Résultats de la campagne de comptes : 2011

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1 Résultats de la campagne de comptes : 211

2 Les comptes non financiers 2

3 Une progression modeste de l activité (+1,7%), comme en 21 Croissance du PIB (%) premier choc pétrolier 8 4-1,1% -,7% -4-3,1% en valeur en volume 3

4 Une progression de l activité favorisée par la reconstitution des stocks 3,% Contributions à la croissance du PIB en volume 2,5% 2,% 1,5% 1,%,5%,% -,5% ,% -1,5% -2,% -2,5% -3,% -3,5% Consommation des ménages Investissement privé Demande publique Variations de stocks PIB Exportations Importations Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 4

5 Le taux de marge des SNF à nouveau en baisse du fait notamment de la hausse des prix des matières premières 33% 32% 31% 3% 29% 28% 27% 26% 25% 24% 23% Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 5

6 entraîne une chute de leur épargne 25% Contribution à l'épargne des SNF 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% EBE Dividendes versés (nets) Intérêts versés (nets) Bénéfices réinvestis Impôt sur les sociétés Epargne Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 6

7 Un rebond sensible de la FBCF des SNF Md 15-18Md 1 Md 5 +15Md -5-48Md Epargne FBCF Variations de stocks Besoin de financement Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 7

8 Le revenu disponible brut nominal des ménages accélère (+2,6%) grâce à la progression des revenus d activité 6,% Contributions à l'évolution du Revenu Disponible Brut (RDB) 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% -1,% -2,% Revenus d'activité nets Prestations sociales Revenus du patrimoine Impôts sur le revenu RDB Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 8

9 mais l accélération des prix rogne le pouvoir d achat +,5% en 211 après +,9% en 21 pour le pouvoir d achat du revenu disponible brut des ménages et une légère baisse (-,1%) au niveau individuel (i.e. exprimé par unité de consommation) en Source : Insee, comptes nationaux - base 25.

10 Le taux d épargne reste élevé 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 1% 9% 8% 7% 6% Taux d'épargne Taux d'épargne financière Source : Insee, comptes nationaux - base 25. 1

11 Un déficit public réduit (-1,9 point de PIB) En point de PIB % : le critère de Maastricht Source : Insee, comptes nationaux - base

12 La valeur ajoutée des sociétés financières stagne (+,2 %) après deux années de vive progression Banques : légère contraction des marges d intermédiation Assurance-vie : forte baisse de la collecte (rachats partiels et report sur des placements plus liquides) Assurance-dommage en légère progression 12

13 Une VA bancaire et un PNB assez stables Md Gains nets de détention d'actifs Intérêts nets (hors SIFIM) et dividendes reçus VA PNB - CI déduites dans le calcul de la VA PNB estimations non définitives Source : Insee, comptes nationaux - base

14 Nouvelle dégradation du besoin de financement de la Nation (2,6% du PIB) 2,% Capacité/Besoin de financement de la nation (en % du PIB) 1,5% 1,%,5%,% -,5% ,% -1,5% -2,% -2,5% -3,% Source : Insee, comptes nationaux - base

15 Les comptes financiers 15

16 Les comptes financiers 16

17 Besoin de financement de la Nation Déficit des transactions courantes (besoin de financement de la Nation) => épargne des secteurs résidents inférieure à leur investissement => Insuffisance de ressources financières des secteurs résidents couverte par des entrées nettes de capitaux en provenance du RDM Solde des créances (+) et des dettes (-) (en Mds ) IF ANF RDM Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base 25.

18 Besoin de financement de la Nation Apport de 5 Mds d euros par le RDM et de 37 Mds par les IF Agents non financiers résidents : un besoin de financement de 87 Mds d euros Pour le RDM : Entrées de capitaux : principalement sous forme de ventes de titres étrangers par les résidents couplées à des achats de titres français par les non résidents (essentiellement sous forme de titres publics) qui l emportent sur les sorties de capitaux liées aux investissements directs mais surtout au désendettement net des banques vis-à-vis de leurs homologues non-résidentes («autres investissements») Pour les IF : Désendettement net vis-à-vis de leurs homologues non résidentes qui l emporte sur l accroissement de leur besoin de financement accru lié à leur activité d intermédiation (prêts aux ANF-dépôts des ANF) et à leurs opérations sur titres (achats-émissions) 18

19 Les entrées nettes de capitaux en provenance de l étranger Très fortes ventes de titres étrangers par les résidents (en Mds ) Désendettement net des net des EC résidentes vis-à-vis des EC non résidents (en Mds ) Achat par le reste du monde de titres de créances émis par les résidents Acquisition de titres de créances émis par les non résidents Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base

20 Désépargne des agents non financiers Solde des créances (+) et des dettes (-) (en Mds ) 2 Ménages+ISBLSM APU IF SNF RDM Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base 25. 2

21 Ménages Financements et placements Quasi-stabilisation des flux d emprunts en 211 mais poursuite de la hausse du taux d endettement Légère diminution des flux de placements Nette réduction des montants consacrés à l assurance-vie au profit de produits très liquides, en particulier les livrets : Engouement pour les dépôts (rendement comparativement attractif des comptes sur livret, deux relèvement du taux du livret A) Moindre décollecte sur les OPCVM (faible rendement et changement de fiscalité) Diminution marquée des flux nets de placements en assurance-vie 21

22 Ménages Endettement Crédits aux ménages (en Mds ) Total Immobilier Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base

23 Ménages Endettement Poursuite de la croissance du taux d endettement et reprise des prix de l habitat ancien (en % du RDB) Taux d'endettement (en % du RDB) Prix de l'ancien rapporté au RDB (base 1 en 1996, éch. D) Source : Banque de France & Insee, comptes nationaux - base

24 Ménages Légère diminution des flux de placements financiers (en Mds ) Placements Assurance-vie (y.c épargne retraite) Titres de créance Actions Titres d'opcvm Dépôts Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base

25 SNF Financements 25

26 SNF Financements 1 Évolution de la structure des flux de financement externe (en Mds ) Crédits bancaires Emissions de titres de créance Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base

27 SNF Financements Décélération du taux d endettement (en % de la VA) Source : Banque de France & Insee, comptes nationaux - base

28 SNF Financements Hausse du financement externe en lien avec la légère augmentation des emplois (besoin de financement et sorties nettes de capitaux sous forme d ID) (en Mds ) Titres+crédits Besoin de financement Besoin de financement + ID nets Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base

29 APU Financements et placements Baisse du besoin de financement des APU Stabilité des émissions de titres de créance Remboursement nets d emprunts bancaires (ASSO et dans une moindre mesure APUL) Taux d endettement en hausse : au sens de la comptabilité nationale (i.e. en valeur de marché et non consolidé) : de 88,9% fin 21 à 92,1% fin 211 au sens de Maastricht : de 82,3% fin 21 à 86, fin 211 Relative stabilité des flux de placements des APU Dépôts et prêts en augmentation Cessions nettes de titres (principalement titres de créance) 29

30 APU Financements et placements Flux de financements et de placements (en Mds ) Crédits bancaires Titres de créance émis Dépôts (passif) Nets des autres actifs financiers Titres détenus Dépôts et prêts (actif) Source : Banque de France, comptes nationaux financiers - base 25. 3

31 APU Financements et placements Croissance un peu moins marquée des taux d endettement (en % du PIB, en valeur de marché et en valeur nominale) Source : Banque de France & Insee, comptes nationaux - base

32 APU Financements et placements Du déficit des APU à la variation de dette au sens de Maastricht (en Mds ) déficit financement des prêts financement des icne et dérivés changements de volume transactions nettes sur dette totale Source : Banque de France & Insee, comptes nationaux - base 25. financement de la trésorerie financement des participations financement des comptes d'attente effet de consolidation variation de dette publique (consolidée) 32

33 Résultats de la campagne de comptes : 211 Merci de votre attention! Contacts M. Ronan Mahieu Tél. : Courriel : ronan.mahieu@insee.fr M. Franck Sédillot Tél. : Courriel : franck.sedillot@banque-france.fr Insee 18 bd Adolphe-Pinard Paris Cedex 14 Informations statistiques : / Contacter l Insee (coût d un appel local) du lundi au vendredi de 9h à 17h 33 Résultats de la campagne de comptes : 21