UEM : Les crises ne sont pas terminées. Le magazine mensuel consacré aux warrants et certificats Citi

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1 Numéro 74 Juillet - Août 2013 Le magazine mensuel consacré aux warrants et certificats Citi SPECIAL MARCHÉS Investir et gérer ses positions cet été. Risques et opportunités. marchés UEM : Les crises ne sont pas terminées

2 Produits présentant un risque de perte en capital. Nouvelle opération frais de courtage offert Frais de courtage offerts* sur les Warrants et Turbos Citi Du 03 juin au 12 juillet avec Bourse Direct *voir conditions sur Produits présentant un risque de perte en capital. En raison de leur effet de levier à la hausse comme à la baisse les warrants peuvent connaître de fortes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur notamment en raison d une perte de valeur temps. Ces produits s adressent uniquement à des investisseurs avertis disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits. Les investisseurs sont invités à prendre connaissance des facteurs de risques énoncés dans le prospectus de base afin d établir si le produit correspond à leurs besoins et à leurs moyens. Les warrants émis par Citi font l objet d un Prospectus de Base visé par la BaFin ayant fait l objet d un certificat d approbation par la BaFin à destination de l AMF, et de Conditions Définitives de l Offre disponibles sur le site et sur le site Citigroup Global Markets Limited. All rights reserved. Citi and Arc Design is a trademark and service mark of Citigroup Inc., used and registered throughout the world.

3 édito Fin du printemps, nouvelles perspectives. Le printemps européen a été morose, à la fois économiquement et météorologiquement parlant. Le resserrement monétaire chinois et la fin du de la politique accommodante ne laissent pas de répit au marché, rendant les perspectives quelques peu mitigées pour le reste de l année. Allons-nous passer un été baissier? sommaire Flash SPECIAL MARCHES : Investir et gérer ses positions cet été. Risques et opportunités. > 04 Économie UEM : Les crises ne sont pas terminées > 06 Marchés Double peine > 07 L occident craint les conséquences de la politique de resserrement du crédit en Chine sur ses relations économiques internes et externes Vianne Savoli CitiFirst Gilles DACQUIN L occident craint les conséquences de la politique de resserrement du crédit en Chine sur ses relations économiques internes et externes. La croissance excessive du crédit est certainement l un des principaux défis en Chine, le ratio crédit / PIB de la deuxième plus grande économie mondiale ayant bondi à plus de 170 % l an dernier, contre 110 % en La banque populaire de Chine (banque centrale) a annoncé son intention d arrêter l injection de liquidité sur les marchés monétaires pour freiner la croissance du crédit. En conséquence le taux de refinancement chinois a augmenté du jour au lendemain à 6,47 %, soit plus du double de la moyenne observée cette année. Ce geste des décideurs politiques chinois a fait chuter les indices mondiaux et de nouvelles préoccupations pour les 9 prochains mois ont fait surface sur le marché. La Chine cherche clairement à rééquilibrer son économie afin d éviter une bulle spéculative. Une forte liquidité et des taux d intérêt faibles font la recette parfaite pour créer un contexte de bulle. Ben Bernanke, président de la Fed a annoncé récemment qu il y aurait un terme à sa présidence ainsi qu à l afflux illimité des liquidités. Les 85 milliards de dollars en achats d obligations mensuelles prenant fin, le marché boursier américain doit montrer qu il tient debout et fonctionne à nouveau sans le coup de pouce continu de la Fed. Analyses Apple, LVMH, Michelin et Schneider Electric > 08 La Fed ne prévoit pas de relever ses taux d intérêt, proches de zéro, mais le marché obligataire n attend pas la Fed. Les paroles de Bernanke ont fait monter le rendement des obligations américaines de référence à 10 ans à leur plus haut niveau depuis août 2011, date à laquelle l agence de notation Standard & Poor avait dégradé le précieux AAA des États-Unis. Cette année, l amélioration du marché immobilier et de l emploi aux États-Unis a montré que le stimulus de la Fed avait atteint ses objectifs en relançant l emploi et la croissance. Depuis 2008, la valeur de la dette souveraine mondiale a doublé à milliards de dollars. L or, qui a bondi de 90 % entre 2008 et 2012, a plongé de 27 % cette année, faisant éclater une autre bulle. D autre part, l indice S&P a performé de 14 % et a moins réagi aux craintes asiatiques. Se pourrait-il que les investisseurs voient à nouveau les États-Unis dans la liste des valeurs refuges cet été? Vous avez une question? N hésitez pas à contacter notre accueil Warrants & Certificats au (numéro Azur) ou au (Numéro fixe) pour joindre nos spécialistes. CitiFirst I juillet - Août 2013 I 03

4 flash SPECIAL MARCHES Investir et gérer ses positions cet été. Risques et opportunités. 04 CitiFirst I juin 2013 I L été 2013 sur les marchés sera-t-il meurtrier? Au lendemain du discours douloureux de Ben Bernanke et de nouvelles plutôt mitigées en provenance de la Chine, la question n aura jamais été aussi d actualité. Nous pourrions ici nous attarder sur l analyse objective d un tel discours et, plus encore, sur ses conséquences directes sur les marchés, mais nous préférons, à notre image, vous donner notre avis tranché, quitte à nous tromper. Vous vous ferez votre propre jugement, et les commentaires foisonnent sur la toile à ce sujet. Selon nous, avant d entrer dans la partie technique qui reste notre cœur de métier, la baisse massive de ces derniers jours suite au discours de la FED résulte de quatre types de facteurs : 1. De la prise de profits de fonds et de particuliers. 2. De nombreux stops activés. 3. Du «short selling». 4. D «insider sales» durant la même semaine.

5 flash Voici un certain nombre de faits avérés : 1. Les marchés américain et européens ont bien progressé cette année. 2. Le consensus table sur le développement d une bulle, donc beaucoup d acteurs sont toujours massivement acheteurs en actions en ce moment ; les gestionnaires de fonds en particulier. 3. La progression des actions ne résulte pas d une croissance économique réelle (c est médiocre du côté États-Unis et Royaume- Uni, catastrophique en Europe et même la Chine ralentit). 4. Les PE sont élevés aux États-Unis, historiquement. 5. Les matières premières ont bien souffert sur les derniers mois, ce qui traduit bien que la hausse des actions résulte davantage d une bulle générée par l argent facile des QE des banques centrales et de la politique des taux bas que d un véritable regain d activité. Marc Dagher travaille depuis 15 ans sur les marchés. Analyste technique de formation, membre du STA, il s est nourri de diverses méthodes, et c est à travers la riche théorie des vagues d Elliott qu il a fait ses premières armes et avec laquelle il continue de travailler et d obtenir de brillants résultats. Il a développé un système de gestion basé sur l optimisation du Risk/Reward afin d obtenir un money-management pertinent et gère entre autres un service de conseils clé en main sur turbos : DT Turbo, qui réalise d excellentes performances avec plus de 70 % de conseils gagnants et une moyenne de 20 % de gain par conseil. Le risque de l effet boule de neige La FED est en train de dire qu ils vont arrêter les chèques. C est plutôt sain. Le problème c est que la montée sur les actions résulte du QE, comme on vient de le voir et comme l a montré le marché récemment. En mélangeant tous les ingrédients (de 1 à 5), on obtient la recette d un beau «sell off» qui pourrait bien ne pas être terminé. Si le marché baisse encore, les taureaux vont commencer à prendre peur. Il ne restera que ceux qui ont des convictions fortes. Or, la majorité des acheteurs n ont pas de convictions fortes : s ils voient le marché baisser, ils vont vendre à tout va, et ce sera alors l inévitable effet boule de neige en plein été! Passons maintenant à l étude graphique, ce que nous pouvons en déduire éventuellement, et quelles sont donc les balises techniques à surveiller pour cet été Depuis mars 2009 et jusqu à aujourd hui encore, notre indice national est entré dans un large rebond au sein duquel la tendance de fond n arrive pas à se dessiner. En effet, cantonné à la hausse par la zone de résistance clé située autour des 4100 points, le CAC alterne les fortes baisses avec des canaux ascendants assez poussifs, à l image de celui de mai 2010 à mai 2011 puis de l actuel, initié sur le point bas de septembre Nous pouvons aisément distinguer ces deux canaux sur le graphique ci-contre. On notera qu à l intérieur de ce second canal, les cours continuent leur ascension avec une assez belle configuration technique depuis l été 2012, même s ils accusent aujourd hui d un net ralentissement qui vient remettre en cause le scénario haussier immédiat et ce jusqu à nouvel ordre. Pour conclure cette analyse, nous confirmons être en plein test d un niveau majeur sur les 3600 (voir le cercle bleuté ci-dessus). Vraisemblablement, la configuration ne plaide pas pour une reprise haussière, mais plutôt pour un rebond technique intermédiaire avant reprise de la baisse initiée fin mai dernier. Toutefois, seule la franche cassure de ce niveau confirmerait ce scénario pessimiste. Suite à quoi il faudra s attendre à un retour sur la zone de soutien suivante située entre 3400 et 3335 points. Le passage sous ce dernier niveau signifierait une sortie baissière du canal ascendant précité et donc ouvrirait la porte à un potentiel de baisse nettement plus conséquent. Nous aurons le temps de refaire un point d ici là. Alternativement néanmoins, il faudrait un rebond très marqué, avec un passage au-dessus des 3820 points pour remettre en cause cette hypothèse baissière privilégiée aujourd hui. 05 CitiFirst I juillet - Août 2013 I

6 économie UEM : les crises ne sont pas terminées Nous voyons, avec la récession du bilan de la zone euro, émerger le spectre d une nouvelle restructuration de la dette souveraine touchant à la fois, le secteur privé et le secteur public, dans un certain nombre de pays de la périphérie de la zone euro. Ce qui devrait également s accompagner d une restructuration de la dette bancaire impliquant une caution de certains créanciers de la zone euro. Nous prévoyons que la faiblesse économique dans la zone euro persiste et que la croissance (de la zone euro) continue à sousperformer les prévisions officielles ainsi que le consensus pour 2014 et Notre vision est toutefois devenue un peu moins sombre sur la croissance de la zone euro, pour l année «Les Eurobonds ne sont toujours pas à l ordre du jour, et ne le seront pas même après l élection allemande.» prochaine. Nous pensons qu il est possible que la zone euro échappe à une contraction du PIB en 2014 (nous prévoyons une croissance du PIB de 0 % en 2014). Notre regain d optimisme est justifié par le fait que nous n attendons qu une augmentation modérée des politiques d austérité et par une faible probabilité, qu une éventuelle Grexit, n engendre un choc de sur la zone euro. pensons qu une sortie de crise sera probablement rendue possible par les politiques existantes et par les innovations politiques institutionnelles. Ceci couvre non seulement une réforme structurelle, l austérité budgétaire, une persistance des taux d intérêts bas et un soutien à la liquidité de la dette souveraine des pays et des banques par la BCE. Mais aussi par une mutualisation limitée de la dette souveraine et bancaire, et par une plus grande étendue de la restructuration bancaire impliquant des cautions des créanciers privés et publics. Si la coopération bancaire est sans doute la principale initiative politique actuelle, avant que la BCE ne puisse jouer son rôle de superviseur unique pour les grandes banques de la zone euro, nous nous attendons, à ce qu elle devienne une force motrice, à travers une évaluation plus rigoureuse, (que pour les stress tests précédents), des bilans des banques, de la zone euro, d ici la mi Il est toutefois probable que cette démarche ne soit pas suffisante. À ce propos, les Eurobonds ne sont toujours pas à l ordre du jour, et ne le seront pas même après l élection allemande et la BCE ne s engagera probablement seulement dans la mutualisation des dettes de manière limitée au cours du temps, à travers l affectation des pertes sur les dettes souveraines et bancaires. Cependant, nous ne pensons pas que les crises de la zone euro ne puisse être résolues par de légères améliorations de la situation financière des pays périphériques de la zone euro, ou par un assouplissement modeste des objectifs budgétaires ou encore par une certaine croissance des exportations. Nous 06 CitiFirst I juillet - Août 2013 I Enfin, le démantèlement de la zone euro reste très peu probable. Alors que la Grexit n entre plus dans notre scénario de base, nous continuons à la voir comme un risque important. Guillaume Menuet Senior Euro-zone Economist

7 MAI EN JUIN? marchés sevrage. Loi des séries oblige, la Chine comme beaucoup de pays émergents ne parvient plus à maintenir un taux de croissance aussi élevé que l année dernière. Les marchés subissent ainsi une double peine et la date d élargissement n est pas encore arrêtée. Double peine Les marchés devront apprendre à vivre sans l aide de la FED. Ils ne perdront pas forcément au change car la crise économique s estompera en même temps que les liquidités. L agitation peut annoncer la sérénité. Le mois dernier, toute considération météorologique mise à part, nous nous posions la question de savoir si le mois de mai que l on voudrait traditionnellement source de bénéfices n allait pas se décaler sur le mois de juin. Pour une première raison évidente qui consiste à respecter des cycles de hausse et de baisse. Après quelques records annuels, il ne fallait pas plus longtemps brimer des vendeurs étouffés par l épaisseur des baillons à eux imposés. La seconde raison tenait à l attitude des banques centrales notamment la FED qui pouvait siffler la fin de la récréation en avertissant doucement la communauté financière du fait que sa politique ultra accommodante ne pouvait indéfiniment se poursuivre. Le mois de juin fut effectivement baissier avec retour brutal sur le seuil majeur des 3600 points. En revanche, nous envisagions un retrait de la FED sur la pointe des pieds persuadés que les éléphants seraient tenus très éloignés du magasin de porcelaine, celui où réside de biens fragiles marchés qu il est impératif de ménager. Sur ce point et face à l autel de l humilité, une fois encore, échine devions-nous plier car la FED n a pas souhaité agiter la dentelle en évoquant explicitement la nécessité d un CAC 40 PH PB Dernier /06 Résistance 4020 Résistance 3870 Résistance 3790 Résistance 3730 Support May June July SEUIL majeur Le CAC 40 vient de retrouver un seuil important sur 3600 points. Tant que ce support n est pas enfoncé, les risques baissiers sont mesurés. Ceci n empêchera pas un maintien de la volatilité si la tension sur les taux persistent L addiction monétaire Très longtemps critiquée pour son choix d une politique accommodante, la FED répondait que l alternative n existait pas. Pour sortir la première économie mondiale du marasme économique dans laquelle celle-ci s était plongée après la crise financière des années , risque fut pris de redonner un maximum de liquidités aux banques pour qu à leur tour elles soient en mesure d accompagner entreprises et particuliers. Le danger réside dans un retour inflationniste. Néanmoins, les circonstances militaient plutôt pour un autre fléau, celui de la déflation. Ainsi, la FED en décidant de procéder à des achats d actifs notamment des obligations souveraines à hauteur de quatre vingt cinq milliards de dollars par mois a largement contribué à maintenir des taux très bas et a favorisé une hausse substantielle des marchés. Les investisseurs ont vite intégré le fait que la puissance de cet acheteur était telle qu il était inutile de lutter et les vendeurs ont vu leur rangs se dégarnir. Cette politique qui induit une hausse superficielle ne pouvait à l évidence se perpétuer indéfiniment et la FED, le nez dans les données économiques, a voulu prévenir sans ménagements qu en raison d une amélioration de la situation, il ne faudrait plus compter sur son soutien. Le sevrage brutal peut donner des résultats mais il faut nécessairement passer par un stade de souffrance. Le secteur obligataire est donc chahuté avec remontée des taux longs et exacerbation de la volatilité. La Chine vacillante L empire du milieu conserve encore des taux de croissance qui, en Europe, notamment, ferait bien des envieux. Néanmoins, il semble préférable d accepter un peu moins de croissance au profit d une économie assainie d un certains nombre de maux. Dans cette optique, la banque centrale chinoise veille à assurer des liquidités mais uniquement au profit de banques saines. Le risque d un resserrement du crédit est donc d actualité et pourrait, de façon récurrente, revenir sur le devant de l actualité pour perturber toute nouvelle impulsion haussière. Le retour aux réalités Toute personne anciennement soumises aux addictions en atteste. La réalité n est pas plus douce après un sevrage. Elle est simplement admise pour mieux être combattue et de préférence dominée. La leçon de l été devrait se situer ici. La prochaine saison des résultats va livrer ses enseignements à des opérateurs libres de toute substance onirique. Le cocon des banques centrales va se déliter, sans doute progressivement, au profit d une situation économique encore difficile mais non dénuée d espoir. Le CAC 40 en ce début d été a retrouvé un allié précieux avec le support des 3600 points qui depuis l automne lui a systématiquement permis de rebondir. Les opérateurs vont réapprendre à vivre sans la béquille de la FED. La vie d adulte est souvent beaucoup plus passionnante que celle de l adolescence où les ombres tutélaires ne dégagent pas suffisamment l horizon. Au-dessus des 3600 points, l été ne sera pas pourri. Bertrand Richard Journaliste et analyste financier indépendant CitiFirst I juillet - Août 2013 I 07

8 analyses graphiques Apple Dynamique baissière maintenue Le titre reste contenu par de nombreux éléments techniques L ANALYSE >>> Graphiquement, le titre est toujours dans une lourde tendance baissière depuis le plus haut historique atteint en septembre 2012 à 705 dollars. Récemment, une tentative de reprise a été stoppée par la présence de la résistance à 457 dollars. Les cours se sont retournés à la baisse depuis et se rapprochent des plus bas d avril dernier à 385 dollars. Ils enfoncent actuellement leur ligne basse de Bollinger ce qui milite pour une accélération du repli à court terme. Par ailleurs, une droite descendante sur l indicateur de vitesse RSI maintient un fort momentum vendeur tandis que les moyennes mobiles à 20 et 50 jours se retournent à la baisse. Ainsi, tant que les cours restent en-dessous des 457 dollars, nous tablons sur une poursuite de la correction en direction des 355 dollars et des 320 dollars en extension. Seul un passage au-dessus des 457 dollars en clôture viendrait invalider ce scénario baissier. En ce cas, une remontée serait à envisager en direction de 484 puis 528 dollars. Apple Le RSI est négativement orienté et ne montre aucun signe de retournement /06/12 25/09/12 RSI 25/12/12 25/03/13 25/06/ LVMH Tendance baissière en cours Vers les plus bas2012 L analyse >>> Techniquement, le titre LVMH est mal orienté au regard de plusieurs éléments graphiques. A moyen terme, la valeur évolue dans un étroit canal baissier en place depuis le deuxième test des 143,3 euros en mai dernier. Plus récemment, une tentative de rebond a été stoppée par le niveau des 129 euros, qui fait désormais office de résistance. Le titre s est alors brutalement replié et enfoncé ses précédents plus bas annuels à 120,35 euros. Par ailleurs, les cours sont capés par leurs moyennes mobiles à 20 et 50 jour, négativement orientées. Enfin, l indicateur de vitesse RSI évolue sous sa zone de neutralité (inférieur à 50 %) et n est pas survendu (>30 %). En somme, tant que 129 euros reste résistance, la dynamique reste négative avec 110,7 (plus bas de juin 2012) et 105 euros comme objectifs. Seul le dépassement de 129 euros permettrait d inverser la dynamique. Un retour vers 133,8 voire 143,3 euros en extension serait alors envisagé. LVMH Le titre est contenu par une droite de tendance baissière /06/12 26/09/12 RSI 26/12/12 26/03/13 143,3 133, , /06/13 08 CitiFirst I juillet - Août 2013 I

9 Réalisées le 26 juin 2013 par. Grâce à l analyse graphique, il est possible de faire ressortir des données fondamentales, mais également des tendances de marché. Ce mois-ci, retrouvez dans First les analyses Apple, LVMH, Michelin et Schneider Electric. Michelin Fin de consolidation Vers 77 euros. L ANALYSE >>> D un point de vue graphique, le titre Michelin semble avoir achevé son mouvement de consolidation engagé à la mi-mai dernier. Ainsi, plusieurs éléments techniques plaident pour une reprise de la tendance haussière. Tout d abord, le titre continue d être soutenu par le support à 64,4 euros, testé par deux fois en juin. La valeur est repassée au-dessus de sa moyenne mobile 50 jours, positivement orientée. Par ailleurs, l indicateur de vitesse RSI a rebondi sur une oblique descendante et est proche de repasser au-dessus de sa zone de neutralité. En somme, tant que 64,4 euros reste support (creux de juin), la tendance moyen terme reste haussière avec 74 (sommet de cette année) et 77 euros comme objectifs. Seule la cassure de 64,4 euros permettrait d inverser la dynamique. Un retour vers 60,8 voire 57,10 euros en extension serait alors envisagé. Michelin La moyenne mobile à 50 jours se pose à nouveau en soutien des cours /06/12 26/09/12 RSI 26/12/12 26/03/13 26/06/ ,4 60,8 57,1 Schneider Electric Le biais reste haussier Le titre reste inscrit au sein d une tendance positive. Schneider Electric Le titre reste inscrit au sein d un canal haussier de moyen terme. L ANALYSE >>> Graphiquement la valeur a approché à grande vitesse (ce qui a été matérialisé par un RSI qui est entré en zone de survente) d une zone de support clé localisée entre 49 et 52 euros. Cette zone a permis une reprise de la tendance haussière de moyen terme. En effet, ce niveau clé se situe sur l ancienne zone de résistance qui a maintenu les cours sous pression pendant presque toute l année 2012 avant d être dépassée. Puis, en vertu du principe de polarité, cette résistance est devenue un support et a été testé en début d année. Par ailleurs, passe également dans cette zone la borne inférieure d un canal ascendant de moyen terme prenant naissance sur le point bas de En conclusion, Schneider devrait reprendre le chemin de la hausse et revenir sur les 60 euros puis sur son précédent point haut à 62,5 euros. Seule la cassure de 48 euros viendrait invalider ce scénario d un probable rebond. Une chute vers les 40 euros serait alors à redouter /06/12 25/09/12 RSI 25/12/12 25/03/13 62, /06/13 CitiFirst I juillet - Août 2013 I 09

10 agenda juillet I août 2013 FIRST statistiques économiques :00 US Dépenses de construction 16:00 US ISM manufacturier :00 US Commandes des entreprises 23:00 US Ventes totales de véhicules :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 14:15 US Variation de l'emploi ADP 14:30 US Balance commerciale 14:30 US Inscriptions au chômage 16:00 US ISM non-manufacturier :30 US Main d'œuvre non-agricole 14:30 US Taux de chômage 14:30 US Revenus horaires moyens par mois :00 US Crédit à la consommation :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 16:00 US Stocks des grossistes :30 US Inscriptions au chômage 20:00 US Rapport Budget mensuel :30 US Indice des prix à la production 15:55 US Indice de confiance de l'université du Michigan :30 US Indice "Empire State" 14:30 US Ventes au détail avancées 16:00 US Stocks des entreprises :30 US Indice des prix à la consommation 15:15 US Production Industrielle 15:15 US Capacité d'utilisation 16:00 US Indice NAHB du marché immobilier :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 14:30 US Mises en chantier 14:30 US Permis de construire :30 US Inscriptions au chômage 16:00 US Indice de la Fed de Philadelphie 16:00 US Indicateurs directeurs :00 US Reventes de logements :00 US Indice des prix immobiliers 16:00 US Indice Manufacturier de la FED de Richmond :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 16:00 US Ventes de logements neufs :30 US Inscriptions au chômage 14:30 US Commandes de biens durables :55 US Indice de confiance de l'université du Michigan :00 US Ventes de logement en cours :00 US S&P/CaseShiller Indice 16:00 US Indice de confiance des consommateurs :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 14:15 US Variation de l'emploi ADP 14:30 US Indice du coît de l'emploi 14:30 US PIB 14:30 US Consommation des ménages 15:45 US Indice des directeurs d'achat 20:00 US Décision FOMC sur les taux d'intérêt :30 US Inscriptions au chômage 16:00 US Dépenses de construction 16:00 US ISM manufacturier 16:00 US ISM prix payés 23:00 US Ventes totales de véhicules 23:00 US Ventes intérieures de véhicules :30 US Revenus des ménages 14:30 US Main d'œuvre non-agricole 14:30 US Dépenses des ménages 14:30 US Taux de chômage 14:30 US Revenus horaires moyens par an 16:00 US Commandes des entreprises :00 US ISM non-manufacturier :30 US Balance commerciale :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 21:00 US Crédit à la consommation :30 US Inscriptions au chômage :00 US Stocks des grossistes :00 US Rapport Budget mensuel :30 US Ventes au détail avancées 14:30 US Indice des prix à l'importation 16:00 US Stocks des entreprises :30 FR PIB 13:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 14:30 US Indice des prix à la production :30 US Indice "Empire State" 14:30 US Indice des prix à la consommation 14:30 US Inscriptions au chômage 15:15 US Production Industrielle 15:15 US Capacité d'utilisation 16:00 US Indice NAHB du marché immobilier 16:00 US Indice de la Fed de Philadelphie :30 US Productivité non-agricole 14:30 US Coûts de main d'œuvre horaires 14:30 US Mises en chantier 14:30 US Permis de construire 15:55 US Indice de confiance de l'université du Michigan :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 16:00 US Reventes de logements :30 US Inscriptions au chômage 15:00 US Indice des prix immobiliers 16:00 US Indicateurs directeurs :00 US Ventes de logements neufs :30 US Commandes de biens durables :00 US S&P/CaseShiller Indice 16:00 US Indice Manufacturier de la FED de Richmond 16:00 US Indice de confiance des consommateurs :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 16:00 US Ventes de logement en cours :30 US PIB 14:30 US Consommation des ménages 14:30 US Inscriptions au chômage :30 US Revenus des ménages 14:30 US Dépenses des ménages 15:45 US Indice des directeurs d'achat 15:55 US Indice de confiance de l'université du Michigan (Liste non exhaustive et donnée à titre indicatif uniquement) 10 CitiFirst I juillet - Août 2013 I

11 Chaque mois, surveillez la publication des statistiques économiques qui influencent les marchés, et les résultats financiers des principales entreprises françaises. FIRST les résultats financiers FIRST avertissement Chevron Résultat 2 e trimestre Bank of America Résultat 2 e trimestre SanDisk Résultat 2 e trimestre Yahoo! Résultat 2 e trimestre Verizon Résultat 2 e trimestre Google Résultat 2 e trimestre Publicis Résultat 1 er Semestre Altera Résultat 2 e trimestre AT&T Résultat 2 e trimestre Metropole Television Résultat 1 er Semestre Apple Résultat 3 e trimestre St-Gobain Résultat 1 er Semestre Areva Résultat 1 er Semestre IPSOS Résultat 1 er Semestre Edenred Résultat 1 er Semestre Tesla Motors Résultat 2 e trimestre SEB Résultat 1 er Semestre Michelin Résultat 1 er Semestre Faurecia Résultat 1 er Semestre Renault Résultat 1 er Semestre Casino Résultat 1 er Semestre Kering Résultat 1 er Semestre France Telecom Résultat 1 er Semestre Groupe Eurotunnel Résultat 1 er Semestre Starbucks Résultat 3 e trimestre Amazon.com Résultat 2 e trimestre Facebook Résultat 2 e trimestre Air France-KLM Résultat 1 er Semestre Lafarge Résultat 1 er Semestre Total Résultat 2 e trimestre Total Résultat 1 er Semestre LVMH Résultat 1 er Semestre JCDecaux Résultat 1 er Semestre Vinci Résultat 1 er Semestre Air Liquide Résultat 1 er Semestre Valeo Résultat 1 er Semestre Alcatel-Lucent Résultat 1 er Semestre BNP Paribas Résultat 2 e trimestre First Solar Résultat 2 e trimestre CGG Résultat 1 er Semestre SCOR Résultat 1 er Semestre Societe Generale Résultat 2 e trimestre GDF Suez Résultat 1 er Semestre Sanofi Résultat 2 e trimestre Arkema Résultat 1 er Semestre Legrand Résultat 1 er Semestre AXA Résultat 1 er Semestre Natixis Résultat 2 e trimestre Air France-KLM Résultat 2 e trimestre Veolia Résultat 1 er Semestre Chesapeake Résultat 2 e trimestre Credit Agricole Résultat 1 er Semestre Cisco Systems Résultat 4 e trimestre Wal-Mart Résultat 2 e trimestre Bouygues Résultat 1 er Semestre Lagardere Résultat 1 er Semestre Accor Résultat 1 er Semestre L'Oreal Résultat 1 er Semestre Havas Résultat 1 er Semestre Hermes Résultat 1 er Semestre Iliad Résultat 1 er Semestre 2013 Citigroup rappelle que les Warrants et Certificats sont des produits complexes qui ne bénéficient d aucune garantie en capital. En raison de leur nature optionnelle, les Warrants et Certificats peuvent connaître de grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur avant ou à leur échéance. Le recours aux conseils de l intermédiaire financier habituel ou de tout autre conseiller professionnel de l investisseur avant tout investissement ainsi que la vérification de l adéquation des Warrants et des Certificats avec la stratégie, le profil des risques choisis et l importance du portefeuille d actifs financiers détenus par l investisseur peuvent s avérer nécessaires pour des personnes non averties des spécificités des Warrants et des Certificats. Les données contenues dans ce document ne sont fournies qu à titre indicatif et ne constituent pas de la part de Citi une incitation à vendre ou à acheter. Citi ne pourrait en aucun cas être tenu responsable pour toute erreur typographique pouvant figurer dans ce document. 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12 Audiotel : Accueil Warrants : N Fixe Le Levier du Jour Tous les matins, avant l ouverture, l analyse technique intraday du CAC 40 par Bertrand Richard. Nouvelles émissions Afin de rester toujours informé de l actualité des produits Citi, recevez les alertes Nouvelles Émissions par . Numéro 74 Juillet - Août 2013 À Ne Pas Manquer Demain Chaque jour, la rédaction de Investir.fr se mobilise pour vous apporter la liste des valeurs à suivre et des chiffres à attendre lors de la prochaine session de Bourse. Le magazine mensuel consacré aux warrants et certificats Citi SPECIAL MARCHÉS Investir et gérer ses positions cet été. Risques et opportunités. MARCHÉS UEM : Les crises ne sont pas terminées fırst Le magazine mensuel gratuit de Citi. Chaque mois, l actualité des Warrants, des Turbos et des marchés. TENDANCE FUTURE En milieu de matinée, l analyse technique sur le Future CAC en base horaire. BROCHURE TURBOS ET WARRANTS Indispensables avant tout investissement sur les produits à effet de levier, nos brochures exposent en quelques pages le fonctionnement et les risques inhérents à ces produits dérivés. Je souhaite recevoir gratuitement par courrier : Le Guide Warrants Le Guide Turbos Le magazine mensuel FIRST Je souhaite recevoir gratuitement par Le Levier du Jour : analyse graphique quotidienne du CAC 40 tendance Future : analyse technique du Future CAC en matinée À ne pas manquer demain : l agenda économique et financier Coupon à retourner : CitiFirst Warrants & Certificates, Citi, 1-5 rue Paul Cézanne, Paris Prénom Nom Adresse Code Postal Ville (Pour les abonnements par )