........................................... Chapitr 5. L analy d la tructur financièr CORRIGÉ 05-01 1. Bilan fnctinnl par grand ma Empli tabl 9 000 Rurc tabl 10 950 Capitau prpr 4 750 Amrtimnt t dépréciatin 3 000 d l actif Prviin 800 Rurc prpr 8 550 Dtt financièr (1) 2 400 Actif circulant 6 000 Dtt circulant 4 050 Dtt d plitatin 3 200 Dtt divr 400 Prduit cntaté d avanc 50 Cncur bancair curant 400 Ttal 15 000 TOTAL 15 000 (1) Dtt financièr bilan....................... 2 800 Cncur bancair curant..................... 400 Dtt financièr rtraité...................... 2 400 2. Fnd d rulmnt Rurc tabl................... 10 950 min mpli tabl............. 9 000 Fnd d rulmnt................ 1 950 1
2 L diagntic financir d cmpt annul........................... CORRIGÉ 05-02 1. Bilan fnctinnl Empli tabl 1 850 000 Rurc tabl 2 934 400 Actif immbilié brut 1 850 000 Capitau prpr 1 500 000 Actif circulant 1 888 500 Prviin 10 600 (plitatin) Stck t n-cur Amrtimnt t 747 300 (brut) prviin d l actif Matièr prmièr 330 000 Rurc prpr 2 257 900 t autr apprviinnmnt Prduit 195 000 Dtt financièr (2) 676 500 intrmédiair t fini Marchandi 330 000 Dtt d plitatin 554 000 Avanc 180 000 Avanc 60 000 t acmpt vré t acmpt rçu Créanc d plitatin Dtt d plitatin (brut) Créanc clint (1) 820 000 Dtt furniur 326 000 Autr 12 000 Dtt fical t 167 000 cial Charg cntaté 21 500 Prduit cntaté 1 000 d avanc d avanc Actif circulant 75 000 Dtt hr 230 000 (hr plitatin) plitatin Créanc divr 50 000 Dtt divr Valur mbilièr Dtt ur 50 000 d placmnt immbiliatin (brut) 25 000 Dtt fical 180 000 Trérri actif 8 400 Trérri paif 103 500 Dipnibilité 8 400 Cncur bancair 73 500 curant Efft cmpté nn échu 30 000 TOTAL 3 821 900 TOTAL 3 821 900 (1) Créanc clint.......................................... 790 000 Efft cmpté nn échu................................... 30 000 Créanc clint rtraité................................... 820 000 (2) Emprunt t dtt auprè d établimnt d crédit.... 750 000 Cncur bancair curant.................................. 73 500 Dtt financièr rtraité.................................. 676 500 2. Fnd d rulmnt nt glbal Rurc tabl........................... 2 934 400 min mpli tabl................... 1 850 000 FRNG....................................... 1 084 400 2
........................................... Chapitr 5. L analy d la tructur financièr 3. BFR t trérri ntt Actif circulant d plitatin.................... 1 888 500 min Dtt circulant (plitatin)....... 554 000 BFRE........................................1 334 500 Actif circulant hr plitatin................... 75 000 min Dtt divr...................... 230 000 BFRHE....................................... 155 000 Trérri actif....................................8 400 min Trérri paif.................... 103 500 Trérri ntt............................... 95 100 Vérificatin BFRE......................................... 1 334 500 BFRHE....................................... 155 000 Trérri ntt.............................. 95 100 FRNG........................................ 1 084 400 3
2 L diagntic financir d cmpt annul........................... CORRIGÉ 05-03 1. Bilan fnctinnl Rtraitmnt d la lcatin-financmnt Nmbr d annuité éculé dpui l début du cntrat : 4 Mntant d un annuité : (200 20 ) 1 = 30 6 À réintégrr au immbiliatin : 200 À réintégrr au amrtimnt : 30 4 = 120 À réintégrr au dtt financièr : 200 120 = 80 Bilan fnctinnl Empli tabl 1 200 Rurc tabl 1 660 Actif immbilié (1) 1 200 Capitau prpr 500 Amrtimnt t 850 prviin (2) Rurc prpr 1 350 Dtt financièr (3) 310 Actif circulant d plitatin 609 Dtt d plitatin 160 Créanc d plitatin brut 600 Dtt d plitatin 160 Charg cntaté d avanc 9 Actif circulant 120 Dtt hr-plitatin 59 hr-plitatin Créanc divr 120 Dtt divr 59 Trérri actif 40 Trérri paif 90 Dipnibilité 40 Cncur bancair curant 90 TOTAL 1 969 TOTAL 1 969 (1) Actif immbilié brut du bilan................................. 1 000 Part d la lcatin-financmnt................................... 200 Actif immbilié rtraité......................................... 1 200 (2) Amrtimnt t dépréciatin d l actif....................... 670 Prviin......................................................... 60 Part d la lcatin-financmnt.................................... 120 Amrtimnt t prviin rtraité........................... 850 (3) Dtt financièr bilan........................................ 320 Part d la lcatin-financmnt..................................... 80 min Cncur bancair curant............................ 90 Dtt financièr rtraité...................................... 310 4
........................................... Chapitr 5. L analy d la tructur financièr 2. Calcul du FRNG, du BFRE, du BFRHE, d la trérri. Rlatin Rurc tabl................................1 660 min mpli tabl......................... 1 200 FRNG.............................................. 460 Actif circulant d plitatin.......................... 609 min Dtt d plitatin...................... 160 BFRE.............................................. 449 Actif circulant hr-plitatin....................... 120 min Dtt hr-plitatin.................... 59 BFRHE............................................... 61 Trérri actif....................................... 40 min Trérri paif.......................... 90 Trérri ntt.................................... 50 Rlatin :................................................ BFRE............................................... 449 BFRHE............................................... 61 Trérri ntt.................................... 50 FRNG.............................................. 460 3. Incidnc du rtraitmnt d la lcatin-financmnt ur l FRNG L rtraitmnt d la lcatin-financmnt t an incidnc ur l mntant du FRNG puiqu l mêm mntant t intégré dan l mpli tabl t dan l rurc tabl (amrtimnt t dtt financièr). 5
2 L diagntic financir d cmpt annul........................... CORRIGÉ 05-04 1. Financmnt d actif durabl par l rurc durabl Un immbiliatin t un actif durabl. Il n t pa pibl d la financr avc l rvnu qui rnt généré par n utiliatin. Or l immbiliatin n générra d rvnu qu bin aprè n acquiitin ; c rvnu rnt étalé dan l tmp. Cpndant, l acquiitin nécit un financmnt immédiat qu l ntrpri aur, it par prélèvmnt intégral ur la trérri (c qui t trè rar), it n parti par un mprunt. C t purqui tut invtimnt dit êtr financé par d rurc durabl. 2. Financmnt d actif circulant par d rurc durabl L actif circulant nt nécair à l plitatin d l ntrpri. Aini, un tck minimum d marchandi, matièr prmièr u prduit fini dit tujur dmurr dan l ntrpri pur lui prmttr d fnctinnr. L ntrpri dit dnc n prmannc aurr n financmnt. D mêm, l créanc clint cntitunt un avanc d fnd cnnti au clint auqul l prduit n attnt du règlmnt a été livré. L ntrpri dit financr n prmannc un nvlpp d créanc clint. C élémnt (tck t créanc clint) rnuvllnt cntammnt au cur du cycl d plitatin. Aui, un mntant minimal figur n prmannc à l actif du bilan. C actif divnt êtr financé par d rurc tabl, puiqu l bin d financmnt t prmannt. 3. Caractèr tabl d dtt circulant L ntrpri bénéfici d avanc cnnti par l furniur dan la mur ù cu-ci lui accrdnt d délai d paimnt. Il agit d un rurc durabl car ctt avanc t nrmalmnt rnuvlé n prmannc. 4. Capitau invti t financmnt L capitau invti nt la cntrparti d immbiliatin t du bin n fnd d rulmnt d plitatin (BFRE). L nivau du BFRE induit n parti l nivau d rurc tabl. En fft, cmm l qutin précédnt l nt mntré, il t nécair pur l ntrpri d dipr d rurc tabl pur financr l actif circulant. 5. Réductin du bin n fnd d rulmnt d plitatin La réductin du BFRE diminu l bin n rurc tabl. Ct bjctif put êtr attint par un bnn gtin d tck, par la négciatin d délai d règlmnt avc l furniur t avc l clint (n villant cpndant à n pa prdr d clint) t urtut par un uivi d l ncaimnt d créanc clint. 6
........................................... Chapitr 5. L analy d la tructur financièr CORRIGÉ 05-05 1. Rlatin ntr l FR, l BFR t la trérri FR = BFR + Trérri Si FR > BFR, alr la trérri t pitiv t l ntrpri dip d un cédnt d liquidité. Si FR < BFR, alr la trérri t négativ t l ntrpri t n ituatin d illiquidité, c qui induit qu ll dit rcurir à d cncur bancair, à d décuvrt... 2. Analy d ca prpé 2.1 Ca n 1 : frt crianc du chiffr d affair Il agit du ca typ d cri d crianc. La crianc du chiffr d affair t imprtant. Ell ntraîn un accrimnt du BFR puiqu l BFRE t prprtinnl au chiffr d affair. L fnd d rulmnt augmnt mai pa uffiammnt pur financr l accrimnt du BFR. C ca t fréqunt dan l jun ntrpri détabilié financièrmnt par lur prpr dynamim. Ell manqunt d rurc tabl. Slutin : Il n faut pa héitr alr à uvrir l capital avant d rtruvr dan un ituatin qui n put plu êtr rdré. Il faut aui ralntir la crianc t accrîtr la rntabilité. 2.2 Ca n 2 : bai du chiffr d affair Il agit du ca typ d cri d prfrmanc. L chiffr d affair bai d manièr régulièr. Au début, la bai d activité n a pa d cnéqunc ignificativ ur la trérri. Ell dmur pitiv. Pui ll cnduit à un trérri négativ n rain d un détériratin d la rntabilité. On cntat ur l graphiqu un évlutin cnjintmnt défavrabl du FR t du BFR. L fnd prpr tagnnt vir diminunt puiqu l marg d l ntrpri régrnt. L cnditin d plitatin dégradnt : alurdimnt d tck, allngmnt d crédit clint, rrrmnt d crédit furniur. Slutin : L difficulté financièr rflètnt la vulnérabilité d l ntrpri. Ell n favrint pa la rchrch d partnair pur prcédr à un rcapitaliatin. L prntic t pimit. 2.3 Ca n 3 : ca d hyprmarché Il agit du ca typ d la grand ditributin. Dan c ctur, l ntrpri btinnnt d délai lng d la part d lur furniur. L crédit clint nt par cntr pratiqumnt nul. L BFR t négatif car l vnt d marchandi nt ncaié avant mêm qu l furniur n int réglé. L hyprmarché dipnt aini d un avanc d trérri prmannt. Slutin : Il faut nviagr d placr c cédnt d trérri pur btnir d prduit financir qui, à lur tur, puvnt financr l implantatin d nuvll urfac d vnt. 7