MESURE ET MODELISATION DU RISQUE SYSTEMATIQUE D'UN PORTEFEUILLE DE CREDITS AUX PARTICULIERS

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1 UNIVERSITE CATHOLIQUE DE LOUVAIN FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES, POLITIQUES ET SOCIALES LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT INSTITUT D'ADMINISTRATION ET DE GESTION MESURE ET MODELISATION DU RISQUE SYSTEMATIQUE D'UN PORTEFEUILLE DE CREDITS AUX PARTICULIERS Mathilde FOX Membres du jury de thèse :, DE BODT Eric, Promoteur UCL et Université Lille GREGOIRE Philippe, Co-Promoteur Louvain School of Management BAUWENS Luc, Rapporteur Université Catholique de Louvain, CORE LOBEZ Frédéric, Lecteur Université de Lille VAN NAMEN Philippe, Lecteur Institut Catholique des Hautes Etudes Commerciales (ICHEC) AGRELL Per, Président Louvain School of Management

2 TABLE DES MATIERES INTRODUCTION 1. CADRE SCIENTIFIQUE 2. PORTEFEUILLE DE CREDITS : CADRE COMMUN Le courant de recherche Modèles et pratiques bancaires Cadre commun de mesure du risque d'un portefeuille de crédit «Crédit Loss» ou perte de crédit «Expected Loss» «Unexpected Loss» CONTEXTE ECONOMIQUE ET OBJECTIF DE LA THESE DEMARCHE METHODOLOGIQUE Les données de l'étude Une étude empirique 27

3 PARTIE 1 : ESTIMATION DU RISQUE DE CREDIT SYSTEMATIQUE RISQUE SYSTEMATIQUE ET CORRELATION QUANTIFICATION DES COMPORTEMENTS DE DEFAUT Le comportement de défaut Les trajectoires de comportement Données censurées Trajectoires stables ESTIMATION DES RELATIONS DE DEPENDANCE Choix de la méthode d'estimation Estimations TESTS D'INFERENCE ET VALIDITE DES ESTIMATIONS Tests en t Censure des données et corrélations moyennes Simulation de Monte Carlo Résultats de la simulation Censure et signifïcativité de la moyenne 80

4 5. STATIONNARITE DE LA SERIE Allure de la série Autocorrélations et corrélogramme Tests complémentaires de la série 94 PARTIE2 : FACTEURS POTENTIELLEMENT EXPLICATIFS DU RISQUE SYTEMATIQUE REVUE DE LA LITTERATURE Les facteurs macroéconomiques explicatifs de l'évolution du nombre de défauts de consommation aux Etats-Unis Les facteurs macroéconomiques explicatifs de l'évolution 105 du nombre de défauts de consommation au Canada 1.3. Les autres explications de l'évolution du nombre de défauts des consommateurs FACTEURS EXPLICATIFS POTENTIELS ET DISPONIBLES Critère de sélection des variables Cadre juridique belge de l'octroi de crédits aux particuliers Facteurs internes à la banque Indicateurs sur la situation socioprofessionnelle des clients 117

5 a) Statut professionnel 117 b) Etat civil 120 c) Age Indicateurs sur les autres crédits et les avoirs des clients 123 a) Autres crédits 123 b) Propriété Indicateurs sur les revenus et l'épargne des clients 125 a) Revenus professionnels 125 b) Epargne Indicateurs sur le crédit et la composition du portefeuille Indicateurs sur le risque du portefeuille Variables internes retenues dans le modèle explicatif Facteurs macroéconomiques Chômage Dépenses des consommateurs Indices de prix à la consommation Indices de conjoncture Indicateurs de confiance des consommateurs Evolution des marchés financiers Taux d'intérêt et coût du crédit Variables macroéconomiques retenues dans le modèle explicatif Analyse des corrélations 152

6 PARTIE 3 : MODELISATION DU RISQUE SYTEMATIQUE MODELE Contraintes et remarques Modèle Interprétation du modèle, Statut professionnel (HHI) Etat civil (HHI) Age du demandeur (Ecart-type) Revenus professionnels (Ecart-type) Scores (Ecart-type) Le taux de chômage (% population active) Variations de l'indice général des prix La conj oncture économique L'indice de confiance des consommateurs RESIDUS ET HETEROSCEDASTICITE Test de corrélation sérielle des résidus La statistique de DURBIN WATSON Statistique en t de DURBIN Corrélogramme des résidus Test de BREUSCH et GODFREY Amélioration du modèle et correction de 1 ' autocorrélation Hétéroscadasticité Graphe des résidus Test de White CHANGEMENT DE STRUCTURE 178

7 4. SELECTION ARBITRAIRE DE VARIABLES Les méthodes de sélection retenues Les variables arbitrairement sélectionnées 185 CONCLUSION 187 BIBLIOGRAPHIE 197 ANNEXES 207