Franklin Templeton Investment Funds

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1 Rapport semestriel non audité 31 Décembre 2014 Franklin Templeton Investment Funds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE R.C.S. B35177

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3 FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS société d investissement à capital variable Rapport semestriel non audité POUR LA PÉRIODE CLOSE LE 31 DÉCEMBRE 2014 Le présent rapport ne constitue pas une offre ni la sollicitation d une offre d achat d Actions de Franklin Templeton Investment Funds (la «Société»). Les souscriptions doivent être faites sur la base du prospectus complet en cours de validité et de son supplément, le cas échéant, et, dans le cas où ils sont disponibles, des Documents d Informations Clés pour l Investisseur («DICI»), d un exemplaire du dernier rapport annuel audité disponible et, s il a déjà été publié, du dernier rapport semestriel non audité.

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5 Sommaire Informations générales 4 Le Conseil d Administration 7 Rapport des Gestionnaires de Portefeuille 10 Performances des Compartiments 12 État de 14 État des opérations et de l évolution de 30 Informations statistiques 46 Notes aux états financiers 63 Franklin Asia Credit Fund 153 Franklin Biotechnology Discovery Fund 155 Franklin Brazil Opportunities Fund 158 Franklin Euro Government Bond Fund 159 Franklin Euro High Yield Fund 160 Franklin Euro Liquid Reserve Fund 164 Franklin Euro Short Duration Bond Fund 165 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund 166 Franklin Euroland Fund 167 Franklin European Fund 169 Franklin European Corporate Bond Fund 171 Franklin European Dividend Fund 173 Franklin European Growth Fund 175 Franklin European Income Fund 176 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 178 Franklin European Total Return Fund 179 Franklin GCC Bond Fund 181 Franklin Global Aggregate Bond Fund 182 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 184 Franklin Global Allocation Fund 186 Franklin Global Convertible Securities Fund 194 Franklin Global Corporate High Yield Fund 196 Franklin Global Equity Strategies Fund 199 Franklin Global Fundamental Strategies Fund 204 Franklin Global Government Bond Fund 212 Franklin Global Growth Fund 213 Franklin Global Growth and Value Fund 215 Franklin Global High Income Bond Fund 219 Franklin Global Listed Infrastructure Fund 223 Franklin Global Real Estate Fund 225 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 227 Franklin Gold and Precious Metals Fund 229 Franklin High Yield Fund 231 Franklin Income Fund 237 Franklin India Fund 245 Franklin Japan Fund 247 Franklin K2 Alternative Strategies Fund 249 Franklin MENA Fund 258 Franklin Multi-Asset Income Fund 260 Franklin Natural Resources Fund 265 Franklin Real Return Fund 267 Franklin Strategic Income Fund 269 Franklin Technology Fund 280 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 282 Franklin U.S. Equity Fund 283 Franklin U.S. Focus Fund 285 Franklin U.S. Government Fund 286 Franklin U.S. Low Duration Fund 287 Franklin U.S. Opportunities Fund 298 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 300 Franklin U.S. Total Return Fund 303 Franklin World Perspectives Fund 310 Franklin Mutual Beacon Fund 317 Franklin Mutual Euroland Fund 321 Franklin Mutual European Fund 323 Franklin Mutual Global Discovery Fund 326 Templeton Africa Fund 330 Templeton ASEAN Fund 332 Templeton Asian Bond Fund 334 Templeton Asian Dividend Fund 336 Templeton Asian Growth Fund 338 Templeton Asian Smaller Companies Fund 340 Templeton BRIC Fund 343 Templeton China Fund 345 Templeton Constrained Bond Fund 347 Templeton Eastern Europe Fund 349 Templeton Emerging Markets Fund 351 Templeton Emerging Markets Balanced Fund 353 Templeton Emerging Markets Bond Fund 357 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 361 Templeton Euroland Fund 364 Templeton European Fund 366 Templeton Frontier Markets Fund 368 Templeton Global Fund 370 Templeton Global (Euro) Fund 373 Templeton Global Balanced Fund 376 Templeton Global Bond Fund 381 Templeton Global Bond (Euro) Fund 384 Templeton Global Equity Income Fund 386 Templeton Global High Yield Fund 389 Templeton Global Income Fund 395 Templeton Global Smaller Companies Fund 403 Templeton Global Total Return Fund 407 Templeton Growth (Euro) Fund 415 Templeton Korea Fund 418 Templeton Latin America Fund 419 Templeton Thailand Fund 421 Acronymes 423 Informations supplémentaires 424 Liste des bureaux de Franklin Templeton Investments Rapport semestriel non audité 3

6 société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg (immatriculée au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro ) Informations générales (au 31 décembre 2014) CONSEIL D ADMINISTRATION : Président The Honorable Nicholas F. Brady Président-Directeur Général CHOPTANK PARTNERS, INC Cooke s Hope Road Easton, MD 21601, États-Unis Administrateurs Monsieur le Duc d Abercorn KG Administrateur TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Irlande du Nord, Royaume-Uni Vijay C. Advani Vice-Président Directeur-Global Advisory Services FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis Richard H. Frank Directeur Général DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, États-Unis (a démissionné avec effet au 15 octobre 2014) Mark G. Holowesko Président HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House P.O. Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Président-Directeur Général ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Président-Directeur Général FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis Geoffrey A. Langlands Associé Gérant LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP , Brésil Gregory E. McGowan Vice-Président Directeur et Directeur Juridique TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , États-Unis (a démissionné avec effet au 15 octobre 2014) Dr. J. B. Mark Mobius Président Exécutif TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapore David E. Smart Administrateur et Co-Directeur Général FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6HT, Angleterre, Royaume-Uni (a démissionné avec effet au 15 octobre 2014) L honorable Trevor G. Trefgarne Président ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana William C. P. Lockwood Administrateur indépendant Poste restante, Avenue du Général de Gaulle F Cattenom, France (nommé avec effet au 1 er décembre ) SOCIÉTÉ DE GESTION : FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg SIÈGE SOCIAL : 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg DISTRIBUTEUR PRINCIPAL : FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE : FRANKLIN ADVISERS, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , États-Unis FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC One International Place, 25th Floor Boston, MA 02110, États-Unis FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , États-Unis FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, États-Unis FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brésil FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6 HT, Royaume-Uni FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Séoul, Corée du Sud FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada K2/D&S MANAGEMENT CO., LLC 300 Atlantic Street, 12th Floor Stamford, CT 06901, États-Unis CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC 1290 East Main Street Stamford, CT 06902, États-Unis IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC 107 Cherry Street New Canaan, CT 06840, États-Unis INDEPENDENCE CAPITAL ASSET PARTNERS, LLC th Street, Suite 520 Denver, CO 80202, États-Unis JENNISON ASSOCIATES LLC 466 Lexington Avenue New York, NY 10017, États-Unis WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP 280 Congress Street Boston, MA 02210, États-Unis P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P Avenue of the Americas, 21st Floor New York, NY 10019, États-Unis BASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P East Main Street Stamford, CT 06902, États-Unis CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC 26 Main Street, Suite 204 Chatham, NJ 07928, États-Unis LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC 30 Rockfeller Plaza New York, NY 10112, États-Unis LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. One Financial Center, 27th Floor Boston, MA 02111, États-Unis GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P. 40 Highland Avenue Rowayton, CT 06853, États-Unis FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED The Gate, East Wing, Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box , Dubaï, Émirats arabes unis SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Atago Minato-ku Tokyo , Japon TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapore TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahamas DÉPOSITAIRE, AGENT INTRODUCTEUR ET AGENT PAYEUR PRINCIPAL : J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Grand-Duché de Luxembourg RÉVISEUR D ENTREPRISES : PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, L-2182 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg CONSEILLERS JURIDIQUES : ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg 4 Rapport semestriel non audité

7 Informations générales (au 31 décembre 2014) (suite) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE DES COMPARTIMENTS : Franklin Asia Credit Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Biotechnology Discovery Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Brazil Opportunities Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brazil) Ltda. Franklin Euro Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro High Yield Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Euro Liquid Reserve Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro Short Duration Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro Short-Term Money Market Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euroland Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Corporate Bond Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin European Dividend Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin European Total Return Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin GCC Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED Franklin Global Aggregate Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Allocation Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Convertible Securities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Corporate High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Equity Strategies Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Fundamental Strategies Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Growth and Value Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Franklin Global High Income Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Listed Infrastructure Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Real Estate Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Gold and Precious Metals Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin India Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Japan Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Gestionnaire de Portefeuille par Délégation SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Franklin K2 Alternative Strategies Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal K2/D&S MANAGEMENT CO., LLC Co-Gestionnaires de Portefeuille CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC INDEPENDENCE CAPITAL ASSET PARTNERS, LLC JENNISON ASSOCIATES LLC WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P. BASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P. CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P. Franklin MENA Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Multi-Asset Income Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Natural Resources Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Real Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Strategic Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Technology Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Equity Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Focus Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Government Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Low Duration Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Opportunities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin World Perspectives Fund Gestionnaire de Portefeuille Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Franklin Mutual Beacon Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual Euroland Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual European Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Mutual Global Discovery Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Templeton Africa Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton ASEAN Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Asian Dividend Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Growth Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton BRIC Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton China Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Constrained Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Eastern Europe Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Rapport semestriel non audité 5

8 Informations générales (au 31 décembre 2014) (suite) GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE DES COMPARTIMENTS (suite): Templeton Emerging Markets Balanced Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Euroland Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Frontier Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Global Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global (Euro) Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global Balanced Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond (Euro) Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Equity Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Income Fund Co-Gestionnaires de Portefeuille FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global Smaller Companies Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. Templeton Global Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Growth (Euro) Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Korea Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Latin America Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Thailand Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 6 Rapport semestriel non audité

9 Le Conseil d Administration Le Conseil Président The Honorable Nicholas F. Brady L honorable Nicholas Brady (84 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre M. Brady est président du conseil d administration et président de Choptank Partners, Inc., fondateur et président du conseil d administration de Darby Overseas Investments, Ltd. ainsi qu associé fondateur et participant actuel d Holowesko Partners Ltd. Il est également administrateur de Weatherford International Ltd. En 1988, M. Brady a été nommé par le président Ronald Reagan 68e secrétaire au Trésor des États-Unis, fonction qu il a continué d occuper durant l administration du président George H.W. Bush. En 1982, M. Brady a été nommé sénateur américain de l État du New Jersey. Il a par la suite été membre de cinq commissions présidentielles et a présidé le Presidential Task Force on Market Mechanisms, couramment dénommé Commission Brady, qui a examiné les causes du krach boursier de 1987 et recommandé un certain nombre de réformes qui furent par la suite adoptées. En 1954, il rejoignit la banque d affaires Dillon, Read & Co. Inc., où il fit carrière pendant trente-quatre ans, devenant tour à tour président, président du conseil et, pendant dix-sept ans, directeur général. Administrateurs Monsieur le duc d Abercorn KG Monsieur le duc d Abercorn KG (80 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre Il est actuellement administrateur de Titanic Quarter, le plus important projet de développement de quais en Europe. Il était auparavant administrateur de Northern Bank Ltd, président de Laganside Corporation, président de Calor Teoranta (Ireland) et administrateur de Belfast International Airport Ltd. Il fut également administrateur de The Industrial Development Board for Northern Ireland ainsi qu administrateur de Balcas Timber Ltd. Vijay C. Advani Vijay Advani (54 ans) a été nommé au Conseil le 25 février M. Advani est vice-président directeur de Franklin Templeton Investments Global Advisory Services. Il est responsable des stratégies et initiatives mondiales de distribution de détail et institutionnelle de Franklin Templeton, notamment des ventes, du marketing, du service client et du développement produits. M. Advani est mandataire social de Franklin Resources, Inc., membre de plusieurs comités de Franklin Templeton et membre du conseil d administration de diverses filiales de Franklin Templeton. M. Advani a rejoint le groupe Templeton en 1995 en qualité de président de Templeton Asset Management (Inde) Pvt. Ltd., à Mumbai (Bombay). En 2000, il a été muté à Singapour en tant que directeur général régional des services Développement produits, ventes et marketing pour l Asie, l Europe de l Est et l Afrique. En 2002, M. Advani a été muté en Californie et nommé directeur général exécutif directeur du service Développement détail international. En 2005, il a pris en charge la distribution de détail mondiale et en 2008 il a pris ses fonctions actuelles. Avant de rejoindre Franklin Resources, M. Advani travaillait pour le Groupe de la Banque mondiale à Washington. DC Il était principalement responsable de la fourniture de conseils et d aide technique aux autorités gouvernementales sur le développement des s financiers et de valeurs mobilières, la structuration, l établissement et le financement d institutions financières spécialisées et la mobilisation du financement par le capital, le quasi-capital et la dette. Il a travaillé au sein de plusieurs économies émergentes dans l ancienne Union soviétique, en Asie, au Moyen-Orient et en Afrique. M. Advani est titulaire d un M.B.A. de l Université du Massachusetts à Amherst, où il a obtenu son diplôme en tant qu étudiant étranger. Il possède également une licence en comptabilité et finances de l Université de Bombay (désormais l Université de Mumbai), en Inde. M. Advani est membre du conseil d administration de Jumpstart, du conseil commercial américano-indien (U.S-India Business Council, USIBC) et du centre des hautes études sur l Inde (Center for the Advanced Study of India, CASI) à l Université de Pennsylvanie. Il est également membre du comité San Francisco Bangalore Sister City Initiative et ancien membre du conseil d administration de Lok Foundation. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (54 ans) a été nommé au Conseil le 30 novembre Il est associé fondateur et Directeur général de Holowesko Partners Ltd (HPL). M. Holowesko a créé sa société à l automne 2000, sous la dénomination Templeton Capital Advisors, afin de répondre aux besoins des investisseurs institutionnels et fortunés. La dénomination de la société a par la suite été changée en Holowesko Partners. Sous le leadership de M. Holowesko, HPL a connu une croissance constante et durable et se classe dorénavant parmi les plus importantes sociétés mondiales d investissement alternatif en actions. M. Holowesko a commencé sa carrière dans l investissement en 1985 lorsqu il a rejoint Templeton Global Advisors en tant qu analyste de recherche. En 1987, il assurait déjà la gestion courante de l ensemble des portefeuilles auparavant gérés par Sir John Templeton, et notamment le Templeton Growth Fund et le Templeton Foreign Fund. En 1989, M. Holowesko est devenu Directeur de la recherche de Templeton Global Equity Funds et, en 1996, il a été promu au poste de Directeur de l investissement. M. Holowesko a été membre du Comité exécutif de Templeton, Galbraith & Hansberger de 1987 à 1992 et membre du Comité exécutif de Franklin Resources de 1992 à Il a occupé les fonctions d administrateur, de Président et de Directeur des investissements de Templeton Global Advisors Ltd. de 1992 à M. Holowesko est actuellement Président du Comité de l investissement de First Trust Bank, une entité offshore chargée de la gestion des actifs de deux des fondations de Sir John Templeton. Rapport semestriel non audité 7

10 Le Conseil d Administration (suite) Le Conseil (suite) James J. K. Hung James Hung (68 ans) a été nommé au Conseil le 29 novembre Il est Président-Directeur général («PDG») de Xinya Investment Group (Chine), un groupe de développement et d investissement immobilier exerçant son activité en Chine continentale, à Hong Kong et à Taïwan. Il est également administrateur et investisseur majeur de la Security Bank aux Philippines et directeur de Franklin Templeton Fund Management Company à Shanghai, une joint-venture de Franklin Templeton et de Sealand Securities Company (Chine). Il était auparavant Président-Directeur général de Asia Securities Inc. (Taïwan). Il fut également administrateur de Yi-Min Fund Management Co. (Chine), de H&Q Venture Capital Inc. (Taïwan), de Taiwan Index Fund Inc. (Luxembourg) et de Vietnam Fund Inc. (Guernesey). Gregory E. Johnson Gregory Johnson (53 ans) a été nommé au Conseil le 28 novembre Il est Président, Président-Directeur Général et membre du Conseil d administration de Franklin Resources, Inc. Il est également Président de Templeton Worldwide, Inc., Directeur général et Président de Templeton International, Inc. et est administrateur d un certain nombre de filiales de Franklin Resources, Inc. Il est membre du Conseil d un certain nombre de fonds internationaux de Franklin Templeton. M. Johnson a rejoint Franklin en 1986 après avoir été comptable senior chez Coopers & Lybrand. Il a occupé les fonctions de Président et Président du Conseil de Franklin Templeton Distributors, Inc., Président de Franklin Investment Advisory, LLC, Président de FT Trust Company, Viceprésident de Franklin Advisers, Inc., cogestionnaire de portefeuille de Franklin Income Fund et Franklin Utilities Fund et analyste d investissements. Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (79 ans) a été nommé au Conseil le 27 septembre Il habite Rio de Janeiro, au Brésil, où il est Associé gérant de Langlands Consultoria Ltda., associé de Horto Consultoria Ltda. et membre du Conseil de Fundação Flora de Apoio a Botânica et de Ser Cidadão, deux institutions à but non lucratif. Il a été administrateur de Templeton Emerging Markets Investment Trust de 1994 à 2005 et Président du Conseil de 2003 à Il a été Directeur exécutif de Santander Brasil Asset Management S/A de 2000 à 2001, de Banco Bozano, Simonsen S/A de 1969 à 2000 et de Banco Geral de Investimentos S/A de 1968 à Il avait été auparavant Associé gérant de Organização S/N Ltda de 1960 à 1968 et employé du groupe Schroder à Londres et Rio de Janeiro de 1957 à Au sein du groupe Banco Bozano, Simonsen, un établissement d investissement brésilien de premier plan, il a organisé, mis sur pied et dirigé les activités de gestion d actifs, de courtage, de financement d entreprises, de recherche sur les investissements et de capital-investissement. Il a également été administrateur de plusieurs sociétés du groupe Bozano, Simonsen. Il a également été membre des Comités consultatifs des s de capitaux de la Banque centrale brésilienne et de l Inter-American Investment Corporation. Il a été membre du conseil de l ANBID (Brazilian Investment Bankers Association), de General Accident Companhia de Seguros et d Atlantica Hotels International. Dr. J. B. Mark Mobius Dr Mark Mobius, Ph.D. (78 ans) a été nommé au Conseil lors de la création de ce dernier. Il est Président exécutif de Templeton Emerging Markets Group et dirige actuellement des analystes basés dans les 18 bureaux de Templeton sur les s émergents et gère les portefeuilles s émergents. Le docteur Mobius travaille sur les s émergents du monde entier depuis plus de 40 ans. Il a rejoint Franklin Templeton Investments en 1987 en tant que Président de Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Le docteur Mobius a été nommé l une des «100 personnes les plus puissantes et les plus influentes» par Asiamoney magazine en Asiamoney a déclaré que le docteur Mobius «possède l une des meilleures réputations parmi les investisseurs de la région et est considéré par beaucoup d intervenants du secteur financier comme l un des investisseurs les plus performants des 20 dernières années sur les s émergents. Malgré la situation difficile traversée durant la crise financière d il y a neuf ans, il compte toujours de nombreux disciples dans le monde de l investissement et influence l investissement de milliards de dollars.» (1) «Prix 2010 de l Africa Investor Index Series Awards» selon African Investor, (2) «Gestionnaire actions des s émergents 2001» selon International Money Marketing, (3) «Dix meilleurs gestionnaires de fonds du XXe siècle» selon une enquête du Carson Group réalisée en 1999, (4) «Fonds mondial de s émergents No 1» selon l enquête Reuters 1998, (5) «Meilleur gestionnaire de fonds de l année en 1994» selon CNBC, (6) «Gérant de l année fonds à capital fixe» en 1993 selon Morningstar et (7) «Gestionnaire de l année 1992 fiducies d investissement» selon le Sunday Telegraph. Le docteur Mobius est également l auteur des livres suivants : Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography et The Little Book of Emerging Markets. L honorable Trevor G. Trefgarne L honorable Trevor Trefgarne (71 ans) a été nommé au Conseil de Franklin Templeton Investment Funds le 29 novembre Il est Président d Enterprise Group Limited (Ghana) et a été administrateur d un certain nombre de fonds d investissement cotés britanniques, dont Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (Président) et Gartmore High Income Trust. Il possède une longue expérience de la gestion de sociétés cotées au Royaume-Uni et en Afrique. 8 Rapport semestriel non audité

11 Le Conseil d Administration (suite) Le Conseil (suite) William C. P. Lockwood William Lockwood (57) a été nommé au Conseil de Franklin Templeton Investment Funds le 1 er décembre Il a rejoint Franklin Templeton en Il a été directeur général de la filiale luxembourgeoise de Franklin Templeton et de Franklin Templeton Investment Funds jusqu en décembre De décembre 2005 à janvier 2014, il a été Dirigeant Opérationnel de Franklin Templeton Investment Funds. Un Dirigeant Opérationnel est responsable de la gestion, de la surveillance et de la gouvernance conformément à la législation OPCVM de l UE et sous l autorité directe du Conseil d administration de Franklin Templeton Investment Funds. M. Lockwood travaille dans le secteur des services financiers au Luxembourg depuis Il est comptable agréé écossais et membre du Chartered Institute for Securities & Investment, Londres. Il a été administrateur et vice-président international de l Association luxembourgeoise des fonds d investissement (ALFI) et a servi en tant que membre du conseil de l Institute of Chartered Accountants of Scotland. Rapport semestriel non audité 9

12 Rapport des Gestionnaires de Portefeuille Semestre clos le 31 décembre 2014 La performance des s financiers s est maintenue au second semestre Cependant, alors qu en 2013 et au premier trimestre 2014, les cours étaient restés dans une fourchette étroite, la volatilité semble s être accrue au fur et à mesure qu on avançait dans la période. Ce regain de volatilité a été suscité par la fin du dernier programme d achat actifs de la Réserve fédérale américaine (Fed), par la hausse de la valeur du dollar américain due à la reprise régulière de l économie américaine (qui a amené à anticiper un léger durcissement de la politique de la Fed ), et par une forte baisse des prix des matières premières, notamment du pétrole. Dans l ensemble, les six mois sous revue ont été positifs pour les investisseurs dans les s des actions et du crédit du monde développé, mais il n en a pas été de même pour les investisseurs dans nombre d obligations, actions et devises des s émergents, ainsi que pour les investisseurs dans les matières premières et l or. Avec un taux de croissance annuel de leur produit intérieur brut (PIB) de 5 % au troisième trimestre de 2014, les États-Unis ont une fois de plus prouvé que leur économie était beaucoup plus robuste que celle de l Europe. Il est intéressant de noter qu en Europe, alors que les performances des économies anglophones - Irlande et Royaume-Uni ont rivalisé avec celles des États-Unis, les principaux de la zone euro ont battu de l aile. Malgré l apparition de certains signes d espoir, certains observateurs ont commencé à craindre que la zone euro soit en route pour la baisse du siècle. Pourtant, cette crainte ne s est pas reflétée dans la valorisation des actions et des obligations des sociétés. En dépit de la stagnation économique et de la négligeable croissance des revenus en Europe, à la fin de la période sous revue, les ratios cours-bénéfices prévisionnels de chaque côté de l Atlantique étaient proches. La situation a été similaire en ce qui concerne les spreads de crédit. Manifestement, les actifs à risque européens ont profité de la faiblesse de l euro et des prix du pétrole, ainsi que de la perspective d une nouvelle intervention de la Banque centrale européenne (BCE), incluant des achats d obligations d État. La possibilité de plus en plus plausible d achats d actifs par la BCE, ainsi que l absence d inflation, ont poussé les rendements des obligations d État européennes à leurs plus bas niveaux historiques au cours du semestre. Les écarts par rapport aux Bunds pour les obligations de maturité équivalente émises par des comme l Espagne ou l Italie, au cœur de la crise des obligations souveraines il y a seulement deux ans, se sont fortement réduits tandis que les rendements du Bund allemand sont tombés bien en dessous de ceux des bons du Trésor américain. À la fin octobre, les décideurs japonais ont annoncé deux mesures de relance sans précédent qui ont des implications mondiales. Premièrement, la Banque du Japon (BOJ) s est prononcée en faveur de l augmentation de ses achats annuels, déjà massifs, d obligations de l État japonais, tandis que le même jour, le régime de retraite étatique, le plus grand fonds de pension du monde, a décidé d augmenter la taille de son allocation globale aux obligations mondiales ainsi qu aux actions nationales et mondiales. Grâce à la baisse du yen, la performance des indices boursiers japonais a été satisfaisante au cours du semestre. Toutefois, ces derniers mois, la croissance du PIB a été plus faible que prévu au Japon, l inflation et la persistance d anticipations inflationnistes modérées ayant compliqué les efforts de relance d une économie qui stagne depuis un certain temps. La bonne nouvelle, c est que, au moins, les achats d actifs par la BOJ - et la possibilité de mesures similaires à celles de la BCE - ont fourni et vont fournir des liquidités au mondial, prenant ainsi la place du défunt programme d achat d actifs de la Fed. Malgré des structures économiques et des qualités d élaboration de politiques manifestement différentes, les obligations et les actions des s émergents dans leur ensemble ont sous-performé les s développés au cours du semestre. Les grands tributaires des matières premières ont subi de plein fouet la forte baisse de leurs prix, en particulier la Russie, le Brésil et les du Moyen-Orient. Les investisseurs, après s être initialement montrés favorablement disposés à l égard d un comme l Inde, qui subvient à ses besoins énergétiques par les importations et s est lancé dans un programme de réforme sous la houlette d un premier ministre nouvellement élu, ont adopté à la fin de 2014 une approche beaucoup plus prudente, même à l égard des s émergents relativement stables. L état de l économie chinoise a été un thème récurrent, certains observateurs attribuant la baisse des prix des matières premières à un ralentissement significatif de cette économie : ce ralentissement a amené la Banque centrale chinoise à baisser les taux d intérêt de référence (alimentant ainsi une hausse vertigineuse du boursier national). Plus fondamentalement, le ralentissement de la croissance chinoise - à des niveaux qui restent enviables - reflète la transition en cours de la deuxième économie du monde de la situation d économie à bas salaire, tirée par les exportations à celle d économie à haut salaire, plus sensible à la conjoncture locale, où la croissance est plus lente mais plus durable. Cette transition devrait rester un thème majeur pour les s mondiaux tout au long de l année à venir. Le semestre écoulé a été marqué par une hausse relativement constante du cours du dollar US par rapport à l euro, au yen et aux monnaies des s émergents, qui s explique par la divergence des performances économiques et des perspectives politiques. Les banques centrales des s émergents ont dû réduire leurs taux ou augmenter les ventes aux enchères de devises pour stabiliser leur propre monnaie. Même en tenant compte des baisses importantes de certains s obligataires (Ukraine, par exemple), les indices de la dette des s émergents se sont montrés à l abri de la volatilité des devises et des actions pendant une grande partie du semestre. Mais à la mi-décembre, la hausse continue du dollar US et la décision de la banque centrale de Russie, prise dans la panique au milieu de la nuit, de remonter son principal taux d intérêt à 17 % a fait grimpé le rendement moyen de l indice du obligataire JP Morgan. Grâce aux solides bilans des sociétés et à la croissance des bénéfices (au moins aux États-Unis), les obligations de qualité investment grade ont bien résisté aux accès de volatilité. Mais la baisse continue des rendements obligataires de référence des s développés a également rendu plus difficile de trouver une réelle valeur dans d autres segments du obligataire, notamment celui du haut rendement. En outre, des fissures ont commencé à apparaître dans le du haut rendement américain, où les obligations liées au secteur de l énergie représentent maintenant une partie importante de l univers de non-investissement. 10 Rapport semestriel non audité

13 Rapport des Gestionnaires de Portefeuille Semestre clos le 31 décembre 2014 (suite) Alors il y a des gagnants et des perdants de la chute spectaculaire des prix du pétrole des six derniers mois, l économie mondiale devrait globalement bénéficier de la baisse des prix du pétrole dans les premiers mois de Un sujet de préoccupation sera néanmoins le risque d instabilité géopolitique impliquant des comme la Russie, l Iran et l Irak qui voient leurs perspectives macroéconomiques affectées par la chute des prix du pétrole. En outre, les investisseurs devront être attentifs aux effets possibles des progrès de la politique de «normalisation» aux États-Unis en La volatilité sur les s obligataires devra donc être surveillée dans la période à venir, tandis qu une accélération de la croissance des bénéfices aiderait les actions à prolonger l effet du coup de pouce temporaire apporté par les banques centrales au Japon et en Europe. LES GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE Janvier 2015 Les informations présentées dans le présent rapport constituent des données historiques et ne préjugent pas des résultats futurs. Rapport semestriel non audité 11

14 Performances des Compartiments Variation en pourcentage au 31 décembre 2014 Catégorie d Actions de référence Date de lancement 6 mois % 1 an % 3 ans % 5 ans % 10 ans % Depuis le lancement % Franklin Asia Credit Fund A (acc) USD 17 nov. 14 (0,5) Franklin Biotechnology Discovery Fund A (acc) USD 3 avr ,7 34,7 180,6 261,8 285,3 214,0 Franklin Brazil Opportunities Fund A (acc) USD 27 juil. 12 (2,8) 1,0 4,1 Franklin Euro Government Bond Fund A (Ydis) EUR 8 jan. 99 5,3 11,5 25,4 27,0 40,6 69,3 Franklin Euro High Yield Fund A (Ydis) EUR 17 avr. 00 (0,9) 3,3 35,9 49,1 61,4 72,4 Franklin Euro Liquid Reserve Fund A (Ydis) EUR 1 juin 94 (0,2) (0,5) (0,2) 0,8 9,6 39,3 Franklin Euro Short Duration Bond Fund A (acc) EUR 21 fév. 14 0,7 1,7 Franklin Euro Short-Term Money Market Fund A (acc) EUR 23 oct. 09 0,2 1,2 1,2 Franklin Euroland Fund A (acc) EUR 28 nov. 08 (1,3) 3,2 52,9 34,5 76,3 Franklin European Fund A (acc) EUR 29 juil. 11 (1,4) 3,6 47,5 41,6 Franklin European Corporate Bond Fund A (acc) EUR 30 avr. 10 2,8 8,0 28,1 26,3 Franklin European Dividend Fund A (acc) EUR 29 juil. 11 (2,5) 5,4 45,4 42,6 Franklin European Growth Fund A (acc) EUR 29 déc. 00 (8,1) (2,6) 51,9 69,0 129,1 41,1 Franklin European Income Fund A (acc) EUR 17 nov. 14 1,7 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) EUR 3 déc. 01 (4,9) (4,5) 69,7 68,8 192,7 200,3 Franklin European Total Return Fund A (acc) EUR 29 août. 03 4,4 10,7 31,4 35,7 32,6 44,4 Franklin GCC Bond Fund A (acc) USD 30 août. 13 1,8 8,5 13,1 Franklin Global Aggregate Bond Fund A (acc) USD 29 oct. 10 (1,6) 3,1 11,7 7,6 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund A (acc) USD 22 juin 12 (2,2) 2,8 7,0 Franklin Global Allocation Fund A (acc) USD 29 juil. 11 (4,7) (1,5) 18,3 8,5 Franklin Global Convertible Securities Fund A (acc) USD 24 fév. 12 (5,7) (2,0) 15,2 Franklin Global Corporate High Yield Fund I (acc) USD 6 sep. 13 (6,4) (0,5) 5,9 Franklin Global Equity Strategies Fund A (acc) USD 15 mai 08 (7,2) (3,0) 30,7 21,4 13,6 Franklin Global Fundamental Strategies Fund A (acc) USD 25 oct. 07 (5,1) (1,9) 34,3 39,7 30,8 Franklin Global Government Bond Fund A (acc) USD 6 sep. 13 (2,0) 2,7 5,1 Franklin Global Growth Fund A (acc) USD 29 déc. 00 1,7 3,2 46,6 41,8 81,2 44,4 Franklin Global Growth and Value Fund A (acc) USD 9 sep. 02 (2,6) 0,3 48,7 42,8 76,2 149,1 Franklin Global High Income Bond Fund A (acc) USD 13 juil. 12 (9,3) (3,3) 18,0 Franklin Global Listed Infrastructure Fund A (acc) USD 26 avr. 13 (4,2) 12,8 17,6 Franklin Global Real Estate Fund A (acc) USD 29 déc. 05 2,7 13,7 45,1 64,1 15,5 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 15 avr. 02 (13,6) (11,6) 46,5 51,1 113,6 183,4 Franklin Gold and Precious Metals Fund A (acc) USD 30 avr. 10 (30,8) (11,0) (61,3) (62,1) Franklin High Yield Fund A (Mdis) USD 1 mar. 96 (6,2) (1,3) 20,1 39,9 64,5 158,9 Franklin Income Fund A (Mdis) USD 1 juil. 99 (5,4) 2,3 26,8 44,2 64,2 151,1 Franklin India Fund A (acc) USD 25 oct ,8 41,4 64,8 43,4 217,9 Franklin Japan Fund A (acc) JPY 1 sep ,6 6,5 95,2 60,0 7,3 (20,7) Franklin K2 Alternative Strategies Fund A (acc) USD 15 sep. 14 3,1 Franklin MENA Fund A (acc) USD 16 juin 08 (4,9) 9,1 58,0 58,0 (33,8) Franklin Multi-Asset Income Fund A (acc) EUR 26 avr. 13 6,1 12,2 10,1 Franklin Natural Resources Fund A (acc) USD 12 juil. 07 (31,6) (21,1) (19,6) (9,6) (23,9) Franklin Real Return Fund A (acc) USD 30 avr. 10 (5,2) (1,5) 2,0 5,1 Franklin Strategic Income Fund A (acc) USD 12 juil. 07 (2,4) 1,0 15,7 29,5 46,7 Franklin Technology Fund A (acc) USD 3 avr. 00 6,2 13,8 57,4 81,2 118,6 6,7 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund A (Mdis) USD 1 juin 94 (0,1) (0,2) (0,5) (1,0) 11,7 58,2 Franklin U.S. Equity Fund A (acc) USD 1 juil. 99 4,2 11,7 56,5 65,8 66,3 139,3 Franklin U.S. Focus Fund A (acc) USD 15 mai 08 3,8 16,2 64,9 79,8 62,9 Franklin U.S. Government Fund A (Mdis) USD 28 fév. 91 1,1 3,7 2,7 15,2 41,5 167,8 Franklin U.S. Low Duration Fund A (Mdis) USD 29 août. 03 0,8 5,0 6,8 20,2 23,1 Franklin U.S. Opportunities Fund A (acc) USD 3 avr. 00 3,5 6,7 61,7 87,6 117,8 16,1 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 29 déc. 00 0,8 5,7 57,7 91,5 97,6 91,9 12 Rapport semestriel non audité

15 Performances des Compartiments Variation en pourcentage au 31 décembre 2014 (suite) Catégorie d Actions de référence Date de lancement 6 mois % 1 an % 3 ans % 5 ans % 10 ans % Depuis le lancement % Franklin U.S. Total Return Fund A (acc) USD 29 août. 03 1,3 5,5 11,5 29,0 47,8 60,7 Franklin World Perspectives Fund A (acc) USD 14 oct. 08 (2,6) 2,2 47,0 52,7 90,4 Franklin Mutual Beacon Fund A (acc) USD 7 juil. 97 (0,4) 7,4 54,6 66,9 62,5 199,8 Franklin Mutual Euroland Fund A (acc) EUR 14 oct. 08 (6,1) (2,4) 50,8 36,6 61,4 Franklin Mutual European Fund A (acc) EUR 3 avr. 00 * (2,4) (1,4) 45,2 49,0 77,6 101,0 Franklin Mutual Global Discovery Fund A (acc) USD 25 oct. 05 (6,7) (3,4) 40,6 42,7 74,7 Templeton Africa Fund A (acc) USD 4 mai 12 (11,3) (10,7) 11,9 Templeton ASEAN Fund A (acc) USD 17 nov. 14 (0,5) Templeton Asian Bond Fund A (acc) USD 25 oct. 05 (1,7) 2,4 9,7 21,4 83,5 Templeton Asian Dividend Fund A (acc) USD 26 avr. 13 3,1 2,2 1,6 Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD 30 juin 91 (4,0) 7,2 15,0 27,2 178,9 274,0 Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD 14 oct. 08 0,9 8,1 56,7 85,6 285,3 Templeton BRIC Fund A (acc) USD 25 oct. 05 (9,7) (7,8) (6,7) (23,7) 36,6 Templeton China Fund A (acc) USD 1 sep. 94 1,4 (0,9) 7,0 2,5 117,8 149,3 Templeton Constrained Bond Fund A (acc) USD 20 sep. 13 (1,4) 0,1 0,7 Templeton Eastern Europe Fund A (acc) EUR 10 nov. 97 (19,9) (19,5) (9,3) (32,0) (3,2) 99,5 Templeton Emerging Markets Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 (8,0) (8,0) 1,4 (1,4) 64,1 215,5 Templeton Emerging Markets Balanced Fund A (acc) USD 29 avr. 11 (8,4) (6,3) (1,1) (15,3) Templeton Emerging Markets Bond Fund A (Qdis) USD 5 juil. 91 (7,5) (4,4) 12,3 24,9 96,6 696,3 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A (acc) USD 18 oct. 07 2,4 12,5 48,9 43,6 1,1 Templeton Euroland Fund A (acc) EUR 8 jan. 99 (6,6) (4,2) 53,4 40,7 34,9 74,7 Templeton European Fund A (acc) EUR 17 avr. 91* (6,4) (5,1) 46,7 45,3 40,3 37,4 Templeton Frontier Markets Fund A (acc) USD 14 oct. 08 (9,0) (3,5) 40,1 27,5 85,6 Templeton Global Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 (7,5) (3,0) 56,6 46,9 53,0 315,8 Templeton Global (Euro) Fund A (Ydis) EUR 26 avr. 91 5,3 10,3 67,1 68,2 59,8 309,2 Templeton Global Balanced Fund A (Qdis) USD 1 juin 94 (6,6) (2,8) 35,2 35,0 48,9 221,2 Templeton Global Bond Fund A (Mdis) USD 28 fév. 91 (1,8) 1,1 19,1 28,8 98,4 442,7 Templeton Global Bond (Euro) Fund A (acc) EUR 29 août. 03 (1,5) 1,8 11,4 22,0 43,9 51,4 Templeton Global Equity Income Fund A (acc) USD 27 mai 05 (9,4) (4,4) 38,2 25,1 31,0 Templeton Global High Yield Fund A (acc) USD 27 sep. 07 (6,9) (3,0) 16,0 30,3 40,7 Templeton Global Income Fund A (acc) USD 27 mai 05 (5,6) (1,2) 33,6 37,8 85,4 Templeton Global Smaller Companies Fund A (Ydis) USD 8 juil. 91 (9,3) (7,4) 34,4 27,4 26,6 286,1 Templeton Global Total Return Fund A (acc) USD 29 août. 03 (2,5) (0,3) 23,7 41,2 130,3 192,9 Templeton Growth (Euro) Fund A (acc) EUR 9 août. 00 4,9 10,5 62,3 77,3 59,0 51,4 Templeton Korea Fund A (acc) USD 8 mai 95 (16,4) (15,1) 10,8 (2,6) 34,7 (38,7) Templeton Latin America Fund A (Ydis) USD 28 fév. 91 (20,2) (18,1) (24,7) (31,1) 102,9 216,8 Templeton Thailand Fund A (acc) USD 20 juin 97 3,3 21,5 39,7 91,7 155,6 105,5 Les performances des Compartiments indiquées dans ce tableau représentent la performance de la catégorie d actions de référence dans la devise de référence du Compartiment. Dans le cas des Actions de Catégorie A distribution «A (dis)», les performances sont calculées avec revenus réinvestis (rendement total). Les informations sur les autres catégories d actions sont disponibles sur demande. * La date de création concerne le Compartiment ; la catégorie d actions de référence a été lancée à une date ultérieure. Les performances du Compartiment antérieures à septembre 1996 sont exclues du calcul car la stratégie d allocation du portefeuille était alors différente. Les informations sur les autres catégories d actions sont disponibles sur demande. Le présent rapport ne constitue pas une offre ni la sollicitation d une offre d achat d Actions. Les souscriptions doivent être faites sur la base du prospectus en cours de validité et de son supplément, le cas échéant, des Documents d Informations Clés pour l Investisseur («DICI»), d un exemplaire du dernier rapport annuel audité disponible et, s il a déjà été publié, du dernier rapport semestriel non audité. Les cours des Actions et les revenus qui en découlent peuvent fluctuer à la baisse comme à la hausse, et il se peut que vous ne récupériez pas le montant intégral que vous avez investi. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les fluctuations de change peuvent influer sur la valeur des placements. Source des données : Performances Franklin Templeton Investments acc accumulation shares Actions d accumulation Qdis quaterly distribution shares Actions de distribution trimestrielle dis distribution shares Actions de distribution Ydis yearly distribution shares Actions de distribution annuelle Mdis monthly distribution shares Actions de distribution mensuelle Rapport semestriel non audité 13

16 État de au 31 décembre 2014 Total Franklin Asia Credit Fund* Franklin Biotechnology Discovery Fund Franklin Brazil Opportunities Fund (USD) (USD) (USD) (USD) ACTIF Portefeuille-titres à la valeur de (notes 2(b), 3) Trésorerie Dépôts à terme et pensions livrées (note 4) Montants à recevoir sur ventes de titres Montants à recevoir sur souscriptions Intérêts et dividendes s à recevoir Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Plus-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps sur inflation (notes 2(f), 8) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Autres créances TOTAL ACTIF PASSIF Montants à payer sur achats de placements Montants à payer sur rachats Frais de gestion à payer (note 14) Découvert bancaire Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Moins-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Moins-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Moins-value latente sur les contrats de swap de rendement total (notes 2(h), 10) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Taxes et charges à payer TOTAL PASSIF TOTAL ACTIF NET COMPARATIF DE L ACTIF SUR TROIS ANS 30 juin juin juin * Ce Compartiment a été lancé le 17 novembre 2014 ** La dénomination de ce Compartiment a été changée avec effet au 30 septembre 2014 (veuillez vous reporter à la note 1) *** La dénomination de ce Compartiment a été changée avec effet au 14 novembre 2014 (veuillez vous reporter à la note 1) 14 Rapport semestriel non audité

17 État de au 31 décembre 2014 (suite) Franklin Euro Government Bond Fund Franklin Euro High Yield Fund Franklin Euro Liquid Reserve Fund** Franklin Euro Short Duration Bond Fund Franklin Euro Short-Term Money Market Fund** Franklin Euroland Fund*** Franklin European Fund*** (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) Rapport semestriel non audité 15

18 État de au 31 décembre 2014 (suite) Franklin European Corporate Bond Fund Franklin European Dividend Fund Franklin European Growth Fund Franklin European Income Fund* (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) ACTIF Portefeuille-titres à la valeur de (notes 2(b), 3) Trésorerie Dépôts à terme et pensions livrées (note 4) Montants à recevoir sur ventes de titres Montants à recevoir sur souscriptions Intérêts et dividendes s à recevoir Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Plus-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps sur inflation (notes 2(f), 8) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Autres créances TOTAL ACTIF PASSIF Montants à payer sur achats de placements Montants à payer sur rachats Frais de gestion à payer (note 14) Découvert bancaire Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Moins-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Moins-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Moins-value latente sur les contrats de swap de rendement total (notes 2(h), 10) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Taxes et charges à payer TOTAL PASSIF TOTAL ACTIF NET COMPARATIF DE L ACTIF SUR TROIS ANS 30 juin juin juin * Ce Compartiment a été lancé le 17 novembre 2014 ** La dénomination de ce Compartiment a été changée avec effet au 30 septembre Rapport semestriel non audité

19 État de au 31 décembre 2014 (suite) Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund Franklin European Total Return Fund** Franklin GCC Bond Fund Franklin Global Aggregate Bond Fund Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund Franklin Global Allocation Fund Franklin Global Convertible Securities Fund (EUR) (EUR) (USD) (USD) (USD) (USD) (USD) Rapport semestriel non audité 17

20 État de au 31 décembre 2014 (suite) Franklin Global Corporate High Yield Fund Franklin Global Equity Strategies Fund Franklin Global Fundamental Strategies Fund Franklin Global Government Bond Fund (USD) (USD) (USD) (USD) ACTIF Portefeuille-titres à la valeur de (notes 2(b), 3) Trésorerie Dépôts à terme et pensions livrées (note 4) Montants à recevoir sur ventes de titres Montants à recevoir sur souscriptions Intérêts et dividendes s à recevoir Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Plus-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Plus-value non réalisée sur contrats de swaps sur inflation (notes 2(f), 8) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Contrats d options à la valeur de (notes 2(j), 12) Autres créances TOTAL ACTIF PASSIF Montants à payer sur achats de placements Montants à payer sur rachats Frais de gestion à payer (note 14) Découvert bancaire Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme (notes 2(c), 5) Moins-value non réalisée sur contrats à terme standardisés sur instruments financiers (notes 2(d), 6) Moins-value non réalisée sur contrats de swaps de taux d intérêt (notes 2(e), 7) Moins-value latente sur les contrats de swap de rendement total (notes 2(h), 10) Swaps sur défaillance de crédit à la valeur de (notes 2(i), 11) Taxes et charges à payer TOTAL PASSIF TOTAL ACTIF NET COMPARATIF DE L ACTIF SUR TROIS ANS 30 juin juin juin Rapport semestriel non audité