1. Démontrez la rentabilité de la mise en place du DAB sur les 3 premières années.

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1 ENTRAÎNEMENT 1 FAIRE LE CHOIX D UN INVESTISSEMENT Exercice : L étude de rentabilité d un investissement 1. Démontrez la rentabilité de la mise en place du DAB sur les 3 premières années. Gain réalisé par le DAB pour les comptes particuliers Nombre de retraits avant la mise en place du DAB Nombre de retraits depuis la mise en place du DAB Gain en nombre Gain en valeur (4 000 clients x 50 retraits par an) x 40 % hors réseau 2. (4 000 clients x 50 retraits par an) x 25 % = x 0,72 Gains de productivité Coût employeur Nombre de collaborateurs concernés 6 Gains 7 % Total = ( x 6) x 0,07 Résultat de la mise en place du DAB = produits générés par l investissement - charges liées à l investissement Produits générés par l'investissement N N+1 N+2 Gain réalisé par le DAB , , ,00 Reversement sur retraits clients hors réseau 7 200, , ,00 Gains de productivité , , ,00 Total produits , , ,00 Charges liées à l'investissement N N+1 N+2 Dotations aux amortissements , , ,00 Charges de fonctionnement , , ,00 Total charges , , ,00 Page 1 sur 10

2 = retraits x 0,72 2. Amortissement linéaire = (investissement) / = x 12 N N+1 N+2 Cumulés Résultat , , , L investissement est rentable puisqu à l issue des 3 années, le résultat généré est positif à hauteur de ) Indiquez les avantages de la mise en place d un DAB pour les collaborateurs de l agence bancaire. Cet investissement permet de libérer du temps pour les collaborateurs, temps qui sera consacré aux opérations et au suivi des clients (opérations à plus forte valeur ajoutée). Le gain de temps réalisé sur les tâches administratives va permettre à l équipe de consacrer plus de temps aux activités de prospection et de placements de produits bancaires et d assurance, ce qui devrait avoir pour conséquence une augmentation sensible du chiffre d affaires. Par ailleurs, on peut supposer que les collaborateurs pourront alors bénéficier d une augmentation de primes sur leurs résultats. 3) Présentez les conséquences managériales induites par la mise en place du DAB. Remarque : les conséquences demandées étant managériales, elles ne peuvent porter que sur le management de l équipe (chapitre 10). En termes d animation : - Inciter les commerciaux à rendre attractif l espace intérieur de l agence pour maintenir un flux de clientèle. - Former les commerciaux au fonctionnement du DAB (alimentation en liquidités et maintenance de base). - Former les commerciaux à l assistance aux utilisateurs (clients ayant des difficultés voire des réticences à l utilisation du DAB). - Former les commerciaux à gérer les mécontentements éventuels. En termes de motivation : - Convaincre les commerciaux de l apport du DAB sur l organisation du temps de travail : accroissement du temps consacré aux transactions, du fait des gains de productivité, avec le risque d une augmentation des objectifs de placements. - Veiller à maintenir une relation commerciale de service. Page 2 sur 10

3 ENTRAÎNEMENT 2 CONSTRUIRE UN TABLEAU D AMORTISSEMENT Exercice : Amortissement et prorata temporis 1. Déterminez la base amortissable du bien. Prix d achat HT : frais d installation : valeur résiduelle : 0 Soit Présentez le tableau d amortissement. L amortissement est linéaire sur 5 ans. L annuité d amortissement pour une année complète est égale à ( / 5). Sur la base d une année comptable de 12 mois de 30 jours (soit 360 jours au total) : L amortissement commence à partir du 18 juillet (date de début de mise en service de l installation technique), soit 6 mois complets (6 x 30) et 17 jours ; soit 197 jours pour la première année. Tableau d'amortissement Base d'amortissement Annuités Valeur comptable Année , , ,67 Année , , ,67 Année , , ,67 Année , , ,67 Année , , ,67 Année , ,67 2 0, ,33 = (7 800 x 197)/ ,67 = [7 800 x ( )]/360 ENTRAÎNEMENT 3 CALCULER ET ANALYSER UN BILAN FONCTIONNEL ET SES INDICATEURS p. 216 Exercice : L évaluation de la situation d un client 1. Réalisez une représentation graphique des deux bilans fonctionnels. Actif des bilans N-1 N Page 3 sur 10

4 Passif des bilans N N 0 Ressources stables Dettes circulantes Trésoreie passive On constate sur le graphique une hausse significative des emplois et des dettes circulantes. 2. Calculez les indicateurs d analyse du bilan. Indicateurs N-1 N Commentaires FRNG L UC dégage un excédent de ressources stables qui a peu évolué d une année sur l autre. BFR Le BFR a augmenté entre N-1 et N, principalement à cause des stocks. Trésorerie La trésorerie est négative, elle s est fortement dégradée entre N-1 et N. Calculez les ratios pertinents. Indicateurs N-1 N Commentaires Autonomie financière Indépendance financière Liquidité générale Évolution du CA 2,36 2,96 Il est largement > à 1, ces ressources stables sont supérieures aux capitaux empruntés. L UC pourra, si elle le souhaite, emprunter. 70,2 % 74,7 % Les fonds propres de l UC représentent la plus grande partie des ressources stables. 1,36 1,29 Légère baisse mais supérieure à 1. L UC a la capacité à régler ses dettes à moins d un an en réalisant ses éléments d actif circulant. + 16,7% Forte évolution du CA Marge Taux de marque 25,11 % 46,39 % Très forte augmentation du taux de marque = Page 4 sur 10

5 Concluez sur l avis à donner. La structure financière de cette UC est bonne comme nous le montrent les indicateurs calculés précédemment. Les trois principaux ratios (autonomie financière, indépendance financière et liquidité générale) sont favorables. D autre part, l UC voit son CA et son taux de marque augmenter en année N. Cependant, la durée de stockage semble élevée (73 jours). La connaissance de la valeur de ce ratio sur l ensemble de son secteur d activité nous donnerait un éclairage utile pour apprécier la performance de l UC sur cet indicateur. Dans ces conditions, le prêt est envisageable. ENTRAÎNEMENT 4 CONSTRUIRE UN TABLEAU DE REMBOURSEMENT D EMPRUNT p. 217 Exercice 1 : Le remboursement d emprunt Remarque : les étudiants peuvent travailler sur des périodes différentes, nous retiendrons, pour exemple, une période de 5 ans. 1. Présentez le tableau d amortissement de l emprunt par annuités constantes. Remarque : l énoncé ne précise pas la durée de remboursement de l emprunt. Nous retenons ci-dessous un remboursement en 5 ans. Calcul de l annuité a = x 0,05 = ,49 1 (1,05) -5 Emprunt restant dû Tableau de remboursement annuités constantes Intérêt Amortissement de l emprunt Annuité Valeur , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,56 659, , ,49 0,00 TOTAL 9 292, , ,44 Page 5 sur 10

6 Présentez le tableau d amortissement de l emprunt par amortissements constants. Montant de l amortissement : / 5 = Tableau de remboursement par amortissements constants Emprunt restant dû Intérêt Amortissement de l emprunt Annuité Valeur TOTAL Comparez les deux types de remboursement. La comparaison peut porter sur : Le coût du financement : Par rapport aux intérêts la solution de l amortissement constant est plus avantageuse au total contre 9 292,44. Les sorties de trésorerie : La méthode de l annuité constante permet d avoir une régularité des montants à payer à la Banque dans une optique de gestion prévisionnelle. Les avantages fiscaux : Au niveau fiscal, les charges d intérêts étant plus fortes au début avec l annuité constante, cela peut avoir un effet sur la fiscalité. Exercice 2 : Le coût d un emprunt Comparez les deux offres en calculant le coût de l emprunt pour chaque proposition. Offre 1 Tableau de remboursement par amortissements constants Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur Assurance Total Page 6 sur 10

7 Offre 2 Tableau de remboursement annuités constantes Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur Assurance Année , , , , ,82 600,00 Année ,82 973, , , ,61 486,99 Année ,61 741, , , ,59 370,58 Année ,59 501, , , ,79 250,69 Année ,79 254, , ,18 0,00 127,20 TOTAL 3 670, , , , , ,18 = x 0,03 1 (1,03) ,37 La deuxième proposition est plus intéressante : le coût de l assurance et les annuités sont moins élevés, seul le coût des intérêts est légèrement plus élevé (ce qui est logique car il y a une année supplémentaire). Au final, le coût total est inférieur pour la deuxième proposition (intérêts + assurances). Exercice 3 : La comparaison emprunt et crédit-bail 1. Calculez le coût du financement pour l emprunt. Tableau de remboursement annuités constantes Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,02 0,00 TOTAL , , , ,02 = x 0,04 1 (1,04) -4 Total du financement par emprunt : ,07 (montant des annuités) (autofinancement) = ,07 Calculez le coût du financement par le crédit-bail (l option d achat est levée à la fin du contrat). Redevances : x 4 = Option d achat : x 0,04 = Total du financement par crédit-bail : Page 7 sur 10

8 Concluez. Le recours à l emprunt est plus avantageux : il permet une économie de ,93. Indiquez le montant de l économie d impôts qui peut être réalisée avec chaque méthode. L économie d impôt sera réalisée sur le supplément de charges déductibles générées par chaque mode de financement. On supposera un taux d imposition de 33 1/3 %. Pour le crédit-bail, le montant des charges déductibles s élève à x 4 = L économie d impôt générée par ce mode de financement s établit à ,00 ( x 33,33 %). Pour le financement par emprunt, deux types de charges sont à prendre en compte : - l amortissement comptable de l investissement : / 4 = par an ; soit sur les quatre années. - les intérêts de l emprunt : ,07 Le montant total des charges déductibles est de ,07 ; l économie d impôt générée s établit à ,33 ( ,07 x 33,33 %). Concluez. En conclusion, le choix dépendra principalement de la situation financière de l UC. - le recours à l emprunt n est possible que si la capacité d endettement de l UC le permet - le recours au crédit-bail permet des économies d impôt substantielles mais s avère plus coûteux que l emprunt en termes de trésorerie. - par le recours au crédit-bail, la solvabilité apparente de l UC n est pas remise cause ; la capacité d endettement est préservée. ENTRAÎNEMENT 5 CONSTRUIRE UN TABLEAU DES FLUX NETS DE TRÉSORERIE p. 218 Exercice : Les amortissements et la rentabilité d un investissement 1. Présentez le tableau d amortissement de la machine en fonction du nombre de produits réalisés. Base amortissable = valeur d achat HT valeur résiduelle = = Base d'amortissement Tableau d'amortissement de la machine en fonction du nombre de produits réalisés Calcul des annuités Annuités d'amortissement cumulées Valeur comptable , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 Total , ,00 x ( / ) avec unités produites sur les 5 ans ,43 = , ,14 = ,86 Page 8 sur 10

9 Présentez le tableau d amortissement linéaire en fonction de la durée d utilisation. Base d'amortissement Tableau d'amortissement Annuités Valeur comptable Année , , ,00 1 Année , , ,00 Année , , ,00 Année , , ,00 Année , , , = Calculez les flux nets de trésorerie générés par cet investissement. Tableau de calcul des flux nets de trésorerie CA généré par l'investissement , , , , ,00 - Charges déductibles 4 500, , , , ,78 - Amortissements , , , , ,43 =Résultat avant impôts , , , , ,79 - Impôts , , , , ,40 = Résultat après impôts , , , , ,39 + Amortissement , , , , ,43 - Annuité de remboursement (emprunt) , , , , ,00 = FNT , , , , , = x 2 2. amortissements du bien d après la méthode de la question résultat avant impôts x 0,33 Remarque : dans un souci de simplification, nous n avons pas distingué dans l annuité de remboursement de l emprunt ce qui relève de la charge d intérêt (qui serait à prendre en compte dans le calcul du résultat avant impôt) et du capital remboursé qui lui seul constitue un décaissement à prendre en compte une fois le résultat après impôt calculé. L annuité de remboursement a un montant supérieur au montant du capital remboursé. La charge d intérêts relative à l emprunt s élève à ([ x 5] ), donc l économie d impôts réalisée par la prise en compte de cette charge s élève à pour 5 ans (8 000 x 0,33). De ce fait, le FNT est minoré ( ). Il faudra en tenir compte dans l évaluation de la rentabilité. Calculez la VAN de cet investissement. La réponse est donnée dans le tableau, au point suivant. VAN = FNT actualisés Montant des fonds propres investis Nous ne disposons pas du montant des fonds propres investis. On comparera les FNT actualisés au montant de l investissement. A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT , , , , ,82 FNT actualisés , , , , , ,04 Page 9 sur 10

10 VAN = , = ,96 Déterminez le TRI. Le taux de rentabilité interne est le taux particulier i tel que VAN = 0. On cherche i tel que : VAN = 0 ; soit : ,43(1+i) ,97(1 + i) ,96 (1 + i) ,05 (1 + i) ,82 (1 + i) = 0 Itérations successives : - pour la valeur de i= 5% : A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT , , , , ,82 FNT actualisés , , , , , ,92 VAN = , = - 169,08 - pour la valeur de i = 4 % A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT , , , , ,82 FNT actualisés , , , , , ,85 VAN = , = 1 816,85 La valeur de i pour laquelle la VAN est nulle et donc comprise entre 4 % et 5 %. On peut trouver cette valeur en procédant à une interpolation par parties proportionnelles : Taux 4 %? 5 % a VAN 1 916, ,08 a = b a = ,85 A B 0,05 0,04-169, ,85 a = (-1 916,85 x 0,01)/-2 085,93 a = 0,0092 TRI = 0,04 + 0,0092 = 0,0492 Soit 4,92 %. b A B Commentez vos résultats. Au taux d actualisation de 8 %, le projet d investissement n est pas rentable (VAN < 0). Le Taux de rentabilité interne s établit à 4,92 % seulement. C est au décideur de faire son choix s il estime que ce taux est suffisant ou non, ou si l investissement se justifie pour des raisons autres que financières. Il peut également prévoir un autre projet d investissement, en posant des hypothèses différentes (sur le mode de financement notamment). Page 10 sur 10