DOSSIER DE PRESSE Janvier 2011

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1 DOSSIER DE PRESSE Janvier 2011

2 Une société de gestion quantitative entrepreneuriale basée à Paris A equam Capital est une société de gestion quantitative française indépendante. Contrôlée à 90% par ses associés, la société a été créée en mars 2010 par Arnaud Chrétien, qui a souhaité développer un projet entrepreneurial après avoir passé 15 ans à gérer des programmes d investissement quantitatifs, notamment pour le fonds souverain d Abu Dhabi (ADIA, Abu Dhabi Investment Authority) et SGAM AI (aujourd hui Lyxor). Une expertise éprouvée en matière de gestion quantitative L offre de gestion d Aequam Capital est fondée sur plusieurs programmes quantitatifs et systématiques visant à tirer parti des orientations de marché sur les principaux marchés à terme de taux, d indices boursiers, de devises et de matières premières. Ces programmes s appuient sur des outils propriétaires de gestion du risque et font l objet d un développement continu en R&D, pour améliorer sans cesse la qualité des modèles de gestion, s assurer que les stratégies d investissement sont en mesure de délivrer une performance pérenne déconnectée des aléas des marchés financiers, et limiter au maximum le risque de perte en capital. Une équipe de 3 personnes est entièrement dédiée à la R&D, à laquelle Aequam Capital alloue 50% de son budget. Aequam Capital en chiffres 9 collaborateurs 2 fonds 15 années d expérience dans la gestion et la modélisation de fonds quantitatifs 9 années de track record pour le modèle quantitatif développé à l origine par Arnaud Chrétien avec une performance annuelle moyenne de 10% pour une volatilité de 12% 4 classes d actifs pour 50 sous-jacents Première entité à être incubée par l Institut Louis Bachelier, l institut de Finance de Paris-Europlace, Finance Innovation et la Fondation du Risque, Aequam Capital a fait le choix de s installer à Paris, au cœur du Palais Brongniart, afin de profiter de l excellence de la filière académique française en matière de modélisation et de gestion quantitative Débuts d Arnaud Chrétien comme trader actions puis market maker sur le Matif Création et gestion de son premier fonds quantitatif (chez CFM, à Nyon) 2001 Création et gestion du fonds «Falcon» pour le compte du fonds souverain Abu Dhabi Investment Authority - UAE Arrivée chez SGAM AI. Création et gestion du fonds quantitatif «SYD» («Systematic Diversified Fund») Création d Aequam Capital et lancement de la gamme de fonds quantitatifs (diversifié et multi-devises)

3 Une offre qui répond aux besoins actuels des investisseurs La crise financière a accéléré la polarisation du secteur de la gestion d actifs entre les produits indiciels (ETF, produits structurés) et les produits non benchmarkés (fonds flexibles, fonds de performance absolue ). Aequam Capital a été conçue pour proposer une offre alternative crédible au sein de cette dernière catégorie. Pour y parvenir, ses programmes sont construits et gérés pour répondre aux besoins des investisseurs en matière de : - Décorrélation - Maîtrise du risque - Durabilité de la performance Une gestion pilotée par le risque Pour répondre aux besoins de sécurité des investisseurs, tous les portefeuilles sont construits et gérés en fonction d un objectif prédéfini de risque. La performance est à la fois une conséquence et une récompense de l utilisation de ce budget de risque. Définition d un budget de risque pour chaque portefeuille Contrôle des risques Gestion des portefeuilles (achats et ventes de contrats de futures) Performance Envoi de signaux d achat et de vente par les outils de gestion du risque en fonction de ces limites de risque Témoignage d Arnaud Chrétien, fondateur d Aequam Capital «La construction d une relation de long terme avec nos clients est un élément fondamental du développement d Aequam Capital. La recherche est au cœur de notre stratégie, avec pour objectif d offrir un rendement régulier en adoptant une démarche scientifique et méthodique de notre processus d investissement. Nous pensons que le comportement des prix sur les marchés n est pas un phénomène totalement aléatoire et qu il est le reflet de causes sous-jacentes qui pilotent les prix. Bien que ces causes soient souvent difficiles à découvrir, les mouvements de prix peuvent être identifiés et exploités en générant de la performance. Les mouvements de marché imprévisibles existent, mais ils sont source d opportunités. Les systèmes de trading d Aequam cherchent à identifier de tels mouvements sur des périodes de temps multiples, avec pour objectif de dégager un rendement positif quelles que soient les conditions de marché. Aequam Capital s engage à faire évoluer ses modèles et ses stratégies de trading, conçues pour produire un rendement optimum, en attirant et en retenant un personnel hautement qualifié». Arnaud Chrétien, Président d Aequam Capital

4 Une gamme cohérente Aequam Capital a développé deux programmes d investissement quantitatifs : Aequam Diversified Fund, un fonds diversifié en format fonds contractuel de droit français, investi sur les marchés à terme de taux, de devises, d indices actions et de matières premières et Aequam Currencies Fund, un fonds multi-devises en format UCITS 3 agréé par l AMF, investi sur les marchés de devises. La complémentarité de ces supports d investissement (possibilité d investir via des comptes dédiés ou «managed accounts») permet à Aequam Capital de proposer ses produits à une très large typologie d investisseurs (investisseurs institutionnels, «family offices», banques privées, grandes fortunes et fonds de fonds). Valeurs Aequam Capital s est créée sur un corpus de valeurs clés. Transparence : la méthodologie d investissement est très facilement contrôlable par les investisseurs au travers d un accès dédié et sécurisé sur son site internet. Pertinence des décisions d investissement : les programmes sont investis dans un grand nombre de stratégies quantitatives non corrélées entre elles, ce qui permet de générer une performance vigoureuse et durable à moyen terme. Gestion du risque : des modules de gestion des risques opèrent des contrôles réguliers et sur plusieurs niveaux, envoient des alertes, visant à assurer le meilleur contrôle possible du risque lié aux instruments financiers sélectionnés. Suivi et reporting effectif : les systèmes d Aequam Capital suivent en temps réel les données et les flux financiers, permettant de répondre aux besoins des clients, des opérations, des régulateurs et des équipes d investissement. Innovation : un processus systématique est mis en œuvre pour tester de nouvelles idées et de nouveaux produits en intégrant les données de la gestion, de la distribution et des opérations. Culture focalisée sur le client : L équipe considère que les clients sont des partenaires à part entière de son succès.

5 Gestion du risque Aequam Capital répond aux attentes des investisseurs performance durable à long terme et limitation du risque de perte en capital en diversifiant au maximum les contrats et les stratégies dans les portefeuilles et en s astreignant à des contraintes de risque très rigoureuses. Les six catégories de risque identifiées par Aequam Capital sont strictement contrôlées en interne et par un prestataire de services spécialisé : Hedgeguard Financial Software. 1- Risques de recherche L équipe de recherche d Aequam Capital (Aniruddha Joag, Christian Hubert et Tom Beyo) travaille avec Arnaud Chrétien depuis près de sept ans. Les stratégies mises en place par Aequam sont par ailleurs fondées sur l analyse quantitative, dont l équipe a une longue expérience. Dernier élément de sécurisation pour l'équipe de recherche, une base de données fiable et propriétaire, qui réalise une vérification des données en continu. 2- Risques de marché Les stratégies d'investissement mises en œuvre par Aequam Capital présentent des risques parfaitement identifiés par les membres de l'équipe de gestion, les dirigeants et le contrôleur des risques. 3- Risques de liquidité Les contrats futures et les devises sur lesquels les programmes d Aequam Capital investissent, font partie des plus liquides au monde. Ils sont par ailleurs contrôlés quotidiennement par les chambres de compensation et par le dépositaire des fonds qui surveillent l activité et la solidité financière Entretien avec Julien Aznarez, Chief Risk Officer d Aequam Capital «Les modèles quantitatifs d Aequam Capital sont bâtis sur des contraintes de risque. Mon rôle consiste à vérifier que nous prenons les bonnes contraintes de risque et que ces contraintes sont respectées au fil du temps en fonction des résultats observés.» «Dans le processus d investissement, le gérant et le responsable du trading opèrent un contrôle de premier niveau quant aux stratégies proposées par notre moteur DynA. Ensuite, je réalise un contrôle de deuxième niveau (calcul de volatilité, ratios de Sortino, de Sharpe, Omega, Drawdown ), ainsi qu un suivi des ratios réglementaires.» «J interagis également avec l équipe de R&D lorsqu elle travaille sur le développement des modèles d investissement et suis également chargé de la veille sur l actualité des marchés.» «D une certaine façon, j apporte un regard humain, plus qualitatif sur la démarche systématique du modèle. Il y a toujours un risque de modèle, d où l importance d écouter les signaux qu il envoie et de voir s ils sont cohérents avec les stratégies mises en place.» de chaque participant. En cas de besoin, le portefeuille peut facilement être liquidé. «Avant de rejoindre Aequam Capital, j avais la volonté de mener une démarche entrepreneuriale. J étais à la recherche d un projet, prêt à changer de secteur. Mais 4- Risques de contrepartie l occasion de rester dans la finance a été privilégiée lorsque j ai été mis en contact avec Aequam Capital investit sur des contrats de futures et de devises, qui nécessitent Arnaud. un échange L intérêt de d une flux, et telle non aventure de nominal. est avant tout humain : il faut savoir être flexible et s occuper de choses qui débordent du périmètre de ses responsabilités premières.»

6 5- Portefeuille La construction des portefeuilles utilise des contraintes de risque (VaR, volatilité) et une allocation maximum en pourcentage des capitaux gérés. Ces risques seront par ailleurs contrôlés en interne et en externe par le prestataire HedgeGuard. 6- Risques opérationnels Les risques opérationnels, liés à la valorisation, la conservation, le règlement/livraison ( ) sont couverts par le contrôleur des risques et par l utilisation du système Middle- Back-Risk fourni par HedgeGuard. Le contrôleur des risques porte une attention particulière aux risques opérationnels de valorisation, de comptabilisation des instruments utilisés, de fraude éventuelle d'un intermédiaire ou d'une contrepartie.

7 Aequam Diversified Fund Lancé en décembre 2010, Aequam Diversified Fund est un OCPVM diversifié disponible en format contractuel, investi dans un univers de 50 marchés. Proposé dans plusieurs devises (dollar US et euro), il a été conçu initialement il y a 14 ans par Arnaud Chrétien au sein de la compagnie financière suisse CFM, puis mis en pratique au sein du fonds souverain Abu Dhabi Investment Authority (ADIA UAE), puis chez SGAM AI (aujourd hui Lyxor). Le niveau moyen de «margin to equity» de ces fonds a été de 11% depuis janvier 1999, pour un rendement annuel moyen de 15% et une volatilité de 15%. Un outil intégré d allocation dynamique du risque : DynA Aequam Capital s appuie sur un outil quantitatif propriétaire - DynA (Dynamic Risk Allocator) dont le rôle est d allouer de manière dynamique le risque du portefeuille entre marchés, secteurs et sous-secteurs. DynA analyse quatre classes d actifs (indices actions, matières premières, taux d intérêt et devises) subdivisées en une cinquantaine de marchés. A partir de signaux de prix, DynA recherche des tendances de marché qu il exploite en donnant des signaux d achat et de vente de contrats futures sur une base quotidienne. DynA propose une pondération relative et dynamique de ces mêmes stratégies en fonction de la vigueur des tendances identifiées. Enfin, Aequam Capital se différencie des modèles systématiques traditionnels en déterminant la quantité de risque à prendre à tout moment sur chaque stratégie, et en ajustant continuellement son allocation en risque, entre classes d actifs («Continuous Position Function»). Un pilotage du risque en temps réel Le risque global est piloté en temps réel en analysant les indicateurs suivants : - un calcul de VaR adapté en fonction du risque requis par l investisseur. - une mesure quotidienne de la volatilité, qui constitue une première contrainte en matière de gestion du risque. - le niveau d exposition au risque («Margin to Equity») constitue le deuxième niveau de contrôle du risque. - le risque de recul maximal du portefeuille («Maximum Drawdown») et la durée de rebond («Time to Recovery»), qui font l objet de tests récurrents sur la base de données historiques, sont comparés aux résultats obtenus en temps réel. - les ratios de risques (Sharpe, Sortino ) sont mesurés en données annualisées pour évaluer la performance obtenue en fonction du risque et font l objet d un suivi en temps réel pour mesurer leurs stabilités. Le portefeuille Le portefeuille est construit et alloué en fonction des signaux fournis par DynA et des outils de pilotage du risque. En pratique, 10% à 20% du portefeuille sont effectivement investis sur les marchés à terme, en fonction de la configuration des marchés et de la vigueur des signaux identifiés par DynA. Cette poche offre une grande diversification dans les contrats sous-jacents et les stratégies mises en place, permettant de maintenir un risque contrôlé. Le solde (80% à 90%) est investi sur les marchés monétaires (certificats de dépôt, bons du Trésor ). Les portefeuilles ne sont soumis à aucun effet de levier. Aequam Diversified Fund en bref : Code ISIN: FR Classification AMF : OPCVM diversifié Objectif de performance : 15% Horizon d investissement recommandé : 3 ans Liquidité : hebdomadaire Montant minimum d investissement : Gérants : Arnaud Chrétien, Lionel Lefebvre, Thomas Vignon, Tom Beyo

8 Aequam Currencies Fund Aequam Currencies Fund est un fonds UCITS 3 systématique multi-devises agréé par l AMF, géré par Lionel Lefebvre et Thomas Vignon (anciens gérants chez Amundi Asset Management). Le fonds est commercialisé dans deux devises (dollar US et euro). Décorrélé des autres classes d actifs, il vise à délivrer une performance de 15% à 20% associée à une volatilité proche du risque actions, particulièrement adaptée aux contraintes des allocataires d actifs. Aequam Currencies Fund en bref : Code ISIN: FR Classification AMF : OPCVM diversifié UCITS III Objectif de performance : 15% Horizon d investissement recommandé : 3 ans Liquidité : hebdomadaire Montant minimum d investissement : 1000 Gérants : Lionel Lefebvre, Thomas Vignon, Tom Beyo, Arnaud Chrétien Le portefeuille Investi sur un univers de 19 contrats dont 10 devises du G10 et 9 devises émergentes, Aequam Currencies Fund repose sur quatre moteurs de performance : 1- Suivi de tendance (détection et accompagnement de tendances court terme et moyen terme) 2- «Carry trade» (mise à profit d écarts de taux d intérêts à court terme entre deux devises) 3- Dynamique d évolution des taux d intérêts 4- Appétit pour le risque (indicateur composite propriétaire mesurant l évolution dans le temps de l appétit des investisseurs vis-à-vis du risque). Si cet indicateur montre un appétit pour le risque, le processus de gestion quantitatif met en œuvre les trois premières stratégies. S il montre au contraire une aversion, il vise un retour vers la moyenne via des stratégies contrariantes. Enfin, le profil du portefeuille est rendu asymétrique via la mise en place systématique de stratégies optionnelles. Un pilotage du risque en temps réel Aequam Currencies Fund se distingue par une gestion très rigoureuse du risque : - Diversification des sous-jacents (positionnement simultané sur un minimum de 15 parités) - Faible corrélation des stratégies entre elles - Pilotage du fonds par le risque (gestion contrainte par un budget de risque prédéfini) - Méthodologie de maîtrise des risques (risques opérationnels, de liquidité, de contrepartie, de portefeuille, de recherche et de marché)

9 L Equipe L équipe d Aequam Capital est composée de professionnels expérimentés et complémentaires qui partagent la même vision sur les enjeux et l avenir du secteur de la gestion d actifs. Business Development President & Chief Investment Officer Managing Director Research & Development Arnaud Chrétien Jeanette Meunier Investment Process Director of Research Aniruddha Joag Co-Director of Research & Portfolio Manager Tom Beyo Chief Technical Officer Christian Hubert Chief Risk Officer Julien Aznarez Head of Trading Alonso Rivas Deputy Chief Investment Officer Lionel Lefebvre Co-Deputy Chief Investment Officer Thomas Vignon Risk Management Committee Arnaud Chrétien Christian Hubert Aniruddha Joag Tom Beyo Jeanette Meunier Julien Aznarez Executive Committee Arnaud Chrétien Jeanette Meunier Aniruddha Joag Investment Committee Arnaud Chrétien Jeanette Meunier Alonso Rivas Julien Aznarez Lionel Lefebvre Thomas Vignon Tom Beyo

10 Arnaud Chrétien, fondateur et Président d Aequam Capital. Il débute sa carrière dans la finance en 1987 chez Saintoin & Roulet SA comme market maker sur les options et trader actions. Il rejoint en 1989 la Banque Internationale de Placement/Dresdner Bank comme trader sur les futures de taux d intérêt. En 1992, il intègre Fimat puis lance en 1998 son fonds quantitatif avec la compagnie financière suisse CFM. En 2000, il rejoint ADIA comme gérant senior du fonds Falcon Futures Fund, avant d intégrer SGAM AI (aujourd hui Lyxor) comme responsable du Global CTA, en Jeanette Meunier-Shenton, co-fondatrice d Aequam Capital et directrice générale de la société. Elle débute sa carrière chez Landwell & Associés (1997), comme assistante juridique. En 1999, elle rejoint Société Générale Asset Management comme administratrice de bases de données pour l équipe d analystes buy-side. A partir de 2001, elle travaille comme co-gérante du fonds actions systématique UCITS chez SGAM AI. Aniruddha Joag est co-fondateur et responsable de la recherche d Aequam Capital. Il débute sa carrière en 1994 au Emirats Arabes Unis, comme analyste conseil chez Dubai Futures & Commodities et comme consultant chez Dow Jones Telerate, en En 2000, il s installe à Londres comme ingénieur pour la société Oscil Technology Consultants, puis travaille comme consultant Java pour WestLB. Entre 2002 et 2003, il intervient comme consultant Market Data chez Moneyline Telerate/Commerzbank et comme consultant Java pour Telesoft Technologies. Il rejoint SGAM AI en 2003 comme responsable de la R&D au sein de l équipe Global CTA. Christian Hubert est co-fondateur et Chief Technical Officer d Aequam Capital. Il débute en 1997 comme consultant chez Deutsche Telekom. De 2001 à 2003, il travaille chez Canal+ Technologies sur les décodeurs numériques. En 2003, il rejoint SGAM AI pour participer au développement de logiciels pour les fonds de hedge funds, puis en 2004 comme responsable du développement quantitatif au sein de l équipe Global CTA. Alonso Rivas est associé et responsable du trading d Aequam Capital. Il démarre sa carrière comme broker en taux d intérêt à court terme chez STAFF, avant de rejoindre NewEdge pour travailler sur les taux à court terme entre 1997 et Il rejoint Tradition Securities and Futures comme broker taux d intérêt et futures en 1999, avant de créer sa propre société de trading (SIAR) en 2007.

11 Julien Aznanez est associé et Chief Risk Officer d Aequam Capital. Il débute sa carrière en 2006 chez IXIS CIB dans le département Collateral Management. En 2007, il intègre l équipe d Alternative Asset sur la gestion des produits structurés de fonds de fonds et de fonds de performance absolue. Lionel Lefebvre est associé et Deputy Chief Investment Officer chez Aequam Capital. Il débute en 1999 chez AXA IM avant de rejoindre le pôle Ingénierie financière de Crédit Lyonnais Asset Management en Entre 2004 et 2010, il est gérant de portefeuille senior puis responsable du pôle Produits Garantis et Absolute Return au sein de la gestion diversifiée de Crédit Agricole Asset Management. Thomas Vignon est associé et co-deputy Chief Investment Officer chez Aequam Capital. Il débute sa carrière chez Fimat en 1994 comme broker sur produits dérivés actions et taux d intérêt. Il rejoint CLAM en 2002 comme négociateur senior sur produits dérivés. Entre 2006 et 2010, il est gérant au sein du plan d épargne entreprise, puis du département Produits Garantis et Absolute Return chez Crédit Agricole Asset Management. Tom Beyo est associé, gérant de portefeuille et co-responsable de la recherche chez Aequam Capital. Il est diplômé en ingénierie financière de l université Leonard de Vinci en France. Impliqué dès le début de sa carrière dans le trading systématique, il a une bonne connaissance des stratégies de trading et des plateformes de trading électroniques. En 2007, il est assistant trader quantitatif au sein de Société Générale CIB, intervenant au sein de l équipe pour compte propre, sur les marchés de futures internationaux. En 2008, il rejoint SGAM AI en tant que trader quantitatif au sein de l équipe Global CTA.

12 Contact presse Agence FARGO Yohann Hendrice

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