ÉCONOMIE & STRATÉGIE
|
|
- Fernande Laperrière
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 BANQUE PRIVÉE ÉCONOMIE & STRATÉGIE HEBDOMADAIRE DU 24 AOUT 2015 CONCLUSIONS : Marchés : l épineuse question d acheter ou vendre Chine : vent de panique, vente panique États-Unis : attendons la Fed, pour une poignée de dollars MARCHÉS L EPINEUSE QUESTION D ACHETER OU VENDRE Chaque investisseur scrute la correction de marché qui a lieu actuellement pour déterminer si elle est passagère et s il s agit d une opportunité d achat ou, au contraire, si nous sommes au début d un bear market et qu il est encore temps de vendre les actifs risqués? 20,000 18,000 2,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1, ,000 S&P 500 Index (R.H.S.) US Economic Activity Pour répondre à cette épineuse question, plusieurs éléments doivent être pris en compte. EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK 1/10
2 1- Il est essentiel de garder à l esprit qu un portefeuille doit constamment être construit de manière diversifiée, pour profiter des marchés haussiers mais également afin de passer les périodes de contre-performance sans trop de dégâts. Ce travail stratégique permet de générer la grande majorité de la performance à long terme. 2- Il est ensuite nécessaire d anticiper les principales tendances du cycle économique dans le but d identifier les phases d expansion et de contraction de l activité. Cette tactique d investissement permet d améliorer encore la performance du portefeuille. Depuis plusieurs années, les marchés boursiers progressent nettement plus vite que ne le justifient la croissance économique et, in fine, celle des bénéfices des sociétés. Une bulle financière se forme (cf. graphique en première page). Les niveaux de valorisation étant très élevés (cf. graphique ci-dessous), une correction significative est possible à chaque instant. L analyse tactique doit en tenir compte. Dans ce type de situation, somme toute assez rare, le déclencheur n est pas d ordre macroéconomique mais souvent lié à un choc de confiance de la part des investisseurs Long-Term Interest Rates (L.H.S.) Price-Earnings Ratio (CAPE, P/E10) Typiquement, les prochains mois pourraient tout à fait confirmer la vigueur de l activité économique aux Etats-Unis, en Europe et au Japon, et, dans le même temps, être le théâtre d une forte contraction des marchés boursiers. La hausse des taux de la Réserve Fédérale américaine (cf. article en page 5) ou les inquiétudes autour de la Chine (cf. article en page 3) serviraient, par exemple, de catalyseur à la chute. Ces éléments ne seraient pas la cause véritable du bear market mais des artifices utilisés par les investisseurs pour le rendre rationnel. Chacun doit donc prendre en compte la probabilité d occurrence d une perte de confiance généralisée en réduisant, plus ou moins, son exposition aux actifs risqués. Au vu des niveaux de valorisation actuels, peu importe quand aura lieu la correction boursière de grande ampleur, il faut être prudent jusqu à ce qu elle se matérialise... que ce soit dès aujourd hui ou dans deux ans. La raison le recommande. 2/10 EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK
3 CHINE VENT DE PANIQUE, VENTE PANIQUE La publication d un indice flash PMI à un plus bas depuis mars 2009 a ravivé les craintes entourant la croissance chinoise, l indice des actions locales effaçant les gains réalisés en Cet épisode baissier rappelle la correction de juin-juillet. Si cette chute s était alors essentiellement expliquée par des facteurs locaux à savoir les ventes massives par des investisseurs de type retail de positions souvent financées par de la dette il semblerait que cette fois des éléments internationaux aient tenu un rôle significatif. A l instar de la Chine, la zone asiatique, la majorité des devises émergentes mais également les économies développées ont été affectées par cette trajectoire baissière. Ce constat participe d un mouvement de vente généralisé dans un contexte d aversion au risque accrue, les investisseurs se détournant de marchés financiers n ayant ni claire direction ni réelle conviction. Les interrogations encore vives sur une potentielle dévaluation du yuan, les questions portant sur la politique de la Fed et la chute des prix pétroliers en sont les éléments déclencheurs. L objectif ambitieux des 7% de croissance réelle voulu par Pékin reste irréaliste alors que ni la consommation privée ni le secteur immobilier ne pourront offrir de relais de croissance fiables. Il convient toutefois de ne pas sous-estimer la volonté politique clairement affichée de restaurer la situation macroéconomique du pays. L assainissement de la dette des gouvernements locaux, le ton budgétaire et monétaire ou les mesures plus ponctuelles en sont des exemples concrets. Il est par ailleurs très possible que la Banque Populaire de Chine procède dans les jours à venir à une baisse de ses taux directeurs ou des réserves obligatoires. Le moindre ancrage local de cette correction subordonne davantage le comportement à venir des actions chinoises aux dynamiques internationales, diluant quelque peu l effet des mesures accommodantes domestiques. A cet égard, il est probable que les investisseurs se détournent à
4 court terme de la Chine eu égard aux trop nombreuses incertitudes macroéconomiques (cf. yuan, croissance), accentuant d autant les pressions vendeuses actuelles. A terme, nous maintenons cependant notre vue neutre sur les actions chinoises internationales. En plus de la puissance de feu monétaire et budgétaire de Pékin, les niveaux de valorisation relatifs sont attractifs au regard de la qualité des fondamentaux (cf. graphiques en page précédente). A notre sens, le principal risque pour l économie chinoise réside dans une application maladroite des mesures de relance. La correction de juillet et son lot de mesures prises dans l urgence au mauvais moment avaient entaché la crédibilité des organes monétaires. La Chine dispose de réserves suffisantes pour réorienter son modèle de croissance qu il convient d utiliser à bon escient. Le yuan devrait suivre une trajectoire de relative stabilité même si une modeste dépréciation n est pas à exclure. Si la réalité fondamentale plaide pour une dépréciation, les fortes velléités d internationalisation, la tant désirée reconnaissance du yuan comme devise-réserve auprès du FMI et comme devise de paiement privilégiée sont des forces encourageant une relative stabilité. De plus, une dévaluation forte et purement mercantiliste serait en total désaccord avec l ambition de s affranchir de l ancien modèle économique l export massif de biens à faible/moyenne valeur ajoutée pour privilégier une croissance domestique. Plus généralement, ces derniers développements n améliorent pas le cas des pays émergents sur lesquels nous maintenons notre vue négative. Le cycle défavorable des matières premières et l environnement propice à l appréciation du billet vert sont autant d obstacles qui s ajoutent à la dégradation continue des marges bénéficiaires et la compétitivité des économies émergentes. La persistance de ces catalyseurs ne devrait pas renverser la tendance de dépréciation des pays émergents par rapport aux développés pour le restant de ÉTATS-UNIS ATTENDONS LA FED, POUR UNE POIGNEE DE DOLLARS La Réserve Fédérale américaine valide notre scénario d une hausse des taux en octobre, plutôt qu en septembre, comme en témoigne la déception des investisseurs et la nouvelle baisse des taux souverains américains à deux et dix ans (cf. graphique ci-dessous). Les minutes de son dernier comité de politique monétaire indiquent que les conditions économiques pour une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis "approchent", mais que des doutes subsistent au niveau du marché du travail, de l'inflation salariale et de la croissance mondiale. Ces interrogations sont suffisamment importantes aux yeux des gouverneurs de la banque centrale pour qu ils veuillent obtenir davantage de certitudes, quant à la vigueur 4/10 EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK
5 de l économie américaine au troisième trimestre, avant d accroitre le loyer de l argent. Ce sera chose faite le 28 octobre. --- US 10-Year Bond Yield (%) --- US 2-Year Bond Yield (%) Si les investisseurs se focalisent autant sur la remontée des taux américains c est que la Fed n a pas effectué un tel mouvement depuis presque une décennie. Il est compréhensible que cette décision génère des appréhensions. Elle va modifier l environnement macroéconomique mondial et l attractivité des marchés financiers. Mais plus que la date exacte du premier mouvement de taux, que ce soit en septembre, en octobre, ou après, c est la cadence de cette remontée qui sera déterminante. Elle donnera des indications sur la viabilité de la mesure. Si l inflation accélère au moment où la Fed remonte ses taux, les investisseurs auront le sentiment que la banque centrale américaine est en retard sur le cycle économique (behind the curve) et qu elle devra donc durcir sa politique monétaire plus vite et plus fort qu escompté (à savoir 100 points de base par an). Les marchés obligataires et boursiers pourraient ne pas apprécier. Aujourd hui, l inflation semble à des niveaux très bas. En réalité, ce n est que partiellement vrai. Elle est surtout impactée par la contraction des prix de l énergie. Si l on observe l inflation sous-jacente, l indice des prix excluant entre autres ceux de l énergie, nous sommes à un niveau de croissance annuel compris entre 1.3% et 1.8%, donc proche du seuil de 2% (cf. graphique de gauche). En outre, les salaires sont tendanciellement orientés à la hausse. Ils pourraient augmenter de 2.5% dans le courant de l année prochaine (cf. graphique de droite), ce qui devrait générer un regain d inflation. Or, la Fed sera très attentive à ce qu une boucle prix-salaires ne s amorce pas. Pour toutes ces raisons, le rythme de remontée des taux devrait avoisiner 100 points de base par année, ce qui pourrait se concrétiser par une hausse de 0.25% chaque trimestre.
6 US Consumer Price Index (core, %YoY) US Personal Consumption Expenditures Deflator (core, %YoY) US Wages & Salaries : Private Industry (R.H.S.) Companies Planning to Raise Workers Compensation Le dollar s est largement apprécié face aux principales devises l an dernier mais, comme nous l escomptions, il a marqué une pause salutaire au cours des derniers mois (cf. graphique ci-dessous). --- EUR/USD Exchange Rate Year Spread (EURvsUSD, L.H.S.) Clairement, une partie de la hausse de taux a déjà été anticipée et intégrée dans le taux de change. En revanche, vu qu il sera plus attractif de placer des liquidités en dollars, les opérations de portage (carry trade) devraient reprendre. Elles soutiendront le billet vert contre les principales devises, à mesure que les rendements américains augmenteront. Dans cette optique, nos analyses économétriques montrent que le dollar pourrait s échanger à parité avec l euro d ici la fin d année. 6/10 EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK
7 Les commentaires de la Fed ont également profité aux actifs refuges, comme l'or ou le franc suisse, qui tentent tous deux de reprendre des couleurs après quelques semaines difficiles. La monnaie helvétique, qui oscille entre 1.00 et 1.10 depuis l abandon du cours plancher en janvier dernier, a récemment flirté avec le haut de ce canal il y a quelques jours, à le 12 août (cf. graphique de gauche). Il pourrait être judicieux d en accumuler quelque peu pour profiter de ce retournement, en vue d aller retrouver des niveaux inférieurs à Ce ne sont que quelques centimes mais ils peuvent être profitables. --- EUR/CHF Exchange Rate --- Gold Price Index (USD) Quant à l once de métal jaune, il semble techniquement en route pour aller tester le haut de son canal baissier, actuellement situé à 1'240 dollars l once (cf. graphique de droite). Là encore, une poignée de dollars
8 PREVISIONS ECONOMIQUES Contributions à la croissance de l'activité économique mondiale Economic Activity GDP 2013 GDP 2014 GDP 2015 Economist Estimates Country Weights Contribution 2014 United States 1.9% 2.4% 2.3% 22.9% 0.55% Canada 1.8% 2.4% 1.2% 2.1% 0.05% Euro Area -0.4% 0.9% 1.4% 14.4% 0.13% United Kingdom 1.8% 2.6% 2.6% 3.8% 0.10% Switzerland 1.9% 1.9% 0.6% 0.8% 0.01% Russia 1.3% 0.5% -3.6% 2.1% 0.01% Japan 1.7% 0.2% 0.9% 5.0% 0.01% China 7.7% 7.4% 6.9% 16.5% 1.22% India 5.0% 5.4% 7.4% 3.7% 0.20% Brazil 2.2% 0.1% -1.8% 2.4% 0.00% Mexico 1.2% 2.1% 2.5% 1.7% 0.04% Others 5.2% 4.5% 4.2% 24.6% 1.10% WORLD 3.4% 3.4% 3.3% 100% 3.4% Source : Bloomberg Momentum (vs Last Estimates) Performance (Over \ Under) Remarques : Croissance du Produit Intérieur Brut (PIB) en 2013 et Prévisions en Le poids de chaque pays est calculé à partir de son PIB en USD, sur la base des chiffres de la Banque Mondiale. La contribution à la croissance mondiale est calculée de la manière suivante : croissance du PIB de chaque pays multiplié par son poids. La somme des contributions donne 3.5%, soit une bonne estimation de la progression du PIB mondial en /10 EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK
9 MARCHES FINANCIERS Performances des principaux indices internationaux Markets Performances (local currencies) Last Price 1-Week (%) 1-Month (%) Year-to-Date (%) Last Year (%) Equities World (MSCI) % -7.6% -3.0% 4.8% United States (S&P 500) 1' % -6.8% -3.0% 13.7% Euro Area (DJ EuroStoxx) % -10.3% 8.3% 5.0% United Kingdom (FTSE 100) 5' % -7.8% -2.8% 1.0% Switzerland (SMI) 8' % -6.2% 0.8% 12.9% Japan (NIKKEI) 18' % -6.7% 12.3% 9.0% Emerging (MSCI) % -13.3% -13.4% -2.0% Bonds (Bloomberg/EFFAS) United States (7-10 Yr) 1.98% 1.3% 2.4% 2.9% 8.9% Euro Area (7-10 Yr) 1.68% 0.2% 1.1% 0.2% 14.0% Germany (7-10 Yr) 0.56% 0.7% 1.7% 0.9% 12.0% United Kingdom (7-10 Yr) 1.78% 1.3% 3.0% 1.2% 11.7% Switzerland (7-10 Yr) -0.21% 0.2% 2.0% 4.8% 7.2% Japan (7-10 Yr) 0.35% 0.1% 0.5% 0.2% 5.0% Emerging (5-10 Yr) 4.99% -0.8% -1.3% 1.2% 7.7% United States (IG Corp.) 3.35% 0.6% 0.9% 0.1% 7.6% Euro Area (IG Corp.) 1.12% 0.1% 0.6% -0.2% 8.1% Emerging (IG Corp.) 4.51% -0.6% -1.2% 0.7% 5.7% United States (HY Corp.) 7.65% -0.8% -2.5% 0.4% 1.6% Euro Area (HY Corp.) 4.32% -0.6% -1.2% 1.6% 5.5% Emerging (HY Corp.) 10.06% -1.5% -3.7% 4.1% -2.6% United States (Convert. Barclays) % -4.0% -1.9% 7.7% Euro Area (Convert. Exane) 7' % -4.0% 4.1% 4.5% Real Estate World (MSCI) % -2.0% -0.7% 15.2% United States (MSCI) % 0.8% -0.7% 28.1% Euro Area (MSCI) % -2.6% 14.3% 19.1% United Kingdom (FTSE) 6' % 1.0% 6.4% 19.7% Switzerland (DBRB) 3' % 0.6% 2.8% 14.6% Japan (MSCI) % -0.1% 6.7% -6.3% Emerging (MSCI) % -14.0% -10.8% -3.4% Hedge Funds (Dow Jones) Hedge Funds Industry 570 n.a. 0.9% 2.9% 4.1% Distressed 761 n.a. -0.7% -0.8% 2.6% Event Driven 647 n.a. 0.2% 2.2% 1.6% Fixed Income 304 n.a. 0.3% 1.1% 4.4% Global Macro 917 n.a. 1.3% 3.9% 3.1% Long/Short 687 n.a. 1.5% 5.1% 5.5% Managed Futures (CTA's) 320 n.a. 4.3% 0.1% 18.4% Market Neutral 265 n.a. 0.6% 0.2% -1.2% Multi-Strategy 523 n.a. 1.0% 4.3% 6.1% Short Bias 29 n.a. 3.9% -5.4% -5.6% Commodities Commodities (CRB) % -4.6% -12.2% -11.9% Gold (Troy Ounce) 1' % 6.9% -2.3% -1.1% Oil (Brent, Barrel) % -21.0% -20.5% -49.7% Currencies USD % -3.4% 4.0% 12.8% EUR % 4.9% -4.8% -12.0% GBP % 1.6% 1.2% -5.9% CHF % 2.8% 6.1% -10.2% JPY % 3.2% -0.1% -12.1% Source : Bloomberg Momentum (1-week / 1-month / 3-month) Performance (Negative \ Positive)
10 AVERTISSEMENT La présente brochure a été élaborée par Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., 18 rue de Hesse, 1204 Genève, Suisse. Edmond de Rothschild (Europe), établie au 20 boulevard Emmanuel Servais, 2535 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg et placée sous la supervision de la Commission de Surveillance du Secteur Financier à Luxembourg, ainsi que Edmond de Rothschild (France), Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de euros, soumise au contrôle de L'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) dont le siège social est situé 47, rue du Faubourg Saint-Honoré PARIS, se contentent de mettre à disposition de leurs clients ladite brochure dans leurs propres locaux ou dans les locaux de leurs succursales. Les données chiffrées, commentaires, analyses et les travaux de recherche en investissement figurant dans cette brochure reflètent le sentiment d Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., quant à l évolution des marchés compte tenu de son expertise, des analyses économiques et des informations en sa possession à ce jour. Les données chiffrées, commentaires, analyses les travaux de recherche en investissement figurant dans cette brochure peuvent s avérer ne plus être actuels ou pertinents au moment où l investisseur prend connaissance de la brochure, notamment eu égard à la date de publication de cette dernière ou encore en raison de l évolution des marchés. Chaque analyste mentionné dans le présent document certifie que les points de vue qui y sont exprimés à l endroit des entreprises et des titres qu il est amené à évaluer reflètent précisément son opinion personnelle. Sa rémunération n est pas liée directement ou indirectement à des recommandations et opinions particulières émises dans ce document. Des détails sur la méthodologie de notation de Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. sont disponibles gratuitement sur simple demande. En aucun cas, la responsabilité d Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., ou d Edmond de Rothschild (Europe) ou d Edmond de Rothschild (France) ne saurait être engagée par une décision d investissement, de désinvestissement ou de conservation prise sur la base desdits commentaires et analyses. Par ailleurs, la responsabilité d Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., ou d Edmond de Rothschild (Europe) ou d Edmond de Rothschild (France) ne saurait être engagée en raison d un dommage subi par un investisseur et résultant du contenu ou de la mise à disposition de cette brochure. En effet, cette brochure a vocation uniquement à fournir des informations générales et préliminaires aux investisseurs qui la consultent et ne saurait notamment servir de base à une quelconque décision d investissement, de désinvestissement ou de conservation. Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. recommande dès lors à chaque investisseur de se procurer les différents descriptifs réglementaires de chaque produit financier avant tout investissement, pour analyser son risque et forger sa propre opinion indépendamment, en s entourant au besoin, de l avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s assurer de l adéquation de cet investissement à sa situation financière et fiscale. Les performances et les volatilités passées ne préjugent pas des performances et des volatilités futures et ne sont pas constantes dans le temps. Ces données ne peuvent être reproduites ni utilisées en tout ou partie. Copyright EDMOND DE ROTHSCHILD (Suisse) S.A. Tous droits réservés. EDMOND DE ROTHSCHILD (SUISSE) S.A. Rue de Hesse GENÈVE Suisse - T Avenue Agassiz LAUSANNE Suisse T Rue de Morat FRIBOURG Suisse T /10 EDMOND DE ROTHSCHILD B. JACQUIER, F. LÉONET, L. TURK
HEBDOMADAIRE D'ÉCONOMIE
EUR USD JPY GBP CAD Other Gvt bonds Equities Other bonds AAA-rated AA-rated A-rated Other BANQUE PRIVÉE HEBDOMADAIRE D'ÉCONOMIE 9 FEVRIER 215 CONCLUSIONS : Marchés : comptes d apothicaire autour du franc
Plus en détailHEBDOMADAIRE D'ÉCONOMIE
BANQUE PRIVÉE HEBDOMADAIRE D'ÉCONOMIE 2 JANVIER 215 CONCLUSIONS : Suisse : la BNS déterre la hache de guerre Marchés : comment en profiter? SUISSE LA BNS DETERRE LA HACHE DE GUERRE Le 15 janvier 215, la
Plus en détailÉCONOMIE & STRATÉGIE
BANQUE PRIVÉE ÉCONOMIE & STRATÉGIE HEBDOMADAIRE DU 17 AOUT 2015 CONCLUSIONS : Marchés : au-delà de la Grèce, les matières premières inquiètent Zone Euro : il faut persévérer dans l effort Turquie : les
Plus en détailÉCONOMIE & STRATÉGIE
BANQUE PRIVÉE ÉCONOMIE & STRATÉGIE HEBDOMADAIRE DU JUILLET CONCLUSIONS : Marchés : la crise grecque monte d un cran Zone Euro : aussi incroyable que cela puisse paraitre, la croissance s accélère! Emergents
Plus en détailLE COMITÉ D INVESTISSEMENT DE LA GESTION PRIVÉE
DE LA GESTION PRIVÉE COMPTE RENDU DAVID DESOLNEUX DIRECTEUR DE LA GESTION SCÉNARIO ÉCONOMIQUE ACTIVITÉS La croissance économique redémarre, portée par les pays développés. Aux Etats-Unis, après une croissance
Plus en détailA PLUS FINANCE FONDS DE FONDS
FINANCE FONDS DE FONDS A PLUS DYNAMIQUE A PLUS PATRIMOINE A PLUS TALENTS A PLUS OBLIGATIONS RAPPORT DE AU 30-06-2015 COMMENTAIRE DE 1 er SEMESTRE 2015 Le premier semestre 2015 a été caractérisé par le
Plus en détailLes divergences dominent le marché
Les divergences dominent le marché L euro a continué de glisser, pour la sixième semaine consécutive, face au dollar américain. Et cette baisse devrait continuer de s accentuer dans les prochains jours,
Plus en détailmai COMMENTAIRE DE MARCHÉ
mai 2014 COMMENTAIRE DE MARCHÉ SOMMAIRE Introduction 2 En bref 3 INTRODUCTION L heure semble au découplage entre les Etats-Unis et l Europe. Alors que de l autre côté de l Atlantique, certains plaident
Plus en détailPrivilégier les actions et les emprunts d entreprise aux placements monétaires et aux emprunts d Etat AAA
Swisscanto Asset Management SA Waisenhausstrasse 2 8021 Zurich Téléphone +41 58 344 49 00 Fax +41 58 344 49 01 assetmanagement@swisscanto.ch www.swisscanto.ch Politique de placement de Swisscanto pour
Plus en détailLes perspectives économiques
Les perspectives économiques Les petits-déjeuners du maire Chambre de commerce d Ottawa / Ottawa Business Journal Ottawa (Ontario) Le 27 avril 2012 Mark Carney Mark Carney Gouverneur Ordre du jour Trois
Plus en détailOUESSANT. Vivienne investissement. Printemps-été 2015. Rapport de gestion. L analyse quantitative au service de la gestion active
Ce document est destiné à des investisseurs professionnels uniquement Vivienne investissement L analyse quantitative au service de la gestion active OUESSANT Rapport de gestion Printemps-été 2015 Vivienne
Plus en détailLe nouvel indice de taux de change effectif du dollar canadien
Le nouvel indice de taux de change effectif du dollar canadien Janone Ong, département des Marchés financiers La Banque du Canada a créé un nouvel indice de taux de change effectif du dollar canadien,
Plus en détailLe RMB chinois comme monnaie de mesure internationale : causes, conditions
27 novembre 213 N 5 Le RMB chinois comme monnaie de mesure internationale : causes, conditions La Chine semble vouloir développer le poids du RMB comme monnaie internationale, aussi bien financière que
Plus en détailPrésentation Macro-économique. Mai 2013
Présentation Macro-économique Mai 2013 1 Rendement réel des grandes catégories d actifs Janvier 2013 : le «sans risque» n était pas une option, il l est moins que jamais Rendement réel instantané 2,68%
Plus en détailIndices Pictet LPP 2015. Une nouvelle référence pour les caisses de pension suisses
Indices Pictet LPP 2015 Une nouvelle référence pour les caisses de pension suisses Pictet Asset Management Janvier 2015 Table des matières Une nouvelle famille d indices 3 Un examen des indices LPP existants
Plus en détailManuel de référence Options sur devises
Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à
Plus en détailLA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de
Plus en détailCroissance plus lente dans les pays émergents, accélération progressive dans les pays avancés
POUR DIFFUSION : À Washington : 9h00, le 9 juillet 2015 STRICTEMENT CONFIDENTIEL JUSQU À DIFFUSION Croissance plus lente dans les pays émergents, accélération progressive dans les pays avancés La croissance
Plus en détailEconomie et marchés. Editorial. Nos évaluations en bref
Investment Strategy & Research Economie et marchés Août 21 Editorial Les tragédies financières ne manquent pas cet été: à peine le dernier acte de la crise grecque terminé, la Chine est ébranlée par un
Plus en détailBoussole. Divergence des indicateurs avancés. Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue!
Boussole Juin 2015 Divergence des indicateurs avancés Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue! Les règles du placement financier - Partie III Votre patrimoine,
Plus en détailDORVAL FLEXIBLE MONDE
DORVAL FLEXIBLE MONDE Rapport de gestion 2014 Catégorie : Diversifié International/Gestion flexible Objectif de gestion : L objectif de gestion consiste à participer à la hausse des marchés de taux et
Plus en détail2015 et l investissement en actions : la prise de risque est-elle justifiée?
Flash Stratégie Janvier 2015 2015 et l investissement en actions : la prise de risque est-elle justifiée? Jean Borjeix Paris, le 20 janvier 2015 Dans ce document nous allons tout d abord rapprocher nos
Plus en détailLa BNS capitule: Fin du taux plancher. Alain Freymond (BBGI Group SA)
La BNS capitule: Fin du taux plancher Alain Freymond (BBGI Group SA) Changement radical de politique monétaire le 15/1/2015 Les taux d intérêt négatifs remplacent le taux plancher 1. Abandon du taux plancher
Plus en détailTD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD 1. Balance des paiements 1.1. Bases comptable ˆ Transactions internationales entre résident et non-résident
Plus en détailInvestments Europe PERSPECTIVES 2015 UNE ÉCONOMIE MONDIALE FRAGILISÉE QUI AVANCE MALGRÉ TOUT. www.generali-investments-europe.com
Investments Europe PERSPECTIVES 2015 UNE ÉCONOMIE MONDIALE FRAGILISÉE QUI AVANCE MALGRÉ TOUT RÉSERVÉ AUX INVESTISSEURS PROFESSIONNELS Vue d ensemble 2014 marque le septième anniversaire du déclenchement
Plus en détailInvestir dans la volatilité :
Investir dans la volatilité : un nouvel horizon pour les solutions traditionnelles de diversification des portefeuilles Destiné aux clients professionnels au sens de la directive MIF www.seeyond-am.com
Plus en détailTARIFS ET CONDITIONS juillet 2015
TARIFS ET CONDITIONS juillet 2015 Brochure tarifaire CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE Accès à la plateforme en ligne accessible depuis votre ordinateur,votre mobile et votre tablette (SaxoTraderGO).................................................................................................................................
Plus en détailLes perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI
Présentation à l Association des économistes québécois Le 19 mai 25 Les perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI Kevin G. Lynch Administrateur Fonds
Plus en détailthématique d'investissement
6// thématique d'investissement PRéSERVER LE CAPITAL AVEC DU CRéDIT DE QUALITé Alors qu elles avaient bien résisté à la crise de la dette souveraine sur le premier semestre, les obligations d entreprise
Plus en détailGENERALI INVESTMENTS EUROPE GF FIDELITE FR0010113894 15 juin 2015
Sur la période 11 mai 2015 au 10 juin 2015, la performance du fonds est en retrait de -1.04% par rapport à son indicateur de référence*. Néanmoins, depuis le début d année, GF Fidélité surperforme son
Plus en détailPerspectives économiques 2013-2014
Carlos Leitao Économiste en chef Courriel : LeitaoC@vmbl.ca Twitter : @vmbleconomie Perspectives économiques 2013-2014 L amélioration de l économie atténuée par l incertitude politique Prix du pétrole:
Plus en détailFlash Stratégie n 2 Octobre 2014
Flash Stratégie n 2 Octobre 2014 Vers un retour de l or comme garantie du système financier international. Jean Borjeix Aurélien Blandin Paris, le 7 octobre 2014 Faisant suite aux opérations de règlement
Plus en détailNouvelle Classification Europerformance. Règles de mapping - Ancien schéma versus nouveau schéma
Nouvelle Classification Europerformance Règles de mapping - Ancien schéma versus nouveau schéma ANCIENNE CLASSIFICATION EUROPERFORMANCE NOUVELLE CLASSIFICATION EUROPERFORMANCE Famille Trésorerie Tresorerie
Plus en détailNatixis Global Risk Parity un an après : une performance au rendez-vous dans le cadre d une approche équilibrée en risque
DOCUMENT RESERVE EXCLUSIVEMENT AUX CLIENTS PROFESSIONNELS AU SENS DE LA DIRECTIVE MIF Natixis Global Risk Parity un an après : une performance au rendez-vous dans le cadre d une approche équilibrée en
Plus en détailProspérer dans un contexte de faibles taux
LEADERSHIP DE LA PENSÉE perspectives AGF Prospérer dans un contexte de faibles taux Comment ajouter de la valeur dans ce contexte difficile pour les titres à revenu fixe Par David Stonehouse, B. Sc. Eng.,
Plus en détailPerspective des marchés financiers en 2014
Perspective des marchés financiers en 2014 21/01/2014 13 ième édition 1 Outil d aide à la décision : The Screener OUTIL D AIDE À LA DÉCISION : THESCREENER Des analyses sur les valeurs boursières Disponible
Plus en détailBLACKROCK GLOBAL FUNDS
CE DOCUMENT EST IMPORTANT ET REQUIERT VOTRE ATTENTION IMMEDIATE. En cas de doute quant aux mesures à prendre, consultez immédiatement votre courtier, votre conseiller bancaire, votre conseiller juridique,
Plus en détailCompte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant)
Compte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant) Présentation Cogefi Gestion est la société de gestion, filiale à 100% de la maison mère Cogefi. Elle fait partie
Plus en détailOrchidée I Long Short
Orchidée I Long Short Concilier performance, décorrélationet faible volatilité 1er trimestre 2015 Document d information non contractuel réservé à des investisseurs professionnels au sens du Règlement
Plus en détailATTIJARI MARKET RESEARCH FX & COMMODITIES TEAM
29 juin 2009 Forex Weekly Highlights I. Evénements clés et statistiques de la semaine du 22 juin 2009 Le retour de l aversion au risque a permis au billet vert d effacer un peu les pertes accumulées face
Plus en détailCAMPAGNE ANNUELLE DES EPARGNES ACQUISES
Direction Épargne et Clientèle Patrimoniale Date de diffusion : 26 janvier 2015 N 422 CAMPAGNE ANNUELLE DES EPARGNES ACQUISES Dans une démarche d accompagnement auprès de vos clients, plusieurs communications
Plus en détailAS Equities Opportunity Switzerland (CHF)
AS Investment Management (CHF) Rapport annuel 2011 Philosophie d investissement AS Equities - Opportunity Switzerland est un fonds long-short en actions suisses, avec une faible corrélation au marché suisse.
Plus en détailLa finance internationale : quel impact sur l'économie marocaine? 20 Novembre 2012
La finance internationale : quel impact sur l'économie marocaine? 20 Novembre 2012 Sommaire I - Le rôle prépondérant des marchés financiers I.1 - Financiarisation de l'économie mondiale I.2 Lien avec l'entreprise
Plus en détailANTICIPATIONS HEBDO. 16 Février 2015. L'élément clé durant la semaine du 9 Février 2015
Direction de la Recherche Economique Auteur : Philippe Waechter L'élément clé durant la semaine du 9 Février 2015 Le premier point cette semaine porte sur la croissance modérée de la zone Euro au dernier
Plus en détailL INVESTISSEMENT JOUE À «CASH-CASH»
193-202.qxp 09/11/2004 17:19 Page 193 L INVESTISSEMENT JOUE À «CASH-CASH» Département analyse et prévision de l OFCE La rentabilité des entreprises s'est nettement redressée en 2003 et 2004. Amorcée aux
Plus en détailProtégez vous contre l inflation
Credit Suisse (A+/Aa) À QUOI VOUS ATTENDRE? P. Inflation Booster 0 Credit Suisse Inflation Booster 0 est un titre de dette structuré. Le produit est émis par Credit Suisse AG et vous donne droit à un coupon
Plus en détailÀ Pékin (heure de Pékin) : 11h00, 20 janvier 2015 À Washington (heure de Washington) : 22h00, 19 janvier 2015 JUSQU À PUBLICATION. Courants contraires
POUR DIFFUSION : À Pékin (heure de Pékin) : 11h00, 20 janvier 2015 À Washington (heure de Washington) : 22h00, 19 janvier 2015 STRICTEMENT CONFIDENTIEL JUSQU À PUBLICATION Courants contraires La baisse
Plus en détailLa guerre des devises, une source d opportunités Mars 2015
PERSPECTIVES La guerre des devises, une source d opportunités Mars 2015 Depuis le début de l année 2015, de nombreuses banques centrales à travers le monde ont abaissé leur taux d intérêt ou pris d autres
Plus en détailNeuflize USA Opportunités $
Conférence téléphonique Neuflize USA Opportunités $ Neuflize Ambition 4 mai 2011 1 Usage réservé aux investisseurs professionnels Neuflize Private Assets Organigramme simplifié du groupe Etat hollandais
Plus en détailProcessus et stratégie d investissement
FCP Bryan Garnier Long Short Equity Recherche de performance par le «stock picking» Processus et stratégie d investissement FCP Bryan Garnier Long Short Equity TABLE DES MATIERES Introduction 2 I Méthodologie
Plus en détailLes Obligations Convertibles (introduction)
TROISIEME PARTIE Les Obligations Convertibles (introduction) Avril 2011 Licence Paris Dauphine 2011 Sommaire LES OBLIGATIONS CONVERTIBLES Sect 1 Présentation, définitions Sect 2 Eléments d analyse et typologie
Plus en détailDIRECTIVES DE PLACEMENT RISK BUDGETING LINE 5
DIRECTIVES DE PLACEMENT RISK BUDGETING LINE 5 29.06.2011 Groupe de placement Prisma Risk Budgeting Line 5 (RBL 5) Caractéristiques du groupe de placement 1. Le RBL 5 est un fonds composé d actifs susceptibles
Plus en détailDeutsche Bank AG (DE) (A+/A2) BRL 6,15% 2018. Deutsche Bank Une opportunité d investissement en réal brésilien. A quoi vous attendre?
Deutsche Bank Une opportunité d investissement en réal brésilien Type d investissement Ce produit est une obligation. En souscrivant à cette obligation, vous prêtez de l argent à l émetteur qui s engage
Plus en détailGroupe Cornèr Banque. Produits et services pour la Clientèle privée. Vos valeurs, nos valeurs.
Groupe Cornèr Banque Produits et services pour la Clientèle privée Vos valeurs, nos valeurs. Services de base 2 Private Banking 4 Markets 7 Crédits et Commercial 8 Services Cornèronline 9 CornèrTrader
Plus en détailDiversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente. Insight + Process = Results
Diversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente Insight + Process = Results Des fondamentaux solides Un potentiel de diversification Dans un environnement
Plus en détailInvestir sur les marchés de taux au sein des pays émergents
Gestion obligataire Investir sur les marchés de taux au sein des pays émergents Nous pensons que la répression financière se prolongera encore plusieurs années. Dans cet intervalle, il sera de plus en
Plus en détailRapport intermédiaire. Comptes du Groupe au 30 juin 2015
Rapport intermédiaire Comptes du Groupe au 30 juin 2015 2 Message des présidents En présentant de très bons résultats semestriels dans un environnement global incertain, la BCV démontre une nouvelle fois
Plus en détailTARIFS ET CONDITIONS
TARIFS ET CONDITIONS Conditions Générales CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE COMPTE CAPSTOCK TRADER Accès à la plateforme téléchargeable (CapstockTrader)... Accès à la plateforme par Internet (CapstockWebTrader)...
Plus en détailQUELLE DOIT ÊTRE L AMPLEUR DE LA CONSOLIDATION BUDGÉTAIRE POUR RAMENER LA DETTE À UN NIVEAU PRUDENT?
Pour citer ce document, merci d utiliser la référence suivante : OCDE (2012), «Quelle doit être l ampleur de la consolidation budgétaire pour ramener la dette à un niveau prudent?», Note de politique économique
Plus en détailTURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits
Plus en détailComment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair
Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair Introduction Devises Taux d intérêt Immobilier Obligations Actions Fonds de
Plus en détailalpha sélection est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance.
alpha sélection alpha sélection est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance. Instrument financier émis par Natixis (Moody
Plus en détailDes dividendes élevés, synonymes d une forte croissance des bénéfices futurs
Des dividendes élevés, synonymes d une forte croissance des bénéfices futurs Plus le taux de versement des dividendes est élevé, plus les anticipations de croissance des bénéfices sont soutenues. Voir
Plus en détailSeptembre 2013. Baromètre bancaire 2013 L évolution conjoncturelle des banques en Suisse
Septembre 2013 Baromètre bancaire 2013 L évolution conjoncturelle des banques en Suisse Baromètre bancaire 2013 Executive summary 3 1 Evolution économique globale 1.1 Economie internationale 1.2 Suisse
Plus en détailPARVEST WORLD AGRICULTURE Compartiment de la SICAV PARVEST, Société d Investissement à Capital Variable
Compartiment de la SICAV PARVEST, Société d Investissement à Capital Variable PARVEST World Agriculture a été lancé le 2 avril 2008. Le compartiment a été lancé par activation de sa part N, au prix initial
Plus en détail6 conseils indispensables pour bien
Copyright (c) 2013-2014 ProfesseurForex.com. Tous droits réservés. Offert par Comment bien analyser les indicateurs économiques, l ambiance du marché, et profiter de la psychologie de marché 6 conseils
Plus en détailG&R Europe Distribution 5
G&R Europe Distribution 5 Instrument financier émis par Natixis, véhicule d émission de droit français, détenu et garanti par Natixis (Moody s : A2 ; Standard & Poor s : A au 6 mai 2014) dont l investisseur
Plus en détailCONSERVATEUR OPPORTUNITÉ TAUX US 2
Placements financiers CONSERVATEUR OPPORTUNITÉ TAUX US 2 Profitez de la hausse potentielle des taux de l économie américaine et d une possible appréciation du dollar américain (1). (1) Le support Conservateur
Plus en détailFrance et Allemagne : deux moteurs aux régimes distincts
France et Allemagne : deux moteurs aux régimes distincts Philippe Waechter Directeur de la recherche économique de Natixis AM L a dynamique de l'économie française est-elle franchement différente de celle
Plus en détailEco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1
Eco-Fiche Janvier 2013 BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Retour sur l année 2012 : l atonie En 2012, le Produit Intérieur Brut (PIB) s est élevé à 1 802,1 milliards d euros, soit
Plus en détailAvis aux actionnaires de la Sicav "Pictet"
Avis aux actionnaires de la Sicav "Pictet" Pictet, Société d investissement à capital variable 15, av. J.F. Kennedy, L 1855 Luxembourg, R.C. Luxembourg n B 38 034 Il est porté à la connaissance des actionnaires
Plus en détailFINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I
FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I ()*( TABLE DES MATIERES 1. EXERCICE I 3 2. EXERCICE II 3 3. EXERCICE III 4 4. EXERCICE IV 4 5. EXERCICE V 5 6. EXERCICE VI 5 7. SOURCES 6 (#*( 1. EXERCICE
Plus en détailQU EST-CE QUE LE FOREX?
Chapitre 1 QU EST-CE QUE LE FOREX? 1. INTRODUCTION Forex est la contraction de foreign exchange qui signifie «marché des changes». C est le plus grand marché du monde. Le volume journalier moyen des transactions
Plus en détailWeekly Review. Atténuation des tensions sur les devises. L assouplissement quantitatif sera-t-il différent cette fois? Lundi 18 octobre 2010
Atténuation des tensions sur les devises Les tensions à l égard des devises entre les États-Unis et la Chine ont atteint une nouvelle apogée cette semaine lorsque les réserves en devises étrangères de
Plus en détailCOMMUNIQUÉ DE PRESSE. Enquête triennale sur le marché des changes et le marché des produits dérivés: résultats pour la Belgique.
Bruxelles, le 25 septembre 2007. COMMUNIQUÉ DE PRESSE Enquête triennale sur le marché des changes et le marché des produits dérivés: résultats pour la Belgique. En avril 2007, cinquante-quatre banques
Plus en détailExpertise Crédit Euro. La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion. Décembre 2014
Expertise Crédit Euro La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion Décembre 2014 destiné à des investisseurs professionnels au sens de la Directive Européenne MIF Performance cumulée
Plus en détailCe document synthétise les principaux aspects de DayTrader Live, le service le plus haut de gamme de DayByDay.
Bienvenue chez DayByDay, Ce document synthétise les principaux aspects de DayTrader Live, le service le plus haut de gamme de DayByDay. Il est en deux parties : - Les idées de trading : quels sont les
Plus en détailPerspectives économiques régionales Afrique subsaharienne. FMI Département Afrique Mai 2010
Perspectives économiques régionales Afrique subsaharienne FMI Département Afrique Mai 21 Introduction Avant la crise financière mondiale Vint la grande récession La riposte politique pendant le ralentissement
Plus en détailCalcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
Plus en détailInvestments Europe PERSPECTIVES D INVESTISSEMENT DES FACTEURS DE SOUTIEN CYCLIQUES. Deuxième trimestre 2015. www.generali-investments-europe.
Deuxième trimestre 2015 Investments Europe PERSPECTIVES D INVESTISSEMENT DES FACTEURS DE SOUTIEN CYCLIQUES RÉSERVÉ AUX INVESTISSEURS PROFESSIONNELS PERSPECTIVES D' INVESTISSEMENT Vue d ensemble Les indicateurs
Plus en détailSECURE ADVANTAGE REVENUS GARANTIS
Complément de retraite à vie SECURE ADVANTAGE REVENUS GARANTIS Une troisième voie pour votre assurance vie DOCUMENT NON CONTRACTUEL Financement des retraites, un nouveau contexte NOUS VIVONS PLUS LONGTEMPS,
Plus en détailLETTRE MENSUELLE DE LA FRANÇAISE GAM. N 155 - Mars 2015 Achevée de rédiger le 05 03 2015. Regard sur les marchés
ORIENTATIONS & S T R A T É G I E LETTRE MENSUELLE DE LA FRANÇAISE GAM N 155 - Mars 2015 Achevée de rédiger le 05 03 2015 Regard sur les marchés Février confirme une amorce absolument exceptionnelle des
Plus en détailGuIDE DES SuPPORTS BforBANK VIE ANNExE 1 Aux CONDITIONS GéNéRALES
En vigueur au 1 er janvier 2014 c ACTIONS EUROPE Centifolia - C FR0007076930 EdR Europe Synergie - E FR0010594291 EdR Europe Value & Yield - C FR0010588681 EdR Tricolore Rendement - C FR0010588343 JPMorgan
Plus en détailRecensement triennal sur l activité du marché de change et des produits dérivés
Recensement triennal sur l activité du marché de change et des produits dérivés 1 Le cadre de l analyse L analyse présente se base sur des données réunies dans le cadre du recensement triennal de la Banque
Plus en détailStratégie d Investissement
STRATÉGIE Mars 2015 Stratégie d Investissement Perspectives trimestrielles Marge de sécurité Les perspectives pour l économie mondiale restent mitigées. La croissance américaine se généralise, sans pour
Plus en détailLa dynamique du cycle européen reste robuste en dépit des incertitudes sur la Grèce
CONVICTIONS Conclusions du comité d investissement mensuel de Natixis Asset Management Juillet 2015 ANALYSE MACROECONOMIQUE La dynamique du cycle européen reste robuste en dépit des incertitudes sur la
Plus en détailLes mécanismes de transmission de la politique monétaire
Chapitre 5 Les mécanismes de transmission de la politique monétaire Introduction (1/3) Dans le chapitre 4, on a étudié les aspects tactiques de la politique monétaire Comment la BC utilise les instruments
Plus en détailQUEL EST L INTÉRÊT D INVESTIR EN BOURSE?
QUEL EST L INTÉRÊT D INVESTIR EN BOURSE? L attrait de l investissement en actions sur le long terme et présentation des stratégies des deux fonds TreeTop Thierry Beauvois Senior Financial Advisor TREETOP
Plus en détailGestion quantitative La gestion à cliquets et l assurance de portefeuille
P R O D U I T S Gestion quantitative La gestion à cliquets et l assurance de portefeuille MEMBRE DE L'ASSOCIATION SUISSE DES BANQUIERS Spécialisée dans l assurance de portefeuille, Dynagest est considérée
Plus en détailI. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité
Plus en détailLES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés
Plus en détailVotre coupon augmente avec la hausse des taux d intérêt. Crédit Agricole CIB (AA- / Aa3) Interest Evolution 2018 STRATÉGIE P. 2. DURÉE p.
Crédit Agricole CIB (AA- / Aa3) STRATÉGIE P. 2 Crédit Agricole CIB - fait bénéficier l investisseur d un coupon brut annuel intéressant pendant 8 ans. Concrètement, le calcul du coupon s opère sur la base
Plus en détailFCPE AG2R LA MONDIALE ES CARMIGNAC INVESTISSEMENT. Notice d Information
FCPE AG2R LA MONDIALE ES CARMIGNAC INVESTISSEMENT Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) - Code valeur : 990000097549 Compartiment oui non Nourricier oui non Notice d Information Un Fonds Commun
Plus en détail5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines
5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines Avec toute la volatilité qui règne sur les marchés ces derniers temps, nombreux sont les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille.
Plus en détailCredit Suisse Asset Management Headline Ideas 2015 Sur la voie du rendement Update. Réservé aux investisseurs qualifiés
Credit Suisse Headline Ideas 2015 Sur la voie du rendement Update Réservé aux investisseurs qualifiés Sur la voie du rendement Le début de l année 2015 a été marqué par des évolutions politiques rapides
Plus en détailPlacements IA Clarington inc. Dan Bastasic Gestionnaire de portefeuille des Fonds IA Clarington stratégiques
Placements IA Clarington inc. Dan Bastasic Gestionnaire de portefeuille des Fonds IA Clarington stratégiques Je ne caractériserais pas la récente correction du marché comme «une dégringolade». Il semble
Plus en détailPoursuivez, Atteignez, Dépassez vos objectifs
Leverage & Short X5 Pétrole Brent et Or Poursuivez, Atteignez, Dépassez vos objectifs Produits présentant un risque de perte en capital, émis par société générale Effekten GmbH (société ad hoc de droit
Plus en détailPerspectives économiques régionales du Moyen-Orient et de l Afrique du Nord
Perspectives économiques régionales du Moyen-Orient et de l Afrique du Nord Mise à jour - Janvier 2015 Giorgia Albertin Représentante Résidente pour la Tunisie Fonds Monétaire International Plan de l exposé
Plus en détail