1. Les exportations nettes représentent la valeur des importations moins celle des exportations.

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1 Thème 7 L économie ouverte Questions Vrai ou faux 1. Les exportations nettes représentent la valeur des importations moins celle des exportations. 2. L investissement net à l étranger canadien diminue lorsque Hyundai achète des actions d une chaîne hôtelière canadienne. 3. Dans tous les pays, les exportations nettes sont toujours égales à l investissement net à l étranger, puisque toute transaction internationale implique un échange de biens ou de services d égale valeur. 4. Un pays qui exporte plus qu il importe enregistre un déficit commercial. 5. Si le taux de change nominal du yen par dollar augmente, cela signifie que le dollar s est apprécié. 6. Si une caisse de Coke à la vanille coûte 8,00 $ au Canada et 720 yens au Japon, alors d après la théorie de la parité du pouvoir d achat des taux de change, le taux de change du yen/dollar canadien devrait se situer à yens par dollar canadien. 7. Si la parité du pouvoir d achat se maintient, le taux de change réel est stable également. 8. Si l offre de monnaie de la livre Sterling augmente plus rapidement que l offre de monnaie d euros, la valeur de la livre devrait augmenter par rapport à la valeur de l euro. 9. Si le taux de change nominal est de 2 euros pour un dollar, et si le prix d un Big Mac est de 2,00 $ au Canada et 6 euros en Allemagne, alors le taux de change réel est égal à 2/3 de Big Mac allemand par Big Mac canadien. 10. L arbitrage est le fait de tirer un profit de la différence des prix d un même bien. 11. Les taux d intérêt au Canada sont légèrement plus élevés qu aux États-Unis, en partie parce qu il y a un risque de défaut de paiement plus élevé au Canada. 12. Si une compagnie basée au Canada préfère un dollar plus fort (un taux de change élevé), c est sans doute qu elle exporte davantage et importe moins. 13. L investissement net à l étranger représente l acquisition d actifs domestiques par des étrangers, moins l achat d actifs étrangers par des résidents. 14. L investissement net à l étranger (INE) d un pays est toujours égal à ses exportations nettes (XN).

2 15. Ceteris paribus, dans le cas d une petite économie ouverte, une augmentation du taux d intérêt mondial augmentera à son tour l investissement net à l étranger. 16. Une augmentation de l investissement net à l étranger du Canada augmentera l offre de dollars sur le marché des changes et diminuera le taux de change réel du dollar canadien. 17. Si les syndicats réussissent à convaincre les canadiens «d acheter canadien», cela entraînera des effets positifs sur la balance commerciale canadienne. 18. L investissement net à l étranger est négatif lorsque l investissement national excède l épargne nationale au taux d intérêt mondial. 19. Une augmentation du déficit budgétaire du gouvernement déplace l offre de fonds prêtables vers la droite. 20. Une hausse du déficit budgétaire du gouvernement entraîne une dépréciation du dollar canadien. 21. Les données sur l économie canadienne démontrent que la hausse du déficit budgétaire du gouvernement durant la période 1975 à 1995 a fait diminuer les exportations nettes. 22. Si le Canada augmente ses tarifs douaniers sur les vins importés, les producteurs de vins canadiens en bénéficieront, mais le dollar canadien s appréciera, ce qui causera du tort aux producteurs de biens exportés. 23. Si les Canadiens augmentent leur épargne personnelle, il y aura une appréciation du dollar canadien sur le marché des changes. 24. Une augmentation des exportations nettes (XN) du Mexique augmentera la demande en pesos sur le marché des changes et, par conséquent, la valeur du peso augmentera aussi. Choix multiples 1. Une économie qui entretient des relations avec d autres économies est connue comme : a) une économie avec une balance commerciale; b) une économie exportatrice; c) une économie importatrice; d) une économie fermée; e) une économie ouverte. 2. Si le taux d intérêt mondial est de 6% et que les investisseurs étrangers croient qu il y a un risque de défaut de paiement plus élevé au Canada, alors le taux d intérêt au Canada devrait être de : a) plus de 6%; b) 6%; c) moins de 6%.

3 3. Laquelle des affirmations suivantes, concernant un pays qui enregistre un déficit commercial, est vraie? a) l investissement net à l étranger doit être positif; b) les exportations nettes sont négatives; c) les exportations nettes sont positives; d) les exportations excèdent les importations; e) aucune de ces réponses. 4. Si le Brésil exporte plus qu il importe : a) les exportations nettes du Brésil sont négatives; b) l investissement net à l étranger du Brésil doit être négatif; c) l investissement net à l étranger du Brésil doit être positif; d) le Brésil est en situation de déficit commercial. 5. Si le Canada épargne 100 milliards $ et que son investissement net à l étranger est de 20 milliards $, son investissement intérieur est de : a) -20 milliards $; b) 20 milliards $; c) 80 milliards $; d) 100 milliards $; e) 120 milliards $. 6. Si le taux de change nominal passe de 3 marks par dollar canadien à 4 marks par dollar canadien, alors on peut dire que : a) le dollar canadien s est déprécié; b) le dollar canadien s est apprécié; c) le dollar canadien peut s être apprécié ou déprécié en terme nominal, dépendamment de ce qui est arrivé aux prix relatifs au Canada et en Allemagne; d) aucune de ces réponses. 7. Supposons que le taux de change réel entre la Russie et le Canada se définisse en termes de bouteille(s) de vodka russe par bouteille de vodka canadienne. Laquelle des affirmations suivantes augmentera le taux de change réel canadien (c est-à-dire augmentera le nombre de bouteilles de vodka russes par bouteille de vodka canadienne)? a) une diminution du prix en rouble de la bouteille de vodka russe; b) une augmentation du prix en dollar de la bouteille de vodka canadienne; c) une augmentation du nombre de roubles contre lequel le dollar peut être échangé; d) toutes les réponses ci-dessus augmenteront le taux de change réel; e) aucune de ces réponses n augmentera le taux de change réel.

4 8. La mesure la plus précise de la valeur internationale du dollar canadien est : a) le taux de change du yen/dollar canadien; b) le taux de change de l euro/dollar canadien; c) le taux de change du dollar américain/dollar canadien; d) le taux de change du peso/dollar canadien; e) un indicateur qui tient compte de plusieurs taux de change. 9. Supposons que le taux de change nominal entre le peso argentin et le dollar canadien est de pesos par dollar. De plus, supposons qu un kilogramme de boeuf haché coûte 2,00$ au Canada et pesos en Argentine. Quel est le taux de change réel entre l Argentine et le Canada? a) 0,5 kg de boeuf haché argentin / kg de boeuf haché canadien; b) 0,8 kg de boeuf haché argentin / kg de boeuf haché canadien; c) 1,25 kg de boeuf haché argentin / kg de boeuf haché canadien; d) 2,5 kg de boeuf haché argentin / kg de boeuf haché canadien; e) aucune de ces réponses. 10. Laquelle des personnes ou entreprises suivantes se réjouirait d une dépréciation du dollar canadien? a) un touriste canadien qui voyage en Europe; b) un importateur canadien de vodka russe; c) un exportateur de vin français établi au Canada; d) un importateur italien d acier canadien. 11. Supposons qu un résident canadien achète une automobile, en l occurrence une Porshe 911 provenant d Allemagne. Par la suite, l exportateur Allemand utilise ses recettes pour acheter des actions de la Banque de Montréal. Du point de vue du Canada, laquelle des affirmations suivantes est vraie? a) les exportations nettes et l investissement net à l étranger diminuent; b) les exportations nettes et l investissement net à l étranger augmentent; c) les exportations nettes diminuent et l investissement net à l étranger augmente; d) les exportations nettes augmentent et l investissement net à l étranger diminue; e) aucune de ces réponses. 12. Laquelle des affirmations suivantes à propos de la relation entre l épargne nationale, l investissement et l investissement net à l étranger est fausse? a) l épargne est égale à la somme de l investissement et de l investissement net à l étranger; b) pour une épargne donnée, une augmentation de l investissement net à l étranger doit nécessairement diminuer l investissement domestique; c) pour une épargne donnée, une diminution de l investissement net à l étranger doit nécessairement diminuer l investissement domestique; d) une augmentation de l épargne, combinée avec une augmentation équivalente de l investissement net à l étranger, laisse intact l investissement domestique.

5 13. Supposons que le taux d inflation était égal, entre 1990 et 2000, à 9 % en Allemagne, 7 % en France et 5 % au Canada. Si la parité des pouvoirs d achat s est maintenue, laquelle des affirmation suivantes est vraie? a) durant cette période, la valeur du dollar a diminué comparativement à la valeur du franc et du mark; b) durant cette période, la valeur du franc a augmenté comparativement à la valeur du mark, et diminué comparativement au dollar; c) durant cette période, la valeur du franc a diminué, comparativement à la valeur du mark, et augmenté comparativement au dollar; d) durant cette période, la valeur du mark a augmenté comparativement à la valeur du franc et du dollar; e) aucune de ces réponses. 14. Si le taux d intérêt au Canada est le même que celui qui prévaut sur les marchés financiers mondiaux, alors ceci est le résultat : a) de la parité des pouvoirs d achat; b) de l investissement net à l étranger; c) des exportations nettes; d) de la parité des taux d intérêt; e) de l appréciation de la devise canadienne. 15. Laquelle des affirmations suivantes n explique pas pourquoi l économie canadienne continue de s engager dans un nombre toujours plus grand d échanges commerciaux : a) les bateaux et dans les avions modernes permettent de transporter une plus grande quantité de cargaisons; b) les produits de haute-technologie sont plus dispendieux par kilogramme et, ainsi, plus faciles à échanger; c) le pays a signé un traité de libre-échange qui favorise les échanges entre les pays de l Amérique du Nord; d) il y a eu un perfectionnement technologique qui a eu pour effet d améliorer et d augmenter les communications entre les différents pays; e) toutes ces raisons expliquent pourquoi le Canada a connu une augmentation de ses échanges commerciaux. 16. Une augmentation du déficit budgétaire du gouvernement : a) réduit l investissement net à l étranger; b) provoque une dépréciation du taux de change réel; c) augmente les exportations nettes; d) augmente la demande pour les fonds prêtables; e) aucune de ces réponses.

6 17. Laquelle des affirmations suivantes à propos du marché des fonds prêtables est vraie? a) une augmentation de l épargne privée déplace l offre de fonds prêtables vers la gauche; b) une diminution du déficit budgétaire réduit l épargne nationale; c) une hausse du déficit budgétaire du gouvernement déplace l offre de fonds prêtables vers la droite; d) une hausse du déficit budgétaire du gouvernement déplace l offre de fonds prêtables vers la gauche. 18. Ceteris paribus, un taux d intérêt mondial plus élevé : a) provoque une appréciation du dollar canadien; b) augmente l investissement net à l étranger du Canada; c) augmente la quantité demandée de fonds prêtables à des fins d investissement domestique; d) diminue la quantité offerte de fonds prêtables de l épargne nationale. 19. Une augmentation de la demande des Européens envers les «vins de glace» canadiens causerait : a) une dépréciation du dollar canadien et augmenterait les exportations nettes du Canada; b) une dépréciation du dollar canadien et diminuerait les exportations nettes du Canada; c) une appréciation du dollar canadien et augmenterait les exportations nettes du Canada; d) une appréciation du dollar canadien et diminuerait les exportations nettes du Canada; e) une appréciation du dollar canadien, mais la valeur totale des exportations nettes du Canada serait la même. 20. Une diminution du déficit budgétaire du gouvernement canadien : a) augmente les exportations nettes du Canada et diminue l investissement net à l étranger; b) diminue les exportations nettes du Canada et augmente l investissement net à l étranger; c) diminue les exportations nettes du Canada et l investissement net à l étranger reste constant; d) augmente les exportations nettes du Canada et l investissement net à l étranger reste constant; e) aucune de ces réponses. 21. Si le Canada impose un quota sur les importations d habits confectionnés en Chine, laquelle des affirmations suivantes à propos du marché des changes est vraie? a) l offre de dollars augmentera et la valeur du dollar canadien dépréciera; b) l offre de dollars diminuera et la valeur du dollar canadien augmentera; c) la demande de dollars augmentera ainsi que la valeur du dollar; d) la demande de dollars diminuera ainsi que la valeur du dollar.

7 22. Si le Canada impose un quota sur les importations d habits confectionnés en Chine, laquelle des affirmations suivantes concernant les exportations nettes est vraie? a) les exportations nettes augmenteront; b) les exportations nettes diminueront; c) les exportations nettes restent intactes. 23. Supposons qu en raison de l instabilité politique, les Mexicains choisissent soudainement d investir au Canada plutôt qu au Mexique. Laquelle des affirmations suivantes, concernant la valeur du dollar et les exportations nettes du Canada, est vraie? a) le dollar s appréciera et les exportations nettes diminueront; b) le dollar se dépréciera et les exportations nettes diminueront; c) le dollar s appréciera et les exportations nettes augmenteront; d) le dollar se dépréciera et les exportations nettes augmenteront. 24. Une subvention à l exportation devrait avoir le même effet : a) qu un tarif douanier; b) qu une fuite de capitaux; c) qu une baisse du déficit du gouvernement; d) qu une hausse de l épargne privée. 25. Lequel des groupes suivants sera le plus touché, de façon négative, par le déficit budgétaire du gouvernement? a) des Canadiens qui désirent acheter des voitures importées; b) des épargnants; c) des Canadiens qui souhaitent voyager à l étranger; d) la brasserie UniBroue qui vend ses bières aux États-Unis. 26. Les fuites de capitaux : a) diminuent les exportations nettes d un pays et augmentent sa croissance à long terme; b) diminuent les exportations nettes d un pays et diminuent sa croissance à long terme; c) augmentent les exportations nettes d un pays et diminuent sa croissance à long terme; d) augmentent les exportations nettes d un pays et augmentent sa croissance à long terme. 27. Un engouement moindre pour les produits canadiens (petite économie ouverte, à long terme) fera en sorte que : a) le taux de change réel augmentera et le taux d'intérêt réel diminuera; b) le taux de change réel diminuera et le taux d'intérêt réel diminuera; c) le taux de change réel augmentera et le taux d'intérêt réel augmentera; d) le taux de change réel diminuera et le taux d'intérêt réel augmentera; e) le taux de change réel diminuera et le taux d'intérêt réel restera inchangé.

8 28. Les États-Unis décident d'implanter des mesures à l'encontre des produits provenant de la Chine et de l'inde. En supposant que le modèle de petite économie ouverte est approprié à l'économie américaine, lequel des énoncés suivants, relatifs aux exportations nettes (XN) et à l'investissement net à l'étranger (INE), sera vrai à long terme? a) XN et INE vont diminuer; b) XN et INE vont augmenter; c) XN va augmenter et INE va diminuer; d) XN va diminuer et INE va augmenter; e) XN et INE vont rester inchangés. 29. Le taux d'intérêt mondial baisse. En conséquence, tous les événements suivants se produiront au Canada, une petite économie ouverte, sauf un. Lequel? a) le taux de change réel augmente; b) l'offre nette de dollars canadiens augmente; c) l'investissement domestique augmente; d) les exportations nettes diminuent; e) le niveau de l'épargne nationale diminue.

9 Problèmes pratique 1. Supposons qu un résident de la Grande-Bretagne achète un ordinateur d un manufacturier canadien, qui se sert de la livre sterling pour ses transactions. a) Si le manufacturier canadien continue d utiliser la livre sterling, est-ce que XN = INE pour le Canada? Expliquez. b) Supposons que le manufacturier canadien a recours à la livre sterling pour construire une usine en Grande-Bretagne. Dans ce cas, est-ce que XN = INE? Expliquez. Quel est ce type d investissement à l étranger? c) Supposons que le manufacturier canadien utilise ses livres sterling pour acheter des actions de Grande-Bretagne. Dans ce cas, est-ce que XN = INE? Expliquez. Quel est ce type d investissement à l étranger? d) Supposons que le manufacturier canadien utilise ses livres sterling pour acheter des micro-processeurs fabriqués en Grande-Bretagne. Dans ce cas, est-ce que XN = INE? Expliquez. 2. Vous regardez le canal nouvelles avec vos parents. Un journaliste explique que le taux de change du dollar vient tout juste d atteindre sa plus faible valeur en dix ans. Le reporter interview un porte-parole de Téléglobe, le fournisseur de services de communications internationales. Le représentant rapporte que les ventes de ses services de communications viennent d atteindre un sommet jamais vu et qu il en est de même pour la valeur des actions de la compagnie. Vos parents sont choqués par la vision si positive du reportage face à la baisse dramatique de la valeur du dollar. Ils viennent tout juste d annuler leur voyage en Europe pour cette raison. a) Pourquoi Téléglobe et vos parents ne sont-ils pas du même avis à propos de la baisse du dollar? b) Téléglobe importe plusieurs pièces de ses micro-processeurs et elle vend plusieurs services et produits finis à l étranger. Étant donné que Téléglobe se réjouit de la faiblesse du dollar, que peut-on dire à propos de ses importations et de ses exportations? c) Est-il vrai qu un dollar fort est «une bonne affaire pour le Canada», puisque les Canadiens sont alors en mesure d échanger une partie de leur PIB contre une quantité plus élevée d un PIB étranger? Pourquoi?

10 3. Ce problème est construit à partir d exemples tirés du chapitre 13 du manuel; seuls les chocs de départ ont été modifiés. Utilisez les exemples du manuel pour répondre aux questions suivantes. a) Supposez que le taux d intérêt mondial baisse. Décrivez la série d événements qui s'en suivront, en décrivant les déplacements des différentes courbes. Expliquez les effets sur les variables macroéconomiques pertinentes. b) Supposez que le gouvernement réduise son déficit budgétaire (en diminuant G). Décrivez la série d événements qui découleront de cet événement, en décrivant les déplacements des différentes courbes. Décrivez également les mouvements des variables macroéconomiques pertinentes. c) Supposez que le gouvernement réduise son quota sur les importations d automobiles coréennes. Décrivez la série d événements qui découleront de cet événement, en relatant les déplacements des différentes courbes. Décrivez également les mouvements des variables macroéconomiques pertinentes. d) Supposez que l instabilité politique au Mexique se résorbe, et que les emprunteurs de ce pays soient en mesure d emprunter à un taux correspondant au taux d intérêt mondial. Décrivez la série d événements qui en découleront au Mexique, en expliquant les déplacements des différentes courbes. Décrivez également les mouvements des variables macroéconomiques pertinentes. 4. Répondez aux questions suivantes. a) Supposez que l épargne privée augmente, pour tout niveau du taux d intérêt. Qu arrivera-t-il aux variables macroéconomiques si l économie est ouverte? b) Si c était plutôt le gouvernement qui réduisait son déficit budgétaire, la réponse à la question précédente serait-elle la même? Pourquoi? c) Supposons que le gouvernement accorde un crédit d impôt à l investissement qui a pour effet d augmenter l investissement local, quel que soit le taux d intérêt. Qu arrivera-t-il aux variables macroéconomiques importantes dans cet exemple? d) Comparez votre réponses de la partie a) (une augmentation de l épargne) à votre réponse de la partie c) (une augmentation de l investissement domestique). Remarquez-vous des différences? 5. Le taux d'imposition du gouvernement fédéral sur les bénéfices des corporations au Canada (petite économie ouverte) va encore continuer à diminuer au cours des 3 prochaines années. Décrivez les impacts que cette mesure aura (toutes choses étant égales) à long terme sur 1) le taux d'intérêt, 2) l épargne nationale, 3) l'investissement domestique, 4) l'investissement net à l'étranger, 5) le taux de change réel et 6) les exportations nettes, en utilisant les deux outils graphiques pertinents. Posez, au départ, qu'il y a un surplus de la balance commerciale.

11 Thème 7 L économie ouverte Réponses Vrai ou faux 1. Faux. Car les exportations nettes sont les exportations moins les importations. 2. Faux. Des Coréens acquièrent des actifs financiers canadiens, mais des Canadiens acquièrent des actifs financiers coréens. 3. Vrai. 4. Faux. Car si les exportations sont supérieures aux importations, le pays enregistre un excédent commercial. 5. Vrai. 6. Faux. Le taux de change devrait être de 90 yens par dollar canadien. 7. Vrai. 8. Faux. La valeur de la livre devrait diminuer par rapport à la valeur de l euro. 9. Vrai. 10. Vrai. 11. Vrai. 12. Faux. Car les compagnies qui préfèrent un dollar plus fort importent plus qu elles exportent. 13. Faux. L INE représente l acquisition d actifs étrangers par des résidents, moins l acquisition d actifs domestiques par des étrangers. 14. Vrai. 15. Vrai. On se déplacera alors le long des courbes d offre et de demande de fonds prêtables. 16. Vrai. 17. Faux. Les exportations nettes demeureront inchangées, puisque l INE n est pas modifié. Seul le taux de change réel augmentera. 18. Vrai. 19. Faux. Une augmentation du déficit budgétaire du gouvernement déplace l offre de fonds prêtables vers la gauche. 20. Faux. Une hausse du déficit budgétaire du gouvernement fait grimper le taux de change réel. 21. Vrai. 22. Vrai. 23. Faux. Le dollar canadien se dépréciera. 24. Vrai.

12 Choix multiples 1. e) Par définition. 2. a) r (taux d intérêt national) = r * (taux mondial) + θ (prime de risque) 3. b) Lorsqu il y a déficit commercial, la valeur des importations est plus élevée que celle des exportations, donc les exportations nettes (XN) sont négatives puisque : XN = exportations importations. 4. c) Investissement net à l étranger (INE) = XN. 5. e) S = I + INE, donc 100 = I + (-20). Alors, I = = 120 milliards. 6. b) Puisque le dollar canadien achète désormais une plus grande quantité de devise étrangère. 7. d) Dans tous les cas, on obtient plus de bouteilles de vodka russes par bouteille de vodka canadienne. On le vérifie par : E = ( e P )/ P *. 8. e) Cet indice tient compte de la moyenne de l ensemble des taux de changes individuels, il est donc plus précis. 9. b) E = ( e P ) / P*, donc E = ( ,00 ) / 2500 = 0, d) L acier canadien deviendrait moins dispendieux, car e diminuant, E diminue aussi. 11. a) Les exportations nettes diminuent puisque la valeur des importations augmente et l INE diminue puisqu il y a eu achat d actifs canadiens par un étranger. On remarque que, INE étant toujours égal à XN, les deux évoluent dans le même sens. 12. c) S = I + INE. Donc si S est stable et que INE diminue, I va augmenter et non diminuer. 13. b) % e π * π. La PPA dit qu une unité de monnaie d un pays devrait pouvoir acheter la même quantité de biens dans tous les pays. Donc, si l inflation a été plus importante dans un pays qu un autre, sa devise doit se déprécier. 14. d) Puisque le Canada est une petite économie ouverte avec mobilité parfaite des capitaux. 15. e) 16. a) S = I + INE, donc si le déficit budgétaire augmente, l épargne (S) diminue, ce qui a pour effet de diminuer INE. 17. d) Puisqu une hausse du déficit budgétaire signifie une diminution de l épargne nationale (rappel des éléments vus dans le thème 3). 18. b) Étant donné que la quantité demandée de fonds prêtables diminue et que la quantité offerte de fonds prêtables augmente, sans déplacement des courbes. 19. e) Hausse de la demande nette de dollars canadiens, sans variation de l offre (car INE ne bouge pas), ce qui entraîne une hausse de E. 20. e) Car la hausse de S fait augmenter INE, donc XN aussi, via une baisse de E. 21. c) Le quota accroîtra la demande nette de dollars, puisque les exportations nettes vont augmenter. Cette situation aura pour effet d augmenter E, étant donné que INE, donc l offre nette de dollars, n est pas affecté par le quota. 22. c) Au départ, XN augmente. Mais suite à ce qui est dans la solution de 21., l augmentation de E fera diminuer XN, ce qui neutralisera l augmentation initiale des exportations nettes. Donc, au total : ΔXN = a) On raisonne en posant qu il n y a que le Mexique et le Canada dans le monde. Par la hausse de la prime de risque au Mexique, E (du point de vue mexicain) diminue et XN (du point de vue mexicain) augmente (voir le cours). Du point de vue canadien, c est donc le contraire qui se produit. 24. a) Puisque les deux mesures augmentent la demande nette de dollars,en encourageant la hausse des XN.

13 25. d) Puisque le déficit budgétaire a pour effet de faire augmenter le taux de change réel, et donc de faire diminuer les exportations. 26. c) Augmentent les exportations nettes en raison de la baisse du taux de change, mais diminuent la croissance à long terme puisqu il y a moins d investissement à l intérieur du pays. 27. e) Le taux de change réel diminue car il y a une diminution de la demande nette de dollars canadiens. Cependant, il n y a aucune conséquence sur le taux d intérêt vu que r = r *. 28. e) C est le taux de change réel qui va augmenter. 29. b) La diminution du taux d intérêt mondial produit une diminution de l INE. La diminution de l INE diminue l offre nette de dollars sur le marché des changes ce qui cause une augmentation du taux de change réel, donc une baisse de XN (rappel : les mouvements de XN et de INE doivent être cohérents, i.e. aller dans le même sens). Problèmes pratique 1. a) Oui, car XN a augmenté en raison de la vente (l exportation) et l INE a augmenté du même montant, puisque le manufacturier reçoit des actifs étrangers (des livres) comme moyen de paiement. b) Oui, car XN a augmenté en raison de l exportation et l INE a augmenté du même montant, puisque le manufacturier détient maintenant des actifs réels britanniques. Il s agit d un investissement direct à l étranger. c) Oui, car XN a augmenté en raison de l exportation et l INE a augmenté du même montant, puisque le manufacturier détient maintenant des actifs financiers britanniques. Il s agit d un investissement de portefeuille à l étranger. d) Oui, car XN et INE demeurent tous les deux inchangés, puisque les exportations augmentent dans la même proportion que les importations, laissant ainsi XN intact. Dans cette situation, INE n est pas impliqué. 2. a) Téléglobe vend ses services aux étrangers et la faible valeur du dollar fait en sorte que les produits de Téléglobe sont peu coûteux pour eux. Vos parents avaient plutôt en tête d acheter des biens et des services étrangers, et la baisse du dollar augmente le coût de leur projet d achats. b) Téléglobe doit vendre plus de produits finis à l étranger qu elle n en achète. Si c est le cas, elle est une exportatrice nette ( net exporter ). c) Non, car un dollar fort est bénéfique pour les Canadiens qui sont des importateurs nets et fait du tort aux Canadiens qui sont des exportateurs nets.

14 3. a) Une diminution du taux d intérêt mondial réduit la quantité offerte de fonds prêtables et augmente la quantité demandée de fonds prêtables. Ainsi, l investissement net à l étranger diminue, déplace par la suite la courbe d offre de dollars sur le marché des changes vers la gauche. Finalement, il se produit une appréciation du taux de change réel, ce qui fait diminuer les exportations nettes. b) Une diminution du déficit budgétaire augmente l épargne nationale, ce qui déplace la courbe d offre de fonds prêtables vers la droite. L investissement net à l étranger augmente, ce qui déplace par la suite la courbe d offre de dollars sur le marché des changes vers la droite. Finalement, il se produit une dépréciation du taux de change réel, ce qui fait augmenter les exportations nettes. c) La réduction d un quota à l importation n a aucun impact sur le marché des fonds prêtables et sur l investissement net à l étranger. Donc, la courbe d offre de dollars sur le marché des changes ne bouge pas. La courbe de demande de dollars se déplace vers la gauche, provoquant une dépréciation du taux de change réel. L effet est aussi nul sur la balance commerciale, mais cette dernière enregistre un volume d échanges plus élevé (plus d importations et plus d exportations). d) La courbe d offre de fonds prêtables se déplace vers le bas, laissant intacte la quantité offerte de fonds prêtables. La quantité demandée de fonds prêtables augmente (mais la courbe ne se déplace pas), en raison d une diminution de l investissement net à l étranger. La courbe d offre de pesos sur le marché des changes se déplace vers la gauche, ce qui provoque une appréciation du taux de change réel et une diminution des exportations nettes. 4. a) La courbe d offre de fonds prêtables se déplace vers la droite, augmentant ainsi l offre de dollars sur le marché des changes (la courbe INE se déplace vers la droite). Cette augmentation provoque une dépréciation du taux de change réel (E) et une augmentation des exportations nettes. b) Ça dépend. À prime abord, qu elle soit publique ou privée, une hausse de l épargne déplacera l offre de fonds prêtables vers la droite. Connaître le type d épargne à l origine de la hausse de l épargne nationale n aurait aucune importance. C est vrai si la réduction du déficit (qui augmente de la sorte l épargne publique) se fait via une réduction des dépenses gouvernementales. Toutefois, toutes choses étant égales, si le déficit est réduit via une hausse des impôts, l épargne privée s en trouve réduite d autant, ce qui, en fin de compte, ne changera rien à l épargne nationale. Donc, dans ce dernier cas, la courbe d offre de fonds prêtables ne se déplacera pas. En conséquence, E ne bougera pas non plus. c) Il y aura une augmentation de la demande de fonds prêtables, une réduction de l investissement net à l étranger, une diminution de l offre de dollars sur le marché des changes. Ceci causera une appréciation du taux de change réel, et finalement, une baisse des exportations nettes. d) Une augmentation de l épargne pousse la balance commerciale vers un surplus, tandis qu une augmentation de la demande pour l investissement l entraîne vers un déficit.

15 5. Cet événement va affecter les intentions d'investissement au Canada. En conséquence, la demande de fonds prêtables va augmenter (déplacement vers la droite) ce qui 1) laissera inchangé le taux d'intérêt réel (car déterminé dans le reste du monde - le Canada étant une petite économie ouverte), 2) ce qui laissera aussi inchangée l'épargne nationale, mais 3) l'investissement domestique augmentera, 4) ce qui fera diminuer l'investissement net à l'étranger (car S = I + INE, S ne bougeant pas et I augmentant, alors INE diminue). Cette baisse de INE se traduira par une diminution de l'offre nette de dollars canadiens (déplacement vers la gauche) sur le marché des changes, 5) ce qui amènera une augmentation du taux de change réel, 6) causant de la sorte une baisse des exportations nettes; résultat cohérent avec la baisse de INE. O$can - r D = I O = S E O$can = INE r * E 0 E 1 D + = I + D$can = XN I dom. avant I dom. après Qfp S nationale Q$can