Attijariwafa bank Weekly Forex

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1 Du 22 au 26 septembre 2008 Attijariwafa bank Weekly Forex Sommaire I. Evénement clés et statistiques de la semaine du 22 septembre 2008 Le plan d urgence proposé par la Fed et le Trésor pour éviter une accentuation de la crise financière monopolise l attention des marchés financiers, Les indicateurs macroéconomiques européens et américains indiquent une hausse des risques de récession dans les deux zones, II. Analyse de marché. La mise en place du plan d urgence risque d aggraver le déficit public des États-Unis, Les faillites des institutions financières se multiplient et fragilisent le système financier mondial, La zone euro subit à son tour les répercussions de la crise financière III. Indicateurs de la semaine du 29 septembre 2008 Le taux d inflation au sein de la zone euro est attendu en repli pour le mois de septembre alors que le taux de chômage est prévu stable, Les remous du système bancaire américain et des marchés financiers affectent la confiance des ménages et des entreprises, IV. Cours de clôture de Bank Al Maghrib

2 Evénements et statistiques de la semaine 22 septembre 2008 USA : Indice OFHEO UE : Indices PMI USA : Les autorités américaines ont annoncé une panoplie de mesures visant à stopper l hémorragie provoquée par la crise financière. Le gouvernement américain a proposé au Congrès de constituer un fonds visant à rassembler l ensemble des actifs illiquides et un autre qui garantira les fonds monétaires. Ces fonds seront dotés d un montant de 700 milliards de dollars. Par ailleurs, la SEC a mis en place des mesures d interdiction du short selling pour éviter une bulle baissière sur le marché des actions. Parallèlement, la Fed a continué d injecter de la liquidité. Ces mesures surviennent alors qu une nouvelle institution aux États-Unis a fait faillite, Washington Mutual. Cette faillite est la plus importante jamais vécue dans ce pays. Parallèlement, les indicateurs économiques ont démontré le pessimisme et la morosité de la situation économique du pays. Ainsi, les ventes de maisons neuves et l indice des prix de l immobilier ont mutuellement enregistré des replis importants durant le mois d août. En terme de confiance, l indice de l université du Michigan a également dénoté des inquiétudes persistantes des ménages et des entreprises. En fin de semaine, la croissance américaine pour le second trimestre 2008 a été publié à 2.8% en recul par rapport à la dernière estimation. UE : Les enquêtes PMI ont démontré que le secteur manufacturier poursuit son repli avec un indice qui atteint un plus bas depuis En Allemagne, l indice IFO s inscrit toujours sur une tendance baissière dénotant d un pessimisme persistant des entreprises qui subissent la baisse de la demande extérieure. Au cours de la semaine, l Irlande fut le premier pays à se déclarer en récession après deux semestres consécutifs de repli de son PIB. 2

3 Analyse marché USA : Déficit public en % PIB USA : Les faillites successives de certaines institutions financières américaines et l aggravation de la situation financière d autres ont encouragé la Fed et le Trésor à proposer conjointement un plan de sauvetage d urgence qui consiste en une intervention massive de l Etat dans le fonctionnement de cette économie libérale. Ces différentes mesures, si elles sont adoptées, pénaliseront la dette du Trésor américain. En effet, si le plan est voté, le déficit budgétaire devrait atteindre 407 milliards de dollars en 2008 et 438 milliards de dollar en 2009 selon les estimations du bureau du budget du Congrès. À cela s'ajoutent les fonds de soutien en faveur de Bear Stearns, de Freddie Mac et Fannie Mae, d'aig, des fonds monétaires qui alourdiront La dette de l Etat américain de 1000 milliards de dollars, soit près de 10% du PIB. Dans ce contexte, plusieurs intervenants ont commencé à remettre en cause la notation AAA de la dette souveraine américaine démentie par les agences de notation Moody's et Fitch. Ces dernières estiment que l économie américaine continue de présenter des fondamentaux macro-économiques solides lui permettant de retrouver un équilibre budgétaire grâce à la voie fiscale. Par ailleurs, les principaux détenteurs de la dette américaine sont les banques asiatiques et celles du Moyen orient ne devraient pas se détourner des actifs américains pour protéger leurs réserves de change. De ce fait, une éventuelle révision de la qualité de la dette souveraine américaine est peu probable pour le moment. UE : La situation économique s aggrave avec les difficultés du système bancaire et la baisse du moral des entreprises et des ménages. La zone euro semble subir la premières vague des répercussions de la crise américaine avec quelques mois de décalage. 3

4 Indicateurs de la semaine Tableau 1 : Indicateurs économiques de la semaine de 29 septembre 2008 Les cours de clôture de la BAM Les cours de clôture de Bank Al Maghrib pour la semaine précédente : 4

5 Bonne semaine! 5