Énoncé de politique de placement. Préparé pour. Mario Tremblay et Karoline Labelle. Table des matières
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- Jean Leroux
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1 Table des matières L'utilité d'un énoncé de politique de placement Votre énoncé de politique de placement Votre bilan personnel Répartition des actifs actuelle Frontière efficient Rendements historiques annuels et cumulatifs Énoncé de politique de placement Préparé pour Mario Tremblay et Karoline Labelle Mise en oeuvre de votre politique de placement Risque vs. Rendement pour votre portefeuille Risque vs. Temps pour votre portefeuille Hypothèses Énoncé de politique de placement - entente Énoncé de politique de placement Révision du Plan d action Préparé le: 13 octobre, 2011 Préparé par: Martin Landry
2 L'utilité d'un énoncé de politique de placement Un rapport annuel d énoncé de politique de placement (ÉPP) fournit le cadre pour vos décisions d'investissements. L'ÉPP vous assure que le processus sera conforme, même lorsque les fluctuations inattendues du marché seront contraires à votre stratégie à long terme. L EPP constitue également un point de référence à partir duquel nous pourrons surveiller le rendement de votre portefeuille, ainsi que celui des gestionnaires de portefeuille choisis en fonction de votre stratégie. Les recommandations d'investissements seront en accord avec vos instructions. L'énoncé de politique de placement est indispensable et nous le considérons comme étant la base de notre relation d affaire. Imprimé le: Page 2
3 Votre philosophie d investissement et vos objectifs Investment Philosophy Tolérance au risque - Selon nos conversations et vos réponses à des questions spécifiques concernant la variabilité des rendements sur les investissements; nous avons déterminé que votre niveau de tolérance est Low. Notre entente concernant votre tolérance au risque constitue la base de la stratégie d'investissement avec laquelle vous serez à l'aise malgré les fluctuations du marché. Une analyse objective de votre tolérance au risque combinée à vos objectifs d'investissements, nous donnera l'information nécessaire afin d'établir une stratégie d investissement avec laquelle vous serez à l'aise malgré les fluctuations du marché. Involvement - You want to delegate most of the monitoring of your portfolio so that your involvement will be limited to the receipt of periodic statements for your investments. This does not mean you are abdicating responsibility for all investment decisions, but rather that you wish to rely on our professional advice and service regarding your portfolio. Market Timing - You are aware that interest rates and stock markets fluctuate but you do not believe in attempting to chase short-term profits. Earning reasonable long-term returns is more important than trying to "beat the market". Investment Objectives Balanced - You believe in a balanced approach to investing and do not have a strong bias towards cash, fixed income or growth type investments. Consequently, your portfolio is likely to include a variety of investments from each of the major asset classes. Liquidity - At this time, having liquid funds available for emergencies and opportunities within your portfolio is not a high priority. Investment Philosophy Tolérance au risque - Selon nos conversations et vos réponses à des questions spécifiques concernant la variabilité des rendements sur les investissements; nous avons déterminé que votre niveau de tolérance est Low. Notre entente concernant votre tolérance au risque constitue la base de la stratégie d'investissement avec laquelle vous serez à l'aise malgré les fluctuations du marché. Une analyse objective de votre tolérance au risque combinée à vos objectifs d'investissements, nous donnera l'information nécessaire afin d'établir une stratégie d investissement avec laquelle vous serez à l'aise malgré les fluctuations du marché. Involvement - You want to delegate most of the monitoring of your portfolio so that your involvement will be limited to the receipt of periodic statements for your investments. This does not mean you are abdicating responsibility for all investment decisions, but rather that you wish to rely on our professional advice and service regarding your portfolio. Market Timing - You are aware that interest rates and stock markets fluctuate but you do not believe in attempting to chase short-term profits. Earning reasonable long-term returns is more important than trying to "beat the market". Investment Objectives Balanced - You believe in a balanced approach to investing and do not have a strong bias towards cash, fixed income or growth type investments. Consequently, your portfolio is likely to include a variety of investments from each of the major asset classes. Liquidity - At this time, having liquid funds available for emergencies and opportunities within your portfolio is not a high priority. Imprimé le: Page 3
4 Votre bilan personnel Votre bilan personnel nous présente votre situation financière à un moment spécifique. De plus, il vous procure un point de repère à partir duquel vous pouvez mesurer votre évolution. En termes simples, la valeur nette est la différence entre ce que vous possédez, soit $et ce que vous devez, soit $.Présentement, votre valeur nette est de $. Actifs Mario Karoline Total Actifs d'utilisation personnelle Utilisation Personnelle $ $ $ Total des actifs d'utilisation personnels $ $ $ Placement enregistré Placement enregistré $ 0 $ $ Placement enregistré 0 $ $ $ Placement enregistré 0 $ $ $ Total des investissements enregistrés $ $ $ Placements non enregistrés Placements non enregistrés $ $ $ Compte d'épargne libre d'impôt $ 0 $ $ Compte d'épargne libre d'impôt 0 $ $ $ total des investissements non-enregistrés $ $ $ Total des actifs $ $ $ Passifs Mario Karoline Total Passifs d'utilisation personnelle Utilisation Personnelle $ $ $ Total des passifs d'utilisation personnels $ $ $ TOTAL DES PASSIFS $ $ $ Valeur Nette $ $ $ Imprimé le: Page 4
5 Capitaux nets à des fins d investissements Bien que votre bilan mesure la progression générale de votre portefeuille, ce seront les investissements nets que vous accumulerez au cours de votre vie qui vous permettront de financer vos objectifs financiers. De votre valeur nette, $$ a été identifié comme étant vos actifs et investissements net. (Investissement total moins passif liés à des investissements). Imprimé le: Page 5
6 Répartition des actifs Répartition actuelle des actifs La répartition des actifs est la pierre angulaire de tout placement judicieux. Chaque placement de votre portefeuille doit s inscrire dans le cadre d une stratégie globale de répartition des actifs. Cette dernière ne doit pas être générique (la même pour tous), mais plutôt adapté à vos besoins personnels. En fonction des renseignements fournis, la répartition actuelle de vos actifs est la suivante : Liquidités 100 % Total 100 % Rendement historique à long terme: 3,9 % Risque historique à long terme: 3,9 % Répartition proposée des actifs Pour déterminer une répartition répondant à vos besoins, nous avons tenu compte de vos objectifs, de votre situation financière actuelle, et de votre tolérance au risque. Nous avons ensuite élaboré, une stratégie de répartition des actifs qui optimise le rapport risque/rendement. Nous proposons la répartition suivante des actifs: Liquidités 15 % Revenu fixe court terme 16 % Revenu Fixe 17 % Actions Canadiennes 20 % Petites capitalisations canadiennes 3 % Actions Americaines 10 % Petites capitalisations américaines 7 % Actions Internationales 7 % Immobilier 5 % Total 100 % Rendement historique à long terme: 7,1 % Risque historique à long terme: 8,1 % Imprimé le: Page 6
7 La frontière efficiente entre le risque et le rendement En matière de placements, l on considère généralement qu il existe un rapport inverse entre le risque et le rendement : pour améliorer un rendement, il faut accepter un accroissement du risque. L idée d abaisser, en application des principes de Markowitz, un ratio risque-rendement global en combinant des catégories de titres différents est facile à comprendre : il suffit de trouver des titres dont la valeur évolue selon des modes différents puisqu il est moins risqué de les combiner que de n en détenir qu un seul. Markowitz suggère de mesurer le risque d après la volatilité, c est-à-dire la variabilité du rendement. Un portefeuille comportant peu de risques aura un rendement certain tandis que le rendement d un portefeuille plus risqué est moins assuré. La volatilité se mesure par des moyens statistiques que l on appelle l écart-type. Un écart-type est la plage ou bande entourant le tracé d une moyenne arithmétique et incluant environ les deux tiers des points entrant dans le calcul de cette moyenne. Comme on l a vu, Markowitz a montré que détenir deux titres dont la valeur évolue selon des modes différents réduit la volatilité globale. Dans la pratique, la corrélation entre deux titres est par définition inférieure à +1. Par conséquent, la combinaison de deux titres réduit inévitablement le ratio risque-rendement. Et si vous ajoutez au portefeuille d autres titres ayant entre eux une corrélation positive imparfaite, sa volatilité baissera encore, sans toutefois jamais devenir nulle puisque n importe quel niveau de rendement entraîne inévitablement une certaine volatilité. La volatilité minimum pour un taux de rendement donné est représentée par une courbe que Markowitz appelle la frontière efficiente. Tout portefeuille situé sur la courbe est efficient. Le graphique ci-dessous montre la frontière efficiente de votre portefeuille dans une perspective stratégique globale, qui est fondée sur les catégories d actifs suivantes. Idéalement, votre portefeuille proposé devrait suivre la frontière efficiente. Cependant, il y a souvent des contraintes qui peuvent vous empêcher d atteindre cet idéal. Ces contraintes pourraient être un manque de liquidité dans votre portefeuille actuel, des implications fiscales de rééquilibrage, ou d autres facteurs. Vous ne pourriez possiblement pas atteindre votre objectif Imprimé le: Page 7
8 immédiatement, mais, à long terme, nous travaillerons avec vous afin de minimized l impact de ces contraintes. Imprimé le: Page 8
9 Rendements historique annuels et cumulatifs Lorsque nous avons ciblé le rendement projeté à long terme de 3,92 % pour votre portefeuille actuel, et 7,13 % pour votre portefeuille proposé, nous créons des attentes pour le futur. Par contre, il est utile de visualiser de quelle façon le portefeuille actuel et le portefeuille proposé ont performé historiquement basé sur des points de référence utilisés pour chaque classe d actifs. Le graphique suivant illustre les rendements annuels actuels pour chaque portefeuille pendant les past 25 dernières années. Il illustre le fait que même si nous attendons un certain rendement à long terme, les rendements réels annuels pourront fluctuer. Rendements annuels Historique des 25 dernières années *Missing (LA RECONNAISSANCE1)* de la nature variable des rendements historiques nous aidera à comprendre comment les rendements futurs affecterons les investissements dans l avenir. Ce raisonnement nous permet de maintenir une approche stratégique à la gestion des investissements et évite la tentation de réagir aux fluctuations à court terme sur les marches. Imprimé le: Page 9
10 Remaniement du portefeuille Catégorie d'actifs Actuel % Valeur actuelle ($) Cible % Valeur cible($) Changement Changement % ($) Liquidités 100, , , Revenu fixe court terme 0, , , Revenu Fixe 0, , , Actions Canadiennes 0, , , Petites capitalisations canadiennes 0,00 0 3, , Actions Americaines 0, , , Petites capitalisations américaines 0,00 0 7, , Actions Internationales 0,00 0 7, , Immobilier 0,00 0 5, , Totaux 100nbsp;% nbsp;% N/A N/A Imprimé le: Page 10
11 Risque et rendement Il est généralement convenu qu il existe un compromis entre le risque et le rendement qu un rendement supérieur comporte généralement un certain risque. Cependant, dans la conception d un portefeuille, l objectif principal est de minimiser le risque et maximiser le rendement. Mesurer le rendement consiste à effectuer la moyenne pondérée des actifs. Par contre, le risque peut s évaluer de nombreuses manières. La méthode la plus courante consiste à déterminer la volatilité prévisible par l écart type, permettant ainsi de mesurer la fluctuation des principales catégories d actifs. Le graphique ci-dessous comparant le risque et le rendement illustre l effet qu auront les changements proposés sur le rendement prévu à long terme et le degré de risque ou la volatilité. Un portefeuille situé à l extrémité gauche du graphique, se compose presque entièrement de placements à court terme. Il représente le portefeuille le moins risqué et les rendements prévus sont les moins élevés. Un portefeuille situé à l extrémité droite du graphique, qui se compose presque exclusivement d actions, représente une volatilité plus grande combinée à des rendements plus élevés. Les portefeuilles compris entre ces deux extrêmes représentent un rendement et un risque correspondant à une croissance graduelle. Imprimé le: Page 11
12 Risque en fonction de l horizon temporel L écart type mesure l étendue de la variation historique du rendement d un portefeuille à la hausse ou à la baisse par rapport à un rendement moyen, basé sur des données historiques. Plus faible est l écart type, moins il y aura eu de volatilité historiquement. *Missing (ALORS)* que nous savons que l histoire ne se répète pas exactement, les taux de rendements pour les diverses catégories d actifs et le risque associé sont influencés par les cycles économiques qui ont une constance raisonnable à long terme. La raison pour laquelle il faut pondérer le risque du portefeuille en calculant l écart type projeté est pour nous procurer un aperçu des meilleurs et des pires taux de rendements attendus de votre portefeuille d une année ou l autre. Comme déjà énoncé, *Missing (ALORS1)* que les marches peuvent être très imprévisibles à court terme; sur une période à long terme, ils peuvent devenir plus prévisible la volatilité et le risque diminuent et les rendements atteints devraient se rapprocher de la vision à long terme. Constatez le graphique suivant Risque versus Temps, qui illustre ce concept: 1 Année 2 Années 3 Années 5 Années 10 Années 20 Années 30 Années Portefeuille selon répartition actuelle Maximum probable (%) 11,84 9,44 8,39 7,34 6,29 5,56 5,23 Rendement espéré (%) 3,92 3,92 3,92 3,92 3,92 3,92 3,92 Minimum probable (%) -4,00-1,60-0,55 0,50 1,55 2,28 2,61 Portefeuille selon répartition proposée Maximum probable (%) 23,47 18,37 16,15 13,96 11,78 10,27 9,61 Rendement espéré (%) 7,13 7,13 7,13 7,13 7,13 7,13 7,13 Minimum probable (%) -9,21-4,11-1,89 0,30 2,48 3,99 4,65 Imprimé le: Page 12
13 Les rendements les plus / moins élevés probables Il ressort du graphique ci-dessus que les horizons temps courts (inférieur à 5 ans) sont assortis d une grande volatilité potentielle des rendements escomptés, alors que sur des horizons plus longs (supérieur à 5 ans), la volatilité est moindre. Regardez attentivement ce graphique qui donne une bonne idée des rendements escomptés potentiels que vous pouvez attendre de votre portefeuille, sur des horizons courts et longs. Ce profil risque/rendement est un élément clé de votre énoncé de politique personnelle de placement puisqu il se rapporte directement à votre tolérance au risque. Les portefeuilles axés sur une croissance dynamique à long terme ont tendance à subir un degré de volatilité plus élevé à court terme que les portefeuilles à croissance modérés et prudents. C est le compromis qu il faut accepter pour dégager des taux de rendement plus élevés. Dans la plupart des cas, vous devriez prévoir de conserver vos placements pendant au moins cinq à sept ans. Cela devrait permettre, sur un cycle économique complet, de compenser les fluctuations à court terme. Imprimé le: Page 13
14 Hypothèses Un énoncé de politique de placement est un document prospectif. Il est donc nécessaire de formuler certaines l impact à long terme de vos décisions de placement. Voici les hypothèses sur lesquelles nous avons fondé nos calculs : Inflation Le rendement de la plupart des placements est nettement influencé par le taux d inflation. Par conséquent, nous devons utiliser un taux d inflation prévisionnel pour estimer les rendements futurs. Dans l ensemble de ce rapport, nous avons utilisé un taux d inflation de 3,0 %. Rendements du portefeuille Les rendements moyens à long terme pour illustrer la performance d un portefeuille sont basés sur les rendements historiques réels pour chaque catégorie d actifs. Lorsque nous disons taux réels de rendements, il s agit du rendement historique pour chaque catégorie d actifs moins l inflation historique pour la même période. Nous ajoutons l hypothèse d inflation de 3,0 % tel que déterminé et l ajoutons au taux réel de rendement pour ainsi obtenir une vision des rendements projetés. Ces rendements moyens à long terme sont basés sur des points de référence appropriés à chaque classe de catégories d actifs en utilisant 61 années d historique lorsque disponible. Catégorie d'actif Benchmark Liquidités Index de Bons du trésor 91 jours (1) Revenu fixe court terme Index DEX de Bons à court terme (2) Revenu Fixe Index DEX de bons universels Actions Canadiennes 50% Dividende canadien et 50% Fiducie de revenu (3) Petites capitalisations canadiennes S&P/TSX - Rendement total Actions Americaines S&P/TSX - Rendement total - Petite capitalisations (4) Petites capitalisations américaines S&P 500 Composite - Index de rendement global $cnd Actions Internationales Index Russell Pette capitalisation USA $cnd (5) Marchés émergents Index MSCI EAFE - Rendement global - $Cdn (6) Immobilier Index Peer - Immobilier mondial (7) 1) Remboursement comptant réduit de 1% 2) Données statiques à court terme depuis ) Dividendes canadiens % dividende canadiens et 50% Fiducie de revenu canadienne depuis ) Données des Petite capitalisations canadiennes depuis ) Données des Petites capitalisations USA depuis ) Données des Actions internationales depuis 1972 Index de propriété Russel/Morguard ( ). Index Peer de l'immobilier mondial depuis ) Index de propriété Russel/Morguard ( ). Index Peer de l'immobilier mondial depuis Alors que la performance passée des investissements n est pas une garantie des performances futures, l historique nous donne un aperçu de comment les catégories d actifs se comporteront sur de longue périodes de temps. C est pourquoi nous utilisons ces points de références comme base pour essayer de prévoir la performance future des investissements. Imprimé le: Page 14
15 Énoncé de politique de placement Accord Dans le cadre de nos discussions et suite aux informations fournies, nous vous soumettons cet énoncé de politique de placement (EPP). Son objectif est de nous guider dans la réalisation d une stratégie de gestion de vos actifs. Pour y parvenir, nous avons: Défini vos attitudes, attentes et objectifs. Proposé différentes catégories d actifs, leurs répartitions et styles de gestion qui doivent être utilisés pour atteindre le rendement souhaité selon votre profil. Défini des lignes directrices pour la politique de placements et la sélection des titres. Cet ÉPP crée une communication efficace entre nous afin que des points importants et des préoccupations de part et d autres soient clarifiés. En inscrivant notre entente sur papier, le potentiel de conflit et de mésentente est grandement.t.. Pour cette raison, nous vous demandons de signer cette entente afin de confirmer votre accord avec son contenu. Cet énoncé de politique de placement ne constitue pas un contrat, mais un sommaire de notre entente stratégique d investissements de votre portefeuille J approuve la politique de placement énoncée dans ce document. De plus, ce dernier représentera les lignes directrices selon lesquelles mon portefeuille de placement sera géré. Signé le de l an 20. Mario Tremblay Karoline Labelle Martin Landry Imprimé le: Page 15
16 Mise en œuvre de votre politique de placement Quand Qui Quoi Maintenant Martin Accord de politique de placement Révisez ce document Mario afin que l on puisse répondre à toutes vos questions. Une Karoline fois que vous êtes satisfait de la stratégie proposée, nous Maintenant Regularly Annually Martin Mario Karoline Martin Mario Karoline Martin Mario Karoline allons signer le document. Mise en œuvre de la répartition proposée Nous vous recommandons de mettre en œuvre la répartition proposée en utilisant les différents véhicules d investissements suggérés. État de compte En fonction de ce que vous nous avez indiqué, vous recevrez régulièrement des états de comptes. Ce rapport identifiera toutes les transactions qui ont eu lieu au cours de la période. Révision du portefeuille Nous allons réviser sur une base annuelle votre portefeuille. Si à tout moment un changement important survenait dans votre situation financière, veuillez nous contacter afin que nous puissions évaluer son impact sur votre portefeuille. Date Complétée Imprimé le: Page 16
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