Certificat Vontobel. Hedge Funds. Votre accès aux Hedge Funds négociable tous les jours en bourse. Vontobel Derivative Products

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1 Certificat Vontobel Hedge Funds Votre accès aux Hedge Funds négociable tous les jours en bourse Vontobel Derivative Products

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3 Certificat Vontobel 1 Sommaire Qu est-ce qu un Hedge Funds? 2 Votre idée Utiliser les Hedge Funds en tant qu investissements alternatifs 3 Notre solution modulaire VONCERT sur la gamme Belmont de la société Harcourt 4 Notre solution dynamique Les Dynamic VONCERT sur Hedge Funds 6 Catégories de produits Equity Fixed Income Alternative Diversification Pays Secteurs Stratégies Optimisation de la duration Devise Durée de vie Stratégies Accès aisé au marché Matières premières Hedge Funds Développement durable Stratégies

4 2 Certificat Vontobel Qu est-ce qu un Hedge Funds? L idée sous-jacente au concept des Hedge Funds se rapproche de celle des fonds de placement traditionnels, mais leur marge de manœuvre est bien plus importante en ce qui concerne le choix de la stratégie d investissement. D une manière générale, les Hedge Funds se distinguent sur quatre aspects importants : 1. ils sont autorisés à investir également dans des produits dérivés (options, contrats à terme, swaps, etc.); 2. ils peuvent effectuer des ventes à découvert, c est-à-dire constituer ce que l on appelle des «positions short»; 3. ils ont recours à l effet de levier sur le portefeuille, c est à dire que leur exposition au marché est souvent supérieure au capital total du Hedge Fund; 4. un Hedge Fund est régi par une réglementation plus souple que celle des investissements traditionnels. Ils peuvent ainsi utiliser une plus grande variété de placements. Partagez les clefs de la réussite des grands investisseurs. La plupart des investisseurs s engagent sur les marchés obligataires et actions afin d optimiser leur ratio rendement/risque. Avec une volatilité actuellement accrue dans ces deux catégories d actifs, il est recommandé de réévaluer le risque des placements directs sur actions ainsi que le rendement des emprunts obligataires. Les investisseurs sont de plus en plus nombreux à rechercher des formes de placement permettant, moyennant un risque raisonnable, de générer une performance positive à moyen-terme. Les investisseurs professionnels sont eux aussi à l affût de stratégies permettant d optimiser leur capital d un point de vue rendement/risque. Ils élaborent ainsi des plans d investissement stratégiques au sein desquels les risques liés aux placements traditionnels sur actions et sur obligations sont considérablement réduits par le recours à des produits d investissement alternatifs. Les placements sur Hedge Funds se distinguent nettement de leurs homologues conventionnels car ils poursuivent précisément l objectif de générer une performance absolue positive année après année, quelle que soit l évolution des marchés d actions ou obligataires. Au delà de leur indépendance par rapport à l évolution des placements classiques, les investissements sur Hedge Funds présentent également l avantage d afficher des fluctuations (volatilité) de faible amplitude. Par ailleurs, les rendements attractifs et réguliers générés par les Hedge Funds ces dernières années ont élevé les portefeuilles diversifiés de Hedge Funds au rang de composante incontournable pour l avenir de tout portefeuille performant.

5 Certificat Vontobel 3 Votre idée Utiliser les Hedge Funds en tant qu investissements alternatifs Votre idée: Vous souhaitez diversifier votre portefeuille et investir une partie de celui-ci dans les Hedge Funds. Vous souhaitez accéder aisément au marché des Hedge Funds et investir selon votre propre profil de risque. Vous êtes intéressé par un investissement dans une stratégie de Hedge Funds particulière ou par la possibilité d effectuer un placement dynamique à travers tout un univers de Hedge Funds. L instrument de placement doit être transparent, facilement négociable et économiquement avantageux, quelle que soit la taille de votre position. Nos solutions: Les VONCERT sur le programme d investissement Belmont de le société Harcourt et les Dynamic VONCERT sur Hedge Funds Avec les VONCERT sur le programme d investissement Belmont de la société Harcourt comme solution modulaire, et les Dynamic VONCERT sur des indices Hedge Funds issus de deux sociétés partenaires de renom comme solution dynamique, nous vous offrons de réels avantages par rapport aux investissements directs. Vous obtenez en effet un accès à des Hedge Funds structurés et gérés de manière professionnelle, aux mêmes conditions que les institutionnels. De plus, vous bénéficiez d un marché secondaire permanent à la SWX Swiss Exchange, et disposez ainsi d une évaluation de marché quotidienne. Vous trouverez des renseignements détaillés sur ces deux solutions dans les pages suivantes. Un investissement sur Hedge Funds sur mesure en trois étapes Allocation au sein du portefeuille Détermination des modules Solution sur mesure pour l investisseur Déterminer la part des investissements alternatifs dans le portefeuille Examiner le contexte par rapport aux autres catégories d actifs Déterminer la part à investir dans les Hedge Funds Elaborer le portefeuille de Hedge Funds en fonction du profil de risque de l investisseur Indicateurs (rendement et volatilité escomptés, ou ratio de Sharpe) Autre solution: Dynamic VONCERT appliquant un principe de rotation des stratégies de Hedge Funds Solution sur-mesure pour la catégorie d actifs des Hedge Funds Mise en place efficace quelle que soit la taille du portefeuille Grande négociabilité

6 4 Certificat Vontobel Notre solution modulaire VONCERT sur la gamme Belmont de la société Harcourt Présentation des stratégies Fixed Income Stratégie de placement de Hedge Fund visant essentiellement à tirer parti des inefficiences des divers marchés de taux d intérêt. A titre d exemple, des ventes short ou ventes à découvert sont opérées sur des emprunts d Etat afin d anticiper le changement de structure de la courbe des taux. Un Long/Short Credit Hedge Fund prend par exemple des positions sur des instruments financiers afin de profiter d un accroissement ou d un resserrement de la prime de risque (écart de rendement). Market Neutral Un Market Neutral Hedge Fund profite de façon opportuniste de diverses inefficiences de marché. Les bénéfices qu il en tire ne présentent généralement aucun lien avec l environnement de marché dans son ensemble, d où l appellation «Market neutral». Ainsi, il peut investir dans des entreprises qui effectuent des opérations financières particulières (fusion, rachat, Leveraged Buy-Out). Autre exemple, celui de l arbitrage de fusion: dans ce cas, le rendement est généré par l achat d actions d une entreprises à racheter et la vente à découvert d actions de l entreprise absorbante. Notre solution: Avec les VONCERT sur le programme d investissement «Belmont» de Harcourt, nous vous offrons la possibilité d investir dans six stratégies de Hedge Funds différentes selon votre profil rendement/risque. Pour chaque module, un indice pertinent est calculé. Vous pouvez ainsi déterminer et mettre en oeuvre de façon précise votre stratégie de placement. Les certificats suivent la performance de ces indices. Ils sont négociables à la fois en Bourse (SWX Swiss Exchange) et hors-bourse. Grâce à ces modules, vous obtenez un accès direct aux stratégies «Belmont» de Harcourt que vous souhaitez spécifiquement intégrer dans votre portefeuille. Rendement/volatilité Les six stratégies modulaires «Belmont» de Harcourt en comparaison avec leur rapport rendement/volatilité. Le graphique illustre le potentiel des stratégies décrites à gauche. Volatilité faible (< 4%) Volatilité modérée (< 6%) Volatilité élevée (< 10%) Rendement Belmont (LUX) Natural Resources Belmont (LUX) Long Short Equity Long Short Equity La stratégie Long/Short Equity est de loin la plus répandue dans l univers des Hedge Funds, que ce soit au niveau du nombre de gestionnaires ou des montants investis. Les investissements se répartissent entre un portefeuille de base composé d actions au profil de rendement prometteur et des ventes à découvert d actions et/ ou options sur indices d actions pour le couvrir. Un fonds achète alors une action qu il juge sous-évaluée et vend parallèlement à découvert une action du même secteur qu il estime surcotée. Belmont (LUX) Market Neutral Belmont (LUX) Fixed Income Belmont (LUX) Multi-Strategy Belmont (LUX) Global CTA Volatilité

7 Certificat Vontobel 5 VONCERT sur la gamme Belmont de la société Harcourt Natural Resources Le Hedge Fund effectue des transactions sur diverses Bourses de matières premières internationales, essentiellement par le biais de contrats à terme d instruments financiers sur des matières premières telles que, entre autres, le pétrole, le gaz naturel, le blé, le cuivre et les graines de soja. L une des positions envisageable est ce que l on appelle le Crack- Spreads, qui joue sur le lien fondamental entre les prix du pétrole brut et des produits de raffinage que sont le fioul domestique et l essence. Des instruments financiers sur des événements climatiques ou les émissions de gaz à effet de serre (CO2) sont également négociés. Global CTA Cette stratégie repose sur l analyse quantitative et sur divers facteurs techniques. Des modèles informatiques sont élaborés à partir de ce principe et prennent les décisions d achat et de vente. Les exemples typiques de cette stratégie sont les systèmes de suivi de tendance. Les opérations sont dans ce cas presque intégralement gérées par ordinateur, c est-à-dire que l homme n intervient pas dans les décisions de négociation. Multi Strategy Les Hedge Funds sont souvent liés à l approche Multi-Strategy. Avec une telle approche les Hedge Funds investissent dans différentes stratégies prometteuses. Ces fonds Multi-Strategy affichent généralement une large diversification et une corrélation aux marchés actions et obligataires inférieure à la moyenne. Harcourt, société spécialiste des Hedge Funds au sein du groupe Vontobel Harcourt Investment Consulting AG est l une des premières sociétés offrant des solutions de fonds de Hedge Funds à une clientèle internationale. Fondée en 1997, la société Harcourt compte aujourd hui soixante employés et quatre milliards de dollars US d actifs sous gestion (à juin 2006), et est présente à travers le monde à New York, Hong Kong, Stockholm, Madrid et Genève. Son importante clientèle, ses performances réjouissantes et les processus institutionnalisés sont à la source de la réussite de Harcourt en tant que Hedge Fund. Avec la prise de participation de la Banque Vontobel, Harcourt est devenu le centre de compétence des solutions de Hedge Funds au sein du groupe. Les modules permettent de pondérer les préférences Les diverses stratégies d investissement de Belmont permettent de refléter de manière précise le profil rendement/risque de chaque investisseur Belmont (LUX) Fixed Income Belmont (LUX) Market Neutral Belmont (LUX) Multi Strategy Belmont (LUX) Global CTA Sécurité Equilibre Croissance Belmont (LUX) Long Short Belmont (LUX) Natural Resources

8 6 Certificat Vontobel Notre solution dynamique Les Dynamic VONCERT sur Hedge Funds Notre solution: Les Dynamic VONCERT sur Hedge Funds vous offrent la possibilité d investir de façon diversifiée dans l univers des placements alternatifs. Cette stratégie repose sur un modèle exclusivement quantitatif. Sur la base d une analyse régulière et ciblée de leur potentiel de rendement pour la période à venir, la pondération de chaque stratégie de Hedge Funds est réévaluée. Les certificats sont cotés à la bourse suisse SWX Swiss Exchange. Vous obtenez ainsi un accès simple, liquide et dynamique à cette catégorie d actifs, sans contrainte d échéance. Concept du produit Sous-jacent Modèle quantitatif Caractéristiques du produit Sous-jacent renommé Nos partenaires: deux sociétés de recherche renommées dans le secteur des Hedge Funds Hedge Funds sélectionnés selon des critères stricts Répartition des Hedge Funds sélectionnés au sein des différentes stratégies clairement définies La stratégie de placement permet, grâce à un modèle quantitatif 1. Observation et combinaison des facteurs économiques avec chaque stratégie de Hedge Funds (horizon d analyse: 12 mois) 2. Le calcul, pour les prochains mois, du potentiel de rendement de chaque stratégie de Hedge Funds 3. Calcul des pondérations pour chaque indice stratégique sur la base du potentiel de rendement et de risque (ratio de Sharpe) 4. Ce processus est appliqué chaque mois par le biais d un modèle d investissement exclusivement quantitatif Des caractéristiques du produit avantageuses pour l investisseur Stratégie de placement dynamique Facilement négociable, liquidité permanente Cotation en temps réel transparente Au minimum 1% et au maximum 33,3% du portefeuille investis dans chaque stratégie La volatilité escomptée du portefeuille correspond à celle d un portefeuille obligataire

9 Certificat Vontobel 7 Les Dynamic VONCERT sur Hedge Funds Fournisseurs d indices de Hedge Funds et spécialistes des modèles d investissement quantitatifs: une combinaison judicieuse Les Dynamic VONCERT utilisent une solution systématique afin de sélectionner régulièrement, au sein de l univers de l indice concerné, les indices stratégiques les plus intéressants. Chaque stratégie d investissement présente en effet des potentiels de performance très différents. Il existe des phases au cours desquelles une stratégie performe particulièrement bien, comme par exemple la stratégie Merger Arbitrage lorsque les rachats et les fusions d entreprises deviennent nombreuses. Dans le même temps, une autre stratégie de placement peut provisoirement être défaillante par rapport aux autres stratégies. Tout ceci fournit donc le potentiel nécessaire pour une sélection systématique des meilleures indices stratégiques du moment. Le but étant de surperformer l indice FTSE Hedge ou l indice HFRX Global, le potentiel de performance de chaque stratégie est régulièrement analysé avant la prochaine recomposition. Nous utilisons pour ce faire un processus purement mécanique et quantitatif reposant sur les modèles d investissement développés par des spécialistes externes. L impact historique de facteurs tels que le Credit Spread, le Term Spread, les Taux d Intérêts et les Equity Benchmarks est analysé afin d en évaluer l influence sur les rendements à venir. Sur la base des rendements ainsi anticipés, les stratégies font alors l objet d une nouvelle pondération. La composition étant calculée de manière à optimiser le ratio rendement/risque du portefeuille. Nos partenaires pour les indices de Hedge Funds Indice FTSE Hedge Notre fournisseur professionnel d indices est le Financial Times Stock Exchange (FTSE- Group). Le groupe a lancé l indice FTSE Hedge depuis plus de deux ans déjà. Ce baromètre reflète l évolution des Hedge Funds qui se plient aux exigences strictes de FTSE en matière de transparence, de liquidité et de «due diligence». Ainsi chaque Hedge Funds doit par exemple présenter un historique ininterrompu de deux ans au moins et publier des rapports mensuels. De plus, il doit gérer au minimum 50 millions d USD et disposer des capacités suffisantes afin d accepter de nouveaux dépôts. Les exigences de «due diligence» visent en outre à assurer la qualité des différents Hedge Funds. L indice FTSE Hedge se répartit entre les stratégies de placement suivantes: Directionnelle Non directionnelle Evénementielle Equity Hedge Equity Arbitrage Merger Arbitrage CTA/Managed Futures Fixed Income Relative Value Distressed & Opportunities Global Macro Convertible Arbitrage Indice HFRX Global Hedge Fund Hedge Fund Research (HFR) Group est une société spécialisée dans l analyse des placements alternatifs. Elle compte, au sein du secteur des Hedge Funds, parmi les plus importants prestataires indépendants et de renom, spécialisés dans les indices de Hedge Funds. HFR évalue les Hedge Funds disponibles à l aide d un processus en plusieurs étapes et en retient environ cinq cents. Il opère ainsi une première sélection importante qui donne naissance au vaste indice «HFRX Global Hedge Fund». De cet indice universel, huit indices stratégiques sont sélectionnés sur la base de la systématique spécifiée pour les stratégies d investissement. HFR répartit l univers des Hedge Funds entre les stratégies de placement suivantes: Event Driven Macro Equity Neutral Merger Arbitrage Relative Value Distressed Equity Hedge Convertible Arbitrage

10 Précision d ordre juridique La présente publication n a qu une vocation informative. Elle ne constitue pas une offre ou une recommandation de placement et ne remplace en aucun cas les conseils nécessaires avant toute souscription ou achat, surtout quant aux risques liés. Un investisseur potentiel doit uniquement se référer aux informations contenues dans le prospectus d émission qui peut être obtenu gratuitement auprès de la Bank Vontobel AG, Derivative Products, CH-8022 Zurich, au numéro de téléphone +41 (0) Cette publication et les produits financiers qui y sont décrits ne conviennent pas aux personnes soumises à une législation limitant ou interdisant la distribution des produits financiers ou la diffusion de cette publication ou de l information qu elle contient. Les performances passées ne constituent en aucune façon une garantie quant aux performances futures. Toutes les données sont fournies sans garantie. Les certificats Vontobel sont des produits structurés, ils ne sont pas assimilés à des fonds de placement comme l entend la loi fédérale suisse sur les fonds de placement (LFP). Ils ne sont donc pas soumis aux directives et au contrôle de la LFP. Les investisseurs sont exposés au risque de l émetteur, ils ne peuvent prétendre à la protection de la LFP. Cette publication ne peut être reproduite ou distribuée sans autorisation préalable de la Bank Vontobel AG. FR 10-06/1000

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12 Banque Vontobel Genève SA Place de l Université 6, CH-1205 Genève Derivative Products Téléphone +41 (0) Téléfax +41 (0)