Pourquoi est-il grand temps d acheter aujourd hui des lingots d or

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1 Pourquoi est-il grand temps d acheter aujourd hui des lingots d or Pour répondre à cette question, faisons un petit tour d horizon quelques années en arrière pour lire ce que j avais publié à l époque. Les arguments avancés, tant sur le plan fondamental que technique, sont encore aujourd hui, Août 2008, toujours d actualité. Puis nous étudierons jusqu à quel niveau l or peut-il encore monter et sur quelle échéance de temps. Explosion nucléaire de l'or (22 Novembre 2004) Depuis juillet 1999, le cours de l'or a progressé de 75%, passant de 254 USD l'once à 446 USD. Pourquoi cette hausse passe-t-elle pour insignifiante auprès de la majorité des opérateurs des marchés internationaux, particulièrement auprès des chefs d'entreprises? Parce que ce mouvement est délibérément contenu dans la discrétion par les autorités financières dont je parle dans mes derniers papiers. Cette partie de cache-cache arrive à sa fin : le dollar est en train de perdre définitivement la partie contre le roi des métaux, et l'on va assister en 2005 à une véritable explosion nucléaire de l'or. Cet évènement revêt une importance capitale pour toute la planète. Il représente à la fois la fin du cycle dollar et le début du cycle OR. Il signifie que, non seulement le dollar n'a pas fini sa chute mais surtout qu'elle ne fait que commencer. Mais alors jusqu'où ira-t-on? Pour estimer la future valeur du billet vert sur les années à venir, nul besoin d'écouter les discours politiques, les annonces des banques centrales, les analyses fondamentales et économiques. Il suffit de mesurer la hausse potentielle du métal jaune. Jusqu'où peut-il aller? Aujourd'hui, 20 novembre 2004, une once d'or vaut 446 usd. En janvier 1980, elle valait 870 usd. Par conséquent, le cours peut encore doubler sans que ce soit du jamais vu. Si je parle d explosion nucléaire c est que j estime que l or va percer une sphère nouvelle et battre son record historique de tous les temps. Les marchés financiers étant par essence imprévisibles, comment peut-on proposer une telle anticipation? Et quel crédit doit-on lui donner? Dans ce papier, nous allons porter des regards différents sur l évolution probable de l or ; Analyse du besoin des banques centrales Analyse du cycle de Kondratieff Ces analyses convergent vers un seul point : rien ni personne ne pourra empêcher la hausse de l or. Nous allons voir jusqu à quel niveau peut-il monter et sur quelle échéance de temps. Extraits de mes lettres : Juillet 2001 La puissance américaine va chanceler cette année, elle risque d être attaquée de toute part ; des relations diplomatiques seront mises à mal, un virus encore plus surprenant viendra apporter son grain de pagaille. Ce ne sont que des prévisions, mais c est mon métier justement de prévoir. Rendez-vous Septembre Sept 2001 Je ne fais ni de la politique, ni de l économie révolutionnaire. Simplement en tant que trader sur les marchés internationaux, je dis que si les US choisissent la solution militaire, cette fois ci le dollar va chuter de manière considérable. Pourquoi? La communauté internationale, bien que solidaire des US, attend de ces derniers une réaction humaine qui apporte une solution globale et concertée au terrorisme en général. On attend de Bush qu'il tende la main pour convertir réellement et concrètement le leadership américain en partnership avec le reste du monde. S'il ne prend pas sa chance à ce moment historique, la solution qu'il aura adoptée ne sera certainement pas approuvée et discréditera la devise américaine. 26 Nov 2001 La devise américaine chute de manière régulière depuis Juillet Alors que le métal précieux monte, lui aussi régulièrement, depuis le début de l année Ce décalage de six mois échappe à la majorité des opérateurs financiers. Il signifie que nous

2 sommes entrés de plein pied dans un nouveau cycle financier. Aujourd hui, seuls ceux qui veulent continuer à jouer à l autruche peuvent espérer encore que le Dollar US puisse monter. Ses chances de retrouver ses niveaux des années 90 sont égales à ZERO! Le système monétaire mondial est basé sur une devise (ce qui se révèle être une erreur monumentale) qui perd chaque jour en crédibilité et en puissance. Il est tout simplement impossible de freiner la chute du dollar pour le moment tout comme il est impossible de freiner la hausse de l Or.. Janvier 2002 Le dollar américain est incontestablement surévalué La masse monétaire américaine continue d augmenter à un rythme beaucoup plus rapide que celui de la production. Cela signifie tout simplement que la valeur d échanges (le dollar) doit impérativement baisser. Et si les américains ne veulent pas trop y penser, les étrangers eux, qui détiennent en portefeuille cette devise vont commencer à limiter leur risque et donc à diversifier. Quelles sont leurs possibilités? Ils n ont pas trop le choix : l Euro, la nouvelle monnaie et l OR, l ancienne monnaie. Le pétrole va flamber. Malgré le net ralentissement de l économie internationale, le pétrole devrait monter en 2002 et 2003 de manière régulière. Je n en sais pas trop la raison fondamentale mais par contre c est flagrant au niveau graphique. On est en train de construire une configuration haussière avec un objectif de 32 usd avant Décembre Le Lobby de l Armement américain n a jamais été aussi puissant de toute son histoire, et avec Bush président (lui-même opérateur dans le pétrole au Texas) je suis prêt à parier qu une fois l Afghanistan maîtrisé, les USA se retourneront vers l Irak ou un autre pays pour diminuer leur stock d armes et faire payer la facture aux citoyens américains et européens, comme nous allons certainement le constater. Le pétrole va donc flamber en 2002 et au début L Or va monter Aujourd hui rien n est plus rare que l or et rien n est plus abondant que le dollar. Un déséquilibre qui dure depuis une vingtaine d années mais qui commence plus ou moins perceptiblement à se rétablir. Car au dessus de tout cela existe une loi universelle qui impose à toutes volontés politiques, financières et économiques l équation suivante : pénurie = valeur. Le dollar étant au plus haut de sa véritable valeur et l or au plus bas, nous allons assister dans ces prochaines années au renversement de cette tendance Janvier 2003 La Chine? J avais déjà recommandé l année dernière d investir en Chine. Celui qui a suivi ce conseil a non seulement évité de perdre 30% à 40% de son capital mais surtout il l a augmenté de 160% soit un gain total de 200% en un an. Performance très correcte par les temps qui courent. Et la dictature chinoise, vous avez dit? Je suis preneur de toute dictature, de toute sorte, qui diminue tous les ans le nombre des pauvres d un pays. La Chine a cette année la médaille d Or dans ce domaine : elle a fait reculer de 40 % le nombre des pauvres. Et ce qui est plus fort encore, c est que ce processus a été construit sur une base solide qui peut nous laisser envisager une continuation régulière et durable du développement humain de la Chine. A quoi bon peut me servir la liberté de penser si je suis pauvre? Réglons d abord le problème de mes besoins primaires puis discutons de la liberté d opinion. L Afrique a fait progressé le nombre de ses pauvres de 160%! Elle est là, la véritable dictature. Octobre 2004 La Chine s est réveillée. Et elle a décidée, en libéralisant le marché de l or, non seulement de spéculer mais également d investir dans le roi des métaux. La puissance de cette nouvelle demande contrera toute manipulation à la baisse de l or tout en pesant directement sur le Dollar américain. La Chine vient de commencer : elle a annoncé discrètement (et évidemment vous n en avez pas eu vent) qu elle achetait 1700 tonnes d or en physique pour consolider sa réserve d or. Ce n est pas une mince affaire, lorsqu on sait que la production annuelle de la chine est de 100 tonnes et que la production annuelle mondiale est de 2500 tonnes. Cette nouvelle donne signifie clairement que pour la première fois depuis une trentaine d années, le marché des lingots d or va commencer à imposer sa loi au marché à terme.

3 Conclusion : Je conseille l achat de l or depuis juillet Tout en proposant d alléger les positions dollar. Ceux qui me suivent ont triplé leur patrimoine. Analyse Fondamentale de l or Pour savoir comment le prix de l or va évoluer ces prochaines années, il suffit d étudier le besoin futur en lingots d or des banques centrales du monde entier. Ces institutions étant les véritables opérateurs de ce marché, il est essentiel d identifier le cycle financier dans lequel elles se trouvent aujourd hui. Chaque banque centrale a une réserve de change composée globalement de devises locales, étrangères et de métaux précieux, en particuliers l or. Tout l art de la gestion d une réserve de change consiste dans l allocation pondérée de la valeur totale de la réserve sur les différents compartiments (devises et or). La grande majorité des banques centrales ont perdu de l argent car elles ont sur-pondéré la réserve Dollar, surtout celles qui ont eu la bonne idée de vendre une partie de leur stock d or. Même celles qui ne l ont pas augmenté ont perdu de l argent. Car dans l inaction il y a action : le non-achat des lingots d or traduit le pari que l or ne va pas continuer à monter. Nicolas Sarkozy, ministre français des Finances, a fini par obliger récemment la Banque de France à vendre 500 tonnes d or. Pour moi c est une erreur. Il n est plus le temps de vendre mais plutôt d acheter des lingots d or. Les banques centrales commencent à s en rendre compte. La Chine, l Inde, la Russie etc. cumulent désormais de l or en douceur. Les autres cherchent le moyen de les imiter sans trop froisser l Amérique, car il va sans dire que se débarrasser du billet vert au profit de son ennemi juré le métal jaune est officieusement, et même officiellement un affront diplomatique. On peut étudier les chiffres et statistiques des stocks d or de toutes les banques centrales en allant sur le site du World Gold Council ( Stock d'or des banques centrales N Pays Tonnes Part de l'or dans la réserve N Pays Tonnes Part de l'or dans la réserve 1 United States 8, % 41 Argentina % 2 Germany 3, % 42 Finland % 3 IMF 3,217.3 (1) 43 Bulgaria % 4 France 3, % 44 WAEMU % 5 Italy 2, % 45 Malaysia % 6 Switzerland 1, % 46 Slovak Republic % 7 Netherlands % 47 Peru % 8 ECB (1) 48 Bolivia % 9 Japan % 49 Ecuador % 10 China : Mainland % 50 Syrian Arab Rep (1) 11 Spain % 51 Morocco % 12 Portugal % 52 Nigeria % 13 Taiwan % 53 Ukraine % 14 Russia % 54 El Salvador % 15 India % 55 Cyprus % 16 Venezuela % 56 Korea % 17 Austria % 57 Brazil % 18 United Kingdom % 58 Czech Republic % 19 Lebanon % 59 Neths. Antilles % 20 Belgium % 60 Jordan % 21 Philippines % 61 Cambodia % 22 BIS (1) 62 Colombia % 23 Sweden % 63 Ghana % 24 Algeria % 64 Latvia % 25 Libya % 65 Slovenia % 26 Saudi Arabia % 66 Myanmar %

4 27 Singapore % 67 CEMAC % 28 South Africa % 68 Guatemala % 29 Turkey % 69 Tunisia % 30 Greece % 70 Macedonia, FYR % 31 Romania % 71 Lithuania % 32 Poland % 72 Ireland % 33 Indonesia % 73 Mexico % 34 Thailand % 74 Mongolia % 35 Australia % 75 Nepal % 36 Kuwait % 76 Bahrain 4.7 (1) 37 Egypt % 77 Bangladesh % 38 Denmark % 78 Norway % 39 Pakistan % 79 Canada % 40 Kazakhstan % 80 Aruba % Source World Gold Council On découvre que : la moyenne de détention des lingots d or par les banques centrales du monde entier est de 9,6%. Plus ce pourcentage est élevé et plus la banque centrale a fait un excellent management. Moins ce pourcentage est élevé et plus le pays a joué la carte de copinage avec l Amérique. Le Canada, l Australie et la Grande Bretagne par exemple qui détiennent très peu d or relativement à leur réserve de change. Les pays européens, avec une moyenne de 35%, ont moins subi la pression américaine et ont, de ce fait, réalisé un bon management. La France, l Italie et le Portugal ont converti plus de la moitié de leur réserve en or. Le total des lingots d or détenu par toutes les banques centrales est de tonnes. En y ajoutant l or du FMI, de la banque Centrale européenne et de la BIS on arrive à tonnes. Une tonne d or = onces d or = 14,34 millions usd (au cours de 446 usd d aujourd hui) Je n ai pas reporté les positions des autres pays africains par manque de place. Leur stock d or est très faible. Sur le tableau suivant j ai reporté les pays qui devraient augmenter leur stock d or. La colonne «Tonnes à acheter pour 9,6%» représente le nombre de tonnes que le pays devrait acheter pour arriver à la moyenne mondiale de 9,6%. La colonne «Tonnes à acheter pour 33%» représente le nombre de tonnes d or supplémentaires que je juge approprié pour les réserves des pays de ce tableau. Vue la tournure des événements futurs sur le marché des changes, il sera prudent de convertir au moins le tiers de leurs réserves en lingots d or. Pays Tonnes Pourcentage Tonnes à acheter pour Tonnes à acheter pour actuelles actuel 9,60% 33% Japan 765,2 1,2 5356, ,80 China : Mainland 600 1,6 3000, ,00 Taiwan 421,8 2,3 1338, ,11 Russia 2 389,2 5,7 266, ,06 India 357,7 3,9 522, ,99 United Kingdom 312,5 9 20,83 833,33 Algeria 173,6 5,8 113,74 814,12 Libya 143,8 7,9 30,94 456,88 Saudi Arabia 143 7,7 35,29 469,86 Singapore 127,4 1,6 637, ,23 Turkey 116,1 4,3 143,10 774,90 Poland 102,9 3,7 164,08 814,86 Indonesia 96,5 3,5 168,19 813,36 Thailand 83,6 2,5 237, ,92 Australia 79,7 2,9 184,13 827,23 Egypt 75,6 6,8 31,13 291,28 Denmark 66,5 2,3 211,07 887,63 Pakistan 65,3 7,4 19,41 225,90 Argentina 55,1 4 77,14 399,48

5 Finland 49,1 5,6 35,07 240,24 Bulgaria 39,8 7,1 14,01 145,19 WAEMU 3 36,5 6,7 15,80 143,28 Malaysia 36,4 0,9 351, ,27 Slovak Republic 35,1 3,5 61,17 295,84 Peru 34,7 4,1 46,55 244,59 Morocco 22 1,9 89,16 360,11 Nigeria 21,4 2,3 67,92 285,64 Ukraine 15,9 1,7 73,89 292,75 Cyprus 14,5 4,9 13,91 83,15 Korea 14,1 0,1 1339, ,90 Brazil 13,8 0,4 317, ,70 Czech Republic 13,6 0,7 172,91 627,54 Jordan 12,8 3,1 26,84 123,46 Colombia 10,2 1,1 78,82 295,80 Ghana 8,7 7,5 2,44 29,58 Latvia 7,7 5,8 5,04 36,11 Slovenia 7,6 1,3 48,52 185,32 CEMAC 4 7,1 4,5 8,05 44,97 Guatemala 6,9 3 15,18 69,00 Tunisia 6,8 3,2 13,60 63,33 Macedonia, FYR 6,1 8,8 0,55 16,78 Lithuania 5,8 2,2 19,51 81,20 Ireland 5,5 2,7 14,06 61,72 Mexico 5,1 0,1 484, ,90 Nepal 4,8 4,1 6,44 33,83 Bangladesh 3,5 1,5 18,90 73,50 Norway 3,4 0,2 159,80 557,60 Canada 3,4 0,1 323, ,60 Total 16382, ,84 Le Japon doit acheter 5356 tonnes pour arriver à la moyenne mondiale. La Chine, 3000 tonnes. Cette dernière a planifié récemment l achat de 1700 tonnes pour tenter de rattraper son retard. La machine est en route. Quand on additionne les tonnes que les autres pays doivent acheter pour arriver à la moyenne (sans compter les pays que je n ai pas reportés) on arrive à tonnes. Tandis que pour arriver à un tiers il faudra près de tonnes d or. Ces quantités n existants nulle part sur cette planète, et la production annuelle arrivant à peine à 2500 tonnes, la seule et unique solution est que le prix de l or double, triple, quadruple, bref explose sans retenue. Pour le moment il n y a pas de panique à l achat. Mais dés que les Etats se rendront à l évidence qu on ne peut plus baser le système monétaire international sur une devise (quelqu elle soit) on va assister à une véritable ruée sur l or. Comme on le voit sur ces chiffres, la demande potentielle de l or est considérable. Plus de 10 fois supérieure à l offre. On va assister à un phénomène inédit : la relation Dollar/Or va pour la première fois cesser d exister. Jusqu à maintenant, quand le dollar monte l or baisse et vice versa. Cette relation de sens contraire ne pourra plus tenir quand «l explosion nucléaire» va arriver. Toutes les devises vont baisser contre l or. Et ce dernier continuera de monter alors que par exemple le dollar, arrivé au plus bas possible, s assoira et ne bougera plus, spectateur malgré lui du triomphe du Roi des métaux. Cette analyse n est pas de la science fiction. Ni du pessimisme de mauvais goût. Il s agit d une perspective réaliste basée sur la situation actuelle de l économie mondiale. Dés que le métal jaune servira de repère à tout le monde, notre civilisation entrera dans un âge d or (et ce sera le cas de le dire) où aucune banque centrale n aura besoin de combattre l inflation car cette dernière n existera pas. Cela fait maintenant plus de 4 années que j encourage mes abonnés et mes clients d investir dans l or, sous quelque forme que ce soit. On a gagné de l argent mais ce n est rien comparé à ce qui arrive.

6 L heure de l or vient de sonner. On a cassé avec force les 440 USD. C est un moment que j attends depuis longtemps. Je ressens une excitation à la fois intellectuelle et morale en tapant sur ce clavier. Le doute n ayant jamais été présent, c est toujours émouvant de se dire : «Ça y est, on y est!» Le 16 Juin 2003, j écrivais : Dans ce papier je vais non seulement montrer pourquoi je pense que, sur les 3 années à venir, les marchés actions vont baisser, de même que le dollar et même les bonds du Trésor américain (les T Bonds), alors que l Euro, l Or et les matières premières vont flamber. Mais aussi d expliquer pourquoi ma certitude est égale à 100%. Autrement dit, sur l analyse qui suit, j engage non seulement mon capital et celui de mes clients, mais surtout ma carrière professionnelle. C est la première fois en 20 ans de spéculations sur les marchés boursiers, dont je reconnais pourtant le caractère imprévisible, que j ai une CONFIANCE totale sur les événements futurs. Il y a 3 ans, je suis allé voir la banque centrale de mon pays natal et montré pourquoi il fallait doubler la réserve en stock d or. Passer de 22 à 44 tonnes. Rien n a été fait et je me suis entendu dire que cette fois-ci je me trompais. Car des spécialistes éminents disaient le contraire. Aujourd hui l opportunité est flagrante. Même l aveugle la voit et le sourd l entend venir. Je ne peux comprendre ceux qui peuvent la laisser passer. Ce type d opportunité d investissement n arrive qu une fois par demi-siècle. Nous avons la chance de vivre cette époque, et la responsabilité qui va avec. Sur quoi me base-je pour être si certain de l avenir? Sur plusieurs éléments à la fois, qui, tous arrivent à la même conclusion : l heure de l or a sonné. Jetons un coup d œil sur la loi universel des cycles économiques. Le cycle KONDRATIEFF Les travaux du professeur Nicolai Kondratieff sont aussi importants que ceux de Thalés et d Einstein. Il a démontré que les prix des produits de base, les salaires, les taux d intérêts et autres données économiques se comportent de manière si régulière qu une fois le cycle déterminé il est tout à fait possible de prévoir leur évolution. Le cycle Kondratieff se compose de 4 phases distinctes : Le printemps : l inflation bénéfique ou la phase de croissance L été : la stagflation ou la phase de récession L automne : la déflation bénéfique ou la phase plateau de consolidation L hiver : la déflation ou la phase de dépression. Je ne vais pas détailler la théorie ici. L essentiel étant juste de vérifier dans quelle phase nous nous trouvons en Pour que mon analyse sur l explosion nucléaire de l or ait un sens, il faudrait qu on soit au tout début de la phase de déflation c'est-à-dire l hiver. Banco on y est! Ci-dessous mon graphique préféré sur internet. Je vous invite à aller sur le site de Gordan Ian et d assister à sa présentation interactive de ce graphique

7 Comme on le voit, nous vivons effectivement un tournant historique puisqu on est en plein début de l hiver (phase

8 de dépression). Cette phase a été à chaque fois caractérisée par un fléchissement régulier des actions et des obligations tandis que le métal précieux monte de manière brutale et soutenue. Il nous reste donc une bonne vingtaine d années avant d envisager de vendre notre or. En observant avec attention le graphique de Gordan, et particulièrement l amplitude mouvement de la croissance de l économie mondiale entre 1950 et 2000, il nous apparaît clairement que le potentiel de hausse de l or n a jamais été aussi considérable de toute l histoire de l humanité. Le Pétrole, l Or et le Dollar Juin 2005 Prévisions fin 2005 et début 2006 En ce début d été, le comportement des marchés financiers internationaux semble anodin. Et peu de professionnels, encore moins les amateurs et petits investisseurs, ont conscience de ce qui se trame à l horizon des prochains mois. Pourtant nous sommes en train de vivre une situation historique pour deux raisons : d abord parce qu elle n a pas d antécédent en 150 années de bourse, et parce que l ampleur du phénomène pourrait être considérable. Il est difficile de s en apercevoir car on a tendance à voir les marchés de manière individuelle. Celui-ci surveille le marché actions françaises, celui là les obligations américaines, un autre les devises etc. Très peu d investisseurs ont un regard global sur tous les marchés à la fois, tant au niveau spatial (Europe, USA, Asie, pays émergents) qu au niveau des différentes catégories de produits financiers (actions, obligations, matières premières, taux etc.). Les places financières internationales et tous les produits financiers étant fortement reliés, il suffit d identifier ces relations dans le passé et dans le présent pour avoir une visibilité sur l évolution probable de la pieuvre FINANCE. Le pétrole et l Or sont les deux matières premières les plus importantes aujourd hui. Etudions leur relation mutuelle plutôt que leur comportement individuel. Et nous comprendrons ce qui se prépare. De même que la relation du dollar américain avec les autres produits financiers va nous permettre de mesurer si la suprématie du billet vert est encore une réalité. Autant l annoncer tout de suite : le dollar américain n a qu une seule direction, la chute. Et il va entraîner avec lui le marché actions du monde entier ainsi que le marché des bons de trésor américains et autres. Seul le marché des matières premières, l or et le pétrole en tête, va prendre son envol sur les 6 années à venir. Il ne s agit pas d une prévision à la Nostradamus mais d une analyse technique et graphique des relations intermarchés actuelles. Les Matières premières

9 Voilà un graphique de l indice des matières premières. Il s étale sur plus d une vingtaine d années. La tendance haussière saute aux yeux. Et certains investisseurs hésitent à acheter sur ce niveau car ils pensent que les prix sont trop élevés. Par rapport à quoi ces prix sont ils élevés? Regardons le graphique suivant : Il s agit de la courbe des matières premières ajustée à l inflation depuis L on voit clairement ici qu à notre époque actuelle les prix ont été exagérément sous-évalués. Cette courbe est importante. Elle nous donne le recul nécessaire pour comprendre ce qui se prépare. Les matières premières ne peuvent que monter, monter et monter. La manipulation sur certains produits agricoles (particulièrement africains tel que le coton, le café, le cacao) a mené à cette situation absurde et malsaine où le producteur a été obligé de vendre moins cher que son coût de production. Désormais cette aberration ne sera plus possible. Pourquoi? Parce que le rapport entre deux rois, celui des métaux et celui de l énergie, annonce de manière inéluctable la hausse future de toutes les matières premières. Le Rapport OR/ Pétrole Lorsqu on analyse ce rapport dans le passé on constate rapidement qu il s agit un indicateur avancé des futurs mouvements de toutes les matières premières. Il annonce même à l avance le prix de l argent! et qui dit prix de l argent dit le cours de pratiquement tous les bons de trésor internationaux. C est dire son importance! Mon opinion personnelle est que l or va céder son trône au pétrole pour le laisser devenir le Roi de toutes les matières premières et ira asseoir sa puissance sur le trône des devises. Aucune autre devise au monde ne peut présenter autant de qualités que le métal jaune pour assurer la stabilité monétaire d un pays. Sa production est limitée, tout le contraire du billet vert qui est imprimé en quantité presque illimitée sans autre garantie que la crédibilité du système financier américain. Depuis 5000 ans, la seule monnaie d échange qui a survécu et qui survivra encore c est l or. Il a été fortement combattu par les autorités financières américaines pour mettre un maximum de dollars dans les réserves de change des banques centrales et diminuer le plus possible leur stock d or. Aujourd hui le rapport entre l or et le pétrole est tellement tendu qu il semble très peu probable que le dollar puisse tenir encore longtemps le niveau actuel.

10 La courbe de dessous en jaune représente le rapport entre l or et le pétrole. On le calcule en divisant le cours d une once d or par le cours d un baril de pétrole. Et l on constate de manière flagrante que ce ratio GOLD/OIL diverge de manière très forte avec le prix de l or. Prenons le temps de bien étudier ces deux courbes. Elles contiennent un message très fort : l or va monter avec force. Et si cette information se révèle exacte, elle implique forcement la baisse des marchés actions dans le monde entier ainsi que la baisse des contrats à terme sur les bons de trésor. Et surtout elle annonce la baisse certaine du dollar américain. En clair, la courbe jaune représente le nombre de barils de pétrole qu il faut payer pour avoir une once d or. A chaque fois que ce chiffre a été sous la barre de 10, le marché de l or a réagi violemment pour compenser rapidement ce déséquilibre entre les deux principales matières premières. Dans les années 80, dés que ce ratio a cassé la barre de 10, l or a aussitôt grimpé de 200 usd l once en quelques mois passant de 288 à 488 usd l once. En début des années 2000 également, le ratio a enfoncé la barre de 10 pour aller toucher un plus bas de 8,08. Et là on a assisté encore une fois à un rebond spectaculaire du métal jaune qui est passé de 255 à 458 usd l once en un seul mouvement. Autrement dit, moins on a besoin de barils de pétrole pour acheter une once d or et plus l élastique de l or se tend. La moyenne historique est de 15 barils de pétrole pour une once d or. Aujourd hui le ratio est à un minimum jamais atteint : 7,7!!! L élastique n a jamais été aussi étiré. La violence du retour est facile à calculer. Le métal jaune se dirige vers les 750 usd. L analyse technique a ceci d avantageux par rapport aux analyses fondamentales qu elle nous montre de manière claire et limpide ce qui s est passé et qu à chaque fois les mêmes causes provoquent les mêmes effets. Sur le graphique on voit une importante divergence entre la tendance franchement haussière du pétrole et celle de l or. De toute l histoire de la bourse jamais cet écart n a été aussi grand. Pour cette raison je m attends à un mouvement d une ampleur historique sur le métal précieux. Et par conséquence directe une baisse lente et régulière du dollar américain. On constate que l analyse du rapport entre ces deux principales matières premières a effectivement permis d anticiper avec précision la hausse de l or de ces dernières années.

11 Qu en est-il de ce rapport aujourd hui 5 Août 2008 On remarque immédiatement que l indicateur en bleu, qui représente le rapport entre le pétrole et l or donne des timings d achat de l or avec une précision surprenante. Sur les 5 signaux, qui sont donnés à chaque fois que le rapport arrive à son plus bas historique, 4 ont généré des profits très importants. En cette journée d été 2008, un signal d achat vient d être donné alors que sur le marché, la tendance est redevenue baissière, décourageant tout investisseur. Il ne faut pas se fier aux apparences et continuer de faire confiance à cet indicateur : en entrant acheteur d or aujourd hui vous ne pouvez pas perdre de l argent. Il ne peut que monter, et cette fois ci la hausse va révéler une puissance insoupçonnée, tant par son amplitude que par sa durée. Jusqu à quel niveau et sur quelle échéance de temps? La prochaine accélération de l or Mardi 5 Août L once d or est revenue brutalement en une semaine à 880 USD, cédant 100 USD en ligne droite. Est-ce la fin de la hausse de l or? Bien au contraire, c est le moment d investir dans le roi des métaux à un niveau qu on ne retrouvera certainement plus L année dernière, presque jour pour jour, j avais publié dans mes interprétations graphiques sur le CAC, l euro, le pétrole et l or. Elles se sont révélées justes...comme celles de 2004, 2005 et Pour moi, incontestablement l analyse graphique est largement supérieure à l analyse macro et/ou micro économique. La hausse relative de l or Un graphique vaut mieux qu un long discours : la hausse de l or, démarrée en 2001, peut être décomposée en trois mouvements d impulsion : la phase (a) jusqu en juillet 2005, la phase (b) jusqu en juillet 2007 et la phase (c) jusqu en juillet Nous sommes donc actuellement entré dans une nouvelle phase qui semble contenir une forte probabilité d un changement d angle et donc d accélération plus violente que les 3 précédentes.

12 Comparons l évolution du cours de l or avec l indice des matières premières, dont il est supposé être la locomotive. Comme on le voit sur le graphique, le rapport Gold divisé par l indice CRB des matières premières nous donne non seulement d excellents signaux d achat et de vente sur le long terme mais surtout définit avec une précision étonnante les différentes phases d impulsion du roi des métaux. Aujourd hui, le ratio, en venant toucher la zone basse du couloir supérieur, signale que le marché s est suffisamment dégonflé pour pouvoir s élancer tel un élastique vers un nouveau couloir encore plus haut. Pour aller jusqu à quel niveau? 1280 USD l once en décembre 2008 La technique des angles de Gann répond facilement à cette question : En traçant les angles de Gann à partir de la source de la hausse de l or, nous constatons (non sans émerveillement) que les 3 phases dont on parlait ci-dessus coïncident parfaitement avec les premiers angles de Gann. L angle (a) correspond avec une précision chirurgicale à la phase (a) de la première accélération du premier graphique. Et il en est de même pour les phases (b) et (c).

13 Voilà pourquoi j aime l analyse graphique. Elle contient quelque chose d inexplicable en réalité, comme si tout dans notre univers est gouverné par des lois mathématiques et que notre subconscient humain les respecte sans le savoir. Les angles de Gann contiennent la proportion du nombre d or et permettent de cerner la structure d un mouvement boursier quel qu il soit. Il n est pas facile de savoir les tracer, mais une fois la technique acquise, l on découvre la puissance presque magique des retracements du nombre d or. Lire le graphique devient simple : on se dirige vers l angle (d) qui va probablement être cassé avec force pour aller en ligne droite vers l angle (e). L intersection de cet angle (e) avec le mois de décembre correspond à 1280 $. La 4 ème accélération de l or promet d être puissante car on va changer d angle très prochainement. Si vous voulez passer de bonnes vacances, achetez de l or physique et allez à la pêche tranquillement. La Chine, excellent indicateur pour l or Les chinois viennent de connaître cette année ce que les américains ont connu en 2000 avec le Nasdaq : la désillusion du marché boursier. De ses plus hauts de novembre 2008, le marché chinois a plongé sévèrement pour toucher et rebondir sur le niveau des 50% de Fibonacci. Le centre de gravité s est plié sérieusement après les dernières années de rêve chinois. Que signifie cette correction pour le marché de l or? Tout simplement que désormais le citoyen chinois a commencé à préférer la sécurité plutôt que le rendement. Et avec la récente ouverture du marché à terme de l or à Shanghai, on assiste à une forte demande de l or physique en tant que placement long terme. Nous n allons pas commenter le pourquoi du dégonflement de la bulle chinoise mais juste le constater pour en tirer la conclusion suivante : nous sommes désormais entrés en pleine ère inflationniste du côté asiatique. La demande d or physique ne peut d augmenter de jour en jour et ce, sur au moins les 5 prochaines années. Presque toutes les banques centrales asiatiques ont commencé, plus ou moins discrètement, à arbitrer leur compartiment dollars américains en faveur de l or physique. Pour toutes ces raisons, et pour bien d autres encore que je n ai pas besoin de détailler, il devient impossible de perdre de l argent en investissant dans le métal jaune. Par contre, on peut en perdre considérablement en restant passif devant ce qui va arriver prochainement sur les marchés boursiers. CONCLUSION De toutes les opportunités d investissement de notre décennie, l or représente incontestablement, de par son rapport risque/rendement, le meilleur choix en 2008 pour l investisseur privé comme pour le professionnel. Il faut juste avoir toujours à l esprit la particularité de ce marché : Lorsque vous êtes dans le bon sens, il fera absolument tout pour vous faire peur et vous donner envie de sortir, alors que lorsque vous êtes dans le mauvais sens, il se fera discret pour vous laisser le plus longtemps possible sur une position perdante. El Mostafa Belkhayate mostafa@belkhayate.ma