Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige. Diffusion et reproduction interdites sans autorisation

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1 Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige 2013

2 Sommaire Qu est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion 2

3 Qu est-ce que le luxe? A quoi définit-on une marque de luxe? Des produits de très haute qualité L importance du savoir-faire La qualité des matières premières Un service irréprochable Une identité propre Une image de marque unique et reconnaissable Une gamme de produits cohérente Une innovation constante Des prix élevés Le sentiment d appartenir à un groupe privilégié La dimension du rêve dans la décision d achat Une distribution contrôlée 3

4 Sommaire Qu est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion 4

5 Pourquoi investir dans le secteur du luxe? Millionnaires (en USD) : prévisions par région Entre 2008 et 2013, la fortune financière des millionnaires devrait croître globalement de 8,1%, du fait principalement des marchés émergents (Asie Pacifique +12,8%) Avec 10,9 millions en 2010, la population mondiale d individus fortunés est plus importante qu en Celle de l Asie Pacifique se situe désormais au deuxième rang mondial, devant l Europe pour la première fois et juste derrière l Amérique du Nord. Répartition de la richesse des HNWI en et prévisions pour 2013 (par région) Fortune mondiale HNWI (billions USD) , , , , , , , , , , , , Taux croiss. annuelle P Africa 4.1% Middle East 5.7% Latin America 6.8% Asia-Pacific 12.8% Europe 6.5% North America 7.0% CAGR: Taux de croissance annuel cumulé Source: Merrill Lynch Capgemini World Wealth Report CAGR 1 mondial : 8,1%

6 Evolutions majeures dans le secteur du luxe Explosion de la classe moyenne au niveau mondial D ici à 2025, la classe moyenne mondiale devrait avoir doublé, passant de 600 millions en 2010 à près de 1,3 milliard Sur les 700 millions de nouveaux consommateurs, près de 200 millions seront chinois Les chinois sont les plus grands consommateurs de produits de luxe du monde avec des dépenses moyennes par habitant 8 fois supérieures à celles enregistrées en Europe Nombre de personnes dont le revenu annuel dépasse USD: Consommateurs potentiels de produits de luxe Dépenses en produits de luxe par habitant ayant un revenu annuel supérieur à USD Mio Mio Brazil Russia India China Japan US RoW Europe US RoW Brazil Russia Japan China Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier

7 Evolutions majeures dans le secteur du luxe Importance du commerce de passage Ventes de produits de luxe aux consommateurs chinois et japonais en Europe 1 (en mrd USD) (Mrd USD) Nombre de touristes chinois et ventes de produits de luxe (Mrd USD) Japanese Chinese Le shopping est le passe-temps favori des touristes chinois en Europe: ils tirent profit des prix moins chers de la plupart des articles de luxe sur le Vieux Continent. Ainsi les prix sont de 30 à 80% moins élevés en France qu en Chine 1 Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier Source: Euromonitor, estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier

8 Sommaire Qu est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion 8

9 Situation et perspectives Les marges sont au plus haut et devraient continuer à croître Marge d exploitation moyenne du secteur Maroquinerie: 30 45% Horlogerie/bijouterie: 20 25% Spiritueux: 20 35% Produits cosmétiques: 5 20% Rendement élevé des fonds propres de 25 à 30% Importants cash-flows Source: Citi Investment Research, sociétés, date: Janvier

10 Situation et perspectives Un secteur en bonne santé, doté d un fort pouvoir de fixation des prix Ces 35 dernières années, le coût de la vie pour les plus fortunés a augmenté de près de 800% alors que l indice des prix n a progressé que de 300% Indices CLEWI (coût de la vie des grandes fortunes) Indice basé sur l évolution des prix de 40 produits et services de luxe Exemples d augmentations de prix au cours des 25 années +800% % Cost of Living Extremely Well Index Consumer Price Index % Source: Forbes, Septembre

11 Situation et perspectives Un secteur en bonne santé, une croissance élevée et durable L Asie demeure le principal moteur de la croissance du secteur avec des ventes en hausse autour de 30% *. La croissance en Europe et aux Etats-Unis a été soutenue par le commerce de passage. Le marché japonais reste difficile, malgré une amélioration par rapport aux trimestres précédents. La plupart des sociétés ont enregistré des taux de croissance de l ordre de 20% l an dernier. Les publications les plus récentes indiquent une stabilisation de la croissance entre 10% et 20%. * Croissance trimestrielle des ventes par région Croissance trimestrielle des ventes (%) (%) Source: rapports des sociétés, Citi Investment Research, date: Décembre 2012 Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs 11

12 Situation et perspectives Un secteur qui cumule de nombreux atouts une forte exposition aux marchés émergents % des ventes dans les pays émergents une forte croissance Richemont LVMH Swatch Tiffany&Co Starwood Estée L Oréal Pernod Lauder Ricard 35% 60% 35% 40% 50% 25% 85% 25% 25% 35% 33% 35% Croissance des BPA (2012) 12.7% 25.1% 14.3% 14.8% 14.5% 12.7% 14.6% 24.6% 27.6% 20.6% 15.2% 18.0% 13.5% 8.8% 12.0% 14.1% une rentabilité élevée Marge opérationnelle (moyenne e) 18.5% 20.2% 20.6% 21.2% 21.1% 21.0% 17.3% 18.2% 16.2% 12.1% 10.7% 11.3% 15.6% 15.8% 23.2% 24.5% Retour sur capitaux employés (moyenne ) 18.1% 15.9% 17.3% 16.6% 15.4% 16.3% 14.7% 15.2% 17.6% 7.0% 21.3% 26.3% 15.4% 16.0% 14.0% 12.7% et des valorisations qui restent attrayantes P/E 2013e x x x x x x x x Source : Bloomberg, Présentations des sociétés (au 31/12/12) 12

13 Situation et perspectives La revalorisation du secteur devrait se poursuivre PE* (Janvier 1994 Septembre 2012) EV/EBIT** (Janvier 2002 Février 2012) PE 2013e: 19x EV/EBIT 2013e: 13x 1 Source: Credit Suisse, Datastream et Citi Research, date: le 31 septembre Source: Oddo Securities, date: le 31 janvier 2012 Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs. * price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net. ** ratio Valeur d entreprise / résultat opérationnel 13

14 Sommaire Qu est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion 14

15 Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Processus d investissement (1/2) I. Univers d investissement Univers du luxe Plus de 150 sociétés dans 10 pays réparties dans 10 soussecteurs Mise à jour de l univers du luxe lors du comité consultatif (tendances futures de la croissance, nouveaux acteurs, ) Critères minimum du fonds en termes de capitalisation boursière et de liquidité (au moins 50% des actifs du fonds investis dans des cap. boursières des cap. boursières > 5 mrd EUR) II. Analyse des sociétés Analyse fondamentale de chaque société de l univers en résultant environ 60 titres Critères qualitatifs: qualité de la gestion, concurrence, cohérence stratégique, prévisions de croissance, visites des sociétés Critères financiers: ratios d évaluation financière, croissance des ventes et du résultat, marges bénéficiaires, part de marché III. Filtre quantitatif Valorisation de l univers de titres Evaluations des sociétés selon différentes méthodes : EV/CA, EV/EBITDA, PER, * IV. Construction et gestion du portefeuille ~ titres Mise en œuvre d un portefeuille concentré bâti sur des convictions solides Suivi de la répartition par sous-secteur en fonction de l environnement économique Détermination et modification des pondérations initiales du portefeuille sur la base de critères de liquidité, de concentration et de volatilité * EV : Valeur d entreprise ; CA : Chiffre d affaires ; EBITDA : Revenus avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions sur immobilisations ; PER : price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net. Source: Credit Suisse 15

16 Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Processus d investissement (2/2) Exemples d investissement L Oréal 25% des revenus liés aux produits de luxe, un portefeuille diversifié de marques de luxe solides (Lancôme, YSL, Giorgio Armani, Ralph Lauren, ) Pouvoir de fixation des prix sur les marques de luxe Large éventail de produits adaptés au comportement des consommateurs sur chaque marché Valorisation attrayante, situation financière saine et marges solides Titre retenu dans le processus de placement du fonds Adidas Positionnement trop axé marché de masse sans marque de luxe en termes de qualité de produit, de prix des produits et de consommateur cible Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix) Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix) Valorisation attrayante et situation financière saine Faible marge par rapport au sous-secteur du luxe (marge d expl. 2012: 7,6%) A titre illustratif uniquement Source: Credit Suisse Titre non retenu dans le processus de placement du fonds 16

17 Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Performances et composition au 31 décembre 2012 Stratégie d investissement Ce fonds a pour objectif de générer un rendement du capital le plus élevé possible en investissant à l'échelon mondial dans des entreprises exerçant une activité dans la production, la distribution et la vente de biens et de services dans le secteur du luxe (p.ex. bijouterie, horlogerie, mode, automobiles, cosmétiques, spiritueux et hôtellerie). Performances sur 5 ans (base 100 le 31décembre 2007) Indice de référence MSCI World NR * Gestionnaire d investissement Dr. Patrick Kolb Marjorie Sonigo Notation Morningstar 3 ans le 31 décembre 2012) Wine & spirits 11% Leisure 3% Répartition par secteur Cash 8% Retail 4% Consumer Goods 42% Brazil 2% Hong Kong 5% Répartition par pays USA 21% Cash 8% France 35% Dix principales positions Best Funds Actions Sectorielles Meilleure performance sur 3 ans * MSCI World : Indice des marchés actions mondiaux. Cosmetics 14% Automobile 6% Watch making 13% Switzerland 8% Source: Credit Suisse, au 31 décembre 2012 Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs Germany 8% UK 2% Italy 10% 17

18 Sommaire Qu est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion 18

19 Conclusion Avantages Le luxe, des perspectives prometteuses CS EF (Lux) Global Prestige, une gestion unique Un univers d investissement large et diversifié Plusieurs sous-secteurs complémentaires (Mode, Maroquinerie, Bijouterie, Cosmétiques, Hôtels, Automobiles ) Des fondamentaux solides Le pricing power* contribue aux marges élevées Une exposition pure à la thématique du luxe Une équipe stable et expérimentée Un historique de performance de plus de 8 ans sur le secteur Le fonds le plus performant de sa catégorie sur le long terme La revalorisation du secteur devrait se poursuivre Une forte exposition à la croissance des pays émergents Résilience du secteur sur longue période Explosion de la classe moyenne mondiale, plus particulièrement en Chine Fortes barrières à l entrée * Capacité d'une entreprise à faire admettre les prix de ses produits à sa clientèle. Risques Les conditions macroéconomiques peuvent avoir un impact négatif sur la valeur du portefeuille. Les placements en monnaies étrangères sont influencés par le taux de change par rapport à la monnaie de référence. Les placements en fonds sont exposés à la volatilité habituelle du marché et à d autres risques liés aux placements sur titres. La valeur nette d inventaire du fonds peut diminuer en cas de recul des marchés des actions. Investir dans les marchés émergents implique une prise de risque plus importante que sur les marchés développés. Les risques liés aux marchés émergents incluent notamment les risques politiques, économiques, de crédit, de change et ceux relatifs au marché. 19

20 CS Equity Fund (Lux) Global Prestige Caractéristiques Nom du fonds Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige Domicile du fonds Luxembourg Equipe (Gérant & Conseillers) Marjorie Sonigo, Florence Mosse-Colin, Patrick Kolb (Zurich) Devise du fonds EUR Benchmark MSCI World* (en Euro) Date de lancement Actifs (au 31/12/2012) 234 M euros Prix d émission 10 EUR - 10 USD Catégories de parts B(capitalisation) en EUR (ISIN : LU ) Frais de gestion annuel 1,92% Valorisation Quotidienne UCITS III Oui R(capitalisation/hedged) en USD (ISIN : LU ) Pays d enregistrement Autriche, République Tchèque, Finlande, France, Allemagne, Gibraltar, Grèce, Hongrie, Italie, Liechtenstein, Luxembourg, Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède, Suisse, Singapour. * MSCI World : Indice des marchés d actions mondiaux. 20

21 Disclaimer Le présent document a été élaboré par Credit Suisse SA et/ou ses sociétés affiliées (ci-après le «CS») avec le plus grand soin et en toute bonne foi. Le CS ne fournit toutefois aucune garantie quant à l exactitude et à l exhaustivité du présent document et décline toute responsabilité pour les pertes qui pourraient résulter de l utilisation de ces informations. Le présent document reflète les opinions du CS au moment de sa rédaction, opinions qui peuvent être modifiées à tout moment sans préavis. Sauf mention contraire, les chiffres n ont pas été vérifiés. Ce document est fourni exclusivement à titre d information et à l usage du destinataire. Il ne constitue ni une offre ni une recommandation en vue de l achat ou de la vente d instruments financiers ou de services bancaires et ne saurait délier le destinataire de la nécessité de former son propre jugement. Il est en particulier recommandé à ce dernier d examiner ces informations, le cas échéant avec l aide d un conseiller, sous l angle de la compatibilité avec ses ressources personnelles et celui des conséquences juridiques, réglementaires, fiscales ou autres. La reproduction intégrale ou partielle du présent document sans l accord préalable du CS est interdite. Il est expressément stipulé que ce document ne s adresse pas aux personnes soumises à une législation leur interdisant l accès à de telles informations du fait de leur nationalité ou de leur domicile. Ni le présent document, ni aucune reproduction de celui-ci ne peuvent être envoyés, emportés ou distribués aux Etats-Unis ni à une «US Person», ni dans aucun autre pays, sauf dans des circonstances où les lois qui y sont applicables sont respectées. Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des valeurs et des rendements. En outre, les placements en monnaies étrangères sont exposés au risque de dépréciation par rapport à la monnaie de référence de l investisseur. Les données sur la performance historique et les scénarios du marché financier ne sauraient constituer des garanties quant aux résultats actuels ou futurs. Les données sur la performance ne tiennent pas compte des commissions et frais appliqués lors de la souscription et/ou du rachat. En outre, il n est aucunement garanti que le placement égalera ou dépassera la performance de l indice de référence. Le fonds de placement Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige mentionné dans la présente publication a été lancé au Luxembourg en tant que fonds OPCVM conforme à la Partie I de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif. Le représentant en Suisse est Credit Suisse Funds AG, Zurich. L agent payeur en Suisse est Credit Suisse SA, Zurich. Les souscriptions ne sont valables que sur la base du prospectus en vigueur, du prospectus simplifié, du règlement de fonds et/ou des conditions contractuelles ainsi que du dernier rapport annuel (ou, le cas échéant, semestriel si celui-ci est plus récent). Le prospectus, le prospectus simplifié, le règlement de gestion et/ou les conditions contractuelles ainsi que les rapports annuels et semestriels sont disponibles gratuitement auprès de Credit Suisse Fund Services (Luxembourg) S.A., Luxembourg, de Credit Suisse Funds AG, Zurich, ou de toute filiale de Credit Suisse SA en Suisse. Le produit financier présenté est un fonds de droit étranger autorisé par l'autorité des Marchés Financiers à la commercialisation en France. Le fonds peut être distribué en France par Credit Suisse (France). Copyright 2013 Credit Suisse Group SA et/ou ses filiales. Tous droits réservés. 21