Objectifs du cours. Permettre de comprendre la situation financière de l entreprise grâce aux différents outils d analyse financière.

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1 Objectifs du cours Permettre de comprendre la situation financière de l entreprise grâce aux différents outils d analyse financière.

2 Objectif de l entreprise Maximiser la richesse des actionnaires

3 Objectif de l entreprise Maximiser la satisfaction des actionnaires Retraite, Temps, Richesse Richesse

4 Externes Branches de la finance Finance publique Finance institutionnelle Finance internationale Finance de placement Finance d entreprise (corporative) Identiques, sauf pour la perspective

5 Finance d entreprise Définition générale : La finance d entreprise est une fonction de l administration dont l objet est de procurer des fonds à l entreprise et de faire en sorte que ces fonds soient utilisés de la façon la plus efficace possible

6 Finance d entreprise Relève traditionnellement de la fonction finance et était (et est encore dans certain cas) sous la responsabilité de la comptabilité Depuis l informatisation et l automatisation de la tenue de livres, une nouvelle approche se dessine qui englobe souvent les fonctions suivantes: Trésorerie Prix de revient Analyse financière de projet Analyse de performance Budget et Planification stratégique Appréciation de la valeur économique Finance d entreprise

7 Direction Analyse L analyse financière Principaux objectifs de l analyse financière: Étudier l évolution de l organisation dans le temps Porter un jugement sur cette évolution Porter un jugement sur la situation actuelle Finalement prendre des décisions qui s imposent et qui auront des répercussions dans le futur

8 Les axes d analyse L analyse doit se faire sous différents angles et mettre ces derniers en relation les uns par rapport aux autres Analyse Temporelle (Horizontale) Analyse Poste par poste (Verticale) Analyse Sectorielle (Diagonale)

9 Verticale Les axes d analyse Ventes CMV Admin Actifs Passifs Équité Réel 2002 Budget Réel Budget Prévision 2003 Temporelle

10 Les axes d analyse Verticale (poste par poste ou poste vs poste): Examiner, mettre en relation et comparer les divers éléments des états financiers Exemples : Ventes Postes du coût des marchandises vendues Administration générale Marketing Frais de vente Transport Comptes à recevoir Stocks de produits finis Comptes fournisseurs Payés d avance etc

11 Les axes d analyse Horizontale (Temporelle) : Examiner, mettre en relation et comparer les périodes comparables (complètes ou non) Exemples : Budget Résultats réels Prévisions etc.

12 Les axes d analyse Sectorielle : Examiner, mettre en relation et comparer les divers éléments comparables Exemples : Secteur comparatif (regroupement de compétiteur) Compétiteurs Filiales Divisions etc.

13 Modes d analyse Tous ces modes d analyse doivent être envisagés complémentairement et non concurentiellement Analyse comparative absolue Analyse par ratio Analyse de la structure de coûts Analyse de l évolution de la situation financière (ou Sources et utilisations de fonds ) Etc.

14 Démarche d analyse Un bon analyste doit toujours être capable de prendre le recul nécessaire. Une fois embourbé dans le détail, l essentiel lui échappera toujours...

15 Outils d analyse États financiers complets Détail des transactions compte par compte Budget et prévisions détaillés Entrevues avec les responsables (et/ou client) Tableaux de bord opérationnels Information sectorielle (Type : Dun & Bradstreet) Études d états financiers (Type : Robert Morris Associates) Etc. Mais surtout, n oubliez jamais: Un bon analyste doit toujours être capable de prendre le recul nécessaire. Une fois embourbé dans le détail, l essentiel lui échappera toujours...

16 Analyse comparative absolue Mode le plus usité en pratique Majoritairement temporelle Jamais sectorielle Permet d expliquer les écarts de performance Facilement compréhensible pour les non-financiers Aucun standard ou ajustement à effectuer Exercice fastidieux lorsque non précédé d une analyse de ratio

17 Analyse par ratio Permet un diagnostique complet sur la performance financière d une entreprise Totalement matricielle Touche la grande majorité des postes de l entreprise Plus ou moins compréhensible pour les non-financiers Plusieurs standards à respecter Certains ajustements à prévoir (surtout lors d une analyse sectorielle) Exercice plus à haut niveau

18 Analyse par ratio Approche : Analyse Dupont étendue L analyse couvre les aspects suivants: La rentabilité La gestion des actifs (rotation des actifs) Le niveau d endettement (levier financier) Le ratio de base étant : Bénéfice Net Avoir des actionnaires ou ROE

19 Analyse par ratio ROE (Return on Equity) ROE = Bénéfice Net Ventes X Ventes Actif Total X Actif Total Avoir des actionnaires Rentabilité Gestion Endettement (Marge Nette) (Rotation des actifs) (Effet de levier)

20 Analyse par ratio Rentabilité Les ratios utilisés, déterminent la rentabilité ou le coût relatif des divers postes de l états des résultat, en fonction des ventes Exemples : Coût marchandises vendues Ventes ou Dépenses de ventes Ventes

21 Analyse par ratio Utilisation des actifs (Gestion) Décortique principalement les éléments du bilan et met en relation ces derniers avec certains postes de l état des résultats Exemples : Ventes Stocks (Rotation des stocks) ou Comptes Clients x 365 Ventes (Délai de recouvrement)

22 Analyse par ratio Endettement Permet d évaluer la position des céanciers et la capacité de remboursement de la compagnie Exemples : Dette Totale Valeur nette (Endettement) ou Bén. avant int. & impôt Charges d intérêt (Couverture des intérêts)