Pictet-Security : 7 années de croissance

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1 Pictet-Security : 7 années de croissance Frédéric Rollin Pictet Asset Management Décembre 2013 Le fonds Pictet-Security entre dans sa 8 e année d'existence sur un très bon bilan: 59,20% de performance contre 24,90% pour son indice de référence i. Depuis le début de l'année, le fonds Pictet-Security affiche une performance moins favorable de 18,25%, contre 20,12% pour le MSCI World ii, l'essentiel de cet écart s'étant constitué au mois d'octobre. Les publications du troisième trimestre de certaines entreprises opérant dans la sécurité informatique Symantec - et les tests - SGS, Bureau Veritas - ont par ailleurs déçu. L arrêt de l administration américaine, le «shutdown», a aussi eu un impact négatif, notamment sur NetApp, société de stockage de données dont l'administration fédérale est cliente. DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 1

2 Moins de sécurité informatique et plus de sécurité physique Le secteur de la sécurité continue de délivrer de très bons chiffres: sur les 65 entreprises de l'univers qui ont présenté leurs résultats au troisième trimestre, plus de la moitié ont été positifs, et seulement un quart a déçu iii. Le rebond économique mondial favorise particulièrement les produits de sécurité physique, dont la pondération a été augmentée. Au cours des dernières semaines, nos gérants ont ainsi progressivement augmenté l'exposition du fonds à la sécurité physique, plus cyclique. Ils apprécient particulièrement les entreprises liées au transport, comme Wabco ou TRW. Ces dernières, qui bénéficient du rebond de l'industrie automobile, ont annoncé des résultats en hausse et supérieurs aux attentes, Pour financer ces achats, les gérants ont réduit l exposition à la sécurité informatique, pour laquelle les attentes étaient trop élevées. Les positions dans F5Networks, Juniper, Symantec ou encore Computer Associates ont été réduites. La part du secteur des services de sécurité, plus défensif, a elle aussi été diminuée. Dans cette portion du marché, nos gérants ont une préférence pour le secteur de la sécurité des paiements - Fidelity National Information, Wirecard et Fiserv - et celui de la sécurité sanitaire - Ecolab, Stericycle. DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 2

3 Des perspectives toujours favorables à long terme Les perspectives restent excellentes sur les trois segments du portefeuille. Sécurité informatique : La démocratisation de l'internet et le développement de technologies de plus en plus complexes comme le "cloud computing" et le paiement mobile multiplient les opportunités pour les "hackers". Les enquêtes sur les dépenses d'investissement futures des sociétés mentionnent régulièrement la sécurité informatique comme une dépense de priorité. Gemalto (3.2% du fonds iiii ) est un leader des cartes à puces et de l'authentification informatique. La société va bénéficier du passage aux 3 et 4 G qui demande une sophistication supérieure aux cartes SIM ainsi que de la généralisation des paiements par téléphone mobile. La sécurisation des données des grandes entreprises et des gouvernements constitue un relais de croissance important. Nos gérants anticipent 15% de croissance des bénéfices sur les trois prochaines années. Le PEG est de 1.1 fois. Performances de Gemalto et du sur deux ans / / / / / / / / / / / /2013 Gemalto Source: Bloomberg, du 1er décembre 2011 au 30 novembre 2013 Sécurité physique : L'urbanisation s'accompagne d'investissements massifs en infrastructures : centrales énergétiques, transports publics, aéroports, ports maritimes, traitement des déchets. Ces infrastructures nécessitent un déploiement important de gardiennage, de caméras de surveillance et de contrôle des accès. DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 3

4 Assa Abloy (3.1% du fonds iiii ) est un leader des contrôles d'accès, des entrées automatisées et des technologies d'identification. Assa Abloy opère dans 40 pays, à travers plus de 100 sociétés. La société bénéficie de l'urbanisation et du développement des infrastructures dans les pays émergents, ainsi que le remplacement des entrées mécaniques dans les pays développés. Le PEG est de 1.7, justifié par la qualité et la solidité du modèle d'affaires. Performances d Assa Abloy et du sur deux ans / / / / / / / / / / / /2013 Assa Alboy Source: Bloomberg,du 1er décembre 2011 au 30 novembre 2013 Services de sécurité : La réglementation s'approfondit dans de nombreux domaines : alimentation, automobile, détection des incendies, sécurité du travailleur. Il faut donc fabriquer (airbags, alarmes anti-incendie ) et contrôler (tests, traçabilité ). Intertek (1.84% du portefeuille iiii ) est le numéro trois du testing de l'inspection et de la certification. Son positionnement est particulièrement fort sur la sécurité de la consommation. Elle a de plus une présence forte en Chine. La société opère dans un secteur peu cyclique, porté par l'augmentation de la régulation et du commerce international. L'industrie, fragmentée, offre des possibilités de consolidation. Performances d Intertek et du sur deux ans / / / / / / / / / / / /2013 Intertek Source: Bloomberg, du 1er décembre 2011 au 30 novembre 2013 DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 4

5 Performance ( ) 150 Performance indexée oct.-06 oct.-07 oct.-08 oct.-09 oct.-10 oct.-11 oct.-12 oct.-13 Pictet - Security - I EUR Source: Pictet Funds SA Cumulée Annualisée Période Fonds Indice* Fonds Indice* YTD 18,25% 20,12% mois 2,76% 2,21% mois 3,97% 7,26% mois 5,35% 5,05% an 17,87% 20,55% 17,87% 20,55% 3 ans 31,85% 39,21% 9,65% 11,66% 5 ans 126,00% 89,66% 17,71% 13,66% Les rapports suivants sont disponibles sur notre site internet Source: Pictet Funds SA Rapport de performance Part I USD Rapport de performance Part I EUR Commentaire de gestion mensuel en Anglais Commentaire de gestion trimestriel en Français i Source Pictet AM : Pictet-Security I-EUR du au ii Source Pictet AM : Pictet-Security I-EUR du au iii Source Pictet AM au iiii Source Pictet AM à fin octobre 2013 DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 5

6 Informations juridiques Cette communication promotionnelle n est pas destinée à être distribuée à ou utilisée par des personnes physiques ou des entités qui seraient citoyennes d un Etat ou auraient leur domicile ou résidence dans un lieu, Etat, pays ou une juridiction dans lesquels sa distribution, publication, mise à disposition ou utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Seule la dernière version du prospectus, des règlements ainsi que des rapports annuel et semi-annuel du fonds doit être considérée comme une publication sur la base de laquelle se fondent les décisions de placement. Ces documents sont disponibles sur le site ou auprès de Pictet Funds (Europe) S.A., 15, avenue J. F. Kennedy L-1855 Luxembourg. Les informations ou données contenues dans la présente communication ne constituent ni une offre, ni une sollicitation à acheter, à vendre ou à souscrire à des titres ou à d autres instruments financiers. Les informations, avis et évaluations qu elle contient reflètent un jugement au moment de sa publication et sont susceptibles d être modifiés sans notification préalable. Cette communication ne saurait remplacer un jugement indépendant et Pictet Funds (Europe) S.A. n'a pris aucune mesure pour s'assurer que les fonds auxquels elle fait référence sont adaptés à chaque investisseur en particulier. Le traitement fiscal dépend de la situation personnelle de chaque investisseur et peut faire l objet de modifications. Avant de prendre une décision d'investissement, il est recommandé à tout investisseur de vérifier si cet investissement est approprié compte tenu, notamment, de ses connaissances et de son expérience en matière financière, de ses objectifs d'investissement et de sa situation financière, ou de recourir aux conseils spécifiques d'un professionnel de la branche. La valeur et les revenus tirés des titres ou des instruments financiers mentionnés dans le présent document peuvent fluctuer à la hausse ou à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas la totalité du montant initialement investi. Les facteurs de risque sont décrits dans le prospectus du fonds. Aussi n est-il pas prévu de les reproduire ici dans leur intégralité. La performance passée ne saurait préjuger ou constituer une garantie des résultats futurs. Les données relatives à la performance n incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts. Cette communication promotionnelle n a pas pour objet de remplacer la documentation détaillée émise par le fonds ou les informations que les investisseurs doivent obtenir du ou des intermédiaires financiers en charge de leurs investissements dans les parts ou actions des fonds mentionnés dans cette communication. DECEMBRE 2013 PICTET-SECURITY : 7 ANS PAGE 6