La Lettre chartiste mensuelle

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1 La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 30 août 2017, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe, US et Chine 2 Spread indices actions 5 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole) 9 Après 6 mois de hausse et +25% de performance (2938 / 3666 points), l Eurostoxx 50 ressent le besoin de souffler. Une consolidation s est mise en place à proximité des 3700 points (tops de juillet/août 2015). L été sera resté sans tendance, fluctuant dans la zone 3430 / 3500 points, jusqu à la fin août où le bas du range semble avoir été cassé. Toutefois, nous restons haussiers à moyen terme sur les indices européens. Nous considérons toujours ce repli comme un mouvement de court terme. La hausse devrait reprendre prochainement son cours (reprise sur 3330 points?). Aux Etats-Unis, le S&P a récemment coté un nouveau plus haut historique à 2490 points. Une zone de résistances autour des 2500/2530 points approche. Celle-ci pourrait provoquer une phase de correction. Les marchés américains continuent de surperformer leurs homologues européens. Rien ne laisse envisager pour le moment un retournement de tendance. En Asie, les configurations graphiques ne sont pas identiques. Le marché chinois (Shanghaï CSI 300) a rebondi sur le support de son canal ascendant dans lequel il évoluait depuis le début de l année. Les cours se dirigent vers 3880 points. De son côté, le marché nippon semble entrer dans une période de consolidation. La rupture d un support autour des points pourrait stopper la hausse observée entre avril et juillet. L EUR/USD poursuit sa hausse. La dynamique actuelle pourrait se diriger dans la zone 1.22/1.23. A moyen terme, le pétrole (WTI) n a plus de véritable tendance. Il évolue dans une large zone comprise entre et 55$. L Or vient de franchir la résistance à 1300$. Prochain objectif à 1400$. Le Bund évolue dans un range. Les cours se dirigent vers la borne haute à

2 Eurostoxx 50 Après une forte tendance haussière entre juin 2016 et mai 2017, l Eurostoxx 50 est entré en phase de consolidation. A proximité des 3700 points (3666 points exactement le 8 mai dernier), les cours se sont retournés à la baisse dans un canal descendant (en rouge sur le graphique ci-dessous). Ce mouvement de consolidation semble être un mouvement de court terme (2-3 mois), et ne devrait pas être très profond. Mais, il pourrait durer encore quelques semaines. L épisode de volatilité engendré par les tensions géopolitiques internationales, a eu pour conséquence la cassure du bas du range situé à 3430 points. Cette cassure des 3430 points pourrait amener l indice vers 3330 points. Tant que les cours resteront bloqués dans ce canal descendant, la consolidation se poursuivra. Seul le franchissement de la zone des 3465 points (sortie du canal en rouge) pourrait stopper ce mouvement de consolidation et redonner un dynamisme positif. Les résistances suivantes se situent à 3530, 3600, puis 3665 points. A plus long terme, l objectif haussier du grand mouvement haussier entrepris en juin 2016 pourrait correspondre au top d avril 2015, autour des 3830 points. Graphique Eurostoxx 50 weekly 2

3 Standard & Poor s 500 Le S&P 500 reste configuré dans un grand canal ascendant initié en mars 2009 (en marron sur le graphique ci-dessous). A plus court terme, la dernière grande vague haussière progresse dans un autre canal (en rouge) avec une dynamique toujours soutenue. Initiée en février 2016 sur le support à 1820 points, ce mouvement a gagné presque 37% et cote régulièrement de nouveaux plus hauts historiques (2490 points le 8 août dernier). Cependant, le marché américain arrive au contact de nombreuses résistances dans la zone des 2500 points. Celles-ci correspondent aux résistances des canaux de 2009 (en marron) et de février 2016 (en rouge). A proximité des 2490/2530 points, nous passerons neutres sur le S&P 500 considérant qu une vague de baisse (moyen terme) pourrait se matérialiser. Les supports de court terme se situent à 2400 puis à 2330 points. Graphique SPI weekly D un point de vue moyen/long terme, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de surperformer les valeurs du Dow Jones. Suite à un repli de court terme sur le support du canal (vers 0.28), le spread devrait reprendre son trend ascendant. La résistance du canal se situe à 0.31 (résistance intermédiaire à 0.295). Entre février 2016 et juillet 2017, le Nasdaq Composite a gagné 53%. Actuellement les cours consolident légèrement depuis 3-4 semaines mais ce mouvement ne devrait pas inverser la forte dynamique observée depuis 1 an et demi. Supports à 6090 et 5930 points. Prochaine résistance à 6460 points. 3

4 Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (graphique mensuel) Shanghai Shenzhen Index (CSI 300) L indice chinois suit une forte tendance haussière depuis le début d année Les cours évoluent dans une figure de continuation en canal ascendant. Plus récemment, le CSI 300 a rebondi sur le support du canal à 3315 points en mai (niveau renforcé par la moyenne mobile à 50 semaines). Le rebond a permis d établir un nouveau plus haut annuel (3784 points). La dynamique devrait permettre d atteindre la zone des 3880 points (résistance du canal). Supports à 3645 et 3526 points. Graphique Shenzhen Index weekly 4

5 Spread Indices Spread DAX / E50 : Le spread poursuit son ascension au sein d un canal ascendant (visible depuis février 2014). Dans cette figure, la tendance de moyen terme reste haussière. Les cours évoluent depuis 1 an dans un second canal légèrement ascendant. Un rebond sur sur le support de la figure pourrait conduire les cours vers la borne haute à Spread CAC / E50 : Fin mars dernier, le spread s est retourné à la hausse et a accéléré fortement. Rassuré par les élections en France, le CAC a surperformé l Eurostoxx 50. Malgré quelques semaines de consolidation à plat, la hausse devrait se poursuivre. La prochaine résistance se situe à (10% de potentiel de hausse). 5

6 Spread Stoxx 600 / S&P 500 : La tendance de moyen terme reste baissière. Les moyennes mobiles 50 et 100 semaines se sont croisées à la baisse en mai Une fausse sortie haussière fin avril a rapidement retourné le spread à la baisse. Les cours se dirigent vers les Rien ne laisse suggérer pour le moment une possible surperformance des indices européens. Secteurs européens (DJ Stoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD 30/08 Banque - SX7P Neutre % Assurance - SXIP Neutre +1.7% Auto - SXAP Neutre % Construction - SXOP Neutre +3.5% Industrie - SXNP Positive +5.9% Ressources Base - SXPP Positive +6.5% Pharma - SXDP Négative +1.3% Chimie - SX4P Négative +2.1% Pétrole - SXEP Négative -12.6% Distribution - SXRP Neutre -7.2% Voy.& Loisirs - SX2P Négative +1.8% Alimentation - SX3P Neutre +6.7% Biens de conso. - SXHP Neutre +7.7% Techno - SX8P Positive +11.2% Télécoms - SXKP Neutre -2.7% Media - SXMP Neutre -9.0% Utilities SX6P Positive +7.7% Commentaires Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé par l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). 6

7 Avis sectoriel positif : L Industrie (en relatif) progresse dans un canal ascendant depuis octobre En absolu, les cours (SXNP) ont consolidé ces 2/3 derniers mois mais sont revenus sur un support à 494 points qui pourrait relancer la dynamique haussière. Les Technos restent le meilleur secteur parmi les TMT et même tous secteurs confondus depuis le début de l année. Nous sommes Positifs. Sur le relatif, les cours ont fortement rebondi sur le support du canal ascendant (visible depuis mai 2014). Les Utilities entreprennent un puissant rebond sur l absolu depuis novembre La sortie de canal decendant sur le relatif a confirmé ce retournement de tendance. Les Ressources de Base avaient besoin de reprendre leur souffle après une année 2016 exceptionnelle. Depuis fin juin 2017, le secteur a repris sa dynamique haussière. Nous repassons positifs pour les prochains mois. Avis sectoriel neutre : D un point de vue absolu, le secteur Banque (SX7P) fluctue dans un range compris entre 180 et 190 points. Actuellement sur le support de l intervalle, nous attendons un rebond technique. L Assurance progresse très faiblement en absolu. Cependant, sur le relatif, la tendance reste neutre. Les cours évoluent dans un grand triangle symétrique depuis 2 ans et demi. En relatif, l Auto connait une année 2017 pour le moment difficile. Cependant, les cours sont revenus sur un support important qui a toujours provoqué des rebonds significatifs par le passé (voir graphique page suivante). Le secteur Médias est l un des pires depuis le début de l année en relatif. Le secteur sous performe fortement l Eurostoxx 50 depuis avril Nous ne sommes pas en opinion Négatifs car le relatif teste le support d un long canal descendant et l absolu (SXMP) approche un support important à 250 points (downside 4%). Contrairement aux Médias, les Télécoms sont parvenus à se stabiliser depuis quelques mois, sans pour autant rebondir. Nous restons Neutres dans l attente d un signal plus clair. La tendance de la Construction reste Neutre. Le spread (secteur/e50) évolue dans un triangle symétrique depuis 1 an et semble même en sortir par le bas. Pas d amélioration à attendre sur ce secteur dans les prochains mois. Après un bon début d année, la tendance des Biens de Consommation est devenue Neutre. En relatif, le spread fluctue dans un intervalle horizontal depuis 6 mois. Pas d amélioration à attendre pour le moment. L Alimentation et Boissons reste sans tendance tant en relatif qu en absolu. Les cours évoluent dans un range étroit. La sortie de cet intervalle modifiera notre opinion. La Distribution (en relatif) sous performe fortement l Eurostoxx 50 depuis 1 an et demi (-21% sur le ratio). Toutefois, les cours sur l absolu (SXRP) testent actuellement un support important à 296 points. Compte tenu des indicateurs survendus et du support majeur, nous passons de Opinion Négative à Neutre. Avis sectoriel négatif : Le secteur Pétrole sous performe l indice depuis le début de l année. En absolu, le passage sous les 300 points pour le SXEP a été un nouveau signal défavorable. On reste à Négatifs. En relatif, le secteur Chimie entreprend un rebond technique depuis quelques semaines mais cela s apparente à un pullback. Une reprise de la baisse est donc attendue prochainement. Après une longue période de consolidation en triangle, le spread Pharma est sorti de la figure par le bas, relançant une phase de sous-performance. 7

8 Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Ress. Base relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur relatif Utilities (stoxx 600) ( + ) Secteur Industrie relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Techno relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Auto relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur relatif Pharma (stoxx 600) ( - ) Secteur Chimie (stoxx 600) ( - ) Secteur Pétrole relatif (stoxx 600) ( - ) 8

9 Indices d aversion et conjoncturels Bund : Le Bund est reparti à la hausse ces dernières semaines, approchant son plus haut historique de septembre de Toutefois, les cours évoluent dans un canal latéral depuis juin 2016 compris entre et A proximité de la borne haute de ce canal, une consolidation est à prévoir prochainement. Eur-Usd : Après avoir évolué plus de 2 ans dans un large canal compris entre 1.05 et 1.15, les cours sont sortis de celui-ci par le haut. Un premier signal de contre pied avait été donné en début d année avec la fausse sortie par le bas. Depuis la dynamique est fortement haussière et les résistances court terme ont été cassées les unes après les autres. La prochaine résistance se situe à 1.22/1.23 (niveau de sortie du grand triangle). Premier support à

10 Or : L indice a rebondi sur le support à 1140$ en fin d année dernière. Après 4/5 mois de stabilisation à l intérieur d un range $, les cours sont sortis par le haut. Ce signal pourrait conduire les cours vers la prochaine résistance à 1400$. Pétrole (WTI) : Les cours semblent s être stabilisés dans un range compris entre et 55 euros depuis un an. Dernièrement, les cours ont rebondi sur le support à 42.50$. Il est possible que le pétrole se dirige à présent vers ses récents tops à 55$. Résistance intermédiaire à 50.2$. Disclaimer : Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 10