GSF-2101 : Gestion du Portefeuille SECTION A Automne 2010

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1 E GSF-2101 : Gestion du Portefeuille SECTION A Automne 2010 Enseignant : Philippe Grégoire Plage horaire du cours : Cours en salle : Mercredi 8h30 à 11h20 Local 2307 PAP Du 10 janvier au 22 avril 2011 Site de cours : Coordonnées et disponibilités Philippe Grégoire Professeur agrégé Pavillon Palasis-Prince, local 3630 philippe.gregoire@fsa.ulaval.ca poste Disponibilités : Sur rendez-vous Soutien technique : Comptoir d aide APTI (CAA) Pavillon Palasis-Prince, local 2215 caa@fsa.ulaval.ca poste Horaire : automne et hiver Horaire : été Lundi Mardi Mercredi Jeudi Vendredi Samedi Dimanche 09h00 à 16h00 09h00 à 16h00 Lundi Mardi Mercredi Jeudi Vendredi Samedi Dimanche Fermé Fermé Manuel de référence Sharpe, Alexander, Bailey, Fowler and Domian, Investments, Prentice Hall Remarque : le genre masculin est utilisé tout au long de ce plan de cours dans le seul but d en alléger la lecture.

2 Description du cours Introduction Ce cours permet d acquérir les connaissances de base servant à l'analyse et à la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilières. Le matériel couvert comprend la théorie moderne du portefeuille, les analyses fondamentale et technique, la gestion des placements d'un individu en accord avec ses objectifs et contraintes ainsi que certains concepts en lien avec la finance comportementale. L'étudiant inscrit à ce cours est exposé au côté pratique de la gestion de portefeuille en participant à des simulations de placement en ligne. Remarque concernant la charge de travail : un cours universitaire de premier cycle exige en moyenne 9 heures de travail par semaine. Soyez donc bien conscient qu il est essentiel pour votre apprentissage et pour la réussite du cours d avoir du temps à y consacrer. Objectif général du cours L étudiant complétant ce cours possédera les outils de base nécessaires à l évaluation d une société cotée en bourse ainsi qu à la gestion d un portefeuille diversifié d actifs. Objectifs spécifiques Comprendre le processus de placement Comprendre et être en mesure d effectuer des calculs relativement à l achat et à la vente de titres cotés en bourse Comprendre les différents niveaux d efficience des marchés Être en mesure d effectuer les calculs nécessaires à la sélection de titres dans la formation d un portefeuille de placement Différencier les modèles CAPM et APT et résoudre des problèmes basés sur ces modèles d évaluation d actifs Résoudre des problèmes en lien avec la performance d un portefeuille Comprendre certains concepts de base en finance comportementale (effet de disposition, aversion à la perte, aversion myope à la perte, excès de confiance, etc.) et résoudre des problèmes en lien avec ces concepts Résoudre des problèmes liés à l évaluation d actifs via la méthode des dividendes actualisés Être en mesure d analyser les états financiers de corporations dont l action est cotée en bourse dans le but de prendre des décisions de placement Comprendre et être en mesure d effectuer des calculs reliés à l évaluation de l action d une corporation à l aide de la méthode des flux monétaires libérés Comprendre ce que sont des contrats d option et futures et résoudre des problèmes impliquant options et futures Liens avec les buts et objectifs du programme Pour maintenir notre accréditation AACSB, la FSA doit se conformer aux derniers standards relatifs à l Assurance of Learning. En résumé, le concept d Assurance of Learning stipule que pour chacun de nos programmes menant à un grade universitaire, soit le BAA, le MBA, la M. Sc. et le Ph. D., nous devons établir des buts et des objectifs de programme. Nous avons également le devoir de nous assurer qu un apprentissage a effectivement lieu pour chacun de ces buts et chacun de ces objectifs. Pour ce faire, nous devons en mesurer le degré d atteinte dans certains cours ciblés, mais tous nos cours du BAA doivent démontrer un lien avec ces buts et objectifs. Le tableau qui suit correspond à la matrice du programme de BAA. Pour chaque but et objectif, il est indiqué si votre cours permet d amorcer son atteinte ou si elle est en développement ou complètement intégrée. Page 2 de 7

3 Degré d atteinte dans le cours Méthode d évaluation utilisée 1. S initier à la prise de décision Intégration Travail pratique 2. Communiquer En développement Examens et travail pratique 3. Collaborer et travailler en équipe Intégration Travail pratique 4. Être ouvert sur le monde En développement Travail pratique 5. Maîtriser les outils technologiques Intégration Travail pratique 6. Être ouvert au changement Intégration Examens et travail pratique 7. Avoir un comportement éthique En développement Examens L amorce veut dire qu un apprentissage commence à se manifester chez l étudiant en lien avec les buts ou les objectifs du programme. En développement indique des acquis identifiables en relation avec l apprentissage de ces mêmes buts et objectifs. L intégration indique que l apprentissage des buts et objectifs est compris et appliqué de manière pertinente à une variété de contextes ou de situations nouvelles. Un cours donné peut couvrir un ou plusieurs buts et objectifs de programme. Aussi, un cours peut amorcer l apprentissage d un but et intégrer l apprentissage d un autre, selon les habiletés et les compétences visées par le cours. Approche pédagogique Le cours est conçu selon une approche pédagogique propre à la formation en gestion. Le matériel didactique et la formule utilisés vous permettent d'adopter une démarche d'apprentissage axée sur la collaboration, la communication et le travail individuel. Ces méthodes pédagogiques vous amèneront à gérer votre temps de manière flexible mais structurée, et ce, afin de respecter le rythme du cours. Durant ce cours, vous aurez à effectuer des lectures et à consulter certains documents disponibles sur le site web du cours. Vous aurez également à mettre vos connaissances en pratique à l aide d un travail de session portant sur la rééquilibration d un portefeuille ainsi que quelques simulations de placement. Voici la liste des activités d apprentissage qui seront utilisées durant la session : Lectures obligatoires et complémentaires Une série de lectures provenant du manuel de référence Sharpe, Alexander, Bailey, Fowler et Domian, Investments, vous seront proposées afin de vous permettre d assimiler les concepts en lien avec la matière. Présentations PowerPoint Afin de synthétiser la matière, une série de présentations PowerPoint seront préparées pour chaque sujet vu en classe. Travaux et exercices pratiques Les travaux et exercices pratiques vous permettront de mieux cerner la matière présentée en classe. En préparation aux examens, des exercices à la fin de chaque chapitre dans le manuel de référence vous seront suggérés. Examens en salle Deux examens serviront à l évaluation des étudiants de ce cours. Les examens sont à livres fermés et aucune feuille de formules n y sera permise. Page 3 de 7

4 Calendrier du cours No Titre Date 1 Introduction au cours et chapitres 1, 24 ( ) et 21 ( ) dans 12 janvier 2011 le manuel 2 Chapitres 23, 2 et 3 dans le manuel 19 janvier 2011 Le processus de placement Acheter et vendre des titres cotés en bourse Les marchés financiers 3 Chapitres 4 et 6 dans le manuel 26 janvier 2011 Efficience des marchés Sélection du portefeuille 4 Chapitres 6, 7 et 8 dans le manuel 2 février 2011 Sélection du portefeuille Placement et emprunt au taux sans risque 5 Chapitres 7 et 8 dans le manuel (suite et fin) 9 février 2011 Chapitre 9 dans le manuel Capital Asset Pricing Model (CAPM) 6 Chapitre 9 dans le manuel 16 février 2011 Capital Asset Pricing Model (CAPM) 7 Examen intra 23 février Semaine de relâche 2 mars Chapitres 10 et 11 dans le manuel 9 mars 2011 Modèles à facteurs Arbitrage Pricing Theory (APT) 10 Chapitres 10 et 11 dans le manuel (suite et fin) 16 mars 2011 Chapitre 24 dans le manuel Évaluation de la performance d un portefeuille 11 Chapitre 22 dans le manuel 23 mars 2011 Analyse des états financiers 12 Notes 30 mars 2011 Évaluation par la méthode d actualisation des flux monétaires libérés 13 Notes 6 avril 2011 La psychologie de l investisseur 14 La psychologie de l investisseur (suite et fin) 13 avril Examen final 27 avril 2011 Note : Veuillez vous référer au site internet du cours pour de plus amples détails. Page 4 de 7

5 Évaluations et résultats Liste des évaluations Sommatives Titre Date de remise ou de l événement Mode de remise Mode de travail Pondération Examen intra 23 février 2011 En classe Individuel 40 % Examen final 27 avril 2011 En classe Individuel 40 % Travail pratique Détails donnés au cours du mois de février 2011, travail à remettre avant le 1 avril 2011 à 17h00 Papier ou courriel Individuel ou en équipe 12 % Simulation de placement Du 24 janvier au 1 avril 2011 Sur internet Individuel 8 % Information supplémentaire sur les évaluations sommatives Examens (80 %) Description et consignes Il y aura deux examens dans ce cours. L examen intra aura lieu le mercredi 23 février 2011 et l examen final aura lieu le mercredi 27 avril L examen intra portera sur la matière vue en classe depuis le début du cours et l examen final portera sur la matière vue en classe après l examen intra. Les deux examens seront entièrement à choix multiples. Aucune feuille de formules ne sera permise lors de ces examens. Les calculatrices programmables seront aussi interdites. Travail pratique (12 %) Description et consignes Un travail pratique portant sur les pondérations de titres dans un portefeuille vous sera donné durant la session. Ce travail pourra être fait en équipe. Le document que vous devrez remettre pour fins de correction doit être produit à l aide d un logiciel de traitement de texte. Les tableaux et graphiques, s il y a lieu doivent y être inclus. Je ne regarderai pas les documents Excel (ou autre logiciel tableur) qui me seront envoyés. Des points seront soustraits si, par exemple, dans votre document Word (ou autre traitement de texte), vous renvoyez le lecteur à un fichier Excel afin qu il y voit des graphiques ou tableaux. En d autres mots, vous devez remettre un document unique pour ce travail, et celui-ci doit contenir les tableaux et graphiques pertinents. Simulation de placement en ligne (8 %) Description et consignes Une page web sera créée d où vous pourrez acheter et vendre les titres suivants : Le fonds indiciel XIU, dont les variations de valeur sont associées à l indice TSX60; Le fonds indiciel SPX, dont les variations de valeur sont associées à l indice S&P500; Le contrat futures sur l or expirant en juin 2011; Le contrat futures sur le baril de pétrole «light sweet crude» expirant en juin 2011; Le contrat futures sur le sucre expirant en mai 2011; Page 5 de 7

6 Le contrat futures sur le café expirant en mai Vous pourrez envoyer des ordres d achat et de vente les lundis et vendredis de chaque semaine du 24 janvier 2011 au 1 avril Les ordres envoyés le lundi seront exécutés au prix d ouverture le mardi suivant et les ordres envoyés le vendredi seront exécutés au prix de fermeture de la même journée. Chaque ordre correspond à un achat ou une vente de 1000 unités du titre sélectionné. Vous ne pouvez pas acheter ou vendre plus que 1000 unités d un même titre durant une même journée. Vos positions dans un titre peuvent s accumuler si vous envoyer des ordres successifs d achat ou de vente sur un même titre sur plusieurs mardis et vendredi différents, mais vous ne pourrez dénouer vos positions que progressivement. Pour chaque période de placement, i.e. chaque période «mardi à vendredi» et «vendredi à mardi» le montant absolu de vos placement sera calculé ainsi que le gain net de ces mêmes placements. Votre rendement réalisé sur une période correspondra à votre gain net durant la période divisé par le montant absolu de vos placements au début de la période. Votre rendement cumulatif sera calculé en additionnant les rendements réalisés à chaque période. Votre rendement cumulatif final correspondra à la somme, en date du 1 avril 2011, de tous les rendements obtenus depuis le début de la simulation. Critères d évaluation Ce travail sera noté selon votre rendement cumulatif final. Un étudiant n effectuant aucune transaction (ni achat ni vente) ou un étudiant réalisant un rendement de 0% sur les achats et ventes effectués se verra créditer, sur 8, une note équivalente à la moyenne qu il a obtenue sur les autres évaluations du cours. Prenons l exemple d un étudiant ayant obtenu 72% à l examen intra, 82% à l examen final et 9 sur 12 dans le travail pratique. Le résultat moyen de cet étudiant sur les évaluations autres que la simulation de placement en ligne est ainsi de ( (9/12) 12)/92 = 76.74%. Si cet étudiant n effectue aucune transaction ou bien obtient un rendement de 0% dans la simulation de placement, alors sa note pour ce travail sera de = 6.14 sur 8. Si mreprésente votre moyenne sur toutes les autres exigences de ce cours et que r représente le rendement cumulatif obtenu lors de la simulation, alors votre résultat sur 8 sera calculé comme suit : r n = max 5, min 8,8 m + 12% Exemples : Moyenne sur examens et autres devoirs Note obtenue sur la simulation Rendement cumulatif de la simulation m r n 60% -2% % 0% % 1% % 3% % -2% % 0% % 1% % 3% % -2% % 0% % 1% % 3% % -2% % 0% % 1% % 3% 8.00 Notez que la note minimale accordée pour ce travail sera 5/8 et la note maximale sera 8/8. Page 6 de 7

7 Barème de conversion Intervalle Cote Intervalle Cote [ ] A + [ [ C+ [ [ A [ [ C [ [ A- [ [ C - [ [ B + [ [ D + [ [ B [ [ D [ [ B - [ 0 60 [ E (Échec) Résultats Vos résultats seront disponibles sur site Web de cours. Plagiat La FSA ne tolère pas les comportements non conformes à l éthique. Le Règlement disciplinaire à l intention des étudiants de l Université Laval fait état de près d une vingtaine d infractions relatives aux études passibles de sanctions. Vous connaissez sûrement les fautes les plus courantes, mais saviez-vous que copier des phrases d un ouvrage papier ou d un site web sans mettre les guillemets ou sans mentionner la source constituent deux de ces infractions passibles de sanctions? Ou encore qu il est interdit de résumer l idée originale d un auteur en l exprimant dans ses propres mots sans en mentionner la source ou traduire partiellement ou totalement un texte sans en mentionner la provenance. Afin d éviter de vous exposer à des conséquences allant de l attribution d un échec dans un cours au congédiement de l Université, consultez le site Web suivant : Vous y trouverez toute l information utile pour prévenir le plagiat. Règles disciplinaires Tout étudiant qui commet une infraction au Règlement disciplinaire à l intention des étudiants de l Université Laval dans le cadre du présent cours, notamment en matière de plagiat, est passible des sanctions qui sont prévues dans ce règlement. Il est très important pour tout étudiant de prendre connaissance des articles 28 à 32 du Règlement disciplinaire. Celui-ci peut être consulté à l adresse suivante : Politique en cas d absence aux examens Vous devez vous assurer dès le début de la session que vous n avez pas de conflits d horaire d examens puisqu aucun accommodement ne sera accepté. Pour plus de détails : Évaluation du cours À la fin de ce cours, la Faculté procédera à l évaluation sommative du cours afin de vérifier si la formule pédagogique a atteint ses buts et si vous êtes satisfait en recueillant vos commentaires et vos suggestions. Durant la session, un lien hypertexte sera ajouté sur la page d accueil du site Web de cours. Ce lien vous mènera vers un questionnaire d'évaluation qui permettra d'améliorer ce cours. Cette dernière étape est très importante et les responsables du cours vous remercient à l'avance pour votre collaboration. Veuillez noter que cette évaluation est confidentielle. Page 7 de 7