RAPPORT SEMESTRIEL PETERCAM B FUND SA SICAV

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1 RAPPORT SEMESTRIEL PETERCAM B FUND SA SICAV Sicav publique de droit belge à compartiments multiples ayant opté pour des placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE. Services Financiers Petercam SA Caceis Belgium SA Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles ont été effectuées après la remise à titre gratuit des documents d'informations clés pour l'investisseur ou du prospectus.

2 SOMMAIRE 1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT ORGANISATION DE LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT RAPPORT DE GESTION Informations aux actionnaires Vue d'ensemble des marchés BILAN GLOBALISE COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION Résumé des règles Taux de change INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future 52 2

3 Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM BONDS EUR RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES 95 3

4 Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES BELGIUM RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire 128 4

5 Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES EUROLAND RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations 164 5

6 10. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES EUROPE RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE RAPPORT DE GESTION 203 6

7 Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement 235 7

8 Gestion financière du portefeuille Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES WORLD 3F RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM BONDS EUR SHORT TERM 1 YEAR RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future 269 8

9 Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS 304 9

10 18.4. COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND RAPPORT DE GESTION Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Cotation en bourse Objectif et lignes de force de la politique de placement Gestion financière du portefeuille Distributeurs Indice et benchmark Politique suivie pendant l'exercice Politique future Indicateur synthétique de risque et de rendement BILAN COMPTE DE RESULTATS COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES Composition des actifs au Répartition des actifs (en % du portefeuille) Changement dans la composition des actifs Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire Performances Frais courants Notes aux états financiers et autres informations

11 1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D INVESTISSEMENT 1.1. ORGANISATION DE LA SOCIETE D INVESTISSEMENT Siège social : Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruxelles Date de constitution : 17 mai 1991 RPM : Bruxelles TVA : BE Conseil d'administration de la sicav : Président : - Monsieur Hugo Lasat, Président du Comité de Direction de Petercam Institutional Asset Management SA Membres : - Monsieur Baudouin du PARC LOCMARIA, Administrateur - Monsieur Yvon LAURET, Administrateur indépendant - PETERCAM SA, Administrateur, ayant pour représentant permanent Monsieur Geoffroy d ASPREMONT LYNDEN - Monsieur Guy LERMINIAUX, Membre du Comité de Direction de Petercam Institutional Asset Management SA - Monsieur Frank VAN EYLEN, Administrateur Personnes physiques chargées de la direction effective : - Monsieur Guy Lerminiaux - Monsieur Frank Van Eylen Type de gestion : Société de gestion Société de gestion : Sicav qui a désigné une société de gestion d'organismes de placement collectif : Petercam Institutional Asset Management SA, en abrégé Petercam IAM Siège social : Place Sainte Gudule 19, 1000 Bruxelles Constitution : 29 décembre 2006 Durée : illimitée Composition du Conseil d'administration et du Comité de Direction de Petercam Institutional Asset Management : - Monsieur Xavier Van Campenhout, Administrateur, Président du Conseil d'administration - Monsieur Johnny Debuysscher, Administrateur, Membre du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Peter De Coensel, Administrateur, Membre du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Francis Heymans, Administrateur, Membre du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Hugo Lasat, Administrateur, Président du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Guy Lerminiaux, Administrateur, Membre du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Vincent Van Bellingen, Administrateur, Membre du Comité de Direction de Petercam IAM - Monsieur Geoffroy d'aspremont, Administrateur - Madame Sylvie Huret, Administrateur 11

12 - Monsieur Pierre Lebeau, Administrateur - Monsieur Pascal Minne, Administrateur Commissaire : PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren/Réviseurs d'entreprises, SC s.f.d. SCRL, représentée par Monsieur Gregory Joos, Woluwe Garden, Woluwedal 18, 1932 Sint-Stevens-Woluwe Capital souscrit : ,00 Capital libéré : ,00 Autres organismes de placement collectif pour lesquelles la société de gestion a été désignée : PETERCAM HORIZON B SA OMEGA PRESERVATION FUND SA PETERCAM B MULTIFUND SA ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS, en abrégé ARPE, fonds d'épargne pension ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS DEFENSIVE, en abrégé ARPE DEFENSIVE, fonds d'épargne pension. Commissaire : Deloitte Réviseurs d'entreprises, SC s.f.d SCRL, représentée par Monsieur Philip Maeyaert, Berkenlaan 8b, 1831 Diegem Dépositaire : J.P. MORGAN EUROPE LIMITED, BRUSSELS BRANCH, banque constituée sous le droit anglais, agissant par l'intermédiaire de sa succursale située Boulevard du Roi Albert II n 1, 1210 Bruxelles. Service(s) financier(s) : Petercam SA, Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruxelles CACEIS BELGIUM SA, Avenue du Port 86c, b 320, 1000 Bruxelles Promoteur : Petercam Institutional Asset Management SA, Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruxelles Délégation de l'administration : CACEIS BELGIUM SA, Avenue du Port 86c, b320, 1000 Bruxelles. Gestion financière du portefeuille : Petercam Institutional Asset Management SA, Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruxelles Distributeur(s) : Petercam Institutional Asset Management SA, en abrégé Petercam IAM, Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruxelles. La distribution en Belgique est également assurée par les organismes financiers suivants qui ont, dans ce cadre, conclu un contrat avec Petercam Institutional Asset Management SA : - Petercam SA, Place Sainte Gudule 19, 1000 Bruxelles - Fortuneo SA agissant par l intermédiaire de sa succursale belge située, Rue des Colonies 11, 1000 Bruxelles - Deutsche Bank AG, agissant par l intermédiaire de sa succursale belge située, Avenue Marnix 13-15, 1000 Bruxelles - Van Lanschot Bankiers België SA, Desguinlei 50, 2018 Anvers - BKCP Banque SA,, Boulevard de Waterloo Bruxelles - Crelan SA, Boulevard Sylvain Dupuis 251, 1070 Bruxelles - BinckBank NV agissant par l'intermédiaire de sa succursale enregistrée en Belgique, Keyserlei 58, 2000 Anvers - Leleux Associated Brokers SA, Rue du Bois Sauvage 17, 1000 Bruxelles Liste des compartiments commercialisés par la sicav : PETERCAM Equities Belgium PETERCAM Equities Europe PETERCAM Equities North America Dividend 12

13 PETERCAM Bonds EUR Short Term 1 Year PETERCAM Bonds Eur PETERCAM Equities European Small & Midcaps PETERCAM Equities Euroland PETERCAM Securities Real Estate Europe PETERCAM Equities World 3F PETERCAM Equities Europe Dividend PETERCAM Equities Europe Sustainable PETERCAM Balanced Dynamic Growth PETERCAM Equities Energy & Ressources PETERCAM Balanced Defensive Growth PETERCAM Equities Agrivalue PETERCAM Bonds Eur Investment Grade PETERCAM Real Estate Europe Dividend PETERCAM Equities World Dividend Commercialisé en dehors de la Belgique : Pays-Bas Espagne : Suisse : France : Luxembourg : Allemagne : Service financier Petercam SA Place Sainte Gudule Bruxelles Distributeur AllFunds Bank SA Estafeta, 6, La Moraleja, Complejo Plaza de la Fuente, Alcobendas 28109, Madrid Représentant et banque chargée du service de paiement Petercam Banque Privée (Suisse) SA Centre Swissair, route de l aéroport, 31, CH-1218 Le Grand-Saconnex (Genève) Correspondant centralisateur Caceis Bank France 1-3 place Valhubert, F Paris Cedex 13 Service financier Banque de Luxembourg 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg Service Financier Marcard, Stein & Co AG Ballindamm 36, D Hamburg Italie (seulement les classes institutionnelles) 13

14 Pays de commercialisation Compartiments Allemagne Belgique Espagne France Italie Luxembourg Pays-Bas Suisse PETERCAM Equities Belgium x x x x x x x PETERCAM Equities Europe x x x x x x x x PETERCAM Equities North America Dividend x x x x x x x x PETERCAM Bonds EUR Short Term 1 Year x x x x x x PETERCAM Bonds Eur x x x x x x x x PETERCAM Equities European Small & Midcaps x x x x x x x x PETERCAM Equities Euroland x x x x x x x x PETERCAM Securities Real Estate Europe x x x x x x x x PETERCAM Equities World 3F x x x x x x x x PETERCAM Equities Europe Dividend x x x x x x x x PETERCAM Equities Europe Sustainable x x x x x x x x PETERCAM Balanced Dynamic Grow th x x PETERCAM Equities Energy & Ressources x x x x x x x x PETERCAM Balanced Defensive Grow th x x PETERCAM Equities Agrivalue x x x x x x x x PETERCAM Bonds Eur Investment Grade x x x x x x PETERCAM Real Estate Europe Dividend x x x x x PETERCAM Equities World Dividend x x x x x x x x Le bilan globalisé reprend l ensemble des compartiments existants, indépendamment du fait que tous ne soient pas commercialisés dans les pays suivants : - Allemagne - Espagne - France - Italie (seulement les classes institutionnelles) - Luxembourg - Pays-Bas - Suisse 14

15 1.2. RAPPORT DE GESTION Informations aux actionnaires L'assemblée générale ordinaire du 19 mars 2014 a approuvé, entre autres, les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2013 et a décidé de distribuer un dividende aux détenteurs d'actions de distribution des compartiments suivants : Compartiment Code ISIN Classe Dividende Brut EUR PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH BE A 0,80 PETERCAM BONDS EUR BE A 1,00 PETERCAM BONDS EUR BE E 1,20 PETERCAM BONDS EUR BE K 1,20 PETERCAM BONDS EUR BE V 0,20 PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE BE A 1,30 PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE BE V 0,40 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE BE A 1,60 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE BE E 1,60 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE BE V 0,60 PETERCAM EQUITIES BELGIUM BE A 2,00 PETERCAM EQUITIES BELGIUM BE E 2,20 PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES BE A 1,80 PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES BE V 1,80 PETERCAM EQUITIES EUROLAND BE A 2,80 PETERCAM EQUITIES EUROLAND BE R 12,20 PETERCAM EQUITIES EUROLAND BE S 13,60 PETERCAM EQUITIES EUROLAND BE V 2,80 PETERCAM EQUITIES EUROPE BE A 2,20 PETERCAM EQUITIES EUROPE BE R 8,00 PETERCAM EQUITIES EUROPE BE V 2,20 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND BE A 3,60 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND BE R 15,80 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND BE V 2,80 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE BE A 4,40 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE BE E 4,40 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE BE V 4,40 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS BE A 2,20 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS BE E 2,40 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS BE V 2,20 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING BE A 1,00 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING BE E 1,00 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING BE V 0,20 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND BE A 1,00 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND BE E 1,00 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND BE K 1,00 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND BE V 1,00 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F BE A 2,00 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F BE E 2,40 15

16 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F BE V 1,80 PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND BE A 2,40 PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND BE E 2,60 PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND BE K 2,40 PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND BE V 2,20 PETERCAM BONDS EUR SHORT TERM 1 YEAR BE A 0,80 PETERCAM BONDS EUR SHORT TERM 1 YEAR BE V 0,40 PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND BE A 4,20 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE BE A 7,40 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE BE E 8,00 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE BE V 7,40 L'assemblée générale ordinaire des actionnaires du 19 mars 2014 a également décidé de nommer Monsieur Guy Lerminiaux comme administrateur de la sicav jusqu'à l'assemblée de Avec effet au 1 er janvier 2014, et suite à une décision du Conseil d'administration du 29 novembre 2013, il a été décidé: - de déléguer les fonctions d'administration de la sicav à CACEIS BELGIUM. - de désigner CACEIS BELGIUM comme co-service financier avec PETERCAM SA - de désigner comme Teneur de compte agrée pour les titres dématérialisés de la sicav, CACEIS BELGIUM, en remplacement de PETERCAM SA. Le Conseil d'administration du 24 janvier 2014 a pris connaissance de la décision de la société de gestion de modifier les rémunérations suivantes, avec effet au 1 er avril 2014: - la rémunération de l'administration de tous les compartiments de la sicav est augmentée comme suit: «Actif net de 500 millions: 0,10%; Au-delà de 500 millions: 0,08%par an, prélevé journellement» en lieu et place de «Jusqu'à un actif net de 500 millions: 0,05% par an prélevé journellement; au-delà de 500 millions: 0,03% par an prélevé journellement»; - la commission de commercialisation des actions A, B, E, F, V, W et P du compartiment Petercam Bonds Eur Short Term 1 Year est modifiée comme suit «Max. 3%» en lieu et place de «Max. 3% avec un max. de EUR 12,50». Le Conseil d'administration du 24 janvier 2014 a pris connaissance du changement suivant, avec effet au 1 er avril 2014: - la tarification du service financier Caceis Belgium de tous les compartiments de la sicav: «Max. EUR 20 par transaction» en lieu et place de «EUR par an». L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 14 mars 2014 a décidé de créer des classes d'actions supplémentaires «C Hedged», «G Hedged», «D Hedged», «H Hedged» et «P Hedged» et de modifier les statuts en conséquence. L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 14 mars 2014 a également décidé de ratifier la nomination par le Conseil d'administration du 18 décembre 2013 de Monsieur Frank Van Eylen comme administrateur de la sicav jusqu'à l'assemblée générale ordinaire de 2015 en remplacement de Monsieur Luc Van den Brande. Avec effet au 3 juillet 2014 et suite à une décision du conseil d'administration du 9 avril 2014, - le compartiment PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES a adopté un nouvel objectif, une nouvelle politique d'investissement et un nouveau nom comme suit : Objectif: L'objectif principal du compartiment est d'offrir aux investisseurs, par le biais d'une gestion active du portefeuille, une exposition aux actions internationales. Le compartiment vise à offrir une diversification du portefeuille sectorielle, régionale et de devises, tenant compte de l'évolution des marchés d'actions mondiaux. Aucune garantie formelle n'a été octroyée au compartiment ni à ses participants. Politique de placement du compartiment: Le compartiment investit principalement dans des actions et/ou d'autres titres donnant accès au capital d'entreprises du monde entier. 16

17 Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire ou temporaire sous forme de comptes courants ou de dépôts, ainsi que sous forme d'organismes de placement collectif. Il peut investir dans des organismes de placement collectif ouverts pour un maximum de 10% de ses actifs. Dénomination: le nom du compartiment a été modifié en PETERCAM EQUITIES WORLD. Avec effet au 3 juillet 2014 et suite à une décision du conseil d'administration du 30 avril 2014, - Le compartiment PETERCAM EQUITIES WORLD 3F adopte un nouvel objectif, une nouvelle politique d'investissement et un nouveau nom comme suit: Objectif: L'objectif du compartiment est d'offrir aux investisseurs, par le biais d'une gestion active du portefeuille, une exposition aux actions et /ou valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés sans limitation géographique ainsi que tout titre donnant accès au capital de ces sociétés et sélectionnées sur base du respect de critères sociaux, environnementaux et durables. Aucune garantie formelle n'a été octroyée au compartiment, ni à ses participants. Politique de placement du compartiment: Le compartiment investit principalement dans des actions et /ou valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés, sans limitation géographique, ainsi que tout titre donnant accès au capital de ces sociétés. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et durables. Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire ou temporaire sous forme de comptes courants, dépôts ou titres. Le compartiment investit dans des organismes de placement collectif ouverts pour un maximum de 10% de ses actifs. Dénomination: Le compartiment a été modifié en PETERCAM EQUITIES WORLD SUSTAINABLE. L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 18 juin 2014 a décidé de dissoudre anticipativement et de mettre en liquidation le compartiment Petercam Equities Metals & Mining. La valeur de liquidation des parts du compartiment calculée en date du 23 juin 2014 a été fixée comme suit: Actions de classe A: EUR 68,22 Actions de classe B: EUR 69,93 Actions de classe E: EUR 69,96 Actions de classe F: EUR 71,49 Actions de classe P: EUR 71,88 Actions de classe V: EUR 70,32 Actions de classe W: EUR 70,83 Le conseil d'administration du 26 juin 2014 a proposé de clôturer la liquidation du compartiment Petercam Equities Emerging Markets -EMEA. Des fee sharing agreements entre d'une part, la sicav ou le cas échéant le distributeur et le gestionnaire du portefeuille d'investissement, et d'autre part, d'autres distributeurs renseignés le cas échéant dans le prospectus (cfr. Le point- Distributeurs et/ou Information concernant le compartiment Distributeurs) et des tierces parties, entre autres des participants de l'organisme de placement collectif, peuvent exister mais ne sont en aucun cas exclusives. Ces conventions ne portent pas atteinte à la faculté du gestionnaire d'exercer ses fonctions librement dans les intérêts des actionnaires de la sicav. La répartition de la commission de gestion se fait aux conditions de marché et notamment en fonction de l'ampleur de leur investissement. En 2014, 20,42 % de la rémunération due au gestionnaire a été rétrocédée à d'autres distributeurs et des tierces parties durant le premier semestre Dans le cadre de la gestion de portefeuille que Petercam exécute pour ses clients, dont les compartiments de cette sicav, elle a conclu des «commissions sharing agreements» avec divers intermédiaires financiers. Ainsi une partie du courtage que le client paie pour l'exécution de transactions sur actions à un intermédiaire financier, constitue un crédit afin d'acquérir des services fournis à Petercam, comme entre autres des rapports de recherches ou l'utilisation de certaines données d'indices. Ceci lui permet d'améliorer ses services en faveur de sa clientèle et d'assurer une bonne exécution des transactions. Dans la période sous revue, des transactions pour le portefeuille de certains compartiments ont été exécutées par Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Bank, JP Morgan Morgan Stanley et Société Générale. Deux tiers du courtage payés pour ce type de transactions aux intermédiaires financiers sus mentionnés, qui sont limitées en volume, sont utilisés à constituer ces 'credits'. 17

18 Aberdeen et Fokus Bank Suite aux arrêtés Aberdeen et Fokus Bank de la Cour de Justice de l'union Européenne en matière de discrimination dans les lois fiscales de certains Etats membres de l'ue à l'égard des OPC étrangers, Petercam B Fund a pris des mesures, avec l'aide de Petercam Institutional Asset Management et de conseillers externes, pour réclamer le précompte mobilier supplémentaire payé et non-récupéré en Allemagne, Finlande, France, Italie, Pays-Bas et l'autriche. Les coûts seront immédiatement à charge de l'exercice en cours. Durant le premier semestre de 2014, la sicav a réussi à récupérer le précompte mobilier payé en Suède (2007, 2008 et 2009). Après déduction des frais restants pour l'administration, la sicav a été créditée pour un montant de ,95. Evènements après la clôture Avec effet au 3 juillet 2014, la dénomination du compartiment Petercam Equities Energy & Resources a été modifiée en Petercam Equities World ; sa politique d investissement a été modifiée en compartiment qui investit principalement dans des actions et/ou d'autres titres donnant accès au capital d'entreprises du monde entier. Avec effet au 3 juillet 2014, la dénomination du compartiment Petercam Equities World 3F a été modifiée en Petercam Equities World Sustainable ; sa politique d investissement a été modifiée en compartiment qui investit principalement dans des actions et /ou valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés, sans limitation géographique, ainsi que tout titre donnant accès au capital de ces sociétés dont la sélection sera basée sur le respect de critères sociaux, environnementaux et durables. L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 8 août 2014 a prononcé la clôture de la liquidation du compartiment PETERCAM EQUITIES EMERGING MARKETS-EMEA Vue d ensemble des marchés Contexte économique Lors du premier semestre, quelques nouvelles économiques inquiétantes ont fait la une des journaux: les conflits en Ukraine et en Irak, constituant une menace pour le marché du gaz et du pétrole, l'annonce du plus mauvais trimestre en cinq ans pour l'économie américaine, des pics du taux journalier et les difficultés inhérentes dans le secteur financier en Chine, le relèvement de la TVA au Japon ayant freiné la consommation, etc. En dépit de ces nombreuses menaces, l'économie mondiale poursuit son chemin sur la voie d'un redressement de plus en plus solide. Les banques centrales continuent de soutenir le redressement, même si la Federal Reserve et la Banque d'angleterre se rapprochent lentement d'un premier relèvement de taux. La combinaison entre redressement économique et politique monétaire souple crée un climat positif pour les marchés financiers. États-Unis Fin 2013, les prévisions pour l'économie américaine étaient teintées d'un certain optimisme. Des mesures d'austérité moins lourdes et une poursuite de la reprise du marché immobilier devaient en effet permettre au redressement économique de passer à la vitesse supérieure. Mais il en a été autrement. L'hiver extrêmement rude a en effet induit un net repli de l'activité économique dans les premiers mois de l'année. C'est surtout l'activité de construction qui a subi le plus lourd revers. Et il a été question de bien plus que d'une pause temporaire. La normalisation des conditions météorologiques au printemps a permis au redressement économique de reprendre. La plupart des indicateurs économiques ont repris des couleurs après un début d'année morose: la confiance des entrepreneurs et des consommateurs progresse, la dynamique positive du marché de l'immobilier se poursuit et environ nouveaux emplois sont créés chaque mois. Au mois de mai, le niveau d'emploi a renoué avec le niveau antérieur à la crise. De plus, la croissance des crédits a enfin à nouveau le vent en poupe, signe que la politique monétaire extrêmement souple commence tout de même à avoir un impact sur l'activité économique. Les fondements sous-jacents de l'économie poursuivent progressivement leur amélioration, et la plupart des indicateurs confirment que la tendance (modérément) positive peut se maintenir un certain temps encore. Tant l'inflation totale que l'inflation sous-jacente (taux d'inflation qui ne prend pas en compte l'énergie ni l'alimentation) flirtent à nouveau avec les 2%. En outre, des signes de croissance salariale commencent lentement à se dessiner, sous l'impulsion de la baisse du taux de chômage. De plus, la croissance des crédits s'est de nouveau accélérée, et on distingue des signes d'exagération sur les marchés financiers. C'est dans ce contexte que la banque centrale américaine (Federal Reserve, ou Fed) a commencé à normaliser sa politique monétaire à la fin de l'année dernière, en procédant à une réduction progressive de ses achats mensuels d'obligations. Et c'est ce qu'elle continue de faire chaque mois depuis le début de cette année. Dans l'intervalle, d'aucuns se demandent désormais quand la Fed procèdera à un premier relèvement des taux. Ce sera probablement le cas au premier semestre de Pour l'instant, la Fed continue de mettre l'accent sur le soutien du redressement économique et ne s'inquiète pas encore d'éventuels risques inflationnistes ou financiers. Europe Au cours de ces derniers trimestres, l'économie européenne est parvenue à lentement s'extraire de la récession provoquée par la crise de l'euro. Le président de la BCE, Mario Draghi, est parvenu, à la mi-2012, à enrayer la panique qui régnait sur les 18

19 marchés financiers. Et ce calme a progressivement gagné l'économie réelle. Un regain de confiance de la part des entrepreneurs et ménages, un accent moins marqué sur les mesures d'austérité de la part des pouvoirs publics, une basse inflation et un climat externe en amélioration ont été en 2013 source d'un retour d'une croissance économique positive. Et cette tendance s'est également poursuivie cette année. Néanmoins, le redressement économique reste limité. On le doit surtout aux importants obstacles structurels, dont l'endettement élevé auquel nombre de pays européens sont confrontés. Aucun changement n'est toutefois à attendre dans l'immédiat. La zone euro est sur la voie d'une poursuite d'un redressement économique modéré. Dans l'intervalle, le Royaume-Uni connaît un redressement solide, notamment porté par une politique monétaire bien plus agressive. La combinaison entre redressement économique modéré, taux de chômage élevé et devise relativement solide a donné lieu à une poursuite du ralentissement de l'inflation dans la zone euro à moins d'1%. L'inflation sous-jacente est même tombée à son plus bas niveau historique. Et ce repli a attisé les inquiétudes concernant les risques déflationnistes. Après une attente étonnamment longue, la BCE a, début juin, enfin décidé d'agir: elle a abaissé les taux (et a même introduit un taux de dépôt négatif) et a lancé un nouveau LTRO (crédit à bas taux pour les banques). Ces interventions ont pour but de lutter contre le spectre de la déflation, mais n'induiront probablement aucun changement majeur des prévisions de l'activité économique dans la région. L'inflation restera probablement à un bas niveau pendant un long moment encore. À terme, la BCE devra prendre des nouvelles mesures. Et cette situation est en net contraste avec celle de la Banque d'angleterre (Bank of England ou BoE) qui se rapproche lentement d'un premier relèvement des taux. Japon L'économie japonaise reste très sensible à la conjoncture dans le reste du monde. En raison d'une activité décevante aux États- Unis et dans nombre de pays émergents, l'industrie japonaise a également éprouvé d'importantes difficultés lors des premiers mois de l'année. Au mois d'avril, le Japon a instauré la majoration annoncée de la TVA de 5 à 8%. Sans grande surprise, cette décision a provoqué un net recul des dépenses des ménages. Cependant, il semble que l'impact soit temporaire. Les indicateurs provisoires suggèrent en effet que l'économie, après la correction inévitable des dépenses des ménages, va pouvoir à nouveau se redresser. Au cours de ces derniers mois, la banque centrale (la Bank of Japan ou BoJ) est restée relativement neutre. Le programme de rachat d'obligations annoncé l'an dernier suit son cours, et contrairement à ce que d'aucuns attendaient, aucune mesure de relance supplémentaire n'a été prise. L'inflation est dans l'intervalle à nouveau positive, mais c'est surtout à l'affaiblissement antérieur du yen qu'on le doit. Son impact commence lentement à faiblir, ce qui se reflètera dans les mois à venir dans les chiffres de l'inflation. Dans tous les cas, il est encore trop tôt pour avancer que le Japon est entièrement sorti de la déflation de la dernière décennie. Pays émergents Après une année 2013 difficile et mouvementée, la situation s'est stabilisée dans de nombreux pays émergents au cours de ces derniers mois. Les pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) ont cependant continué d'être confrontés à des situations difficiles, à l'exception de l'inde. La Russie est au bord de la récession (et le conflit en Ukraine n'améliore pas les choses), et la situation n'est guère plus brillante au Brésil, où la banque centrale a dû couper le robinet monétaire. En Chine, les autorités continuent d'avancer sur la voie d'un ralentissement de la croissance contrôlé, en tentant avant tout de progressivement regagner le contrôle de la croissance des crédits. En Inde par contre, la nomination de l'économiste Rajan à la tête de la banque centrale, saluée par la communauté internationale, a donné lieu à une dynamique de confiance positive. Et le résultat des élections parlementaires est également prometteur. Néanmoins, nombre de pays émergents ont, comme de tradition, pu tirer profit du redressement économique dans les pays industrialisés classiques. À mesure que ce redressement se poursuit, les pays émergents devraient de plus en plus en ressentir les effets positifs. Cependant, différents pays émergents restent extrêmement tributaires des conditions de liquidités mondiales, qui à leur tour sont intrinsèquement liées à la politique de la Fed. La normalisation progressive de la politique de la Fed reste donc un risque pour nombre de pays émergents. Politique monétaire Après des années de relances monétaires inédites à l'échelle mondiale, certaines banques centrales sont en passe de changer leur fusil d'épaule. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, le redressement économique est déjà relativement avancé, et de plus en plus de signes prouvent que l'heure est venue de procéder à un léger durcissement de la politique monétaire. La Fed et la BoE ont donc commencé cette année à réduire leurs mesures de relance non conventionnelles et à se préparer (de manière extrêmement prudente pour l'heure) à un premier relèvement des taux. Néanmoins, ces banques centrales continuent d'avoir pour principal objectif de stimuler la croissance économique, et pas encore les éventuels risques d'inflation. C'est d'autant plus le cas au Japon et dans la zone euro, où les banques centrales ont toujours tendance à faire appel à des mesures supplémentaires. Globalement, la fin du cycle d'assouplissement monétaire se profile à l'horizon, et les premiers pas prudents dans l'autre sens ont déjà été posés. La Fed et la BoE jouent un rôle moteur en la matière. Tout comme par le passé, un revirement de la politique monétaire ne passera pas inaperçu. Cependant, les banques centrales mettront tout en œuvre pour que la transition soit aussi fluide que possible. Un durcissement agressif de la politique monétaire n'est quoi qu'il n'en soit pas à attendre. 19

20 Marchés des changes Même si la Fed a commencé cette année à réduire ses achats mensuels d'obligations et que la BCE a annoncé avec prudence des nouvelles mesures au printemps, la réalité est que mois après mois, la banque centrale américaine a au final injecté bien plus d'argent dans l'économie que son homologue européenne. En dépit de dynamiques divergentes, ces importantes injections de liquidités ont soutenu l'euro. Lors du premier semestre de l'année, la parité euro/dollar a oscillé entre 1,35 et 1,40. Lorsque la Fed fermera le robinet de liquidités cette année, les attentes divergentes pour les politiques monétaires américaine et européenne devraient lentement se traduire dans la parité. Après avoir été secoués par des turbulences l'an dernier, la plupart des marchés émergents ont à présent retrouvé un certain calme. Nombre de devises de la région ont donc comblé une partie de pertes antérieures. Cependant, nombre de ces devises restent extrêmement sensibles aux changements des conditions de liquidités globales (qui peuvent être provoqués par une adaptation de la politique monétaire de la Fed). Marchés obligataires Les marchés financiers ont été, à la fin de 2013 et cette année, marqués par une certaine crainte d'une hausse des taux d'intérêt. Cette crainte s'est avérée infondée. L'incertitude entourant le redressement économique, une inflation basse persistante et les efforts des banques centrales afin de maintenir les taux à bas niveau ont permis aux marchés obligataires de signer un excellent premier semestre. Ils doivent surtout cette performance à la quête mondiale de rendement. Cette mentalité a permis aux marchés obligataires de signer d'excellentes performances, et ce même dans un environnement à bas taux d'intérêt. Aux États-Unis, et d'autant plus en Europe (tant dans les pays du noyau que ceux de la périphérie), le taux des obligations d'état a plongé au premier semestre. Dans la zone euro, on doit les meilleures performances aux marchés obligataires des pays de la périphérie, comme l'irlande, l'espagne, le Portugal et l'italie, qui ont assisté à une nouvelle baisse spectaculaire des différentiels (différences de taux avec l'allemagne). D'autres marchés obligataires ont également signé de belles performances. Le taux des obligations d'entreprise affichant une notation investment grade et des obligations à haut rendement a suivi l'exemple des obligations d'état. Marchés des actions Les marchés des actions s'en sont relativement bien sortis au premier semestre de Ce sont surtout les marchés américains qui ont brillé, suivis par les marchés européens. Les pays émergents ont signé un redressement après le revers subi en L'Inde a été le meilleur élève de la classe, grâce à l'arrivée d'un nouveau dirigeant plus favorable aux milieux d'affaires. La Chine et la Russie ont signé des prestations en berne. Le Japon a également commencé l'année en mode mineur, après une année 2013 excellente. En Europe, citons surtout l'espagne et l'italie. Les investisseurs se tournent à nouveau vers les marchés de la périphérie, qui peuvent tirer profit du redressement de la conjoncture économique. Point étonnant: la rotation des actions «growth» vers les actions «value». Prestations des principaux marchés américains Indice Premier semestre 2014 Premier semestre 2014 (en devise locale) Dow Jones Industrial 1,51 % 2,17 % S&P 500 6,05 % 6,74 % Nasdaq Composite 5,54 % 6,23 % 20