Le magazine des produits de Bourse de Commerzbank

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1 N 137 JUIN 2013 strike Le magazine des produits de Bourse de Commerzbank Interview Entrez dans les coulisses des indices NYSE Euronext VIP pass Tout savoir sur les indices NYSE Euronext juin 2013 par avec Retrouvez ce mois-ci tous les produits de Bourse sur le site ou au

2 mois Des émissions tous les 10 points tous les jours de Bourse Les Turbos Commerzbank Turbos à maturité Commerzbank Désormais tous les 10 points sur le CAC 40 Des émissions tous les jours de Bourse PRODUIT PRÉSENTANT DES RISQUES DE PERTE EN CAPITAL À EFFET DE LEVIER*. Ces produits s adressent à des investisseurs avertis et ne devraient être achetés que par des investisseurs disposant de connaissances spécifiques. Commerzbank recommande aux investisseurs de lire attentivement la rubrique «facteurs de risque» du prospectus. Ces risques sont notamment le risque de défaut de l'émetteur, le risque de marché. Commerzbank attire l attention des acheteurs potentiels sur le fait que, de par leur nature, les produits sont susceptibles de connaître des variations de valeur considérables, pouvant aboutir dans certain cas à la perte de la totalité de l investissement initial. * Effet de levier : ces produits intègrent un effet de levier qui amplifie les mouvements de cours du sous-jacent, à la hausse comme à la baisse. Le prospectus d émission des titres en date du 20 avril 2012 a été visé par la BAFIN ayant notifié un certificat d approbation à l Autorité des Marchés Financiers (AMF). Le prospectus complet, le résumé en français du prospectus et les conditions définitives sont disponibles sur le site

3 > Édito L or perd la cote auprès des investisseurs institutionnels Le prix de l Or se négocie toujours en-dessous des 1400 $ l once... Il menace même, à court terme, de continuer sa descente étant donné que les encours sur ETF (1) ou ETP (1) ayant comme support l Or (tels que répertoriés par l agence de presse Bloomberg), ont recommencé à enregistrer d importantes sorties à la fin du mois de mai. Certes, la demande physique se maintient en Asie et incite la prime sur les lingots d Or à grimper à son plus haut niveau de tous les temps (2). Néanmoins, la demande croissante pour des bijoux, pièces et lingots au cours du premier trimestre n a pas été suffisamment élevée selon le World Gold Council (association pour le développement de l industrie aurifère ) pour compenser les sorties sur les ETF/ ETP en questions. Nul doute que la même chose peut être dite du deuxième trimestre au cours duquel les ventes de parts d ETF semblent encore plus prononcées. Les ventes du premier trimestre s élevaient à 182 tonnes Le trimestre en cours a déjà vu 243 tonnes vendues. Elles sont susceptibles de continuer au même rythme tant que les marchés boursiers continuent leur mouvement à la hausse et les taux d inflation, leur détente La demande croissante pour des bijoux, pièces et lingots au cours du premier trimestre n a pas été suffisamment élevée selon le World Gold Council Thibaud RENOULT Ce mouvement de sorties massif pour le premier trimestre est à mettre à l actif des investisseurs institutionnels plus que tous les autres. En se fondant sur les déclarations obligatoires faites auprès du gendarme de la bourse américaine, la SEC (Securities and Exchange Commission), les investisseurs institutionnels ont vendu parts dans l ETF SPDR Gold Trust, un des principaux ETF aurifère aux Etats-Unis, soit un équivalent de onces ou 97 tonnes. Ces institutionnels représentent pas moins de 75% des sorties totales de ce fond. Les plus gros vendeurs étaient Northern Trust ( onces) et BlackRock ( onces). En revanche, le plus grand détenteur de parts, le gérant de hedge fund John Paulson, n a pas bougé Il est toujours détenteur de onces au 31 Mars. George Soros, lui, si souvent cité par la presse, n a pas non plus bougé significativement: il a réduit son exposition pour onces seulement, toute proportion gardée Les ventes d institutionnels sont susceptibles de continuer au deuxième trimestre à en croire les chiffres du mois d avril. Les encours sur cet ETF ont baissé de nouveau de 5,8 millions onces, ce qui représente plus de 70% des sorties totales sur ETF. (1) ETF :Exchange Traded Funds ETP Exchange Traded Products - Fonds ou Produits échangeable en Bourse. Les Leverage GOLDx5 7U21Z (à la hausse) et Short GOLDx5 7U22Z (à la baisse) suivent l évolution quotidienne du cours de l once d or avec un effet de levier de 5. (2) Prime : différence positive entre le prix échangé pour un lingot d or et son équivalent en once d or. La demande pour lingots étant très soutenue, ils s échangent à un prix plus élevé que le prix de l or qui les composent STRIKE MAG > Repères News, Nouveaux Produits, Success Story, Agenda... > Dossier Entrez dans les coulisses des indices NYSE Euronext > Analyse Zone Bourse, Indices, Euro/dollar, Brent, Alstom, Capgemini STRIKE COTE Retrouvez ce mois ci dans la cote, les 919 nouveaux produits de Bourse Commerzbank ainsi que les 970 produits arrivant à maturité. strike N 137 COMMERZBANK PRODUITS DE BOURSE 23, rue de la Paix PARIS bourse@commerzbank.com Marketing produits de Bourse France : Thibaud Renoult Comité de rédaction : Thibaud Renoult, Arnaud Courtois et Léa Miquel Photos : D.R., Shutterstock, Gregory Favre. STRIKE_JUIN 2013_03

4 > Repères Des marchés décorrélés de la réalité? La récession s est installée en France avec un 2 e trimestre de baisse consécutive de 0,2 % du PIB. En Allemagne, la croissance est tombée à 0,1 % au 1 er trimestre alors que les attentes se situaient aux alentours de 0,3 %. Pourtant, les places boursières n en finissent plus de monter avec un DAX qui culmine à ses plus hauts historiques et un CAC 40 ayant franchi les points. Même son de cloche outre-atlantique où les indices évoluent à des sommets malgré des derniers chiffres économiques mitigés. Dans ce contexte, les prochaines conférences des Banques centrales seront à surveiller de près. Un infléchissement des politiques ultra-accommodantes pouvant déclencher un retournement de tendance En attendant, le mois écoulé fut l occasion d une belle remontée des indices européens. Le CAC 40 a gagné près de 11 %, ce qui a littéralement propulsé le Turbo Call 5D98Z qui signe une performance exceptionnelle de %! Même phénomène pour le DAX qui gagne 12 % et pour le Turbo Call 1Y83Z qui s envole de 788 %. Enfin, Renault, qui fait l objet de notre «Success Story» de ce mois-ci, permet au Turbo Call 1E95Z de gagner près de %! En 4 e position du Point Performance, le Warrant Call 9W66Z sur Valeo connaît une hausse remarquable de 767 %. L équipementier automobile a publié des résultats stables mais rassurants pour le 1 er trimestre 2013, malgré la léthargie du marché européen. Son exposition en Asie et en Amérique lui a permis de profiter du dynamisme de ces marchés. D autre part, les perspectives du groupe sont positives avec la croissance attendue du groupe dans les pays émergents, Chine en tête. UBS a d ailleurs récemment relevé son opinion sur le titre de 38 à 60. Concernant les volumes, c est à nouveau le Leverage x12 sur le CAC 40 de code LV12Z qui fut le produit le plus traité. BNP Paribas fut l action la plus échangée avec 3 produits dans notre Point Volume dont le Turbo Call Illimité 8P39Z par exemple. Enfin, notons la présence en 8 e position du Certificat 100 % 3303Z sur l indice LevDAX, qui réplique 2 fois la performance du DAX. News Sources : Commerzbank Corporates & Markets sur l ensemble des produits de Bourse cotés à Paris, quels que soient les émetteurs. Le POINT PERFORMANCE ci-contre prend en compte uniquement les Produits de Bourse Commerzbank cotés à Paris, de maturité strictement supérieure au 1 er juin 2013 et de prime supérieure à 0,10 EUR au 17 mai Le point / TOP 10 sous-jacents Comme à son habitude, le CAC 40 domine ce Top 10 (52,31 %). Deux bancaires complètent ensuite le podium (Société Générale et BNP Paribas). Total, deuxième pondération du CAC 40 figure en 7 e position, alors qu Alcatel-Lucent, valeur particulièrement volatile, ferme la marche. Enfin, l EUR/USD (1,41 %) et l Or (1,3 %) viennent diversifier le classement. Or 1,3 % Total 1,32 % Air Liquide 1,53 % Société Générale 2,37 % Alcatel-Lucent 1,28 % Vivendi 1,31 % EUR/USD 1,41 % Alstom 1,69 % BNP Paribas 3,66 % CAC 40 52,31 % Le point / POINT VOLUME Les plus traités du mois Leverage/Short LV12Z CAC Turbo Illimité BEST 5P13Z CAC Turbo Illimité 8P39Z BNP Paribas Warrant 2W45Z BNP Paribas Turbo Classique 9Y37Z CAC Cappé + 3E79Z CAC Flooré + 9U96Z CAC Certificats 100 % 3303Z LevDAX Bonus Cappé 6R75Z Vinci Stability 9E49Z CAC Discount 5T16Z Lagardère Cappé 4D76Z CAC Flooré 4D63Z CAC Reverse Convertible 1W15Z BNP Paribas Turbo 5D98Z CAC 40 Call 3 575,00 19/06/ % 11 % Turbo 1E95Z Renault Call 44,00 21/06/ % 36 % Turbo 1Y83Z DAX Call 7 400,00 19/06/ % 12 % Warrant 9W66Z Valeo Call 45,00 19/06/ % 27 % Turbo 7D37Z LVMH Call 135,00 19/06/ % 16 % Turbo 2J78Z L Oréal Call 120,00 20/09/ % 12 % Turbo 2E53Z Vallourec Call 32,00 21/06/ % 29 % Turbo 9D95Z BNP Call 37,00 21/06/ % 21 % Warrant 9W19Z Axa Call 14,00 19/06/ % 15 % Warrant 5U92Z STMicroelectronics Call 6,00 19/06/ % 31 % Petit tour d horizon de la situation en Europe : la Slovénie inquiète! Elle est le candidat idéal à une prochaine aide internationale, on parle de 4 milliards d euros nécessaires Chypre va mal La récession pour l an prochain pourrait être à deux chiffres et la dette devrait dépasser les 100 % du PIB. Du côté des bons élèves, on peut jouer les pessimistes également : la France est entrée en récession et des inquiétudes apparaissent sur le taux d endettement de l Allemagne! Le pays est endetté à hauteur de 82 % du PIB (contre 90 % pour la France). Ce taux est le plus haut historique atteint par notre voisin et la tendance ne devrait pas s inverser à court terme au vu de la croissance modérée attendue en 2013 En attendant, pour profiter des évolutions des places boursières européennes et américaines, de tout nouveaux Warrants sur indices ont fait leur apparition ce mois-ci. Plus encore, pour les adeptes du CAC 40, les Leverage et Short X15, de code respectifs LV15Z et SH15Z vous permettront de bénéficier d un effet de levier fixe quotidien de 15 sur l indice français : une exclusivité parmi tous les émetteurs en France! Notez également l arrivée de nouveaux Stability Warrants et de Cappés+/ Floorés+ sur le CAC 40, ainsi que de Warrants sur TYPE TYPE MNÉMONIQUE MNÉMONIQUE SOUS-JACENT SOUS-JACENT POINT PERFORMANCE Les plus fortes hausses du mois Nouveaux produits MATURITÉ PUT/CALL PRIX D EXERCICE nouveaux 919 produits VOLUMES ( ) PERF. PRODUIT SS-JCT Pour être informé régulièrement des émissions de nouveaux produits, n hésitez pas à vous abonner pour recevoir, un mercredi sur deux, un vous présentant les émissions réalisées et à venir. Pour plus d informations, ou faire la demande d abonnement à ce service gratuit, n hésitez pas à nous appeler au N Vert ou à nous envoyer un bourse@commerzbank.fr 04_JUIN 2013_STRIKE

5 Success Story Renault passe la seconde Après une année 2012 en dents de scie, l action Renault affiche plus de 45 % de hausse depuis le début de l année et retrouve des niveaux jamais vus depuis Le deuxième constructeur automobile français doit cette ascension au contexte sectoriel mais aussi au bien-fondé de sa stratégie. Il est en effet indéniable que l embellie du mois dernier avec l augmentation des ventes d automobiles neuves en Europe (+5 % pour le groupe Renault) a redonné le moral au secteur automobile. Certains bureaux d analyses ont même relevé leur recommandation sur le secteur de «neutre» à «surpondérer». Si le contexte semble être plus favorable, Renault mise avant tout sur son alliance avec le japonais Nissan (43,4 % de Nissan appartiennent à Renault, soit l équivalent de sa capitalisation boursière) ce qui lui offre une belle exposition aux marchés émergents, moteur de la croissance mondiale du secteur. Les détenteurs du Turbo 1E95Z de prix d exercice 44 euros et de maturité juin 2013 ont profité d une hausse de % du cours de leur produit pour une hausse de 36 % de Renault entre le 17 avril et le 17 mai. Le Turbo a donc permis de multiplier la hausse de Renault par plus de 30! Si vous pensez que le titre va poursuivre son ascension vertigineuse vous pouvez vous positionner sur le Turbo 1K23Z de prix d exercice 48, maturité septembre 2013 et d élasticité 4. Pour vous placer sur un retournement de tendance le Warrant Put 9K63Z de prix d exercice 55 euros, maturité septembre 2013 vous permettrait aujourd hui de multiplier par 6 la baisse potentielle de Renault. Renault /04/13 22/04/13 27/04/13 1E95Z 02/05/13 Renault 07/05/13 12/05/13 1E95Z 17/05/13 1,85 1,6 1,35 1,1 0,85 0,6 0,35 0,1 Dans les médias Les produits de Bourse recommandés Depuis la fin du mois d avril, les spécialistes produits de Bourse de la presse financière ont recommandé quarante-trois produits Commerzbank. (Attention aux dates de publication indiquées à côté des supports.) Publication Sous-jacent Type MonFinancier.com le 23 avril 2013 Legrand Achat Put 6J39Z le 2 mai 2013 S&P500 Achat Put 5J99Z le 15 mai 2013 Alstom Achat Call 5H42Z Zonebourse.com le 16 avril 2013 Vivendi Vente Put 1D18Z le 17 avril 2013 Dow Jones Vente Put 8P93Z le 22 avril 2013 Alstom Achat Call 2J56Z le 22 avril 2013 Alstom Vente Call 2J56Z le 25 avril 2013 Danone Achat Put 2F41Z le 26 avril 2013 Danone Vente Put 2F41Z le 29 avril 2013 Michelin Vente Call 1E46Z le 30 avril 2013 Schneider Electric Achat Put 9E35Z le 3 mai 2013 Sodexo Achat Call 8P65Z le 8 mai 2013 France Telecom Achat Put 6U82Z le 10 mai 2013 CAC 40 Achat Put SH15Z le 15 mai 2013 CGG Achat Put 4E31Z le 15 mai 2013 Sodexo Vente Call 8P65Z Votreargent.fr le 17 avril 2013 Havas Achat Call 2D79Z le 24 avril 2013 Edenred Achat - 7Y11Z le 13 mai 2013 Pages Jaunes Achat - 5W69Z le 14 mai 2013 EADS Achat - 2K26Z DT Turbo le 18 avril 2013 GBP/USD Achat Put 9D49Z Investir le 22 avril 2013 CAC 40 Achat - 4X98Z le 22 avril 2013 Or Achat Put 5D22Z le 22 avril 2013 Pernod Ricard Vente Call 1E78Z le 29 avril 2013 EUR/GBP Achat Call 2G39Z le 29 avril 2013 Vivendi Vente Call 2E66Z le 6 mai 2013 CAC 40 Achat - 3Y57Z le 6 mai 2013 CAC 40 Vente Call 3E98Z le 6 mai 2013 CAC 40 Vente Call J631Z le 6 mai 2013 Carrefour Achat - 2K13Z le 6 mai 2013 Société Générale Achat - 5W92Z le 13 mai 2013 Axa Achat - 6Y62Z le 13 mai 2013 CAC 40 Achat - 3Y57Z le 13 mai 2013 Nikkei Vente Call F721Z le 20 mai 2013 CAC 40 Achat - 3Y57Z le 20 mai 2013 Publicis Vente Call 1E93Z Investir.com le 22 avril 2013 Scor Achat Call 4E68Z le 24 avril 2013 Essilor Vente - 1G19Z le 9 mai 2013 Valeo Vente - 6W15Z le 14 mai 2013 EADS Achat - 2K26Z le 16 mai 2013 EUR/AUD Achat Call 8P82Z le 16 mai 2013 EUR/AUD Achat Call 6H45Z le 20 mai 2013 Carrefour Vente - 5R86Z STRIKE_JUIN 2013_05

6 > Repères STOXX Europe 600 Basic Resources Cet indice regroupe 38 entreprises européennes dont l activité est liée aux matières premières. Crée sur une base 100 le 31 décembre 1991, il est calculé par l entreprise STOXX en fonction de la capitalisation des entreprises qui le compose. Comme sur le CAC 40, les plus grosses entreprises auront plus d importance sur la valeur de l indice que les plus petites. Ainsi BHP Billiton, l un des principaux producteurs mondiaux de matières premières (aluminium, charbon, cuivre, acier, manganèse ) possède le poids le plus important avec près de 25 % de l indice, il est suivi par GlencoreXstrata, Rio Tinto et Anglo American qui représentent à eux 3 environ 44 % de l indice. Le seul représentant français du STOXX Europe 600 Basic Resources est Imerys, leader mondial des spécialités minérales pour l industrie (près de 1 % de l indice). Très dépendant des perspectives économiques, l indice a perdu près de 75 % de sa valeur à la fin de l année 2008, pour rebondir de façon importante par la suite. Depuis le début de l année, il affiche une performance négative de 14 %. Pour investir sur cet indice Commerzbank a créé des Turbos Illimités qui permettent de prendre position sur celui-ci avec un effet de levier. Pour les investisseurs anticipant une hausse de cet indice, le Turbo Illimité Call 7D96Z, avec une barrière désactivante à 346,76 permet de profiter d une élasticité de 6,2. Les investisseurs anticipant une baisse pourront eux se positionner sur le Turbo Illimité Put 7D97Z avec une barrière désactivante à 495,76 et d une élasticité de 3,7. À la loupe STOXX Europe 600 Basic Resources Agenda 3 juin 10h00 : PMI Manufacturing 16h00 : Dépenses de construction, ISM manufacturier, ISM prix payés 23h00 : Total ventes véhicules 4 juin 11h00 : PPI zone euro 14h30 : Balance commerciale 15h45 : ISM New York 16h00 : IBD/TIPP Optimisme dans l éco. 5 juin 11h00 : Ventes au détail Eurozone 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 13h45 : Annonce Taux d intérêt de BCE 14h15 : ADP Var. de l emploi 16h00 : Commandes industrielles, ISM non manuf. composite 6 juin 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 7 juin 14h30 : Taux de chômage 21h00 : Crédit à la consommation 11 juin 13h30 : NFIB Optimisme petites entreprises 13 juin 14h30 : Indice prix importations, Demandes continues 14 juin 14h30 : Indice prix production, PPI hors alim. & énergie 15h15 : Production industrielle, Utilisation des capacités, Production dans manufacture (SIC) 15h55 : Confiance U. of Michigan 17 juin 11h00 : Balance commerciale zone euro 14h30 : Empire Manufacturing 16h00 : NAHB Housing Market Index 18 juin 11h00 : Sondage ZEW (Sentiment éco.) 14h30 : Indice Prix Consommation, IPC hors alim. & énergie, Mises en chantier, Permis de construire Résultat: Oracle 19 juin 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 20 juin 10h00 : PMI Manufacturing 14h30 : Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 16h00 : Fed Philadelphie, Indicateurs avancés, Confiance Conso zone euro 25 juin 15h00 : S&P/CaseShiller Ind Prix Maisons, Indice Prix Maisons 16h00 : Indice manuf. Fed Richmond, Confiance du consommateur, Ventes logements neufs 26 juin 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 14h30 : PIB GT (annualisé), Consommation personnelle, Conso de base des ménages 27 juin 11h00 : Confiance Conso zone euro 14h30 : Conso des ménages, Nv demandes alloc. chômage, Demandes continues 16h00 : Reventes logements en cours GM 28 juin 15h45 : Directeurs d achat de Chicago 15h55 : Confiance U. of Michigan IPC/CPI : Indice des prix à la consommation. PPI : Indice des prix à la production. GA : Glissement annuel. GT : Glissement trimestriel juin 13h00 : MBA demandes de prêts hypo. 20h00 : Rapport budget mensuel 24 juin 14h30 : Chicago Fed Indice activité nationale 16h30 : Activité manuf Fed Dallas 06_JUIN 2013_STRIKE

7 > Dossier ENTREZ DANS LES COULISSES DES INDICES NYSE EURONEXT Interview de Fabrice Rahmouni et de George Patterson Pourriez-vous me dire en quoi consiste votre travail? VIP pass Tout savoir sur les indices NYSE Euronext juin 2013 par avec Fabrice Rahmouni : Mon travail consiste à la fois à assurer le bon fonctionnement des indices existants tels que l AEX, le BEL20 et le CAC 40, et à en créer de nouveaux. Nous suivons l évolution de notre gamme d indices chaque trimestre et nous examinons leur statut. En cas d évènements d entreprises comme une fusion, une absorption ou une division du nominal d une action par exemple, nous ajustons l indice en conséquence. Afin de construire de nouveaux indices nous avons des réunions régulières avec nos clients qui sont les banques, gestionnaires d actifs ou encore émetteurs de produits structurés. Nous essayons de répondre à leurs besoins avec nos idées. L enjeu principal est véritablement de trouver la bonne idée au bon moment. En moyenne, nous lançons environ 5 à 10 nouveaux indices par mois. Dernièrement, nous avons lancé des indices de ESG (Environnement, Social, Gouvernance) par exemple, mais aussi des indices de stratégie, de volatilité et de rendement élevé. George Patterson : En tant que responsable des indices européens chez NYSE Euronext, mon rôle est de superviser tous les aspects des indices : la création, la maintenance, la commercialisation ainsi que les licences. Notre offre d indices se compose principalement de STRIKE_JUIN 2013_07

8 > Dossier nos quatre familles d indices nationaux dits «blue-chip», à savoir le CAC 40, l AEX, le BEL 20 et le PSI 20, ainsi que d indices sur-mesure. En tant que créateur d indices notre équipe ajoute environ indices sur mesure par an aux quelques 700 indices que nous calculons actuellement. Une grande partie de mon travail consiste à superviser le processus de création d un indice avec les différentes parties prenantes intéressées et de m assurer de la bonne application des règles. Quels sont les critères pour qu une entreprise fasse partie d un indice? Ces critères sont-ils les mêmes pour tous les indices? Fabrice : Les indices existants sont tous soumis à une révision trimestrielle et sont continuellement surveillés par les équipes basées dans notre Salle de surveillance des marchés au comptant à Paris. Il y a deux critères pour faire partie d un indice national, ces règles sont appliquées sur tous nos marchés européens : premièrement, la capitalisation boursière flottante (la part du capital d une société ouverte au public), deuxièmement, les volumes échangés. Cela permet de s assurer de la liquidité des actions de la société et de décider du poids de chaque valeur dans l indice. La liquidité est très importante notamment pour les gestionnaires d actifs, étant donné qu ils dépendent d une perspective claire et stable pour l avenir. Nous avons souvent des questions sur la composition de nos indices, il arrive fréquemment que certains soient surpris que les 40 sociétés du CAC 40 ne soient pas les 40 plus grandes entreprises en France. La transparence est une des valeurs clés de NYSE Euronext ; tous les critères d admission à un indice sont disponibles et en libre accès. George : Pour nos principaux indices nationaux, les entreprises sont classées en fonction de leurs volumes et de l importance de leur flottant. George Patterson «Les sociétés cotées ont tout intérêt à faire partie d un indice car ceux-ci sont des outils de visibilité.» Quelle est votre relation avec les sociétés cotées? Comment décidez-vous d un remaniement de l indice et comment cela se passe t-il pour les entreprises concernées? George : Les sociétés cotées ont tout intérêt à faire partie d un indice car ceux-ci sont des outils de visibilité. Nous essayons au maximum d inclure nos clients dans nos prises de décisions et de comprendre leurs enjeux dans la limite de notre indépendance pour le bon fonctionnement et la transparence de la composition de l indice. Tous les changements au sein d un indice sont initiés par notre équipe ou par notre direction. Lorsqu il y a une nouvelle règle ou la modification d une règle existante, c est annoncé via notre procédure de communication habituelle à destination des entreprises cotées. Concernant l entrée ou la sortie d une entreprise de l un de nos indices «blue-chip», notre équipe prévient l entreprise concernée juste avant la diffusion de notre communiqué de presse. Quels moyens utilisez-vous pour analyser les indices? George : Nous utilisons les informations de notre marché réglementé afin d étudier 08_JUIN 2013_STRIKE

9 l introduction potentielle d une entreprise à un indice. Nous nous servons aussi d informations officielles et publiques telles que le nombre d employés, le chiffre d affaires par pays ainsi que les produits dérivés sur l entreprise. Les volumes d échange étant agrégés pour Amsterdam, Paris, Bruxelles et Lisbonne, il est difficile de savoir précisément de quel pays vient la liquidité. Faites-vous la promotion de l indice, et si oui, comment? Fabrice : A vrai dire cela marche dans les deux sens. NYSE Euronext a des réunions régulières avec ses clients, pendant lesquelles nous discutons à la fois les indices et des besoins pour en créer de nouveaux. Les idées peuvent venir des deux côtés de la table, mais généralement le client nous communique ce qui est dans son intérêt. Le coeur de la promotion de nos indices est cependant notre réputation. Nous avons un historique fort de transparence, d indépendance et donc de crédibilité. C est ce que nos clients recherchent - ces valeurs clés sont de plus en plus importantes surtout en période de crise. La crise financière a t-elle eu un impact sur votre travail? Qu aimez-vous le plus dans votre travail? Fabrice : Avant NYSE Euronext, j ai travaillé chez BNP Paribas pendant environ dix ans. Je faisais un travail plus commercial au sein de leur équipe indices. C est donc très intéressant de voir l «autre côté» et de construire un indice de A à Z. En tant que commercial, vous savez tout sur l indice, les règles, comment le vendre, etc. Dans ce travail, je suis à l origine de la création et il y a plus de place pour les idées et la créativité. On consacre du temps pour backtester les futurs indices et débattre avec les clients. Les outils que nous avons à disposition ainsi que les équipes autour de nous comme l équipe évènementielle, l équipe de marketing aident à assurer la meilleure qualité de service possible et c est ce que vise NYSE Euronext chaque jour. Notre réputation repose sur l indépendance et la transparence ; nous faisons donc en sorte de l être au maximum. George : Je travaille chez NYSE Euronext depuis fin Avant cela, j étais dans le même secteur à l American Stock Exchange, qui fait maintenant partie de NYSE Euronext. J apprécie beaucoup le développement de nouveaux indices qui viennent élargir la gamme des produits échangeables sur la Bourse de Paris, quel qu ils soient. Ce travail est très agréable aussi grâce aux interactions avec les équipes du marché secondaire et la recherche. Fabrice : La crise nous a tous frappés. La part de notre travail consacrée à la gestion des indices déjà existants n a pas changé mais il y a cependant eu moins de nouveaux projets. Néanmoins nous voyons aujourd hui la demande pour les indices personnalisés revenir. Après le scandale lié à la manipulation du LIBOR, les règles ont beaucoup changé et cela a eu un impact sur le processus de lancement d un nouvel indice. La conséquence évidente de cette affaire est un besoin de comprendre facilement l évolution d un indice, sa composition, la façon dont les prix sont mis en place, etc. Fabrice Rahmouni «La transparence est une des valeurs clés de NYSE Euronext ; tous les critères d admission à un indice sont disponibles et en libre accès.» STRIKE_JUIN 2013_09

10 > Questions... réponses Vous avez des questions? Nous avons les réponses, envoyezles nous par s ou par courriers > Erratum : Une erreur s est glissée dans l une des questions lecteurs du Strike du mois précédent. Dans la réponse à la question : «Pour quel scénario est-il plus judicieux de choisir un Turbo Quanto plutôt qu un Turbo non Quanto?» Il fallait bien sûr lire ceci : «En conséquence, si vous pensez que l euro va s apprécier par rapport au dollar, il est plus judicieux pour vous de choisir un produit Quanto pour éviter que votre produit subisse cet effet change défavorable. À l inverse, si vous pensez que l euro va se déprécier face au dollar, il vaut mieux choisir un produit Non Quanto pour profiter de cette variation qui vous est favorable. (...) Si vous prévoyez une appréciation de l euro face au Yen, il est préférable de vous positionner sur un produit Quanto pour vous prémunir de la hausse de l euro. A l inverse, si votre scénario est une baisse de l euro face au Yen, un produit Non Quanto sera plus adapté.» En conclusion, si vous anticipez une hausse de la monnaie dans laquelle est libellée votre sous-jacent par rapport à l euro, cela va bien entendu valoriser votre sous-jacent et vous bénéficier du même coup. Dans ce cas, les produits Non Quanto sont à privilégier. Nous remercions les lecteurs attentifs de nous avoir signalé cette erreur. > Quel est le délai de remboursement lorsque mon produit dérivé est dans la monnaie à maturité et quelles sont les démarches à suivre? COMMERZBANK > Le processus de remboursement prend en moyenne une dizaine de jours ouvrés et suit plusieurs étapes. Lorsqu un produit arrive à maturité ou est désactivé avec une valeur de remboursement, Commerzbank transmet tout d abord la somme correspondant au total des remboursements à effectuer à un organisme indépendant de règlement/ livraison : Euroclear. Cette société effectue ensuite la répartition de ce montant global entre les différents courtiers et autres intermédiaires financiers en fonction des positions prises par leurs clients respectifs. C est enfin au tour de ces intermédiaires de répartir l enveloppe de remboursement entre leurs différents clients détenteurs du produit en question. De votre côté, rien de plus simple, vous n avez qu à attendre que la somme vous soit transférée sur votre compte titre, aucune démarche de votre part n est donc nécessaire! zonebourse.com Trading Masters 2013 La 1ère compétition de trading réel Produits Commerzbank - Actions - Forex Plusieurs Courtiers partenaires Ouvrez un compte Trading Masters chez Bourse Direct, FXCM ou Dubus. Produits Commerzbank, Actions et Forex Investissez librement sur les Produits Commerzbank, les Actions et le Forex sans coût ni contrainte supplémentaire de lots en 2013 Devenez le Trading Master 2013 et repartez au volant d une PORSCHE BOXSTER S Un classement trimestriel par courtier Chaque trimestre 15 gagnants et euros de lots distribués. Un classement annuel général Classez vous parmi les 60 premiers, quelque soit votre courtier et les produits traités : de lots à gagner. Pour en savoir plus ou participer, rendez-vous sur : 10_JUIN 2013_STRIKE

11 70 % C est la hausse du Nikkei depuis novembre Le Président de la Banque centrale du Japon, Haruhiko Kuroda, a réaffirmé récemment sa volonté de doubler la masse monétaire en 2 ans MILLIARDS D EUROS La somme que permettrait de récupérer la lutte contre la fraude et l évasion fiscale en Europe selon José Manuel Barroso, Président de la Commission européenne La hausse des demandes d allocation chômage aux États-Unis lors de la semaine du 4 au 11 mai. C est la plus forte hausse hebdomadaire depuis novembre zone analyses bourse PATRICK REJAUNIER Responsable gestion conseillée L indice majeur de São Paulo affiche, à contre tendance des principales places boursières, une performance négative depuis le début d année. Cette dégradation Ibovespa brésilien à contre sens du mouvement mondial de la valorisation des grandes capitalisations du pays tranche avec les performances «sans fin» des indices mondiaux notamment ceux du continent nord-américain. Comment expliquer ce fort décalage? L ensemble de la planète économique est soutenu par une baisse généralisée des taux directeurs. En revanche, au Brésil, le regain d inflation a déjà obligé les autorités à resserrer la politique monétaire pour la première fois depuis près de deux ans ; le taux directeur se situe dorénavant à 7,5 %. En effet, l indice des prix a largement dépassé les niveaux ciblés avec une progression annuelle de 6,6 %, lors de la dernière publication mensuelle. Cette flambée générale des prix provient essentiellement du secteur des aliments et boissons qui a augmenté de 9,8 % au cours de l année 2012, compensée partiellement par une récente hausse du salaire minimum de 8,5 %. Ce durcissement monétaire arrive dans un climat de faible progression du PIB 2012 (+0,9 %). Lanterne rouge des BRICs, le Brésil doit réagir et le gouvernement en place devra s employer avec diligence pour générer un minimum de croissance afin de maintenir ses chances d être réélu au cours des prochaines élections en octobre 2014, d autant que le FMI a revu en baisse de 3,5 % à 3 %, les perspectives de croissance pour Les investisseurs ont délaissé la Bourse de São Paulo depuis plusieurs mois, principalement déçus par le fait que les entreprises locales n ont pas su profiter des atouts intrinsèques du pays. Pourtant, le Brésil représente la moitié du territoire de l Amérique du sud, soit 15 fois la France avec une population proche de 200 millions d habitants. Il reste leader de son continent pour se placer, aujourd hui, à la sixième place mondiale en termes de PIB, juste derrière la France, qu elle pourrait dépasser, pour les experts en Le pays doit profiter de sa position de troisième producteur agricole mondial et de sa situation privilégiée d indépendance en énergie, pour dynamiser son économie. De plus, les prochains événements mondiaux organisés par le pays : Coupe du monde de football (2014) et Jeux Olympiques en 2016, vont permettre la mise en place d un plan de 66 milliards de dollars pour la modernisation de l infrastructure routière, ferroviaire et aéroportuaire. Son ancien président Lula n avait, d ailleurs, pas hésité à déclarer que le pays possédait un «vrai passeport pour le futur». STRIKE_JUIN 2013_11

12 > Zone bourse AVERTISSEMENT : la rubrique «Infos de marchés» comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci après designées collectivement «les informations») produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments financiers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. CAC 40 Les marchés se décorrèlent des fondamentaux L appétit des opérateurs pour le risque semble presque inébranlable comme en témoigne l envolée des places financières depuis mi-avril. La plupart des indices européens évoluent sur leurs plus hauts avec des performances annuelles de l ordre de 10 % et Wall Street enregistre jour après jour de nouveaux records absolus, ce qui porte ses gains à plus de 17 % depuis le premier janvier. INDICES Dow Jones Les marchés actions restent, en effet, la seule classe d actifs qui procure encore un rendement attractif. Les matières premières pâtissent du ralentissement économique mondial et les valeurs refuges telles que les métaux précieux n ont plus la faveur des investisseurs, compte tenu de la forte hausse du dollar et de l absence de pression inflationniste. Concernant les publications des sociétés du S&P 500, la tendance des trimestres précédents est respectée puisque plus de 67 % d entre elles ont annoncé des résultats meilleurs que prévu (données Thomson Reuters), ce qui se vérifie également en Europe. En revanche, seulement 47 % ont annoncé un chiffre d affaires supérieur aux attentes contre une moyenne de 52 % sur les quatre derniers trimestres. Les entreprises sont également restées très prudentes sur leurs perspectives avec quelques «profit warning», ce qui pousse notamment les analystes à revoir sensiblement à la baisse les perspectives de bénéfices nets par action à l échelle de la planète. Malgré un contexte macro économique toujours morose, et particulièrement en Europe, ce sont Nasdaq-100 L indice DOW JONES évolue sur ses plus hauts historiques et conserve ainsi une dynamique clairement positive en données hebdomadaires au-dessus des points et la moyenne mobile à 20 semaines qui arrive en soutien. L indice a d ores et déjà engrangé près de 17% depuis le premier janvier, les indicateurs sont surachetés. Une consolidation pourrait donc se mettre en place à brève échéance avec un retour probable dans la zone des points. Le NASDAQ 100 évolue quant à lui sur des niveaux inédits depuis novembre 2000 et conserve ainsi une tendance haussière au-dessus des 2765 points, niveau correspondant à la moyenne mobile à 50 semaines. A court terme, une consolidation pourrait également voir le jour en direction des 2912 points, borne basse d un gap laissé ouvert en données quotidiennes le 3 mai dernier, voire 2860 points par extension. Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen T 12_JUIN 2013_STRIKE Copyright 2012 Zonebourse.com

13 les politiques monétaires ultra accommodantes des Banques centrales qui continuent de soutenir la tendance. Le flux très abondant de liquidités empêche toute forme de correction, malgré des récentes statistiques décevantes et un marché qui commence à apparaître suracheté à court terme. Une consolidation salutaire devrait donc prochainement se mettre en place d autant que la Réserve fédérale pourrait rapidement changer de ton concernant sa politique monétaire. Certains de ses membres commencent, en effet, à évoquer la possibilité d une réduction ou d un arrêt prématuré des rachats Les entreprises sont également restées très prudentes sur leurs perspectives avec quelques «profit warning». d actifs si la situation économique continue de s améliorer, ou tout simplement pour éviter l émergence d une bulle financière aux États-Unis. Les prix des actifs sont de plus en plus décorrélés des fondamentaux, l économie peinant à décoller de manière significative. Graphiquement, le CAC 40 ne montre pas le moindre signe de faiblesse depuis quelques semaines malgré un contexte macro économique qui se dégrade en Europe. La dynamique reste donc clairement positive sur les différentes échelles de temps, au-dessus des points en données hebdomadaires, niveau correspondant à la moyenne mobile à 50 semaines qui arrive en soutien. Sur un horizon de temps plus court, un premier objectif majeur a été atteint vers 4000 points, niveau qui pourrait engendrer quelques prises de bénéfices. Les positions acheteuses ouvertes sur l indice ces derniers mois seront donc allégées dans cette zone de cours et le solde conservé en cas de poursuite du mouvement en direction des 4160 points, plus hauts de janvier On attendra idéalement un retour dans la zone des 3850/3790 points pour revenir à l achat avec un meilleur timing. Laurent POLSINELLI Nikkei erme Opinion Long Terme +48% depuis le 1 er janvier, +80% depuis les plus bas d octobre 2012, voilà la performance exceptionnelle du NIKKEI qui continue de profiter de la forte baisse de sa monnaie, grâce au changement radicale de la banque du Japon qui a décidé de doubler sa masse monétaire. Les perspectives bénéficiaires des sociétés japonaises devraient donc continuer de croitre dans les mois à venir ce qui laisse encore un potentiel d appréciation à l indice à moyen terme. On profitera idéalement d un retour vers les 14200/13900 points pour revenir à l achat avec un meilleur timing. Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Copyright 2012 Zonebourse.com STRIKE_JUIN 2013_13

14 > Zone bourse Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme L euro/dollar La zone euro creuse son retard Bien que résistante depuis le début du printemps, la monnaie unique accuse le coup alors que la BCE assouplit sa politique monétaire tandis que le billet vert montre de sérieux signes de vigueur. Malgré la fermeté de Bruxelles face à Chypre et l émergence d un nouveau gouvernement en Italie, la zone euro n échappe pas à la réalité d une macroéconomie chancelante. Après que le FMI a révisé en baisse ses prévisions de croissance pour la région, la BCE a profité d une inflation qui recule à 1,2 % pour abaisser d un quart de point son principal taux directeur face à un chômage record (12,1 %). Désormais réduit à 0,5 %, un point bas historique, le loyer de l argent pourrait même encore diminuer au moment où les dernières statistiques indiquent que l Union monétaire s enfonce en récession. À l inverse, l économie américaine croît de +2,5 % sur un an. Le marché de l emploi s améliore même outre-atlantique, le taux de chômage tombant à 7,5 % en avril, un niveau inédit depuis décembre Plusieurs responsables réclament désormais ouvertement une diminution progressive des rachats d actifs de la Réserve fédérale au cours des prochains mois alors que le Dow Jones inscrit de nouveaux sommets. Le Wall Street Journal indique même que l institution américaine aurait déjà planifié le ralentissement de ses injections. De telles anticipations soutiennent le billet vert qui avait été largement pénalisé par la politique expansionniste de la Banque centrale. Techniquement, la tendance s inverse et les cours semblent désormais en mesure d attaquer leurs supports. Si l euro casse 1,2818 en clôture hebdomadaire, le niveau de 1,2708 pourrait ainsi céder et permettre une accélération en direction de 1,2432 USD, seuil inédit depuis l été dernier. Mathieu BURBAU Le Brent Nouvelle offre nord-américaine Dans l actualité on apprend l ouverture d une enquête de la commission européenne sur une probable manipulation des cours du pétrole (ainsi que d abus de position dominante). Plusieurs grands groupes pétroliers sont mis en cause dont Statoil, BP ou encore Royal Dutch Shell mais également une petite société de trading Argos énergies ainsi que l agence de cotation Platts. Selon cette dernière, cette enquête n a cependant pas (ou peu) d impact sur la cotation du sous-jacent. Un événement majeur devrait entraîner une baisse des cours dans les mois qui viennent et cette information provient d un rapport de l agence international de l énergie (AIE). En effet, elle met en avant la prochaine exploitation en Amérique du Nord du pétrole non conventionnel (notamment le pétrole de schiste). L AIE précise que cette avancée devrait modifier le marché du Brut au cours des prochaines années comme ce fut le cas lors de l essor de la demande chinoise. On assisterait cependant à un scénario inverse avec un afflux de l offre qui devrait tirer les prix à la baisse. Techniquement, après un léger rebond au début du mois de mai, les vendeurs pourraient rapidement s entendre pour reprendre la tendance de fond baissière qui s est mise en place depuis février. Les moyennes mobiles hebdomadaires restent mal orientées et un nouveau signal serait donné par le franchissement à la baisse de la 50 par la 20 périodes. Lors de notre précédente analyse sur le Brent du 12 avril, le scénario était baissier sous les 106,5 USD avec un stop de protection au-dessus des 110 USD. Le rapport de l AIE nous conforte dans notre scénario baissier et ainsi nous conservons notre position vendeuse avec un objectif maintenu sur les zones 98 USD et 91 USD. Seul un retour au-dessus des 107,5 USD invaliderait notre scénario et permettrait de sortir la position à proximité de nos cours d entrée. Étienne VEBER 14_JUIN 2013_STRIKE Copyright 2012 Zonebourse.com

15 AVERTISSEMENT : la rubrique «Infos de marchés» comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci après designées collectivement «les informations») produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments financiers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Opinion Moyen Terme Opinion Long Terme Alstom La prudence peut réserver des surprises Alstom continue d accroître sa présence sur les marches dynamiques et intensifie sa politique de partenariats et de d acquisitions sélectives. Le groupe a réalisé, sur 2012/2013, une bonne performance commerciale et opérationnelle soutenue par les deux segments Thermal Power et Transport. Ceci, malgré des conditions économiques dégradées et un environnement concurrentiel difficile où la marge opérationnelle a, tout de même, progressé pour atteindre les 7,2 %. Le titre se négocie sur une base attractive pour les investisseurs, avec un PER qui ressort à 8,24x pour 2014 contre une moyenne sectorielle de 14,8x. De plus, le groupe retrouve un cash-flow positif sur l exercice 2012/2013 avec 408 millions d euros. La direction a montré, néanmoins, une grande prudence lors des publications annuelles en annonçant un impact négatif de la conjoncture sur le niveau de la performance 2013/2014. La marge devrait se stabiliser sur l exercice en cours avant de progresser à 8 % sur les trois ans à venir. Techniquement, le titre a subi un échec patent au contact des 35 EUR pour se replier violemment en direction de la borne basse d un triangle. Cette dernière configuration encadre l évolution des cours depuis plusieurs mois et devrait exercer un effet positif sur le comportement des prix. En revenant tester l oblique des 28 EUR, l action devrait relancer une dynamique avec comme cible, la zone des 34 EUR, niveau supérieur du triangle. Un achat pourra, par conséquent, se mettre en place sur 28/29 EUR avec un stop sous les 26 EUR en cas de dégradation plus marquée. Patrick REJAUNIER Capgemini Profiter d un repli pour se positionner acheteur Le groupe Capgemini fait partie du segment «Value» de la cote, preuve en est ses ratios valeur d entreprise / chiffre d affaires à 0,52 pour 2013 et 0,48 pour 2014 ainsi qu une croissance limitée. Le 2 mai dernier, le groupe a publié son chiffre d affaires pour le premier trimestre qui ressort à 2,5 milliards d euros, en repli de 2,6 %. L activité a en effet été impactée par la conjoncture morose du continent européen, même si cela correspond aux anticipations du groupe et permet ainsi de valider les guidances pour 2013 (croissance du chiffre d affaires de 1,2 % et taux de marge opérationnelle supérieur à 8,3 %). Les prises de commandes sont également conformes aux chiffres de l année dernière et s établissent à 2,17 milliards d euros. Techniquement, les cours sont bien orientés en données hebdomadaires, soutenus par les moyennes mobiles dans ce mouvement. Depuis le début de l année, les cours ont progressé de plus de 20 %, soit deux fois la performance de l indice de référence parisien. Actuellement, légèrement suracheté, le titre pourrait s essouffler légèrement à court terme suite à quelques prises de bénéfices judicieuses. Ainsi, afin d optimiser le timing d intervention, il faudra profiter d un repli du titre dans la zone de la moyenne mobile à 20 périodes (36,5/37 EUR) pour se positionner à l achat dans une optique moyen terme. Les objectifs seront ainsi situés sur les 38,8 EUR (plus hauts de mars dernier) puis 42,75 EUR. Étienne VEBER Copyright 2012 Zonebourse.com STRIKE_JUIN 2013_15

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17 juin 2013 / 919 nouveaux produits de Bourse Commerzbank Produits de rendement Produits de participation Produits à effets de levier sans barrière désactivante Produits à effets de levier avec barrière désactivante Lacote Retrouvez toutes les caractéristiques sur le site

18 > n La Cote Nouveau Produit Cap Rendement max possible % Discounts < Accor (27,29 EUR) 1X95Z 25,0 23,88 4,7 19/12/13 FR T13Z 30,0 26,30 14,1 30/12/13 FR Air France (7,72 EUR) 2X44Z 7,0 6,90 1,4 20/06/13 FR X45Z 8,0 6,95 15,1 19/12/13 FR Air Liquide (97,30 EUR) 1X96Z 96,0 94,74 1,3 20/06/13 FR T14Z 109,0 97,15 12,2 27/06/13 FR X97Z 100,0 93,15 7,4 19/12/13 FR Alcatel (1,20 EUR) 4T15Z 0,9 0,89 1,1 27/06/13 FR T16Z 1,1 1,07 2,8 27/06/13 FR X98Z 1,1 0,95 15,8 19/12/13 FR T17Z 1,0 0,90 11,1 30/12/13 FR Alstom (29 EUR) 4T18Z 34,0 27,48 23,7 30/12/13 FR Altran (5,84 EUR) 4T98Z 5,9 5,45 8,3 30/12/13 FR Arcelor Mittal (10,28 EUR) 4T19Z 13,0 10,29 26,3 27/06/13 FR X99Z 14,0 10,17 37,7 19/12/13 FR Arkema (78,78 EUR) 4T97Z 80,0 73,07 9,5 30/12/13 FR Atlantia (13,43 EUR) 4T76Z 14,0 13,35 4,9 27/06/13 FR T77Z 15,0 12,95 15,8 30/12/13 FR Atos (55,81 EUR) 4T99Z 59,0 53,10 11,1 30/12/13 FR Axa (15,03 EUR) 4T21Z 13,0 12,97 0,2 27/06/13 FR T22Z 15,0 13,87 8,1 30/12/13 FR BNP (45,48 EUR) 4T25Z 43,0 42,33 1,6 27/06/13 FR T26Z 46,0 44,20 4,1 27/06/13 FR X13Z 46,0 41,68 10,4 19/12/13 FR T27Z 35,0 34,10 2,6 30/12/13 FR T28Z 43,0 40,03 7,4 30/12/13 FR Bouygues (20,54 EUR) 4T29Z 22,0 20,28 8,5 27/06/13 FR T31Z 24,0 19,78 21,3 30/12/13 FR Cap Gemini (40,01 EUR) 4T32Z 36,0 35,73 0,8 27/06/13 FR X14Z 35,0 33,27 5,2 19/12/13 FR Carrefour (23,32 EUR) 4T33Z 19,0 18,97 0,2 27/06/13 FR X15Z 21,0 19,79 6,1 19/12/13 FR Casino (85,04 EUR) 2X46Z 71,0 69,90 1,6 19/12/13 FR Crédit Agricole SA (7,38 EUR) 4T34Z 6,2 6,18 0,3 27/06/13 FR T35Z 6,7 6,26 7,0 30/12/13 FR Danone (58,83 EUR) 2X16Z 50,0 49,12 1,8 19/12/13 FR EADS (43,08 EUR) 4T37Z 28,0 27,99 0,0 27/06/13 FR X18Z 30,0 29,69 1,0 19/12/13 FR Edenred (26,24 EUR) 2X48Z 23,5 22,98 2,3 19/12/13 FR Electricité de France (17,90 EUR) 2X19Z 14,0 13,99 0,1 20/06/13 FR T38Z 19,0 17,15 10,8 27/06/13 FR Cap Rendement max possible % Enel (2,91 EUR) 4T81Z 3,6 2,76 30,4 30/12/13 FR Eni (18,33 EUR) 4T82Z 18,0 17,77 1,3 27/06/13 FR T83Z 22,0 17,82 23,5 30/12/13 FR Essilor International (89,07 EUR) 2X21Z 76,0 74,37 2,2 19/12/13 FR Etablissements Michelin (70,80 EUR) 4T47Z 73,0 67,49 8,2 27/06/13 FR X28Z 72,0 64,39 11,8 19/12/13 FR Faurecia (16,18 EUR) 2X49Z 13,5 13,06 3,4 19/12/13 FR Fiat Spa (5,37 EUR) 4T84Z 4,9 4,80 2,1 27/06/13 FR T85Z 5,3 4,72 12,3 30/12/13 FR France Telecom (8,29 EUR) 2X22Z 8,6 7,49 14,8 19/12/13 FR T41Z 11,8 7,81 51,1 30/12/13 FR GDF-Suez (16,52 EUR) 2X23Z 16,0 15,78 1,4 20/06/13 FR X24Z 19,0 15,63 21,6 19/12/13 FR Generali (14,54 EUR) 4T86Z 12,5 12,47 0,2 27/06/13 FR T87Z 14,0 13,07 7,1 30/12/13 FR Intesa SanPaolo (1,42 EUR) 4T88Z 1,5 1,40 7,1 27/06/13 FR T89Z 1,5 1,31 14,5 30/12/13 FR Klepierre (34,90 EUR) 2X52Z 30,0 29,86 0,5 19/12/13 FR Lafarge (54,54 EUR) 4T45Z 50,0 47,14 6,1 30/12/13 FR Lagardère (27,80 EUR) 5T16Z 24,0 23,85 0,6 27/06/13 FR X51Z 26,0 24,61 5,6 19/12/13 FR Legrand (38,90 EUR) 2X27Z 30,0 29,63 1,2 19/12/13 FR L Oréal (136,60 EUR) 2X25Z 110,0 108,54 1,3 19/12/13 FR LVMH-Moët Hennessy Louis Vuitton (143,20 EUR) 2X26Z 136,0 129,54 5,0 19/12/13 FR M6 - Metropole TV (12,07 EUR) 5T18Z 13,5 12,89 4,7 27/06/13 FR X53Z 11,3 11,06 2,2 19/12/13 FR Mediobanca Spa (5,07 EUR) 4T91Z 4,7 4,62 1,7 27/06/13 FR T92Z 5,1 4,55 12,1 30/12/13 FR Natixis (3,63 EUR) 5T12Z 2,8 2,79 0,4 27/06/13 FR T13Z 3,0 2,99 0,3 27/06/13 FR X47Z 2,6 2,56 1,6 19/12/13 FR Pernod-Ricard (95,95 EUR) 4T48Z 97,0 90,12 7,6 30/12/13 FR Peugeot (7,52 EUR) 2X54Z 5,4 5,17 4,4 19/12/13 FR T19Z 7,4 6,43 15,1 30/12/13 FR Pinault Printemps Redoute (176,15 EUR) 4T49Z 133,0 132,96 0,0 27/06/13 FR X29Z 144,0 141,09 2,1 19/12/13 FR Publicis (57,24 EUR) 4T51Z 48,0 47,33 1,4 30/12/13 FR Renault (62,27 EUR) 2X31Z 41,0 40,42 1,4 19/12/13 FR Safran (40,92 EUR) 2X32Z 34,0 33,38 1,9 19/12/13 FR Cap Rendement max possible % Saint Gobain (33,10 EUR) 4T54Z 32,0 29,32 9,1 30/12/13 FR T55Z 35,0 30,52 14,7 30/12/13 FR Sanofi-Aventis (85,14 EUR) 2X33Z 72,0 70,66 1,9 19/12/13 FR Schneider (61,45 EUR) 4T57Z 53,0 52,90 0,2 27/06/13 FR X34Z 55,0 52,58 4,6 19/12/13 FR SCOR (22,27 EUR) 5T21Z 22,0 21,62 1,8 27/06/13 FR SNAM RETE GAS (3,67 EUR) 4T94Z 3,9 3,57 9,2 30/12/13 FR Société Générale (32 EUR) 2X35Z 30,0 29,36 2,2 20/06/13 FR T59Z 23,0 22,96 0,2 27/06/13 FR T61Z 26,0 25,88 0,5 27/06/13 FR T63Z 23,0 22,40 2,7 30/12/13 FR T64Z 28,0 26,34 6,3 30/12/13 FR Solvay (113,90 EUR) 2X36Z 109,0 107,74 1,2 20/06/13 FR T65Z 103,0 102,63 0,4 27/06/13 FR X37Z 108,0 102,44 5,4 19/12/13 FR STMicroelectronics (7,68 EUR) 2X38Z 5,3 5,21 1,7 19/12/13 FR Suez Environment (11,23 EUR) 5T22Z 9,9 9,84 0,6 27/06/13 FR X55Z 9,2 8,95 2,8 19/12/13 FR Technicolor (3,41 EUR) 5T24Z 2,3 2,29 0,4 27/06/13 FR Technip (86,85 EUR) 2X39Z 87,0 80,31 8,3 19/12/13 FR TF1 (8,33 EUR) 5T25Z 7,9 7,78 1,5 27/06/13 FR X56Z 8,5 7,73 10,0 19/12/13 FR Thalès (37,13 EUR) 5T23Z 26,0 25,99 0,0 27/06/13 FR Ubisoft (9,79 EUR) 2X57Z 8,0 7,85 1,9 19/12/13 FR Unibail (208,25 EUR) 2X41Z 180,0 176,89 1,8 19/12/13 FR UniCredito (4,29 EUR) 4T78Z 3,8 3,76 1,1 27/06/13 FR T79Z 4,1 3,74 9,6 30/12/13 FR Vallourec (42,76 EUR) 2X42Z 42,0 38,23 9,9 19/12/13 FR T69Z 39,0 36,54 6,7 30/12/13 FR Veolia (10,00 EUR) 4T71Z 9,9 9,64 2,7 27/06/13 FR X43Z 9,2 8,71 5,6 19/12/13 FR Vinci (38,53 EUR) 4T72Z 38,0 37,43 1,5 27/06/13 FR Vivendi (15,40 EUR) 4T73Z 17,0 15,32 11,0 27/06/13 FR T75Z 19,0 15,18 25,2 30/12/13 FR Reverse convertibles < Européenne (à maturité) Coupon in fine Alcatel (1,20 EUR) 7W81Z 0,60 19/09/13 113,47 15,73 FR _juin 2013_STRIKE

19 Alstom (29 EUR) 7W82Z 24,50 20/06/13 103,54 4,35 FR Arcelor Mittal (10,28 EUR) 7W83Z 9,20 19/09/13 97,62 7,00 FR Axa (15,03 EUR) 7W84Z 10,80 19/09/13 106,89 7,71 FR BNP (45,48 EUR) 1W15Z 31,37 05/07/13 103,25 4,47 FR W85Z 31,70 19/09/13 104,83 6,45 FR Bouygues (20,54 EUR) 7W86Z 16,80 20/06/13 105,79 6,39 FR E26Z 17,94 24/09/13 98,75 3,57 FR Cap Gemini (40,01 EUR) 7W87Z 27,00 20/06/13 104,96 5,48 FR Crédit Agricole SA (7,38 EUR) 7W89Z 5,00 20/06/13 106,33 6,87 FR Electricité de France (17,90 EUR) 7W91Z 11,10 19/09/13 105,35 5,90 FR Etablissements Michelin (70,80 EUR) 7W95Z 54,90 19/09/13 102,65 5,66 FR France Telecom (8,29 EUR) 7W92Z 7,30 19/09/13 101,63 6,60 FR Lafarge (54,54 EUR) 7W93Z 34,00 19/09/13 104,53 5,11 FR Legrand (38,90 EUR) 7W94Z 26,50 19/09/13 104,83 5,43 FR LVMH-Moët Hennessy Louis Vuitton (143,20 EUR) 7G16Z 99,00 20/06/13 108,47 9,00 FR Saint Gobain (33,10 EUR) 7W99Z 23,20 06/12/13 102,07 5,74 FR W11Z 24,80 06/12/13 102,27 7,02 FR Schneider (61,45 EUR) 8W12Z 45,20 20/06/13 105,40 5,91 FR Société Générale (32 EUR) 8W13Z 23,10 20/06/13 105,66 6,18 FR Vallourec (42,76 EUR) 8W15Z 29,40 19/09/13 104,82 6,13 FR Vivendi (15,40 EUR) 8W18Z 13,90 20/06/13 104,73 5,96 FR Commerzbank Partners < Produit Européenne (à maturité) Sous-jacent Coupon in fine Capitis Euroconfort DivDax 116,08 05/04/17 FR Essentiel Cliquet Eurostoxx50 95,05 29/04/19 FR Essentiel 7 Panier d actions 96,72 07/05/18 FR Essentiel All Gar CAC40 119,14 12/12/19 FR Essentiel Tranq Panier de fonds 94,40 20/12/18 FR EuroBonus Eurostoxx50 125,64 12/08/19 FR Gab Croissance CAC40 125,95 04/01/19 FR Market Premium 2 Eurostoxx50 101,67 08/04/21 FR Max Coupon Perf Panier d indices 118,53 10/05/18 FR RCB american SX5E Eurostoxx50 103,60 26/09/12 FR RCB BNP 7,25 BNP 104,25 05/07/13 FR RCB Saint Gobain 7,02 Saint Gobain 103,27 06/12/13 FR RCB Veolia 10,5 Veolia 105,46 18/07/13 FR Niveau Bonus Performance max. % touchée Bonus Cappés < Bonus cappés indice CAC 40 (4 036,18 Points) F059Z /06/13 38,44 0,0 - FR F061Z /06/13 41, FR T58Z /09/13 40,26 0,5 - FR T59Z /09/13 40,67 0,7 - FR Y42Z /09/13 39,76 0,5 - FR Y43Z /09/13 39,92 0,7 - FR Y44Z /09/13 40,06 1,0 - FR Y45Z /09/13 40,16 1,3 - FR Y46Z /09/13 40,69 1,9 - FR T61Z /12/13 38,28 0,4 - FR T62Z /12/13 39,12 0,8 - FR T63Z /12/13 40,36 1,5 - FR T64Z /12/13 41,16 1,9 - FR Y47Z /12/13 39,85 1,5 - FR Y48Z /12/ ,4 - FR Y49Z /12/13 40,44 3,7 - FR Y51Z /03/14 39,53 2,3 - FR Y52Z /03/14 39,87 4,0 - FR Y53Z /03/14 40,21 5,6 - FR Y54Z /06/14 39,85 3,4 - FR Y55Z /06/14 39,73 4,3 - FR Y56Z /06/14 41,3 7,6 - FR Y57Z /06/14 42,23 11,2 - FR Bonus cappés Actions Accor (27,29 EUR) 2H52Z /07/13 31,87 0,3 - FR R56Z /07/13 32,98 2,8 - FR F73Z /07/13 33,99 0,0 - FR Y42Z /09/13 29,76 3,9 - FR R57Z /12/13 31,33 5,1 - FR R58Z /12/13 31,95 12,2 - FR W14Z /12/13 28,66 4,5 - FR Y44Z 24 33,5 30/12/13 29,07 14,7 - FR Air France - KLM (7,72 EUR) 5W15Z 5,40 8,5 27/06/13 8,47 0,2 - FR W16Z 6,20 9,2 27/06/13 9 1,8 - FR Y45Z 7,20 9,7 28/06/13 7,68 BT Oui FR K72Z n 6, /09/13 7,86 13,8 - FR Y46Z 6,10 9,2 27/09/13 8,28 10,4 - FR K73Z n 6,60 9,8 30/12/13 7,89 23,3 - FR R62Z 3, /12/13 5,9 1,5 - FR W17Z 5, /12/13 8,25 8,6 - FR Y48Z 5,90 9,5 30/12/13 8,14 16,0 - FR K74Z n 5,80 9,5 27/03/14 7,89 19,6 - FR K75Z n 6,40 10,8 26/06/14 7,9 35,7 - FR Air Liquide (97,24 EUR) 5R63Z /06/13 107,91 0,1 - FR K76Z n /09/13 97,41 2,5 - FR Y51Z /09/13 98,67 2,2 - FR K77Z n /12/13 97,78 5,1 - FR R64Z /12/13 107,54 5,1 - FR W19Z /12/13 99,68 3,1 - FR Y52Z /12/13 98,06 3,8 - FR K78Z n /03/14 97,68 7,2 - FR K79Z n /06/14 98,81 10,9 - FR Y53Z 72, /06/14 98,44 7,4 - FR Alcatel-Lucent (1,20 EUR) 5W23Z 0,70 1,3 27/06/13 1, FR H59Z 0,70 1,6 25/07/13 1,57 1,3 - FR W24Z 0,60 1,3 30/12/13 1,19 8,3 - FR W25Z 0,70 1,5 30/12/13 1,29 15,4 - FR Niveau Bonus Performance max. % touchée Alcoa (8,78 USD) 3E42Z 7,20 9,6 30/12/13 8,88 7,9 - FR E43Z 6,20 9,3 27/03/14 8,73 6,3 - FR E44Z 7 10,1 26/06/14 8,77 14,9 - FR Alstom (29 EUR) 5R65Z /07/13 34,36 1,5 - FR R66Z /07/13 34,71 8,4 - FR F82Z /07/13 39,72 0,6 - FR K81Z n /09/13 27,96 BT Oui FR Y54Z 25, /09/13 31,14 17,6 - FR K82Z n /12/13 27,77 BT Oui FR R67Z /12/13 33,27 10,6 - FR R68Z /12/13 31,76 21,7 - FR W21Z /12/13 30,88 6,4 - FR W22Z /12/13 30,42 14,3 - FR Y55Z /12/13 27,95 BT Oui FR Apple Inc. (441,61 USD) 2T34Z /06/13 441,57 BT Oui FR E45Z /09/13 456,73 2,9 - FR T42Z /12/13 435,87 BT Oui FR E47Z /12/13 454,46 5,6 - FR E48Z /12/13 456,27 13,9 - FR E49Z /03/14 453,13 8,1 - FR E51Z /03/14 454,35 17,7 - FR E52Z /06/14 450,96 20,8 - FR E53Z /12/14 454,59 16,6 - FR E54Z /12/14 449,83 30,0 - FR ArcelorMittal (10,28 EUR) 2H65Z 7, /06/13 14,96 0,2 - FR R69Z 10, /06/13 10,29 BT Oui FR F85Z /06/13 10,29 BT Oui FR R71Z 8,50 16,5 30/12/13 12,94 26,6 - FR R72Z /12/13 10,27 BT Oui FR Atlantia (13,43 EUR) 7R29Z /12/13 13,66 2,5 - FR Axa (15,03 EUR) 2H66Z 6 11,5 27/06/13 11, FR Y56Z 12,20 15,5 28/06/13 15,45 0,3 - FR K83Z n 12,50 16,5 26/09/13 15,75 4,6 - FR Y57Z 10,40 14,8 27/09/13 14,67 0,8 - FR Y58Z 11, /09/13 15,54 2,8 - FR K84Z n 12,50 17,5 30/12/13 15,88 9,9 - FR R75Z 8, /12/13 14,83 1,1 - FR R76Z /12/13 16,44 3,3 - FR W27Z 8,90 14,5 30/12/13 14,33 1,1 - FR Y59Z 11,40 16,3 30/12/13 15,42 5,5 - FR K85Z n 10, /03/14 15,07 6,0 - FR K86Z n 12 17,5 27/03/14 15,63 11,7 - FR K87Z n 12 19,5 26/06/14 16,03 21,3 - FR Y61Z 9, /06/14 14,99 6,6 - FR Y62Z 10,40 17,8 27/06/14 15,91 11,7 - FR Bank of America (13,47 USD) 3E57Z 7 12,1 27/03/14 11,82 2,2 - FR E58Z 9,20 13,5 27/03/14 12,71 6,0 - FR E59Z 9 13,8 26/06/14 12,73 8,2 - FR BNP Paribas (45,47 EUR) 5R78Z /06/13 49,85 0,3 - FR W28Z /06/13 46,9 0,2 - FR W29Z /06/13 49,55 0,8 - FR K88Z n /09/13 45,29 3,7 - FR K89Z n /09/13 47,1 8,1 - FR Y64Z /09/13 47,49 5,1 - FR K91Z n /12/13 44,92 6,7 - FR K92Z n /12/13 47,05 12,4 - FR R79Z /12/13 47,13 3,9 - FR R81Z /12/13 49,59 6,7 - FR W31Z /12/13 47,51 5,1 - FR W32Z /12/13 49,09 9,8 - FR Y66Z 38, /12/13 44,26 BT Oui FR K93Z n /03/14 46,21 14,5 - FR STRIKE_juin 2013_19

20 > n La Cote Nouveau Produit Niveau Bonus Performance max. % touchée 1K94Z n /06/14 45,23 12,6 - FR Y67Z 30, /06/14 47,64 13,1 - FR Y68Z /06/14 48,22 22,1 - FR Bourbon (22,03 EUR) 6W17Z /06/13 21,2 BT Oui FR K38Z n 18 23,5 26/09/13 22,07 6,2 - FR K39Z n 17 23,5 30/12/13 21,76 7,7 - FR W18Z /12/13 24,7 16,9 - FR Bouygues (20,54 EUR) 2H74Z /06/13 25,81 0,6 - FR C58Z /06/13 30,3 2,3 - FR W34Z /06/13 22,88 0,4 - FR Y69Z 18, /06/13 25,74 7,7 - FR K95Z n /09/13 21,85 44,1 - FR Y71Z 16 24,3 27/09/13 22,99 5,3 - FR Y72Z 18, /09/13 23,49 18,1 - FR K96Z n /12/13 22,11 34,3 - FR R82Z /12/13 23,72 9,1 - FR R83Z /12/13 23,82 20,8 - FR W35Z /12/13 21,27 3,2 - FR Y73Z 17, /12/13 22,87 21,5 - FR Cap Gemini (39,97 EUR) 6W21Z /06/13 36, FR Y27Z /06/13 41,67 0,7 - FR K41Z n /09/13 37,25 1,9 - FR Y28Z /09/13 40,92 4,9 - FR K42Z n /12/13 39,49 8,7 - FR W22Z /12/13 37,62 3,6 - FR Y29Z /12/13 39,8 7,9 - FR K43Z n 30 43,5 27/03/14 39,11 11,0 - FR K44Z n /06/14 38,31 9,5 - FR Carrefour (23,31 EUR) 5R84Z /06/13 20,99 0,0 - FR W38Z /06/13 21, FR K11Z n /09/13 23,03 4,0 - FR K12Z n /09/13 23,76 9,1 - FR Y83Z 16, /09/13 22,51 2,0 - FR K13Z n 19 26,5 30/12/13 23,62 11,9 - FR R85Z 12 20,5 30/12/13 20,27 1,1 - FR R86Z 13, /12/13 21,42 2,7 - FR W39Z 15, /12/13 22,05 4,2 - FR Y84Z 17, /12/13 22,97 8,6 - FR K14Z n 18 26,5 27/03/14 23,35 13,2 - FR Y85Z 16,20 26,5 27/06/14 23,3 13,4 - FR Casino (84,85 EUR) 2H82Z /06/13 79, FR K15Z n /09/13 83,52 2,7 - FR Y87Z 63, /09/13 81,37 0,7 - FR K16Z n /12/13 84,09 5,5 - FR Y88Z 61 82,5 30/12/13 80,97 1,7 - FR Y89Z /06/14 84,18 4,3 - FR CGG (20,12 EUR) 6W23Z /06/13 20,04 BT Oui FR K45Z n /09/13 18,67 1,6 - FR W25Z /12/13 19,95 BT Oui FR Crédit Agricole (7,37 EUR) 9F99Z 2,30 5,2 27/06/13 5,19 0,2 - FR Y76Z 5,60 8,2 27/09/13 7,72 5,9 - FR K97Z n 6,10 8,6 30/12/13 7,46 14,8 - FR R89Z 3, /12/13 6,87 1,7 - FR R91Z 4,40 7,7 30/12/13 7,42 3,6 - FR W37Z /12/13 6,88 1,6 - FR Y78Z 5,40 8,4 30/12/13 7,7 8,8 - FR K98Z n /03/14 7,48 19,8 - FR K99Z n 5,20 8,7 26/06/14 7,48 15,8 - FR Danone (58,82 EUR) 1G13Z /06/13 61,95 0,0 - FR K17Z n /09/13 60,15 4,4 - FR Y92Z 44, /09/13 54,54 0,8 - FR K18Z n /12/13 59,64 6,9 - FR Niveau Bonus Performance max. % touchée 5R92Z /12/13 53,63 0,6 - FR R93Z /12/13 56,27 1,2 - FR W44Z /12/13 52,59 0,7 - FR Y93Z /12/13 54,05 1,6 - FR K19Z n /03/14 58,8 8,5 - FR K21Z n /06/14 59,54 12,1 - FR Y94Z 39, /06/14 55,08 3,3 - FR EADS (43,07 EUR) 1G15Z /07/13 34,99 0,0 - FR K22Z n /09/13 42,82 5,0 - FR Y96Z 30,50 39,5 27/09/13 39,02 1,2 - FR K23Z n /12/13 42,57 8,0 - FR R95Z /12/13 36,7 0,8 - FR Y97Z 29, /12/13 38,89 2,8 - FR K24Z n /03/14 41,58 5,7 - FR K25Z n /03/14 42,57 10,3 - FR K26Z n /06/14 43,01 13,8 - FR Y98Z /06/14 38,82 5,5 - FR Edenred SA (26,18 EUR) 2K27Z n /09/13 26,27 2,5 - FR Y99Z 21 26,5 27/09/13 26,08 1,4 - FR K28Z n /12/13 25,89 4,0 - FR W47Z /12/13 25,56 1,6 - FR Y11Z 20,50 26,5 30/12/13 25,6 3,2 - FR Eiffage (35,55 EUR) 3K46Z n /09/13 35,53 6,4 - FR Y34Z 25, /09/13 37,04 2,3 - FR Y35Z /09/13 38,76 7,7 - FR K47Z n /12/13 35,15 10,4 - FR W28Z /12/13 36,48 6,5 - FR Y36Z /12/13 39,23 11,5 - FR Électricité de France (17,86 EUR) 2H88Z /06/13 19, FR Y12Z 12, /06/ FR K29Z n /09/13 17,84 6,1 - FR Y14Z 12,30 16,3 27/09/13 16,14 0,9 - FR K31Z n /03/14 17,46 8,5 - FR K32Z n 14 22,5 26/06/14 18,3 22,3 - FR Enel (2,90 EUR) 7R13Z 2,40 3,5 25/07/13 3,33 4,8 - FR R14Z 2 3,4 30/12/13 3,21 5,6 - FR ENI Spa (18,33 EUR) 7R17Z 12, /12/13 20,44 2,6 - FR Essilor Intl (89,07 EUR) 2H91Z /06/13 81, FR K33Z n /09/13 88,32 3,9 - FR Y16Z /09/13 79,41 0,7 - FR K34Z n /12/13 88,34 7,2 - FR R98Z /12/13 80,84 1,3 - FR Y17Z /12/13 78,66 1,6 - FR K35Z n /03/14 88,16 9,7 - FR K36Z n /06/14 86,31 7,5 - FR Y18Z 57, /06/14 78,89 3,8 - FR France Télécom (8,29 EUR) 2H93Z 7, /07/13 8,11 BT Oui FR H94Z 8, /07/13 8,11 BT Oui FR R99Z 7, /12/13 7,81 BT Oui FR W52Z 6,50 9,5 30/12/13 8,55 10,9 - FR Y19Z 6 8,8 30/12/13 8,27 6,2 - FR Y21Z 6, /12/13 8,55 16,6 - FR K37Z n 6, /03/14 8,14 10,3 - FR K38Z n 6, /03/14 8,28 20,3 - FR GDF Suez (16,53 EUR) 5W53Z /06/13 17,97 0,1 - FR Y23Z /09/13 16,63 2,0 - FR K39Z n 14, /12/13 16,5 14,7 - FR W55Z /12/ ,3 - FR R13Z /12/13 18,93 20,7 - FR R14Z /12/13 15,85 BT Oui FR Niveau Bonus Performance max. % touchée 7Y24Z 12,50 18,3 30/12/13 17,15 6,4 - FR K41Z n /03/14 16,37 15,6 - FR K42Z n 12 18,5 26/06/14 16,53 11,5 - FR Y25Z 11,50 18,8 27/06/14 16,98 10,4 - FR General Electric (23,66 USD) 3E61Z /03/14 23,3 7,2 - FR Google (902,29 USD) 3E67Z /09/13 840,14 1,1 - FR E68Z /12/13 837,96 2,6 - FR E69Z /06/14 835,93 5,8 - FR Groupe Steria (11,90 EUR) 6R98Z 8, /07/13 13,27 0,5 - FR K17Z n 9 13,5 26/09/13 11,91 13,4 - FR R99Z /12/13 12,74 17,7 - FR R11Z /12/13 12,68 26,2 - FR Intesa SanPaolo S.p.A. (1,42 EUR) 7R22Z 1,10 1,8 27/06/13 1,42 BT Oui FR R23Z 0,90 1,8 30/12/13 1,68 7,1 - FR L Oréal (136,50 EUR) 1G29Z /06/13 104, FR R23Z /06/13 110, FR K54Z n /09/13 136,94 3,5 - FR Y41Z /09/13 119,55 0,3 - FR K55Z n /12/13 136,42 6,1 - FR W66Z /12/13 110, FR W67Z /12/13 114,56 0,4 - FR R24Z /12/13 107, FR R25Z /12/13 111,71 0,2 - FR Y42Z /12/13 118,88 0,9 - FR K56Z n /03/14 135,9 8,0 - FR K57Z n /06/14 135,9 10,9 - FR Y43Z /06/14 121,5 2,8 - FR Lafarge (54,46 EUR) 2K43Z n 42 53,5 26/09/13 51,86 3,0 - FR Y26Z /09/13 50,97 1,9 - FR K44Z n 41 55,5 30/12/13 52,18 6,2 - FR W56Z /12/13 48,25 1,5 - FR R17Z /12/13 47,46 1,1 - FR R18Z /12/13 50,73 2,4 - FR Y27Z 37, /12/13 49,98 3,9 - FR Lagardère (27,80 EUR) 1G27Z /06/13 28, FR Y28Z 23, /06/13 29,47 1,5 - FR K45Z n /09/13 29,26 12,1 - FR Y29Z /09/13 29,13 6,0 - FR K46Z n /12/13 28,95 13,4 - FR R21Z /12/13 27,54 1,5 - FR R22Z /12/13 28,97 3,3 - FR Y31Z /12/13 29,36 8,5 - FR LVMH (142,95 EUR) 1G31Z /06/13 149, FR Y33Z /09/13 146,05 2,6 - FR K47Z n /12/13 136,35 4,0 - FR W59Z /12/13 140,22 1,2 - FR W61Z /12/13 144,9 3,4 - FR R28Z /12/13 140,96 1,4 - FR R29Z /12/13 150,32 3,0 - FR Y34Z /12/13 145,36 5,1 - FR K48Z n /03/14 135,75 5,9 - FR K49Z n /06/14 137,48 8,2 - FR Y35Z /06/14 145,65 8,3 - FR Mediobanca SpA (5,07 EUR) 7R37Z 3,10 5,7 30/12/13 5,38 5,6 - FR Michelin (70,72 EUR) 5W63Z /06/13 67,84 BT Oui FR R32Z /06/13 72,86 0,2 - FR K51Z n /09/13 69,75 6,0 - FR W64Z /12/13 74,46 12,6 - FR R33Z /12/13 71,88 2,9 - FR _juin 2013_STRIKE