ANALYSE ÉCONOMIQUE MONDIALE MARCHÉ MONDIAL DE L AUTOMOBILE

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1 L ALÉNA, moteur de l industrie automobile intégrée sur fond d expansion mondiale Le volume mondial des ventes continue de prendre de la vitesse. RENSEIGNEMENTS Carlos Gomes Études économiques de la Banque Scotia carlos.gomes@scotiabank.com L industrie est dotée de la chaîne d approvisionnement la mieux intégrée en Amérique du Nord : les États-Unis destinent les trois quarts de leurs exportations de pièces détachées à leurs partenaires de l ALÉNA, dont le tiers au Mexique. LE POINT SUR LES VENTES RÉCENTES DE VOITURES NEUVES DANS LE MONDE Les ventes mondiales de voitures se sont fortement accélérées en février, ce qui cadre avec la croissance mondiale. Les volumes ont bondi de,9 % par rapport à il y a un an, ce qui est nettement supérieur au gain de % sur un an des deux mois précédents. Cette accélération généralisée a été menée par un bond de 1 % sur un an en Asie. En particulier, les ventes en Chine ont repris le chemin de la croissance dans les deux chiffres sur un an, alors que les constructeurs ont offert plus d incitations pour amortir l impact négatif de la hausse, en janvier 17, de la taxe de vente sur les petits véhicules de 1, litre ou moins. L industrie invite également le gouvernement à adopter de nouvelles mesures d incitation pour stimuler la demande dans les zones rurales. Cette conjoncture laisse entendre que la modération attendue cette année dans les ventes de véhicules en Chine sera probablement moins forte que ce que l on craignait à l origine, surtout parce que l activité économique reste résiliente. Les ventes ont aussi été plus fortes que prévu dans toute l Amérique du Sud, en surpassant celles d il y a un an en février pour le quatrième mois consécutif. Les données plus récentes sur les ventes de mars confirment la tendance de volumes sans précédent au Canada et au Mexique, mais une certaine déception dans les résultats aux États-Unis. Les ventes au Canada ont bondi, en mars, de 7 % par rapport à il y a un an, grâce à des gains dans les deux chiffres pour les camions légers comme pour les modèles de luxe. Cette solide performance a rehaussé les ventes cumulatives depuis le début de l année à un chiffre annualisé de,1 millions d exemplaires; il s agit de la meilleure performance trimestrielle dans les annales et d un résultat nettement supérieur au total de 1,9 million d exemplaires pour l ensemble de l année 1. Les gains des ventes ont même été plus solides au Mexique, à 17 % de plus qu il y a un an en mars, même si les taux d intérêt ont monté et que l activité économique a ralenti. Par contre, les ventes de voitures et de camions légers ont fléchi aux États-Unis pour s établir à un chiffre annualisé de 1, millions d exemplaires en mars; il s agit de la plus faible hausse des ventes de l année écoulée et d un résultat nettement inférieur aux attentes. La léthargie des achats des entreprises explique l essentiel de ce ralentissement : les volumes des parcs automobiles des Trois Grands de Détroit ont dégringolé de 1 % par rapport à il y a un an. Or, les ventes de voitures aux ménages continuent d augmenter et devraient poursuivre leur progression durant la prochaine saison des ventes du printemps, d autant plus que les stocks de l industrie sont considérables. Malgré les nombreux comptes rendus des médias précisant que les stocks de véhicules neufs sont énormes, l industrie reste à l aise avec son calendrier de production et prévoit toujours de produire, en chiffres annualisés, un record de 1, millions d exemplaires au Canada, aux États-Unis et au Mexique d avril à juin. L INCERTITUDE DE L ALÉNA L objectif de l administration Trump de renégocier l ALÉNA, en y apportant des mises au point ou en le réactualisant, a fortement attisé l incertitude partout en Amérique du Nord, surtout dans le secteur automobile. L industrie automobile est dotée de la chaîne d approvisionnement la mieux intégrée de toutes les industries manufacturières nordaméricaines. Grâce à cette intégration, le secteur a pu s illustrer sur la scène mondiale. Toute restriction nouvelle imposée dans le libre-échange des véhicules et des pièces détachées entre les trois pays nuirait à leur activité économique. Graphique : Chaîne d approvisionnement intégrée de l industrie automobile % des livraisons américaines destinées aux pays de l ALÉNA Sources : Études économiques de la Banque Scotia, U.S. Census Bureau. Graphique : 1 Industrie automobile Autres industries manufacturières américaines L industrie automobile mexicaine : facteur d attraction ses pièces détachées des pays de l ALÉNA 3 part des exportations de pièces détachées destinée au Mexique 3 États-Unis Canada Sources : Études économiques de la Banque Scotia, Centre du commerce international. 1

2 UNE CHAÎNE D APPROVISIONNEMENT INTÉGRÉE Plus de 9 % de l ensemble des livraisons de voitures au départ des États-Unis sont aujourd hui destinés aux trois pays de l ALÉNA, et cette intégration ne cesse de se renforcer (cf. le graphique 1). Il s agit de près de points de pourcentage de plus que dans les autres secteurs manufacturiers. Les pièces détachées et les composants produits dans un pays traversent parfois à huit reprises les frontières des pays membres de l ALÉNA avant d être installés sur les voitures montées dans l un de ces trois pays. Cette intégration a donné un coup d accélérateur à la productivité et à la compétitivité de l industrie, qui a ainsi pu augmenter sa part des exportations mondiales. Par exemple, les exportations de l industrie automobile des pays membres de l ALÉNA à destination du reste du monde ont progressé de % par an ces dix dernières années, soit un point de pourcentage de plus que l augmentation des exportations mondiales de l industrie automobile. Parmi les pays membres de l ALÉNA, le Mexique mène la progression des exportations de l industrie automobile. Les livraisons transnationales à partir du Mexique progressent de plus de 7 % par an depuis dix ans, puisque de nombreux constructeurs automobiles étrangers y ont ouvert de nouvelles usines de montage pour profiter des nombreux accords de libre-échange bilatéraux du Mexique, qui leur permettent d exporter leurs véhicules en franchise de droits de douane à destination de plus de pays. Les constructeurs de Détroit, qui dominaient jadis la production automobile au Mexique, représentent aujourd hui moins de % de l ensemble de la production de voitures et de camions. LES PAYS DE L ALÉNA RAVITAILLENT L INDUSTRIE AUTOMOBILE MEXICAINE L industrie automobile américaine est le premier fournisseur de pièces détachées de ses partenaires dans le cadre de l ALÉNA et bénéficie essentiellement de l expansion rapide des usines de montage du Mexique. Près de 7 % de la totalité des pièces détachées exportées par les États-Unis sont destinés au Canada ou au Mexique. En particulier, le Mexique est aujourd hui la destination d un tiers de l ensemble des pièces détachées exportées depuis les États-Unis, ce qui représente une hausse par rapport à moins de % lorsque l ALÉNA est entré en vigueur, en 199 (cf. le graphique ). Dans l ensemble, les livraisons de l industrie automobile américaine au Mexique ont augmenté de 7 % par an dans les 3 dernières années, soit presque le double du rythme de croissance des exportations du secteur automobile américain dans les autres pays. Le Canada a contribué encore plus fortement à la croissance des exportations destinées au Mexique, même si la part de ce pays dans l ensemble des livraisons canadiennes de pièces détachées reste inférieure à %. La forte intégration de la chaîne d approvisionnement automobile nord-américaine a permis d accroître de presque % par an, dans le cadre de l expansion économique actuelle, l emploi dans l industrie automobile américaine, ce qui représente plus du quintuple de la croissance de l ensemble de l emploi manufacturier et le triple du total des gains de l emploi aux États-Unis durant cette période. Autrement dit, toute secousse sur la chaîne d approvisionnement intégrée réalisée dans le cadre de l ALÉNA pourrait fragiliser le rendement exceptionnel de l industrie automobile nord-américaine, et notamment faire perdre des emplois parmi les quelque deux millions d emplois environ dans les usines aux États-Unis, au Canada et au Mexique. PERSPECTIVES DES VENTES INTERNATIONALES D AUTOMOBILES (Millions d'unités) p TOTAL 39, 3,7 71,1 7,1 77,9 7,3 Amérique du Nord* 1,3 17,7 19,, 1, 1,31 Canada 1,7 1,1 1, 1,9 1,9 1,9 États-Unis 1, 1,1 1, 17,39 17, 17, Mexique,,9 1,13 1,3 1, 1,7 Europe de l Ouest 13,11 13,79 1,11 13, 13,97 1, Allemagne 3,7 3, 3, 3,1 3,3 3, Europe orientale 1,1 3,3 3,1 3,1 3,1 3,3 Russie,7 1,3,9 1, 1,3 1, Asie,91 1, 31,9 3,9 3, 3, Chine**,3, 1,37,1 3,7 3,3 Inde,31 1,1 1,7,,9,19 Amérique du Sud 1, 3,,1 3,33 3,7 3, Brésil,9 1,9, 1, 1,39 1,39 *Comprend les camions légers. **Inclut les véhicules utilitaires multisegment depuis. Sources : Ward's Automotive Reports, Bloomberg.

3 PERSPECTIVES DES VENTES DE VÉHICULES AUTOMOBILES AU CANADA ET AUX ÉTATS-UNIS Moyenne janv-févr ** Annuel p (Milliers d unités, taux annuel) CANADA Automobiles Production intérieure Importations Camions légers (Millions d unités, taux annuel) ÉTATS-UNIS 1, 1,1 17, 17, 17, 17, Automobiles,3,9 7,,9,3, Camions légers 7, 7, 9,9, 11, 11, NORD-AMÉRICAINE (Millions d unités, taux annuel) PRODUCTION* 1, 1, 17,9 1,17 17,9 1, CANADA,,,,37,1,3 ÉTATS-UNIS 11,7 9,3 1, 1, 11,1 1, MEXIQUE 1,1, 3,7 3, 3,7 3,7 *Comprend les camions légers, intermédiaires et lourds. **Les ventes au Canada sont des estimations de la Banque Scotia. Sources : Ward's Automotive Reports, Statistique Canada. PERSPECTIVES DES VENTES DE VÉHICULES SELON LA PROVINCE* (Milliers d'unités, taux annuel) Moyenne janv-févr ** Annuel p CANADA PROVINCES DE L ATLANTIQUE PROVINCES DU CENTRE Québec 3 11 Ontario PROVINCES DE L OUEST Manitoba Saskatchewan Alberta Colombie-Britannique *Comprend les automobiles et les camions légers. ** Estimations de la Banque Scotia. Sources: Statistique Canada, Association canadienne des constructeurs de véhicules Milliers d'unités Ontario Québec VENTES DE VÉHICULES SELON LA PROVINCE Milliers d'unités Comprend les automobiles et les camions légers,intermédiares et lourds. Les zones en grisé indiquent une période de récession. Source : Statistique Canada. Provinces de Alberta Colombie- Britannique Milliers d'unités Manitoba 3 Saskatchewan

4 PART DU MARCHÉ DES AUTOMOBILES SELON LE CONSTRUCTEUR CANADA* janv. à mars janv. à mars mars mars Unités % du total Unités % du total Unités % du total Unités % du total TOTAL 13,, 131,, 1,, 1,, Trois Grands 7,,3, 19,7 13, 1, 1, 19,9 General Motors 1,, 13,,,9 11,3,7,9 Ford,3, 7,,3 3,7, 3,,9 Chrysler, 3,3,,, 3,9,,1 Constructeurs japonais 9,,,1 7,3 7, 3,7 3, 9, Honda 1, 13,, 1,, 13,, 17, Toyota 1, 13, 17, 13,1,3 13, 7,9 1,9 Nissan 11,7,7 13, 9,9,,,7 9,3 Mazda,, 7,7,9,9,7 3,,3 Mitsubishi, 1, 1,7 1,3 1,1 1,,7 1, Subaru 3,, 3,7, 1,3,1 1,, Hyundai 1, 1,3 13,, 7,9 1,7,9 9,7 Volkswagen 9,7 7,,3,3, 7, 3,, Kia,1, 7,3, 3,, 3,, BMW,7 3,,3 3,3 1,9 3, 1,,7 Mercedes-Benz, 3,9,,, 3,,3 3, Autres 3,,, 3, 1,7,,1 3, *Source : Ventes des concessionnaires selon Constructeurs mondiaux d automobiles du Canada. PART DU MARCHÉ DES CAMIONS SELON LE CONSTRUCTEUR CANADA* janv. à mars janv. à mars mars mars Unités % du total Unités % du total Unités % du total Unités % du total TOTAL 7,, 9,, 11,3, 1,3, Trois Grands 1,3,3 1,,,3, 7,9,3 General Motors,1 1, 7, 1, 17, 1,1 3, 1,3 Ford 3, 19,3,7 1,,7 19, 3, 1,3 Chrysler 9, 1,, 19,,1,, 1,7 Autres constructeurs 9, 3,3 9, 3,1 3, 3,3 3, 3, intérieurs Constructeurs japonais 7, 7,9,1, 3, 7, 3,, Honda 17,,3,9 7,1 7,,7,, Toyota 7, 9,9 7,7 9,, 9,3 11,,9 Nissan 1,3,7 1,9 7, 7,,,1 7,9 Mazda 7,, 7,, 3,,7 3,1, Mitsubishi,,9,7,9 1,,9 1,,9 Subaru,,,7,3,9, 3,, Hyundai 11,3,1 11, 3,7,1,,, Kia,9,1,,,, 3,,3 Autres importations, 7,3 1,9 7,, 7,1,9,9 CAMIONS LÉGERS,3 97, 9, 9, 113,3 97,3 1,1 9, *Source : Ventes des concessionnaires selon Constructeurs mondiaux d automobiles du Canada.

5 VENTES D'AUTOMOBILES PAR PROVINCE janv. à déc. janv. à déc. janv. janv. CANADA 71, 1,1 33, 3,1 PROVINCES DE L'ATLANTIQUE,7 7,,1 1,9 Terre-Neuve 11, 9,,,3 Nouvelle-Écosse 3,3,3,9,9 Nouveau-Brunswick 1, 1,3,7, Île-du-Prince-Édouard 3, 3,1,1,1 PROVINCES DU CENTRE,3 7, 3,1 1,9 Québec 1, 19, 9,3, Ontario 3, 9,1 13, 13, PROVINCES DE L OUEST 1, 1,3,,3 Manitoba 1, 1,,,7 Saskatchewan, 9,3,, Alberta 1, 7,7,,7 Colombie-Britannique 7, 7,9,, Source : Statistique Canada. VENTES DE CAMIONS PAR PROVINCE* janv. à déc. janv. à déc. janv. janv. CANADA 1,1 131,9 7,9,1 PROVINCES DE L ATLANTIQUE 7,9 9,,1, Terre-Neuve 3,, 1, 1, Nouvelle-Écosse 31, 3, 1,, Nouveau-Brunswick, 3, 1, 1, Île-du-Prince-Édouard,,7,3,3 PROVINCES DU CENTRE 77, 1,1,1,7 Québec 3,9 1, 1,3 13,9 Ontario 9,,7 3, 3, PROVINCES DE L OUEST,,3,7, Manitoba, 3,,7, Saskatchewan,,, 3, Alberta 19,1 17,9 11,7 1,3 Colombie-Britannique 13, 1, 9,,3 *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Statistique Canada.

6 PRODUCTION CANADIENNE DE VÉHICULES AUTOMOBILES janv. à févr. janv. à févr. févr. févr. TOTAL 1, 377, 1, 1,9 AUTOMOBILES 1,9 1,7 73,1, Chrysler 3, 3,3 1, 1,7 GM,9 1, 13, 7, Honda 3, 3, 17,7 1, Toyota,,, 19,1 CAMIONS* 7,, 139,1 1,1 Chrysler 1,, 3,, Ford,,9, 1, GM 7, 3, 3,7 3,9 Honda 3, 3, 1, 1,9 Toyota 9,3 1, 9,7,9 Autres,3, 1, 1, *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Ward's Automotive Reports. 3, Trimestrielle Production canadiennes de véhicules automobiles 3, Balances Canada monde du commerce des véhicules automobiles Milliards de dollars 3, 3, Total,, 3 Véhicules assemblés 3,, Total 1, 1, Automobiles 1, 1, 1, 1, - - Camions* Pièces,, - -, , Millions d'unités, taux annuels désaisonnaliesés. *Camions légers, intermédiaires et lourds. Source : Ward's Automotive Reports. Les données pour 17 sont celles de janvier-février exprimées en taux annuel. Source : Statistique Canada.

7 Prix des voitures neuves et d occasion Indicateurs Scotia des prix des automobiles Canada Véhicules d'occasion* Pourcentage de variation d'une année sur l'autre 1 Véhicules neufs 1 IPC Estimations de la Banque Scotia d'après les données du Canadian Black Book. Sources : Canadian Black Book, Statistique Canada. 1 1 Indicateurs Scotia des prix des véhicules d'occasion Milliers de dollars selon l'âge du véhicule, données désaisonnalisées an 1 ans ans Estimations de la Banque Scotia d'après les données du Canadian Black Book. Indicateurs des prix des automobiles Etats-Unis Pourcentage de variation d'une année sur l'autre 1 Véhicules d'occasion 1 IPC - Véhicules neufs Indice des prix à la consommation pur les voitures neuves et d'occasion. Les zones en grisé indiquent une période de récession. Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis. 7

8 RENDEMENT FINANCIER DES ENTREPRISES CANADIENNES CONCESSIONAIRES ET ATELIERS DE RÉPARATIONS Bénéfice net Marge bénéficiaire Taux de Ratio de Ratio dette Rendement de après impôt avant roulement couverture capitaux l avoir des ($ millions) impôt (%) de l inventaire de l intérêt propres actionnaires (%) Annuel 71,9,9, 3,17,9 799,93,3,,7 1,9 9 1,,1,,7 1, ,1, 3,3, 1, ,3, 3,1, 1, ,,3,,7 1,99 19,,91,3,11 1, ,99,17,19, 17, ,97,,3,3 1, ,3,,,, 1 7,, 7, 1,,9 1,7,7 7,1 1,7, 1 7,,97 7, 1,91 17,91 Trimestriel, taux annuels 1T 9,,9 7,7 1,,3 1T1 1,93,, 1,9 13,9 1T 3,3,,7 1,9 1,79 1T3 7,3,7 7,7 1,9 1,1 1T 7,,, 1, 17, Moyenne (199 1) 99 1,,3 3,3,33 1, Plancher (199 1) -,,3 1, 3,7-1, Définition des ratios : Marge bénéficiaire avant impôt : revenu avant impôt/ventes Ratio de roulement de l inventaire : ventes/inventaire Source : Statistique Canada. Ratio de couverture de l intérêt : (revenu avant impôt + paiements d intérêt)/(paiements d intérêt) Ratio dette - capitaux propres : (dette à court et à long terme)/total des capitaux propres Rendement de l avoir des actionnaires : revenu après impôt/total des capitaux propres Nombre de faillites Faillites des concessionaires automobiles de détail jan. fév. mars avril mai juin juillet août sept. oct. nov. déc. Nouveaux concessionnaires seulement; total cumulatif pour l'année. Source : Bureau du surintendant des faillites.

9 Le présent rapport a été préparé par Études économiques Scotia à l intention des clients de la Banque Scotia. Les opinions, estimations et prévisions qui y sont reproduites sont les nôtres en date des présentes et peuvent être modifiées sans préavis. Les renseignements et opinions que renferme ce rapport sont compilés ou établis à partir de sources jugées fiables; toutefois, nous ne déclarons ni ne garantissons pas, explicitement ou implicitement, qu ils sont exacts ou complets. La Banque Scotia ainsi que ses dirigeants, administrateurs, partenaires, employés ou sociétés affiliées n assument aucune responsabilité, de quelque nature que ce soit, en cas de perte directe ou consécutive découlant de la consultation de ce rapport ou de son contenu. Ces rapports vous sont adressés à titre d information exclusivement. 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