COMMERZBANK EN PRIVÉ. Les experts du marché vous disent tout! LE MAGAZINE DES PRODUITS DE BOURSE COMMERZBANK

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1 N janvier 2014 LE MAGAZINE DES PRODUITS DE BOURSE COMMERZBANK EN PRIVÉ COMMERZBANK Les experts du marché vous disent tout! Retrouvez les Produits de Bourse et leurs caractéristiques sur le site ou au

2 Commerzbank, émetteur numéro 1* de produits de Bourse sur NYSE Euronext Paris! ÉDITO Produits présentant des risques de perte en capital Produits à effet de levier, qui intègrent un effet de levier qui amplifie les mouvements de cours du sous-jacent, à la hausse comme à la baisse : Warrants, Turbos, Leverage et Short Produits d investissement : Bonus Cappés, Reverse Convertibles, Discounts Produits d indexation : 100% Illimités, Comstage ETFs Une équipe de spécialistes est à votre écoute au numéro vert : * : En terme de nombre de produits émis depuis 2008 et de transactions depuis Source : NYSE Euronext Paris

3 ÉDITO L IFO PROGRESSE MAIS PAS LES CARNETS DE COMMANDES Un PIB en hausse de 1,7 % pour l année 2014 même si les réformes n auront probablement pas lieu. Thibaud RENOULT Après une publication en hausse de l indice vedette de l institut allemand IFO mesurant le climat des affaires, la tendance observée est clairement haussière depuis cet été. En revanche les carnets de commandes et la production industrielle outre Rhin ont été décevants. Les analystes de Commerzbank se veulent, eux, rassurants : ces données publiées pour le mois d octobre ont été touchées par des facteurs particuliers qui suggèrent leur rebond pour le mois de novembre, dont la publication interviendra en janvier Si vous me suivez toujours Pour le quatrième trimestre, l économie allemande devrait afficher une croissance solide de 0.3% par rapport au troisième trimestre même si le gouvernement de coalition annule un certain nombre de réformes attendues. Données : L IFO s est légèrement amélioré en : 109,5 par rapport à 109,3 points le mois précédent. En détails, les entreprises ne sont pas plus optimistes sur leur situation actuelle mais le sont pour le futur! Elles ont augmenté leurs attentes pour les six prochains mois. Contradiction entre l indice et les carnets de commandes : Le climat des affaires IFO tend toujours clairement à la hausse depuis cet été alors que les prises de commandes, elles, ont déçu Elles sont en baisse de 1,4 % sur le troisième trimestre. Ajouté à cela une production industrielle en baisse de -1,1% sur Q3 et vous obtiendrez de quoi nourrir les pessimistes. Non dit la Bundesbank! D après elle, la production en octobre a souffert d un nombre d heures travaillées moins important dans l industrie. Pourquoi? En raison d un nombre de congés plus important que les années précédentes autour du Tag der Deutschen Einheit (1) qui commémore par un jour férié la réunification allemande. C est probablement aussi la raison pour laquelle les carnets de commandes ont baissé. Un «contre- mouvement» fort est donc prévu pour novembre pour contrebalancer ce recul purement technique. L impact du report ou de l annulation des réformes : Dans l ensemble, on l a vu, l IFO va bien et le PIB devrait augmenter au quatrième trimestre de 0,3 %. Ces données plutôt positives conduisent les analystes de Commerzbank Corporates & Markets à prévoir un PIB en hausse de 1,7 % pour l année 2014 même si les réformes, qui n auront probablement pas lieu, vont grever le rythme de croissance de l économie à long terme. Les taux d intérêts beaucoup trop bas pour l économie allemande vont continuer à alimenter l économie ce qui lui permettra d obtenir de meilleurs résultats que le reste de la zone euro en 2014 et 2015, au moins. (1)Jour de l Unité Allemande Mag strike REPÈRES News, Nouveaux Produits, Success Story, Agenda... p EN PRIVÉ COMMERZBANK : les experts du marché vous disent tout! p ANALYSE Zone Bourse, Indices, Euro/dollar, Brent, Publicis, Samsung electronics p Cote strike Retrouvez ce mois-ci dans la cote LES 1087 NOUVEAUX PRODUITS de Bourse Commerzbank ainsi que les 99 produits arrivant à maturité. COMMERZBANK PRODUITS DE BOURSE - 23, rue de la Paix PARIS - bourse@commerzbank.com Marketing produits de Bourse France : Thibaud Renoult Comité de rédaction : Thibaud Renoult, Arnaud Courtois, Léa Miquel et Bastien Lambert Photos : Jogyx, Vladitto, Rido - Fotolia.com, Grégory Favre. STRIKE DÉCEMBRE

4 repères news le point Forte hausse de l euro Alors que les indices américains tutoient leurs sommets, la reprise en Europe semble moins prononcée à l image du CAC 40 qui a abandonné 250 points en trois semaines. Pourtant, la BCE est optimiste et l Euro a entamé depuis quelques semaines maintenant une belle hausse en atteignant contre le Dollar les plus hauts de la mi-octobre. Cette tendance s observe également contre le Yen avec une hausse de 6% en un mois. Logiquement, on retrouve donc trois devises dans le point performance et c est l EUR/JPY qui obtient la couronne de laurier en provoquant une hausse de 241% du Warrant 4Z13Z. L EUR/USD et l EUR/AUD sont également à l honneur avec les Turbos 1Z25Z et 4N97Z. Du côté des valeurs, Twitter, qui a réalisé une introduction en bourse très médiatisée début novembre, réalise une performance mensuelle de 38%, propulsant le 1797Z sur le podium. Enfin, Amazon, l un des leaders mondiaux de la distribution de produits en ligne, a annoncé un projet de livraison de colis par drones. Le Turbo 1117Z adossé à cette valeur a connu une hausse de 157%. Du côté des volumes, le LV15Z, certificat Leverage sur le CAC 40, tient une nouvelle fois la corde avec un volume traité de plus de 43 millions d euros. On retrouve par ailleurs Peugeot dont le titre ne cesse de chuter et Alcatel-Lucent qui retrouve le CAC 40 après un an d absence. Point volume LeS PLUS traités DU MoiS TYPE MNÉMONIQUE SOUS-JACENT VOLUME ( ) Leverage/Short LV15Z CAC Turbo Illimité BEST 9N18Z CAC Turbo Classique 1252Z Peugeot Bonus Cappé 3V91Z Alcatel-Lucent Turbo Illimité 3907Z CAC Cappé + 7Z51Z CAC Warrant 2491Z CAC Reverse Convertible 1498Z Société Générale Flooré + 8Q73Z CAC Cappé 1V56Z CAC Stability 3Z69Z CAC Flooré 1V64Z CAC Discount 9L86Z EADS Certificats 100% J931Z Or nouveaux produits 1087 nouveaux produits Point PerF. TYPE MNÉMONIQUE LeS PLUS ForteS HaUSSeS DU MoiS SOUS-JACENT PUT/CALL PRIX D EXERCICE MATURITÉ PERF. PRODUIT PERF. SS-JCT Commerzbank a, ce mois-ci encore, étoffé son offre de manière à vous proposer des produits adaptés à chaque stratégie. En particulier, une toute nouvelle gamme de Turbos Illimités BEST sur actions vient d être créée sur les actions françaises les plus traitées. Leurs avantages sur les Turbos Illimités? Proposer des produits Illimités avec un effet de levier plus important à niveau de barrière égal. Autre nouveauté importante, des certificats Leverage et Short sur l EUR/USD, l EUR/JPY et l EUR/CHF vous permettent désormais de multiplier les variations de ces devises par 10 à la hausse ou à la baisse Pour être informé régulièrement des émissions de nouveaux produits et des Webinaires (conférences en ligne) à venir, n hésitez pas à vous abonner pour recevoir, un mercredi sur deux, un présentant l ensemble de l actualité Commerzbank. Pour plus d informations, ou pour faire la demande d abonnement à ce service gratuit, n hésitez pas à nous appeler au ou à nous envoyer un à : bourse@commerzbank.fr Warrant 4Z13Z EUR/JPY Call 140,00 05/03/14 241% 6% Turbo 1589Z Faurecia Call 20,59 Illimité 179% 16% Turbo 1797Z Twitter Inc Call 35,12 Illimité 179% 38% Warrant 1117Z Amazon Call 420,00 19/03/14 157% 8% Turbo 1826Z CAC 40 Put 4340,00 15/01/14 150% -4% Turbo 1Z25Z EUR/USD Call 1,33 Illimité 131% 2% Warrant 1543Z Technip Put 70,00 19/03/14 119% -11% Turbo 1583Z Alcatel-Lucent Call 2,53 Illimité 114% 13% Turbo 4N97Z EUR/AUD Call 1,39 Illimité 111% 6% Turbo 6Z47Z Yahoo! Call 38,00 19/03/14 109% 13% 4 Strike janvier 2014

5 success story Faurecia : en route vers des sommets? Faurecia, fi liale à 57% de Peugeot, est un des équipementiers automobiles leaders dans le monde avec 1 véhicule sur 4 qui possède au moins un de ses équipements. Le groupe est divisé autour de quatre métiers principaux : les systèmes d intérieur (tableaux de bords, modules acoustiques ), la division extérieure (pare-chocs, carrosserie ), le contrôle des émissions (échappements, réduction de la pollution ) et la division des sièges. L action en hausse de 115% depuis le début de l année vaut désormais aux alentours des 25 euros. Faurecia n est bien entendu pas le seul équipementier à avoir bénéfi cié de perspectives encourageantes dues à la croissance des marchés automobiles Chinois et Américain. Mais c est aussi grâce à des perspectives de profi tabilité ambitieuses à horizon 2016 (une marge opérationnelle en hausse de 2 points) et à un possible désengagement de Peugeot que le titre doit sa progression remarquable. évolution des équipements automobiles français n FAURECIA n MICHELIN n VALÉO Date Grâce à une performance du titre Faurecia de +16% entre le 13 novembre et le 13 décembre, les investisseurs positionnés sur le Turbo Call Illimité 1589Z de prix d exercice 20.6 euros ont obtenu une performance de +179% soit 11 fois plus que le sous-jacent. Ce produit, ayant aujourd hui une élasticité de 5, reste toujours adapté pour ceux d entre vous qui pensent que Faurecia en a encore sous le pied! Les plus téméraires pourront aussi préférer le Turbo à maturité mars 2647Z, de prix d exercice 23 euros et d élasticité 9. dans les médias LeS ProDUitS De bourse recommandés en décembre, les spécialistes produits de bourse de la presse financière ont recommandé 47 produits Commerzbank.* Publication Sous-jacent * Attention aux dates de publication indiquées à côté des supports Achat/ Vente Type Zonebourse.com le 29 novembre 2013 Dow Jones Achat Turbo Put 6E21Z Zonebourse.com le 3 décembre 2013 ArcelorMittal Achat Turbo Put 1686Z Zonebourse.com le 4 décembre 2013 Nasdaq 100 Achat Turbo Put 5Q76Z Zonebourse.com le 4 décembre 2013 Dow Jones Vente Turbo Put 6E21Z Zonebourse.com le 6 décembre 2013 Cac40 Vente Turbo Put 8Z92Z Zonebourse.com le 11 décembre 2013 ArcelorMittal Vente Turbo Put 1686Z Zonebourse.com le 11 décembre 2013 EUR/USD Achat Warrant Put 3Z93Z Zonebourse.com le 13 décembre 2013 Dax30 Achat Turbo Call 9Z18Z Zonebourse.com le 13 décembre 2013 Nexity Achat Warrant Call 8V72Z Zonebourse.com le 16 décembre 2013 Dax30 Vente Turbo Call 9Z18Z MonFinancier.com le 29 novembre 2013 Wal Mart Achat Turbo Call 8Z25Z MonFinancier.com le 3 décembre 2013 Kering Achat Turbo Put 7N31Z MonFinancier.com le 6 décembre 2013 Vivendi Achat Turbo Call 9H62Z MonFinancier.com le 10 décembre 2013 EUR/JPY Achat Turbo Put 5J19Z MonFinancier.com le 10 décembre 2013 Kering Vente Turbo Put 7N31Z MonFinancier.com le 11 décembre 2013 Unibail Vente Turbo Put 6S66Z MonFinancier.com le 13 décembre 2013 Safran Achat Turbo Call 7L48Z MonFinancier.com le 16 décembre 2013 Pernod Ricard Vente Bonus Cappé 2K63Z DT Turbo le 25 novembre 2013 Or Vente Turbo Put 8Z47Z Agora le 19 novembre 2013 EUR/USD Achat Turbo Put 9V88Z Agora le 25 novembre 2013 EUR/USD Vente Turbo Put 9V88Z Agora le 26 novembre 2013 Nexity Achat Warrant Call 8V72Z Agora le 29 novembre 2013 Nexity Vente Warrant Call 8V72Z Agora le 3 décembre 2013 Peugeot Achat Turbo Put 3S69Z Agora le 4 décembre 2013 Peugeot Vente Bonus Cappé 3S69Z Investir.com le 28 novembre 2013 Vallourec Vente Bonus Cappé 6R79Z Investir.com le 3 décembre 2013 Suez Environnement Achat Bonus Cappé 2982Z Votreargent.fr le 25 novembre 2013 Vinci Achat Turbo Call 2359Z Votreargent.fr le 29 novembre 2013 Safran Achat Bonus Cappé 3V18Z Votreargent.fr le 3 décembre 2013 Pernod Ricard Achat Bonus Cappé 2958Z Votreargent.fr le 12 décembre 2013 EADS Achat Bonus Cappé 2V44Z Votreargent.fr le 16 décembre 2013 Groupe Steria Achat Bonus Cappé 4V24Z Investir le 25 novembre 2013 CGG Veritas Achat Turbo Put 5V75Z Investir le 25 novembre 2013 Technip Achat Turbo Put 1694Z Investir le 25 novembre 2013 Air Liquide Vente Discount 1X97Z Investir le 9 décembre 2013 Carrefour Vente Bonus Cappé 2V34Z Investir le 9 décembre 2013 Technip Vente Turbo Put 1694Z Investir le 16 décembre 2013 Casino Achat Bonus Cappé 2919Z Investir le 16 décembre 2013 Alcatel Lucent Vente Bonus Cappé 3V91Z Investir le 16 décembre 2013 Suez Environnement Vente Bonus Cappé 2K92Z Strike janvier

6 repères À la loupe agenda 02 janvier n 10:00 : PMI Manufacturier n 14:30 : Chômage US n 16:00 : ISM Manufacturier, ISM Prix payés, Dépenses de construction le nikkei 225 Niveau du Nikkei 225 Mars 77 Mars 81 Mars 85 Mars 89 Mars 93 Mars 97 Mars 01 Mars 05 Mars 09 Mars 13 Le plus connu des indices asiatiques est calculé depuis le 7 septembre 1950 par le quotidien économique Nihon Keizai Shimbun (Nikkei). Il fait parti, comme le Dow Jones, de la famille des indices pondérés par les prix. Tous les composants de l indice ont ainsi un poids équivalent. Le secteur le plus représenté au sein de l indice est celui, au sens large, des technologies avec près de 44% de celui-ci, suivi par le secteur des biens de consommation (20% de l indice). Au niveau des valeurs, Fast Retailing, la société qui exploite notamment les magasins de vêtements Uniqlo compte pour près de 10% de l indice alors que sa capitalisation boursière est seulement de 28 milliards d euros, Toyota qui pèse près de 150 milliards d euros représente seulement 1,7% de l indice. 03 janvier n 23:00 : Total ventes de véhicules 06 janvier n 10:00 : PMI Composite, PMI Services n 16:00 : ISM Non Manufacturier Composite, Commandes industrielles 07 janvier n 11:00 : Indice Prix Production Zone Euro n 14:30 : Balance commerciale 08 janvier n 11:00 : Ventes au détail, Taux de chômage, Confi ance des consommateurs Zone Euro n 13:00 : Demandes de prêts hypothécaires n 14:15 : ADP Variation de l emploi 09 janvier n 13:45 : Annonce Taux d intérêt de BCE n 14:30 : Chômage US Résultats : Alcoa 15 janvier n 11:00 : Balance commerciale Zone Euro n 13:00 : Demandes de prêts hypothécaires n 14:30 : Indice Prix Production, IPP hors alim. et énergie n 20:00 : Livre beige de la Fed Résultats : Bank of America 16 janvier n 11:00 : Indice des prix à la consommation Zone Euro n 14:30 : Chômage US, Indice des prix à la consommation, IPC hors alim. et énergie n 16:00 : Perspectives d affaires Fed de Philadelphie Résultats : Citigroup, Intel 17 janvier n 14:30 : Mises en chantier, Permis de construire n 15:15 : Production industrielle, Utilisation des capacités n 15:55 : Confi ance U. of Michigan Résultats : General Electric 20 janvier n 11:00 : Confi ance des consommateurs Zone Euro 21 janvier n 11:00 : Sondage ZEW (Sentiment éco.) Résultats : Verizon, IBM 27 janvier n 16:00 : Ventes Logements neufs 28 janvier n 14:30 : Commandes Biens durables Résultats : Philips, Yahoo 29 janvier n 13:00 : Demandes de prêts hypothécaires n 20:00 : FOMC Décision de la Fed Résultats : Amazon 30 janvier n 11:00 : Confi ance des consommateurs Zone Euro n 14:30 : PIB, Consommation de base des ménages, Consommation personnelle, Chômage US Résultats : STMicroelectronics, LVMH, Facebook 31 janvier n 11:00 : Taux de chômage n 14:30 : Indice coût d emploi, Revenu personnel, Consommation des ménages n 15:45 : Directeurs d achat de Chicago n 15:55 : Confi ance U. of Michigan Le Nikkei 225 qui a été crée au début de la période d expansion économique du Japon a connu un parcours beaucoup plus chaotique que ses homologues américains ou européens. Il est souvent considéré comme le plus volatile des indices des pays développés. Avec une valeur de points il est encore très loin de son plus haut de points atteint le 29 décembre 1989 durant la bulle spéculative japonaise. Depuis le début de l année il s inscrit en hausse de près de 50% (12% pour le CAC40) et la somme des capitalisations boursières des 225 valeurs de l indice atteint aujourd hui milliards d euros. 10 janvier n 14:30 : Taux de chômage n 16:00 : Stocks de grossistes 14 janvier n 11:00 : Production industrielle Zone Euro n 14:30 : Ventes au détail, Indice Prix à l importation Résultats : JP Morgan Chase 22 janvier n 13:00 : Demandes de prêts hypothécaires Résultats : Ebay, Google 23 janvier n 10:00 : PMI Manufacturier, PMI Composite; PMI Services n 14:30 : Chômage US n 16:00 : Ventes Logements existants Résultats : McDonald s, Apple, Microsoft 6 Strike janvier 2014

7 en privé Commerzbank LeS experts DU MarcHÉ vous DiSent tout! pour commencer l année 2014, la rédaction de strike vous propose un dossier spécial avec les astuces et le point de vue de différents analystes. découvrez comment ils établissent leurs scénarios d investissement et quels outils ils privilégient pour les mettre en place. étienne veber zonebourse.com gauthier maes monfinancier.com nicolas schneller levierturbo.fr comment construisez-vous Un ScÉnario D investissement? a L aide De quels MÉtHoDeS/oUtiLS? n etienne veber : Lorsque nous établissons un scénario d investissement nous prenons en compte de nombreux éléments fondamentaux et techniques. Un outil interne de notation «le market Screener» nous permet de trier les sociétés selon différents critères : perspectives de croissance, valorisation, niveau d endettement. Ainsi, à partir d un échantillon très large nous pouvons rapidement dégager deux shortlists. La première contiendra les sociétés qu il faut acheter, nous investirons par l intermédiaire de «calls» (à la hausse), la seconde regroupe les dossiers sur lesquels les fondamentaux militent pour un repli des cours, il sera donc judicieux d ouvrir des «puts» (à la baisse). Notre équipe d experts utilise ensuite l analyse technique pour établir une stratégie sur le sous jacent concerné et surtout optimiser le timing d intervention. Il faut ensuite définir un objectif ainsi qu un stop de protection, c est ce que l on appelle le money management. n gauthier maes : Notre méthode de sélection se base sur l agrégation de plusieures données: anticipations Global Macro, analyse sectorielle, analyse fondamentale de la valeur, recommandations des analystes et points techniques. Cela nous permet de définir des objectifs Strike janvier

8 en privé et d émettre des avis. Cela nous permet également d identifier certains titres sur lesquels il y a un potentiel important, à la hausse ou à la baisse, et de construire une stratégie d investissement. Mais on conseille une stratégie uniquement lorsque la majorité de ces analyses convergent, et donc que notre niveau de confiance est suffisant. n nicolas schneller : Nous commençons par analyser les marchés en prenant du recul c est-à-dire sur une tendance long terme, cela nous donne une vision d ensemble sur les vraies forces en place sur le marché. Nous en définissons alors la tendance de fond qui est soit à la hausse soit à la baisse, avec plus ou moins de conviction. Ensuite nous regardons l ensemble des évènements qui peuvent intervenir dans la journée ou la semaine (Statistiques, réunions Fed, stocks pétroliers ). Puis nous commençons à analyser les secteurs et les forces relatives, par exemple si le secteur des banques est à la hausse (ou à la baisse, tout dépendra de la tendance de fond donnée par l analyse plus long terme) nous cherchons quelle banque pourrait être la plus dynamique, celle qui a le plus de potentiel à la hausse (ou à la baisse). De cette façon nous savons dans quel sens nous allons investir et sur quels secteurs nous pencher. Nos outils sont essentiellement techniques avec des logiciels d analyse et des sites d information. LorSqUe vous avez Une idée D investissement, quels Sont vos critères PoUr choisir Un ProDUit adapté? n etienne veber : Chez Zonebourse, nous sélectionnons principalement deux types de produits selon la stratégie à mettre en place. Les certificats d investissements permettent de diversifier un portefeuille avec un risque limité. De plus, ces produits donnent la possibilité d être investi sur des marchés peu accessibles (indices émergents, secteurs, matières premières) dans le cadre de stratégie moyen terme. Pour des stratégies plus dynamiques, nous utilisons les Turbos à échéance (qui n intègrent pas de valeur temps) afin de jouer une conviction forte sur un indice, une parité, une matière première ou un sous-jacent action. n gauthier maes : La première étape consiste à définir un objectif à court terme sur le titre. Généralement, nos objectifs sont compris entre 5 et 10 % (de hausse ou de baisse). Mais avec des produits dérivés à effet de levier, on peut viser des gains plus importants. Lorsqu on prend une position, on vise généralement entre 30 et 40 % de gains. On va donc choisir un produit avec un levier qui nous permettrait d obtenir ce niveau de gains si on atteint notre objectif. Comme notre méthode de sélection se base majoritairement sur l analyse fondamentale, on maîtrise moins le timing que pour une analyse technique. On préfère donc choisir les Turbos par rapport aux Warrants sur lesquels le timing nous paraît plus crucial. L idéal est de trouver un Turbo sans échéance, BEST de préférence pour profiter d un effet de levier maximal. Enfin, on vérifie toujours que la barrière désactivante est à un niveau raisonnable qui n a pas été atteint depuis longtemps. n nicolas schneller : Nous déterminons d abord les supports et résistances majeures sur le sous-jacent, nous y ajoutons une marge de sécurité en plus ce qui baisse l effet de levier du produit mais nous apporte un meilleur taux de réussite. Une fois les supports trouvés pour un Call ou les résistances pour un Put, nous savons quel niveau de strike nous avons besoin. Nos scénarii étant sur le court terme nous prenons une maturité pas trop éloignée et n hésitons pas à sortir une position si le scénario ne se réalise pas. avez-vous DeS règles D or à transmettre aux investisseurs DÉbUtantS avant De Se Lancer en bourse? n etienne veber : En premier lieu, un investisseur qui débute en bourse doit être très vigilant sur la part de son capital qu il investit sur les produits de bourse à effet de levier. Il est primordial pour un débutant de se documenter afin de comprendre le fonctionnement des produits sur lesquels il souhaite investir. Vient ensuite l étape de la mise en place de la stratégie d investissement ; Lorsque le sous-jacent est choisi ainsi que l anticipation (haussière ou baissière), il faut choisir un produit adapté sans trop d effet de levier pour un débutant. Un objectif et un stop de protection doivent systématiquement être définis avant l entrée en position et ces derniers devront être respectés quoi qu il advienne. Ce money management est la clé pour bien débuter en bourse, nous conseillons de fixer un ratio de 1 pour 2 entre l objectif et le stop. Ainsi pour un gain espéré de 30%, la position sera coupée en cas de perte de 15%. n gauthier maes : Il y a les règles classiques qu il faut bien entendu suivre comme ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier, commencer par des petites positions, diversifier sur différents marchés, prendre des risques raisonnables, et n investir que sur des titres que l on maîtrise, comme par exemple des actions sur des secteurs que l on comprend bien. Mais le plus difficile quand on débute en Bourse, c est de savoir vendre. Pour cela, on conseille surtout, quand on prend une position, de définir dès le départ un objectif et un niveau de perte maximale. Il faut s y 8 Strike janvier 2014

9 n Site de référence des investisseurs actifs, zonebourse est un média Internet spécialisé dans l analyse boursière et dans l actualité économico-financière. (Étienne Veber) n Levierturbo est un service d opportunités sur les Turbos. Nous ne donnons pas de recommandations de façon régulière mais à des moments où nous estimons qu il y a quelque chose à faire. Les Turbos représentent pour nous le produit idéal sur ce type d investissement car ils offrent des leviers variés et permettent donc de jouer plusieurs types de scénarii. Notre service doit être prit comme un complément d un portefeuille classique, un «bonus» puisqu il fait appel à des produits ayant des variations importantes, investir une toute petite partie de son portefeuille. Pour en avoir le cœur net nous offrons une période d essai gratuite à toutes les personnes qui le souhaitent simplement en se rendant sur notre site. (Nicolas Schneller) n MonFinancier est une société de conseil et d édition de contenus à thématiques économique, patrimoniale et boursière. Les contenus rédigés et publiés quotidiennement via différents canaux de diffusions (MonFinancier. com, NewsLetter, Mag, ) ont pour vocation à informer, éclairer, orienter les lecteurs et abonnés afin de leur donner les clés de la gestion de leur patrimoine, et plus largement de leur argent. La société propose un abonnement premium pour 100 euros par an qui permet d accéder au conseil de trading du service bourse, à la réponse à toute question d argent en 24 heures, ainsi qu aux conseils et diagnostics patrimoniaux. (Gauthier Maes) tenir car il est tentant de conserver une position une fois l objectif atteint, mais il est aussi difficile de vendre un titre lorsqu on est en forte perte. n nicolas schneller : La première de toutes les règles est d investir en bourse, et particulièrement sur les produits ayant beaucoup de levier, de l argent dont vous n avez pas besoin, agir exactement comme lorsqu on achète un ticket de loto de façon à ne jamais avoir de stress. La seconde est de suivre une tendance de fond et donc d aller dans le sens du marché, ne jamais s entêter dans une position contraire. La troisième est d avoir une stratégie, de déterminer un scénario et de le suivre jusqu à la fin avec, dans le cas où le scénario ne fonctionne pas, une porte de sortie qui permette de conserver la plus grosse partie de son capital. Il est très important de ne risquer que 1 ou 2% de son portefeuille par opération sur les produits de levier, nous ne faisons pas de miracles mais de la gestion sur le long terme. Tout le monde perd en bourse et il faut avoir un capital pour pouvoir continuer. En effet si vous perdez 50% sur une opération, il vous faudra faire + 100% pour retrouver le capital initial, sans compter les frais de courtage! en 2014 allez-vous PriviLÉgier Une catégorie D actifs en ParticULier? et comment voyez-vous Le MarcHÉ Se comporter? n etienne veber : Les actions devraient toujours offrir, en 2014, un rendement plus intéressant que les marchés obligataires ou encore les matières premières agricoles et précieuses. L Or ne semble plus présenter d intérêt dans l immédiat et ce après sa première clôture annuelle dans le rouge depuis 4 ans. Sur les marchés actions, nous pensons qu il faut sous-pondérer le vieux continent au profit de l Amérique du Nord au vu des récents indicateurs. Il est également préférable de privilégier les valeurs dites de croissance «stratégie growth» au détriment d une stratégie «value» qui consiste à investir dans des titres sousvalorisés. Les stratégies misent en place par les banquiers centraux seront suivies de près dès les premiers mois de l année car elles auront un impact majeur sur l évolution des indices mondiaux ainsi que des principaux cross de devises. n gauthier maes : L année 2013 a été très prolifique pour les indices boursiers, notamment les indices américains. La reprise économique aux Etats-Unis mais aussi la poursuite des injections de la Fed ont alimenté la hausse depuis cet été. Pour 2014, on sait que la Fed souhaite réduire progressivement ses injections pour éviter la création de bulle. L évolution des indices va dépendre de la capacité qu aura Janet Yellen, la nouvelle présidente de la banque centrale américaine, à réduire progressivement l aide monétaire sans faire paniquer les marchés, et sans affecter la reprise. Il faudra suivre cela de très près car cela affectera la majorité des actifs : Les actions, les devises mais aussi les taux et les matières premières comme l Or. n nicolas schneller : Nous ne savons jamais à l avance quelle catégorie d actifs nous allons privilégier sur une année mais nous savons que nous étudierons tous les sous-jacents à la recherche d opportunités que se soit sur les actions, les indices, le forex ou par zones géographiques. Par exemple nous surveillerons de près des pays qui étaient massacrés il y a un an comme la Grèce ou l Espagne alors qu ils commencent à sortir la tête de l eau. C est là que nous trouverons les meilleures opportunités. Il ne faut pas oublier que la bourse est un marché de spéculation, les cours donnés sont toujours des anticipations à la hausse ou à la baisse devrait être une année encore à la hausse sur les indices mais il faudra fouiller pour trouver de bonnes affaires. Strike janvier

10 Questions... réponses vous avez DeS questions? nous avons les réponses, envoyez-les nous par s ou par Courriers Je traite régulièrement vos produits mais je manque souvent d idées et d informations. Quels outils sont à ma disposition? Commerzbank : En tant qu émetteur de produits de Bourse, nous ne pouvons pas fournir de conseils d investissement à nos clients. En revanche, notre société partenaire Zonebourse.com propose chaque matin une newsletter dans laquelle ils fournissent un résumé de la séance de Wall Street précédente, un point sur l ouverture à Paris, des analyses court et moyen terme sur le CAC 40, une analyse sur l EUR/USD ainsi que deux analyses sur des actions différentes chaque jour. Vous avez également la possibilité de recevoir gratuitement des conseils fournis par cette même société par ou par SMS. Pour souscrire à ces services gratuits, il vous suffit de nous envoyer un mail avec votre nom et vos coordonnées à notre adresse bourse@commerzbank.com. Par ailleurs, nos Webinaires font souvent intervenir différents acteurs des marchés financiers qui exposent leurs perspectives pour les mois à venir. Vous pouvez retrouver ces conférences en ligne sur notre site dans la rubrique Formations/Vidéos. n Je suis très intéressé par vos certificats leverage et short. Ces produits sont-ils liquides? Commerzbank : Comme pour l ensemble des produits de notre gamme, le market maker Commerzbank assure la liquidité sur les certificats Leverage et Short en proposant à tout moment, entre 8h et 18h30 (22h chez Boursorama), un prix d achat et un prix de vente dans le carnet d ordre. Vous pouvez ainsi acheter ou vendre ces produits, quand vous le souhaitez et même si vous êtes le seul investisseur en leur possession. Euronext publie sur le site pour chaque fiche produit, la statistique de présence de l émetteur. A l heure où nous écrivons, la présence de l émetteur sur le certificat Short x15 sur le CAC40 SR15Z s élevait à 99,98% sur les 20 derniers jours. En moyenne le market maker est absent en carnet moins de 8 secondes par jour. n Trading Masters ORGANISÉ PAR zonebourse.com À partir du 1 er janvier 2014 PARTICIPEZ À LA SEULE COMPÉTITION DE TRADING RÉEL EN FRANCE DEPUIS 2006 Chaque trimestre, réalisez l une des 20 meilleures performances et gagnez jusqu à ! DÉPART Le 1er janvier 2014 Ouvrez un compte d un montant minimum de chez l un des courtiers partenaires : Bourse Direct ou FXCM. PRINCIPE Réalisez la meilleure performance du trimestre en investissant sur les actions, les produits dérivés Commerzbank et le Forex. EN PARTENARIAT AVEC LOTS Plus d informations? Rendez-vous sur : Contactez-nous au : Chaque trimestre, classez-vous parmi les 20 premières places et gagnez de 500 à en CA$H À GAGNER EN CA$H CHAQUE TRIMESTRE 1 er prix 2 e prix 3 e prix 4 e prix 5 e prix 6 e prix 7 e prix 8 e prix 9 e prix Du 10 e au 14 e prix Du 15 e au 20 e prix Strike DÉceMbre 2013

11 142,83 c est le plus haut de 5 ans de l eur/jpy, atteint le 13 décembre 100 c est le nombre de chefs d etat qui rendaient hommage à nelson Mandela dans le grand Stade de Soweto 31 % c est la hausse de twitter depuis sa première cotation en seulement un mois et une semaine analyses zone bourse oh my gold Patrick rejaunier analyste Sénior Où sont les gourous des marchés qui prévoyaient la montée de l or jusqu au ciel? Depuis le zénith du métal doré en 2011, les cours ont chuté de plus d un tiers de leur valeur ; du jamais vu depuis 15 ans. La dégradation représente plus de 25% pour 2013 et cette année constitue, le premier exercice déficitaire pour le métal précieux depuis le nouveau millénaire. Les raisons d une telle désaffection sont multiples. L inflation occidentale a disparu de nos radars macroéconomiques. On connaît le phénomène de désinflation qui a paralysé l économie japonaise pendant plusieurs décennies, c est au tour de l Europe de redouter ce mal endémique. L or n a, par conséquent, plus sa place en tant que «valeur de protection» contre la hausse des prix. En effet, aidée par la relance monétaire, dans un contexte de stagflation, l incertitude se dissipe et l or n apparait plus comme le refuge nécessaire face à l érosion de l épargne. Une hausse prochaine des taux pourrait même accentuer ce phénomène de baisse de l or avec un arbitrage plus marqué en faveur des obligations d État. La transition vers le ralentissement des rachats d actifs par la FED étant désormais d actualité, et parce que les prévisions économiques semblent cohérentes, avec une telle politique, le métal précieux ne devrait pas briller davantage sur l exercice Structurellement, la part détenue par les ETF (fonds répliquant la variation du cours de l or) a plongé de 2800 tonnes à 2000 tonnes sur les derniers mois, signe d un désengagement massif des investis- seurs qui oblige les fonds à réduire leurs engagements. Les producteurs de métal doré prévoient une année prochaine encore délicate. En effet, une minorité, seulement d entre eux, s attend à une augmentation des cours. Enfin, l élément psychologique de ce mouvement baissier provient d un biais comportemental appelé «mimétisme concurrentiel», et reste dominant chez les investisseurs. Ce comportement de liquidation de position par ces derniers, s intensifie au fur et à mesure que les cours se dégradent, afin de sécuriser les gains acquis depuis plusieurs années. Techniquement, l état tendanciel baissier long terme ne permet pas encore au consensus acheteur de se reformer avec ferveur, et les phases de reprises s essoufflent rapidement. En données hebdomadaires, le prochain repli en direction des 1180 USD à toutes les chances de faire voler en éclats cette zone qui a néanmoins servi de support une première fois en juin dernier, pour aller tester le point d appui suivant, proche des 1000 USD.n Strike janvier

12 zone bourse CaC 40 retour De L aversion au risque après une longue période d indécision et l enregistrement de nouveaux records annuels et historiques pour bon nombre d indices en novembre (wall-street, indice allemand..), l aversion au risque a fait son retour, engendrant des prises de bénéfices généralisées sur les places financières, de part et d autre de l atlantique. l indice CaC40, qui sous-performait depuis quelques semaines, corrige logiquement davantage. Cette consolidation des places financières trouve son explication dans la publication récente de statistiques meilleures que prévu aux Etats-Unis, qui laissent craindre une réduction du programme de rachats d actifs de la Fed (actuellement à hauteur de 85 milliards de dollars par mois) avant mars 2014, comme semblaient l anticiper les analystes. Même si la Réserve Fédérale se montre prudente, en évoquant une croissance économique américaine «de modeste à mesurée» et «un marché de l emploi qui tarde à retrouver son dynamisme», les dernières statistiques ont incité les opérateurs à prendre leurs bénéfices après des performances annuelles comprises entre 15 et 30% pour les différentes zones géographiques. La croissance américaine est notamment ressortie à 3.6% pour le troisième trimestre, en seconde estimation, le chômage se réduit progressive- Une FoiS De PLUS, c est L allemagne qui tire Son ÉPingLe DU jeu, en affichant Une croissance SoLiDe dow Jones ment (7%) et les créations d emplois sont plus importantes que prévu (202K contre 180K anticipé). Les indicateurs d activité confirment leur solidité et les chiffres du logement se redressent légèrement. En Europe, les publications sont plus mitigées. Une fois de plus, c est l Allemagne qui tire son épingle du jeu, en affichant une croissance solide. La France est toujours à la traîne, avec des indicateurs qui ne montrent aucun signe d amélioration et des perspectives peu encourageantes au niveau des sociétés. Contrairement au consensus, la Banque Centrale Européenne n a pas non plus annoncé de nouvelles mesures de soutien, après avoir baissé en novembre son taux de refinancement à 0.25%. Elle dispose toujours de nombreux outils pour lutter contre la récession et reste prête à agir si besoin, mais la mise en place d une nouvelle opération de Après avoir enregistré de nouveaux records historiques fi n novembre, le DOW JONES montre quelques signes de faiblesse. Les dernières statistiques américaines au-dessus des attentes ont ravivé les craintes d une réduction du programme de rachats d actifs de la Fed et incité les opérateurs à prendre leurs bénéfi ces. Nous estimons que le mouvement de consolidation devrait se poursuivre dans les semaines à venir en direction des points, point de passage de la moyenne mobile à 20 semaines. Sous ce seuil, les points pourraient être rapidement atteints.. Avec une performance de plus de 30% depuis le début de l année, l indice NASDAQ 100 conserve une dynamique positive sur l es différentes échelles de temps, au-dessus des 3230 points en données hebdomadaires et la moyenne mobile à 20 semaines qui fait offi ce de soutien. La zone des 3530 points, actuellement testée pourrait toutefois engendrer quelques prises de bénéfi ces et ramener l indice vers 3320 points dans les semaines à venir OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME OPINION M 12 Strike janvier 2014

13 AVERTISSEMENT : la rubrique «Infos de marchés» comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci-après designées collectivement «les informations») produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses financières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments financiers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. LTRO ou de taux négatifs pour les dépôts ne semblent pas d actualité. Dans ce contexte de nervosité, le mois de décembre a donc mal débuté. Le traditionnel «rallye» de fin d année n est pour le moment pas remis en cause, mais la consolidation actuelle pourrait dans un premier temps s intensifier, ce qui permettrait de profiter «des soldes» pour ouvrir de nouvelles positions acheteuses. D un point de vue graphique, le CAC40 conserve toujours une dynamique positive au-dessus des 3930 points, en données nasdaq 100 hebdomadaires, seuil coïncidant avec la moyenne mobile à 50 semaines. A plus court terme, le marché parisien corrige comme nous l anticipions dans notre dernier point mensuel. Les positions acheteuses accumulées ces derniers mois auront donc pu être soldées sur objectif dans la zone des 4330/4340 points. Nous suggérions également de profiter de cette résistance graphique pour passer vendeur afin de mettre à profit une consolidation à venir. C est désormais chose faite, notre premier objectif baissier situé vers 4125 points a d ores et déjà été atteint. On pourra néanmoins conserver un solde vendeur dans une logique de couverture avec les 4000 points en ligne de mire. A moyen terme, un éventuel «excès» baissier dans la zone des 3930/3970 points constituerait une nouvelle opportunité pour revenir à l achat à moindre risque.n laurent polsinelli Copyright (c) 2013 Zonebourse.com nikkei Grâce à la récente baisse du yen, l indice NIKKEI est revenu à proximité de ses records annuels, dans la zone des points. La tendance reste donc clairement haussière en données hebdomadaires au-dessus des points et la moyenne mobile à 50 semaines qui arrive en soutien. Pour les semaines à venir, nous privilégions toutefois l amorce d une consolidation en direction des points, niveau qui pourra permettre de revenir à l achat à moindre risque. OYEN TERME OPINION LONG TERME OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME Strike janvier

14 zone bourse l euro/dollar le brent OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME ConstanCe et Fermetée Restant suspendue à la décision de la Réserve Fédérale au sujet de sa politique monétaire, la monnaie unique poursuit logiquement son ascension alors que les marchés n anticipent plus d action de la banque centrale américaine d ici la fi n de l année. La croissance de l Oncle Sam a pourtant été révisée en hausse, grimpant à 3.6% sur un an au titre du troisième trimestre et le taux de chômage s inscrit à nouveau en baisse, enregistrant un point bas de cinq ans (7.0%). Mais ces solides statistiques masquent une réalité différente, dont sont bien conscients les argentiers de la première puissance mondiale. D abord, le shutdown survenu au mois d octobre pourrait en effet avoir un impact négatif sur le PIB du quatrième trimestre tandis que les tractations qui reprendront au Congrès dès le mois de janvier prochain devraient provoquer une nouvelle période d instabilité. Aussi, le repli du chômage s explique essentiellement par la sortie d un grand nombre de demandeurs d emploi découragés de la population active, celle-ci évoluant par conséquent dans des niveaux historiquement bas depuis 35 ans. Enfi n, la hausse des prix qui ralentit depuis quelques mois s éloigne davantage du niveau cible de la FED et un resserrement monétaire prématuré impliquerait mécaniquement un risque défl ationniste. Du côté européen, la BCE a pour sa part révisé en hausse les prévisions de croissance de la zone Euro tout en écartant le scénario d une baisse des prix à la consommation au moment où l infl ation se redresse dans la région. Cette confi ance remarquée éloigne à court terme l hypothèse d un nouvel assouplissement monétaire de l institution, susceptible d entraver la tendance actuelle. Techniquement, en données hebdomadaires, l Euro a parfaitement rebondi sur sa moyenne mobile à 20 semaines pour reprendre sa marche en avant qui lui permet d attaquer ses points hauts annuels, dont le franchissement lui ouvrirait la voie vers USD. n mathieu burbau Copyright (c) 2013 Zonebourse.com reprise de la Consommation Alors qu outre Atlantique les cours du WTI connaissent depuis plusieurs semaines une forte volatilité, le pétrole d Europe du Nord reste ancré dans un range resserré et ne connait plus d amplitude importante. Les récentes déclarations de l agence internationale de l énergie (AIE) mettent en avant une augmentation de la demande pétrolière mondiale. Pour 2013 et 2014, la progression est attendue à 1.3% par an. Les Etats-Unis ainsi que l Europe devraient tout d abord tirer la demande relayée ultérieurement par les pays hors de l OCDE. Techniquement, peu de changement sur le pétrole de la mer du Nord, les cours restent collés sur les 110 USD dans une zone de neutralité matérialisée par l aplatissement des moyennes mobiles hebdomadaires. La zone de distribution horizontale reste d actualité et ce, dans une fourchette de cotation qui se réduit. Un biseau vient encadrer les cours et devrait faire offi ce de niveau à surveiller pour le déclenchement d un mouvement de plus grande ampleur. Pour le moment, aucun changement majeur n est à noter depuis notre dernière stratégie du mois dernier. Les cours étaient alors situés à 108 USD et nous privilégions un léger biais haussier. Nous réitérons cette stratégie avec en ligne de mire les 115 USD à moyen terme. n étienne veber Copyright (c) 2013 Zonebourse.com AVERTISSEMENT : la rubrique Infos de marchés comprend la diffusion sans aucune modification des articles rédactionnels (analyses techniques, analyses fondamentales, notes de recherche), des analyses graphiques et des recommandations d investissement à caractère général (ci après designées collectivement les informations ) produites par la société Surperformance SAS, éditrice du site Internet Zonebourse.com. Les informations de cette 14 Strike DÉceMbre 2013

15 publicis samsung electronics OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME OPINION MOYEN TERME OPINION LONG TERME bientôt le leader mondial A la date de rédaction de l analyse, l Union européenne est en cours de validation du projet de fusion entre les groupes Publicis et Omnicom. Ce rapprochement qui ferait de la nouvelle entité, la plus importante société de communication mondiale, devrait ouvrir de nouveaux marchés, permettre de nombreuses économies d échelle et surtout d élargir le portefeuille clients. Les perspectives du groupe, en termes de marges et de chiffre d affaires, sont bien orientées pour les exercices à venir. Les revenus sont attendus en progression de 5% par an et le résultat net d environ 10% sur les 3 années à venir. Techniquement, en données hebdomadaires, le titre se stabilise à proximité de ses plus hauts annuels à seulement quelques encablures des plus hauts historiques de 2000, lorsque la société avait atteint les 68.2 EUR. La confi guration est intéressante de part la tendance clairement haussière à moyen/long terme mais également du canal haussier clairement identifi able sur le graphique. Afi n d optimiser le timing d intervention, il semble judicieux de se positionner à proximité de la borne basse de ce canal haussier, dans la zone 61/63 EUR où converge également la moyenne mobile à 20 semaines. Les éléments fondamentaux et les caractéristiques techniques du titre Publicis militent pour l ouverture d une position à l achat à proximité des 62 EUR pour tabler sur un retour à proximité des plus hauts annuels (65.5 EUR) puis par extension des 70 EUR. Le stop de protection sera déclenché en cas d enfoncement des 60 EUR. n étienne veber Copyright (c) 2013 Zonebourse.com les ventes de Fin d année devraient relancer les Cours Le parcours boursier du géant coréen de l électronique est remarquable et donne le vertige. Encore une fois, nous sommes au contact des plus hauts historiques en se demandant si le potentiel n est pas épuisé. Tout d abord, malgré une proximité avec les sommets, la valorisation du titre semble faible au regard de la forte capacité de la société à générer du cash. Par rapport à ses pairs, le PER reste particulièrement faible à 6.96x pour 2013 et 6.53x pour Les analystes affi chent également une grande confi ance en la société. Plus de 50 analystes suivent la valeur et le consensus est largement acheteur avec 92.5% d opinions positives. L objectif de cours moyen souligne un important potentiel avec une cible à 880 USD (1.845 M KRW). Après quelques problèmes de rentabilité en 2011, les comptes se sont largement repris et la marge nette devrait se maintenir à plus de 13% pour 2013 et Techniquement, la tendance moyen/long terme est orientée à la hausse. La tendance reste positive au-dessus de 627 USD. Malgré la récente correction, les moyennes hebdomadaires sont bien orientées et devraient permettre au consensus acheteur de reprendre rapidement la main. Le croisement à la hausse de la moyenne mobile à 20 semaines et à 50 semaines donne un nouveau signal acheteur pour un investissement à long terme et fournit une zone de soutien majeure autour des 650 USD. Dans ce contexte, une position à l achat peut être prise à proximité de cette zone pour viser un retour vers les 710 USD. Le franchissement de ce niveau permettra de viser la résistance long terme à 730 USD puis par extension un nouveau point haut historique. Il est cependant nécessaire de placé un stop de protection vers 638 USD. n bastien Chabasseuil Copyright (c) 2013 Zonebourse.com rubrique représentent une communication à caractère promotionnel et n ont notamment pas été élaborées conformément à toutes les dispositions réglementaires visant à promouvoir l indépendance des analyses fi nancières. La Commerzbank et ses employés ne sont pas soumis à l interdiction d effectuer des transactions sur les instruments fi nanciers présentés dans cette rubrique avant la diffusion du magazine Strike. Strike DÉceMbre

16 les services Commerzbank produits de bourse bourse Matin L quotidien pour tout savoir sur la clôture des marchés US et sur la séance du jour à Paris. LeS guides PÉDagogiqUeS Des guides sur tous nos produits à télécharger sur ou à recevoir. LeS conseils zone bourse Des alertes gratuites par ou SMS pour obtenir des idées d investissement. LeS actus Un bi-mensuel pour être tenu au courant de nos dernières émissions et actualités. LeS WebinaireS Des conférences en ligne gratuites et en direct animées par des spécialistes des produits de Bourse. Le numéro vert Une équipe de spécialistes répond à vos questions au maxkabakov, opolja, RnStudio s, bloomua, contrastwerkstatt - Fotolia.com Coupon à completer et à retourner à : Commerzbank produits de Bourse 23 rue de la paix Paris n je souhaite recevoir gratuitement : bourse Matin Les conseils zone bourse : Par Par SMS Les actus Le guide des produits de bourse Nom : Prénom : Adresse : Code postal : Ville : Téléphone portable :

17 JANVIER nouveaux ProDUitS De bourse commerzbank produits de rendement produits de participation produits à effets de levier sans barrière désactivante produits à effets de levier avec barrière désactivante La cote strike Retrouvez toutes les caractéristiques sur le site

18 Cap t Discounts LA COTE Rendement max possible % v Nouveaux Produits Cap Rendement max possible % 1416Z 60,0 49,05 22,3 26/09/14 FR L83Z 57,0 48,25 18,1 30/12/14 FR Cap Rendement max possible % 1M32Z 84,0 77,23 8,8 27/06/14 FR Z 90,0 77,51 16,1 26/09/14 FR Accor (32,52 EUR) 9L48Z 27,0 26,83 0,6 28/03/14 FR L49Z 30,0 28,70 4,5 27/06/14 FR Z 36,0 30,79 16,9 26/09/14 FR Air France - KLM (7,18 EUR) 1388Z 7,0 6,38 9,7 27/06/14 FR Z 8,5 6,79 25,2 26/09/14 FR Air Liquide (97,87 EUR) 9L54Z 99,0 94,96 4,3 28/03/14 FR L55Z 108,0 94,41 14,4 27/06/14 FR Z 105,0 92,92 13,0 26/09/14 FR Alstom (25,15 EUR) 1392Z 30,0 23,87 25,7 26/09/14 FR ArcelorMittal (11,81 EUR) 1479Z 11,5 10,59 8,6 27/06/14 FR Z 12,0 10,59 13,3 26/09/14 FR Axa (18,48 EUR) 9L57Z 17,0 16,58 2,5 28/03/14 FR L58Z 18,5 16,83 9,9 27/06/14 FR Z 17,0 15,77 7,8 26/09/14 FR Z 20,0 17,03 17,4 26/09/14 FR BNP Paribas (53,17 EUR) 9L61Z 46,0 45,42 1,3 28/03/14 FR L62Z 50,0 48,58 2,9 28/03/14 FR L63Z 42,0 41,18 2,0 27/06/14 FR L64Z 54,0 48,97 10,3 27/06/14 FR Z 49,0 45,61 7,4 26/09/14 FR Z 58,0 49,54 17,1 26/09/14 FR L65Z 54,0 47,46 13,8 30/12/14 FR Bourbon (18,69 EUR) 1474Z 22,0 17,75 23,9 27/06/14 FR Bouygues (25,97 EUR) 9L68Z 22,0 21,68 1,5 28/03/14 FR L69Z 22,0 21,01 4,7 27/06/14 FR Z 31,0 24,24 27,9 27/06/14 FR Z 32,0 24,15 32,5 26/09/14 FR Cap Gemini (45,63 EUR) 2M21Z 34,0 33,86 0,4 28/03/14 FR M22Z 42,0 40,91 2,7 28/03/14 FR Z 48,0 42,01 14,3 26/09/14 FR Carrefour (27,29 EUR) 9L74Z 22,0 21,78 1,0 28/03/14 FR L75Z 24,0 23,50 2,1 28/03/14 FR Z 29,0 25,49 13,8 27/06/14 FR Z 30,0 25,32 18,5 26/09/14 FR Casino (79,57 EUR) 9L76Z 72,0 71,10 1,3 28/03/14 FR L77Z 81,0 76,99 5,2 28/03/14 FR L78Z 81,0 73,91 9,6 27/06/14 FR Z 90,0 75,92 18,5 27/06/14 FR Z 92,0 75,25 22,3 26/09/14 FR CGG (12,25 EUR) 1473Z 17,0 12,14 40,0 27/06/14 FR Credit Agricole (8,78 EUR) 9L72Z 8,0 7,80 2,6 28/03/14 FR L73Z 8,6 7,93 8,4 27/06/14 FR Z 9,6 8,31 15,5 27/06/14 FR Z 9,7 8,22 18,0 26/09/14 FR Danone (50,75 EUR) 9L79Z 57,0 50,53 12,8 28/03/14 FR L81Z 51,0 47,59 7,2 27/06/14 FR L82Z 57,0 49,05 16,2 27/06/14 FR EADS (54,74 EUR) 9L85Z 40,0 39,89 0,3 28/03/14 FR L86Z 48,0 47,28 1,5 28/03/14 FR L87Z 40,0 39,59 1,0 27/06/14 FR L88Z 52,0 48,93 6,3 27/06/14 FR Z 47,0 44,92 4,6 26/09/14 FR Z 57,0 50,49 12,9 26/09/14 FR Edenred SA (24,59 EUR) 1471Z 25,0 23,21 7,7 27/06/14 FR Eiffage (39,17 EUR) 1472Z 44,0 37,18 18,3 27/06/14 FR Electricite de France (25,36 EUR) 9L91Z 20,0 19,93 0,4 28/03/14 FR Z 28,0 24,26 15,4 27/06/14 FR Z 29,0 24,20 19,8 26/09/14 FR Essilor Intl (72,44 EUR) 9L95Z 87,0 72,29 20,3 28/03/14 FR L96Z 87,0 71,17 22,2 27/06/14 FR Z 87,0 70,74 23,0 26/09/14 FR GDF Suez (16,21 EUR) 1M11Z 19,0 16,15 17,6 28/03/14 FR M12Z 17,5 15,39 13,7 27/06/14 FR Z 19,0 15,61 21,7 27/06/14 FR Z 20,0 15,60 28,2 26/09/14 FR Kering (151,02 EUR) 1437Z 165,0 144,47 14,2 27/06/14 FR Z 170,0 143,79 18,2 26/09/14 FR Lafarge (50,97 EUR) 1M14Z 51,0 48,34 5,5 28/03/14 FR Z 51,0 45,95 11,0 26/09/14 FR Lagardere (24,92 EUR) 1M18Z 24,0 23,21 3,4 28/03/14 FR M19Z 22,0 21,13 4,1 27/06/14 FR Z 28,0 23,42 19,6 27/06/14 FR Z 25,0 22,29 12,2 26/09/14 FR L'Oreal (123,21 EUR) 1M27Z 120,0 116,28 3,2 28/03/14 FR M29Z 135,0 118,50 13,9 27/06/14 FR Z 115,0 108,77 5,7 26/09/14 FR Z 140,0 118,42 18,2 26/09/14 FR LVMH (129,13 EUR) 1M22Z 140,0 127,53 9,8 28/03/14 FR M23Z 140,0 124,41 12,5 27/06/14 FR Z 150,0 126,16 18,9 27/06/14 FR Michelin (74,98 EUR) 1M24Z 66,0 65,24 1,2 28/03/14 FR M25Z 78,0 72,86 7,1 28/03/14 FR M26Z 72,0 67,54 6,6 27/06/14 FR Z 82,0 71,18 15,2 27/06/14 FR Z 84,0 70,76 18,7 26/09/14 FR NATIXIS (4,15 EUR) 2M25Z 3,4 4,08 0,5 28/03/14 FR M26Z 3,1 3,67 0,8 27/06/14 FR Z 4,0 3,73 7,2 26/09/14 FR Neopost SA (54,95 EUR) 1475Z 57,0 50,66 12,5 26/09/14 FR Orange (8,81 EUR) 9L97Z 7,1 7,05 0,7 28/03/14 FR L98Z 9,5 8,61 10,3 28/03/14 FR Pernod-Ricard (79,96 EUR) 1M31Z 93,0 79,76 16,6 28/03/14 FR Peugeot (9,25 EUR) 1M34Z 6,2 6,11 1,5 28/03/14 FR M35Z 8,3 7,80 6,4 28/03/14 FR M36Z 9,0 8,22 9,5 28/03/14 FR M37Z 6,1 5,93 2,9 27/06/14 FR M38Z 7,5 7,06 6,2 27/06/14 FR M39Z 8,9 7,93 12,2 27/06/14 FR Z 10,5 8,43 24,6 26/09/14 FR M41Z 8,8 7,57 16,2 30/12/14 FR Renault (57,72 EUR) 1M47Z 54,0 52,09 3,7 28/03/14 FR M48Z 66,0 56,88 16,0 28/03/14 FR M49Z 54,0 50,27 7,4 27/06/14 FR M51Z 66,0 54,72 20,6 27/06/14 FR M52Z 78,0 55,91 39,5 27/06/14 FR Z 72,0 55,00 30,9 26/09/14 FR Safran (48,73 EUR) 1M53Z 40,0 39,84 0,4 28/03/14 FR Z 52,0 45,78 13,6 26/09/14 FR Saint Gobain (37,56 EUR) 1M75Z 38,0 35,78 6,2 28/03/14 FR Z 43,0 35,42 21,4 26/09/14 FR M76Z 34,0 31,34 8,5 30/12/14 FR Sanofi SA (72,86 EUR) 1M55Z 75,0 70,77 6,0 28/03/14 FR M57Z 75,0 67,96 10,4 27/06/14 FR M58Z 84,0 69,68 20,6 27/06/14 FR M59Z 93,0 70,13 32,6 27/06/14 FR Z 84,0 69,21 21,4 26/09/14 FR M61Z 75,0 66,24 13,2 30/12/14 FR M62Z 93,0 69,67 33,5 30/12/14 FR Schneider Electric SA (59,98 EUR) 1M64Z 54,0 53,00 1,9 28/03/14 FR M65Z 66,0 59,05 11,8 28/03/14 FR M66Z 66,0 56,83 16,1 27/06/14 FR Z 69,0 56,74 21,6 26/09/14 FR Societe Generale (39,85 EUR) 1M81Z 36,0 35,13 2,5 28/03/14 FR M82Z 32,0 31,15 2,7 27/06/14 FR Z 44,0 37,78 16,5 27/06/14 FR Z 45,0 37,48 20,1 26/09/14 FR M83Z 40,0 35,10 14,0 30/12/14 FR Solvay (107,60 EUR) 2M28Z 100,0 97,87 2,2 28/03/14 FR M31Z 120,0 103,30 16,2 27/06/14 FR Z 120,0 102,21 17,4 26/09/14 FR STMicroelectronics (5,29 EUR) 1M84Z 7,9 5,21 51,6 27/06/14 FR M85Z 9,3 5,22 78,2 27/06/14 FR Suez Environnement (12,58 EUR) 1M69Z 11,0 10,88 1,1 28/03/14 FR Z 14,0 11,81 18,5 27/06/14 FR Technip (67,50 EUR) 1M86Z 78,0 66,68 17,0 28/03/14 FR M88Z 87,0 65,74 32,3 27/06/14 FR Z 86,0 65,12 32,1 26/09/14 FR Total (42,12 EUR) 2M34Z 42,0 40,69 3,2 28/03/14 FR M35Z 38,0 37,09 2,5 27/06/14 FR M36Z 46,0 40,63 13,2 27/06/14 FR M37Z 42,0 37,99 10,6 30/12/14 FR Unibail-Rodamco SE (176,58 EUR) 1M91Z 170,0 166,14 2,3 28/03/14 FR M92Z 190,0 174,64 8,8 28/03/14 FR STRIKE JANVIER 2014

19 Cap Rendement max possible % 1457Z 175,0 162,26 7,9 27/06/14 FR M93Z 190,0 166,40 14,2 27/06/14 FR Z 210,0 167,59 25,3 26/09/14 FR Valeo (76,17 EUR) 2M17Z 51,0 50,90 0,2 28/03/14 FR M18Z 63,0 62,37 1,0 28/03/14 FR Z 79,0 69,50 13,7 26/09/14 FR Vallourec (38,91 EUR) 2M15Z 46,0 38,62 19,1 28/03/14 FR Z 44,0 36,75 19,7 26/09/14 FR Veolia Environnement (11,23 EUR) 1M95Z 10,6 10,25 3,4 28/03/14 FR M96Z 10,5 9,70 8,2 27/06/14 FR Z 14,0 10,47 33,7 26/09/14 FR Vinci (44,84 EUR) 1M71Z 36,0 35,85 0,4 28/03/14 FR M72Z 44,0 42,51 3,5 28/03/14 FR M73Z 40,0 38,74 3,3 27/06/14 FR Z 44,0 40,63 8,3 26/09/14 FR Vivendi (18,45 EUR) 1M99Z 17,0 16,59 2,5 28/03/14 FR M11Z 15,5 15,04 3,1 27/06/14 FR Z 18,0 16,81 7,1 27/06/14 FR M12Z 18,5 17,08 8,3 27/06/14 FR Z 19,0 16,70 13,8 26/09/14 FR M13Z 17,0 15,50 9,7 30/12/14 FR t Reverse convertibles Européenne (à maturité) Coupon in fine Air France - KLM (7,18 EUR) 6N15Z 4,50 27/06/14 106,22 9,04 FR ArcelorMittal (11,81 EUR) 2L59Z 7,98 30/05/14 104,46 6,25 FR BNP Paribas (53,17 EUR) 6N34Z 36,00 28/03/14 105,62 6,22 FR M49Z 34,04 19/06/14 103,46 5,40 FR N35Z 34,00 27/06/14 106,67 7,95 FR Bouygues (25,97 EUR) 2L57Z 16,03 30/05/14 105,44 7,10 FR S11Z 19,92 15/09/14 97,87 5,42 FR V97Z 21,53 09/10/14 95,08 6,25 FR Z v 22,24 03/12/14 95,42 5,24 FR Z v 20,78 15/12/14 98,96 5,73 FR Cap Gemini (45,63 EUR) 6N43Z 30,00 27/06/14 105,19 6,95 FR Carrefour (27,29 EUR) 6N25Z 15,00 27/06/14 106,46 7,42 FR Credit Agricole (8,78 EUR) 6N23Z 5,00 27/06/14 107,59 8,57 FR GDF Suez (16,21 EUR) 5M85Z 12,61 24/06/14 102,48 6,05 FR Lafarge (50,97 EUR) 6N29Z 36,00 27/06/14 104,52 6,90 FR Michelin (74,98 EUR) 6N41Z 58,00 27/06/14 104,96 7,97 FR Européenne (à maturité) Coupon in fine NATIXIS (4,15 EUR) 6N36Z 2,25 28/03/14 105,10 5,70 FR Peugeot (9,25 EUR) 6N13Z 5,00 27/06/14 106,21 9,35 FR S47Z 8,53 11/09/14 91,16 9,87 FR Renault (57,72 EUR) 6N17Z 43,00 27/06/14 105,79 10,03 FR Societe Generale (39,85 EUR) 6N19Z 20,00 27/06/14 107,19 7,94 FR Z 32,28 12/11/14 97,47 4,89 FR STMicroelectronics (5,29 EUR) 6N21Z 5,50 28/03/14 87,10 7,04 FR Technip (67,50 EUR) 6N38Z 68,00 27/06/14 89,73 7,88 FR Valeo (76,17 EUR) 6N32Z 44,00 27/06/14 106,91 7,87 FR Vallourec (38,91 EUR) 6N27Z 32,00 28/03/14 102,90 5,68 FR L58Z 33,87 30/05/14 97,68 5,45 FR Veolia Environnement (11,23 EUR) 5M51Z 7,43 19/06/14 103,96 6,50 FR Z94Z 10,28 29/10/14 90,42 6,35 FR t Bonus Cappés Niveau Bonus Bonus cappés Indices Performance max. % touchée CAC 40 (4086,66 pts) 3Y53Z /03/14 42,19 0,7 - FR V12Z /03/14 42,28 3,6 - FR Z v /03/14 42,25 4,1 - FR Z v /03/14 41,92 5,7 - FR Y55Z /06/14 41,09 1,0 - FR Y56Z /06/14 43,58 2,1 - FR L52Z /06/14 42,21 3,1 - FR Y57Z /06/14 45,28 3,8 - FR L53Z /06/14 42,36 3,9 - FR L54Z /06/14 42,43 4,9 - FR L55Z /06/14 42,77 6,4 - FR V14Z /06/14 42,24 4,6 - FR V15Z /06/14 42,25 5,8 - FR V16Z /06/14 42,22 7,3 - FR V17Z /06/14 42,10 9,3 - FR Z v /06/14 41,66 10,2 - FR Z v /06/14 41,19 12,9 - FR L56Z /09/14 41,71 4,3 - FR L57Z /09/14 42,32 6,3 - FR L58Z /09/14 42,51 9,4 - FR V19Z /09/14 41,65 3,2 - FR V21Z /09/14 41,68 3,9 - FR V22Z /09/14 41,80 5,5 - FR V23Z /09/14 41,91 7,9 - FR V24Z /09/14 41,81 11,2 - FR V25Z /09/14 41,66 13,5 - FR Z v /09/14 41,25 14,4 - FR Z v /09/14 40,84 17,3 - FR L59Z /12/14 41,91 6,2 - FR L61Z /12/14 42,33 8,7 - FR L62Z /12/14 42,38 12,1 - FR V27Z /12/14 41,86 4,2 - FR V28Z /12/14 41,98 5,8 - FR V29Z /12/14 42,00 7,9 - FR La cote Strike au 18 décembre 2013 Niveau Bonus Performance max. % touchée 7V31Z /12/14 42,02 9,2 - FR V32Z /12/14 41,97 10,8 - FR V33Z /12/14 41,90 12,6 - FR V34Z /12/14 41,77 14,9 - FR V35Z /12/14 41,56 17,7 - FR Z v /12/14 40,92 18,5 - FR Z v /12/14 40,57 21,8 - FR Z v /03/15 41,72 12,7 - FR Z v /03/15 41,32 16,7 - FR Z v /03/15 40,92 22,2 - FR Z v /06/15 41,89 11,0 - FR Z v /06/15 41,91 16,9 - FR Z v /06/15 40,89 24,7 - FR V35Z /12/14 41,56 17,7 - FR Z v /12/14 40,92 18,5 - FR Z v /12/14 40,57 21,8 - FR Z v /03/15 41,72 12,7 - FR Z v /03/15 41,32 16,7 - FR Z v /03/15 40,92 22,2 - FR Z v /06/15 41,89 11,0 - FR Z v /06/15 41,91 16,9 - FR Z v /06/15 40,89 24,7 - FR Bonus cappés Actions Accor (32,52 EUR) 2861Z v /03/14 33,39 7,8 - FR V87Z /07/14 31,76 3,9 - FR Z v /07/14 33,83 9,4 - FR Z v /09/14 33,89 3,3 - FR V88Z /09/14 32,83 9,7 - FR Z v /09/14 33,03 12,0 - FR Z v /12/14 33,69 9,8 - FR Air France - KLM (7,18 EUR) 2M42Z 5 8,5 28/03/14 8,19 3,8 - FR V91Z 6 8,5 28/03/14 7,72 10,1 - FR V92Z /06/14 7,44 7,5 - FR Z v /06/14 7,6 18,4 - FR Z v 6 9,5 26/09/14 7,56 25,7 - FR Z v /12/14 7,63 18,0 - FR Air Liquide (97,87 EUR) 1K78Z /03/14 103,37 1,6 - FR V94Z /03/14 100,71 10,2 - FR K79Z /06/14 104,4 5,4 - FR Y53Z 72, /06/14 103,75 2,2 - FR M47Z /06/14 101,74 6,2 - FR V95Z /06/14 101,22 12,6 - FR Z v /09/14 98,25 16,0 - FR V96Z /12/14 101,38 11,5 - FR Z v /12/14 100,91 15,9 - FR Alcatel-Lucent (3,24 EUR) 3V88Z 1,71 2,94 28/03/14 3,06 1,3 - FR V89Z 2,09 3,42 28/03/14 3,44 4,7 - FR Z v 2,4 3,6 28/03/14 3,3 9,1 - FR V91Z 1,90 3,42 27/06/14 3,26 10,4 - FR Z v 2 3,6 27/06/14 3,23 11,5 - FR Z v 2,2 3,8 27/06/14 3,28 15,9 - FR Z v 2,4 4,1 27/06/14 3,34 22,8 - FR Z v 2 3,9 26/09/14 3,24 20,4 - FR Alcoa (9,63 USD) 3E44Z 7 10,1 26/06/14 9,54 5,9 - FR V73Z 7,5 9,5 26/06/14 8,92 6,5 - FR Z v /09/14 9,45 16,4 - FR V74Z /12/14 8,93 12,0 - FR Alstom (25,15 EUR) 2M51Z /03/14 28,33 16,5 - FR V97Z /03/14 25,63 17,1 - FR Z v /07/14 26,37 13,8 - FR V98Z /09/14 25,24 22,8 - FR Z v /09/ ,0 - FR Z v /12/14 25,98 23,2 - FR Apple Inc. (557,25 USD) 4V75Z /03/14 532,91 1,3 - FR V76Z /06/14 539,14 2,9 - FR Z v /06/14 543,16 4,9 - FR Strike janvier

20 LA COTE v Nouveaux Produits Niveau Bonus Performance max. % touchée 3194Z v /09/14 545,9 11,7 - FR E54Z /12/14 554,68 5,5 - FR ArcelorMittal (11,81 EUR) 4V33Z 9 11,5 28/03/14 11,23 2,4 - FR Z v 10 13,5 28/03/14 12,52 7,8 - FR V34Z /06/14 11,53 4,1 - FR V35Z /06/14 12,05 7,9 - FR Z v 10 14,5 27/06/14 12,5 16,0 - FR Z v /09/14 12,31 13,7 - FR Z v /12/14 12,46 12,4 - FR Axa (18,48 EUR) 2V12Z /03/14 18,99 5,3 - FR K87Z 12 19,5 26/06/14 18,97 2,8 - FR Y61Z 9, /06/14 15,94 0,4 - FR Y62Z 10,4 17,8 27/06/14 17,6 1,1 - FR M53Z /06/14 16,76 1,4 - FR V13Z /06/14 18,27 4,0 - FR Z v 16, /06/14 18,76 17,3 - FR V14Z /09/14 18,42 3,1 - FR Z v 14, /09/14 18,75 12,0 - FR Z v 16, /09/14 18,58 23,8 - FR V15Z /12/14 18,37 3,4 - FR M54Z /12/14 17,73 7,2 - FR V16Z /12/14 18,4 14,1 - FR Z v /12/14 19,11 15,1 - FR Bank of America (15,28 USD) 3E57Z 7 12,1 27/03/14 12,08 0,2 - FR V77Z 13 15,5 27/03/14 14,98 3,5 - FR Z v /06/14 15,52 9,5 - FR Z v /10/14 15,41 23,3 - FR Barrick Gold (17,07 USD) 3223Z v /03/14 17,34 9,6 - FR Z v 12 19,5 26/09/14 16,95 15,0 - FR BNP Paribas (53,17 EUR) 2V19Z /03/14 54,56 4,5 - FR Y67Z 30, /06/14 53,41 1,1 - FR Y68Z /06/14 57,27 3,0 - FR M58Z /06/14 54,61 4,4 - FR V22Z /06/14 54,26 5,0 - FR Z v /06/14 53,47 8,5 - FR Z v /06/14 53,29 14,5 - FR V23Z /09/14 53,74 7,9 - FR Z v /09/14 54,19 12,6 - FR Z v /09/14 53,19 18,4 - FR M59Z /12/14 50,12 3,8 - FR V24Z /12/14 53,56 8,3 - FR Z v /12/14 53,19 14,7 - FR Z v /12/14 53,39 21,7 - FR Bourbon (18,69 EUR) 4V11Z /03/14 19,63 7,0 - FR Z v /06/14 19,19 14,6 - FR Z v /09/14 18,92 11,0 - FR V12Z /09/14 18,96 21,3 - FR Z v /12/14 18,92 26,8 - FR Bouygues (25,97 EUR) 2V26Z /03/14 26,7 12,4 - FR V27Z /06/14 27,14 10,5 - FR Z v /06/ ,8 - FR Z v /09/14 26,73 19,7 - FR V28Z /12/14 26,5 24,5 - FR Z v /12/14 26,46 39,8 - FR Cap Gemini (45,63 EUR) 3V75Z /03/14 46,78 6,9 - FR V76Z /09/14 46,74 15,5 - FR Z v /09/14 46,08 19,4 - FR V77Z /12/14 45,66 18,3 - FR Z v /12/14 45,85 24,3 - FR Carrefour (27,29 EUR) 2K14Z 18 26,5 27/03/14 26,32 0,7 - FR M69Z /03/14 26,69 1,2 - FR V34Z /03/14 28,3 6,0 - FR Y85Z 16,2 26,5 27/06/14 26,05 1,7 - FR V35Z /06/14 27,66 12,1 - FR Z v /06/14 27,57 16,1 - FR Niveau Bonus Performance max. % touchée 2914Z v /09/14 28,32 13,0 - FR Z v /09/14 27,61 23,1 - FR V36Z /12/14 27,79 11,6 - FR Z v /12/14 27,34 28,0 - FR Casino (79,57 EUR) 6Y89Z /06/14 85,68 2,7 - FR V37Z /09/14 79,17 4,8 - FR Z v /09/14 82,34 9,3 - FR Z v /09/14 82,45 16,4 - FR Z v /12/14 80,69 23,9 - FR CGG (12,25 EUR) 3172Z v 13, /03/14 12,16 BT Oui FR V97Z /03/14 12,2 BT Oui FR Z v 13 17,5 27/06/14 12,09 BT Oui FR V98Z /06/14 12,18 BT Oui FR Z v /09/14 11,88 BT Oui FR Credit Agricole (8,78 EUR) 1K98Z /03/14 8,93 0,8 - FR V31Z 7, /03/14 9,37 6,7 - FR M67Z 6 9,5 27/06/14 9,16 3,7 - FR V32Z /06/14 9,15 9,3 - FR Z v /09/14 8,85 13,0 - FR V33Z 5,5 9,5 30/12/14 8,88 7,0 - FR Z v 6, /12/14 8,84 13,1 - FR Z v 7, /12/14 8,88 23,9 - FR Danone (50,75 EUR) 2K19Z /03/14 53,32 20,0 - FR M74Z /03/14 58,43 4,4 - FR K21Z /06/14 52,57 27,4 - FR Y94Z 39, /06/14 55,09 3,5 - FR M75Z /06/14 56,58 9,6 - FR V38Z /06/14 52,28 18,6 - FR V39Z /09/14 51,6 24,0 - FR Z v /12/14 52,59 12,2 - FR M76Z /12/14 51,26 30,7 - FR EADS (54,74 EUR) 2V41Z /03/14 51,27 1,4 - FR K26Z /06/14 48,7 0,6 - FR Y98Z /06/14 40,99 0,0 - FR M79Z /06/14 50,16 1,7 - FR V42Z /06/14 52,42 4,9 - FR Z v /06/14 54,97 7,3 - FR V43Z /09/14 52,64 6,4 - FR Z v /09/14 55,28 10,3 - FR V44Z /12/14 52,6 8,4 - FR Z v /12/14 54,15 14,5 - FR Edenred SA (24,59 EUR) 3163Z v /03/14 26,61 5,2 - FR Z v /06/14 25,8 12,4 - FR Z v /09/14 26,91 4,1 - FR V92Z /09/14 24,34 6,8 - FR Eiffage (39,17 EUR) 3166Z v /03/14 43,28 4,0 - FR V94Z /03/14 40,85 12,6 - FR Z v /06/14 42,93 4,8 - FR V95Z /06/14 40,6 13,3 - FR Z v /06/14 41,15 23,9 - FR Z v /09/14 42,22 16,1 - FR V96Z /09/14 39,76 33,3 - FR Electricite de France (25,36 EUR) 2929Z v /03/14 26,19 10,7 - FR K32Z 14 22,5 26/06/14 22,47 0,1 - FR Z v /06/14 25,99 23,1 - FR V47Z /09/14 24,87 4,5 - FR Z v /09/14 26,5 17,0 - FR Essilor Intl (72,44 EUR) 2K35Z /03/14 72,35 BT Oui FR M84Z /03/14 82,52 5,4 - FR K36Z /06/14 79,34 17,2 - FR Y18Z 57, /06/14 77,72 5,5 - FR Z v /06/14 77,45 7,2 - FR V48Z /06/14 78,66 13,1 - FR M85Z /06/14 74,86 25,6 - FR Niveau Bonus Performance max. % touchée 2V49Z /06/14 72,26 30,1 - FR V51Z /09/14 80,41 8,2 - FR Z v /09/14 73,93 15,0 - FR V52Z /09/14 72,13 34,5 - FR Z v /12/14 74,62 13,9 - FR V53Z /12/14 76,16 22,1 - FR Facebook Inc (55,02 USD) 3219Z v /03/14 49,76 2,5 - FR Z v /03/14 52,25 5,3 - FR Z v /06/14 51,59 6,6 - FR GDF Suez (16,21 EUR) 2K41Z /03/14 18,14 4,7 - FR V57Z /03/14 16,89 24,3 - FR K42Z 12 18,5 26/06/14 17,82 3,8 - FR Y25Z 11,5 18,8 27/06/14 18,24 3,1 - FR M91Z /06/14 18,6 7,5 - FR Z v /06/14 16,35 16,2 - FR V58Z /06/14 16,07 36,9 - FR V59Z /09/14 17,75 18,3 - FR Z v 15 19,5 26/09/14 16,16 20,7 - FR V61Z /09/14 16,16 48,5 - FR Z v /12/14 16,49 15,2 - FR Z v /12/14 15,84 32,6 - FR V62Z /12/14 15,65 72,5 - FR General Electric (27,09 USD) 3197Z v /07/14 27,54 8,9 - FR Z v /10/14 27,31 6,2 - FR Google (1079,17 USD) 3E69Z /06/14 881,04 0,4 - FR Z v /06/ ,62 4,0 - FR Z v /09/ ,44 4,9 - FR V82Z /12/14 973,94 4,7 - FR Z v /12/ ,8 10,3 - FR Groupe Steria (13,46 EUR) 4V23Z /03/14 14,08 6,5 - FR V24Z /03/14 14,23 12,4 - FR V25Z /07/14 13,57 10,5 - FR V26Z /07/14 13,61 24,9 - FR Intesa SanPaolo S.p.A. (1,69 EUR) 3182Z v 1,4 2 27/06/14 1,74 14,9 - FR Kering (151,02 EUR) 2V95Z /03/14 158,96 15,1 - FR V96Z /06/14 164,78 9,8 - FR V97Z /06/14 153,19 24,0 - FR V98Z /09/14 162,53 14,4 - FR Z v /09/14 154,5 16,5 - FR V99Z /09/14 150,7 31,4 - FR Z v /12/14 156,58 15,6 - FR Lafarge (50,97 EUR) 2V64Z /03/14 53,92 7,6 - FR M92Z /03/14 50,77 BT Oui FR Z v /06/14 52,62 6,4 - FR V65Z /06/14 53,3 14,4 - FR V66Z /09/14 52,67 12,0 - FR Z v /09/14 51,59 20,2 - FR Z v /12/14 52,43 16,3 - FR Lagardere (24,92 EUR) 2V67Z /06/ ,0 - FR V68Z /09/14 24,71 13,3 - FR Z v /09/14 24,59 22,0 - FR Z v /12/14 25,03 23,9 - FR L'Oreal (123,21 EUR) 2K56Z /03/14 134,29 9,5 - FR M15Z /03/14 132,79 5,4 - FR V83Z /03/14 127,41 9,9 - FR K57Z /06/14 129,32 16,8 - FR Z v /06/14 126,39 5,2 - FR V84Z /06/14 128,44 7,4 - FR V85Z /06/14 124,26 19,1 - FR Z v /09/14 126,07 8,7 - FR V86Z /09/14 126,78 11,2 - FR V87Z /09/14 123,4 23,2 - FR STRIKE JANVIER 2014