L essentiel des marchés financiers

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1 Éric Chardoillet Marc Salvat Henri Tournyol du Clos L essentiel des marchés financiers Front office, post-marché et gestion des risques, 2010 ISBN :

2 Table des matières Introduction Pourquoi la finance? La «valeur temps de l argent» et le processus de l actualisation La croissance de la finance est probablement inéluctable Les limites de la finance Partie 1. Histoire et économie Chapitre 1. Les racines historiques Un peu d histoire ancienne L époque moderne La période contemporaine Chapitre 2. L environnement économique La monnaie Les taux d intérêt, l investissement et la croissance économique Les acteurs du circuit financier Chapitre 3. Les grandes tendances et les crises Les grandes tendances et les volatilités Les crises

3 L essentiel des marchés financiers Chapitre 4. Zoom sur deux acteurs majeurs Les banques L asset management Partie 2. Produits et marchés Chapitre 5. Définitions Comptant et terme Ferme/conditionnel Bilan/hors bilan Dérivé vanille et dérivé exotique Structuré Primaire/gris/secondaire Chapitre 6. Les options Définitions Gains et pertes associés aux options Parité call/put Utilisation d une option Valorisation de la prime : les options vues du côté trading Facteurs déterminant la valeur des options Gestion d un portefeuille d options : les grecques Les stratégies optionnelles Options exotiques Chapitre 7. Les actions Caractéristiques Les instruments des marchés actions cash Produits particuliers cash Notions d opération sur titres (OST) Les principaux dérivés associés L évaluation du risque et la gestion d un portefeuille actions Chapitre 8. Les taux d intérêt Le marché monétaire Le marché obligataire Les swaps et les autres dérivés de taux

4 Table des matières Chapitre 9. Les produits de crédit Le risque de crédit Les dérivés de crédit La titrisation Chapitre 10. Les produits de change Généralités et acteurs Conventions, usages, caractéristiques Change à terme et NDF Les swaps de change Les options de change Chapitre 11. Les matières premières Introduction Les différents marchés de matières premières Les instruments Valorisation des dérivés de matières premières stockables ou non stockables Chapitre 12. La gestion des positions titres Le prêt emprunt de titres (PIE) Les total return swaps Chapitre 13. Les produits hybrides Les obligations convertibles Les EMTN structurés Les CPPI Les autocalls Les exotiques Chapitre 14. Les marchés réglementés et les marchés organisés Les marchés réglementés Les marchés non réglementés Le fonctionnement d un marché de cash Le fonctionnement d un marché de dérivés listés La gestion des ordres et les différents types d ordres La journée de Bourse Chapitre 15. Les marchés OTC Les principaux produits traités

5 L essentiel des marchés financiers 2. Le fonctionnement des principaux marchés Les contraintes juridico-administratives et la réglementation Partie 3. Les principaux intervenants sur les marchés et leur organisation Chapitre 16. Les acteurs L organisation d une banque de financement et d investissement (BFI) Chapitre 17. Les métiers au contact direct du client La relation client Le sales Un hybride : le négociateur Les structureurs Les métiers du primaire : originateur et syndicateur Chapitre 18. Les métiers au contact direct des marchés Le trader généralités Le trading directionnel et le trading en valeur relative Organisation du trading Les différents types de traders Les analystes Les acteurs hors BFI Chapitre 19. Les fonctions de support La compliance et le contrôle interne Le middle et le back office Le système d information Chapitre 20. La filière risques Partie 4. Le traitement des opérations Chapitre 21. Le post-marché Rappel des grands principes Validation Confirmation Novation/compensation Paiement et règlement/livraison, règles antiblanchiment

6 Table des matières 6. Valorisation Comptabilisation Collatéralisation Gestion des événements Contrôles et rapprochements Chapitre 22. Les prestataires de services Généralités et réglementation CSD/ICSD Compensation Broker Teneur de compte conservateur Les acteurs des OPCVM Partie 5. La gestion des risques Chapitre 23. Généralités sur la gestion économique et réglementaire des risques Qu est-ce que le risk management? Typologie des risques Cadre réglementaire Chapitre 24. Risques de marché Définition et champ d application Les facteurs de risque Notion de risque général/spécifique Mesure des risques Mesure des risques par les techniques de value at risk L exigence de fonds propres au titre du risque de marché Le risque de liquidité Définition et gestion des limites de risque Autres aspects du métier de market risk manager Chapitre 25. Risques de crédit Les différents types de risque de crédit Éléments de mesure du risque de crédit Traitement du risque de crédit dans Bâle II et facteurs de réduction des risques Traitement du risque de contrepartie sur opérations de marchés dans Bâle II et facteurs de réduction du risque

7 L essentiel des marchés financiers 5. La gestion des limites Le capital économique et les mesures de performance Chapitre 26. Risques opérationnels Introduction Cadre réglementaire Gestion économique type en méthode avancée Renforcement de la culture risques opérationnels Chapitre 27. Bâle II et après? Partie 6. Grammaire des mathématiques financières Chapitre 28. Les «bases» de calcul des intérêts et les décomptes de jours La notion de «taux d intérêt» est relative Les «bases» (daycount factors) Les conventions de décompte des jours (daycount) sur le marché monétaire Chapitre 29. Cotation et pricing Différence entre cotation et pricing sur les marchés de gré à gré La cotation par les prix : le spread bid-offer (la «fourchette») Chapitre 30. Méthodologie de pricing des produits dérivés de taux fermes Principe n 1 : valeur de l opération au moment de la transaction = Principe n 2 : «annuler» tout flux futur Principe n 3 (corollaire des précédents) : S Valeurs actuelles de tous les flux de l opération = Chapitre 31. Calcul de valeur actuelle d un flux à une échéance inférieure ou égale à un an Chapitre 32. Calcul d un taux forward forward (terme-terme) Chapitre 33. Le pricing des swaps de taux d intérêt Méthodologie générale Actualisation au-delà d un an approche zéro coupon Calcul des discount factors : le bootstrapping Modélisation de la jambe variable (Euribor, Libor, etc.)

8 Table des matières Chapitre 34. Le risque de taux Les principaux risques de taux La Pvbp Les sensibilités par échéance Chapitre 35. Le modèle actuariel Une méthode simple mais virtuelle La duration Chapitre 36. Le pricing des obligations La prise en compte du repo : le prix à terme d une obligation Le pricing zéro coupon des obligations Le stripping des obligations L asset swap Chapitre 37. Le pricing des produits dérivés à la fois de change et de taux Calcul d un cours de change à terme inférieur ou égal à un an Pricing d opérations de taux et de change au delà d un an Chapitre 38. Le pricing des options vanilles par le modèle de Black & Scholes De Bachelier à Black & Scholes La formule fermée de Black & Scholes La marche au hasard et le mouvement brownien Sensibilités des options (les «grecques») Index