Évolution de l économie mondiale et européenne

Transcription

1 Évolution de l économie mondiale et européenne Mario de Zamaróczy Conseiller, FMI Avec le concours des Départements africain et européen

2 Sommaire Ralentissement de l économie mondiale Risques globaux Crise en Europe Perspectives pour l Afrique subsaharienne 2

3 Ralentissement de l économie mondiale 3

4 La reprise de la croissance économique se poursuit, mais reste inégale Économies Avancées: La croissance du PIB réel, Pays en développement: La croissance du PIB réel, United States Euro area Japan MENA Dev. Asia LAC SSA

5 5 Risques globaux

6 Les origines des risques nouveaux Incertitudes budgétaire et financière accrues Les marchés doutent de la capacité des gouvernements à stabiliser leur dettes publiques et leur systèmes financiers Volatilité des mouvements de capitaux Une crise collective de confiance Possibilité d un cercle vicieux, la crainte engendrant la peur

7 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May- Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May- Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Tensions accrues sur la dette souveraine Ecarts pour les swaps de défaut de crédit (Points de base) Spain Italy Belgium Greece Ireland Portugal France Germany United Kingdom United States Markit, April

8 8 Volatilité des flux de capitaux

9 Balance budgétaire cyclique (pourcentage du PIB) Tensions sur les finances publiques Dette publique et déficit budgétaire en 2011 Dette brute publique (pourcentage du PIB) 9

10 Contagion depuis l Italie et l Espagne Débordements du marché des titres publics Débordements du marché des actions Ratios de propagation >.5.25 to to to to.025 <

11 11 Crise en Europe

12 Crise en Europe Intégration européenne Les tensions montent Les défis 12

13 Intégration économique européenne 13

14 Intégration européenne Corrélations des cycles d affaire Plus le pays est près du centre, plus la corrélation des cycles d affaire est élevée 14

15 Les passifs bancaires «connectent» l Europe Passifs bilatéraux (trillions de dollars) Passifs totaux multilatéraux (trillions de dollars) Les hypothèses: taux d interet a 5 pourcent taux d interet a 7 pourcent 15

16 et le Monde Les hypothèses: taux d interet a 5 pourcent taux d interet a 7 pourcent 16 Passifs bilatéraux (trillions de dollars) Passifs totaux multilatéraux (trillions de dollars) * Pour la RAS, Europe et Asie Émergeantes les passifs p/r au reste du Monde

17 Les tensions montent 17

18 18 Les tensions montent Écarts pour les swaps de défaut de crédit (Points de base pondérés de la dette brute)

19 19 Les tensions montent Perception des niveaux de risque souverain

20 Les défis allant de l avant Croissance Intégration financière et budgétaire Accès aux marchés financiers 20

21 1 er défi: sauver la croissance 21

22 Détérioration des perspectives économiques La croissance du PIB en pourcentage (projections) Printemps2011 Automne Printemps 2012

23 23 Perspectives de croissance

24 24 Le stress pèse sur la croissance

25 25 Inflation

26 2 e défi: intégration budgétaire et financière 26

27 27 Critères de Maastricht

28 28 Critères de Maastricht

29 Règles budgétaires importantes, mais ambitieuses La balance budgétaire globale (en pourcentage du PIB) Déficit budgétaire supérieur a 3 pourcent du PIB (le Pacte de Stabilité et de Croissance)

30 Intégration budgétaire incomplète Les transferts budgétaires bruts (en pourcentage du PIB) Aux États-Unis Dans l Union Européenne 30

31 Intégration financière: une préoccupation majeure Actifs bancaires (en pourcentage du PIB) Aux États-Unis Dans l Union Européenne 31

32 3 e défi: accès aux marchés financiers 32

33 Besoin de refinancement des États (En milliards d euros) Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 33

34 Et pour les banques (En milliards d euros) Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 34

35 Les besoins de financement accroissent le stress 35

36 Liquidité des banques Opérations de refinancement et SMP (en milliards d euros) SMP (programme d achat de titres) Les opérations de refinancement hebdomadaire Les opérations de refinancement à plus long terme Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 36 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13

37 Stress au sein du marché interbancaire 37

38 38 Et maintenant?

39 Partage du risque Intégration maximale Intégration budgétaire incomplète Perspective financière et budgétaire Intégration minimale Finance et gouvernance centralisées Intégration maximale 39

40 40

41 41

42 42

43 43 Effort budgétaire

44 Conclusions Catastrophe évitée jusqu à présent, mais les risques s accumulent. L Europe doit agir vite et de façon décisive! 44

45 45 Merci!