ANALYSE FINANCIERE CALCULS, RATIOS ET INTERPRETATION

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1 ANALYSE FINANCIERE CALCULS, RATIOS ET INTERPRETATION Un ratio est un outil de gestion qui définit un rapport ou une relation entre deux grandeurs ayant une relation de cohérence ou de corrélation. Exprimé sous forme d un pourcentage ou en relativité, il sert à mesurer les relations qui existent entre les éléments du bilan, comptes de résultat... Il permet ainsi des comparaisons: inter-associations ou secteurs d'activité à l'intérieur de L'association: comparaison entre les produits, les périodes, les activités, les fonctions, les processus les unités de gestion, etc... Un ratio peut être un outil de sécurité, d'alerte, une incitation à la réflexion et à l analyse. Il illustre une information et permet de visualiser à un instant donné son évolution ou sa situation. Il est nécessaire que son élaboration résulte de données exprimées à une même date ou pour une même période. Les ratios sont regroupés dans des tableaux de bord. Une sélection rigoureuse doit être faite selon leur utilité, leur importance, les problèmes à résoudre et l intérêt des destinataires. On se limitera ici aux ratios financiers rattachés à la gestion financière et économique de L'association, dont la classification la plus fréquente établit trois groupes principaux: Ratios de structure, à partir des données du bilan; Ratios de gestion, qui comparent des postes du bilan et du compte d'exploitation (Compte de résultat) ; Ratios de rentabilité, qui définissent des rapports entre les résultats, le chiffre d'affaires ou le capital. Ratios économique, qui renvoi à l'activité de l'association. RATIOS DE STRUCTURE Caractérisant l'équilibre financier global de L'association, les ratios financiers restent très appréciés par les banquiers. Ils analysent les grandes masses du bilan. 1

2 Ratio d'indépendance financière Capitaux Propres Capitaux Permanents Ce ratio, qui en principe ne devrait pas être inférieur à 0,5, caractérise l'importance de l'endettement à long terme de L'association. Le montant des fonds empruntés à moyen et long terme ne doit pas excéder le montant des capitaux propres. Dans la mesure où la rentabilité des capitaux propres est supérieure au coût des capitaux extérieurs, ces derniers ne font que conforter la rentabilité des premiers (effet de levier financier). Le contraire, des capitaux extérieurs au coût trop élevé, ne fait que détériorer la rentabilité globale. Ratio de financement de l'actif circulant Fond de roulement net Actif circulant Ce ratio indique l'importance du fonds de roulement pour L'association. Un ratio trop faible expose L'association à des difficultés financières, s'il est trop fort, cela signifie qu'elle immobilise des capitaux au détriment de sa rentabilité. Ce ratio dépend fortement de l'activité de L'association. Ratio de liquidité générale Actif circulant Dettes à court terme Le ratio de liquidité mesure la capacité de L'association à respecter ses obligations financières à court terme et à survivre à des conditions économiques défavorables. Lorsque ce ratio est supérieur à 1, cela signifie qu'il existe un fond de roulement positif. Un ratio égal à 1 est généralement considéré comme insuffisant pour assurer une bonne solvabilité à court terme, L'association ne disposant pratiquement d'aucune marge de sécurité. En effet, la solvabilité à court terme résulte de l'équilibre entre les flux d'actifs et des dettes, et ce flux peut être très variable durant un exercice si L'association est soumise à d'importantes fluctuations saisonnières. Ratio de trésorerie Valeurs réalisables et disponibles à court terme Dettes à court terme Ce ratio indique la situation de trésorerie de L'association. En général il est inférieur à l'unité. Son niveau est évidemment différent suivant la nature d'activité de L'association, mais si la vitesse des stocks est élevée, un ratio relativement bas (voisin de 0,6 par exemple) n'est pas 2

3 alarmant. C'est important pourtant que la rotation des dettes à court terme soit moins rapide que celles des valeurs réalisables et disponibles à court terme. La trop grande faiblesse de ce ratio peut indiquer une rupture prochaine de trésorerie. RATIOS DE GESTION Ratio de rotation des capitaux engagés Chiffre d'affaires HT Total de l'actif Ce ratio permet d'apprécier la façon dont les dirigeants utilisent les capitaux qui leur sont confiés. Le ratio est faible (<1) dans les secteurs qui nécessitent de lourds investissements et il est généralement très fort (>1) dans le secteur des services. Ratio de rotation des créances clients Chiffre d'affaires TTC Créances clients Ce ratio permet de mesurer le degré de liquidité des créances clients. En bonne gestion, la rotation des créances clients ne devrait pas être moins rapide que celle des dettes fournisseurs. Afin de rendre homogènes le dénominateur et le numérateur, ce dernier est exprimé TTC. Ratio de rotation des dettes fournisseurs Achats TTC Dettes fournisseurs Ce ratio permet de mesurer le degré d'exigibilité des dettes fournisseurs. RATIOS DE RENTABILITE La rentabilité est l'aptitude à produire un profit. Elle résulte de la comparaison entre un résultat obtenu par une action et les moyens mis en œuvre pour l'obtenir. Rentabilité Profits Capitaux propres Le ratio de rentabilité mesure le succès d'ensemble d'une association. Le profit correspond au résultat réalisé au cours d'une période, généralement un exercice. 3

4 Par ailleurs, certains comparent le profit non seulement par les capitaux mais aussi au chiffre d'affaires réalisé au cours d'une période ou d'un exercice. Il existe donc une gamme étendue de taux de rentabilité selon les grandeurs qui seront disposées au numérateur et au dénominateur. Marge commerciale Ventes (Achats + Variation des Stocks) On appelle marge commerciale toute différence entre un prix de vente et un coût. Du grand nombre de coûts qu il est possible de déterminer en fonction de la nature des charges qui y sont incluses (coût d'achat, coût de production, coût variable, coût direct) découle une grande variété de marges. La marge commerciale doit permettre de faire face à tous les frais de gestion autres que les achats. Ratio de marge commerciale Marge commerciale Chiffre d'affaires HT Ce ratio doit se maintenir dans le temps pour un bien donné. Une forte baisse peut signifier que le stock final a été sous-évalué (ou qu'il y a eu disparition de marchandises stockées). Une hausse anormale peut résulter d'une sous-évaluation du stock initial. D'AUTRES OUTILS D'ANALYSE LA CAPACITE D AUTOFINANCEMENT La CAF (ou cash-flow) est une ressource interne dégagée par l activité de l Association au cours d une période données et restant à la disposition de l Association lorsque tous les produits auront été encaissés et les charges décaissées. Elle se calcule en réintégrant au résultat net les reprises/dotations aux amortissements & provisions, les plus ou moins-values sur cession d actifs. CAF = RESULTAT NET + DOTATIONS ET PROVISIONS _ REPRISE SUR DOTATIONS ET PROVISIONS +/_ PLUS OU MOINS VALUE DE CESSION D'ACTIF Par ce calcul, on détermine l autofinancement qui sert essentiellement à réaliser de nouveaux investissements et permet en outre de rembourser les emprunts et de renforcer le fonds de roulement. Les banques ont généralement pour règle de financer les Associations dont la CAF représente au moins le double du capital annuel de l emprunt à rembourser. LE FONDS DE ROULEMENT Le fonds de roulement est l excédent des capitaux permanents (capitaux propres et emprunts) sur les immobilisations. FRNG = RESSOURCES STABLES EMPLOIS STABLES 4

5 FRNG = CAPITAUX PROPRES + EMPRUNTS _ VALEURS IMMOBILISEES Il est logique que les ressources durables servent à financer le cycle d investissement (immobilisations > 1 an) et le FR est donc censé avoir une valeur proche de 0. Cependant, il est préférable d avoir un FR > 0 car il constitue alors un matelas de sécurité pour l Association : ce surplus permet de consolider le cycle d exploitation et de conserver un équilibre même en cas de clients défaillants ou de stocks dépréciés. Il renforce ainsi la confiance des banques et prêteurs à court terme. LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT Le besoin en fonds de roulement correspond à la différence entre les besoins et les ressources engendrées par le cycle d exploitation. BFR = CREANCES D EXPLOITATION - DETTES D EXPLOITATION BFR = STOCKS + CREANCES CLIENTS _ DETTES FOURNISSEURS Notion à ne pas confondre avec le FR, le BFR est issu du cycle d exploitation (ensemble des opérations courantes liées à l activité de l Association). Le décalage qui existe entre les dépenses engagées et les recettes générées par les ventes engendrent un besoin de financement, les délais fournisseurs demeurant généralement insuffisants pour compenser le renouvellement des stocks et les créances clients. C est ce besoin de financement que l on appelle besoin en fonds de roulement. Ce BFR peut être en partie oui totalement compensé par le FR positif, les restes éventuels du BFR devront être financé par des crédits bancaires de trésorerie. Le BFR correspond au financement nécessaire pour assurer l activité courante et normale de l Association. LE RATIO D ENDETTEMENT Ce ratio mesure la part que représentent toutes les dettes par rapport au total des actifs de l Association (ou au total de ses ressources puisque que actif = passif). Ration d'endettement Dettes Total de l'actif Plus le ratio est élevé, plus l Association est endettée. On estime qu un ratio > 80 % signifie que l Association est trop endettée. La lecture inverse de ce ratio (total actifs / total dettes) mesure l autonomie de l Association. LES RATIOS ECONOMIQUES 5

6 LA RENTABILITE COMMERCIALE Généralement on part du résultat net mais compte tenu des éléments financiers et exceptionnels qui peuvent avoir une incidence non négligeable dans le calcul du résultat net, il est préférable d analyser la rentabilité de l Association à partir de l EBE qui ne tient pas compte de la politique d investissement, de la gestion financière et encore moins des événements exceptionnels. Le rapport EBE / CA sera un meilleur indicateur pour déterminer la marge obtenue sur le coût de revient de la production que le rapport résultat net / CA. Rentabilité commerciale EBE CA Ou Rentabilité commerciale Résultat Net CA LA ROTATION DES STOCKS Rotation des stocks Stock moyen de marchandises Coût d achat des marchandises vendues X 360 Des stocks qui ne tournent pas immobilisent des capitaux et constituent des charges lourdes pour la trésorerie. Une Association a donc tout intérêt à faire tourner rapidement ses stocks sans toutefois risquer la rupture d approvisionnement ou de livraison. Facteurs contribuant à déterminer la vitesse de rotation des stocks : délais d approvisionnement, durée du processus de fabrication, durée de vie du produit (périssable ou non), caractère saisonnier de l activité Il existe donc des normes différentes de rotation des stocks selon le secteur d activité. Exprimée en nombre de jours, elle est calculée à partir du montant des stocks et des achats de marchandises pour une association commerciale. LE DELAI MOYEN DES ENCAISSEMENTS CLIENTS Délai moyen d'encaissements clients créances clients CA X 360 Il correspond au délai de paiement que les associations accordent à leurs clients. Il est prudent d observer ce ratio et de comprendre si l augmentation du CA d une Association n est pas assortie d un allongement anormal des crédits clients sachant que les commerciaux sont plutôt tentés d accorder des délais de paiement au lieu de remises pour développer leur CA et en conséquence leurs commissions sur ventes. Les délais d usage en France sont compris entre 30 et 90 jours. A NOTER : les créances clients étant exprimées en TTC, il est nécessaire de retraiter le CA pour l exprimer également en TTC (CA en HT dans le compte de résultat). LE DELAI MOYEN DES REGLEMENTS FOURNISSEURS 6

7 Délai moyen règlements fournisseurs Dettes fournisseurs CA X 360 Il est de l ordre de 30 à 60 jours. Dans le cas où le ratio dépasse 60 jours, soit l Association dispose d excellents acheteurs et négocie de très longs délais de paiement au risque d écraser ses fournisseurs ; soit l Association rencontre des problèmes de trésorerie et n est pas à même de payer ses fournisseurs dans les délais impartis. Exprimer le CA en TTC pour le calcul. LES SOLDES INTERMEDIAIRE DE GESTION Ces soldes sont des points de passage intermédiaires qui permettent d analyser la qualité de la gestion d une société et d éclairer le compte de résultat. Certaines associations publient d ailleurs leur compte de résultat sous la forme d un tableau de soldes de gestion plutôt que sous la forme comptable classique. TABLEAU DES SOLDES DE GESTION Ventes de marchandises - Coût d achat des marchandises vendues = MARGE COMMERCIALE (cf. 1) + PRODUCTION DE L EXERCICE (cf. 2) (production vendue, stockée et immobilisée) - Consommations en provenance des tiers = VALEUR AJOUTEE (cf. 3) - Subventions d exploitation - Impôts, taxes et versements assimilés - Charges de personnel = EXCEDENT BRUT D EXPLOITATION (cf. 4) + Autres produits d exploitation - Autres charges d exploitation + Reprises sur amortissements et transferts de charges - Dotations aux amortissements et aux provisions = RESULTAT D EXPLOITATION (cf. 5) +/- Quotes-parts opérations en commun + Produits financiers - Charges financières = RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS (cf. 6) +/- Résultat exceptionnel (b) - Participation des salariés - Impôts sur les bénéfices = RESULTAT DE L EXERCICE (cf. 7) 1. LA MARGE COMMERCIALE, encore appelée parfois marge brute, est la différence entre le montant des ventes de marchandises et le coût d achat de ces marchandises. Elle concerne essentiellement les associations 7

8 de négoce et de distribution. Son analyse permet d adapter les prix de vente par rapport au prix d achat ou de situer l Association par rapport à la concurrence. 2. LA PRODUCTION DE L EXERCICE est un indicateur qui concerne les associations de services ou les associations industrielles ou encore la partie de production de biens ou de services d une association mixte qui est à la fois commerçante (achat et revente) et productrice. La production correspond au montant des ventes de produits/services de l Association modulé par la variation des stocks s il y a lieu (production stockée) et augmenté de la production immobilisée (travaux réalisées par l Association pour elle-même). Cet indicateur permet d apprécier le montant qu une Association tire de son activité avant déduction des frais inhérents à la fabrication et à la commercialisation. 3. LA VALEUR AJOUTEE correspond à l apport que l Association fait au monde économique extérieur. (La somme des valeurs ajoutées par les associations d une nation constitue la production nationale brute ou PNB). Résultat de la différence entre les ventes et les achats externes, elle mesure la richesse créée par l Association qui sera partagée par les différents acteurs participant à la vie de l Association : personnel, banques, Etat, actionnaires 4. L EXCEDENT BRUT D EXPLOITATION est une notion financière essentielle. C est le solde généré par l activité courante de l Association avant de prendre en compte sa politique d investissement (amortissements) et de gestion financière (emprunts). Il donne une vision objective de l Association et permet de déterminer la rentabilité de son exploitation courante. Il traduit un flux financier, c est-à-dire l importance des liquidités qui ont été dégagées par l exploitation. C est avec ces liquidités que L'association pourra notamment financer ses nouveaux investissements mais aussi rémunérer les apporteurs de capitaux (prêteurs et propriétaires). Dans le cas où cet indicateur est négatif, on parle d Insuffisance Brute d Exploitation. 5. LE RESULTAT D EXPLOITATION est issu de l activité normale et courante de L'association. Comme son nom l indique, il se calcule avant la prise en compte des éléments financiers ou exceptionnels. Il se calcule à partir de l EBE en prenant en compte les dotations aux amortissements et provisions et les autres charges qui n avaient pas été prises en compte. 6. LE RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS On appelle opérations courantes les opérations d exploitation et financières. C est donc tout ce qui s oppose à l exceptionnel. La performance courante est par conséquent la performance économique et financière. L intérêt de cette notion est donc de ne pas comprendre les éléments exceptionnels et de constituer un moyen d analyse de l activité courante et une base pour les prévisions financières. Le résultat exceptionnel est fondé sur la distinction courant/exceptionnel - qui n est toutefois pas toujours très facile à appliquer. Il est calculé de façon spécifique par différence entre les produits exceptionnels et les charges exceptionnelles (exemples : plus-value ou moins-value sur cession d actifs avec, en charges exceptionnelles, la valeur comptable des éléments d actifs cédés et en produits exceptionnels, le produit des cessions de ces éléments d actif). 7. LE RESULTAT de l exercice est donc le solde du compte de résultat. 8