Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion

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1 Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion 1 1 Remi.Bazillier@univ-orleans.fr Université d Orléans

2 Plan 1 Définitions et mesures Définition 2 la VAN Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises 3 L investissement et les variations de la demande de biens de consommation

3 Définition Définitions Définition de l investissement La formation brute de capital fixe (FBCF) représente les acquisitions (nettes des cessions) d actifs corporels ou incorporels réalisés par les producteurs résidents. Elle comprend: Des immeubles acquis par les agents économiques Des biens meubles achetés par les sociétés non financières et les administrations (machines et biens d équipements) Des actifs incorporels (logiciels, recherche..)

4 Définition Taux de croissance comparée de la FBCF et du PIB

5 Définition Taux d investissement

6 Définition FBCF par secteurs institutionnels Pourcentage du total Sociétés non financières et entreprises individuelles 52.4 Ménages 27.7 Administrations publiques 16.5 Autres secteurs 3.4 Source: INSEE

7 Définition Investissement par produits Secteur Pourcentage Agriculture 2.7 Industrie 15.1 (dont biens intermédiaires) (5.3) Constructions 1.6 Services principalement marchands 66.1 (dont activités immobilières) (32.7) Autres 14.7 Source: INSEE

8 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises La VAN Actualisation Capitalisation Calcul actuariel

9 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises Calcul actuariel Valeur actualisée: S n = S 0 (1 + i) n (1) S 0 = S n (1 + i) n (2) VA = n t=1 R t (1 + i) t (3)

10 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises La VAN Autofinancement des investissements: Investissement si VA = P 0 > C 0 Financement par l emprunt: Investissement si R 1 > C 0 (1 + i) R 1 (1+i) = VA = P 0 > C 0

11 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises Critère du rendement interne r=rendement interne tq. valeur actuelle flux revenus nets=coût initial investissement Investissement si r i

12 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt avec di di < 0 I = I(i) (4)

13 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux d investissement et taux de marge

14 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux d investissement et taux d épargne

15 la VAN Définitions et mesures Critère du rendement interne La fonction d investissement et les variations du taux d intérêt L investissement et la rentabilité financière des entreprises Taux de marge= EBE VA frais financiers Taux prélévement financier= EBE

16 Le principe d accelération Une variation de la demande de biens de consommation entraîne une variation plus importante de la demande de biens d investissement

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18 1 Croissance de la demande 2 Stagnation de la demande 3 Baisse de la demande 4 Influence durée de vie des équipements

19 L influence de la durée de vie des équipements

20 I t+1 = k(d t+1 P t ) + I n,t+1 (5) avec k, l accélérateur d investissement

21 Source: Jalladeau, Joël (1993), Introduction à la macro-économie. Modélisation de base et redéploiements théoriques contemporains, Bruxelles, DeRémi Boeck-Wesmael, Bazillier p. Chapitre 64 3: L investissement

22 Etude sur les chemins de fer américains (1917) D autres études empiriques sectorielles Evolution de l économie française en 1988: Cette progression très vive de l investissement s explique d abord par la croissance de la demande. Celle-ci entraîne une croissance plus soutenue de l accumulation du capital qui se traduit par une accélération de l investissement (Source: Rapport sur les comptes de la Nation) Evolution de l investissement en France (Graphique)

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24 Source : INSEE, comptes nationaux, graphique Rexecode

25 Croissance de demande de services / Accélération demande d investissements qui procurent ces services Augmentation demande d un bien > Accélération demande de ce bien par les entreprises pour constituer un stock

26 1 2 conditions au fonctionnement du principe d accélération Plein-emploi des équipements Absence de changements brutaux dans les techniques de production 2 Flexibilité du capital et parfaite adaptation de l investissement aux variations de la production? 3 Hausse et baisse de la consommation n ont pas d effets symétriques 4 est plus complexe: Diversité secteurs économiques Néglige les mouvements de prix

27 et le profit des entreprises et les anticipations des entrepreneurs L accélérateur flexible

28 Le principe mixte d accélération (profit des entreprises)

29 et les anticipations des entrepreneurs avec α le coefficient d anticipation I t+1 = k.α(d t+1 P t ) (6)

30 L accélérateur flexible avec βk, l accélérateur flexible I t+1 = βk(d t+1 P t ) + I r,t+1 (7)