Les indices synthétiques

Transcription

1 I II ISG 24 février 2009

2 Plan I II 1 Introduction : présentation des 2 simples : et interprétation 3 - application aux de prix

3 I II Un indice boursier représente l évolution de la valeur d un groupe de titres. Leur importance s est accrue ces dernières années : ils permettent de représenter les évolutions boursières ils servent de portefeuille de référence ils servent de support à des titres ils servent de référence à des mesures réglementaires

4 I II Historique Eté 1896 : première publication du Dow Jones Industrial Average 15 juin 1988 Première publication du CAC40 à la bourse de Paris (Compagnie des agents de change, maintenant Cotation assistée en continu) Il existe plusieurs sortes d : les généralistes, les généralistes avec spécialisation géographique ou sectorielle, les profilés, les spécialisés, les de stratégie.

5 Le fonctionnement des I II sont propriété de sociétés privées qui les gèrent et en protègent (par des redevances) l utilisation. Les principaux sont cotés en continu. La plupart des comportent un nombre fixe de valeurs : l inclusion d une nouvelle valeur s accompagne de l exclusion d une autre. Quelles valeurs? généralistes ont pour objectif de refléter les évolutions boursières de l ensemble des titres cotés dans une zone géographique donnée. Critères : liquidité (capitalisation) représentativité

6 Calcul de l indice boursier I II I t = pt 1 N p40 t N 40 p1 0 N p40 0 N représente actuellement 60% de la capitalisation boursière Le CAC40 est pondéré selon la règle de la capitalisation flottante. Le Dow Jones n est pas pondéré. Défini comme ayant une valeur de 1000 points au 31 décembre 1987 les pondérations sont revues tous les trimestres

7 Cours historique du CAC40 I II

8 Qu est-ce qu un indice? I II Un indice est un rapport entre deux valeurs d une même grandeur dont une appelée base est adoptée comme valeur de référence et à laquelle on affecte par convention la valeur 100. Un indice est donc une valeur relative qui permet d appréhender plus aisément des rapports entre valeurs absolues. sont utiles à la comparaison dans le temps sont présentés en référence à une période de base qui doit être précisée (base 1 ou base 100) Par définition, l indice de la période de base = 1 ou 100

9 d indice I II Taux de change euro/dollar en 2008 Mois taux indice Jan 1, ,38 Mar 1, ,28 i mars = e mars e 2007 Mai 1, ,50 1, Jui 1, ,05 = = 1, , Sep 1, ,84 I mars = 1, = 113, 28 Nov 1, ,90 Base de référence : moyenne de l année 2007 ;e = 1, Interprétation des : En mars 2008, le change représente 113,28% de la période de base, l année 2007.

10 A quoi servent les? I II Intérêt de recourir aux plus faciles à lire que les données brutes par rapport aux pourcentages : suivi des données dans le temps Mois taux indice variation Jan 1, ,38 - Mar 1, ,28 +5,49% Mai 1, ,50 +0,20% Jui 1, ,05 +1,38% Sep 1, ,84-8,88% Nov 1, ,90-11,4%

11 simples I II Indice simple de V à la date j, base 1 à la date i : i j/i = V j V i Indice simple base 1 = variation relative + 1 Indice simple de V à la date j, base 100 à la date i : I j/i = V j V i x100 = i j/i x100

12 ATTENTION A L INTERPRETATION DES INDICES! I II 1 sont des nombres absolus, pas des pourcentages, même si on multiplie par 100! 2 Problème du choix de l année de référence 3 Ne pas interpréter les différences d 4 sont des mesures relatives et non absolues

13 des en base glissante I II Semaine dernière : définition et des par rapport à une seule période de référence. on peut aussi er des rendements d indice appelés aussi en base glissante.

14 I II Mois taux ind. ind.gl. Jan 1, Mar 1,55 105,49 105,49 Mai 1,55 105,70 100,20 Jui 1,57 107,15 101,37 Sep 1,43 97,63 91,12 Nov 1,27 86,51 88,61 I mai/mars = e mai e mars 100 1, = 1, = 100, 20

15 Calcul de la variation du change sur l année 2008 I II On a : i nov/jan = i nov/sep i sep/jui i jui/mai i mai/mar i mar/jan i nov/jan = 1, , 002 1, , , 886 i nov/jan = 0, 865 Le change a perdu i nov/jan 1 = 0, = 0, 135 points d indice (points de base) sur la période, soit 13, 5%.

16 I II Travail sur la feuille excel, voir pdf disponible sur le site Fichier : cac40 croissance.pdf Site : http ://sites.google.com/site/isgdepaoli/

17 Taux de croissance et approximation par le logarithme I II Lorsque le rentabilité est petit, on a la relation suivante : ln(1 + r) r Or r = i t/t 1 1 donc r = ln(i t/t ) = ln(i t/t 1 ) Le rentabilité annuel est donc à peu près : ln(i 12/11 ) ln(i 2/1 )

18 Rentabilité moyenne I II A partir des données mensuelles du CAC40 sur la dernière année, vous savez 1 er le rentabilité par période 2 er le rentabilité annuel 3 comment lire les données si elles sont fournies après transformation logarithmique 4 comparer des rentabilité après les avoir tous transformés sur base annuelle... si vous savez faire tout cela, c est déjà bien et on peut passer au prochain chapitre du cours!!!

19 Conclusion I II Ce que vous avez appris au cours de ce chapitre : ce qu est un indice boursier, ce que le nombre de points signifie et une idée de comment le CAC40 est construit comment on définit un indice, le rapport entre la variation en pourcentage et la variation en indice à retrouver le variation d une série et changer de base à er les rentabilité et les comparer Faire les exercices sur la feuille excel.