E Ratio des flux de trésorerie sur les ventes $ $ = 6,8 % $ $ = 6,9 %

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1 ECN Comptabilité E18-11, P18-A et P19-3B E18-11 Ratio de couverture de la dette à court terme par les flux de trésorerie Ratio des flux de trésorerie sur les ventes Capacité d autofinancement par action Ratio de couverture de la dette totale par les flux de trésorerie Reitmans $ $ $ $ $ $ $ = 0,50 fois = 6,8 % = 3,86 $ = 0,50 fois La Senza $ $ $ $ $ $ $ = 0,49 fois = 6,9 % = 0,38 $ = 0,3 fois Sur le plan de la liquidité, Reitmans et La Senza semblent être dans une position similaire, puisque leur ratio de couverture de la dette à court terme par les flux de trésorerie est relativement identique. En ce qui a trait à la rentabilité, les deux entreprises génèrent des encaissements similaires sur les ventes. Cependant, les actionnaires de Reitmans semblent jouir d une meilleure capacité d autofinancement par action. Toutefois, la capacité d autofinancement par action est difficilement comparable entre les entreprises à cause des différences dans le nombre d actions et la structure des actions. En ce qui a trait à la solvabilité, Reitmans est dans une position plus solide, disposent de plus de flux de trésorerie pour la couverture de la dette totale. TS9-sol 1

2 ECN Comptabilité P18-A SOCIÉTÉ SANAIR LTÉE État des flux de trésorerie (partiel) Pour l exercice terminé le 31 décembre 011 Flux de trésorerie liés à l exploitation Bénéfice net Ajustements apportés pour rapprocher le bénéfice net et les flux de trésorerie affectés aux activités d exploitation: Amortissement Augmentation des débiteurs... ( ) Augmentation des stocks... ( ) Diminution de la publicité payée d avance Augmentation des créditeurs Diminution des salaires à payer... (10 000) Augmentation des intérêts à payer (1 000) Flux de trésorerie affectés aux activités d exploitation (1 000) TS9-sol

3 ECN Comptabilité a) 1. Délai de recouvrement $ P19-3B (Calcul des ratios) $ $ $ $ $ = 11,47 = 15, jours 11, jours 15,05 = 31,8 jours = 4, jours. Délai moyen de rotation des stocks $ $ $ $ $ $ = 5,4 = 5,8 365 jours 5,4 365 jours 5,8 = 67,6 jours = 6,9 jours 3. Flux de trésorerie sur les ventes $ $ = 3,8 % $ $ =,1 % 4. Rotation de l actif $ $ $ $ $ $ = 1,0 fois = 1, fois TS9-sol 3

4 ECN Comptabilité P19-3B (suite) a) (suite) Rendement de l avoir des actionnaires ordinaires $ 000 $ $ $ $ $ = 4,4 % = 7,6 % 6. Résultat par action 000 $ $ = 0,55 $ $ $ = 0,97 $ 7. Cours/bénéfice ratio,30 $ 0,55 $ = 4, fois 4,50 $ 0,97 $ = 4,6 fois 8. Ratio de distribution $ * 000 $ = 50,0 % $ ** $ = 4,4 % * $ $ $ = $ ** $ $ $ = $ TS9-sol 4

5 ECN Comptabilité P19-3B (suite) a) (suite) Taux de rendement des actions en dividendes 0,75 $ *,30 $ = 1,0 % 0,41 $ ** 4,50 $ = 9,1 % * $ = 0,75 $ ** $ = 0,41 $ 10. Ratio d endettement $ $ = 6,7 % $ $ = 4,4 % 11. Couverture des intérêts par les flux de trésorerie 000 $ $ $ $ $ = 9,1 fois (011) $ $ $ $ $ = 11,4 fois (010) b) La rentabilité sous-jacente de l entreprise s est détériorée. Par exemple, la marge bénéficiaire ainsi que la marge bénéficiaire brute ont toutes les deux diminué. De plus, le résultat par action de l entreprise a diminué, ce qui laisse entendre que les investisseurs considéreront l entreprise moins favorablement. De plus, son ratio de distribution a augmenté, ce qui pourrait avoir un effet négatif sur sa solvabilité. TS9-sol 5

6 ECN Comptabilité L'ANALYSE DES ÉTATS FINANCIERS - SOMMAIRE DES RATIOS No. Ratio Formule Classification Utilité Ratio de liquidité Actif à court terme Mesure la capacité de remboursement de la 1 générale ou ratio de Passif à court terme dette à court terme. fonds de roulement Ratio de liquidité relative Ratio de couverture de la dette à court terme par les flux de trésorerie Ratio de rotation des comptes clients Délai moyen de recouvrement des comptes clients Délai moyen de paiement des comptes fournisseurs (en jours) Ratio de rotation des stocks Espèces+Pl.temp.+clients (nets) Passif à court terme Flux de trésorerie Exploitation Moyenne du passif à court terme Ventes nettes à crédit Moyenne des comptes clients nets 365 jours Ratio de rotation des cptes clients Moyenne des fournsisseurs x 365 Achats ou CMV Coût des marchandises vendues Moyenne des stocks Mesure la liquidité à court terme d'une entreprise. Mesure la capacité de rembourser la dette à court terme (comptabilité de caisse) Mesure la liquidité des comptes clients. Mesure depuis combien de jours les comptes clients sont en circulation. Mesure combien de jours sont écoulés avant le paiement des comptes fournisseurs. Mesure la liquidité des stocks. 8 Délai moyen de rotation des stocks 365 jours Ratio de rotation des stocks Mesure depuis combien de jours les stocks sont en magasin. 9 Ratio d'endettement Total de la dette Total de l'actif Mesure le pourcentage du total de l'actif fourni par les créanciers. 10 Ratio de couverture des intérêts Bénéfice avant intérêts et impôts Intérêts de l'exercice Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles Ratio de couverture des intérêts par les flux de trésorerie Ratio de couverture de la dette totale par les flux de trésorerie Ratio de la marge bénéficiaire nette Bénéfice avant int., impôts et amort. Intérêts de l'exercice Flux de trésorerie Exploitation Moyenne du total du passif Bénéfice net Ventes nettes Mesure la capacité de verser les paiements d'intérêts alors qu'ils deviennent exigibles (comptabilité de caisse). Mesure la capacité de rembourser la dette totale (comptabilité de caisse). Mesure le bénéfice net que produit chaque dollar de vente. 14 Ratio de la marge bénéficiaire brute Marge bénéficiaire brute Ventes nettes Mesure le bénéfice brut que produit chaque dollar de vente. 15 Ratio des flux de trésorerie sur les ventes Flux de trésorerie Exploitation Ventes nettes Mesure les flux de trésorerie provenant de chaque dollar de vente. 16 Ratio de rotation de l'actif Ventes nettes Moyenne du total de l'actif Mesure l'efficacité avec laquelle on utilise les actifs pour réaliser les ventes. TS9-sol 6

7 ECN Comptabilité No. Ratio Formule Classification Utilité Taux de rendement de l'actif Taux de rendement de l avoir des actionnaires ordinaires Valeur comptable d'une action Bénéfice net Moyenne du total de l'actif Bénéfice net (ou perte nette) Moyenne de l'avoir des actionnaires ordinaires Total de l'avoir des actionnaires ord. Nombre d'actions ordinaires en circulation Mesure la rentabilité globale des actifs. Mesure la rentabilité de l'investissement des actionnaires ordinaires. Mesure les intérêts que possède un actionnaire dans l'actif net d'une société en détenant une action ordinaire. 0 Capacité d'autofinancement par action (CAF) 1 Résultat par action Flux de trésorerie (toutes activités) Nombre d'actions ordinaires Bénéfice net (ou perte nette) Nombre d'actions ordinaires en circulation Mesure le montant du flux de trésorerie provenant de chaque action ordinaire. Mesure le bénéfice net (ou la perte nette) réalisé sur chaque action ordinaire. Ratio cours/bénéfice Cours de l'action Résultat par action Mesure le ratio du prix du marché par action par rapport au résultat par action. 3 Ratio de distribution 4 Taux de rendement des actions en dividendes Dividendes en espèces Bénéfice net Dividendes par action Prix de l'action Mesure le pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes en espèces. Mesure le revenu généré par action ordinaire. P19-3B Ratios par catégorie s Ratio de liquidité générale,9,9 Ratio de liquidité relative,0 1,9 3 Ratio de couverture de la dette à ct par les flux de trésorerie 0,5 0,7 4 Délai moyen de recouvrement des comptes clients (jours) Ratio de rotation des stocks 5,4 5,8 6 Délai moyen d'entreposage des stocks (jours) Délai moyen de paiement des comptes fournisseurs (note) Ratio de la marge bénéficiaire nette 3,3% 4,7% 9 Ratio de la marge bénéficiaire brute 36,4% 4,9% 10 Ratio des flux de trésorerie sur les ventes 6,1% 6,9% 11 Ratio de rotation de l'actif 1,0 1, 1 Taux de rendement de l'actif 3,3% 5,7% 13 Taux de rendement de l'avoir des actionnaires 4,4% 7,6% 14 Valeur comptable d'une action 13,38 13,65 15 Capacité d'autofinancement par action 0,40 0,1 TS9-sol 7

8 ECN Comptabilité 16 Résultat par action 0,55 0,97 17 Ratio cours/bénéfice 4, 4,6 18 Ratio de distribution 0,5 0,4 19 Taux de rendement des actions en dividendes 1,0% 9,% 0 Ratio d'endettement 6,7% 4,4% 1 Ratio de couverture des intérêts 4,6 7,0 Ratio de couverture des intérêts par les flux de trésorerie 9,1 11,4 3 Ratio de couverture de la dette totale par les flux de trésorie 0, 0,3 Note : Délai moyen de paiement des fournisseurs (en jours) CMV Plus: Stock à la fin Moins: Stock au début Achats de l'exercice Fournisseurs au début Fournisseurs à la fin Moyenne des fournisseurs ((début + fin)/) Délai moyen de paiement des fournisseurs (en jours) (moyenne des fournisseurs x 365) / Achats ou CMV Cycle monétaire Délai moyen d'entreposage des stocks (jours) Délai moyen de recouvrement des comptes clients (jours) Délai moyen de paiement des fournisseurs (en jours) Différence à financer (en jours) 5 3 TS9-sol 8