Enseignants du cours : Gilles Dufrénot. Fiche de Travaux Dirigés #1 Les équilibres macroéconomiques

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1 Macroéconomie L2 Enseignants du cours : Gilles Dufrénot Fiche de Travaux Dirigés #1 Les équilibres macroéconomiques Vous êtes expert(e) pour une grande organisation internationale qui souhaite vérifier, a posteriori les comptes macroéconomiques d un pays pauvre auquel elle prête de l argent. En consultant les archives, les responsables ont relevé des incohérences dans les données fournies par les autorités quelques années auparavant. Vous êtes chargé(e) de vérifier les informations qu elles avaient fournies en Plusieurs agences du gouvernement et de la banque centrale vous font parvenir leurs prévisions pour le secteur qui les concerne plus particulièrement. Comme il y avait eu une réunion de coordination initiale entre les agences, toutes avaient tablé sur un taux de croissance du PIB réel de 3,6% et un taux de croissance du déflateur du PIB de 11,4% (soit une croissance du PIB nominale de 15,4%). Toutes les agences ont aussi considéré que le franc guinéen se stabiliserait en 2005 au taux de 1 $ US = 2500 francs guinéens, niveau atteint à la fin de l année Vous disposez ainsi : - Des prévisions pour le budget de l Etat (Tableau A en annexe). - Des prévisions pour la balance commerciale, établies en $ US par la Banque Centrale (Tableau B en annexe). - Des prévisions pour l investissement privé des entreprises, fournies par l institut de statistiques (Tableau C en annexe). - Des prévisions pour la situation monétaire (Tableau D en annexe). Notez que vous pouvez aussi trouver l ensemble des tableaux de cette fiche dans le fichier fiche1.xls en le téléchargeant sur la plateforme pédagogique sur l ENT. Première Partie : 1

2 La mise en cohérence des prévisions et le calcul des soldes non financiers. Vous devez mettre en cohérence l ensemble de ces prévisions afin de remplir le tableau d équilibre ressources emplois (Tableau 1 ci-dessous). Pour cela vous commencez par accepter les données fournies par chaque agence et les utilisez pour compléter le tableau 1. A La consommation de ménages À partir du TOFE (tableau des opérations financières de l Etat) vous pouvez calculer la consommation de l Etat, ainsi que sa FBCF. À partir de la balance des paiements (attention, n oubliez pas de convertir les millions de dollars en milliards de francs guinéens) vous pouvez calculez les exportations et les importations. Les prévisions de l institut de statistiques vous permettent de calculez l investissement du secteur privé. Par solde de l équilibre ressources emplois vous obtenez la prévision pour la consommation des ménages. Cette prévision vous paraît-elle plausible compte tenu des évolutions passées? (Vous pouvez utilisez le fait que la prévision d inflation pour l année 2005 est de 13,8%, et que le taux de croissance annuel de la population est de l ordre de 2,5% par an). 2

3 Tableau 1 : Guinée, Equilibre Ressources / Emploi, En milliards de Francs Guinéens PIB au prix du marché Consommation Publique Privée Investissement FBCF Etat Autres secteurs Variations de stocks Balance extérieure Exports de biens et services non facteurs Importations de biens et services non facteurs En % du PIB PIB au prix du marché Consommation Publique Privée Investissement FBCF Etat Autres secteurs Variations de stocks Balance extérieure Exportaions de biens et services non facteurs Importations de biens et services non facteurs B L équilibre ressources emplois en pourcentage du PIB. En vous contentant d exprimer l ensemble de la prévision en pourcentage du PIB analysez les principales évolutions prévues pour l année 2005 (bas du tableau 1). - Le solde de la balance des biens et services non facteurs s améliore-t-il dans la prévision 2005? - Quels sont les postes qui permettent de réaliser cet ajustement? o L investissement du secteur privé? o L investissement du secteur public? o La consommation du secteur privé? o La consommation du secteur public? o Les exportations de biens et services? o Les importations de biens et services? - Commentez ces évolutions à la fois par rapport aux ratios de 2004 et par rapport à la tendance sur les 5 dernières années. C Le compte courant, l absorption, le revenu disponible brut. 3

4 En utilisant les données de la balance des paiements calculez le revenu national disponible brut. A partir des données du TOFE calculez le Revenu Disponible Brut des administrations. Déduire le RNDB du secteur privé. Vérifiez que l écart entre investissement et épargne nationale est bien égal au solde du compte courant. Vérifiez que l écart entre investissement et épargne nationale se décompose bien en un écart investissement épargne du secteur publique et un écart investissement épargne du secteur privé. Entrez l ensemble de ces éléments dans le haut du tableau des flux financiers pour l année (Tableau 2 ci-dessous). RNDB Consommation FBCF Variations de stocks Exportations de biens et services Importations de biens et services Revenu de l'étranger (net) Transferts de l'étranger (net) Solde non financier Prêt net des administrations Changements dans les arriérés Financement extérieur Non monétaire Compte de capital Investissement Directs Etrangers Emprunts extérieurs nets Monétaire Variations des AEN Financement intérieur Monétaire Crédit intérieur Masse monétaire Non monétaire non bancaire Autres postes nets Contrôle Tableau 2 : Tableaux des flux financiers Economie Secteur des Secteur Privé Secteur Secteur Contrôle Administrations Monétaire Extérieur Seconde Partie : La mise en cohérence des flux de financement En utilisant les donnés des comptes des administrations publiques, la prévision pour la situation monétaire et les comptes de capital et financier de la balance des paiements remplissez la partie basse du tableau des flux financiers. Souvenez vous que la situation monétaire enregistre des stocks (et non des flux), que la balance des paiements a été établie en millions de dollars US. 4

5 Commencez à remplir la colonne pour le financement du déficit des administrations publiques et remplissez en même temps les cases qui sur le même ligne assurent le financement. Utilisez ensuite les données de la balance des paiements pour remplir la colonne du reste du monde. Utilisez les variations dans la situation monétaire pour remplir les cases restantes du secteur monétaire ainsi que les cases correspondantes sur la même ligne. Obtenez-vous l équilibre parfait? Que se passe-t-il? Aurait-on pu s en douter? Comparez ce que vous obtenez avec ce que vous aviez observé dans la première partie de l atelier. TroisièmePartie : Exercice sur la balance des paiements On enregistre les opérations suivantes de la balance des paiements d un pays Exportations de biens et services 300 Importations de biens et services Solde de la balance commerciale 50 Recettes sur investissements à l étranger 10 Paiement de profits sur investissements dans le pays par les étrangers Transferts nets -4 Solde de la balance courante 51 Investissements directs -14 Investissements de portefeuille -25 Crédits bancaires -12 Total des flux financiers du pays vers l étranger -101 Investissements directs 9 Investissements de portefeuille Crédits bancaires 5 Total des flux financiers en provenance de l étranger 74 Solde du compte financier 27 Variation des réserves de change de la banque centrale Solde de la balance des paiements Complétez les cases vides du tableau 2. Dans quels sens varient les réserves de changes du pays concerné? 5

6 3.-Est-il possible pour un pays d avoir à la fois un compte courant positif et un investissement net négatif (les étrangers investissent plus dans le pays que les nationaux à l étranger)? 4.- Pourquoi est-il souhaitable d avoir un compte positif, mais non souhaitable d avoir un déficit? 6

7 Tableau A : Guinée, principaux indicateurs économiques, En milliards de Francs Guinéens Revenus et dons Revenus Secteur minier Secteurs non miniers Impôts directs Impôts indirects dont : Taxes sur le commerce extérieur Revenus non fiscaux Dons Projets Programmes PPTE Dépenses et prêts nets Dépenses courantes Dépenses primaires courantes Salaires Biens et services Tansferts et subventoins Intérêts sur la dette Dette domestique Dette extérieure Dépenses en Capital Financement interne Financement externe Prêts Nets Dépenses de restructration (du secteur bancaire) Soldes budgétaires Solde primaire 1/ Solde budgétaire Changement dans les arriérés et ajustements Solde à financer Financement Financement externe net Nouvel endettement Amortisation Arriérés Réduction de la dette Rachat de la dette Financement interne Bancaire Non bancaire Erreurs et omissions / gap de financement En % du PIB Solde primaire Solde budgétaire Solde budgétaire hors dons En milliards de Francs Guinéens Pour mémoire PIB nominal / (revenus - dépenses hors intérêts et dépenses en capital financées par l'extérieur) 7

8 Tableau B : Guinée, Balance de paiements, En millions de $ US, sauf indication contraire Balance commerciale / Biens Exportations de biens Dont: produits miniers Importations de biens Dont: Denrées alimentaires Autres biens de consommation Biens pétroliers Biens intermédiaires dt d'équipement Balance des services Exportations Dont : transport Importations Dont : transport Balance des services facteurs Dont: Interêts sur la dette publique Paiements de dividendes Transferts Compte courant Compte de capital Compte financier Public Nouvel endettement Amortisation Privé Erreurs et omissions Balance globale Financement Variations des réserves officielles Variations dans les arriérés et les actifs de l'etat Réduction de la dette Ecart de financement résiduel Reserves En mois d'importation de bien et services non facteurs Taux de change ( 1 US $ = X livres guinéennes) Moyenne annuelle Fin d'année

9 Tableau C : Guinée, investissement des entreprises, FBCF des entreprises Milliards de francs guinéens de Indice du prix de l'investissement (1996 = 100) Milliards de francs guinéens courants Variations de stocks Milliards de francs guinéens de Indice du prix du PIB (1996 = 100) Milliards de francs guinéens courants Tableau D : Guinée, Situation monétaire, En milliards de Francs Guinéens Actifs nets étrangers Actifs nets domestiques Crédit intérieur Crédit à l'etat Crédit aux entreprises publiques Crédit au secteur privé Autres actifs nets Masse monétaire (M2) Billets et pièces en circulation Dépôts