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1 Rapport annuel audité 30 Juin 2014 Franklin Templeton Investment Funds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE R.C.S. B35177

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3 société d investissement à capital variable RAPPORT ANNUEL AUDITÉ POUR L EXERCICE CLOS LE 30 JUIN 2014 Le présent rapport ne constitue pas une offre ni la sollicitation d une offre d achat d Actions de Franklin Templeton Investment Funds (la «Société»). Les souscriptions doivent être faites sur la base du prospectus complet en cours de validité et de son supplément, le cas échéant, et, dans le cas où ils sont disponibles, des Documents d Informations Clés pour l Investisseur («DICI»), d un exemplaire du dernier rapport annuel audité disponible et, s il a déjà été publié, du dernier rapport semestriel non audité. Le rapport du réviseur d entreprises se réfère uniquement à la version complète en langue anglaise du rapport annuel et non pas à des versions traduites en d autres langues.

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5 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Sommaire Informations générales 4 Le Conseil d Administration 7 Rapport des Gestionnaires de Portefeuille 11 Rapport du Réviseur d Entreprises 13 Performances des Compartiments 14 État de 16 État des opérations et de l évolution de 32 Informations statistiques 48 Notes aux états financiers 64 Franklin Asian Flex Cap Fund 142 Franklin Biotechnology Discovery Fund 145 Franklin Brazil Opportunities Fund 148 Franklin Euro Government Bond Fund 149 Franklin Euro High Yield Fund 150 Franklin Euro Short Duration Bond Fund 155 Franklin Euroland Core Fund 156 Franklin European Core Fund 158 Franklin European Corporate Bond Fund 160 Franklin European Dividend Fund 162 Franklin European Growth Fund 164 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 166 Franklin GCC Bond Fund 168 Franklin Global Aggregate Bond Fund 169 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 171 Franklin Global Allocation Fund 173 Franklin Global Convertible Securities Fund 181 Franklin Global Corporate High Yield Fund 183 Franklin Global Equity Strategies Fund 186 Franklin Global Fundamental Strategies Fund 191 Franklin Global Government Bond Fund 199 Franklin Global Growth Fund 200 Franklin Global Growth and Value Fund 202 Franklin Global High Income Bond Fund 206 Franklin Global Listed Infrastructure Fund 210 Franklin Global Real Estate Fund 212 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 214 Franklin Gold and Precious Metals Fund 216 Franklin High Yield Fund 218 Franklin Income Fund 224 Franklin India Fund 231 Franklin Japan Fund 233 Franklin MENA Fund 235 Franklin Multi-Asset Income Fund 237 Franklin Natural Resources Fund 242 Franklin Real Return Fund 245 Franklin Strategic Income Fund 247 Franklin Technology Fund 258 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 260 Franklin U.S. Equity Fund 261 Franklin U.S. Focus Fund 263 Franklin U.S. Government Fund 264 Franklin U.S. Low Duration Fund 265 Franklin U.S. Opportunities Fund 277 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 279 Franklin U.S. Total Return Fund 282 Franklin World Perspectives Fund 290 Franklin Mutual Beacon Fund 297 Franklin Mutual Euroland Fund 301 Franklin Mutual European Fund 303 Franklin Mutual Global Discovery Fund 306 Templeton Africa Fund 310 Templeton Asian Bond Fund 312 Templeton Asian Dividend Fund 314 Templeton Asian Growth Fund 316 Templeton Asian Smaller Companies Fund 318 Templeton BRIC Fund 321 Templeton China Fund 323 Templeton Constrained Bond Fund 325 Templeton Eastern Europe Fund 326 Templeton Emerging Markets Fund 328 Templeton Emerging Markets Balanced Fund 330 Templeton Emerging Markets Bond Fund 334 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 338 Templeton Euro Liquid Reserve Fund 341 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund 342 Templeton Euroland Fund 343 Templeton European Fund 346 Templeton European Total Return Fund 349 Templeton Frontier Markets Fund 351 Templeton Global Fund 354 Templeton Global (Euro) Fund 357 Templeton Global Balanced Fund 360 Templeton Global Bond Fund 364 Templeton Global Bond (Euro) Fund 367 Templeton Global Equity Income Fund 369 Templeton Global High Yield Fund 372 Templeton Global Income Fund 378 Templeton Global Smaller Companies Fund 386 Templeton Global Total Return Fund 389 Templeton Growth (Euro) Fund 399 Templeton Korea Fund 400 Templeton Latin America Fund 401 Templeton Thailand Fund 403 Acronymes 405 Informations supplémentaires Non audité 406 Liste des bureaux de Franklin Templeton Investments 410 Rapport annuel audité 3

6 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg (immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B ) Informations générales (au 30 juin 2014) CONSEIL D ADMINISTRATION : Président The Honorable Nicholas F. Brady Président-Directeur Général CHOPTANK PARTNERS, INC Cooke s Hope Road Easton, MD 21601, États-Unis Administrateurs Monsieur le Duc d Abercorn KG Administrateur TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Irlande du Nord, Royaume-Uni Vijay C. Advani Vice-Président Directeur-Global Advisory Services FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis Richard H. Frank Directeur Général DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, États-Unis Mark G. Holowesko Président HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House P.O. Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Président-Directeur Général ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21 st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Président-Directeur Général FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis Geoffrey A. Langlands Associé Gérant LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP , Brésil Gregory E. McGowan Vice-Président Directeur et Directeur Juridique TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2 nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , États-Unis Dr. J. B. Mark Mobius Président Exécutif TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapore David E. Smart Administrateur et Co-Directeur Général FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6HT, Angleterre, Royaume-Uni L honorable Trevor G. Trefgarne Président ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana TENEUR DE REGISTRE, AGENT DE TRANSFERT, AGENT DE LA SOCIÉTÉ, AGENT DOMICILIATAIRE ET AGENT ADMINISTRATIF : FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg (Jusqu au 31 décembre 2013) SOCIÉTÉ DE GESTION : FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg (Jusqu au 31 décembre 2013) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE : 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg DISTRIBUTEUR PRINCIPAL : TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759, Lyford Cay, Nassau, Bahamas (Jusqu au 31 décembre 2013) FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg (Jusqu au 31 décembre 2013) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE : FRANKLIN ADVISERS, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC One International Place, 25 th Floor Boston, MA 02110, États-Unis FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , États-Unis FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, États-Unis FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brésil FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6 HT, Royaume-Uni FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Séoul, Corée du Sud FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED The Gate, East Wing, Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box , Dubaï, Émirats arabes unis SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Atago Minato-ku Tokyo , Japon TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapore TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahamas DÉPOSITAIRE, AGENT INTRODUCTEUR ET AGENT PAYEUR PRINCIPAL : J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg RÉVISEUR D ENTREPRISES : PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg CONSEILLERS JURIDIQUES : ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg 4 Rapport annuel audité

7 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informations générales (au 30 juin 2014) (suite) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE DES COMPARTIMENTS: Franklin Asian Flex Cap Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Biotechnology Discovery Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Brazil Opportunities Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Franklin Euro Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro High Yield Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Euro Short Duration Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euroland Core Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Core Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Corporate Bond Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin European Dividend Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin GCC Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED Franklin Global Aggregate Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Allocation Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Convertible Securities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Corporate High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Equity Strategies Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Fundamental Strategies Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Growth and Value Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Franklin Global High Income Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Listed Infrastructure Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Real Estate Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Gold and Precious Metals Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin India Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Japan Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Gestionnaire de Portefeuille par Délégation SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Franklin MENA Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Multi-Asset Income Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Natural Resources Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Real Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Strategic Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Technology Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Equity Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Focus Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Government Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Low Duration Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Opportunities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin World Perspectives Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Franklin Mutual Beacon Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual Euroland Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual European Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual Global Discovery Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Templeton Africa Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Asian Dividend Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Growth Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton BRIC Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton China Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Constrained Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Eastern Europe Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Balanced Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Euro Liquid Reserve Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euro Short-Term Money Market Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euroland Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European Total Return Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Frontier Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Global Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global (Euro) Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Rapport annuel audité 5

8 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informations générales (au 30 juin 2014) (suite) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE DES COMPARTIMENTS (suite): Templeton Global Balanced Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond (Euro) Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Equity Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Income Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global Smaller Companies Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. Templeton Global Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Growth (Euro) Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Korea Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Latin America Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Thailand Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 6 Rapport annuel audité

9 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Rapport du Conseil d Administration Le Conseil d Administration Au 30 juin 2013, Franklin Templeton Investment Funds («FTIF» ou la «Société») avait des actifs sous gestion de 168,05 milliards USD, soit une hausse de 2,55 % par rapport à l année précédente (ils s élevaient alors à 163,86 milliards USD), ainsi qu une hausse de 23,57 % par rapport aux actifs sous gestion affichés au 30 juin 2012 (135,99 milliards USD). L exercice a été marqué par la poursuite de la diversification et de l amélioration de la qualité de l offre de la Société, tel que détaillé ci-dessous. Lancement de Compartiments Les Compartiments FTIF suivants ont été lancés durant l exercice : Franklin Euro Short Duration Fund Franklin GCC Bond Fund Franklin Global Corporate High Yield Fund Franklin Global Government Bond Fund Templeton Constrained Bond Fund La Société continuera d apporter des modifications à sa gamme de Compartiments chaque fois que cela sera dans le meilleur intérêt des investisseurs. Nous restons déterminés à recourir à des techniques d investissement qui ont permis, au fil du temps, d accroître la valeur actionnariale. Pour obtenir la liste complète des catégories d actions offertes au 30 juin 2014, veuillez vous reporter à la section Informations statistiques. Gouvernance d entreprise La Société est déterminée à adhérer à des normes élevées de gouvernance d entreprise. Le Conseil d Administration de la Société (le «Conseil») adhère aux principes du de Conduite de l Association Luxembourgeoise des Fonds d Investissement (ALFI) (tel que révisé en juin 2013) et estime qu il a respecté ses principes au cours de l exercice clos le 30 juin Merci d investir auprès de Franklin Templeton Investments. Veuillez prendre note qu il se peut que le prospectus, les Documents d Informations Clés pour l Investisseur (DICI) et tous les Compartiments et catégories d actions de FTIF ne soient pas disponibles dans votre territoire. Si vous avez des questions, des commentaires ou des suggestions concernant vos placements, veuillez contacter votre conseiller financier ou votre bureau local de Franklin Templeton Investments, dont vous trouverez les coordonnées à la dernière page du rapport. LE CONSEIL D ADMINISTRATION Luxembourg, juillet Rapport annuel audité 7

10 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Le Conseil d Administration (suite) Le Conseil Président The Honorable Nicholas F. Brady L honorable Nicholas Brady (84 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre M. Brady est président du conseil d administration et président de Choptank Partners, Inc., fondateur et président du conseil d administration de Darby Overseas Investments, Ltd. ainsi qu associé fondateur et participant actuel d Holowesko Partners Ltd. Il est également administrateur de Weatherford International Ltd. En 1988, M. Brady a été nommé par le président Ronald Reagan 68e secrétaire au Trésor des États-Unis, fonction qu il a continué d occuper durant l administration du président George H.W. Bush. En 1982, M. Brady a été nommé sénateur américain de l État du New Jersey. Il a par la suite été membre de cinq commissions présidentielles et a présidé le Presidential Task Force on Market Mechanisms, couramment dénommé Commission Brady, qui a examiné les causes du krach boursier de 1987 et recommandé un certain nombre de réformes qui furent par la suite adoptées. En 1954, il rejoignit la banque d affaires Dillon, Read & Co. Inc., où il fit carrière pendant trente-quatre ans, devenant tour à tour président, président du conseil et, pendant dix-sept ans, directeur général. Administrateurs Monsieur le duc d Abercorn KG Monsieur le duc d Abercorn KG (80 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre Il est actuellement administrateur de Titanic Quarter, le plus important projet de développement de quais en Europe. Il était auparavant administrateur de Northern Bank Ltd, président de Laganside Corporation, président de Calor Teoranta (Ireland) et administrateur de Belfast International Airport Ltd. Il fut également administrateur de The Industrial Development Board for Northern Ireland ainsi qu administrateur de Balcas Timber Ltd. Vijay C. Advani Vijay Advani (53 ans) a été nommé au Conseil le 25 février M. Advani est vice-président directeur de Franklin Templeton Investments Global Advisory Services. Il est responsable des stratégies et initiatives mondiales de distribution de détail et institutionnelle de Franklin Templeton, notamment des ventes, du marketing, du service client et du développement produits. M. Advani est mandataire social de Franklin Resources, Inc., membre de plusieurs comités de Franklin Templeton et membre du conseil d administration de diverses filiales de Franklin Templeton. M. Advani a rejoint le groupe Templeton en 1995 en qualité de président de Templeton Asset Management (Inde) Pvt. Ltd., à Mumbai (Bombay). En 2000, il a été muté à Singapour en tant que directeur général régional des services Développement produits, ventes et marketing pour l Asie, l Europe de l Est et l Afrique. En 2002, M. Advani a été muté en Californie et nommé directeur général exécutif directeur du service Développement détail international. En 2005, il a pris en charge la distribution de détail mondiale et en 2008 il a pris ses fonctions actuelles. Avant de rejoindre Franklin Resources, M. Advani travaillait pour le Groupe de la Banque mondiale à Washington. DC Il était principalement responsable de la fourniture de conseils et d aide technique aux autorités gouvernementales sur le développement des s financiers et de valeurs mobilières, la structuration, l établissement et le financement d institutions financières spécialisées et la mobilisation du financement par le capital, le quasi-capital et la dette. Il a travaillé au sein de plusieurs économies émergentes dans l ancienne Union soviétique, en Asie, au Moyen-Orient et en Afrique. M. Advani est titulaire d un M.B.A. de l Université du Massachusetts à Amherst, où il a obtenu son diplôme en tant qu étudiant étranger. Il possède également une licence en comptabilité et finances de l Université de Bombay (désormais l Université de Mumbai), en Inde. M. Advani est membre du conseil d administration de Jumpstart, du conseil commercial américano-indien (U.S-India Business Council, USIBC) et du centre des hautes études sur l Inde (Center for the Advanced Study of India, CASI) à l Université de Pennsylvanie. Il est également membre du comité San Francisco Bangalore Sister City Initiative et ancien membre du conseil d administration de Lok Foundation. Richard H. Frank Richard Frank (73 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre M. Frank est président-directeur général de Darby Investments/Franklin Templeton. Darby Investments est la branche capital-investissement de Franklin Templeton et est un leader du capital-investissement en Amérique latine, en Asie, en Europe centrale et en Europe de l Est. M. Frank est responsable de la gestion des activités globales de la société et président des Comités de capital-investissement, de financement mezzanine et d investissement en capital-risque de la société. M. Frank a rejoint Darby en 1997 après une longue et brillante carrière à la Banque mondiale et à la Société financière internationale à Washington. DC Dans sa dernière mission au sein de ces institutions, M. Frank a présidé le Groupe du Secteur privé et coordonné les activités de secteur privé de la Banque mondiale, de la Société financière internationale et de l Agence multilatérale de garantie des investissements (MIGA). Pendant sa carrière en tant que Directeur général du Groupe de la Banque mondiale, M. Frank était en charge des activités en Asie du Sud et en Amérique latine et a présidé le Comité du financement des banques. M. Frank a occupé la fonction de Directeur financier à la Société financière internationale. Pendant son mandat, la Société a obtenu la note de crédit AAA et a également assuré deux augmentations de capital. Plus tôt dans sa carrière au sein du Groupe de la Banque mondiale, il a géré des opérations d investissement en Amérique latine, en Asie, au Moyen-Orient et en Europe de l Est. M. Frank est administrateur de Templeton International Funds et membre du Franklin Templeton Alternative Strategies Group. Il a également siégé aux conseils de plusieurs sociétés et banques d Amérique latine. M. Frank a siégé au conseil de la Georgetown University et est membre du conseil stratégique international de Banco Finantia, S.A. (Portugal), de l Inter-American Dialogue, de l Institute of International Finance, du Bretton Woods Committee et du Venture Capital Advisory Council d IBM. 8 Rapport annuel audité

11 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Le Conseil (suite) Le Conseil d Administration (suite) Richard H. Frank (suite) Il est titulaire d une licence ès sciences en génie mécanique de la S. D. School of Mines and Technology et d une maîtrise de sciences de la Sloan School of Management du Massachusetts Institute of Technology (MIT). Après ses études supérieures, il a passé deux ans en Colombie comme MIT Fellow. M. Frank a reçu une Bronze Star pour ses services en tant que capitaine durant la guerre du Vietnam. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (54 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre Il est associé fondateur et Directeur général de Holowesko Partners Ltd (HPL). M. Holowesko a créé sa société à l automne 2000, sous la dénomination Templeton Capital Advisors, afin de répondre aux besoins des investisseurs institutionnels et fortunés. La dénomination de la société a par la suite été changée en Holowesko Partners. Sous le leadership de M. Holowesko, HPL a connu une croissance constante et durable et se classe dorénavant parmi les plus importantes sociétés mondiales d investissement alternatif en actions. M. Holowesko a commencé sa carrière dans l investissement en 1985 lorsqu il a rejoint Templeton Global Advisors en tant qu analyste de recherche. En 1987, il assurait déjà la gestion courante de l ensemble des portefeuilles auparavant gérés par Sir John Templeton, et notamment le Templeton Growth Fund et le Templeton Foreign Fund. En 1989, M. Holowesko est devenu Directeur de la recherche de Templeton Global Equity Funds et, en 1996, il a été promu au poste de Directeur de l investissement. M. Holowesko a été membre du Comité exécutif de Templeton, Galbraith & Hansberger de 1987 à 1992 et membre du Comité exécutif de Franklin Resources de 1992 à Il a occupé les fonctions d administrateur, de Président et de Directeur des investissements de Templeton Global Advisors Ltd. de 1992 à M. Holowesko est actuellement Président du Comité de l investissement de First Trust Bank, une entité offshore chargée de la gestion des actifs de deux des fondations de Sir John Templeton. James J. K. Hung James Hung (67 ans) a été nommé au Conseil le 29 novembre Il est Président-Directeur général («PDG») de Xinya Investment Group (Chine), un groupe de développement et d investissement immobilier exerçant son activité en Chine continentale, à Hong Kong et à Taïwan. Il est également administrateur et investisseur majeur de la Security Bank aux Philippines et directeur de Franklin Templeton Fund Management Company à Shanghai, une joint-venture de Franklin Templeton et de Sealand Securities Company (Chine). Il était auparavant Président-Directeur général de Asia Securities Inc. (Taïwan). Il fut également administrateur de Yi-Min Fund Management Co. (Chine), de H&Q Venture Capital Inc. (Taïwan), de Taiwan Index Fund Inc. (Luxembourg) et de Vietnam Fund Inc. (Guernesey). Gregory E. Johnson Gregory Johnson (53 ans) a été nommé au Conseil le 28 novembre Il est Président, Président-Directeur Général et membre du Conseil d administration de Franklin Resources, Inc. Il est également Président de Templeton Worldwide, Inc., Directeur général et Président de Templeton International, Inc. et est administrateur d un certain nombre de filiales de Franklin Resources, Inc. Il est membre du Conseil d un certain nombre de fonds internationaux de Franklin Templeton. M. Johnson a rejoint Franklin en 1986 après avoir été comptable senior chez Coopers & Lybrand. Il a occupé les fonctions de Président et Président du Conseil de Franklin Templeton Distributors, Inc., Président de Franklin Investment Advisory, LLC, Président de FT Trust Company, Viceprésident de Franklin Advisers, Inc., cogestionnaire de portefeuille de Franklin Income Fund et Franklin Utilities Fund et analyste d investissements. Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (78 ans) a été nommé au Conseil le 27 septembre Il habite Rio de Janeiro, au Brésil, où il est Associé gérant de Langlands Consultoria Ltda., associé de Horto Consultoria Ltda. et membre du Conseil de Fundação Flora de Apoio a Botânica et de Ser Cidadão, deux institutions à but non lucratif. Il a été administrateur de Templeton Emerging Markets Investment Trust de 1994 à 2005 et Président du Conseil de 2003 à Il a été Directeur exécutif de Santander Brasil Asset Management S/A de 2000 à 2001, de Banco Bozano, Simonsen S/A de 1969 à 2000 et de Banco Geral de Investimentos S/A de 1968 à Il avait été auparavant Associé gérant de Organização S/N Ltda de 1960 à 1968 et employé du groupe Schroder à Londres et Rio de Janeiro de 1957 à Au sein du groupe Banco Bozano, Simonsen, un établissement d investissement brésilien de premier plan, il a organisé, mis sur pied et dirigé les activités de gestion d actifs, de courtage, de financement d entreprises, de recherche sur les investissements et de capital-investissement. Il a également été administrateur de plusieurs sociétés du groupe Bozano, Simonsen. Il a également été membre des Comités consultatifs des s de capitaux de la Banque centrale brésilienne et de l Inter-American Investment Corporation. Il a été membre du conseil de l ANBID (Brazilian Investment Bankers Association), de General Accident Companhia de Seguros et d Atlantica Hotels International. Gregory E. McGowan Gregory McGowan (66 ans) a été nommé au Conseil le 20 mai Il est Vice-président directeur, administrateur et Directeur juridique de Templeton International, Inc., la branche chargée du développement et de l exploitation des activités de Templeton hors Amérique du Nord, et de Templeton Worldwide, Inc., la société holding de l ensemble des filiales de Templeton. M. McGowan a rejoint le groupe Franklin Templeton en 1986 et occupe également la fonction de Vice-président directeur de Templeton Global Advisors Limited (société de droit bahaméen). Rapport annuel audité 9

12 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Le Conseil (suite) Le Conseil d Administration (suite) Gregory E. McGowan (suite) M. McGowan est membre de divers conseils d administration de Franklin Templeton, dont Templeton Investment Counsel, L.L.C., Franklin Templeton Management Luxembourg S.A. (a société de droit luxembourgeois), Franklin Templeton Investments (Asia) Limited (société de droit de Hong Kong), Templeton Asset Management Ltd. (société de droit singapourien), Franklin Templeton Holding Limited (société de droit mauricien), Franklin Templeton Services Limited (société de droit irlandais) et Franklin Templeton Asset Strategies, Inc. (société de droit américain). Avant de rejoindre Franklin Templeton Investments, M. McGowan était avocat senior à la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Dr. J. B. Mark Mobius Dr Mark Mobius, Ph.D. (78 ans) a été nommé au Conseil lors de la création de ce dernier. Il est Président exécutif de Templeton Emerging Markets Group et dirige actuellement des analystes basés dans les 18 bureaux de Templeton sur les s émergents et gère les portefeuilles s émergents. Le docteur Mobius travaille sur les s émergents du monde entier depuis plus de 40 ans. Il a rejoint Franklin Templeton Investments en 1987 en tant que Président de Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Le docteur Mobius a été nommé l une des «100 personnes les plus puissantes et les plus influentes» par Asiamoney magazine en Asiamoney a déclaré que le docteur Mobius «possède l une des meilleures réputations parmi les investisseurs de la région et est considéré par beaucoup d intervenants du secteur financier comme l un des investisseurs les plus performants des 20 dernières années sur les s émergents. Malgré la situation difficile traversée durant la crise financière d il y a neuf ans, il compte toujours de nombreux disciples dans le monde de l investissement et influence l investissement de milliards de dollars.» (1) «Prix 2010 de l Africa Investor Index Series Awards» selon African Investor, (2) «Gestionnaire actions des s émergents 2001» selon International Money Marketing, (3) «Dix meilleurs gestionnaires de fonds du XXe siècle» selon une enquête du Carson Group réalisée en 1999, (4) «Fonds mondial de s émergents No 1» selon l enquête Reuters 1998, (5) «Meilleur gestionnaire de fonds de l année en 1994» selon CNBC, (6) «Gérant de l année fonds à capital fixe» en 1993 selon Morningstar et (7) «Gestionnaire de l année 1992 fiducies d investissement» selon le Sunday Telegraph. Le docteur Mobius est également l auteur des livres suivants : Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography et The Little Book of Emerging Markets. David E. Smart David Smart (53 ans) a été élu au Conseil le 29 novembre Il a rejoint le Groupe en 1988 à titre de Vice-président senior et Directeur revenu fixe de Fiduciary Trust à Londres. Il a par la suite été chargé de l ensemble des initiatives de gestion de fonds et de marketing institutionnel en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique. En août 2008, M. Smart a été nommé à sa fonction actuelle. Il concentre les efforts du Groupe à l international dans les fonds souverains et le domaine supranational en s appuyant sur sa solide expérience dans l investissement pour fournir à nos clients institutionnels des conseils stratégiques en matière d allocation d actifs. M. Smart est également membre du Conseil d un certain nombre de filiales du Groupe. En novembre 2008, M. Smart a été nommé Président du National Trust Investment Committee et, en novembre 2012, il a été élu au National Trust Council. Le National Trust supervise le fonds de dotation de 1,6 milliard USD de l organisation caritative qui préserve de nombreux édifices historiques du Royaume-Uni. En mars 2010, M. Smart a été nommé Conseiller externe auprès de Beazley plc, une compagnie d assurances spécialisée cotée du Groupe Lloyds of London. Avant de rejoindre le Groupe, M. Smart avait été, pendant six ans, gestionnaire d obligations internationales chez Baring Brothers & Company Ltd et chez County NatWest Investment Management. L honorable Trevor G. Trefgarne L honorable Trevor Trefgarne (70 ans) a été nommé au Conseil de Franklin Templeton Investment Funds le 29 novembre Il est Président d Enterprise Group Limited (Ghana) et a été administrateur d un certain nombre de fonds d investissement cotés britanniques, dont Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (Président) et Gartmore High Income Trust. Il possède une longue expérience de la gestion de sociétés cotées au Royaume-Uni et en Afrique. 10 Rapport annuel audité

13 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Rapport des Gestionnaires de Portefeuille Exercice clos le 30 juin 2014 L exercice faisant l objet du présent rapport a été marqué par l énorme volume des liquidités présentes sur les s financiers, qui ont contribué à faire monter les prix des actifs en général. Ce niveau de liquidités sur le a été la conséquence directe de la politique monétaire accommodante menée dans les développés, notamment le niveau extrêmement bas des taux d intérêt et les achats fermes d obligations d État et hypothécaires par les banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine. Alors que les mesures prise par banques centrales ont contribué à soutenir les actifs financiers, elles ont également appuyé la reprise économique. Certains soutiennent, de manière tout à fait plausible à notre avis, que sans la création monétaire continue des banques centrales aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon, la reprise économique dans ces serait aussi faible que celle de la zone euro, où la banque centrale s est jusqu ici abstenue de prendre des mesures d assouplissement quantitatif similaires à celles de la Fed. L importance pour les s de l émission monétaire continue a été particulièrement évidente vers la fin de 2013, lorsque les attentes d une réduction des achats mensuels d actifs de la Fed ont amené les investisseurs à craindre l exposition aux s émergents. Ces s avaient bénéficié d entrées de capitaux quelque peu aveugles, suscitées par la perspective d échapper aux rendements obligataires exceptionnellement bas obtenus dans les principaux s développés. Mais à l automne 2013, la spéculation que les retombées des injections de liquidités des banques centrales occidentales pourraient cesser a entraîné des chutes brutales des devises, des obligations et des actions des s émergents. Toutefois, ces s ont réagi beaucoup plus calmement lorsque la Fed a effectivement annoncé sa politique de tapering en décembre. À ce moment, les investisseurs s étaient déjà préparés à la réduction progressive des achats exceptionnels d actifs par la Fed. La résilience récente de nombreux s émergents peut indiquer qu ils seraient en mesure de faire face à la normalisation à venir des taux d intérêt aux États-Unis et à une certaine appréciation du dollar américain sur le moyen terme. En outre, depuis la panique de 2013, les investisseurs ont montré des signes encourageants de distinction entre les différents s et ont cessé de traiter les s émergents comme une classe d actifs unique et homogène. En tout cas, de nouvelles sources de liquidités remplacent celles fournies par la banque centrale américaine. La Banque du Japon (BOJ) en particulier semble appelée à continuer à injecter des liquidités dans le par l intermédiaire d achats massifs d obligations. L année dernière, les efforts des autorités japonaises pour générer de l inflation et stimuler la demande intérieure ont connu un certain succès. Pourtant, l effet modérateur d une hausse importante de la taxe sur la consommation et l absence de signes d augmentation générale des salaires signifient que la Banque du Japon est sous pression pour maintenir les robis monétaires ouverts. L assurance de la BOJ qu elle continuera d acheter suffisamment d obligations d État et d autres actifs pour gonfler la base monétaire au Japon à un rythme annuel d environ billions de JPY ( milliards d USD) souligne qu il existe encore d autres sources de liquidités susceptibles de soutenir les prix des actifs. Si les tentatives de réforme structurelle au Japon continuent à décevoir et si les efforts de relance de l économie ne portent pas leurs fruits, nous sommes raisonnablement certains que la Banque du Japon continuera à fournir encore plus de liquidités, dont une grande partie se déversera dans d autres. La situation particulière du Japon signifie que, depuis un certain temps, les obligations de l État japonais sont restées faibles et peu attrayantes pour les investisseurs étrangers. Au cours de la dernière année, cela a également été le cas des autres obligations d État de référence, les rendements obligataires ayant été tirés à la baisse par les achats d actifs des banques centrales, la poursuite des achats de valeurs perçues comme refuges, certaines données économiques médiocres et l absence de pressions inflationnistes. En outre, même si les achats mensuels d obligations de la Fed touchent à leur fin, les acteurs du ne semblent pas convaincus que les taux vont augmenter dans un avenir proche ou à un rythme particulièrement rapide. Tous ces facteurs se sont avérés être une bénédiction pour les autres placements à revenu fixe, notamment les obligations des s émergents, le crédit aux entreprises et les prêts bancaires. En outre, l abondance au niveau mondial des liquidités fournies par les banques centrales a également soutenu une augmentation énorme de l émission d obligations par les États comme par les entreprises. Grâce l apparente stabilisation de la crise de la zone euro, la chasse au rendement a également entraîné une baisse rapide des primes exigées sur la dette des États européens périphériques. À la fin des 12 mois sous revue, les rendements des obligations espagnoles et italiennes étaient tombés à leur niveau le plus bas, et même la dette grecque était recherchée. De même qu aux États- Unis, la baisse de l inflation et des anticipations d inflation a joué un rôle, les investisseurs obligataires pariant généralement sur de nouvelles mesures de la Banque centrale européenne (BCE), confrontée à la possibilité d une déflation, visant à faire baisser les rendements obligataires de la zone euro. En effet, en juin 2014, avec une nouvelle baisse des taux de base, l institution d un taux de dépôt négatif sur les banques et les mesures visant à stimuler les prêts aux petites entreprises, la BCE a laissé entendre qu elle pourrait lancer un programme d achat d actifs similaire à l assouplissement quantitatif de la Fed. Une telle décision entraînerait probablement des entrées de capitaux frais, non seulement sur les s européens, mais aussi dans une multitude de s hors Europe qui offrent actuellement des rendements beaucoup plus élevés. L abondance des liquidités a inévitablement suscité des craintes que des bulles d actifs se forment et qu un sentiment d autosatisfaction n imprègne les s. Cette autosatisfaction pourrait se traduire par une baisse progressive de la volatilité, les obligations, les actions et les devises restant coincées dans une étroite fourchette de à tendance haussière pendant plusieurs mois. Les investisseurs ont récolté les fruits du calme sans précédent qui a envahi les s et de l augmentation concomitante des obligations et des actions. Les informations présentées dans le présent rapport constituent des données historiques et ne préjugent pas des résultats futurs. Rapport annuel audité 11

14 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Rapport des Gestionnaires de Portefeuille Exercice clos le 30 juin 2014 (suite) À la fin de la période sous revue, sont apparus quelques signes timides que les dangers du calme actuel ont été pris au sérieux. La Banque d Angleterre a averti que les investisseurs, dans leur recherche de rendement, s exposaient peut-être à des risques qu ils ne comprenaient pas pleinement, tenant trop peu compte du danger d une augmentation de la volatilité et n évaluant pas correctement le risque de ne pas être en mesure de vendre leurs avoirs aussi vite qu ils le pensent. Alors que nous commençons un nouvel exercice, ces avertissements semblent pertinents, en particulier en ce qui concerne certains segments du obligataire. À tout le moins, la forte baisse des spreads de divers instruments par rapport aux obligations de référence signifie que les investisseurs ne peuvent pas raisonnablement s attendre à voir une répétition des gains démesurés des trois dernières années, surtout si nous nous approchons d un tournant de la politique monétaire. En effet, alors que l exercice tirait à sa fin, Mark Carney, le gouverneur de la Banque d Angleterre (BOE), a laissé entendre que les taux d intérêt de référence au Royaume-Uni pourraient augmenter plus vite que les s s y attendent, positionnant la BOE comme la première grande banque centrale à resserrer sa politique dans les mois à venir. Les hausses de taux dans la zone euro semblent beaucoup plus lointaines, mais aux États-Unis, une forte reprise du du travail et une augmentation des principaux indicateurs de l inflation pourraient bientôt mettre la pression à la hausse sur les taux d intérêt et les prix des obligations. Cependant, alors même que la Fed continue à réduire ses achats d actifs et qu un resserrement de sa politique se rapproche, la perspective d une nouvelle détente monétaire en Europe et au Japon peut signifier qu une hausse des taux d intérêt et des rendements obligataires sera progressive. LES GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE juillet Rapport annuel audité

15 Rapport du Réviseur d Entreprises Aux Actionnaires de Franklin Templeton Investment Funds Nous avons procédé au contrôle des états financiers ci-joints de Franklin Templeton Investment Funds ( la «Société») et de chacun de ses Compartiments, lesquels comprennent l État de l Actif Net et l État du Portefeuille-Titres au 30 juin 2014, ainsi que l État des Opérations et de l Évolution de l Actif Net pour l exercice clos à cette date et un résumé des principales règles et méthodes comptables et autres notes explicatives aux états financiers. Responsabilité du Conseil d Administration de la Société à l égard des états financiers Le Conseil d Administration de la Société est responsable de l établissement et de la présentation sincère des présents états financiers conformément aux exigences légales et réglementaires luxembourgeoises relatives à l établissement des états financiers ; il est également responsable des contrôles internes qu il considère nécessaires pour permettre l établissement d états financiers ne comportant pas d anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Responsabilité du Réviseur d Entreprises Agréé Notre responsabilité est d exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d Audit telles qu adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d éthique et de planifier et réaliser l audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit comporte la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations communiqués dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement du Réviseur d Entreprises Agréé, de même que l évaluation du risque que les états financiers puissent contenir des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, le Réviseur d Entreprises Agréé prend en compte le contrôle interne s appliquant à l établissement et la présentation sincère des états financiers de l entité, et ce, afin d établir des procédures d audit appropriées dans les circonstances, mais non dans le but d exprimer une opinion sur l efficacité du contrôle interne de l entité. Un audit comporte également l appréciation du caractère approprié des règles et méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d Administration de la Société, de même que l appréciation de la présentation d ensemble des états financiers. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion À notre avis, les états financiers donnent une image sincère et fidèle de la situation financière de Franklin Templeton Investments Funds et de chacun de ses Compartiments au 30 juin 2014, ainsi que de leurs résultats d exploitation et de l évolution de leur actif pour l exercice clos à cette date, conformément aux exigences légales et réglementaires luxembourgeoises relatives à la préparation des états financiers. Autres questions Les informations supplémentaires figurant dans le rapport annuel ont été examinées dans le cadre de notre mission, mais n ont pas fait l objet de procédures d audit spécifiques selon les normes décrites ci-dessus. Par conséquent, nous n émettons pas d opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n appellent pas d observations de notre part dans le contexte des états financiers pris dans leur ensemble. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxembourg, 29 septembre 2014 Représentée par Steve Libby PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabi de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU Rapport annuel audité 13

16 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Performances des compartiments Variation en pourcentage au 30 juin 2014 Catégorie d Actions de référence Date de lancement 6 mois % 1 an % 3 ans % 5 ans % 10 ans % Depuis le lancement % Franklin Asian Flex Cap Fund A (acc) USD 15 nov. 06 7,8 13,8 4,4 47,2 46,5 Franklin Biotechnology Discovery Fund A (acc) USD 3 avr ,7 41,8 125,5 221,7 225,4 158,0 Franklin Brazil Opportunities Fund A (acc) USD 27 juil. 12 3,9 5,3 7,1 Franklin Euro Government Bond Fund A (Ydis) EUR 8 jan. 99 5,9 7,7 21,3 24,8 40,6 60,7 Franklin Euro High Yield Fund A (Ydis) EUR 17 avr. 00 4,2 10,8 29,5 74,4 78,0 73,9 Franklin Euro Short Duration Bond Fund A (acc) EUR 21 fév. 14 1,0 Franklin Euroland Core Fund A (acc) EUR 28 nov. 08 4,6 26,3 30,1 70,5 78,7 Franklin European Core Fund A (acc) EUR 29 juil. 11 5,0 22,1 43,6 Franklin European Corporate Bond Fund A (acc) EUR 30 avr. 10 5,0 8,3 22,0 22,9 Franklin European Dividend Fund A (acc) EUR 29 juil. 11 8,1 22,4 46,3 Franklin European Growth Fund A (acc) EUR 29 déc. 00 6,1 19,5 58,7 122,6 157,7 53,6 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) EUR 3 déc. 01 0,5 24,1 58,6 115,4 213,0 215,8 Franklin GCC Bond Fund A (acc) USD 30 août 13 6,6 11,1 Franklin Global Aggregate Bond Fund A (acc) USD 29 oct. 10 4,8 7,5 7,9 9,4 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund A (acc) USD 22 juin 12 5,1 8,3 9,4 Franklin Global Allocation Fund A (acc) USD 29 juil. 11 3,4 12,7 13,9 Franklin Global Convertible Securities Fund A (acc) USD 24 fév. 12 3,8 14,4 22,1 Franklin Global Corporate High Yield Fund i (acc) USD 6 sep. 13 6,3 13,1 Franklin Global Equity Strategies Fund A (acc) USD 15 mai 08 4,5 17,9 16,3 60,6 22,4 Franklin Global Fundamental Strategies Fund A (acc) USD 25 oct. 07 3,3 16,2 26,2 68,1 37,8 Franklin Global Government Bond Fund A (acc) USD 6 sep. 13 4,8 7,2 Franklin Global Growth Fund A (acc) USD 29 déc. 00 1,5 19,5 20,3 79,3 95,1 42,0 Franklin Global Growth and Value Fund A (acc) USD 9 sep. 02 2,9 22,1 28,8 86,5 101,0 155,7 Franklin Global High Income Bond Fund A (acc) USD 13 juil. 12 6,6 15,5 30,1 Franklin Global Listed Infrastructure Fund A (acc) USD 26 avr ,7 31,1 22,8 Franklin Global Real Estate Fund A (acc) USD 29 déc ,7 11,6 24,4 109,1 12,5 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 15 avr. 02 2,3 24,6 47,2 119,3 160,5 228,0 Franklin Gold and Precious Metals Fund A (acc) USD 30 avr ,6 30,8 (51,8) (45,2) Franklin High Yield Fund A (Mdis) USD 1 mar. 96 5,2 11,6 27,6 74,2 91,6 176,0 Franklin Income Fund A (Mdis) USD 1 juil. 99 8,1 17,2 29,3 83,3 93,6 165,5 Franklin India Fund A (acc) USD 25 oct ,5 34,9 5,1 62,0 184,3 Franklin Japan Fund A (acc) JPY 1 sep. 00 (4,6) 10,2 48,9 42,5 (8,6) (28,9) Franklin MENA Fund A (acc) USD 16 juin 08 14,7 40,0 52,0 64,1 (30,4) Franklin Multi-Asset Income Fund A (acc) EUR 26 avr. 13 5,8 7,8 3,8 Franklin Natural Resources Fund A (acc) USD 12 juil ,2 29,8 (1,6) 69,0 11,2 Franklin Real Return Fund A (acc) USD 30 avr. 10 3,9 5,3 4,8 10,9 Franklin Strategic Income Fund A (acc) USD 12 juil. 07 3,5 6,8 16,4 46,8 50,3 Franklin Technology Fund A (acc) USD 3 avr. 00 7,1 28,5 32,1 121,9 118,0 0,5 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund A (Mdis) USD 1 juin 94 (0,1) (0,2) (0,5) (0,9) 12,3 58,4 Franklin U.S. Equity Fund A (acc) USD 1 juil. 99 7,2 21,3 41,3 89,5 68,2 129,7 Franklin U.S. Focus Fund A (acc) USD 15 mai 08 11,9 29,6 46,5 117,3 56,9 Franklin U.S. Government Fund A (Mdis) USD 28 fév. 91 2,6 2,9 5,0 16,7 43,8 165,0 Franklin U.S. Low Duration Fund A (Mdis) USD 29 août 03 0,7 1,8 4,8 8,4 21,4 23,1 Franklin U.S. Opportunities Fund A (acc) USD 3 avr. 00 3,1 26,8 42,7 125,8 134,2 12,2 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 29 déc. 00 4,8 24,6 38,5 135,5 106,4 90,3 Franklin U.S. Total Return Fund A (acc) USD 29 août 03 4,1 5,7 11,3 38,4 52,9 58,6 Franklin World Perspectives Fund A (acc) USD 14 oct. 08 4,9 23,9 31,9 94,9 95,5 14 Rapport annuel audité

17 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Performances des compartiments Variation en pourcentage au 30 juin 2014 (suite) Catégorie d Actions de référence Date de lancement 6 mois % 1 an % 3 ans % 5 ans % 10 ans % Depuis le lancement % Franklin Mutual Beacon Fund A (acc) USD 7 juil. 97 7,9 22,4 43,9 104,9 79,1 201,1 Franklin Mutual Euroland Fund A (acc) EUR 14 oct. 08 4,0 29,2 31,9 73,3 71,9 Franklin Mutual European Fund A (acc) EUR 3 avr. 00 * 1,0 20,6 35,1 80,0 91,7 106,0 Franklin Mutual Global Discovery Fund A (acc) USD 25 oct. 05 3,5 20,9 30,2 70,0 87,2 Templeton Africa Fund A (acc) USD 4 mai 12 0,6 8,4 26,1 Templeton Asian Bond Fund A (acc) USD 25 oct. 05 4,2 5,2 5,9 37,8 86,7 Templeton Asian Dividend Fund A (acc) USD 26 avr. 13 (0,9) 2,6 (1,5) Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD 30 juin 91 11,7 11,0 0,4 79,0 245,4 289,5 Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD 14 oct. 08 7,2 21,2 32,3 148,6 281,8 Templeton BRIC Fund A (acc) USD 25 oct. 05 2,1 15,8 (23,0) 11,3 51,2 Templeton China Fund A (acc) USD 1 sep. 94 (2,2) 8,3 (15,5) 23,3 147,6 145,9 Templeton Constrained Bond Fund A (acc) USD 20 sep. 13 1,5 2,1 Templeton Eastern Europe Fund A (acc) EUR 10 nov. 97 0,6 5,0 (24,2) 15,3 43,5 149,1 Templeton Emerging Markets Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 0,1 7,2 (8,0) 43,8 118,6 243,0 Templeton Emerging Markets Balanced Fund A (acc) USD 29 avr. 11 2,3 8,1 (6,9) (7,5) Templeton Emerging Markets Bond Fund A (Qdis) USD 5 juil. 91 3,3 6,1 13,3 59,7 145,6 760,9 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A (acc) USD 18 oct. 07 9,8 23,1 8,5 83,5 (1,3) Templeton Euro Liquid Reserve Fund A (Ydis) EUR 1 juin 94 (0,2) (0,5) 0,2 2,1 10,4 39,6 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund A (acc) EUR 23 oct. 09 0,0 (0,0) 0,5 1,3 Templeton Euroland Fund A (acc) EUR 8 jan. 99 2,6 26,0 41,4 82,8 51,2 87,1 Templeton European Fund A (acc) EUR 17 avr. 91 * 1,4 22,9 39,5 87,3 55,9 46,8 Templeton European Total Return Fund A (acc) EUR 29 août 03 6,1 9,7 23,9 40,5 33,4 38,3 Templeton Frontier Markets Fund A (acc) USD 14 oct. 08 6,0 17,2 22,6 71,1 103,9 Templeton Global Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 4,9 27,4 38,1 97,8 86,5 349,6 Templeton Global (Euro) Fund A (Ydis) EUR 26 avr. 91 4,8 20,9 47,0 88,8 55,6 288,7 Templeton Global Balanced Fund A (Qdis) USD 1 juin 94 4,1 17,6 27,4 71,2 79,7 244,1 Templeton Global Bond Fund A (Mdis) USD 28 fév. 91 3,0 6,0 12,8 44,6 132,9 452,5 Templeton Global Bond (Euro) Fund A (acc) EUR 29 août 03 3,4 4,6 14,4 32,1 50,7 53,7 Templeton Global Equity Income Fund A (acc) USD 27 mai 05 5,5 23,4 30,6 73,0 44,6 Templeton Global High Yield Fund A (acc) USD 27 sep. 07 4,3 9,0 19,6 60,4 51,2 Templeton Global Income Fund A (acc) USD 27 mai 05 4,7 16,8 26,9 69,6 96,5 Templeton Global Smaller Companies Fund A (Ydis) USD 8 juil. 91 2,1 16,5 9,1 80,4 55,5 325,6 Templeton Global Total Return Fund A (acc) USD 29 août 03 2,3 6,5 18,7 68,6 175,9 200,4 Templeton Growth (Euro) Fund A (acc) EUR 9 août 00 5,3 18,8 49,2 103,8 52,1 44,3 Templeton Korea Fund A (acc) USD 8 mai 95 1,6 22,5 (5,7) 47,5 101,6 (26,7) Templeton Latin America Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 2,7 4,4 (23,1) 21,6 270,5 297,1 Templeton Thailand Fund A (acc) USD 20 juin 97 17,6 (0,5) 25,5 135,5 171,5 99,0 Les performances des Compartiments indiquées dans ce tableau représentent la performance de la catégorie d actions de référence dans la devise de référence du Compartiment. Dans le cas des Actions de Catégorie A distribution «A (dis)», les performances sont calculées avec revenus réinvestis (rendement total). Les informations sur les autres catégories d actions sont disponibles sur demande. * La date de création concerne le Compartiment ; la catégorie d actions de référence a été lancée à une date ultérieure. Les performances du Compartiment antérieures à septembre 1996 sont exclues du calcul car la stratégie d allocation du portefeuille était alors différente. Les informations sur les autres catégories d actions sont disponibles sur demande. Le présent rapport ne constitue pas une offre ni la sollicitation d une offre d achat d Actions. Les souscriptions doivent être faites sur la base du prospectus en cours de validité et de son supplément, le cas échéant, des Documents d Informations Clés pour l Investisseur («DICI»), d un exemplaire du dernier rapport annuel audité disponible et, s il a déjà été publié, du dernier rapport semestriel non audité. Les cours des Actions et les revenus qui en découlent peuvent fluctuer à la baisse comme à la hausse, et il se peut que vous ne récupériez pas le montant intégral que vous avez investi. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les fluctuations de change peuvent influer sur la valeur des placements. Source des données : Performances Franklin Templeton Investments acc accumulation shares Actions d accumulation Qdis quaterly distribution shares Actions de distribution trimestrielle dis distribution shares Actions de distribution Ydis yearly distribution shares Actions de distribution annuelle Mdis monthly distribution shares Actions de distribution mensuelle Rapport annuel audité 15

18 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S État de au 30 juin 2014 Total Franklin Asian Flex Cap Fund Franklin Biotechnology Discovery Fund Franklin Brazil Opportunities Fund (USD) (USD) (USD) (USD) ACTIF Portefeuille-titres à la valeur de (notes 2(b), 3) Trésorerie Dépôts à terme et pensions livrées (note 4) Montants à recevoir sur ventes de titres Montants à recevoir sur souscriptions Intérêts et dividendes s à recevoir Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Plus-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps sur inflation (notes 2(f), 8) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Autres créances TOTAL ACTIF PASSIF Montants à payer sur achats de placements Montants à payer sur rachats Frais de gestion à payer (note 14) Découvert bancaire Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Moins-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Moins-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Moins-value latente sur les contrats de swap de rendement total (notes 2(h), 10) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Taxes et charges à payer TOTAL PASSIF TOTAL ACTIF NET COMPARATIF DE L ACTIF SUR TROIS ANS 30 juin juin juin * Ces Compartiments ont été lancés le 21 février 2014 Ω La dénomination de ce Compartiment a été changée avec effet au 31 mars 2014 (veuillez vous reporter à la note 1) 16 Rapport annuel audité

19 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S État de au 30 juin 2014 (suite) Franklin Euro Government Bond Fund Ω Franklin Euro High Yield Fund Ω Franklin Euro Short Duration Bond Fund* Franklin Euroland Core Fund Franklin European Core Fund Franklin European Corporate Bond Fund Ω Franklin European Dividend Fund (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) Rapport annuel audité 17

20 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S État de au 30 juin 2014 (suite) Franklin European Growth Fund Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund Franklin GCC Bond Fund* Franklin Global Aggregate Bond Fund Ω (EUR) (EUR) (USD) (USD) ACTIF Portefeuille-titres à la valeur de (notes 2(b), 3) Trésorerie Dépôts à terme et pensions livrées (note 4) Montants à recevoir sur ventes de titres Montants à recevoir sur souscriptions Intérêts et dividendes s à recevoir Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Plus-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps sur inflation (notes 2(f), 8) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Autres créances TOTAL ACTIF PASSIF Montants à payer sur achats de placements Montants à payer sur rachats Frais de gestion à payer (note 14) Découvert bancaire Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Moins-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Moins-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Moins-value latente sur les contrats de swap de rendement total (notes 2(h), 10) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Taxes et charges à payer TOTAL PASSIF TOTAL ACTIF NET COMPARATIF DE L ACTIF SUR TROIS ANS 30 juin juin juin * Ces Compartiments ont été lancés le 30 août 2013 ** Ces Compartiments ont été lancés le 6 septembre 2013 Ω La dénomination de ce Compartiment a été changée avec effet au 31 mars 2014 (veuillez vous reporter à la note 1) 18 Rapport annuel audité

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