Conférence du lundi 12 novembre 2012

Transcription

1 Financer son projet de reprise, Bâtir un dossier gagnant! Conférence du lundi 12 novembre 2012 organisée par le Réseau Passer le Relais Conférence parrainée par Avec nos partenaires

2 Intervenants Xavier Chopard, responsable de la maison des entrepreneurs Paris centre, BNP Paribas Gaël Bielecki, délégué, SOFiRED Anne Gloaguen, responsable crédit Oséo Direction régionale de Paris Jérôme Giroux, dirigeant de Forthea Conférence animée par Frédéric VISCAÏNO, Conseiller Transmission de la CCIP94

3 Programme de la conférence Présentation de Serge Oméga, candidat repreneur Serge Oméga rencontre des spécialistes du financement à la JRCR Serge Oméga trouve une entreprise grâce au réseau Passer le relais Serge Oméga sollicite plusieurs organismes pour boucler son financement : - Avis de la banque sur la demande de financement - Avis d Oséo sur la demande de garantie présentée par la banque - Avis d un fonds d investissement sur sa participation au LBO de LEVAGE SAS - Avis de SOFiRED sur les prêts participatifs - Avis d une structure de prêt d honneur sur le projet de reprise de LEVAGE SAS - Avis sur le crédit vendeur et les clauses de complément de prix

4 Présentation de Serge Oméga, candidat repreneur Habite en région parisienne Est âgé de 48 ans et vit en couple avec des enfants à charge A fait une école d ingénieur de Province A travaillé principalement dans des filiales de groupes Veut reprendre une entreprise pour la développer Privilégie la reprise d une entreprise industrielle de plus de 10 salariés Est mobile géographiquement Dispose d un apport personnel de 200 K

5 Serge Oméga s informe sur les LBO au SDE 2012 Qu est-ce qu un LBO? Comment les banques financent-elles ce type d opération? Quel est le financement de SOFiRED en soutien du repreneur? Quelles sont les interventions d OSEO en matière de reprise d entreprise? Comment faire pour obtenir un prêt d honneur? Quelles sont les conditions d intervention des fonds d investissement Pourquoi avoir recours à un crédit-vendeur? Qu est-ce que c est qu une clause de earn-out?

6 SCHEMA d un LBO Avant cession Actionnaires Vendeurs 100 % dividendes Après reprise Repreneur(s) Titres 95 % Holding Dividende exceptionnel Prêt d honneur Investisseurs financiers Prêts Participatifs Emprunt Entreprise Entreprise Crédit vendeur

7 Interventions de la BNP sur le financement de la reprise Le dispositif Maisons des Entrepreneurs

8 Un maillage commercial adapté aux besoins des PME 28 Centres d Affaires 17 Trade Centers 7 Salles de marchés régionales > 50 Maisons des Entrepreneurs 223 Centres de Banque Privée

9 50 Maisons des Entrepreneurs ont été créées en 2 ans Maison des Entrepreneurs Paris Centre ouverte en janvier Pl d Estienne D Orves Paris 9 Resp. Xavier CHOPARD 18 Chargés d affaires 2 banquiers Privé Experts crédit et cash management 5 assistants commerciaux Pôle spécialisé dans l innovation

10 Un dispositif renforcé d accompagnement des TPE-PME Lieu unique dédié aux PME et à leurs dirigeants Un binôme (Chargé d Affaires / Banquier Privée) réunis pour vous accompagner dans la réalisation de tous vos projets Experts spécialisés : cash management, crédit complexe, développement international, l ingénierie patrimoniale Accès aux équipes Corporate : Salle des marchés, Trade développement, M&A, FS Satisfaction client en forte hausse : compétence, conseil, disponibilité, rapidité Des conseils et des solutions personnalisés pour l ensemble des problématiques du dirigeant Financer votre cycle d exploitation Gérer vos moyens de paiement Développement à l international Protéger votre foyer et vos proches Fiscalité et stratégie patrimoniale Financer vos Investissements et votre croissance Gestion de trésorerie Cession - Transmission d entreprise Développement du patrimoine immobilier et financier Transmission de patrimoine

11 Notre accompagnement des opérations de reprise

12 Une posture dynamique de structuration des projets de reprises Un dispositif d accompagnement dédié aux opérations de reprise : Chargés d affaires spécialisés (référents) et expert crédit Centralisation des demandes de financement et d accompagnement Grille d analyse et d octroi spécifique Interaction efficace avec les autres acteurs de la transaction (Oseo, conseils, fonds ) Des spécialistes mobilisés pour les opérations plus complexes : Equipe Financements Structurés BNP Paribas Développement pour le Haut de Bilan (capital, OC) M&A Entrepreneurs (mandat de vente) Ingénierie Patrimoniale et Banquier Privé (cédant)

13 Intervention du partenaire bancaire dans le financement de la reprise Dette d acquisition : Garanties liées à la dette d acquisition : Autres suretés - Covenants : Crédit moyen terme sur 7 ans maximum Taux fixe ou variable avec couverture (CAP ou SWAP) Cofinancement ou pool bancaire en fonction du volume de dette envisagé Nantissement des titres de la cible Contre-garantie OSEO permettant de limiter l éventuel recours à la caution personnelle du dirigeant Assurance Homme Clé Délégation de la garantie Actif-Passif Usuels (pari passu, Ownership, negative pledge, cross default ) Financiers (Endettement, couverture des frais financiers, levier )

14 Cadrage du projet de reprise : les points incontournables Valorisation de la cible : Multiples de valorisation «raisonnables» Récurrence de l activité et stabilité des résultats Dispersion du poste client, affaires en cours Maintien des ressources clés Qualification du business-plan du repreneur Financement et sécurisation de la transaction : Le repreneur se doit de connaitre le métier de sa cible Reprise majoritaire d activités «résilientes» et rentables Activités matures, besoins d investissement à encadrer Projection de cash flows réalistes pour assurer le service de la dette senior Limiter l effet de levier (Fonds propres / dette) Trésorerie disponible et distribuable Intégrer un prévisionnel dégradé (CA, marge, taux de distribution)

15 Le «dossier gagnant» dans l esprit du banquier Cible à forte visibilité économique (récurrence des cash flows) Effet de levier (Fonds propres / dette) raisonnable, des projections de cash flows réalistes Partage du risque lié à la dette senior avec Oseo Diversification des sources de financement (Prêt d honneur, Haut de bilan) Repreneur «du métier» Un risque de reprise plus fort implique une sécurisation accrue de l opération et/ou une baisse du prix d acquisition

16 Intervention de la SOFiRED sur le financement de la reprise Le rôle de SOFIRED est de renforcer les fonds propres au moyen d un prêt participatif qui offre au dirigeant d une PME un effet de levier sur sa capacité de financement, sans dilution du capital ni intervention dans la gestion de l entreprise Le prêt participatif SOFIRED apporte les avantages suivants : les montants proposés correspondent à des financements peu disponibles sur le marché ils permettent de renforcer les capitaux propres ils ne sont pas dilutifs, ce qui garantit à l entrepreneur de conserver son indépendance ni sûreté réelle ni caution personnelle du dirigeant ne sont exigées Tous les détails sur

17 Rappel des conditions SOFIRED Bénéficiaires : prêt réservé aux PME implantées dans les 71 départements concernés par les restructurations de défense quelle que soit l'activité de l'entreprise et aux entreprises dont l activité est exercée au profit de la Défense (quel que soit le département d'implantation) Montants : de à hors dérogation, jusqu à hauteur des fonds propres de l entreprise au moment de la demande de financement. Des prêts d'un montant supérieurs à euros peuvent être accordés mais sont soumis à la décision du conseil d'administration Modalités : taux directeur fixe, sans assurance ni caution personnelle. Toutefois une assurance homme-clé pourra être demandée durée des prêts de 3 à 7 ans Conditions d engagement : L'entreprise doit s'engager sur un objectif de maintien et de création d'emplois sur la base d'une prévision à 3 ans *PME, au sens communautaire. Entreprise qui compte moins de 250 salariés et déclare un chiffre d affaires annuel inférieur à 50 millions d euros et un total de bilan n excédant pas 43 millions d euros.

18 Les départements éligibles

19 Interventions d OSEO sur le financement de la reprise Besoins financiers Types de solutions Solutions OSEO Rachat de Fonds de Commerce (3), de parts sociales, actions Rachat de sociétés dans le cadre d une croissance externe Garantie Prêt mezzanine Crédit bancaire Capital-Risque Capital Développement Financement par OSEO aux côtés des partenaires bancaires et/ou garantie OSEO (1) des crédits bancaires (50 %) Garantie portée à 70 % avec l accord des Régions (2) FCPR Avenir Entreprise Mezzanine Avenir Entreprise Développement Transmission d entreprise Contrat de Développement Transmission, de à , 5, 6 ou 7 ans, de 12 à 24 mois de différé

20 LES PRÊTS D HONNEUR Prêt sans intérêts ni garanties. Les prêts d honneurs sont consentis à la personne pour augmenter les fonds propres de l entreprise Ils doivent être secondaires par rapport à un concours financier principal (prêt bancaire, subvention, capital risque ). Les prêts d honneur facilitent l obtention d un prêt bancaire. Les projets sont défendus devant un comité d experts (chefs d entreprises, banquiers, experts-comptables, conseillers techniques ) qui décide de l accord du prêt. Certains prêts d honneurs sont cumulables L objectif est de créer ou sauvegarder l emploi.

21 PLATEFORMES FRANCE INITIATIVE (PFI)

22 Montant Variable selon la Plateforme France Initiative sollicitée, jusqu à ou Montant moyen prêté Durée Maximum 60 mois Possibilité de différé de remboursement 3 à 6 mois Conditions d éligibilité du demandeur et du projet Le demandeur doit détenir plus de 50% du capital de la société. Le(s) demandeur(s) doit(vent) assurer lui(eux)-même(s) ou collaborer effectivement à la gestion de l entreprise. L entreprise doit être implantée sur le territoire couvert par la Plateforme d initiative locale sollicitée (siège social et lieu principal d exploitation). Le maintien et la création d emplois, la dimension sociale du projet sont des critères prépondérants. Cumul Cumulables avec prêt d honneur NACRE et prêts d honneur Ile de France Transmission

23 LE PRÊT D HONNEUR NACRE

24 Montant Prêts d honneur d un montant de à euros Durée Maximum 60 mois Pas de différé de remboursement Conditions d éligibilité du demandeur et du projet Le demandeur doit être éligible au dispositif NACRE Le demandeur doit détenir plus de 50% du capital de la société. Le(s) demandeur(s) doit(vent) assurer lui(eux)-même(s) ou collaborer effectivement à la gestion de l entreprise. L entreprise doit être implantée en France (siège social et lieu principal d exploitation). Comité d examen par les plateformes France Initiative Cumul Cumulable avec les autres prêts d honneur (PFI,FIDEP,IDF Transmission)

25 LE FONDS TRANSMISSION Ile de France Transmission

26 Montant Durée Prêts d honneur d un montant de à euros accordés en complément du ou des prêts d honneur octroyés au repreneur par les plateformes France Initiative ou le Réseau Entreprendre Maximum 60 mois Possibilité de différé de remboursement de 3 mois Conditions d éligibilité du demandeur et du projet Bénéficiaires d un prêt d honneur préalablement consenti Le(s) demandeur(s) doit(vent) assurer lui(eux)-même(s) ou collaborer effectivement à la gestion de l entreprise. L entreprise doit être implantée en Ile de France (siège social et lieu principal d exploitation). Le projet doit être profitable Le projet doit maintenir un effectif minimum de 3 ETP Le montant du plan de financement doit être supérieur à *Le financement d un rachat minoritaire de parts sociales est exclu. Comité d examen par les plateformes FI ou le Réseau Entreprendre. Cumul Cumulables avec les autres prêts d honneur (France Initiative, Réseau Entreprendre, NACRE)

27 Le crédit vendeur Qu appelle-t-on un crédit vendeur? Quels sont les principaux avantages/inconvénients du crédit vendeur? Quelles caractéristiques pour le crédit vendeur? Comment le crédit vendeur est-il vu par les banques par OSEO et la SOFiRED?

28 Le complément de prix (clause de earn out) Un moyen de concilier les intérêts divergents du cédant et du repreneur Modalités de fixation du complément de prix L accompagnement par le cédant La garantie de paiement

29 Le Capital Investissement o Souvent pour des besoins financiers importants o Ensemble de fonds spécialisés (risque, développement, sectoriel, ) o o Permet de compléter les fonds propres nécessaires pour la réalisation de l opération Délai relativement court avant la sortie o Objectif à terme : la réalisation de plus values

30 Présentation de la cible : LEVAGE SAS Chiffres clés en K Forme juridique : SAS au capital de 200 K Activité : Applications : Marchés : Effectif : Conception et fabrication de systèmes de levage Optimisation de la manutention manuelle de charges agroalimentaire, bois, chimie, bâtiment 18 salariés Chiffre d'affaires (CA) : Résultat d'exploitation (REX) : 350 Résultat net (RN) : 200 Capacité d'autofinancement (CAF) : 250 Fonds de roulement (FR) : 480 Besoin en fonds de roulement (BFR) : 220 Trésorerie nette (TN) : 260 Prix de vente (PV) : PV / REX 3,5 - PV / RN 6,2

31 Intervention du banquier EMPLOIS Montant Prix de cession Frais d'acquisition 50 TOTAL EMPLOIS RESSOURCES Montant Repreneur(s) Apport du repreneur dont apport en cash dont prêt personnel Participation SCR 0 - actions 200 K Holding 500 K Banque(s) - obligations convertibles Total fonds propres 200 Titres Dividende exceptionnel Dette d'acquisition dette senior Prêt MT OSEO Crédit vendeur 0 Total concours MT 500 TOTAL RESSOURCES 700 Besoin à financer 600 Entreprise

32 Intervention d OSEO EMPLOIS Montant Prix de cession Frais d'acquisition 50 TOTAL EMPLOIS RESSOURCES Montant Repreneur(s) Apport du repreneur dont apport en cash dont prêt personnel Participation SCR 0 - actions - obligations convertibles Total fonds propres K Titres Holding 500 K 100 K Banque(s) OSEO Dividende exceptionnel Dette d'acquisition dette senior Prêt MT OSEO 100 Crédit vendeur 0 Total concours MT 600 TOTAL RESSOURCES 800 Besoin à financer 500 Entreprise

33 Intervention d une PFIL (prêt d honneur) EMPLOIS Montant Prix de cession Frais d'acquisition 50 TOTAL EMPLOIS RESSOURCES Montant Apport du repreneur dont apport en cash dont prêt personnel 50 Participation SCR 0 - actions - obligations convertibles Total fonds propres 250 Dividende exceptionnel Dette d'acquisition dette senior Prêt MT OSEO 100 Crédit vendeur 0 Total concours MT 600 TOTAL RESSOURCES 850 Besoin à financer 450 Prêt d honneur 50 K Repreneur(s) 250 K Titres Holding Entreprise Remboursement 500 K 100 K Banque(s) OSEO

34 Intervention de la SOFiRED EMPLOIS Montant Prix de cession Frais d'acquisition 50 TOTAL EMPLOIS RESSOURCES Montant Apport du repreneur dont apport en cash dont prêt personnel 50 Participation SOFiRED Prêt participatif obligations convertibles 0 Total fonds propres 500 Dividende exceptionnel Dette d'acquisition dette senior Prêt MT OSEO 100 Crédit vendeur 0 Total concours MT 600 TOTAL RESSOURCES Besoin à financer 200 Prêt d honneur 50 K Repreneur(s) 250 K Titres Holding Entreprise Remboursement 250 K 500 K 100 K Prêt participatif SOFiRED Banque(s) OSEO

35 Bouclage du financement EMPLOIS Montant Prix de cession Frais d'acquisition 50 TOTAL EMPLOIS RESSOURCES Montant Apport du repreneur dont apport en cash dont prêt personnel 50 Participation SOFiRED Prêt participatif obligations convertibles 0 Total fonds propres 500 Dividende exceptionnel 100 Dette d'acquisition dette senior Prêt MT OSEO 100 Crédit vendeur 100 Total concours MT 700 TOTAL RESSOURCES Besoin à financer 0 Prêt d honneur 50 K Repreneur(s) 250 K Titres Dividendes Holding 100 K Entreprise 250 K Dividende exceptionnel Remboursement 500 K 100 K Prêt participatif SOFiRED 100 K Banque(s) OSEO Crédit vendeur et de SOFiRED

36 Débat avec le public Questions / Réponses

37 Contacts utiles BNP Paribas SOFIRED OSEO FORTHEA CCIP

38 FIN Merci de votre attention