Table des matières PARTIE 1 LA NOTION DE GROUPE INTRODUCTION. CHAPITRE 1 : Le périmètre de l entité...7. CHAPITRE 2 : Les comptes consolidés...

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1 Table des matières INTRODUCTION PARTIE 1 LA NOTION DE GROUPE CHAPITRE 1 : Le périmètre de l entité La notion d entité Les principaux critères de défi nition Le critère juridique Le critère fi nancier Le critère organisationnel La gestion stratégique du périmètre Les problèmes à résoudre Les manœuvres stratégiques d intégration et d externalisation L approche théorique du choix de la manœuvre Typologie des stratégies conjointes Les deux critères principaux de classifi cation Le croisement des deux critères économiques et juridiques Typologie des alliances stratégiques Les partenariats entre fi rmes non concurrentes Les alliances stratégiques entre fi rmes concurrentes...20 CHAPITRE 2 : Les comptes consolidés Champ d application Textes de base Obligation d établissement Défi nition du groupe Méthodes de consolidation Règles de consolidation Méthodologie d établissement des comptes consolidés Défi nition des règles de consolidation et du périmètre de consolidation Retraitements et reclassements des comptes individuels

2 2.3. Conversion des comptes libelles en devises étrangères Sommation des comptes des sociétés intégrées Élimination des comptes et opérations réciproques Intégration globale : répartition des capitaux propres et élimination des titres Intégration proportionnelle : élimination des capitaux propres et des titres Mise en équivalence : évaluation des titres Élaboration des documents de synthèse...43 CHAPITRE 3 : L intégration fiscale Présentation générale La non-prise en compte du groupe en droit fi scal La prise en compte relative du groupe de sociétés dans le cadre limité du régime légal des sociétés mères et fi liales Le régime légal de l intégration fi scale Conditions de formation du groupe fi scal intégré Entreprises pouvant être société mère intégrante Formalités requises pour former le groupe Renouvellement de l option Modalités de détermination du résultat du groupe L agrégation des résultats des sociétés membres du groupe Les limites à l intégration : les «règles anti-abus» Le régime des défi cits et moins-values...65 PARTIE 2 LES STRATÉGIES D INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT DES GROUPES CHAPITRE 1 : La spécificité stratégique des groupes Typologie des groupes Les leviers spécifi ques des groupes Les logiques stratégiques des groupes Les projets des groupes Un contexte favorable aux groupes

3 CHAPITRE 2 : Les décisions d investissement L analyse des investissements Le choix d un taux d actualisation ou de capitalisation La nature de l investissement La prise de décision d investir Le contrôle des projets d investissement Les critères de choix des investissements Le délai de récupération Le taux de rendement comptable La valeur actualisée nette Les critères globaux L indice de rentabilité Le taux de rendement interne Les fl ux de trésorerie annuels équivalents Les cas particuliers Les projets mutuellement exclusifs Le rationnement du capital L abandon, le remplacement du projet L infl ation Rentabilité des projets et aspect fi scal L investissement dans un contexte d incertitude L analyse du risque d un projet unique L analyse du risque de projets multiples Les choix d investissement par analyse du risque CHAPITRE 3 : Le financement des investissements Les modes de fi nancement Les augmentations du capital L autofi nancement Les interventions de l État Les cessions d actifs immobilisés Les autres fonds propres Les emprunts bancaires Les emprunts obligataires Le crédit-bail (leasing)

4 2. Le choix des modes de fi nancement Les taux actuariels La valeur actuelle nette des fonds propres Le taux de rendement interne des fonds propres La valeur actuelle nette disponible La valeur actuelle nette ajustée CHAPITRE 4 : Effets de levier et leverage buy out (LBO) L effet de levier Le LBO L effet opérationnel L effet industriel Les signaux Les résultats Montage utilisé pour un LBO La sortie du LBO Les autres types d opérations Le RES Le mécanisme du RES Les avantages fi scaux Problèmes soulevés par le RES Le dénouement du RES CHAPITRE 5 : Le recours aux holdings Démonstration Généralisation La circulation des capitaux dans les groupes CHAPITRE 6 : La titrisation et la defeasance Défi nition de l opération de titrisation Objectifs de l opération de titrisation Montage de l opération de titrisation Les acteurs de la titrisation Les actifs titrisables

5 6. Les méthodes d évaluation des titres dans le cas de prêts hypothécaires L émission des parts La protection des investisseurs Coût d une titrisation Le montage de base Les autres montages à partir de TSDI La défeasance CHAPITRE 7 : Le capital investissement Organisation du capital-investissement Les métiers du capital investissement Les stades d intervention L offre de capital-investissement Pratique du capital-investissement CHAPITRE 8 : L introduction en bourse La cotation directe ou première cotation L offre à prix minimal (OPM) ou mise en vente L offre à prix ferme (OPF) ou offre publique de vente Le préplacement L offre à prix ouvert (OPO) Le problème des opérations sur le capital précédant une introduction en bourse CHAPITRE 9 : La gestion de la trésorerie Gestion de devises Contrat à terme avec prêt/emprunt Contrat à terme avec swaps de devises Utilisation des swaps pour réaliser des emprunts en devises étrangères Gestion de taux à travers les contrats de FRA Défi nition Relation entre taux Swaps de taux ÉTUDE DE CAS N 1 : QUETZAL ÉTUDE DE CAS N 2 : VITAL ETUDE DE CAS N 3 : ASCAIN

6 ÉTUDE DE CAS N 4 : ABRICOT ÉTUDE DE CAS N 5 : CARBONE ÉTUDE DE CAS N 6 : UPSALA ÉTUDE DE CAS N 7 : SEMLICK ÉTUDE DE CAS N 8 : MODIGLIANI ÉTUDE DE CAS N 9 : LOFOTEN ÉTUDE DE CAS N 10 : LUG ÉTUDE DE CAS N 11 : LEIDEN ÉTUDE DE CAS N 12 : MALLORCA ÉTUDE DE CAS N 13 : PUNTA/CANA ÉTUDE DE CAS N 14 : APACHE ÉTUDE DE CAS N 15 : NUMERICA ÉTUDE DE CAS N 16 : VEGAS ÉTUDE DE CAS N 17 : MAC LEOD ÉTUDE DE CAS N 18 : TAHOE ÉTUDE DE CAS N 19 : WHITE SANDS ÉTUDE DE CAS N 20 : LIMASSOL ÉTUDE DE CAS N 21 : ANTARES ÉTUDE DE CAS N 22 : SUN ÉTUDE DE CAS N 23 : ATHÉNA ÉTUDE DE CAS N 24 : CARDIO ÉTUDE DE CAS N 25 : FATOU ÉTUDE DE CAS N 26: RESTO ÉTUDE DE CAS N 27: TRANSPO ÉTUDE DE CAS N 28: AUGUSTUS PARTIE 3 LES RESTRUCTURATIONS DE GROUPE CHAPITRE 1 : Les offres publiques Les acteurs Les actionnaires Les salariés Les dirigeants Les mécanismes des offres publiques L offre publique spontanée L offre publique obligatoire

7 2.3. Contrôle des opérations d offre publique Le ramassage en bourse Les offres publiques de retrait Les cas obligatoires d une offre publique de retrait (OPR) Cas particuliers Les autres raisons des OPR Les plans anti-offres publiques CHAPITRE 2 : Les fusions Défi nition de la fusion Modalités de la fusion Principes et critères d évaluation La détermination du rapport d échange Fiscalité de la fusion Le régime de droit commun Le régime de faveur Les formalités de la fusion CHAPITRE 3 : Apports partiels d actifs, scissions, spin-off, split-off Aspects juridiques Les scissions Les apports partiels d actifs Aspects fi scaux Les scissions Les apports partiels d actifs Aspects comptables Les scissions Les apports partiels d actifs Les spin off les split off ÉTUDE DE CAS N 29 : JASPER ÉTUDE DE CAS N 30 : SF ÉTUDE DE CAS N 31 : HESSE ÈTUDE DE CAS N 32 : SOGER ÉTUDE DE CAS N 33 : SVGA ÉTUDE DE CAS N 34 : ALNA ÉTUDE DE CAS N 35 : CIP

8 ÉTUDE DE CAS N 36: MEGA ÉTUDE DE CAS N 37 : SEINE ET LOIRE ÉTUDE DE CAS N 38 : MARX ÉTUDE DE CAS N 39 : SAMOS ÉTUDE DE CAS N 40 : KOS ÉTUDE DE CAS N 41 : SALAZIE ÉTUDE DE CAS N 42 : NORDKAPP ÉTUDE DE CAS N 43 : ZETA PARTIE 4 LE DIAGNOSTIC FINANCIER ET L EVALUATION DES ENTREPRISES CHAPITRE 1 : Le diagnostic financier La formation des résultats Problèmes méthodologiques L analyse globale L analyse de la division opérationnelle Le diagnostic fi nancier Les ratios L analyse de la holding L analyse de la rentabilité Les enjeux La rentabilité fi nancière La rentabilité économique La valeur ajoutée économique L analyse du fi nancement L analyse bilantielle Le fi nancement stratégique Le recours au marché boursier Les tableaux de fl ux de trésorerie La logique des fl ux Les modèles français Problèmes spécifi ques aux comptes consolidés

9 CHAPITRE 2 : L évaluation des entreprises L évaluation par la méthode des «discounted cash fl ows» Principe Description de la méthode Avantages et inconvénients La méthode du «business plan» L évaluation patrimoniale (l ANCC) La logique de l actif net comptable corrigé L actif net comptable corrigé poste par poste Les performances économiques et boursières Les performances économiques Les performances boursières L évaluation par analogie les méthodes hybrides (le goodwill) La notion de goodwill Le calcul du goodwill L actif économique Le taux de rentabilité exigé et le taux d actualisation Le bénéfi ce économique L ajustement du goodwill Les méthodes usuelles La politique du dividende Synthèse sur l évaluation des entreprises La diversité des méthodes Les limites des méthodes d évaluation La différence entre une évaluation et un prix L inévitable loi de l offre et de la demande Nature et profil de l acheteur La valorisation des synergies CHAPITRE 3 : La communication financière Les avantages de la communication fi nancière Les récepteurs de cette communication Les indicateurs de la communication fi nancière

10 4. Les limites de ces différents indicateurs et modèles Les solutions alternatives proposées pour améliorer la communication fi nancière L approche long terme de la valeur et le Modèle Value Reporting ÉTUDE DE CAS N 44 : CHAYEUX ÉTUDE DE CAS N 45 : PAGEOT ÉTUDE DE CAS N 46 : AZUROX ÉTUDE DE CAS N 47 : AGRIPOR ÉTUDE DE CAS N 48 : VALAROIS ÉTUDE DE CAS N 49 : DIAMANT ÉTUDE DE CAS N 50 : PRINCEPS ÉTUDE DE CAS N 51 : YELLOW ÉTUDE DE CAS N 52 : APALACHES ÉTUDE DE CAS N 53 : BOUDDHA ÉTUDE DE CAS N 54 : VIVEN ÉTUDE DE CAS N 55 : ALTA ÉTUDE DE CAS N 56 : MIRO ÉTUDE DE CAS N 57 : TAPIES ÉTUDE DE CAS N 58 : EVORA...547