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1 Economie Internationale Echanges commerciaux = 1% opérations de change Création monnaie qd accord crédit Devise clef = monnaie nationale reconnue comme monnaie internationale Contrainte pour tous pays sauf émetteur monnaie Si devise clef instable, tout syst est instable Bretton Woods. Objectif était de lever obstacles / libéralisation échanges Droits de vote au FMI. 250 voix /pays + 10 voix / million de $ cotisé Maldives = 270 voix et Etats-Unis = voix E-U a 16% voix et votes doivent se faire à 85% voix E-U ont minorité de blocage Comment Dollar est devenu devise clef? Apprvst. Prêt $ avec Plan Marshall, $ qui reviennent aux E-U pour importer en Europe E-U deviennent banquiers du monde Confiance Stabilité au départ Milieu bancaire. Londres était devant E-U jusque 1980 s Notion taux de change réel prend en compte PPA Cotation à l incertain (direct). Qté variable monnaie nationale pour une unité de monnaie étrangère 1 GBP = 1,8438 USD pour la cotation du $ Cotation au certain (indirect). Qté variable monnaie étrangère pour une unité nationale 1 USD = 0,6345 GBP pour la cotation du $ Ecart entre cours acheteur et cours vendeur Achat 0,7815 et Vente 0,7825 Marge = Spread = Fourchette Donneurs d ordre du marché des changes Commerçants qui ferment leur position change pour limiter risque change Achat devises pour un besoin ultérieur ou achat à terme Spéculateurs (traders). Rôle équilibrant pour marché selon certains et déséquilibrant pour d autres à cause mimétisme (risque bulles spéculatives) Arbitragiste qui cherche à exploiter écarts entre places (arbitrage triangulaire) ou entre taux à terme et taux au comptant Position de change fermée et rôle équilibrant pour marché Marché à terme interbancaire Taux spot (comptant) et Taux forward (à terme) Si F = S, change est dit au pair Si F > S, devise est en report (anticipations à la hausse) Si F < S, devise est en déport (anticipations à la baisse) Future. Contrat par lequel on s engage à livrer une qté d un actif à prix et date convenue à l avance Offre limitée car nbre fixe de contrats et marché surtout dvpé aux E-U Page 1

2 Economie Internationale Contrats d options. Acheter (call) ou vendre (put) à un prix d exercice convenu (strike price) Option à l américaine : jusqu à une date Option à l européenne : à une date fixe Loi d égalisation des rendements pécuniaires : rendement actif décomposé en 2 éléments Rendement pécuniaire (produit rapporté) Rendement non pécuniaire (service rendu, sécurité) Si risque élevé, faut rendement pécuniaire élevé 3 types de dollars $ interne. Dette de Bq US qui se trouve ds compte d un résident US $ externe. Dette de Bq US qui circule hors EU $ transnational (eurodollar). Dette bancaire libellée en $ mais pas par banque US Marché du $ dans monde Prime Rate : Marché US LIBOR : Marché transnational Marchés avec 2 taux différents mais pas bcp concurrence car banques US sont de plus en plus off shore Dilemme de Triffin. Si déficit faible, confiance est là mais pas alimentation et si déficit est élevé, confiance pas là mais alimentation est là Dépassement du prob avec possibilité dder aux banques offshore Ricardo. 2 types de biens : M1ères (biens primaires) et autres biens (biens secondaires) Progrès technique a surtout concerné biens secondaires Enclosures. En Angleterre, du XVIe au XVIIIe s, clôture des terres acquises par les grands propriétaires à la suite du partage des communaux, transformant en bocage (closed field ) l'ancien paysage (openfield ) Théorème Hecksher Ohlin. Faut se spécialiser pour Y où on a meilleure dotation en facteurs Y Multiplicateur keynésien (formulé par Kahn au départ). Après impulsion initiale, obtention impact plus que proportionnel sur activité économique Principe Dde Effective. Pour gagner tout ce qu on dépense, il faut dépenser tout ce qu on gagne Libre-échange d opportunisme des E-U. Libre-échangiste sur OGM et protectionniste sur acier Libre-échange = dogme alors que protectionnisme = politique Taux d ouverture = X / PIB et Taux de pénétration = M / PIB Décomposition commerce international 1/3 Commerce traditionnel 1/3 Commerce entre FMN 1/3 Commerce entre filiales Page 2

3 Economie Internationale Ch 1. De la monnaie à la monnaie internationale 1. La Monnaie 2. Convertibilité et Systèmes Monétaires Ch 2. Le Système de Bretton Woods 1. Analyse du système de Bretton Woods 1.1. Les Objectifs 1.2. Le Dispositif Un système de parités fixes Révisions de la parité 1.3. Interprétation 1.4. Le rôle du FMI 1.5. Le rôle du dollar 2. La crise du dollar 2.1. Excès de dollar et déficit de la balance américaine 2.2. Le circuit du dollar et la domination américaine 2.3. Accumulation de la balance $ et inflation accélérée 2.4. La puissance relative des Etats-Unis 2.5. La crise des changes fixes Crise des régulations nationales Le développement des comportements déviants Le rôle des mouvements de capitaux Ch 3. Le Change et le Marché des Changes 1. Le risque de change 2. Les techniques de cotation 3. Les Intervenants 4. Les différents compartiments 5. Les déterminants du change Ch 4. Du dollar transnational au nouveau système dollar 1. La nature du phénomène 1.1. L approche par les dépôts 1.2. L approche par les crédits 2. Le fonctionnement du marché 3. Le nouveau système Dollar Ch 5. L approche traditionnelle du commerce international 1. L approche fondée sur la différence de coûts 1.1. Avantage absolu 1.2. Avantage relatif 2. Croissance tirée par les exportations 3. Le débat traditionnel entre libre-échange et protectionnisme 3.1. Le dogme du libre-échange 3.2. La contestation protectionniste 3.3. Le change et le taux de change Ch 6. Vers une économie mondiale Page 3

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