Tsunami financier

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1 Tsunami financier Depuis 20 ans déjà, une crise financière menace les marchés internationaux. Quand arrivera t-elle? Pourquoi en cette année 2007 précisément? Les grands de ce monde n ont-ils pas les moyens de l éviter? Parce que la grande Amérique va perdre le contrôle sur sa propre monnaie, le dollar. Jusqu à présent, la première banque au monde, la Réserve Fédérale des Etats-Unis, a toujours su manipuler les taux d intérêts pour endormir les investisseurs. Certains commencent à se réveiller et cela à des répercussions sur le cours des devises. Lorsque la plupart des investisseurs ouvriront les yeux, il sera trop tard et une véritable panique saisira la planète financière. Une panique d une autre ampleur que celle de Aujourd hui le marché boursier souffre d un dysfonctionnement qui ne peut durer éternellement : le principe naturel des vases communicants a disparu. Dans un marché sain, quand le secteur des actions monte, celui des obligations baisse, quand les bons du trésor chutent, les matières premières montent, quand l argent quitte un continent, on le retrouve sur un autre. Mais, depuis une dizaine d années on assiste à un «drôle» de scénario : tous les secteurs progressent, partout dans le monde. Il a donc anguille sous roche! L explication est simple : un excès de liquidité inédit gonfle tous les secteurs boursiers, y compris l immobilier et l art. Où se trouve la source de cette sur liquidité? Au Japon. Le pays du Soleil Levant détient désormais la clé des marchés américains et par là même, la destinée de la planète financière. Un air de revanche qui revêt, comme nous allons le voir, un caractère beaucoup plus subtil qu on ne peut l imaginer. Depuis des décennies, la banque centrale du Japon prête de l argent gratuitement (c est-à-dire avec un taux insensé égal à zéro) au reste du monde. Des milliers de milliards qui sont aussitôt convertis en dollars, en livres sterling, en dollars canadiens etc. et investis à tort et à travers dans tous les compartiments boursiers. Les Hedge funds s en sont donnés à cœur joie pour utiliser au maximum les effets de levier dont ils disposent avec cette manne inespérée d argent bon marché. La fête est maintenant terminée! L heure de régler les comptes est arrivée. Il va y avoir la cohue au guichet japonais : les montants en jeu sont tout simplement astronomiques.! Cet assèchement de la liquidité mondiale va entraîner une baisse généralisée des actions, des obligations, des devises, de l immobilier ainsi que de tous les placements spéculatifs. Un tsunami financier dont je suis surpris que les professionnels n en perçoivent pas ou ne veulent pas en entendre le grondement annonciateur. D autant que la Chine ne va pas rester les bras croisés avec ses 1000 milliards de dollars US qui risquent de s évaporer en fumée. La seule planche de salut encore accessible est l or. Il va s envoler pour aller casser rapidement ses plus hauts historiques (850 USD l once) avant la fin de cette année. Et lorsqu on arrivera au chiffre fatidique de 1000 USD l once, on réalisera que le roi des métaux a définitivement retrouvé son statut d antan. J irai jusqu à dire qu il deviendra le roi des devises, puisque toutes vont baisser contre lui. Les attentats de Manhattan et l analyse technique Le 29 Juillet 2001, un mois et demi avant les attentats j ai publié sur internet et dans la presse marocaine un article dont la conclusion était: Juillet 2001 La puissance américaine va chanceler cette année, elle risque d être attaquée de toute part ; des relations diplomatiques seront mises à mal, un virus encore plus surprenant viendra apporter son grain de pagaille. Ce ne sont que des prévisions, mais c est mon métier justement de prévoir. Rendez-vous Septembre 2001.

2 Quelques mois plus tard, à mon arrivée sur le sol américain, à Miami, j ai été convoqué par le FBI dans un bureau de l aéroport. Devant mon air inquiet, un très sympathique jeune homme m a dit : Mr Belkhayate, vous n avez pas à vous inquiéter. Nous savons tout sur vous. Et nous ne vous soupçonnons de rien. Vous êtes un analyste et un trader et nous avons de bonnes raisons de croire que vous n êtes impliqué dans aucun mouvement terroriste ou autre. Nous voulons juste que vous nous expliquiez comment vous avez pu lire «une attaque» sur vos graphiques. Et surtout donner un timing qui se révèle d une exactitude surprenante. J ai ouvert mon portable et montré les graphiques des T Bonds, des indices actions, des devises. Devant un parterre de spécialistes des marchés j ai fait ressortir les divergences sur différents compartiments, sur des actions que la communauté arabe affectionnait particulièrement à l époque. Ce jour là, j avais fait la promotion de l analyse graphique dans un milieu qui n avait pas du tout l habitude de ce genre d interprétation. Le yen ne peut que monter En ce début de printemps 2007, tous mes graphiques, sans exception, convergent vers un seul et même message : un tsunami financier d une ampleur sans précédent se profile sur un horizon de plus en plus proche. Il suffit de jeter un coup d œil sur le graphique du dollar contre le yen : la hausse de la devise nippone est entamée. Voilà la courbe du Dollar contre le Yen. Chaque bougie représente une semaine. La ligne rouge représente le centre de gravité de ce mouvement depuis Mai Ce centre de gravité, orienté vers le bas, indique clairement que le dollar est entré dans une tendance baissière par rapport au yen. Il n est pas loin de décrocher, puisqu il se rapproche de ses supports. La devise japonaise est un véritable TGV. Rien ne peut n arrêter ; demandez à Nick Leeson, le trader la banque Baring. Lorsque le yen entre dans une tendance il la conserve sur une période supérieure à 20 ans. Ne cherchez plus à le vendre, il va monter contre toutes les devises. Pourquoi? Pour une raison simple mais imparable : la banque centrale japonaise a cessé de prêter à si bon compte, et je ne serai pas surpris qu elle n augmente cette année même son fameux taux d intérêt. Et voilà que tout le monde se précipitera pour dénouer ses positions spéculatives de par le monde entier. Ce qui accélérera la hausse du yen. Le Yen Carry Trade, cette fausse bonne idée Le Yen Carry Trade est une pratique qui consiste à emprunter la devise japonaise à zéro coût (depuis un moment on est revenu à 0,5% ) et à placer cet argent sur des bons du trésor par exemple, qui garantissent 4,5% en dollar US. Le trader est «assuré» de faire un profit facile de

3 4,5%. Cela a bien fonctionné pendant des années (lorsque le yen baissait). Mais si le yen monte par rapport à la devise en question, l opération peut générer des pertes énormes, surtout lorsque l effet de levier est utilisé à son maximum. Le graphique du Yen est criant d une vérité impossible à nier : la tendance de la devise japonaise est désormais entrée dans sa phase haussière. Vous allez assister à cette hausse et comprendre la puissance de ce marché sur les prochains mois. Rien ne pourra l arrêter. Ni les incantations de la BCE, de la Réserve Fédérale américaine, ni même de la Banque Centrale japonaise. La chute du dollar Le 11 septembre 2001, quelques minutes après l effondrement de la seconde tour de Manhattan, j ai pris l initiative de publier dans la presse marocaine ceci : 11 Sept 2001 Je ne fais ni de la politique, ni de l économie révolutionnaire. Simplement en tant que trader sur les marchés internationaux, je dis que si les US choisissent la solution militaire, cette fois ci le dollar va chuter de manière considérable. Pourquoi? La communauté internationale, bien que solidaire des US, attend de ces derniers une réaction humaine qui apporte une solution globale et concertée au terrorisme en général. On attend de Bush qu'il tende la main pour convertir réellement et concrètement le leadership américain en partenariat avec le reste du monde. S'il ne prend pas sa chance à ce moment historique, la solution qu'il aura adoptée ne sera certainement pas approuvée et discréditera la devise américaine. Si par contre, Bush réussit à contrôler sa soif de vengeance et de sang, et décide de rassembler à Washington les principaux leaders de tous les continents et leur dire : Ce qui nous est arrivé nous concerne mais vous concerne également. Le terrorisme est notre problème à tous, ici réunis. Je ne connais pas la solution mais elle se trouve forcément ici, dans cette salle. Discutons-en et mettons nous d accord sur le moyen de l appliquer. Cette simple phrase pourrait bloquer, du moins pour un certain temps la chute du dollar. Car elle aura une signification psychologique indéniable sur le marché. Quel sera sa décision? Son choix a été d attaquer l Afghanistan puis l Irak. En clamant «Celui qui n est pas avec nous est forcément contre nous!». Depuis ce choix le dollar baisse. Y a-t-il une relation? Pour moi, oui il y a une relation directe car si l Amérique avait joué la carte du partena riat, le flux des dollars quittant les Etats-Unis n aurait jamais été aussi puissant. Le marché des devises ne répond pas seulement à des données financières, économiques ou politiques. Il répond aussi à des données psychologiques et culturelles. Et il nous appartient, à nous, traders, de pouvoir anticiper ce qui peut arriver dans le cas où un leader ne fait pas le bon choix. Le mauvais choix des banques centrales J ai mis du temps à comprendre pourquoi les banques centrales étaient très embarrassées par la hausse de l or. Je vous livre la raison en une seule phrase : elles ont prêté leur or pour un taux d intérêt d environ 1% par an (pour faire simple). A chaque dollar gagné par l or, les banques centrales perdent de l argent. Plus l or monte, plus c est douloureux. D autant que les institutions qui ont emprunté cet or vont devoir rembourser le double voire le triple. Bref, le choix des gestionnaires du stock d or des banques centrales va lui aussi peser très lourd dans les mois à venir. Tout est en train de se mettre en place pour une correction des abus et des mauvaises anticipations. Je souhaite rappeler ici un extrait de mon article intitulé explosion de l or (décembre 2004) : Pour savoir comment le prix de l or va évoluer ces prochaines années, il suffit d étudier le besoin futur en lingots d or des banques centrales du monde entier. Ces institutions étant les véritables

4 opérateurs de ce marché, il est essentiel d identifier le cycle financier dans lequel elles se trouvent aujourd hui. Chaque banque centrale détient une réserve de change composée globalement de devises locales, étrangères et de métaux précieux, en particulier de l or. Tout l art de la gestion d une réserve de change consiste dans l allocation pondérée de la valeur totale de la réserve sur les différents compartiments (devises et or). La grande majorité des banques centrales ont perdu de l argent car elles ont sur pondéré la réserve Dollar, surtout celles qui ont eu la bonne idée de vendre une partie de leur stock d or. Même celles qui ne l ont pas augmenté ont perdu de l argent. Car dans l inaction il y a action : le non achat des lingots d or traduit le pari que l or ne va pas continuer à monter. Nicolas Sarkozy, ministre français des Finances, a fini par obliger récemment la Banque de France à vendre 500 tonnes d or. Pour moi c est une erreur. Il n est plus l heure de vendre mais plutôt d acheter des lingots d or. Les banques centrales commencent à s en rendre compte. La Chine, l Inde, la Russie etc. cumulent désormais de l or en douceur. Les autres cherchent le moyen de les imiter sans trop froisser l Amérique, car il va sans dire que se débarrasser du billet vert au profit de son ennemi juré le métal jaune est officieusement, et même officiellement un affront diplomatique. On peut étudier les chiffres et statistiques des stocks d or de toutes les banques centrales en allant sur le site du World Gold Council ( Stock d'or des banques centrales N Pays Part de l'or dans la Part de l'or dans la Tonnes N Pays Tonnes réserve réserve 1 United States 8, % 41 Argentina % 2 Germany 3, % 42 Finland % 3 IMF 3,217.3 (1) 43 Bulgaria % 4 France 3, % 44 WAEMU % 5 Italy 2, % 45 Malaysia % 6 Switzerland 1, % 46 Slovak % Republic 7 Netherlands % 47 Peru % 8 ECB (1) 48 Bolivia % 9 Japan % 49 Ecuador % 10 China : % 50 Syrian Arab 25.9 (1) Mainland Rep. 11 Spain % 51 Morocco % 12 Portugal % 52 Nigeria % 13 Taiwan % 53 Ukraine % 14 Russia % 54 El Salvador % 15 India % 55 Cyprus % 16 Venezuela % 56 Korea % 17 Austria % 57 Brazil % 18 United % 58 Czech % Kingdom Republic 19 Lebanon % 59 Neths. Antilles % 20 Belgium % 60 Jordan % 21 Philippines % 61 Cambodia % 22 BIS (1) 62 Colombia % 23 Sweden % 63 Ghana % 24 Algeria % 64 Latvia %

5 25 Libya % 65 Slovenia % 26 Saudi Arabia % 66 Myanmar % 27 Singapore % 67 CEMAC % 28 South Africa % 68 Guatemala % 29 Turkey % 69 Tunisia % 30 Greece % 70 Macedonia, % FYR 31 Romania % 71 Lithuania % 32 Poland % 72 Ireland % 33 Indonesia % 73 Mexico % 34 Thailand % 74 Mongolia % 35 Australia % 75 Nepal % 36 Kuwait % 76 Bahrain 4.7 (1) 37 Egypt % 77 Bangladesh % 38 Denmark % 78 Norway % 39 Pakistan % 79 Canada % 40 Kazakhstan % 80 Aruba % Source World Gold Council On découvre que : la moyenne de détention des lingots d or par les banques centrales du monde entier est de 9,6%. Plus ce pourcentage est élevé et plus la banque centrale a fait un excellent management. Moins ce pourcentage est élevé et plus le pays a joué la carte du copinage avec l Amérique. Le Canada, l Australie et la Grande Bretagne, par exemple, qui détiennent très peu d or relativement à leur réserve de change. Les pays européens, avec une moyenne de 35%, ont moins subi la pression américaine et ont, de ce fait, réalisé un bon management. La France, l Italie et le Portugal ont converti plus de la moitié de leur réserve en or. Le total des lingots d or détenu par toutes les banques centrales est de tonnes. En y ajoutant l or du FMI, de la banque Centrale européenne et de la BIS on arrive à tonnes. Une tonne d or = onces d or = 14,34 millions USD (au cours de 446 USD d aujourd hui) Je n ai pas reporté les positions des autres pays africains par manque de place. Leur stock d or est très faible. Sur le tableau suivant, j ai reporté les pays qui devraient augmenter leur stock d or. La colonne «Tonnes à acheter pour 9,6%» représente le nombre de tonnes que le pays devrait acheter pour arriver à la moyenne mondiale de 9,6%. La colonne «Tonnes à acheter pour 33%» représente le nombre de tonnes d or supplémentaires que je juge approprié pour les réserves des pays de ce tableau. Vue la tournure des événements futurs sur le marché des changes, il sera prudent de convertir au moins le tiers de leurs réserves en lingots d or. Pays Tonnes Pourcentage Tonnes à acheter pour Tonnes à acheter pour actuelles actuel 9,60% 33% Japan 765,2 1,2 5356, ,80 China : 600 1,6 Mainland 3000, ,00 Taiwan 421,8 2,3 1338, ,11 Russia 2 389,2 5,7 266, ,06 India 357,7 3,9 522, ,99 United Kingdom 312,5 9 20,83 833,33

6 Algeria 173,6 5,8 113,74 814,12 Libya 143,8 7,9 30,94 456,88 Saudi Arabia 143 7,7 35,29 469,86 Singapore 127,4 1,6 637, ,23 Turkey 116,1 4,3 143,10 774,90 Poland 102,9 3,7 164,08 814,86 Indonesia 96,5 3,5 168,19 813,36 Thailand 83,6 2,5 237, ,92 Australia 79,7 2,9 184,13 827,23 Egypt 75,6 6,8 31,13 291,28 Denmark 66,5 2,3 211,07 887,63 Pakistan 65,3 7,4 19,41 225,90 Argentina 55,1 4 77,14 399,48 Finland 49,1 5,6 35,07 240,24 Bulgaria 39,8 7,1 14,01 145,19 WAEMU 3 36,5 6,7 15,80 143,28 Malaysia 36,4 0,9 351, ,27 Slovak Republic 35,1 3,5 61,17 295,84 Peru 34,7 4,1 46,55 244,59 Morocco 22 1,9 89,16 360,11 Nigeria 21,4 2,3 67,92 285,64 Ukraine 15,9 1,7 73,89 292,75 Cyprus 14,5 4,9 13,91 83,15 Korea 14,1 0,1 1339, ,90 Brazil 13,8 0,4 317, ,70 Czech Republic 13,6 0,7 172,91 627,54 Jordan 12,8 3,1 26,84 123,46 Colombia 10,2 1,1 78,82 295,80 Ghana 8,7 7,5 2,44 29,58 Latvia 7,7 5,8 5,04 36,11 Slovenia 7,6 1,3 48,52 185,32 CEMAC 4 7,1 4,5 8,05 44,97 Guatemala 6,9 3 15,18 69,00 Tunisia 6,8 3,2 13,60 63,33 Macedonia, 6,1 8,8 FYR 0,55 16,78 Lithuania 5,8 2,2 19,51 81,20 Ireland 5,5 2,7 14,06 61,72 Mexico 5,1 0,1 484, ,90 Nepal 4,8 4,1 6,44 33,83 Bangladesh 3,5 1,5 18,90 73,50 Norway 3,4 0,2 159,80 557,60 Canada 3,4 0,1 323, ,60 Total 16382, ,84 Le Japon doit acheter 5356 tonnes pour arriver à la moyenne mondiale. La Chine, 3000 tonnes. Cette dernière a planifié récemment l achat de 1700 tonnes pour tenter de rattraper son retard. La machine est en route.

7 Quand on additionne les tonnes que les autres pays doivent acheter pour arriver à la moyenne (sans compter les pays que je n ai pas reportés) on arrive à tonnes. Tandis que pour arriver à un tiers il faudra près de tonnes d or. Ces quantités n existants nulle part sur cette planète, et la production annuelle atteignant à peine 2500 tonnes, la seule et unique solution est que le prix de l or double, triple, quadruple, bref explose sans retenue. Pour le moment il n y a pas de panique à l achat. Mais dés que les Etats se rendront à l évidence qu on ne peut plus baser le système monétaire international sur une devise (quelle qu elle soit) on va assister à une véritable ruée sur l or. Comme on le voit avec ces chiffres, la demande potentielle de l or est considérable. Plus de 10 fois supérieure à l offre. On va assister à un phénomène inédit : la relation Dollar/Or va pour la première fois cesser d exister. Jusqu à maintenant, quand le dollar monte l or baisse et vice versa. Cette relation de sens contraire ne pourra plus tenir quand «l explosion nucléaire» va arriver. Toutes les devises vont baisser contre l or. Et ce dernier continuera de monter alors que le dollar, tombé au plus bas, sera spectateur malgré lui du triomphe du Roi des métaux. Cette analyse n est pas de la science fiction. Ni du pessimisme de mauvais goût. Il s agit d une perspective réaliste basée sur la situation actuelle de l économie mondiale. Ce papier est aujourd hui encore plus d actualité. Et je suis fier de l avoir écrit en 2004!! Depuis, le cours de l or est passé de 446 USD l once à 670 USD, soit une progression de plus de 50%. Et ce n est que le début! Vers quel niveau l or se dirige-t-il? En , le métal précieux va casser 850 USD, son plus haut niveau historique de 1980, et se dirigera, avec un aplomb qui va déconcerter tous les sceptiques, vers la barre fatidique de 1000 USD. Comment peut on en être aussi sûr? L analyse technique m a toujours donné des réponses qui se sont révélées exactes. Il suffit de les lire. Depuis juillet 1999, le cours de l'or a progressé de 75%, passant de 254 USD l'once à 446 USD. Aujourd hui, fin Mars 2007, on est à 670 USD. Soit une progression de 160%! Cette progression annonce que dans un premier temps l or va aller casser 850 USD avant la fin 2008, et montera aux alentours de 1500 USD avant Ce n est pas d une boule de cristal que sort cette vision mais d une analyse technique poussée et sérieuse d un mouvement boursier. Que faut il faire? Téléphonez aujourd hui même à celui qui pilote votre patrimoine financier, et posez lui trois questions : - Quelles sont les probabilités qu une crise financière sans précédent secoue la planète dans les deux prochaines années? - Que pensez vous du potentiel de hausse de l or sur les deux prochaines années? - Quelle protection avez-vous prévu pour mon portefeuille en cas krach boursier? Notez ses réponses, et si possible, demandez lui de vous les confirmer par écrit. Croyez moi, vous risquez d en avoir besoin. Certains investisseurs pensent qu ils sont à l abri car leur portefeuille boursier est pris en main par des «maisons sérieuses», de grande renommée, pesant des milliards de dollars, qui savent ce qu elles font. Mais est ce une garantie que vous n allez pas perdre de l argent? Non, bien sûr. Lorsque la bourse s effondrera et que 40% de votre capital se sera évaporé en fumée, vos experts vous expliqueront, l air navré, que c est général. Et surtout, ils oseront préciser que grâce à leur talent, vous n avez pas tout perdu dans la catastrophe.

8 Hors de vous, vous voudrez les attaquer en justice. Et là, vous découvrirez l armada d avocats dont disposent ces institutions, si respectueuses au début, à votre égard, plus précisément à l égard de votre argent. Ils vous feront lire des lignes que vous n aviez pas vues dans le mandat de gestion que vous leur avez signé. Bref, vous serez atterrés et sans aucun recours. Mon conseil est d acheter des lingots d or et les stocker. Investir dans l or physique. Et surtout, le conserver dans votre coffre à la banque (suisse de préférence) soit le stocker auprès de professionnels tels que Brinks. Conclusion Le yen va monter et asphyxier tous ceux qui l ont emprunté. La banque centrale du Japon peut-elle acheter tonnes d or pour revenir au niveau des banques centrales européennes? Très peu probable! Le château de cartes ne peut faire autrement que s écrouler. Toutes les devises sont en danger. Les marchés actions ne peuvent que se dégonfler. Et cela se fera à grande vitesse. La seule solution de placement, à ma connaissance, qui allie sécurité et performance est l investissement dans les lingots d or physique. Si vous achetez de l or papier à la banque et que celle-ci fait faillite, votre investissement est en danger car il fait partie de leur «book». Conservez votre or en dehors des livres de la banque. Dans un coffre-fort. Dans quelques années, vous serez heureux d avoir suivi mon conseil. Mostafa Belkhayate, Mars 2007