La territorialité de la finance dans le Grand Paris et ailleurs. Yamina Tadjeddine Université Paris Ouest Nanterre La Défense, EconomiX

Transcription

1 La territorialité de la finance dans le Grand Paris et ailleurs Yamina Tadjeddine Université Paris Ouest Nanterre La Défense, EconomiX

2 Présentation de mes recherches Economiste, spécialisée dans le champ de la finance Focalisation sur la compréhension des comportements financiers (traders, gestion collective) mais à travers des angles différents (théorie de la décision, institutions, anthropologie économique, économétries financières, régulation) Une démarche socio-économique : entretiens, enquête de terrain, Paris, Londres, Luxembourg, Suisse La géographie de la finance : collaboration avec G. Cappelle-Blancard (localisation des métiers de la finance), contrat de recherche AMF (localisation des hedge funds)

3 La finance? Un dispositif contractuel mettant en relation deux personnes un épargnant qui a un capital /un investisseur qui a besoin de capitaux, un qui souhaite évacuer le risque qu il supporte / l autre qui veut faire des profits en acceptant de prendre des risques Un titre financier = un contrat Un titre financier = promesse de revenus futurs Complexité de la finance, nécessité une économique pour assurer une croissance Depuis la fin des années 70, le choix d une économie financiarisée mondiale : marchés financiers dans tous les pays, harmonisation des pratiques pour permettre une libre circulation

4 Mon intervention Analyser la présence de l activité financière dans le Grand Paris dans une perspective historique (évolution récente) et mondiale (prisme conjoncturel) Quel est l avenir de la place financière parisienne? Le plan de mon intervention : 1. La finance à Paris : éco-système et éclatement 2. Un monde global peuplé d humains et de non humains : agglomération globale

5 La finance à Paris Concentration ancestrale, éclatement ces dix dernières années

6 Les métiers de la finance dans le Grand Paris 1. La concentration historique des métiers de la finance et des services liés dans les centres économiques et politiques 2. L évolution récente : éclatement des lieux de la finance 3. Hétérogénéité des services proposés et des formes organisationnelles

7 1. Centralisation dans le Core Business District Installation du lieu d échanges des titres financiers dans les centre ville des capitales économiques et politiques : Pont-aux-Changes, Palais Royal puis Palais Brongniard Polarisation des services connexes autour des bourses : institutions bancaires et financières, intermédiaires (agents de change, brokers), medias (journaux, AFP, annonces officielles), clients (compagnies maritimes, ferroviaires, énergies, ) Le développement à Paris de la finance = 19 ème siècle, installation dans les nouveaux quartiers huppés (plaine Monceau, Etoile, Grands Boulevards) Caractéristiques similaires dans toutes les capitales de la finance

8 La finance, une affaire d informations et d hommes Bureaux télégraphiques, dès les années 1830, c'est d'ailleurs la découverte d'une ligne clandestine d'information boursière qui motive l'étatisation du télégraphe en Le téléphone à longue distance dès (Lemercier C., 2006) Lieux de rencontres informelles, Bars, resto, Clubs privés Espace symbolique de la richesse et des valeurs bourgeoises (Pinçon et Pinçon Charlot) Création d éco-système autour du centre de gravité constitué par la Bourse, Externalités (informationnelles et d agglomération => coût à l isolement)

9 Station de métro Bourse 1904 Inauguration sous la Restauration le 4 novembre 1826

10 Place Vendôme Le Paris de la finance Boulevard des Italiens Axa, Miromesnil Hôtel Salomon Rothschild, Monceau

11 La concentration des métiers financiers dans Paris 1993 Données: Garp, Cappelle-Blancard, Tadjeddine.

12 Illustration : la localisation des sociétés de gestion de portefeuille Sources: AFG, données 2002, Tadjeddine, 2011

13 2. Les NTIC et de la mutation financière Alors que les services financiers avaient obtenu une dérogation pour rester dans Paris, les années quatre-vingt dix marque leur migration historique vers les périphéries Explications communes aux autres secteurs : congestion des centres, apparition de groupes de taille mondiale, logique de séparation fonctionnelle des métiers (externalisation, sous-traitance) => Arbitrages à l intérieur des groupes Des explications spécifiques à la finance

14 Environnement technique et réglementaire Informatique et construction d un marché européen et mon dial des titres. Dématérialisation des titres financiers 1984 Disparition du centre de gravité constitué par le lieu d échanges des titres Fin de la corbeille : la cotation assistée en continue (CAC 40) 1988 Fin de la cotation française (Euronext 2000, Euronext NYSE 2007) Fin du monopole de cotation (directive MIF 2007, Dark Pool)

15 La finance investit le Grand Paris La Défense, Seine à Seine, arrivée tardive mais massive Charenton, Natixis Les moulins de Pantin, BNP- Paribas, Securities Services Montreuil, BNP Paribas Issy, BNP Paribas Real Estate

16 La localisation des emplois financiers et bancaires dans le Grand Paris Données: Garp, Cappelle-Blancard, Tadjeddine.

17 Financial employment in Paris area, Sources: Garp, Tadjeddine. Financial Employment Financial Employment growth rate % in 2008 of financial employment/total department employment Essonne % 3% Hauts de seine % 10% Paris % 11% Seine Saint Denis % 5% Seine et Marne % 2% Val de Marne % 6% Val d'oise % 2% Yvelines % 4% Total % 7% "Petite couronne" (Hauts de Seine, Seine Saint Denis, Val de Marne) % 8%

18 Distribution of financial employment in Paris and Petite Couronne 1993 and Hauts de seine 21% Seine-Saint-Denis 4% Val-de-Marne 4% Paris 71% 2008 Hauts de seine 33% Seine-Saint-Denis 7% Val-de-Marne 8% Paris 52% Sources: Garp data base, authors s calculations.

19 Localisation paradoxale des Hedge Funds à Paris, en 2008 Figure 1: Location of hedge fund management companies in Paris (% number of hedge funds) Figure2 : location of independent hedge fund management companies Sources: AMF, Tadjeddine, 2011

20 3. Hétérogénéité des activités financières La mutation financière => explicitation fonctionnelle des taches de la finance et arbitrages géographiques Learmer and Stoper (2001) caractérisent les services intellectuels à travers la double caractéristique : - la nature des compétences requises : standardisée, fréquentes / rares, spécifiques (modèles complexes) - niveau de coficiation des connaissances : routines objectivées, processus personnalisé (confiance) Application de cette grille aux activités financières

21 codifying knowledge Typologie des activités financières search goods: routines, objective process experienc e goods: non transpare nt value, relationsh ip& trust characterization of task example characterization of task example Labor Skill Routines: Complex: unfamiliar standardized skill skill (1) (3) Repetitive task on Repetitive tasks on regulated or innovate and non standardized financial standardized products products Back Office on standardized assets, depositary (2) Without substantial innovation, need faceto-face (with clients, others employees) Financial analyst, sellers Support Activities (back & middle office, lawyers, computer scientist) on innovate products (derivatives, OTC) (4) Non Repetitive Tasks with High Human Value Added Front office (Trader, Manager), Hedge Fund management, Researcher, CIO

22 une dynamique spatiale différenciée suivant les taches Leamer and Stoper (2001) : - The constant transformation of complex and unfamiliar coordination tasks into routine activities that can be successfully accomplished at remote but cheaper locations and thus an ongoing tendency toward deagglomeration or dispersion of production. - Bursts of innovations that create new activities requiring high levels of complex and unfamiliar coordination, which generate bursts of agglomeration. Cette dynamique s observe à l échelle urbaine du Grand Paris

23 codifying knowledge Hétérogénéité des métiers et des localisations search goods: routines, objective process characterization of task Labor Skill Routines: standardized skill Complex: unfamiliar skill (1) (3) Repetitive task on Repetitive tasks on regulated or innovate and non standardized financial standardized products products location Popular Area New Center experienc e goods: non transparen t value, relationshi p& trust characterization of task location (2) Without substantial innovation, face to face activity New Center for subsidiary, Old Center for independents (4) Non Repetitive Tasks with High Human Value Added New Center for groups, Old Center for independents

24 Un monde global peuplé d humains et de non humains

25 Des flux financiers apatrides 1. La finance un monde global où le territoire, la nation disparaissent au profit de chiffres et de seconds 2. Le futur de la finance à Paris?

26 1. Des chiffres et des secondes La cotation

27 Le monde global de la finance Un acheteur, Fonds souverain Qatari Diar Une action Arcelormittal, Appartenant au CAC40 Salle de marché, à Paris ou ailleurs L enregistrement d une société ad hoc dans un paradis Fiscal Bahamas Une société Mittal, Inde

28 Rocky Mountains et Wall Street : une histoire de serveurs et d air climatisé Boulder, Colorado Rocheuses

29 Eurnoext-NYSE, d Aubervilliers à Basildon (Londres) pour une histoire de nano-secondes

30 Agglomération globale dans les places mondiales Effet paradoxal de la mutation financière et des NTIC : éclatement des lieux de la finance, concentration globale des métiers stratégiques innovants New York, Londres et dans le futur Shanghai/Hong Kong Facteurs d agglomérations (cluster d innovations, externalités informationnelles, confiance) priment sur les effets de congestion et d arbitrages spatiaux

31 2. Le devenir de la finance à Paris? les groupes bancaires et financiers puissants à l échelle mondiale qui ont conservé leur siège social et des emplois stratégiques sur Paris une épargne importante à gérer : taux d épargne fort (16%), pays riche des sociétés pouvant intéresser des investisseurs étrangers des écoles qui forment des ingénieurs quantitatifs un soutien politique indéniable pour maintenir l emploi mais aussi une certaine indépendance Contexte de crise économique

32 Conclusion

33 Complexification du territoire de la finance : abandon de l éco-système Éclatement local : Problématique de Londres assez similaire à celle de Paris Agglomération globale Quelles contraintes? Serveurs : proximité du trading haute fréquence, climat et sécurité Fuseau horaire : marchés globaux mais délocalisation des métiers à faible Valeur Ajoutée complexe Humains : rencontre nécessaire (confiance, informations, innovation)