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2 Avertissement Ce document a été préparé par Midcap Partners à l usage exclusif de la société Figeac-Aero. Il est strictement confidentiel et ne peut être diffusé à un tiers sans l accord préalable de Midcap Partners. Bien que l information fournie dans le présent document émane de sources jugées fiables, Midcap Partners ne donne aucune garantie, implicite ou explicite, quant à l exactitude ou l exhaustivité de cette information. Midcap Partners ne saurait être tenu responsable des conséquences de toute erreur ou omission d information, ni des interprétations des informations contenues dans ce document ou inspirées par elles. Aucune des informations contenues dans le présent document ne pourra être interprétée comme un engagement formel ou une quelconque garantie pour le futur. L ensemble des estimations et opinions contenues dans le présent document constitue un jugement de Midcap Partners à la date de réalisation et de transmission de ce document. MIDCAP PARTNERS LOUIS CAPITAL MARKETS 39-41, rue Cambon Paris, France

3 Contenu de l étude Evolution du cours Analyse de la performance Un marché sensible à l information : synonyme de liquidité Analyse du risque Distribution des variations de cours Le volume comme indicateur de liquidité Le volume : en chiffres Taux de rotation du flottant L évolution de la cotation

4 Evolution du cours Le 23 Décembre 2013 Figeac-Aero s introduit sur alternext à l issue d un placement privé, l action est valorisée 9,20, les investisseurs peuvent s échanger les titres flottants. La volatilité de l action Figeac-Aero est de 2,05%, maîtrisée par un contrat de liquidité parfaitement équilibré Figeac-Aero réalise une augmentation de capital effective au 18/03/2015, titres supplémentaires circulent sur le marché, l action s envole après les déclarations de Jean-Claude Maillard [+13,39%, +6,53%, +6,47%]. Le cours oscille autour de sa moyenne, en tendance haussière, et la volatilité reste stable à 2,04%.

5 Analyse de la performance Depuis le 1 er Janvier 2015 : +75,31% Depuis le premier placement jusqu au 31/12/2014 : +30,22% Depuis le premier placement jusqu à aujourd hui : +128% après l augmentation de capital 2015 avant l augmentation de capital 2014 Plus haut 21, ,2 14,08 Plus bas 11,46 17,92 11,46 9,56 Prix moyen 16,63 19,63 14,54 11,92 VWAP* 17,56 19,54 16,43 11,57 Volatilité VWAP** 2,91 0,85 3,05 0,93 * Prix ajusté par les volumes ** Volatilité ajustée des volumes

6 Analyse de la performance 250,00 Figeac Base 100 SBF 250 Base 100 Augmentation de capital 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 Sur la période du 23/12/2013 au 15/05/2015, l action Figeac Aero affiche une surperformance d environ 100% par rapport à son marché de référence (le SBF 250), dont la majorité a été acquise sur l année 2015.

7 Analyse de la performance Volume Rotation Flottant cumul Figeac Aero Evolution Totale SBF 250 Evolution Totale % % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0-20%

8 Un marché sensible à l information : synonyme de liquidité 24/10/2014 : Figeac-Aero annonce ce jour avoir été sélectionné par Snecma +5,21% 29/01/2015 : Annonce que les objectifs de moyen terme seront révisés à la hausse +7,38% 10/03/2015 : Relèvement des objectifs de moyen terme +13,39% 16/03/2015 : Déclaration de Jean Claude Maillard (succès du placement privé) +6,53% 18/03/2015 : Admission des actions nouvelles à 18 euros, le cours se réaligne logiquement et recule de 3,92%, sa deuxième plus forte baisse Nombre de jours enregistrant une variation > +5% Nombre de jours enregistrant une variation < -5% Nombre de jours enregistrant une variation > +3% Nombre de jours enregistrant une variation < -3%

9 Analyse du risque Période Volatilité Figeac Aero Volatilité Marché (SBF 250) ,04% 0,98% 2015 après augmentation de capital (40 jours de bourse) 2015 avant augmentation de capital (53 jours de bourse) 1,93% 1,00% 2,73% 1,05% ,83% 0,96% La volatilité est calculée par l écart type des variations de cours sur une période déterminée. Ceci représente l écart moyen quotidien du cours par rapport à sa moyenne sur la période. Le SBF 250 est par définition (CAC All Tradable) l indice le plus diversifié et donc le moins risqué de l univers de placement Français. L action Figeac Aero offre une volatilité maîtrisée malgré de fortes variations de cours (notamment à la hausse).

10 Analyse du risque Le graphique ci-dessous nous indique que les pics de volatilité sur l action Figeac Aero résultent, dans la majorité des observations, d une croissance soudaine et durable du cours de l action. 4,50% Volatilité Figeac 1 mois mobile Volatilité Marché 1 mois mobile Figeac Aero 25 4,00% 3,50% 20 3,00% 2,50% 15 2,00% 1,50% 10 1,00% 0,50% 5 0,00% 0

11 Distribution des variations de cours Distribution des variations de Figeac Aero Distribution des variations du SBF250 Le graphique et les chiffres présentés sont relatifs à la période du 23/12/2013 au 15/05/2015. Les variations de cours de l action Figeac Aero sont distribuées de manière asymétrique autour de leur moyenne. Cette asymétrie est positive contre une asymétrie négative pour les variations du marché. Ceci indique que l action connaît de fortes variations positives et peu, voire aucune, fortes variations négatives. Remarque qui peut être tirée de l observation de la partie droite du graphique.

12 Le volume comme indicateur de liquidité 2013 : l introduction anime les marchés 2014 : stabilisation des échanges Volume Cours

13 Le volume comme indicateur de liquidité En 2015 les volumes explosent, l augmentation de capital rencontre un franc succès, puis la tendance se stabilise tandis que le titre poursuit sa hausse. Volume Cours

14 Le volume en chiffres 5 séances les plus actives en séances les plus actives en 2015 Date Volume Date Volume 07/01/ /01/ /05/ /03/ /01/ /03/ /01/ /03/ /02/ /03/ Volume moyen quotidien actions 2015 avant augmentation actions 2015 après augmentation actions actions En 2015, le volume échangé quotidiennement sur l action Figeac Aero a fortement augmenté et représente près de 200% du volume échangé depuis le premier placement jusqu à fin 2014.

15 Taux de rotation du flottant Période Moyenne de rotation quotidienne Rotation totale sur la période ,64% 56,85% 2015 après augmentation de capital (40 jours de bourse) 2015 avant augmentation de capital (53 jours de bourse) 0,35% 12,63% 0,83% 44,22% ,36% 94,22% En 2014, 94% des titres du flottant de Figeac Aero ont changé de main. En 2015, déjà 56,85% des titres du flottant ont été échangés sur le marché. Le flottant tournera environ une fois et demi en 2015 Le taux de rotation après l augmentation de capital est légèrement réduit par l augmentation du flottant (de 7,2% à 11,7%) et du nombre d actions en circulation. Figeac Aero est intégré dans la composition du CAC All Tradable (SBF 250), cependant ses caractéristique en font un titre amené à être intégré dans des indices plus sélectifs. Le CAC All-Tradable est composé des titres ayant une rotation annuelle du flottant supérieure à 20%. Ses constituants sont classés de manière décroissante en combinant deux critères : la capitalisation boursière flottante et le volume quotidien moyen échangé sur 3 mois. Les 40 premières valeurs sélectionnées forment le CAC 40.

16 Taux de rotation du flottant 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Latecoere Figeac Aero Ce graphique représente la rotation totale du flottant sur la période du 23/12/2013 au 15/05/2015 de Figeac-Aero et Latécoère Aviation, groupe de taille supérieure en terme d activité, dont le CA est environ 3 fois supérieur à celui de Figeac Aero. Capitalisation boursière flottante (estimée au 25/05/2015) Figeac Aero Laétécoère Aviation , ,80

17 L évolution de la cotation Le graphique ci-dessous représente en bleu (rouge) les plus hauts (bas) quotidiens, l axe horizontal représentant le cours de clôture. 1,5 Haut de fourchette Bas de fourchette 1 0,5 Clôture 0-0,5-1 -1,5-2 -2,5