PROGRAMME MASTER FINANCE «Master Management Finance»

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1 MASTER FINANCE «Master Management Finance» PROGRAMME INSTITUT d ADMINISTRATION des ENTREPRISES de PARIS 21, rue Broca Paris cedex 05 - Tél. : Fax : paris.com

2 UNITE D ENSEIGNEMENT 1 ENTREPRISE ET MARCHÉS DE CAPITAUX YDRISS ZIANE, MAÎTRE DE CONFÉRENCES À L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES L'objectif général de cette unité d enseignement est de permettre aux étudiants d appréhender les grandes théories qui régissent les relations entre firmes et marchés de capitaux, l évolution de ces derniers et l architecture du système financier international. A l issue de cette unité d enseignement les étudiants devront être capables d interpréter les relations firmes /marchés à l aide de cadres théoriques adéquats, de comprendre la dynamique des marchés de capitaux et de rendre compte de l architecture des systèmes financiers et des problématiques de régulation de la sphère financière Cours magistraux, études de cas ou d articles, exercices. PREMIERE PARTIE : Théorie de la firme 1. Les défaillances de marché et l intermédiation bancaire 2. Asymétries d information et problèmes d agence 3. Institutions et Principes de gouvernance DEUXIEME PARTIE : Macroéconomie financière 1. Finance internationale 2. Cycles financiers 3. Politique monétaire TROISIEME PARTIE : Le système financier et sa régulation 1. Les marchés financiers 2. Les banques 3. Les crises financières 4. Le risque systémique et sa prévention 5. La régulation bancaire OUVRAGES ou ARTICLES CONSEILLES POUR COMPLÉTER LA MALLETTE Michel AGLIETTA, Macroéconomie financière, Eds. La Découverte, Coll. Repères, 2010 HELENE RAINELLI, PROFESSEUR A L IAE DE PARIS YDRISS ZIANE, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS RITA BOUAZZAOUI, DOCTORANTE A L UNIVERSITE PARIS OUEST LA DEFENSE

3 UNITE D ENSEIGNEMENT 2 COMPTABILITÉ ET INFORMATION FINANCIÈRE STEPHANE LEFRANCQ, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES Cette unité d enseignement vise à doter les étudiants des connaissances comptables nécessaires à la compréhension des états financiers, en particulier des comptes consolidés, dont l utilisation en analyse financière est incontournable. Elle constitue également une préparation à la finance de marché, dont elle détaille les principaux mécanismes de représentation comptable. L unité s organise autour de quatre objectifs principaux : La compréhension des états financiers en normes internationales, des principes de leur élaboration comme des choix de représentation caractéristiques de ce dispositif normatif L intégration des enjeux comptables dans la réflexion sur les opérations de restructuration (fusion en particulier) La capacité à apprécier les conséquences comptables de la mise en place ou de l acquisition d instruments financiers et de leur couverture Cette unité d enseignement se déroulera sous la forme de cours magistraux, illustrés par des cas pratiques et des exercices d application. PREMIERE PARTIE : Les états financiers consolidés (4 séances), Stéphane Lefrancq 1. Le modèle comptable : cadre normatif et principes comptables 2. Les enjeux comptables des états financiers consolidés 3. Comptabilité et règles prudentielles : les capitaux propres bancaires. DEUXIEME PARTIE : Comptabilité et ingénierie financière, Marie-Paule Degeilh (4 séances) 1. Présentation générale : cadre et enjeux 2. Régime juridique 3. Régime comptable 4. Introduction au régime fiscal TROISIEME PARTIE : De la comptabilité à la finance : les instruments financiers, Véronique Haurant (4 séances), 1. La comptabilité d intention et les traitements d inventaire 2. Les opérations de couverture 3. Les instruments financiers complexes (hybrides et composés) 4. Le traitement des opérations en devise SEANCE DE SYNTHESE, Stéphane Lefrancq (1 séance) 1. Intégration des différentes questions abordées au sein d un cas pratique Bibliographie Kothari J., Barone E., Advanced Financial Accounting An international Approach, FT Prentice Hall, Pearson Ouvrages conseillés pour compléter la mallette J. François Casta, Bernard Colasse : La juste valeur Enjeux techniques et politiques, Economica, 2001

4 Bernard Colasse : Comptabilité générale 9 ème édition, Economica, 2005 Stéphane Lefrancq, Brigitte Oger : Lire les états financiers, Presses Universitaires de France, Quadrige, 2009 Marshall B. Romney, Paul J. Steinbart : Accounting Information Systems, 11 th edition, Pearson International Edition, 2008 White, Sondhi, Fried (2003), The Analysis and Use of Financial Statements, 3rd edition, Wiley Lyn M. Fraser, Aileen Ormiston, Understanding Financial Statements, Ninth edition, Pearson VERONIQUE HAURANT, Expert Comptable, Commissaire aux Comptes. MARIE-PAULE DEGEILH, Expert Comptable, Commissaire aux Comptes, Docteur en Droit, Associée du Cabinet Kling STEPHANE LEFRANCQ, Maître de Conférences à l IAE de Paris

5 UNITE D ENSEIGNEMENT 3 POLITIQUE FINANCIÈRE DE L ENTREPRISE HELENE RAINELLI-WEISS, PROFESSEURE A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES - Cette unité d enseignement vise à doter les étudiants de connaissances solides concernant les modalités et les déterminants de la politique financière menée par les entreprises. - Les outils des décisions d'investissement, de financement, de gestion de trésorerie et des risques dans l'entreprise sont présentés. Des illustrations et applications sont proposées. Les débats théoriques et pratiques actuels sont analysés. Cette unité d enseignement met en œuvre diverses modalités pédagogiques (cours, exercices, cas). Les supports utilisés sont des diaporamas Powerpoint et des documents divers (exercices et cas, articles de recherche etc.). PREMIÈRE PARTIE : Décision d investissement (6 séances) 1. Principes d évaluation. 2. Critères de décision. 3. Application : Evaluation d entreprise. DEUXIÈME PARTIE : Décision de financement (5 séances) 1 Théories du financement en l absence d asymétrie d information. 2 Théorie du financement en présence d asymétrie d information. 3 Application : Les financements hybrides. 4 Distribution de dividendes et rachat d action. TROISIEME PARTIE : gestion de trésorerie et des risques de taux et de change (6 séances) 1 Techniques de gestion de trésorerie. 2 Instruments de couverture des risques. JOËLLE BELARD, RESPONSABLE SERVICE TRESORERIE SAGEM PIERRE GARAUDEL, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS BERNARD N GAZO, CONSULTANT GROUPE DUBUS S.A. HELENE RAINELLI LE MONTAGNER, PROFESSEURE A L IAE DE PARIS ET DIRECTRICE DU MASTER FINANCE

6 UNITE D ENSEIGNEMENT 4 ANALYSE FINANCIÈRE APPROFONDIE YDRISS ZIANE, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES : Replacer les méthodes d analyse financière dans le cadre de mise en œuvre de la stratégie des organisations. : Cours magistraux, études de cas et exercices. PREMIÈRE PARTIE : Analyse financière et diagnostic stratégique Principes d analyses financières et outillage du diagnostic stratégique DEUXIÈME PARTIE : Analyse financière des grands projets Analyse financière dans le cadre de grands projets industriels. Impacts financiers de désengagements dans les projets, en interne ou en partenariat. TROISIÈME PARTIE : Analyse financière des fonds de placements Analyse financière de placements potentiels pour des fonds collectés. OUVRAGE CONSEILLE POUR COMPLÉTER LA MALLETTE : Alain MARION, Analyse Financière, Editions Dunod, YDRISS ZIANE, MAITRE DE CONFERENCE A L IAE DE PARIS. DOMINIQUE RENCUREL, DIRECTEUR ASSOCIE BNP PRIVATE EQUITY BERTRAND LARCENA ASSOCIE GERANT CHEZ M&YU

7 UNITE D ENSEIGNEMENT 5 GESTION D ACTIFS OLIVIER BRANDOUY, PROFESSEUR A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES L'objectif général de cette unité d enseignement est de maîtriser les théories et techniques du choix de portefeuille (actions) dans l univers risque rentabilité, notamment les approches Markowitz et Tobin. Comprendre la notion de prix d équilibre et les principaux modèles d évaluation. Comprendre les limites de ces modèles. Etre en mesure de constituer des portefeuilles d actifs répondant à des objectifs de rentabilité (ou de contraintes de risques) simples sur la base de données réelles. Comprendre les mesures de performance des véhicules d investissement ainsi que les styles de gestion proposés par les gestionnaires d actifs. Ce module s articule avec le module d enseignement 8 de Gestion des Risques, les outils de couverture (futures et options) trouvant une application immédiate en gestion d actifs (ces points ne sont pas abordés dans le module de Gestion d Actifs ). Des cas de synthèse d ingénierie numérique financière pourront être proposés dans le cadre du module 9 Etudes et Simulations ; ces cas permettront de pousser la maîtrise des techniques présentées en cours en utilisant un logiciel de modélisation dédié à la gestion d actifs. Cours magistraux, études de cas et exercices. ORGANISATION DU COURS : PREMIERE PARTIE : Fondements de la Gestion de Portefeuille (5 séances, O. Brandouy) 1. Eléments du choix en univers risqué Rentabilités historiques, rentabilités espérées. Problématiques du choix en univers risqué Fonctions d utilités Markowitz 2. Modèle de Markowitz Espérance Variance et Modèle linéaire Tobin Diversification et caractérisations de la frontière d efficience Introduction d un actif sans risque 1. Limites du modèle Markowitz et introduction au MEDAF Les limites de l approche Espérance-Variance et de ses prolongements Du choix de portefeuille au modèle d équilibre des actifs financiers (MEDAF) Introduction aux Modèles à facteurs (APT, Fama French) DEUXIEME PARTIE : Efficacité informationnelle et gestion active (4 séances, C. Walter) 1. La notion d'efficacité d'un marché dans le sens informationnel Les différentes définitions classiques (1965, 1970, 1976) La reconceptualisation moderne (1980, 1990, 1998) La correspondance entre les deux cadres conceptuels Un exemple détaillé avec l'analyse d'un marché en dimension 2 2. La gestion active de portefeuille : quelques justifications dans un marché efficace Les martingales sur les prix actualisés : application à la gestion de portefeuille La critique de Roll : présentation détaillée en dimension 2 o Construction d'un indice CAC 2 et gestion passive MV-optimale o Apparition des alphas par indice non MV-optimal o L'inversion des classements des gérants La prise en compte des moments d'ordre supérieur (3 et 4) o La concentration des portefeuilles gérés activement

8 TROISIEME PARTIE : Mesures de performances et styles de gestion (4 séances, XXX) 1. Les mesures de performance et stratégies actives. Mesures de performance standard (Sharpe, Treynor...) Stock picking (alpha) et Market timing (beta) 2. Styles de gestion et véhicules d investissement (Fonds communs, SICAV, Hedge Funds) ; Gestion du portefeuille d obligations OUVRAGES CONSEILLES POUR COMPLÉTER LA MALLETTE Asset & Risk Management, La finance orientée risques, L. Esch, R. Kieffer, T. Lopez, 2003, DeBoek, Bruxelles OUVRAGES RECOMMANDES POUR APPROFONDIR Practical Portfolio Performance Measurement and Attribution, Carl R. Bacon, 2nd Edition, 2008, Wiley. Investment Performance Measurment, Bruce J. Feibel, 2003, Wiley. OLIVIER BRANDOUY, PROFESSEUR DES UNIVERSITES, IAE DE PARIS C. WALTER, ACTUAIRE AGREGE, DIRIGEANT FONDATEUR DE H&W CONSEIL

9 UNITE D ENSEIGNEMENT 6 INGÉNIERIE JURIDIQUE, FISCALE ET FINANCIÈRE MARIANNE DOURNAUX, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES Présenter les moyens juridiques, fiscaux et financiers offerts aux entreprises, de leur création à leur mutation structurelle, pour optimiser la prise de décision. Offrir une meilleure compréhension des contraintes normatives et des risques juridiques encourus afin d optimiser la prise de décision de ces opérations d ingénierie financière par l emploi de moyens adaptés aux objectifs poursuivis. Cas pratiques à résoudre PREMIÈRE PARTIE : INGENIERIE DU FINANCEMENT (6 séances : 18H) 1. Financement par fonds propres (P.LE FLOCH 2 séances) 2. Financement par endettement (C.MEYER 2 séances) 3. Les garanties du financement (C.MEYER 2 séances) DEUXIÈME PARTIE : INGENIERIE DES RESTRUCTURATIONS (4 séances : 12H) 1. Les cessions massives de droits sociaux (LBO) (P.LE FLOCH 1 séance) 2. Les opérations de fusions (P. LE FLOCH 1 séance) 3. Les OPA/OPE et les règles boursières (M.DOURNAUX 1 séance) 4. Les délits boursiers (M.DOURNAUX 1 séance) TROISIÈME PARTIE : RISQUES JURIDIQUES LIES AUX OPERATIONS D INGENIERIE FINANCIERE (3 séances : 9H) 1. Le risque de remise en cause du pouvoir majoritaire (M.DOURNAUX 1séance) 2. Le risque civil et fiscal lié aux opérations d ingénierie financière (M.DOURNAUX 1 séance) 3. Le risque pénal lié aux opérations d ingénierie financière (M.DOURNAUX 1 séance). MARIANNE DOURNAUX, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS CHRISTIAN MEYER, MAITRE DE CONFERENCES ASSOCIE A L IAE DE PARIS PAUL LE FLOCH, PROFESSEUR A L IAE DE PARIS

10 OBJECTIFS PÉDAGOGIQUES UNITE D ENSEIGNEMENT 7 GESTION BANCAIRE ÉRIC LAMARQUE, PROFESSEUR A L UNIVERSITE BORDEAUX IV - Comprendre les enjeux stratégiques et financiers des banques. - Apprécier la performance des établissements. - Evaluer leur exposition aux différents risques. - Evaluer les pratiques bancaires au regard de la législation. Cours magistraux, études de cas et exercices. PREMIÈRE PARTIE : Stratégies bancaires (1 séance 3H) E.LAMARQUE 1. Le contexte concurrentiel et l exigence de rentabilité. 2. Les stratégies de développement et le besoin de financement. 3. Les sources de l avantage concurrentiel dans le secteur. DEUXIÈME PARTIE : L analyse financière des banques (6 séances 18H) E.LAMARQUE 1. L information comptable des banques. 2. L analyse de l exploitation. 3. L analyse du bilan et des grands équilibres financiers. 4. Mesure de la rentabilité. 5. Reporting de l entreprise bancaire (études de cas). TROISIÈME PARTIE : La gestion des risques bancaires (3 séances 9H) G.COASSIN 1. Présentation générale des principaux risques bancaires. 2. La réforme de Bâle La mesure et la gestion du risque de crédit. 4. La mesure et la gestion du risque de marché. 5. La mesure et l évaluation des risques opérationnels. QUATRIÈME PARTIE : Déontologie financière et bancaire (3 séances 9H) F.LAMARQUE 1. Déontologie dans la relation banque client. 2. La lutte contre le blanchiment d argent. ERIC LAMARQUE, PROFESSEUR A L UNIVERSITE BORDEAUX IV FRANCIS LAMARQUE, DIRECTEUR GENERAL CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE GERARD COASSIN, DIRECTEUR GENERAL CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE DE CHARENTE MARITIME.

11 OBJECTIFS PEDAGOGIQUES UNITE D ENSEIGNEMENT 8 GESTION DES RISQUES OLIVIER BRANDOUY, PROFESSEUR A L IAE DE PARIS L'objectif général de cette unité d enseignement est de comprendre le fonctionnement des produits de couverture et de répartition des risques à la fois d un point de vue théorique mais aussi dans le cadre de leur mise en œuvre pratique. Les produits étudiés sont, entre autres, les dérivés optionnels et les dérivés à terme fermes (futures et forward), les SWAPS. A l issue de ces enseignements, les étudiants devraient : Connaître les principales problématiques de la gestion des risques financiers Comprendre les différentes mesures du risque applicables aux produits financiers (dont la Value at Risk) Comprendre la logique des produits dérivés futures et optionnels Maîtriser les concepts nécessaires pour la valorisation des options et la gestion des positions optionnelles et futures Comprendre les opérations de type SWAPS (taux, devises) Savoir se servir de ces différents outils dans le cadre de stratégies de couverture en gestion d actifs ou en gestion de trésorerie. Cours magistraux, études de cas et exercices. PREMIERE PARTIE : Options (4 séances, O. Brandouy) Les produits optionnels et les stratégies communes de mises en œuvre Evaluation des options : modèles binomial Modèle de Black-Scholes DEUXIEME PARTIE : Produits dérivés fermes et exotiques (3 séances, D. Bourghelle) Futures et Forwards (indices,matières 1eres ) TROISIEME PARTIE : (5 séances, P. Hénaff) Produits de Fixed Income Produits de taux (FRA) et SWAPS Dérivés sur devises Options réelles Avancées récentes en gestion des risques (VaR et dérivés ) OUVRAGES CONSEILLES POUR COMPLÉTER LA MALLETTE Options, Futures, et autres actifs dérivés, 6ème Ed., J.C. Hull, 2007, Pearson Education Asset & Risk Management, La finance orientée risques, L. Esch, R. Kieffer, T. Lopez, 2003, DeBoek, Bruxelles Financial Risk Manager Handbook, 2nd Ed., P. Jorion, 2003, John Wiley & Sons : Hoboken, New Jersey. OLIVIER BRANDOUY, PROFESSEUR DES UNIVERSITES, IAE DE PARIS PATRICK HENAFF, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS DAVID BOURGHELLE MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS MEDHI ABABOU, VICE-PRESIDENT SENIOR ANALYST CHEZ MOODY S FRANCE

12 UNITE D ENSEIGNEMENT 9 CONNAISSANCE DES MARCHÉS : ÉTUDES ET SIMULATION PATRICK HENAFF, MAITRE DE CONFERENCES A L IAE DE PARIS OBJECTIFS PEDAGOGIQUES - L objectif de cette unité d enseignement est de mettre en application les concepts et outils de la finance à travers des simulations de gestion. - Une large partie des enseignements consiste à maîtriser un logiciel de Finance quantitative ( R et la suite Rmetrics ) qui sert à l illustration des UE5 et UE8 tout au long de l année - L UE9 permet également d approfondir d autres techniques avec des intervenants extérieurs Essentiellement simulations informatiques. PREMIÈRE PARTIE : Jeu d entreprise (4 séances), séminaire de rentrée 1. Prises des décisions de gestion. 2. Analyse financière des comptes. 3. Evaluation des groupes. DEUXIÈME PARTIE : R et Rmetrics (P. Hénaff, O. Brandouy) 1. Introduction à R et Rmetrics (Opérations de base, import/exports de données, matrices,.) 2. Optimisation de portefeuille, package fportflio 3. Mesures de performance 4. Dérivés Vanille, package foptions 5. Dérivés exotiques 6. VaR OLIVIER BRANDOUY, PROFESSEUR A L IAE DE PARIS P. HENAFF, MAÎTRE DE CONFÉRENCES, IAE DE PARIS