La Lettre chartiste mensuelle

Transcription

1 La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 24 novembre 2016, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe, US et Chine 2 Spread indices actions 5 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole) 9 Le marché européen (Eurostoxx 50) poursuit ses oscillations dans un range relativement étroit entre 2930 et 3100 depuis début août. D un point de vue graphique, il est difficile d en tirer des enseignements. Seule une sortie du range permettrait au marché de valider une tendance pour les prochaines semaines. A plus long terme, l Eurostoxx 50 reste en phase corrective. Les cours évoluent dans un intervalle large compris entre 2680 et 3100/3120 points. Les configurations graphiques (canal descendant et résistance du range) laissent plutôt présager une poursuite de la consolidation. Aux Etats-Unis, le S&P est revenu s appuyer sur le gros support à 2100 points. L élection présidentielle a semble t il redonner un élan boursier permettant de coter de nouveaux plus hauts historiques. Le S&P comme le Nasdaq Composite restent favorablement orientés à moyen terme. Les indices américains ont repris leur surperformance sur les indices européens. Rien ne laisse présager un retournement de tendance pour le moment. En Asie, les configurations graphiques s améliorent. Le marché chinois (Shanghaï CSI 300) évolue favorablement dans un canal ascendant depuis le début de l année. Les cours viennent de coter un nouveau plus haut annuel. De son côté, le marché nippon a franchi une résistance descendante autour des points (datant d août 2015) le mois dernier. Un nouveau potentiel de hausse semble possible (20 000, voire points). L EUR/USD reste dans le range 1.05 / 1.15 depuis 18 mois. Les cours approchent le bas du range. Seule la rupture des 1.05 relancerait la tendance baissière de moyen/long terme. Un Tête et Epaules inversé est en formation sur le pétrole (WTI). Pour valider cette figure haussière, il faudrait franchir la résistance des 52$. L Or corrige depuis 3/4 mois. Un passage sous les 1200$ mettrait fin à sa reprise haussière initiée fin Le Bund a stoppé sa dynamique haussière. Une phase corrective est désormais en place sous

2 Eurostoxx 50 Moyen terme : La correction du marché européen dure depuis 1 an et demi. Le marché s est retourné à la baisse en avril 2015 après avoir atteint les 3830 points. Comme le montre le graphique ci-dessous, de grandes phases de baisse et des rebonds se succèdent au sein d un canal descendant (en vert). En début d année, la cassure d une importante droite de support ascendante datant de septembre 2011, annonçait la fin des marchés haussiers tel qu on les connaissait depuis 4/5 ans. Cependant, le marché n a pas accéléré à la baisse. Il est entré dans une phase de neutralité matérialisée par un range horizontal de 10 mois compris entre 2680 et 3100/3120 points. Court terme : Depuis début août, l Eurostoxx 50 oscille dans un range encore plus étroit délimité par 2930 et 3100 points. L élection présidentielle américaine a provoqué une forte volatilité à l intérieur de cet intervalle, mais graphiquement, aucun niveau majeur n a été franchi. Pour le moment, aucun indicateur n anticipe une sortie de cette figure (RSI et Stochastiques en zone neutre). Nous restons donc Neutres à moyen terme sous la résistance très importante à 3100/3120 points (cet obstacle correspond également à la résistance du canal descendant d avril 2015). Le marché ne devrait pas pour autant fortement corriger. Nous optons plutôt pour une consolidation latérale à l image de ces derniers mois. Supports CT à 2930 et 2895 points. Support MT à 2680 points (points bas de février et juin 2016). Le franchissement de la zone des 3120 points (sortie du range + sortie du canal descendant) retournerait fortement la tendance à la hausse et validerait une figure de type double bottom. Résistances suivantes à 3150 et 3300 points. Graphique Eurostoxx 50 weekly 2

3 Standard & Poor s 500 Le S&P 500 reste configuré dans un grand canal ascendant initié en mars 2009 (en marron sur le graphique ci-dessous). Sa tendance reste haussière dans cette configuration chartiste. Après avoir buté à plusieurs reprises sous la forte résistance à 2120 points (sommets testés de février à juillet 2015 / novembre 2015 et juin 2016), l indice américain est parvenu à déborder la zone début juillet. A plus court terme, les cours ont légèrement corrigé entre août et octobre. L indice américain est revenu s appuyer sur l ancienne résistance devenue support à 2100 points (support horizontal et support du canal janvier 2016). Début novembre, un puissant rebond (+5.8% en 12 séances) a provoqué la cotation de nouveaux plus hauts historiques. Les cours semblent à présent se diriger vers 2290 points dans un premier temps (résistance canal 2016). Le niveau suivant est situé à 2380 points (résistance canal 2009). Tant que les cours resteront dans le grand canal ascendant, nous considèrerons que la dynamique de moyen/long terme reste haussière. Toutefois, l indice de volatilité (VIX) est revenu ces derniers jours vers la zone 10/12% qui correspond à une zone de supports importants. Cela pourrait annoncer une légère consolidation de court terme sur le SPI sans remettre en cause la tendance de fond. Seule la rupture des 2100 points déclencherait un signal de correction et remettrait en question la dynamique haussière. Graphique SPI weekly 3

4 D un point de vue moyen/long terme, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de surperformer les valeurs du Dow Jones. La sortie du canal ascendant avait confirmé ce sentiment (voir spread Nasdaq-Dow Jones ci-dessous). Le spread a repris son trend ascendant avant même de tester le support du canal. La résistance du canal se situe à (résistance intermédiaire à 0.29). En août dernier, le Nasdaq Composite est sorti de l intervalle par le haut, établissant de nouveaux plus hauts historiques. La dynamique moyen terme reste haussière. Les prochaines résistances (par extension) s établissent à 5480 et 5910 points. Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (monthly) Shanghai Shenzhen Index (CSI 300) Depuis le début d année 2016, le marché chinois est parvenu à se redresser. La progression se fait par vagues au sein d un canal ascendant. Le dernier rebond sur le support du canal en septembre dernier a permis de franchir les plus hauts annuels. Les prochaines résistances se situent à 3500, puis à 3880 points par la suite. Seule une sortie sous les 3300 points (sortie de canal) stopperait cette dynamique haussière. Graphique Shenzhen Index weekly 4

5 Spread Indices Spread DAX / E50 : Le spread poursuit son ascension au sein d un canal ascendant (visible depuis février 2014). Dans cette figure, la tendance de moyen terme reste haussière. Toutefois, les cours ont buté sous la résistance du canal à 3.55 mi-août dernier. Il est possible que le spread se retourne à la baisse quelques semaines ou mois. Les indicateurs techniques montrent d ailleurs des signaux de correction (signal vendeur récent sur le MACD hebdomadaire). Le marché allemand pourrait très prochainement sous performer le marché européen. Support à 3.40 (support du canal). Spread CAC / E50 : La tendance du CAC face à l E50 reste haussière à moyen terme. La figure en Tête et Epaules inversés (fin 2014) avait permis au spread de se retourner à la hausse. Nous pensions le mois dernier qu une consolidation était possible mais le marché français est fortement reparti à la hausse. Le spread a franchi récemment ses plus annuels. Résistance suivante à

6 Spread Stoxx 600 / S&P 500 : La tendance de moyen terme est baissière. Les moyennes mobiles 50 et 100 semaines se sont croisées à la baisse en mai dernier. D autre part, le spread évolue dans un canal descendant depuis 1 an et demi. Tant que les cours resteront dans cette figure, nous ne changerons pas d opinion (surperformance du marché américain sur son homologue européen). Seul un rebond au-dessus de (sortie de canal) pourrait inverser la tendance. Secteurs européens (DJ Stoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD 24/11 Banque - SX7P Neutre -12.8% Assurance - SXIP Neutre -10.2% Auto - SXAP Neutre -11.8% Construction - SXOP Positive +3.9% Industrie - SXNP Neutre +3.6% Ressources Base - SXPP Positive +62.1% Pharma - SXDP Négative -15.6% Chimie - SX4P Positive -2.9% Pétrole - SXEP Neutre % Distribution - SXRP Négative -8.7% Voy.& Loisirs - SX2P Négative -15.1% Alimentation - SX3P Négative -10.2% Biens de conso. - SXHP Négative -3.4% Techno - SX8P Positive -2.1% Télécoms - SXKP Négative -20.9% Media - SXMP Négative -14.6% Utilities SX6P Négative -15.2% Commentaires Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé par l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). 6

7 Avis sectoriel positif : La Construction garde une dynamique forte en relatif. Le secteur fait parti des meilleures performances sur les 2 dernières années. Le spread est même sorti par le haut de son canal ascendant visible depuis Il faudra toutefois surveiller la résistance en absolu à 418 points (SXOP). Concernant le secteur Chimie, le débordement de la résistance majeure 2015 en relatif nous a permis de passer à Positif il y a 2 mois. En absolu, le secteur (SX4P) semble aussi très bien orienté depuis le franchissement de la résistance oblique d avril Les Technos restent le meilleur secteur parmi les TMT. Nous sommes Positifs. Sur le relatif, les cours sont positionnés sur le support du canal ascendant. Un rebond semble possible. D autre part, nous surveillerons la résistance à 373 points sur l absolu (SX8P). Une résistance qui bloque les cours depuis début Les Ressources de Base font partie des meilleurs secteurs depuis le début de l année. Ils sont parvenus à sortir d un canal descendant visible depuis 2011 (renforcé par la moyenne mobile à 100 semaines). Avis sectoriel neutre : L Auto s est stabilisé depuis le début de l année d un point de vue relatif. Nous sommes dans l attente d un signal plus clair. Nous restons Neutres. Forte résistance (510 points) sur l absolu SXAP. L Industrie vient de casser sa droite de support oblique (datant d octobre 2015). Cet évènement nous incite à repasser le secteur en Neutre. Le secteur Pétrole n a toujours pas confirmé nos attentes. Les cours (SXEP) butent pour le moment sur la résistance à 300 points en absolu. D autre part, en cas de débordement des 52$ sur Le WTI, il sera probalement opportun de revenir sur ce secteur. Suite à sa longue phase de sous-performance (juin 2015 à juillet 2016), le ratio Banque entreprend un rebond significatif, améliorant la configuration graphique. Nous optons pour un avis Neutre au cours des 2/3 prochains mois car une importante résistance approche (0.056 sur spread SX7P). Comme la Banque, l Assurance a nettement rebondi depuis le mois de juillet. Cependant, les cours reviennent sous la droite de résistance ascendante (ancien support de 2009). Cette configuration graphique ressemble à un pullback et donc une possible consolidation à venir. Avis sectoriel négatif : Les Médias et les Télécoms ont fortement corrigé ces derniers mois. Les cours (en relatif) ont cassé de nombreux supports. La période de sous performance devrait perdurer. Les secteurs dits défensifs comme la Distribution, les Voyages & Loisirs, l Alimentation et Boisssons et les Biens de consommation se sont tous progressivement retournés à la baisse. Des supports ascendants de 2014 ont été rompus sur ces secteurs dernièrement. La tendance relative (par rapport à l indice Eurostoxx) devrait continuer de s affaiblir durant les 2/3 prochains mois. Les Utilities n ont pas confirmé leur redressement entrevu en début d année. Cet affaiblissement progressif nous incite à la prudence (sortie de canal ascendant sur le relatif). Nous sommes Négatifs. Après avoir atteint des plus hauts historiques, la Pharma corrige tant en relatif qu en absolu depuis début juillet. Le ratio (relatif) vient de casser une importante droite de support ascendante (octobre 2013). Nous restons Négatifs à moyen terme. 7

8 Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Techno relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Ressources de Base relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Construction relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Pétrole relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Assurance relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Banque relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur Biens de conso relatif (stoxx 600) ( - ) Secteur Utilities relatif (stoxx 600) ( - ) 8

9 Indices d aversion et conjoncturels Bund : Après 16 mois de forte hausse dans un canal ascendant, le Bund a entamé un mouvement correctif. Les cours sont sortis du range latérale / et du grand canal. La moyenne mobile à 30 semaines a également été rompue. Il est possible que le Bund poursuive son repli vers les prochains ratios de Fibonacci à (38.2%), voire à (50%). Invalidation si retour au-dessus de Eur-Usd : Après la forte baisse entre avril 2014 et mars 2015, l euro dollar s est stabilisé dans un range compris entre 1.05 et A court terme, les cours viennent de rompre le support intermédiaire à 1.10 et s approchent du bas du range. Seule la rupture des 1.05 relancerait la tendance baissière de l euro dollar à moyen/long terme. 9

10 Or : Les cours sont parvenus à inverser la tendance sur le support majeur des 1050$ en fin d année Après 7 mois de forte hausse, l Or est revenu en phase de correction. Notre avis reste favorable tant que les cours n enfoncent pas le support intermédiaire des 1200$. Sous ce niveau, il est possible que la correction ramène l indice vers ses récents bas à 1050$. Résistances à 1385, puis à Pétrole (WTI) : Le WTI bute sous la résistance à 51/52$ depuis presque 1 an. Une figure de type Tête et Epaules (inversé) semble se mettre en place. Un franchissement de cet obstacle permettrait de libérer un large potentiel de hausse. Résistances suivantes à 62, puis à 76$/baril (objectif théorique du Tête et Epaules). A contrario, une cassure des 39$ mettrait fin à ce scénario, et prolongerait le mouvement correctif de long terme. 10

11 Disclaimer Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 11