Formation «Evaluation des produits de taux d intérêt»

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1 Formation «Evaluation des produits de taux d intérêt» REFERENCE : Objectif général Initier les participants au calcul et à l évaluation des produits de taux d intérêt. Comprendre les mécanismes de composition et d actualisation en mode périodique et en mode continu. Savoir évaluer une obligation, un swap de taux d intérêt, un FRA, un cap, un floor, un collar, une option à barrière. Connaître la courbe des taux d intérêt 0 coupon (taux d actualisation). 2. Participants Tout personnel ayant à traiter des marchés financiers. 3. Connaissances requises Notions de mathématiques et statistiques de base. 4. Durée 3 jours. 5. Approche pédagogique Documentation en power point. Alternance d illustrations et d exercices pratiques. QCU, tests, questions/réponses pour vérifier, réviser et confirmer les acquis. 1

2 6. Animateurs Henri JACOB. 7. Langue Français. Anglais. 8. Homologation CNCC Non. 9. Cycle diplômant Non. 2

3 JOUR 1 TOUR DE TABLE Temps Objectifs pédagogiques Contenu et activités Supports et moyens pédagogiques 9h00 9h30 Prise de connaissance du groupe et de ses attentes. Recueil des attentes. Rappel des objectifs. Présentation des participants. Distribution des supports. PARTIE 1 : NOTIONS DE BASE DE MATHEMATIQUES FINANCIERES 9h30 10h45 Connaître les essentiels en matière de mathématiques et de mathématiques financières qui sont à la base de l évaluation des produits de taux d intérêt. Rappel d opérations de base : puissance, matrice, fonction exponentielle, etc. Rappel sur les taux d intérêt. Intérêts simples, intérêts composés : Formule de calcul, exemples. Valeur actuelle, taux de rendement interne (TRI) en temps discret et continu. Taux de conversion : Conversion d un taux simple ou périodique en taux continu. Calcul d intérêts simples précomptés. Calcul d intérêts simples postcomptés. Calcul de valeur future en intérêts composés. Calcul de valeur actuelle en intérêt périodique. Calcul de taux de rendement interne en intérêt périodique. Calcul de taux continu équivalent à un taux d intérêt périodique. 10h45 11h00 Pause café. 11h00 12h00 Connaitre les notions de base concernant les marchés financiers. PARTIE 2 : RAPPEL SUR LES MARCHES FINANCIERS Définition des marchés financiers. Marchés au comptant, à terme ferme, à terme optionnel. 3

4 Produits dérivés. 12h00 12h45 Connaitre les notions de base concernant les marchés de taux d intérêt. 12h45 14h00 Pause déjeuner. 14h00 15h45 Acquérir un niveau d expertise permettant de manipuler aisément les notions de facteurs de risque de taux d intérêt, valeur actuelle d un instrument de taux d intérêt, de duration, sensibilité, convexité. 15h45 16h00 Pause café. 16h00 17h30 Connaitre les notions de base concernant les marchés de taux PARTIE 3 : LES PRODUITS DE TAUX AU COMPTANT Définition et mécanisme. Le marché monétaire. Le marché obligataire. Les différents taux d intérêt : taux fixes, taux révisables, taux variables. PARTIE 3 : LES PRODUITS DE TAUX AU COMPTANT (SUITE) Facteurs de risque de taux d intérêt. Produits de taux : évaluation et calcul des paramètres de risque. Évaluation des produits de taux : valeur actuelle. Paramètres de risque : Duration, sensibilité, convexité. PARTIE 3 : LES PRODUITS DE TAUX AU COMPTANT (SUITE) Produits de taux : évaluation et calcul des paramètres de risque. Taux 0 coupon : définition, calcul. Calcul de la valeur actuelle d une obligation à taux fixe pour deux taux de marché différents. Calcul de la duration, de la sensibilité, de la convexité d une obligation à taux fixe pour deux taux de marché différents. Calcul de valeur actuelle, duration, sensibilité d un portefeuille obligataire et du risque de perte sur ce portefeuille pour un scénario de hausse des taux de 2 %. Calcul de taux 0 4

5 d intérêt. Les trois méthodes de mesure du risque de taux d intérêt. coupon à partir de cours d obligations observés sur le marché. JOUR 2 Temps Objectifs pédagogiques Contenu et activités Supports et moyens pédagogiques 9h00 9h30 Vérifier l acquisition des connaissances du premier jour pour mieux progresser les jours suivants. 10h45 11h00 Pause café. Synthèse de la première journée. PARTIE 4 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME FERME Questions / Réponses. 9h30 10h45 Connaître les principaux instruments de taux d intérêt utilisés sur les marchés. Mécanisme, principaux produits. Les swaps de taux d intérêt et de devises. Les FRAs. Support PowerPoint. Les futures de taux : contrat euro notionnel, contrat Euribor, autres. 10h45 11h00 Pause café. 11h00 12h30 Comprendre le calcul des taux forward et celui de la courbe des taux 0 coupon. 12h30 14h00 Pause déjeuner. PARTIE 4 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME FERME (SUITE) Evaluation des produits de taux à terme ferme Les taux forward et le calcul de la courbe des taux 0 coupon Libor. PARTIE 4 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME FERME (SUITE) Support PowerPoint. 14h00 15h45 Savoir évaluer un swap de taux d intérêt, un swap de devises et un FRA (Accord de taux futur). Evaluation des produits de taux à terme ferme Évaluation des swaps de taux et de devises, et des FRAs. Support PowerPoint. Calcul de la valeur d un swap de taux d intérêt. Questions / Réponses: Sur un swap de taux d intérêt 5

6 (montant des intérêts versés et reçus, date de versement des intérêts, valeur de la jambe prêteuse, valeur de la jambe reçus, valeur du swap). Sur un swap de devises ( mêmes questions). Calcul de la valeur d un FRA. 14h45 16h00 Pause café. 16h00 17h30 Savoir évaluer un contrat Euribor 3 mois. Comprendre le calcul de la duration d un swap de taux d intérêt et d une opération de change à terme. PARTIE 5 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME FERME (SUITE) Evaluation des produits de taux à terme ferme Évaluation d un contrat Euribor 3 mois. Risque sur des produits de taux d intérêt à terme ferme Duration d un swap et d une opération de change à terme ferme. Support PowerPoint. Calcul de la valeur d un contrat Euribor 3 mois. Calcul de la duration d un swap de taux d intérêt. Calcul de la duration d une opération de change à terme. JOUR 3 Temps Objectifs pédagogiques Contenu et activités Supports et moyens pédagogiques 9h00 9h30 Vérifier l acquisition des connaissances du deuxième jour pour mieux progresser le jour suivant. Synthèse de la deuxième journée. PARTIE 6 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME OPTIONNEL Questions / Réponses. 9h30 10h45 Comprendre l essentiel des options Rappel sur les options. 6

7 10h45 11h Pause café. (mécanisme, paramètres de sensibilité des options ou grecques). Comprendre le mécanisme des modèles d évaluation des options. 11h00 12h45 Comprendre le mécanisme des options sur taux d intérêt. Connaître les principales options sur taux d intérêt. Comprendre l évaluation des options sur futures de taux d intérêt. 12h45 14h00 Pause déjeuner. Définition. Paramètres de sensibilité des options. Modèles d évaluation d options. PARTIE 6 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME OPTIONNEL (SUITE) Les options de taux d intérêt. Mécanisme. Principaux produits : cap, floor, collar, option sur future de taux, swaption, option sur OAT, sur Euribor, sur Treasury bonds. Evaluation des options de taux d intérêt. Evaluation des options sur futures : modèle Cox, Ross, Rubinstein, modèle de Black. PARTIE 6 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME OPTIONNEL (SUITE) Calcul de la valeur d un call et des grecques sur ce call. Calcul de la valeur d un put et des grecques sur ce put. Calcul de la valeur d une option sur futures de taux (modèle binomial). Calcul de la valeur d une option sur futures (modèle de Black). 14h00 15h45 Comprendre l évaluation des options sur obligations, des caps et des floors, des swaptions. Evaluation des options de taux d intérêt. Evaluation des options sur obligations : modèle de Black. Evaluation des caps et des floors. Évaluations des swaptions. Calcul de la valeur d une obligation et d un call sur cette obligation (modèle de Black). Calcul d un put sur obligation. Calcul de la valeur d une swaption. Questions / Réponses : 7

8 Sur un cap. Sur un call sur obligation. Sur un put sur obligation. 15h45 16h00 Pause café. PARTIE 6 : LES PRODUITS DE TAUX A TERME OPTIONNEL (SUITE) 16h00 17h00 Comprendre les mécanismes de base sur les options exotiques. Comprendre l évaluation des options à barrière et des options asiatiques. Les options exotiques Principales options exotiques : options à barrière, lookback, asiatiques, options sur options. Evaluation d une option à barrière. Evaluation d une optionasiatique. Calcul de la valeur d une option à barrière (modèle Cox, Ross, Rubinstein). Calcul de la valeur d une option asiatique (modèle binômial). PARTIE 7 : SYNTHESE ET CONCLUSION 17h00 17h30 Vérifier et valider des acquis. Synthèse des trois journées. Quiz/QCU. Évaluer la formation. Quiz et correction orale. Questions/réponses. Évaluation de la formation. Fiches d évaluation. 8