Pas de très bonnes nouvelles pour l avenir
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- Maxence Lavigne
- il y a 7 ans
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1 Maurice N. Marchon L économie québécoise vulnérable L économie du Québec s est redressée sur plusieurs plans au cours des dix dernières années, notamment en ce qui concernent la participation au marché du travail. Le graphique 1 présente l évolution du taux d emploi (pourcentage des personnes âgées de 15 ans et plus qui détiennent un emploi) du Québec relativement à celui du Canada et des États-Unis. Graphique 1 Taux d emploi au Canada, aux États-Unis et au Québec janv-76 janv-79 janv-82 janv-85 janv-88 janv-91 janv-94 janv-97 janv-00 janv-03 janv-06 janv-09 janv-12 Canada États-Unis Québec Pas de très bonnes nouvelles pour l avenir Au cours des derniers mois, le taux annuels de variation de l emploi au Québec est devenu négatif (-1,2 % en février au Québec comparativement à 1,3 % pour le Canada sans le Québec, graphique 2) et le taux d emploi s est remis à tomber. Page -1-
2 Graphique 2 Création d emplois au Québec et au Canada sans le Québec (moyenne mobile de 3 mois des taux annuels de variation) janv-05 juil-05 janv-06 juil-06 janv-07 juil-07 janv-08 juil-08 janv-09 juil-09 janv-10 juil-10 janv-11 juil-11 janv-12 Québec Canada sans le Québec On peut se demander d où viendra la croissance du PIB réel au Québec au cours des prochaines années? Les consommateurs canadiens et québécois ne pourront pas indéfiniment être les moteurs de l économie canadienne comme ils l ont été au cours des dernières années. La part des dépenses de consommation dans le PIB réel a atteint des sommets tant au Québec que dans le reste du Canada, mais au Québec cette part est bien supérieure à celle du reste du Canada (graphique 3), soit 65,5 % comparativement à 62,6 % au 3 e trimestre de Page -2-
3 Graphique 3 Part des dépenses de consommation en pourcentage du PIB du Québec et du Canada sans le Québec Québec Canada sans le Québec Si nous incluons la construction résidentielle aux dépenses de consommation, la somme de ces deux composantes de la demande finale représentait 72,2 % du PIB réel du Québec comparativement à 68,4 % pour le Canada sans le Québec (graphique 4). Nous avons inclus la construction résidentielle parce qu en dernier ressort ce sont les consommateurs qui financent l achat des nouvelles maisons. Graphique 4 Part des dépenses de consommation et de la construction résidentielle en pourcentage du PIB du Québec et du Canada sans le Québec Québec Canada sans le Québec Page -3-
4 Il est bien clair que depuis le début des années 2000, les consommateurs canadiens ont bénéficié de la réévaluation du prix des ressources naturelles, notamment grâce à l explosion de la demande chinoise. L augmentation du prix des matières a entraîné deux conséquences heureuses pour les consommateurs et les producteurs canadiens de matières premières. En tant qu exportateur net de ressources naturelles, le prix de nos exportations a beaucoup augmenté. D autre part, le taux de change du dollar canadien qui est fortement corrélé aux prix des matières premières (graphique 5) s est fortement apprécié et a par conséquent entraîné une diminution du prix des biens importés. Les termes de l échange (rapport du prix des exportations de biens/prix des importations de biens) du Canada se sont donc fortement redressés au cours des dix dernières années comme en témoigne le graphique 6. Ces facteurs ont donc amélioré le pouvoir d achat international des Canadiens. Ces derniers en ont profité pour consommer et s endetter davantage notamment en ce qui a trait à l achat de maisons puisque l environnement international et l absence d inflation ont permis à la Banque du Canada de maintenir des taux d intérêt très bas. Graphique 5 Taux de change du dollar canadien et prix des matières premières mesuré par l indice CRB à terme (Relation de court terme, corrélation 0,96) $US pour 1 $CAN janv-95 juil-96 janv-98 juil-99 janv-01 juil-02 janv-04 juil-05 janv-07 juil-08 janv-10 juil Indice CRB à terme Taux de change du dollar canadien Indice CRB à terme Page -4-
5 Graphique 6 Termes de l échange du Canada (Prix des exportations de biens/prix des importations de biens) Amélioration des de 35,5 % des termes de l'échange du février 2002 à janvier 2012 Termes de l'échange = Prix des exportations de biens/prix des importations de biens janv-98 juil-99 janv-01 juil-02 janv-04 juil-05 janv-07 juil-08 janv-10 juil-11 Termes de l échange Mais c est bientôt la fin de la belle histoire puisque les entreprises canadiennes ne réussissent pas à suivre les gains de productivité des entreprises américaines. Ce manque de productivité qui n est pas compensé par des salaires moins élevés provoque un accroissement des coûts unitaires de main-d œuvre exprimés en monnaie nationale (ligne avec triangle sur le graphique 7). De plus, l appréciation importante du taux de change du dollar canadien par rapport au dollar américain fait qu au 4 e trimestre de 2011, les coûts unitaires de maind œuvre exprimés en dollars américains sont 49 % plus élevé au 1 er trimestre de Page -5-
6 Graphique 7 Coût unitaire relatif en monnaie nationale et en $US du secteur des entreprises Canada (indice normalisé à 1,0 au 1 er trimestre de 1987) Coût unitaire relatif (CA/US) Taux de change $CA Coût unitaire relatif en US$ (CA/US) Notre perte de compétitivité devient tout à faire évidente lorsqu on observe l évolution de nos exportations réelles nettes de biens et de services. Le graphique 8 présente l évolution des exportations réelles nettes en pourcentage du PIB réel du Québec et du Canada sans le Québec. Cela signifie qu en 2002, le Québec les exportations réelles de biens et de services représentaient un surplus de 2,2 % du PIB alors qu en 2011 le Québec était déficitaire de 12,4 % du PIB réel. La tendance est aussi vraie pour le reste du Canada puisqu on est passé d un surplus de 4,4 % du PIB réel à un déficit de 10,6 % en Page -6-
7 Graphique 8 Exportations réelles nettes de biens et de services en pourcentage du PIB réel du Québec et du Canada sans le Québec 5 En pourcentage du PIB réel Exportations réelles nettes Québec Exportations réelles nettes Canada sans le Québec Nous allons probablement connaître une période plus difficile lorsqu on sait que les prix des maisons sont devenus grossièrement surévalués comparativement aux États-Unis (graphique 9). C est aussi évident lorsqu on compare le prix de revente des maisons existantes en pourcentage du revenu personnel disponible par habitant (graphique 10) tant au Canada qu à Montréal. On ne prévoit pas de dérapage à court terme grâce à la reprise économique américaine, mais à plus long terme, les Canadiens et les Québécois devront probablement réviser leurs anticipations à la baisse. Toutes ces considérations, me font penser qu il serait tout à fait inadéquat pour notre comité de proposer une amélioration du régime des rentes du Québec sous quelque forme que ce soit alors que nos entreprises sont déjà dans une situation où les coûts unitaires de main-d œuvre leur font perdre leur compétitivité comme on vient de la documenter. Il faut donc trouver des solutions pour que les régimes PD soient préservés en introduisant plus de flexibilité incluant un partage des risques des employées et des employeurs sans en changer les caractéristiques fondamentales. À suivre. Ne soyons pas plus catholique que le pape Page -7-
8 Graphique 9 Prix réel moyen de revente des maisons existantes à Montréal, Toronto et aux États-Unis (indice normalisé à 1,00 en janvier 1980, moy.mob. 3 mois) janv-80 janv-83 janv-86 janv-89 janv-92 janv-95 janv-98 janv-01 janv-04 janv-07 janv-10 Montréal Toronto États-Unis Source : SIA/MLS et fourni par Paul Cardinal FCIQ. Graphique 10 Prix moyen de revente des maisons existantes par rapport au revenu personnel disponible par habitant au Canada, aux États-Unis et à Montréal 11.5 Prixmoyen/rev. disp. par hab Canada États-Unis Montreal Page -8-
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