Bulletin de La conjoncture économique Marocaine

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1 Bulletin de La conjoncture économique Marocaine 1- Indicateurs économiques et financiers 2- Conjoncture sectorielle 3- Faits marquants 3eme trimestre 2011 Contacts : Département Analyse & Corporate Loubna CHIHAB Adresse : Immeuble Zénith, résidence Tawfiq Sidi-Maârouf. CASABLANCA Tél. : ( ) à 65 Fax : ( ) et ( ) l.chihab@msin.ma

2 1- Indicateurs économiques et financiers Var % / pts Balance des paiements Importations globales (mdh) (1) Exportations globales (mdh) Solde commercial Taux de couverture (%) Transferts MRE (mdh) Recettes voyages (mdh) Investissements et prêts privés étrangers (recettes) (mdh) , , ,6 49, , , , , , ,6 47, , , ,8 21,2 17,6 24,6 8,2 5,2-15,7 Monnaie et crédit Agrégat M3 (mdh) Contreparties de M3 (mdh) - Avoirs extérieurs nets (mdh) Créances sur l economie Dont Créances des AID Crédits immobliers Crédits à l équipement Crédits à la consommation , , , , , , , ,1 5,1-3,4 7,3 7,3 11,7 4,6 10,1 Prix Indice des prix à la production (100=1997) Industrie manufacturière Pct et distribution de l électricité et de gaz Industrie extractives Indice du coût de la vie (100=1989) Produits alimentaires Produits non alimentaires Août 138,5 107,5 150,2 113, ,9 107,5 152, ,8 15,45-1,5 1,7 0,8 Taux d intérêt Bourse Des valeurs 1 Taux de change (prix vente) (2) 1 EURO 1 $ US Taux interbancaire (en %) Tx du marché secondaire des bons du trésor 26 semaines 2 ans 10 ans Indices MASI MADEX Volume des transactions (en Mdhs) Capitalisation boursière (en Mdhs) Actif net des OPCVM (en mdhs) 11,128 8,5028 3,27% 3,43% 3,67% 4,18% ,225 8,1706 3,36% 3,35% 3,63% 4,14% ,9-3,9 +9 pb -8 pb -5 pb -4 pb -3, , ,04 Indice de la production minière Activités sectorielles 2 ème tri 126,8 129,1 1,8 Mines Chiffres d affaires à l exportation OCP (FOB)(10 6 dh) Phosphates Produits dérivés Sep 6 483, , , , ,6 Énergie Production d électricité (GWh) Consommation d électricité Aout ,1 7,6 Télécom Téléphonie mobile (en millions d abonnés) Téléphonie fixe Internet 3 me tri 30,5 3,7 1,6-36,1 3,5 2,8 1,8-0,05 0,75 BTP Vente de ciment (en milliers de tonnes) Aout Tourisme Arrivées de touristes étrangers (en milliers) Nuitées (en milliers) Juil ,4-2,4 1

3 2- Conjoncture Sectorielle Télécommunications La téléphonie mobile : Au 30 septembre 2011, le parc des abonnés mobile a atteint soit une croissance de 3,36% sur un trimestre. Le taux de pénétration enregistré est de 112,31% à fin septembre 2011 contre 108,66%à fin juin En termes de part de marché, l opérateur historique détient 46,94% du parc mobile suivi de Médi Telecom avec 32,82% et Wana Corporate avec 20,24%. La téléphonie fixe Au 30 septembre 2011, le parc global d abonnés au fixe a atteint (contre abonnés à fin juin 2011) dont en mobilité restreinte. Le parc de la téléphonie fixe a connu une légère baisse au terme du troisième trimestre de cette année Le taux de pénétration du fixe est passé de 11,33% à fin juin 2011à 10,95% au 30 septembre En termes de part de marché, l opérateur Wana Corporate détient 64,41% du parc fixe suivi d IAM avec 34,98%. Les publiphones A fin septembre 2011, le parc des lignes de publiphones a enregistré une baisse de 11,33% par rapport au trimestre précédent. Ainsi, le parc global des lignes de publiphones a atteint (contre au 30 juin 2011). Evolution de la croissance nette trimestrielle du parc Internet 3G A fin septembre 2011, le parc total internet a atteint abonnés contre au second trimestre 2011, en enregistrant un taux de croissance de 22,86% au cours du troisième trimestre En termes de part de marché, IAM détient 51,39% du parc Internet suivi de Médi telecom avec 28,79% et de Wana Corporate avec 19,82% Tourisme Les principaux indicateurs du secteur touristique continuent d afficher des évolutions contrastées, à fin septembre, le flux touristique et les recettes voyages ont respectivement progressé de 2% et de 5,3% en glissement annuel, alors que les nuitées dans les établissements classés ont baissé de 4,5% et le taux d occupation est revenu de 44% à 41% d une année à l autre. Énergie A fin septembre 2011, les importations énergétiques ont augmenté de 38%, en rythme annuel, suite à la forte hausse des cours mondiaux. Elles se sont établies à 68,6 milliards de dirhams, représentant 26% des importations totales de marchandises contre 23% en Les importations en gasoil et fuel ont augmenté de 68% pour atteindre environ 24,3 milliards de dirhams, en raison d'une hausse du cours moyen de 26% et du volume importé de 33%. Les importations du gasoil et fuel ont contribué de plus de moitié à la croissance de la facture énergétique. Elles ont représenté 35% des importations énergétiques contre 29% en 2010 et 16% en La facture pétrolière a enregistré une hausse de 25% à 23,2 milliards de dirhams, suite au renchérissement de 32% du cours moyen de la tonne importée, à dirhams, malgré un repli de 5% du volume importé. Bâtiments et travaux publics Les principaux indicateurs du secteur du bâtiment et travaux publics, attestent de la poursuite du dynamisme de l activité, avec une hausse annuelle de 6% des ventes de ciments et de 10,4% des crédits immobiliers à fin Août d une année à l autre. 2

4 Finances publiques: En millions de dirhams Septembre 2010 Septembre 2011 (%) Recettes ordinaires* ,4 dt Recettes fiscales ,2 Dépenses totales ,7 Dépenses totales (hors compensation) ,6 Compensation ,2 Dépenses ordinaires (hors compensation) ,6 dt Salaires ,5 Intérêts de la dette ,4 Transferts aux Collectivités Locales ,8 Solde ordinaire** Dépenses d investissement ,6 Solde des comptes spéciaux du Trésor Excédent (+) ou déficit (-) budgétaire Solde primaire*** Variation des arriérés Besoin ou excédent de financement Financement extérieur Financement intérieur Privatisation * Compte tenu de la TVA des Collectivités Locales ** Exprime la différence entre les recettes ordinaires et les dépenses ordinaires *** Exprime le solde budgétaire hors charges en intérêts de la dette Source : Ministère de l Economie et des Finances (DTFE) Marché des actions Au terme du mois de septembre, le MASI a accusé une baisse de 0,4% par rapport au mois précédent, soit une contreperformance de 9,4% depuis le début de l année. La capitalisation boursière a en revanche enregistré une légère hausse de 0,6%, atteignant 531,4 milliards de dirhams. S agissant des indices sectoriels, ils ont enregistré des variations divergentes d un mois à l autre. Ainsi, l indice de l immobilier s est déprécié de près de 7,9%, alors que celui du secteur bancaire a légèrement augmenté de 0,3%. Quant au secteur des mines, il a marqué la plus forte progression, soit 18,1%. Pour ce qui est de l évolution des cours, 34 valeurs cotées, sur un total de 74, ont fléchi. Ainsi, les valeurs du secteur bancaire ont enregistré des variations différenciées. Les cours BMCI, BMCE et CIH se sont accrus respectivement de 10,3%, de 4,4% et de 4%, alors que ceux de CDM, BCP et Attijariwafa Bank se sont repliés de 11,5%, de 1,5% et de 1,3%, respectivement. Au niveau des valeurs des sociétés de financement, celles de Diac salaf, Salafin, Taslif et Acred ont accusé des baisses respectives de 9,3%, de 6,7%, de 5,4% et de 3,8%. Parallèlement, les cours Maroc leasing, Sofac, Maghrebail et Eqdom ont enregistré des hausses respectives de 41,3%, de 9,9%, de 7,2% et de 1,3%. Pour ce qui est des sociétés d assurance, à l exception d Agma dont la valeur a connu une contreperformance de 1%, les autres valeurs ont marqué des augmentations, allant de 1,2% pour Wafa assurance à 7,5% pour CNIA SAADA. Pour sa part, le volume global des transactions s est établi à 4,7 milliards de dirhams à fin Septembre, contre 8 milliards un mois auparavant. Par ailleurs, l actif net des OPCVM valorisé au 23 septembre, a progressé de 1,3%, atteignant 218,9 milliards de dirhams. A l exception des catégories d OPCVM Contractuel et Diversifié qui ont accusé des baisses, les autres catégories ont connu des augmentations. Quant à la structure des OPCVM, elle continue d être marquée par la prédominance des fonds obligataires, avec une part de marché de prés de 61%. 3

5 Marché monétaire: Sur les trois mois du troisième trimestre de 2011, le besoin de liquidité moyen s est élevé à 29 Mrds de DH contre un déficit moyen de liquidité de 14 Mrds de DH au premier semestre de Cette montée du besoin de cash trouve son origine dans l évolution restrictive des facteurs autonomes de liquidité. A cet égard, on note, à fin août 2011, la baisse des avoirs extérieurs nets de 8,15% depuis début 2011 (imputable, essentiellement, au creusement du déficit commercial de 23% à 122,6 Mrds de DH à fin août 2011) et une hausse de 16,7% des billets et monnaies mis en circulation comparativement à la même période de Conforme à son objectif de stabilisateur des prix, la banque centrale a bien su contenir cette situation de déficit de liquidité grâce à ses opérations principales de politique monétaire d injection de liquidité. Ainsi, et au fur et à mesure que le besoin en cash augmentait, les montants des avances à 7 jours servis par Bank Al-Maghrib ont pris, eux aussi, un trend haussier atteignant un pic de 34 Mrds de DH. Cela dit, la moyenne de ces interventions sur le troisième trimestre a égalisé 29,3 Mrds de DH. De leur coté les taux monétaires sont demeurés proches du taux directeur, grâce notamment à la politique monétaire de Bank Al-Maghrib, en enregistrant en moyenne 3,30% pour le TMP interbancaire et 2,92% pour le taux repo jj. Enfin, signalons qu à l issue de la troisième réunion trimestrielle du Conseil de Bank Al-Maghrib pour l année 2011, le Statu quo de la politique monétaire a été adopté avec le maintien du taux directeur à 3,25% et du taux de la réserve obligatoire à 6%. Toutefois, la banque centrale a décidé de procéder à des avances à terme plus long dans l avenir. Marché obligataire: Au troisième trimestre de 2011, les investisseurs ont montré moins d intérêt aux émissions primaires des bons du Trésor. En effet, la moyenne des soumissions par séance adjudicataire est passée de 13,1 Mrds de DH en 2010 et de 12,9 Mrds de DH au premier semestre de 2011 à 10,1 Mrds de DH au troisième trimestre de Les principales explications de cette accalmie sont le manque de visibilité quant à l évolution des finances publiques et les perturbations qu a connu le marché monétaire pendant cette période. A l issue du troisième trimestre de 2011, l argentier de l Etat a retenu 25 Mrds de DH dont 19,5 ont servi pour faire face aux tombées qui ont eu lieu pendant cette période. Conséquemment, le Trésor a pu faire accroitre sa levée depuis le début de l année de 5,5 Mrds de DH à 15,5 Mrds de DH. Cette levée n a pas impacté la courbe primaire, excepté une hausse de 2 pbs du rendement plein de la maturité 2 ans. Sur le compartiment secondaire du marché des BDT, un volume total de 39,6 Mrds de DH a fait l objet de transactions fermes entre opérateurs, soit un bond de 9,8% par rapport à l année passée. Ce dynamisme atteste d un besoin important d allocation de la part des investisseurs, et des anticipations à la hausse des taux d intérêt. Ceci dit, les rendements secondaires ont fini par marquer, quant à eux, des progressions entre 1 et 3 points de base pour les maturités pleines en deçà de 5 ans et un repli de 2 points de base pour le rendement de la maturité 15 ans. En ce qui concerne le compartiment de la dette privée, un ralentissement s est fait ressentir durant ce troisième trimestre de En effet, les émissions de la dette privée ont baissé, sur une année glissante, de 52% à 7,99 Mrds de DH sous l influence de la baisse des émissions des certificats de dépôt (CD) de 45% à 4,5 Mrds de DH et de l absence d émissions obligataires privées. Faits marquants Energie Lancement par la filiale de la société GDF SUEZ d un projet de parc éolien pour un investissement de MAD 2,2 Md. Télécommunication NTIC : Le Maroc gagne 10 places dans le classement de l Union Internationale des Télécommunications Transport D après l Office National des Aéroports ONDA-, le trafic global de passagers se replie de 6,88% durant le mois d août 2011 pour s établir à passagers et ce, comparativement à une année auparavant. Eau ONE : Mise en œuvre d une deuxième concession d électrification rurale au Sénégal 4

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