Robert L. Hodgkinson Appellant. Robert L. Hodgkinson Appelant

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1 Rort L. Hoknson Appllnt v. Dv L. Smms n Jrry S. Wlmn, rryn on usnss s Smms & Wlmn, n t s Smms & Wlmn, prtnrsp Rsponnts INDEXED AS: HODGKINSON V. SIMMS Rort L. Hoknson Applnt. Dv L. Smms t Jrry S. Wlmn, xplotnt un ntrprs sous l rson sol Smms & Wlmn, t lt Smms & Wlmn, un soété n nom ollt Intmés RÉPERTORIÉ: HODGKINSON C. SIMMS Fl No.: : Dmr 6; 1994: Sptmr 30. Prsnt: L Forst, L'Hurux-Dué, Sopnk, Gontr, MLln, Iou n Mor JJ. ON APPEAL FROM THE COURT OF APPEAL FOR BRITISH COLUMBIA Fury uty Non-slosur Dms Fnnl vsr Clnt nsstn tt vsr not nvolv n promotn - Avsr not slosn nvolvmnt n prots Clnt nvstn n prots su st y vsr Ultmt son s to wtr or not to nvst tt o lnt Sustntl losss nurr urn pro o onom ownturn Wtr or not ury uty on prt o vsr I so, lulton o ms. Contrts Contrt or npnnt srvs Br y lur to slos - Clulton o ms. Appllnt, stok rokr wo ws nxprn n tx plnnn, wnt n npnnt prossonl to vs m rsptn s tx plnnn n tx sltrn ns. H r rsponnt Smms, n ountnt, wo splz n provn nrl tx sltr v, n splly, rl stt tx sltr nvstmnts. Appllnt rl vly on t rsponnt's v, rln ssuously ostr y t rsponnt. T rltonsp ws su tt t ppllnt not rlly quston m out t rsons unrlyn t v vn. Rsponnt vs ppllnt to nvst n MURBs, rl stt nvstmnt prots w, y t onvntonl wsom, wr s n onsrvtv. Appllnt out 4 MURBs (nom tx sltr proprts) on t ountnt's v n lost vly N o u r: : 6 émr; 1994: 30 sptmr. Présnts: Ls us L Forst, L'Hurux-Dué, Sopnk, Gontr, MLln, Iou t Mor. EN APPEL DE LA COUR D'APPEL DE LA COLOMBIE- BRITANNIQUE Olton ur Non-vulton Domms-ntérêts Consllr nnr Clnt nsstnt pour qu l onsllr n ss ps l promoton Non-vulton pr l onsllr s prtpton à s prots Clnt nvstssnt ns s prots rommnés pr l onsllr Déson ultm 'nvstr ou non rvnnt u lnt Prts mportnts sus u ours 'un résson éonomqu Y vtl olton ur l prt u onsllr? Dns l'rmtv, qul mo lul s ommsntérêts y -t-l lu 'optr? Contrts Contrt srvs népnnts Inxéuton pr omsson vulur Clul s omms-ntérêts. L'pplnt, un ourtr n vlurs molèrs, sns xpérn ns l omn l plnton sl, étt à l rr 'un prossonnl népnnt qu l onsllrt rltvmnt à ss sons n mtèr plnton sl t 'rs sux. Il né l'ntmé Smms, un omptl spélsé ns l prstton onsls énérux n mtèr 'rs sux t, plus présémnt, n mtèr plmnts mmolrs à ttr 'rs sux. L'pplnt s t énormémnt ux onsls l'ntmé t rnr nourt ssûmnt tt onn. Il n'ntrrot ps vrmnt l'ntmé u sut s mots sous-nts s onsls ourns. L'ntmé onsllé à l'pplnt 'nvstr ns s IRLM, s prots 'nvstssmnt mmolr qu, trtonnllmnt, étnt sûrs t onsrvturs. Sur l

2 wn t vlu o t our MURBs ll urn ln n t rl stt mrkt. T rvmn o ppllnt's ton ly n t t tt rsponnt ws tn or t vloprs urn t rlvnt pro n t "struturn" o o ts MURB prots n not slos ts. Fru n t wr not t ssu. Appllnt ot t nvstmnts p or rom t vloprs, ut t sm oul not s o s rltonsp wt s ountnt. H look to t rsponnt s n npnnt prossonl vsor, not promotr, n woul not v nvst n t mpun prots known t tru ntur n xtnt o rsponnt's rltonsp wt t vloprs. onsl u omptl, l'pplnt té qutr IRLM (proprétés srvnt 'rs sux) t su lours prts lorsqu l vlur s qutr IRLM uté n rson 'un rlntssmnt u mré mmolr. L'ton l'pplnt rpos, pour l'ssntl, sur l t qu'à l'époqu n us l'ntmé sst pour l ompt s promoturs ns l «struturton» un s prots 'IRLM, sns vor vulué t étt oss. Il n'étt ps quston ru ou ol. L'pplnt otnt s promoturs ls plmnts qu'l pyt, ms on n pouvt n r utnt ss rpports v son omptl. L'pplnt onsért l'ntmé omm un onsllr prossonnl népnnt t non omm un promotur t l n'urt ps nvst ns ls prots n us s'l vt onnu l ntur t l'étnu vértls l rlton l'ntmé v ls promoturs. Appllnt rout n ton n t Suprm Court o Brts Colum or r o ury uty, r o ontrt n nln to rovr ll s losss on t our nvstmnts rommn y t rsponnt ountnt. T lm n nln ws smss t trl n ws not pursu or t Court o Appl. T trl u, owvr, llow s ton or r o ury uty n r o ontrt n wr m ms. T Brts Colum Court o Appl upl t trl u on t r o ontrt ssu, ut rvrs on t ssu o ury uts. It lso vr t ms wr, sttn ms t n mount qul to t s rv y rsponnt ountnt rom t vloprs on ount o t our prots, prort s twn t vrous nvstors n tos prots. Ts, tror, ws s o mtrl non-slosur n w t ppllnt ll r o ury uty n r o ontrt nst t rsponnt n t prormn o ontrt or nvstmnt v n otr tx-rlt nnl srvs. Pour rouvrr touts ss prts rltvs ux qutr plmnts rommnés pr l omptl ntmé, l'pplnt ntnté, vnt l Cour suprêm l Colom-Brtnnqu, un ton pour mnqumnt à un olton ur, nxéuton ontrt t néln. L mn oné sur l néln été rté n prmèr nstn t n' ps été rprs vnt l Cour 'ppl. Cpnnt, l u prmèr nstn ull l'ton pour mnqumnt à un olton ur t nxéuton ontrt t oré s omms-ntérêts à l'pplnt. L Cour 'ppl l Colom-Brtnnqu onrmé l éson u u prmèr nstn rltvmnt à l quston l'nxéuton ontrt, ms ll l' nrmé sur l quston s oltons urs. Ell uss moé l montnt s omms-ntérêts orés n l xnt à un montnt él ux onorrs qu l omptl ntmé vt rçus s promoturs rltvmnt ux qutr prots, proportonnllmnt ux vrs nvstssurs ns s prots. 11 s't on 'un pourvo onrnnt l non-vulton ts mportnts; l'pplnt soutnt qu'l y u, l prt l'ntmé, mnqumnt à un olton ur t nxéuton 'un ontrt pour l prstton onsls n plmnts t 'utrs srvs nnrs ntur sl. Hl (Sopnk, MLln n Mor JJ. ssntn): T ppl soul llow. Pr L Forst, L'Hurux-Dué n Gontr JJ.: Llty r lows rom t prnpls unrlyn.t noton o ury uty, on o sps o mor nrlz uty y w t lw sks to prott vulnrl popl n trnstons wt otrs. Ts nrlz uty unts su rlt uss o ton s r o ury uty, unu nlun, unonsonlty n Arrêt (ls us Sopnk, MLln t Mor sont ssnts): L pourvo st ull. Ls us L Forst, L'Hurux-Dué t Gontr: L rsponslté éoul l'pplton s prnps qu sous-tnnt l noton l'olton ur, un typ 'olton plus énérl, u moyn lqull l rot r à protér ls ns vulnérls ns lurs opértons v utru. Ctt olton énérl unt ls uss 'ton onnxs omm l mnqumnt à un

3 nlnt msrprsntton. A ury olton rrs wt t not only uty o skll n omptn; t spl lmnts o trust, loylty, n onntlty tt otn n ury rltonsp v rs to orrsponn uty o loylty. T trm ury s proprly us n two wys. T rst srs rtn rltonsps vn s tr ssn srton, nlun ovr ntrsts, n n nrnt vulnrlty. A ruttl prsumpton rss out o t nrnt purpos o t rltonsp tt on prty s uty to t n t st ntrsts o t otr prty. T son, sltly rnt us o ury xsts wr ury oltons, tou not nnt to vn rltonsp, rs s mttr o t out o t sp rumstns o tt prtulr rltonsp. In su s t quston to sk s wtr, vn ll t surrounn rumstns, on prty oul rsonly v xpt tt t otr prty woul t n t ormr's st ntrsts wt rspt to t sut mttr t ssu. Dsrton, nlun, vulnrlty n trust r non-xustv xmpls o vntry tors to onsr n mkn ts trmnton. Outs t stls tors o ury rltonsps, wt s rqur s vn o mutul unrstnn tt on prty s rlnqus ts own sl-ntrst n r to t solly on l o t otr prty. In rlton to t vsory ontxt, tn, tr must somtn mor tn smpl unrtkn y on prty to prov norolton ur, l'us 'nlun, l'nquté t l élrton nxt t pr néln. Un olton ur omport non sulmnt un olton 'pttu t ompétns; ls élémnts spéux onn, loyuté t onntlté proprs à un rlton ur onnnt élmnt lu à un vor orrsponnt loyuté. A ury uty s stnt rom otr qutl n ommon lw otrns. Unu nlun ouss on t suny o onsnt n unonsonlty on t rsonlnss o vn trnston. T ury prnpl montors t us o loylty rpos. T xstn o ontrt os not nssrly prlu t xstn o ury oltons twn prts. In, t ll nnts o mny ontrts v rs to ury uty. L'olton ur s stnu s utrs prnps 'quty t ommon lw. L'us 'nlun port sur l susn u onsntmnt t l'nquté, sur l rtèr rsonnl 'un opérton onné. L prnp ur s'ntérss à l'us loyuté. L'xstn 'un ontrt n'ért ps néssrmnt l'xstn 'oltons urs ntr ls prts. En t, ls prtulrtés urqus nomrux ontrts ont nîtr un olton ur. A prty oms ury wr t, tn pursunt to sttut, rmnt or unltrl unrtkn, s n olton to t or t nt o notr n tt olton rrs wt t srtonry powr. Svrl n r o ssstn n ronzn t xstn o ury rltonsps: (1) sop or t xrs o som srton or powr; (2) tt powr or srton n xrs unltrlly so s to t t nry's ll or prtl ntrsts; n, (3) pulr vulnrlty to t xrs o tt srton or powr. Un prt vnt un ur lorsqu'un lo, un ontrt ou un nmnt unltérl lu mpos l'olton 'r pour l ompt 'un utr prt t qu tt olton st ssort 'un pouvor srétonnr. Plusurs ns sont utls pour ronnîtr l'xstn 'un rlton ur: (1) un rtn pouvor srétonnr put êtr xré, (2) pouvor srétonnr put êtr xré unltérlmnt mnèr à vor un t sur ls ntérêts urqus ou prtqus u énér, t (3) un vulnérlté prtulèr à l'xr pouvor srétonnr. L trm «ur» put êtr mployé à on rot ux çons. Prmèrmnt, l put srvr à érr rtns rltons rtérsés pr l sréton, l'nlun sur ls rots t un vulnérlté nérnt. Il xst un présompton rutl, éoulnt l n nérnt l rlton, qu'un prt l'olton 'r ns l'ntérêt l'utr. Duxèmmnt, trm put êtr utlsé ns un sns léèrmnt érnt ns l s où s oltons urs, quoqu non nnés ns un rlton onné, puvnt réllmnt éoulr s ronstns proprs à tt rlton prtulèr. En prl s, l s't svor s, ompt tnu touts ls ronstns n présn, un prt pouvt rsonnlmnt s'ttnr à qu l'utr ss ns l'ntérêt l prmèr rltvmnt u sut n us. L sréton, l'nlun, l vulnérlté t l onn sont s xmpls non xusts turs pronts ont l ut tnr ompt lorsqu'on prn tt éson. Lorsqu'on n s trouv ps n présn s téors étls rltons urs, l ut r l pruv qu ls prts ont mutullmnt onvnu qu l'un 'lls rnonrt à r ns son propr ntérêt t ptrt 'r sulmnt pour l ompt l'utr.

4 mton n xut orrs or t otr or rltonsp to nor s ury. Rltonsps rtrz y unltrl srton, su s t trust-nry rltonsp, r sps o ror mly o rltonsps trm "powrpnny" rltonsps. T onpt urtly srs ny stuton wr on prty, y sttut, rmnt, prtulr ours o onut, or y unltrl unrtkn, ns poston o ovrrn powr or nlun ovr notr prty. In skn to nty t vrous vl uts tt low rom prtulr powr-pnny rltonsp, t s wron to ous only on t r to w powr or srton to rm notr s somow "unltrl". Ts onpt s ntr srptv nor nlytl rlvn to mny t-s ury rltonsps. Ipso to, prsons n "powr-pnny rltonsp" r vulnrl to rm. Furtr, t rltv "r o vulnrlty" os not pn on som ypottl lty to prott on's sl rom rm, ut rtr on t ntur o t prts' rsonl xpttons. A prty w xpts t otr prty to rltonsp to t n t ormr's st ntrsts s mor vulnrl to n us o powr tn prty w soul xpt to know tt t soul tk msurs to prott tsl. T prs ll or qutl uts t lw wll nor n ny vn rltonsp r tlor to t ll n prtl nnts o prtulr rltonsp. Commrl ntrtons twn prts t rm's lnt normlly rv tr sol utlty rom t pursut o sl-ntrst, n t ourts r rtly rumspt wn sk to nor uty (.., t ury uty) tt vnts t vry nttss o sl-ntrst. Prts, n ll otr rspts npnnt, wll rrly ust n surrnrn tr sl-ntrst so s to nvok t ury prnpl. T lw os not ot to on prty's tkn vnt o notr pr s, so lon s t prtulr orm o vnt tkn s not otrws otonl. In t prossonl vsor ontxt, owvr, prson rvn v soul not n to prott m- or rsl rom t us o powr y s or r npnnt prossonl vsor wn t vry ss o t vsory Alors, ns un ontxt onsultt, pour qu'un rlton puss êtr qulé ur, l ot xstr vnt qu'un smpl nmnt pr un prt ournr s rnsnmnts t 'xéutr ls orrs l'utr. Ls rpports rtérsés pr un pouvor srétonnr unltérl, omm l rlton ntr un ur t un énér, onsttunt un sort téor énérl rpports ts «or t épnn». C onpt ért xtmnt tout stuton ns lqull un prt qurt, qu sot n vrtu l lo, 'un ntnt, 'un onut prtulèr ou 'un nmnt unltérl, un poston or ou 'nlun érsnt sur un utr prt. Lorsqu'on r à étlr qulls sont ls vrss oltons vls uxqulls onn nssn un rpport prtulr or t épnn, l st rroné n mttr l'nt qu sur l msur ns lqull l pouvor srétonnr lésr utru st n qulqu sort «unltérl». C onpt n' uun prtnn srptv ou nlytqu ns l s nomrux rpports urs onés sur s ts. Ls prsonns ns un «rpport or t épnn» sont, pr l t mêm, susptls 'êtr lésés. Pr llurs, l «ré vulnérlté» rlt épn non ps 'un pté ypotétqu s protér ontr ls préus, ms plutôt l ntur s ttnts rsonnls s prts. Un prt qu s'ttn à qu l'utr ss ns son ntérêt st plus susptl 'êtr vtm 'un us pouvor qu ll qu vrt svor qu'll vrt prnr s msurs pour s protér. Ls oltons ommon lw ou 'quty qu ls trunux ront rsptr ns un rlton onné sont ptés ux prtulrtés urqus t prtqus l rlton onrné. Ls rpports ommrux ntr s prts sns ln épnn trnt normlmnt lur utlté sol l poursut 'un ntérêt prsonnl, t ls trunux ont rson 'êtr ronspts lorsqu'on lur mn r rsptr un olton (.-à-. l'olton ur) qu vnt ustr l'nttès mêm t ntérêt prsonnl. Il sr rr qu s prts, népnnts à tout utr ér, sont ustés rnonr à lur ntérêt prsonnl mnèr à nvoqur l prnp ur. L rot n s'oppos ps n so à qu'un prt prot 'un utr ns l msur où tt orm 'xplotton n'st ps pr llurs nptl. Toutos, ns l s 'un onsllr prossonnl, l prsonn qu rçot ls onsls n vrt ps vor son s protér ontr un xr us u pouvor son onsllr prossonnl népnnt, lors

5 ontrt s tt t vsor wll us s or r spl sklls on l o t vs. In srp ontrst to rm's lnt ommrl rltonsps, w r rtrz y sl-ntrst, t ssn o prossonl vsory rltonsps s prsly trust, onn, n npnn. Conrn out t nrs o xtnn t ury prnpl n t ontxt o n rm's lnt ommrl rltonsp s smply not trnsrl to prossonl vsory rltonsps. Fnn o ury rltonsp n t npnnt prossonl vsory ontxt os not rprsnt ny ton to t lw. Courts xrsn qutl urston v rptly rm tt lnts n prossonl vsory rltonsp v rt to xpt tt tr prossonl vsors wll t n tr st ntrsts, to t xluson o ll otr ntrsts, unlss t ontrry s slos. qu l onmnt mêm u ontrt onsultton st l'utlston pr l onsllr ss ompétns spéls pour l ompt son lnt. Tout à t à l'opposé s rltons ommrls sns ln épnn, rtérsés pr l'ntérêt prsonnl, ls rpports onsultts prossonnls rposnt ssntllmnt sur l onn t l'népnn. L préoupton rltv ux rsqus 'pplqur l prnp ur ux rltons ommrls sns ln épnn n'st. tout smplmnt ps prtnnt ns l ontxt rpports onsultts prossonnls. L onluson à l'xstn 'un rlton ur ns l ontxt onsls prossonnls népnnts n onsttu ps un out u rot. Ls trunux xrçnt lur ompétn 'quty ont, à mnts rprss, onrmé qu s lnts, ns un rlton onsulttv prossonnll, ont l rot s'ttnr à qu lurs onsllrs prossonnls ssnt ns lur ntérêt, à l'xluson tout utr ntérêt, à mons 'vs ontrr. T ourts v onsstntly sown wllnnss to nor ury uty n t nvstmnt v spt o mny kns o nnl srv rltonsps. Ts n rs vn wr t ultmt powr rmns n t nry, n wtout rr to t lvl o sopstton o t lnt. Ls trunux s sont touours montrés sposés à r rsptr un olton ur rltvmnt à l'spt onsls n plmnts nomrux typs rpports nnrs. Cl put s prour mêm ns l s où l énér onsrv l pouvor ultm t népnmmnt u nvu onnssns u lnt. T rltonsp o rokr n lnt s not pr s ury rltonsp. Wr t lmnts o trust n onn n rln on skll n knowl n v r prsnt, t rltonsp s ury n t oltons tt tt r ury. On t otr n, tos lmnts r not prsnt, t ury rltonsp os not xst. T rumstns n ovr t wol sptrum rom totl rln to totl npnn. Wr ury uty s lm n t ontxt o nnl vsory rltonsp, t s t ll vnts quston o t s to wtr t prts' rltonsp ws su s to v rs to ury uty on t prt o t vsor. Poly onsrtons support ury rltonsps n t s o nnl vsors. Ts r ouptons wr vsors to wom prson vs trust s powr ovr vst sums o mony, yt t ntur o tr poston s su tt sp rulton mt rustrt t vry unton ty v to prorm. By norn uty o onsty n oo t, t ourts r l to rult n L rlton ntr un ourtr t son lnt n'st ps n so un rlton ur. Dns l s où un prsonn onn n un utr, s à ss ompétns t à ss onnssns t éné ss onsls, l s't 'un rpport ur t ls oltons qu s'y rttnt sont urs. Pr ontr, s s élémnts n'xstnt ps, l n'y ps rpport ur. Cl put llr 'un onn solu ns l'utr usqu'à l'népnn omplèt vs-à-vs l'utr. Dns l s où on t vlor l'xstn 'un olton ur ns l ontxt 'un rlton v un onsllr nnr, l quston svor s l rlton ntr ls prts étt ntur à onnr nssn à un olton ur l prt u onsllr st, n tout étt us, un quston t. Ds onsértons prnp mltnt n vur l'xstn rpports urs ns l s onsllrs nnrs. Il y s stutons où un onsllr à qu un prsonn t onn xr un pouvor sur 'mportnts somms 'rnt; toutos, l ntur s poston st tll qu'un rélmntton prés rsqurt ontrrrr l onton qu'l ot rmplr. En snt rsptr un vor 'onnêtté t onn o, ls trunux sont n msur rélmntr un tvté

6 tvty tt s o rt vlu to ommr n soty nrlly. In mny vsory rltonsps norms o loylty n oo t r otn nt y t vrous os o prossonl rsponslty n vour st out y t rlvnt sl-rultory oy. Hr, t stnrs st y t ountn prosson t t rlvnt tm ompll ull slosur y t rsponnt o s ntrst wt t vloprs. Wl tr ws no proton nst t rsponnt's rprsntn ot vlopr n n nvstor n rlton to rl stt tx-sltr nvstmnt, t rsponnt uty to slos t tru stt o rs to ot ss. T prnpl o non-ntrvnton y n ppllt ourt n t nns o t n rlty o t trl ourt s rul o lw. T Court o Appl ommtt rvrsl rror wn t rvrs t nns o t trl u on t quston o rln. T trl u ppl t propr ll tst n tt tst ppl ws not lps y L Mnrls. T nlyss o t ts ws onsstnt wt t rlvnt utorts n not slos n rror o lw. ort mportnt pour l'nsml u ommr t l soété. Dns n s rltons onsulttvs, ls norms loyuté t onn o à rsptr sont souvnt mntonnés ns ls vrs os éontolo prossonnll étls pr ls ornsms utonoms ompétnts. En l'spè, 'près ls norms étls pr l'orr s omptls à l'époqu n us, l'ntmé étt tnu vulur omplètmnt ls rpports qu'l vt v ls promoturs. Mêm s'l n'étt ps ntrt à l'ntmé rprésntr à l os un promotur t un nvstssur rltvmnt à un nvstssmnt mmolr à ttr 'r sl, lu- étt tnu vulur ux ux prts l vértl stuton. L prnp non-ntrvnton pr un our 'ppl ns ls onlusons qu'un trunl prmèr nstn tr sur l pln s ts t l rélté st un rèl rot. L Cour 'ppl omms un rrur ustnt l'nnulton lorsqu'll nrmé ls onlusons u u prmèr nstn rltvmnt à l quston l onn. L u prmèr nstn pplqué l on rtèr urqu t l rtèr qu'll pplqué n' ps été élpsé pr l'rrêt L Mnrls. Son nlys s ts st omptl v l ursprun prtnnt t ll n révèl ps 'rrur rot. Conpts lk "trust", npnn rom outs ntrsts, srr or sl-ntrst, r ll llmrks o t ury prnpl. T ourts v rquntly nor ury uts n prossonl vsory rltonsps. T typ o slosur tt routnly ours n ts kns o rltonsps rsults n t vsor's qurn nlun w s quvlnt to srton or powr to t t lnt's ll or prtl ntrsts. Powr n srton n ts ontxt mn only t lty to us rm. Vulnrlty s notn mor tn t orollry o t lty to us rm, vz., t susptlty to rm. In t vsory ontxt, t vsor's lty to us rm n t lnt's susptlty to rm rs rom t smpl ut unssll t tt t v vn y n npnnt vsor s not lkly to vw wt suspon; rtr, t s lkly to ollow. Ds onpts omm l «onn», l'népnn vs-à-vs s ntérêts xtérurs, l ésntérssmnt sont tous s rtérstqus u prnp ur. Ls trunux ont souvnt t rsptr s oltons urs ns s rltons onsulttvs prossonnlls. L nr vulton qu s t tullmnt ns s typs rpports t n sort qu l onsllr qurt un nlun qu équvut à un utorston ou à un pouvor srétonnr 'nlur sur ls ntérêts urqus ou prtqus u lnt. Tout qu sn l pouvor t l'utorston ns ontxt, 'st l pté r u tort. L vulnérlté n'st rn plus qu l orollr l pté r u tort, sot l posslté sur un tort. Dns l ontxt 'un rlton onsulttv, l pté u onsllr r u tort t l posslté pour l lnt sur un tort éoulnt u t smpl ms nontstl qu'l y pu ns qu ls onsls onnés pr un onsllr népnnt soulèvnt s outs; u ontrr, l st prol qu'ls sront suvs. Rln s n mportnt lmnt n ury uty. In ts ontxt t os not mn wolsl susttuton o son-mkn powr rom t nvstor to t vsor. Ts ppro s too rstrtv; t nors t pulr potntl or ovrrn nlun n t prossonl L onn st un élémnt mportnt ns l s 'un olton ur. Dns ontxt, ll n'mport ps l trnsrt lol u pouvor ésonnl l'nvstssur u onsllr. Cl st trop rstrt; on s trouv à r strton u rsqu prtulr qu l

7 vsor. Stron poly rsons vour t lw's ntrvnton y mns o ts urston ovr ury uts to ostr t r n propr untonn o t nvstmnt mrkt w nnot rlly rult n otr wys. T ts must losly xmn to trmn wtr t son s tvly tt o t vsor. Hr t rln pl n t rsponnt (n ssuously ostr y t lttr) ws su tt t rsponnt's v ws n sustn n xrs o powr n srton pl n t rsponnt y t ppllnt wn t ppllnt nvst n t MURB prots. onsllr prossonnl t un nlun omnnt. D séruss rsons prnp ustnt l rot à ntrvnr pr l s s oltons urs pour vorsr l ontonnmnt ppropré t équtl u mré s plmnts qu n put vrmnt êtr rélmnté utrmnt. Il ut xmnr ttntvmnt ls ts pour étrmnr s l éson prs st tvmnt ll u onsllr. En l'spè, l onn qu été t à l'ntmé (t qu l'ntmé nouré ssûmnt) étt tll qu ls onsls l'ntmé onsttunt ssntllmnt l'xr 'un pouvor srétonnr qu lu vt onéré l'pplnt lorsqu rnr vt nvst ns ls qutr prots 'IRLM. T propr ppro to ms or r o ury uty s rsttutonry. Appllnt s nttl to put n s oo poston s woul v n n t r not ourr. Appllnt ws oun t trl to v n s poston us o mtrl non-slosur n t rsponnt not mt t urn o provn t vtm woul v sur t sm loss rrlss o t r. Mr spulton s not nou. Notwtstnn t nrl onom rsson, t prtulr ury r ntt t n o vnts ln to t nvstor's loss n t rn prty ornly must ount or ts loss n ull. Ts rsult s not t y t t tt ourt xrsn qutl urston my onsr t prnpls o rmotnss, uston, n ntrvnn t wr nssry to r ust n r rsult. A r o ury uty n tk vrty o orms, n s su vrty o rml onsrtons my pproprt. Equty s not so r s to susptl to n us s vl or punsn nnts wt rs m wrs out o ll proporton to tr tul vour. On t ontrry, wr t ommon lw s vlop msur n ust prnpl n rspons to prtulr kn o wron, quty s lxl nou to orrow rom t ommon lw. Ts ppro s n orn wt t uson o lw n quty. Courts soul strv to trt smlr wrons smlrly, rrlss o t prtulr us or uss o ton tt my v n pl. T ourts soul look to t rm sur rom t r o t vn uty, n pply t pproprt rmy. Hr, owvr, t uty r y t rsponnt ws rtly rlt to t rsk tt mtrlz n n t us t ppllnt's loss. T rsponnt ws splly rtn to v npnnt v out sutl nvstmnts, w v t rsponnt kn o nlun or srton ovr t Il onvnt qu ls omms-ntérêts, ns l s 'un mnqumnt à un olton ur, sont lulés n onton u prnp l rsttuton. L'pplnt l rot 'êtr plé ns un poston uss onn qu ll ns lqull l s srt trouvé n l'sn u mnqumnt. L u prmèr nstn onlu qu l'pplnt vt né poston à us l nonvulton ts mportnts t l'ntmé n' ps réuss à étlr qu l vtm urt su l mêm prt népnmmnt u mnqumnt. Un smpl «ontur» n sut ps. Nonostnt l résson éonomqu énérl, 'st l mnqumnt prtulr à un olton ur qu élné l sér 'événmnts qu ont out à l prt l'nvstssur t l'utur u mnqumnt ot on ssumr l prt n totlté. L t qu'l sot losl à un trunl qu xr s ompétn 'quty 'xmnr ls prnps l'élonmnt u omm, l uslté t l't ntrmér lorsqu l st néssr pour rrvr à un résultt ust t équtl n n rn à résultt Un mnqumnt à un olton ur put rvêtr plusurs orms t vrs rrssmnts puvnt onvnr. L'quty n'st ps r u pont pouvor êtr utlsé pour mposr à s énurs lours omms-ntérêts sproportonnés à lur onut vértl. Au ontrr, ns ls s où l ommon lw onçu un prnp moéré t ust pour réponr à un typ prtulr tort, l'quty st susmmnt soupl pour mpruntr à l ommon lw. C pont vu st omptl v l uson l ommon lw t l'quty. Ls trunux vrnt s'orr trtr çon smlr ls torts smlrs, qull qu sot l us 'ton nvoqué. Ils vrnt xmnr l préu résultnt u mnqumnt à un olton onné t orr l rrssmnt ppropré. Toutos, n l'spè, l'olton à lqull mnqué l'ntmé étt rtmnt lé u rsqu qu s'st rélsé t uqul st mputl l prt l'pplnt. Ls srvs l'ntmé vnt été xpltmnt rtnus pour qu'l onn s

8 ppllnt su tt t rsponnt tvly os t rsks to w t ppllnt woul xpos. Courts v trt ommon lw lms o t sm ntur s t wron ompln o n t prsnt s n mu t sm wy s lms n quty. Wr prty n sow tt ut or t rlvnt r t woul not v ntr nto vn ontrt, tt prty s r rom t urn or nt o t rst o t rn. T wron prty s nttl to rstor to t pr-trnston sttus quo. From poly prsptv, pln t rsk o mrkt lututons on plnt wo woul not v ntr nto vn trnston ut or t nnt's wronul onut s unust T propr ppro to ms n ts s ws t montry quvlnt o rssonry rmy. T ppllnt soul not sur rom t t tt not sovr t r untl su tm s t mrkt lry tkn ts toll on s nvstmnts. Ts prnpl s rlt n t ommon lw o mtton, tsl root n uston. T trl u's wr o ms soul lso upl n orr to put spl prssur on tos n postons o trust n powr ovr otrs n stutons o vulnrlty. Hr, t wron ompln o os to t rt o t uty o loylty tt ls t t or o t ury prnpl. A msur o ms tt pls t xns o t mrkt-pl on t rsponnt n us us t s n orn wt t prnpl tt ultn ury s n olton to t rsttuton n sp or ts montry quvlnt. T rsponnt's vour lls or strt ll nsur. T rmy o sormnt s not sunt to ur nst t typ o usv vour n n y t rsponnt. T lw o ury uts s lwys ontn wtn t n lmnt o trrn. T lw n ornly montor vn rltonsp tt soty vws s solly usul wl von t nssty o orml rulton tt my tn to mpr ts sol utlty. Gvn t ury uty twn t prts, ms or r o ontrt n not n strtnss onsr. Dms n ontrt ollow t prnpls stt n onnton wt t qutl r. Rsponnt r s ontrtul uty to mk ull slo onsls népnnts sur s plmnts pproprés, qu lu onért un nr 'nlun ou pouvor srétonnr sur l'pplnt sort qu'l s trouvt tvmnt à osr ls rsqus uxquls l'pplnt srt xposé. Ls trunux ont trté ls mns onés sur l ommon lw, qu portnt sur l mêm nr tort qu lu ont on s plnt n l'spè, snslmnt l mêm çon qu lls onés sur l'quty. L prt qu put émontrr qu'll n'urt ps onlu un ontrt onné, n'ût été l mnqumnt prtnnt, st léré l r ou u éné u rst u mré. L prt qu su un préu l rot 'êtr rms ns l stuton ntérur u mré. En prnp, l st nust r ssumr ls rsqus lututons u mré pr un mnur qu, n'ût été l'nonut u énur, n'urt ps onlu un opérton onné. Ls omms-ntérêts qu'l onvnt 'orr ns s sont l'équvlnt monétr 'un rsson. L'pplnt n vrt ps sourr u t qu'l n' ps éouvrt l mnqumnt vnt qu l mré t porté un oup à ss nvstssmnts. C prnp s rlèt ns l ommon lw rltv à l lmtton u préu, qu rpos ll-mêm sur l uslté. L montnt s omms-ntérêts orés pr l u prmèr nstn vrt uss êtr onrmé n 'xrr s prssons prtulèrs sur ls prsonns qu oupnt un poston onn t or pr rpport à 'utrs qu s trouvnt n étt vulnérlté. En l'spè, l tort ont on s plnt tou rtmnt l'olton loyuté qu st à l s u prnp ur. On put rourr à un évluton s omms-ntérêts qu t ssumr pr l'ntmé ls xns u mré, pr qu l st onorm u prnp slon lqul l ur n ut l'olton r un rsttuton n ntur ou n rnt. L omportmnt l'ntmé mért un strt réproton pr l lo. L rrssmnt l rsttuton n sut ps à prévnr l typ omportmnt us qu l'ntmé opté. L rot s oltons urs touours omporté un élémnt ssuson. L rot st on n msur survllr un rlton qu l soété onsèr omm utl, tout n értnt l néssté 'un rélmntton oll qu rsqurt 'n réur l'utlté sol. Vu l'xstn 'un olton ur ntr ls prts, l n'st ps strtmnt néssr 'xmnr l quston s omms-ntérêts pour nxéuton u ontrt. L étrmnton s omms-ntérêts n mtèr ontrtull sut ls prnps ormulés rlt-

9 sur o ny mtrl onlt o ntrst ontrt provn or t prormn o oltons rtrz n quty s ury. But or t non-slosur, t ontrt wt t vloprs or t MURBs woul not v n ntr nto. It ws orsl tt t ontrt wr r t ppllnt woul xpos to mrkt rsks to w woul not otrws v n xpos. Sn ms must orsl s to kn, ut not xtnt, ny stnton s on t unorslty o t xtnt o t mrkt lututons must smss. Two onsrtons my t s ls ntors o ury rltonsp. Frst, onut tt nurs t nsur o ourt o quty n t ontxt o ury uty nnot tsl rt t uty. Sonly, t "tory" nto w t rltonsp lls, su s otorptnt or lwyr-lnt, s not trmntv or not vry t n so-ll ury rltonsp s numr wt ury olton n, onvrsly, ury oltons my rs n rltonsps not trton vmnt u mnqumnt n quty. L'ntmé mnqué à son olton ontrtull r un vulton omplèt tout onlt 'ntérêts prtnnt l s'sst 'un ontrt pour l'xéuton 'oltons qulés urs n quty. N'ût été l non-vulton, l n'y urt ps u ontrt v ls promoturs rltvmnt ux IRLM. Il étt prévsl qu'n s 'nxéuton u ontrt l'pplnt srt xposé ux rsqus u mré uxquls l n'urt ps pr llurs été xposés. Pusqu 'st l typ omms qu ot êtr prévsl t non lur étnu, l ut rtr tout stnton oné sur l'mprévslté l'étnu s lututons u mré. Pr Iou J.: Armnt wt t rsons o L Forst J. on t ollown ponts: t xstn o ury uty twn t prts, t xstn o r o uty y rsponnt trou non-slosur o t punry ntrst wt t vloprs n t quston o ms. L Mnrls Lt. v. Intrntonl Coron Rsours Lt., owvr, soul smply stnus. Pr Sopnk, MLln n Mor JJ. (ssntn): T llmrk o ury rltonsp s tt on prty s pnnt upon or n t powr o t otr. In trmnn ts s t s, t ourt looks to t tr rtrsts o ury rltonsp: (1) T ury s sop or t xrs o som srton or powr n (2) n unltrlly xrs tt srton or powr so s to t t nry's ll or prtl ntrsts, n (3) t nry s pulrly vulnrl to or t t mry o t ury oln t srton or powr. Ts srptv lst os not orm n solut ll tst. A ury rltonsp n oun vn tou ll o ts rtrsts r not prsnt. T prsn o ts nrnts wll not nvrly nty t xstn o ury rltonsp. Vulnrlty s t on tur onsr nspnsl to t xstn o t rltonsp. L u Iou: Ls mots u u L Forst sont ptés sur ls ponts suvnts: l'xstn 'un olton ur ntr ls prts, l t qu l'ntmé mnqué à tt olton n n vulunt ps ss ntérêts nnrs v ls promoturs, t l quston s omms-ntérêts. Cpnnt, l y lu tout smplmnt stnur l présnt r l'rrêt L Mnrls Lt. Intrntonl Coron Rsours Lt Ls us Sopnk, MLln t Mor (ssnts): L mrqu stntv 'un rlton ur st l t qu'un prt st épnnt l'utr ou ssutt à son pouvor. Pour étrmnr s tl st l s, l our xmn ls tros rtérstqus 'un rlton ur: (1) l ur put xrr un rtn pouvor srétonnr, (2) l ur put unltérlmnt xrr pouvor srétonnr mnèr à vor un t sur ls ntérêts urqus ou prtqus u énér, t (3) l énér st prtulèrmnt vulnérl ou à l mr u ur qu étnt l pouvor srétonnr. Ctt lst srptv n onsttu ps un rtèr urqu solu. D st possl onlur à l'xstn rpports urs, mêm s touts s rtérstqus n sont ps présnts. Lur présn n'st ps touours onlunt qunt à l'xstn rpports urs. L vulnérlté st l sul rtérstqu ué nspnsl à l'xstn tls rpports. Dux ponts sont susptls onsttur ux ns l'xstn 'un rlton ur. Prmèrmnt, l sul xstn 'un onut qu sust l réproton 'un our 'quty ns l ontxt 'un olton ur n surt pr ll-mêm nnrr tt olton. Duxèmmnt, l «téor» ns lqull ntr l rlton, omm ll ntr un mén t son ptnt t un vot t son lnt, n'st ps étrmnnt pusqu mêm qu tout t ns un présumé rlton ur n'st ps rvé 'un olton ur, à l'nvrs, s oltons urs pourront xstr ns s rltons qu n sont ps onsé-

10 lly onsr ury. T rltonsp r ws not trtonl "ury rltonsp". An otv rtron s nssry to nty t msur o onn n trust sunt to v rs to ury olton n orr to stls som r o rtnty. T ss sust tt t stnusn rtrst twn v smpltr n v vn rs to ury uty s t n y on prty o tv powr to t otr. T mutul onrrn n ptn o powr to t knowl o ot prts rts t spl n onrous trust olton. Vulnrlty, n ts ro sns, my sn s nompssn ll tr srptv rtrsts o t ury rltonsp. It omports t noton, not only o wknss n t pnnt prty, ut o rltonsp n w on prty s n t powr o t otr rltonsp o pnny or mpl pnny. A totl rln n pnn on t ury y t nry s nssry to stls ury rltonsp. Ts ors wt t onpts o trust n loylty t t rt o t ury olton. T wor "trust" onnots stt o omplt rln n t orrltv uty o loylty rss rom ts lvl o trust n t omplt rln w t vns. Wr prty rtns t powr n lty to mk s or r own sons, t otr prson my unr uty o r not to msrprsnt t tru stt o rs or llty n tort or nln ut s not unr uty o loylty. Tt r uty rss only wn t prson s unltrl powr ovr t otr prson's rs. Poly onsrtons my support ury uty's n mpos on srvs rqurn sklls tt r vry ostly to mstr. In t s o su spl sklls, t lnt s tvly ol to v xlusv powr to t prson wt ts sklls n ury olton my ornly pproprt. T lw ms t trrn urs rom mspproprtn t powrs vst n tm solly or t purpos o nln tm to prorm tr untons. Furtr, t mposton o ury oltons n som ss my ust on t roun o mntnn o t pul's ptn o, n t rlty o, mportnt nsttutons n soty w rnr ury srvs. Ntr o ts rtonls usts mposn ury olton on t purvyor o nvstmnt v wr t lnt rtns t powr n lty to mk t sons o w or s ltr omplns. An ntr unrmns t vw rés trtonnllmnt omm urs. En l'spè, l rlton n'étt ps un «rlton ur» trtonnll. Un rtèr ot st néssr pour étrmnr l ré onn susnt pour onnr nssn à un olton ur s on vut rér un rtn rttu. Il rssort l ursprun qu qu stnu ls onsls purs t smpls ux qu onnnt nssn à un olton ur st l trnsrt 'un pouvor rél 'un prt à l'utr. C'st l trnsrt t l'ptton mutuls pouvor, à l onnssn s ux prts, qu nnrnt l'olton ur spél t onérus. On put onsérr qu l vulnérlté ns sns lr possè ls tros rtérstqus l rlton ur. Ell omport l'é non sulmnt l lss l prt épnnt, ms 'un rlton ns lqull un prt st ssutt u pouvor l'utr un rpport épnn ou un «épnn mplt». Pour qu'l y t un rlton ur, l énér ot s r ntèrmnt u ur t épnr totlmnt lu. Cl st onorm ux notons onn t loyuté qu sont u œur mêm l'olton ur. L mot «onn» omport l'é 'un étt onn solu t l'olton orréltv loyuté éoul tt onn solu. Lorsqu'un prt onsrv l pouvor t l pté prnr ss proprs ésons, l'utr prt put vor un olton ln n ps présntr sous un ux our l stuton xstnt, sous pn rsponslté n mtèr éltull ou pour néln. Cpnnt, tt prt n' uun vor loyuté. C vor supérur n'xst qu s l prsonn xr un pouvor unltérl sur ls rs l'utr prsonn. Ds onsértons prnp puvnt ustr l'mposton 'un olton ur lorsqu ls srvs ourns xnt s ompétns très oûtuss pour l mnnt. Dns l s s ompétns spéls, l lnt st tvmnt tnu onérr un pouvor xlus à l prsonn qu ls possè, t l'mposton 'un olton ur put êtr ppropré. L rot vs à ssur ls urs étournr ls pouvors qu lur sont onérés à l sul n lur prmttr s'quttr lurs ontons. D plus, l'mposton 'oltons urs put, ns rtns s, êtr usté pour ssurr l mntn l'ptton pr l pul 'mportnts nsttutons qu, ns notr soété, ournssnt s srvs urs, ns qu l rélté s nsttutons. Auun s rsonnmnts n ust l'mposton 'un olton ur u onsllr n plmnts ns l s où 'st l lnt qu

11 tt, on mpos, t ury rul soul strtly pursu. Ultmtly, t strnnt msur o ompnston or r o ury uty, w my tk rnt vw o loss uston tn tort n ontrt lw, n ust only n ss wr tru trust n t sns o omplt rln s monstrt. T prnpl tt t plnt must prov ot trnston uston (tt t voltons n quston us t plnt to n n t trnston) n loss us- - ton (tt t msrprsnttons or omssons us t rm) n ppl wr t pplton o t prnpl n stutons wr t rprsntton tsl s not uslly onnt to t vluton. In su stutons, wr t losss nurr y plnt r rlt to t ontrtul r o t nnt mrly on "ut or" ss, t woul unuly rs to mpos l onsrv l pouvor t l pté prnr ls ésons ont l s plnt ultérurmnt. D plus, uun s rsonnmnts n mn l'opnon slon lqull, un os l'olton ur mposé, l rèl n mtèr ur vrt êtr pplqué strtmnt. Enn, l strt lul l'nmnté pour mnqumnt à un olton ur, ns lqul l uslté l prt put êtr prçu érmmnt qu'll srt n mtèr ontrtull ou éltull, put êtr usté sulmnt ns ls s où st étl l'xstn 'un onn solu. A ourt o ppl must not ntrr wt t nns o t o t trl u unlss ty r lrly unsupport on t vn. Hr, t trl u's rror ly n t lur to sk wtr ppllnt vn n t nvstmnt ounsllor ssum totl powr ovr t rs n quston. T vn not stls t nssry totl rnt o powr n t trl u ornly oul not v rsonly onlu t ssumpton o ury olton. Un our 'ppl n ot mor ls onlusons t u u prmèr nstn qu s lls n sont mnstmnt ps ustés pr l pruv. En l'spè, l u prmèr nstn omms un rrur n n s mnnt ps s l'pplnt vt onéré u onsllr n plmnts un pouvor totl sur ls rs n quston t s onsllr n plmnts vt ssumé pouvor. L pruv n'étlsst ps qu'l y vt u trnsrt totl pouvor t l u prmèr nstn n pouvt ps rsonnlmnt onlur qu'on vt ssumé un olton ur. Losss rovrl n n ton rsn out o t nonprormn o ontrtul olton r lmt to tos w wll put t nur prty n t sm poston s woul v n n t wronor prorm wt proms. In orr to vo tr unr-ompnston or ovr-ompnston, t msur o ms n lw s lmt y t onpt o t orslty o t rsultn loss. Morovr, t prnpls must suntly lxl n tr pplton to nsur tt t msur o ms s rsonl n t rumstns o t nvul s. Two onsrtons v mr n t ll nlyss ssot wt t msur o ms; uston n t rsonl ontmplton o t prts. T rsults o suprvnn vnts yon t ontrol o t nnt r not ustly vst upon m/r n ssssn ms, vn n t ontxt o t r o n qutl uty. Ls prts rouvrls ns un ton oné sur l'nxéuton 'un olton ontrtull sont lmtés u montnt qu plr l prt lésé ns l stuton qu urt xsté s l ontrvnnt vt rspté son nmnt. Pour évtr ls nmntés trop mosts ou trop élvés, l lul s omms-ntérêts n rot st lmté pr l onpt l prévslté l prt qu résulté. D plus, ls prnps ovnt êtr pplqués çon susmmnt soupl pour rntr qu l montnt s omms-ntérêts sot rsonnl ns ls ronstns qu r. Dux onsértons s ént l'nlys urqu u lul s omms-ntérêts: l uslté t l prévslté rsonnl pr ls prts. Ls résultts 'événmnts népnnts l volonté u énur n'uront ps pour t l pénlsr ns l lul s omms-ntérêts, mêm ns l ontxt u mnqumnt à un vor 'quty. L prnp slon lqul l mnur ot étlr l uslté l'opérton (svor qu ls voltons n us l'ont mné à prtpr à l'opérton) ns qu l uslté l prt (svor qu ls élrtons nxts ou ls omssons ont usé l préu) put s'pplqur ns ls s où l élrton mêm n' uun ln uslté v l prt vlur. Dns ls s où ls prts sus pr un mnur sont lés à un nxéuton ontrt pr l énur smplmnt à us l'pplton u rtèr u «n'ût été», l

12 lty or ll o t losss upon t nnt, splly wr t rt us o t loss s outs o t nnt's ontrol. In ssssn t ms or rsponnt's r o ontrt t s nssry to sk wtr t loss sustn y t ppllnt ros nturlly rom r tro or wtr t t tm o ontrtn t prts oul rsonly v ontmplt t loss lown rom t r o t uty to slos. In t vnt tt tr rtron s sts, t rsponnt soul l ll or tt loss. Fnlly, t m ssssmnt s wol must rprsnt r rsoluton on t ts o ts s. srt trop sévèr tnr l énur rsponsl touts ls prts, prtulèrmnt ns l s où l us rt l prt st népnnt l volonté u énur. Dns l lul s omms-ntérêts pour nxéuton u ontrt pr l'ntmé, l ut s mnr s l prt su pr l'pplnt éoul nturllmnt 'un nxéuton ontrt ou s, à l onluson u ontrt, ls prts pouvnt rsonnlmnt prévor l prt mputl u mnqumnt à l'olton vulur. S l'on stst à l'un ou l'utr rtèr, l'ntmé ot êtr tnu rsponsl l prt. Enn, l lul s omms-ntérêts ot rprésntr, ns l'nsml, un rèlmnt ust ompt tnu s ts l présnt r. T vluton o t ppllnt's nvstmnts not rs nturlly rom t rsponnt's r o ontrt. It ws us y n onom ownturn w not rlt ny nquy n t v prov y t rsponnt. T "ut or" ppro to uston s rt wr t loss rsult rom ors yon t ontrol o t rsponnt wo, t trl u trmn, prov otrws soun nvstmnt v. T prts woul not rsonly v ontmplt t losss ssot wt n onom ownturn s ll to rsult rom t rsponnt's r o s uty to mk ull slosur. T two vnts wr n no wy uslly rlt. T ontnun ntur o t r o t uty to slos os not t ts onluson. In stutons nvolvn r o uty to slos, ourts v onsstntly ronz t rt o plnts to ompnston or losss quvlnt to t rn twn t pr w ty p or prtulr nvstmnt n t tul vlu o t nvstmnt purs. Hr, sn t ppllnt p notn mor tn t r mrkt vlu or t nvstmnts, no ms soul v n ssss. T ms wr m y t Court o Appl oul not ru r us no ross-ppl ws m rom t umnt o tt Court. L prt vlur s plmnts l'pplnt n éoul ps nturllmnt l'nxéuton u ontrt pr l'ntmé. Ctt prt vlur étt ttrul à un résson éonomqu qu n rlétt uun nsusn ns ls onsls onnés pr l'ntmé. L'pplton u rtèr u «n'ût été» n mtèr uslté st rté ns ls ronstns où l us l prt st népnnt l volonté l'ntmé qu, 'près l u prmèr nstn, vt pr llurs n onsllé l'pplnt n mtèr plmnts. Ls prts n'urnt ps rsonnlmnt pu prévor qu ls prts lés à un résson éonomqu rsqunt 'êtr mputls u mnqumnt l'ntmé à son olton r un vulton omplèt. Ls ux événmnts n'étnt uunmnt rlés. L t qu l mnqumnt à l'olton vulur t été ontnu n n rn à tt onluson. Dns ls stutons où l y mnqumnt à l'olton vulur, ls trunux ont touours ronnu l rot u mnur à l'nmnston ss prts orrsponnt à l'ért ntr l prx qu'l pyé pour un plmnt prtulr t l vlur réll plmnt. En l'spè, pusqu l'pplnt n'vt ps pyé plus qu l ust vlur mrn s plmnts tués, l n'y urt ps u lu lulr s ommsntérêts. L montnt s omms-ntérêts orés pr l Cour 'ppl n put êtr réut pr qu l'rrêt tt our n' ps t l'ot 'un pourvo nnt. Css Ct By L Forst J. Consr: L Mnrls Lt. v. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 S.C.R. 574; Burns v. Jursprun Cté pr l u L Forst Arrêts xmnés: L Mnrls Lt.. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 R.C.S. 574; Burns.

13 Klly Ptrs & Assots Lt. (1987), 16 B.C.L.R. (2) 1; Frm v. Smt, [1987] 2 S.C.R. 99; Vro v. Strln (1992), 7 O.R. (3) 204; Rnow Inustrl Ctrrs Lt v. Cnn Ntonl Rlwy Co., [1991] 3 S.C.R. 3; K.R.M. Construton Lt v. Brts Colum Rlwy Co. (1982), 40 B.C.L.R. 1; Wll v. Bloky (1879), 4 Q.B.D. 678; Hulston v. Hrmn & MLn, 640 F (1981), ' n prt 459 U.S. 375 (1983); Csns v. Smt Brny & Co., 438 F (1970); rrr to: Hosptl Prouts Lt. v. Unt Stts Surl Corp. (1984), 55 A.L.R. 417; Jks v. Dvs, [1983] 1 W.W.R. 327; Lloys Bnk Lt. v. Buny, [1975] Q.B. 326; Cnson Entrprss Lt v. Bouton & Co., [1991] 3 S.C.R. 534; Noton v. Lor Asurton, [1914] A.C. 932; Cnn Aro Srv Lt v. O'Mlly, [1974] S.C.R. 592; Wtrs v. Donnlly (1884), 9 O.R. 391; Norr v. Wynr, [1992] 2 S.C.R. 226; Jonson v. Brktt (1910), 21 0X.R. 319; MLo v. Swzy, [1944] S.C.R. 111; Stnr Invstmnts Lt v. Cnn Imprl Bnk o Commr (1985), 52 O.R. (2) 473, lv to ppl rus, [1986] 1 S.C.R. v; K v. Snor (1726), Sl. Cs. T. Kn 61, 25 E.R. 223; M. (K.) v. M. (H), [1992] 3 S.C.R. 6; Gurn v. T Qun, [1984] 2 S.C.R. 335; Dolton v. Cptol Frl Sv. & Lon Ass'n, 642 P.2 21 (1982); Cnn Ponr Mnmnt Lt. v. Lour Rltons Bor o Ssktwn, [1980] 1 S.C.R. 433; Trmo Kn Corp. v. Provnl Bnk o Cn (1981), 34 O.R. (2) 369, lv to ppl rus, [1982] 1 S.C.R. x; Mlnrny v. MDonl, [1992] 2 S.C.R. 138; Hrry v. Krutzr (1978), 95 D.L.R. (3) 231; Ntonl Wstmnstr Bnk p v. Morn, [1985] 1 All E.R. 821; Jrn Lt. v. Mstr Donut o Cn Lt. (1971), 22 D.L.R. (3) 639, ' [1975] 1 S.C.R. 2; Mon Ol & Gs Lt v. Nw Brts Domnon Ol Co., [1958] S.C.R. 314; Hnrson v. Tompson, [1909] S.C.R. 445; Fn's Flowrs Lt v. Gnrl Ant Assurn Co. o Cn (1977), 17 O.R. (2) 529; Fltr v. Mnto Pul Insurn Co., [1990] 3 S.C.R. 191; Bskrvll v. Turoo (1992), 100 Ssk. R. 214; Elrkn v. Mrrll Lyn, Royl Surts Lt. (1977), 80 D.L.R. (3) 313; Glnn v. MD. & C. Holns Lt, [1935] S.C.R. 257; Burk v. Cory (1959), 19 D.L.R. (2) 252; Mun v. Rrson Surts o Cn Lt (1986), 34 D.L.R. (4t) 524; Wkor v. Y Tompkns Huntnor & Humprs (unrport, B.C.S.C. Auust 1, 1985), (Vn. R. No. C826216), ' (1986), 4 B.C.L.R. (2) 306; Lskn v. B & Co., [1972] 1 O.R. 465; R. v. Klly, [1992] 2 S.C.R. 170; Grnvll Svns n Mort Corp. v. Slvn (1990), 68 Mn. R. (2) 241 (Q.B.), rv', [1992] 5 W.W.R. 1 (Mn. C.A.), trl umnt rstor, [1993] 4 S.C.R. 279; MDonl Estt v. Mrtn, [1990] 3 Klly Ptrs & Assots Lt (1987), 16 B.C.L.R. (2) 1; Frm. Smt, [1987] 2 R.C.S. 99; Vro. Strln (1992), 7 OR. (3) 204; Rnow Inustrl Ctrrs Lt. Compn s mns r ntonux u Cn, [1991] 3 R.C.S. 3; K.R.M. Construton Lt. Brts Colum Rlwy Co. (1982), 40 B.C.L.R. 1; Wll. Bloky (1879), 4 Q.B.D. 678; Hulston. Hrmn & MLn, 640 F (1981), on. n prt pr 459 U.S. 375 (1983); Csns. Smt Brny & Co., 438 F (1970); rrêts mntonnés: Hosptl Prouts Lt. Unt Stts Surl Corp. (1984), 55 A.L.R. 417; Jks. Dvs, [1983] 1 W.W.R. 327; Lloys Bnk Lt. Buny, [1975] Q.B. 326; Cnson Entrprss Lt. Bouton & Co., [1991] 3 R.C.S. 534; Noton. Lor Asurton, [1914] A.C. 932; Cnn Aro Srv Lt. O'Mlly, [1974] R.C.S. 592; Wtrs. Donnlly (1884), 9 O.R. 391; Norr. Wynr, [1992] 2 R.C.S. 226; Jonson. Brktt (1910), 21 O.L.R. 319; MLo. Swzy, [1944] R.C.S. 1ll; Stnr Invstmnts Lt. Cnn Imprl Bnk o Commr (1985), 52 O.R. (2) 473, utorston pourvo rusé, [1986] 1 R.C.S. v; K. Snor (1726), Sl. Cs. T. Kn 61, 25 E.R. 223; M. (K.). M. (H.), [1992] 3 R.C.S. 6; Gurn. L Rn, [1984] 2 R.C.S. 335; Dolton. Cptol Frl Sv. & Lon Ass'n, 642 P.2 21 (1982); Cnn Ponr Mnmnt Lt.. Consl s rltons u trvl l Ssktwn, [1980] 1 R.C.S. 433; Trmo Kn Corp.. Provnl Bnk o Cn (1981), 34 O.R. (2) 369, utorston pourvo rusé, [1982] 1 R.C.S. x; Mlnrny. MDonl, [1992] 2 R.C.S. 138; Hrry. Krutzr (1978), 95 D.L.R. (3) 231; Ntonl Wstmnstr Bnk pl. Morn, [1985] 1 All E.R. 821; Jrn Lt. Mstr Donut o Cn Lt (1971), 22 D.L.R. (3) 639, on. pr [1975] 1 R.C.S. 2; Mon Ol & Gs Lt. Nw Brts Domnon Ol Co., [1958] R.C.S. 314; Hnrson. Tompson, [1909] R.C.S. 445; Fn's Flowrs Lt. Gnrl Ant Assurn Co. o Cn (1977), 17 O.R. (2) 529; Fltr. Soété 'ssurn pulqu u Mnto, [1990] 3 R.C.S. 191; Bskrvll. Turoo (1992), 100 Ssk. R. 214; Elrkn. Mrrll Lyn, Royl Surts Lt (1977), 80 D.L.R. (3) 313; Glnn. MD. & C. Holns Lt, [1935] R.C.S. 257; Burk. Cory (1959), 19 D.L.R. (2) 252; Mun. Rrson Surts o Cn Lt (1986), 34 D.L.R. (4t) 524; Wkor. Y Tompkns Huntnor & Humprs (éson nét, C.S.C.-B., 1 r oût 1985), (Vn. R. No. C826216), on. pr (1986), 4 B.C.L.R. (2) 306; Lskn. B & Co., [1972] 1 O.R. 465; R. Klly, [1992] 2 R.C.S. 170; Grnvll Svns n Mort Corp.. Slvn (1990), 68 Mn. R. (2) 241 (B.R.), n. pr [1992] 5 W.W.R. 1 (C.A. Mn.), éson prmèr

14 S.C.R. 1235; Lurnt Motls Lt. v. Buport (Cty), [1989] 1 S.C.R. 705; Lnsn v. Lnsn, [1987] 2 S.C.R. 672; Wt v. T Kn, [1947] S.C.R. 268; Hu v. Pr (1990), 51 B.C.L.R. (2) 282; Lpont v. Hôptl L Grur, [1992] 1 S.C.R. 351; Vr v. F. H. Don & Co., [1975] 1 S.CR. 39; Lonon Lon & Svns Co. v. Brknn, [1934] 2 W.W.R. 545; Commr Cptl Trust Co. v. Brk (1989), 57 D.L.R. (4t) 759; BG Co Intrntonl Lt. v. Brts Colum Hyro n Powr Autorty, [1993] 1 S.C.R. 12; MGonl v. Coms, 968 F (1992); Alln v. MLnnn (1916), 31 D.L.R. 617; Htrok v. Ewr D. Jons & Co.,750 F (1984); Mrury Mnmnt, In. v. Kon, 629 F (1980); Bston v. Ptrn Rsours Corp., 681 F.Supp. 530 (1988); Csll v. W, 883 F (1989); Asmr Ol Corp. v. S Ol & Gnrl Corp., [1979] 1 S.C.R. 633; R Dwson; Unon Flty Trust Co. v. Prptul Trust Co., [1966] 2 N.S.W.R. 211; Isln Rlty Invstmnts Lt v. Douls (1985), 19 E.T.R. 56; Rotko v. Rs, 372 N.E (1977); H. Prsons (Lvstok) Lt. v. Unly Inm & Co., [1978] Q.B nstn rétl, [1993] 4 R.C.S. 279; Susson M- Donl. Mrtn, [1990] 3 R.C.S. 1235; Lurnt Motls Lt.. Buport (Vll), [1989] 1 R.C.S. 705; Lnsn. Lnsn, [1987] 2 R.C.S. 672; Wt. T Kn, [1947] R.C.S. 268; Hu. Pr (1990), 51 B.C.L.R. (2) 282; Lpont. Hôptl L Grur, [1992] 1 R.C.S. 351; Vr. F. H. Don & Co., [1975] 1 R.C.S. 39; Lonon Lon & Svns Co.. Brknn, [1934] 2 W.W.R. 545; Commr Cptl Trust Co.. Brk (1989), 57 D.L.R. (4t) 759; BG Co Intrntonl Lt. Brts Colum Hyro n Powr Autorty, [1993] 1 R.C.S. 12; MGonl. Coms, 968 F (1992); Alln. MLnnn (1916), 31 D.L.R. 617; Htrok. Ewr D. Jons & Co., 750 F (1984); Mrury Mnmnt, In.. Kon, 629 F (1980); Bstn. Ptrn Rsours Corp., 681 F.Supp. 530 (1988); Csll. W, 883 F (1989); Asmr Ol Corp.. S Ol & Gnrl Corp., [1979] 1 R.C.S. 633; R Dwson; Unon Flty Trust Co.. Prptul Trust Co., [1966] 2 N.S.W.R. 211; Isln Rlty Invstmnts Lt.. Douls (1985), 19 E.T.R. 56; Rotko. Rs, 372 N.E (1977); H. Prsons (Lvstok) Lt.. Uttly Inm & Co., [1978] Q.B By Iou J. Dstnus: L Mnrls Lt. v. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 S.C.R By Sopnk n MLln JJ. (ssntn) Cté pr l u Iou Dstnton 'v l'rrêt: L Mnrls Lt.. Intrntonl Coron Rsours Lt, [1989] 2 R.C.S Cté pr ls us Sopnk t MLln (ssnts) Asmr Ol Corp. v. S Ol & Gnrl Corp., [1979] 1 S.C.R. 633; Vtor Lunry (Wnsor), Lt. v. Nwmn Inustrs, Lt, [1949] 2 K.B. 528; Kouos v. C Czrnkow Lt., [1969] 1 A.C. 350; L Mnrls Lt. v. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 S.C.R. 574; K v. Snor (1726), 25 E.R. 223; Gurn v. T Qun, [1984] 2 S.C.R. 335; Frm v. Smt, [1987] 2 S.C.R. 99; Hosptl Prouts Lt v. Unt Stts Surl Corp. (1984), 55 A.L.R. 417; Grrt v. Crs & Co. (1987), 11 B.C.L.R. (2) 361; Vro v. Strln (1992), 7 O.R. (3) 204; Hly v. Bxnl (1854), 9 Ex. 341, 156 E.R. 145; Wll v. Bloky (1879), 4 Q.B.D. 678; Cnson Entrprss Lt. v. Bouton & Co., [1991] 3 S.C.R. 534; MGonl v. Coms, 968 F (1992); Htrok v. Ewr D. Jons & Co., 750 F (1984). Asmr Ol Corp.. S Ol & Gnrl Corp., [1979] 1 R.C.S. 633; Vtor Lunry (Wnsor), Lt.. Nwmn Inustrs, Lt, [1949] 2 K.B. 528; Kouos. C. Czrnkow Lt, [1969] 1 A.C. 350; L Mnrls Lt.. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 R.C.S. 574; K. Snor (1726), 25 E.R. 223; Gurn. L Rn, [1984] 2 R.C.S. 335; Frm. Smt, [1987] 2 R.C.S. 99; Hosptl Prouts Lt.. Unt Stts Surl Corp. (1984), 55 A.L.R. 417; Grrt. Crs & Co. (1987), 11 B.C.L.R. (2) 361; Vro. Strln (1992), 7 O.R. (3) 204; Hly. Bxnl (1854), 9 Ex. 341, 156 E.R. 145; Wll. Bloky (1879), 4 Q.B.D. 678; Cnson Entrprss Lt.. Bouton & Co., [1991] 3 R.C.S. 534; MGonl. Coms, 968 F (1992); Htrok. Ewr D. Jons & Co., 750 F (1984). Sttuts n Rultons Ct Crmnl Co, R.S.C., 1985,. C-46, s. 426(l)(). Los t rèlmnts tés Co rmnl, L.R.C. (1985),. C-46, rt. 426(l)).

15 Inom Tx At, R. 1100(1), Sul B. Inom Tx At, S.C ,. 63. Insttut o Crtr Aountnts o Brts Colum. Ruls o Prossonl Conut. Ruls 204 n Surts n Exn At o 1934, Jun 6, 1934,. 404, Ttl I, 10, 48 Stt. 891 (15 U.S.C. 78()). Surts Exn Commsson, Rul lo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mn Insttut o Crtr Aountnts o Brts Colum. Ruls o Prossonl Conut. Rèls 204 t Lo l'mpôt sur l rvnu, rèl. 1100(1), nnx B. Lo l'mpôt sur l rvnu, S.C ,. 63. Surts n Exn At o 1934, Jun 6, 1934,. 404, Ttl I, 10, 48 Stt. 891 (15 U.S.C. 78()). Surts Exn Commsson, rèl Autors Ct Cnn Br Assoton. Co o Prossonl Conut. Ottw: Cnn Br Assoton, Emon, Jms G. "Fury Duts Ow y Insurn, Rl Estt n Otr Ants". In T 1993 Is Ptlo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mnto Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Ells, Mrk V. "Fnnl Avsrs" (Cptrs 7 n 8). In Fury Duts n Cn. Don Mlls, Ont.: R. DBoo, 1988 (loos-l). Fnn, P. D. "Conlts o Intrst n Prossonls". In Ll Rsr Founton In. Smnr, Prossonl Rsponslty. Ppr prsnt t Prossonl Rsponslty Smnr, Unvrsty o Aukln, My 29,1987. Aukln: Ll Rsr Founton In., Fnn, P. D. "Contrt n t Fury Prnpl" (1989), 12 U.N.S.W.L.J. 76. Fnn, P. D. Fury Oltons. Syny: T Lw Book Co., Fnn, P. D. "T Fury Prnpl". In T. G. Youn,., Equty, Furs n Trusts. Toronto: Crswll, Frnkl, Tmr. "Fury Lw" (1983), 71 Cl. L Rv Frnkl, Tmr. "Fury Lw: T Jul Pross n t Duty o Cr". In T 1993 Is Ptlo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mnto Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Frmn, G. H. L. T Lw o Contrt n Cn, 2n. Toronto: Crswll, Gummow, Hon. Mr. Just. "Compnston or Br o Fury Duty". In T. G. Youn,., Equty, Furs n Trusts. Toronto: Crswll, Hwkns, R. E. "LAC n t Emrn Olton to Brn n Goo Ft" (1990), 15 Qun's L.J. 65. Hun, Crls R. "Rms n Rsttuton or Br o Fury Duts". In T 1993 Is Pt Dotrn té Assoton u Brru nn. Co éontolo prossonnll. Ottw: Assoton u Brru nn, Emon, Jms G. «Fury Duts Ow y Insurn, Rl Estt n Otr Ants». In T 1993 Is Ptlo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mnto Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Ells, Mrk V. «Fnnl Avsrs» (Cptrs 7 n 8). In Fury Duts n Cn. Don Mlls, Ont.: R. DBoo, 1988 (loos-l). Fnn, P. D. «Conlts o Intrst n Prossonls». In Ll Rsr Founton In. Smnr, Prossonl Rsponslty. Ppr prsnt t Prossonl Rsponslty Smnr, Unvrsty o Aukln, My 29, Aukln: Ll Rsr Founton In.; Fnn, P. D. «Contrt n t Fury Prnpl» (1989), 12 U.N.S.W.L.J. 76. Fnn, P. D. Fury Oltons. Syny: T Lw Book Co., Fnn, P. D. «T Fury Prnpl». In T. G. Youn,., Equty, Furs n Trusts. Toronto: Crswll, Frnkl, Tmr. «Fury Lw» (1983), 71 Cl. L Rv Frnkl, Tmr. «Fury Lw: T Jul Pross n t Duty o Cr». In T 1993 Is Ptlo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mnto Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Frmn, G. H. L. T Lw o Contrt n Cn, 2n. Toronto: Crswll, Gummow, Hon. Mr. Just. «Compnston or Br o Fury Duty». In T. G. Youn,., Equty, Furs n Trusts. Toronto: Crswll, Hwkns, R. E. «LAC n t Emrn Olton to Brn n Goo Ft» (1990), 15 Qun's L.J. 65. Hun, Crls R. «Rms n Rsttuton or Br o Fury Duts». In T 1993 Is Ptlo Lturs, Fury Duts/Conlts o Intrst.

16 to Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Kumn, Ml J. "Loss Custon: Exposn Fru on Surts Lw Jursprun" (1991), 24 ln. L. Rv Krvr, Hor n Mron Rnll Lws. "Fury Oltons n t Prossons". In Spl Lturs o t Lw Soty o Uppr Cn, 1990, Fury Duts. Srorou: T Lw Soty o Uppr Cn, Mu, Ptr D. "Dnton o Fury Duty". In Spl Lturs o t Lw Soty o Uppr Cn, 1990, Fury Duts. Srorou: T Lw Soty o Uppr Cn, Mrrtt, Anrw L. "A Consstnt Mol o Loss Custon n Surts Fru Ltton: Sutn t Rmy to t Wron" (1988), 66 Tx. L. Rv On, D. S. K. "Furs: Intton n Rms" (1984), 8 U. Tsm. L Rv Spr, J. C. T Lw o Furs. Anourt, Ont.: Crswll, Tompson, Rort B. "T Msur o Rovry Unr Rul 10B-5: A Rsttuton Altrntv to Tort Dms" (1984), 37 Vn L. Rv Wms, S. M. T Lw o Contrts, 3r. Toronto: Cn Lw Book, Wms, S. M. T Lw o Dms, 2n. Toronto: Cn Lw Book, 1991 (loos-l). Wtrs, D. W. M. Lw o Trusts n Cn, 2n. Toronto: Crswll, Wnr, Ernst J. "T Fury Olton" (1975), 25 U.T.L.J. 1. Wnnp: T Lw Soty o Mnto, T Mnto Br Assoton n T Unvrsty o Mnto Fulty o Lw, Kumn, Ml J. «Loss Custon: Exposn Fru on Surts Lw Jursprun» (1991), 24 ln. L Rv Krvr, Hor n Mron Rnll Lws. «Fury Oltons n t Prossons». In Spl Lturs o t Lw Soty o Uppr Cn, 1990, Fury Duts. Srorou: T Lw Soty o Uppr Cn, Mu, Ptr D. «Dnton o Fury Duty». In Spl Lturs o t Lw Soty o Uppr Cn, 1990, Fury Duts. Srorou: T Lw Soty o Uppr Cn, Mrrtt, Anrw L. «A Consstnt Mol o Loss Custon n Surts Fru Ltton: Sutn t Rmy to t Wron» (1988), 66 Tx. L Rv On, D. S. K. «Furs: Intton n Rms» (1984), 8 U. Tsm. L. Rv Spr, J. C. T Lw o Furs. Anourt, Ont.: Crswll, Tompson, Rort B. «T Msur o Rovry Unr Rul 10B-5: A Rsttuton Altrntv to Tort Dms» (1984), 37 Vn. L. Rv Wms, S. M. T Lw o Contrts, 3r. Toronto: Cn Lw Book, Wms, S. M. T Lw o Dms, 2n. Toronto: Cn Lw Book, 1991 (loos-l). Wtrs, D. W. M. Lw o Trusts n Cn, 2n. Toronto: Crswll, Wnr, Ernst J. «T Fury Olton» (1975), 25 U.T.L.J. 1. APPEAL rom umnt o t Brts Colum Court o Appl (1992), 65 B.C.L.R. (2) 264, [1992] 4 W.W.R. 330, 6 C.P.C. (3) 141, 45 E.T.R. 270, 5 B.L.R. (2) 236, 11 B.C.A.C. 248, 22 W.A.C. 248, llown n ppl rom umnt o Prows J. (1989), 43 B.L.R Appl llow, Sopnk, MLln n Mor JJ. ssntn. Erl A. Crnk, Q.C., GroryWls n Krk Stvns, or t ppllnt. POURVOI ontr un rrêt l Cour 'ppl l Colom-Brtnnqu (1992), 65 B.C.L.R.(2) 264, [1992] 4 W.W.R. 330, 6 C.P.C. (3) 141, 45 E.T.R. 270, 5 B.L.R. (2) 236, 11 B.C.A.C. 248, 22 W.A.C. 248, qu ull un ppl 'un éson u u Prows (1989), 43 B.L.R Pourvo ull, ls us Sopnk, MLln t Mor sont ssnts. Erl A. Crnk,.r., Grory Wls t Krk Stvns, pour l'pplnt. Glnn A. Urqurt n Artur M. Grnt, or t rsponnts. Glnn A. Urqurt t Artur M. Grnt, pour ls ntmés.

17 T umnt o L Forst, L' Hurux-Dué n Gontr JJ. ws lvr y LA FOREST J. I. Introuton Vrson rnçs u umnt s us L Forst, L'Hurux-Dué t Gontr rnu pr LE JUGE LA FOREST I. Introuton Ts s s o mtrl non-slosur n w t ppllnt lls r o ury uty n r o ontrt nst t rsponnt n t prormn o ontrt or nvstmnt v n otr tx-rlt nnl srvs. T rsponnt, Mr. Smms, ws Crtr Aountnt n prtnr n t rsponnt rm Smms & Wlmn. Tou t rm n Mr. Wlmn r prts to ts prons, I sll, us o Mr. Smms' ntrl rol, nrlly rrrn to m wn I spk o "t rsponnt". Mr. Smms vlop spl xprts n rlton to multunt rsntl ulns (MURBs). In 1980 t ppllnt Mr. Hoknson rtn Mr. Smms' srvs n t rs o tx plnnn n prprton, n n nn stl, tx-sltrn nvstmnts. Mr. Hoknson ws "nopyt" n t l o tx plnnn n tx-rlt nvstmnts. H ppro Mr. Smms s n npnnt prossonl wo woul v m t mprtl srv n v ws lookn or. Mr. Hoknson to put msl n Mr. Smms' ns wt rspt to s tx plnnn n tx sltrn ns. In t ours o tr rltonsp, Mr. Smms rommn our MURB prots to Mr. Hoknson s mtn s nvstmnt rtr. Mr. Hoknson uly nvst n ts prots. Wt Mr. Hoknson not know, owvr, ws tt t t tm Mr. Smms ws mkn ts rommntons, ws n nnl rltonsp wt t vloprs o t prots. T mor MURBs Mr. Smms sol to Smms & Wlmn lnts, t lrr t s rp From t vloprs. Wl Mr. Smms ttmpt to ny t non-slosur y run t sovry tt s rltonsp wt t vloprs ws n t slos to Mr. Hoknson, n tn sttn t trl tt s usnss rltonsp wt t vloprs not ommn untl tr Mr. Hoknson nvst n t prots, ts ln o n ws rt y t trl u n ws not pursu on ppl. Rtr, ts ppl onrns t propr Il s't 'un pourvo onrnnt l non-vulton ts mportnts; l'pplnt soutnt qu'l y u, l prt l'ntmé, mnqumnt à un olton ur t nxéuton 'un ontrt pour l prstton onsls n plmnts t 'utrs srvs nnrs ntur sl. L'ntmé, M. Smms, étt omptl réé t ssoé l rm ntmé Smms & Wlmn. L rm t M. Wlmn sont prts ux présnts proéurs; pnnt, ompt u rôl onmntl M. Smms, 'st énérlmnt à lu qu r lluson lorsqu prlr «l'ntmé». Monsur Smms vt qus un xprts spél ns l omn s mmuls résntls à lomnts multpls (IRLM). En 1980, l'pplnt, M. Hoknson, rtnu ls srvs M. Smms, 'un prt, pour qu'l s'oup plnton sl t s élrtons rvnus t, 'utr prt, pour qu'l trouv s plmnts stls à ttr 'rs sux. Monsur Hoknson étt «néopyt» ns l omn l plnton t s plmnts ntur sl. Il s'st rssé à M. Smms à ttr prossonnl népnnt pour qu'l lu ournss ls srvs t ls onsls mprtux qu'l voult. Monsur Hoknson éé s'n rmttr à M. Smms pour ss sons n mtèr plnton sl t 'rs sux. Au ours lur rlton prossonnll, M. Smms rommné à M. Hoknson qutr prots 'IRLM à ttr prots qu, slon lu, réponnt à ss rtèrs n mtèr plmnts. Monsur Hoknson ûmnt nvst ns s prots. Cpnnt, l nort qu M. Smms vt s rpports nnrs v ls promoturs s prots lorsqu'l t ls rommntons n quston. Plus M. Smms vnt 'IRLM ux lnts Smms & Wlmn, plus ls promoturs lu vrsnt s onorrs élvés. Bn qu M. Smms t tnté nr l'sn vulton n soutnnt, lors l'ntrrotor préll, qu l'xstn ss rpports v ls promoturs vt n t été vul-

18 rtrzton o t rltonsp twn t prts n trmnn t ntur n xtnt o t vl llty, ny, lown rom t non-slosur. J os présr ès mntnnt qu sus 'vs rétlr ntérlmnt l éson u u prmèr nstn. À mon vs, ll n xposé l rot n mtèr 'oltons urs t n pus onlur qu'll omms un rrur ns ss onlusons t mûrmnt rélés ou ns son pplton u rot ux ts. J sus uss ssntllmnt 'or v ll n qu onrn l quston s omms-ntérêts. Dns son évluton s omms-ntérêts, ll or I soul sy t t outst tt I woul rstor t trl u's son n ts ntrty. In my vw, r sttmnt o ury lw ws orrt, n I nnot n ult wt r ssuous nns o t or r pplton o t ts to t lw. I m lso n sustntl rmnt wt r on t ssu o ms. In ssssn ms, t trl u rtly ous on t ntur o t r rtr tn t ntur o t loss n, s rsult, r lulton o t losss lown rom t r vnué à M. Hoknson, t qu'l t nsut t, u proès, qu'l vt ommné à trtr v ls promoturs sulmnt près qu M. Hoknson ut nvst ns ls prots, moyn éns été rté pr l u prmèr nstn t n' ps été rprs n ppl. L présnt pourvo vs plutôt à étrmnr ommnt l onvnt qulr l rlton ntr ls prts t à étrmnr l ntur t l'étnu l rsponslté vl susptl éoulr l'sn vulton. T trl u, Prows J., oun tr ws n mpl rtnr twn t prts, on o t trms o w ws ontrtul uty o mtrl slosur. S wnt on to n t rsponnt n r o ts trm. In ton, t trl u, tr rul n tl rvw o t ts, l tt t rltonsp twn t prts ws su tt t rsponnt ow t ppllnt ury uty. Ts uty rr wt t uty o slosur, w, n, t rsponnt ws oun to v r. Wl t nn o ontrtul llty ws upl y t Court o Appl, n ws not m t sut o ross-ppl or ts Court, t Court o Appl rvrs t trl u's nn o ury llty. T Court o Appl took t vw tt t trl u msstt t lw o ury uts, sn s not t nt o ts Court's umnt n L Mnrls Lt. v. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 S.C.R T Court o Appl lso vr t trl u's ms wr. L u Prows prmèr nstn onlu qu'l xstt un mnt rprésntton mplt ntr ls prts, ont l'un s ontons étt un olton ontrtull vulur ls ts mportnts. À son vs, l'ntmé vt ontrvnu à tt onton. En outr, près vor t un xmn mnutux t étllé s ts, ll onlu qu l rlton ntr ls prts étt tll qu l'ntmé vt un olton ur nvrs l'pplnt. Ctt olton étt ssort 'un olton vulur à lqull l'ntmé vt élmnt mnqué. Bn qu'll t mntnu l onluson à l'xstn 'un rsponslté ontrtull, qu n' ps t l'ot 'un pourvo nnt vnt notr Cour, l Cour 'ppl nrmé l onluson u u prmèr nstn à l'xstn 'un rsponslté ur. L Cour 'ppl étt 'vs qu l u prmèr nstn vt ml xposé l rot n mtèr 'oltons urs pusqu'll n'vt ps énéé l'rrêt notr Cour L Mnrls Lt.. Intrntonl Coron Rsours Lt., [1989] 2 R.C.S L Cour 'ppl élmnt moé l montnt s omms-ntérêts orés pr l u prmèr nstn.

19 t t or uts mmnnt n t rltonsp twn t ppllnt n t rsponnt. II. Fts T ppllnt, Mr. Hoknson, ws n Jnury yr-ol stokrokr workn or Cnrm Invstmnts Lt. H on Cnrm n 1979, tr 7 yr stnt wt A. E. Ams & Co., w sr s onsrvtv, lup surts rm. By ontrst, Mr. Hoknson sr Cnrm s n rssv rm w lt n spultv unrwrtns n t ol n s n mnn trs. At Cnrm Mr. Hoknson's ross nom nrs rom twn $50,000 to $70,000 pr yr w n rnn t A. E. Ams & Co. to $650,000 n 1980 n $1.2 mllon n Pror to rtnn t srvs o Smms & Wlmn, Mr. Hoknson lwys prpr s own tx rturns. Hs nvstmnt xprn ws qut lmt. H n ntrst n sk lt t Mt. Bkr, two unts n MURB townous vlopmnt n Wt Rok, n som low-trou srs n mnrl xplorton tx sltr. In ton, out n sol smll ous n Wst Vnouvr. Howvr, wt t 10 to 20-ol nrs n s ross nom, Mr. Hoknson to sk prossonl ssstn n ot ountn or s mony n sltrn t rom txton. T rsponnt Smms ws n 1980 Crtr Aountnt n prtnr n t rm o Smms & Wlmn. H s mmr o t Cnn n Brts Colum Insttuts o Crtr Aountnts. Wl Mr. Smms splz n provn nrl tx n usnss v to smll usnssmn n prossonls, nnn n 1979 vlop prt o vlutn rl stt "tx sltr" nvstmnts, or MURBs, on l o lnts. Aorn to s vn t trl, n Mr. Russ Lon, notr ountnt ssot wt rtmnt ms l'nt sur l ntur l volton plutôt qu sur ll l prt t, t, son lul s prts éoulnt l volton st rssortr ls oltons onmntls mmnnts l rlton ntr l'pplnt t l'ntmé. II. Ls ts L'pplnt, M. Hoknson, étt n nvr 1980 un ourtr n vlurs molèrs 30 ns qu trvllt pour Cnrm Invstmnts Lt. Il vt ont ls rns Cnrm n 1979 près vor trvllé pnnt spt ns pour l rm A. E. Ams & Co. qu'l ért omm un mson onsrvtr ourt vlurs prmr orr. Pr ontr, l ért Cnrm omm un rm ynmqu œuvrnt ns l omn s rnts spéultvs ns l stur u pétrol t u z t ns lu s mns. Cz Cnrm, l slr rut M. Hoknson st pssé à $ n 1980 t à 1,2 mllon ollrs n 1981, lors qu, z A. E. Ams & Co., l nt ntr 50000$ t 70000$ pr nné. Avnt rtnr ls srvs Smms & Wlmn, M. Hoknson vt touours prépré ss élrtons rvnus. Il possét un xpérn ort lmté n mtèr plmnts. Il vt s rots ns un lt sk à Mt. Bkr, ux untés ns un prot 'IRLM à Wt Rok t s tons rétvs ns un ntrprs 'xplorton mnèr srvnt 'r sl. En outr, l vt té t vnu un ptt mson à Wst Vnouvr. Cpnnt, omm son rvnu rut vt umnté 10 à 20 os, M. Hoknson éé rourr à un prossonnll pour r r l omptlté ss rvnus t trouvr s rs sux. En 1980, l'ntmé Smms étt omptl réé t ssoé l rm Smms & Wlmn. Il st mmr l'insttut nn s omptls réés t l'insttut o Crtr Aountnts o Brts Colum. Monsur Smms étt spélsé ns l prstton onsls sux t ommrux énérux uprès ptts ntrprss t prossonnls; pnnt, l vt ommné n 1979 à évlur, pour l ompt ss lnts, s «rs sux» mmolrs, ou IRLM. Au proès, M. Smms témoné qu'l vt, onrt v

20 Smms & Wlmn, nlyz pproxmtly 70 tx sltrs n M. Russ Lon, un utr omptl ssoé Smms & Wlmn, proéé, n 1979, à l'nlys 'nvron 70 rs sux. T rmnn two prts to ts ton r Mr. Jrry Wlmn, prtnr o Mr. Smms t t rlvnt tm, n t prtnrsp o Smms & Wlmn. As t trl u not, Mr. Wlmn ws not nvolv wt t nvstmnts n quston, n s n t rm's llty, ny, low rom t prnpls o prtnrsp lw. Mr. Hoknson rst onsult Mr. Smms n rly Jnury H ws plnnn to mrry n w monts n wnt to prott porton o s rnns rom t rsks ssot wt t surts mrkts. In ntrustn Mr. Smms wt s nnl mttrs, Mr. Hoknson pl prmum on t t tt Mr. Smms ws not prt o t rsk worl o "promotrs" n w normlly oprt n s o t Cnrm. H look to Mr. Smms s somon wo oul rl on or npnnt nlyss n t omplx r o tx sltr nvstmnts. Wl Mr. Hoknson sr ssstn n prprn tx rturns, s most mportnt otv ws to mnmz s xposur to nom tx wl t t sm tm qurn som stl lon-trm nvstmnts. Mr. Smms sust MURBs s n l nstrumnt or Mr. Hoknson n rlzn s nvstmnt ols. H n Mr. Hoknson sr t vw, ommon t t tm, tt rl stt prov stl lon-trm nvstmnt. In ton, nvstmnt n MURBs nrt t potntl or snnt tx svns. MURBs wr prout o 1974 n n txton poly m y t Mnstr o Fnn to stmult nvstmnt n rntl rl stt. Pursunt to rulton 1100(1) n Sul B to t Inom Tx At, S.C ,. 63, nvul txpyrs oul sltr tr nom y lmn ptl ost llowns rom qulyn nvstmnts n rl stt. As su, rl stt vloprs, rtr tn slln prtmnt unts on "turn-ky" ss, sol n unv ntrst n t vnt ln to nvstor. T nvstors tn ntr nto onstruton ontrt wt t vl Ls ux utrs prts à l présnt ton sont M. Jrry Wlmn, un ssoé M. Smms à l'époqu n us, t l soété n nom ollt Smms & Wlmn. Comm l u prmèr nstn l' t rmrqur, M. Wlmn n' ps prtpé ux plmnts n quston t s rsponslté mêm qu ll l rm éoulnt, l s éént, s prnps u rot s soétés n nom ollt. Monsur Hoknson 'or onsulté M. Smms u éut nvr H prévoyt s mrr qulqus mos plus tr t l voult protér un prt ss ns ontr ls rsqus u mré s vlurs molèrs. En onnt ss rs nnèrs à M. Smms, M. Hoknson ttt uoup 'mportn u t qu M. Smms n st ps prt u mlu à rsqus élvés s «promoturs» u sn uqul l œuvrt tullmnt z Cnrm. Il onsért M. Smms omm qulqu'un uqul l pouvt s r pour otnr un nlys népnnt ns l omn omplx s plmnts à ttr 'rs sux. Mêm s M. Hoknson voult l' pour rmplr ss élrtons rvnus, son ot l plus mportnt étt mnmsr son ssuttssmnt à l'mpôt tout n snt rtns plmnts à lon trm stls. Monsur Smms lssé ntnr qu ls IRLM onsttunt un moyn él pour M. Hoknson rélsr ss ots n mtèr plmnts. Monsur Hoknson t lu étnt tous ux 'vs, à l'époqu, qu l stur l'mmolr ort un plmnt à lon trm stl. En outr, ls plmnts ns ls IRLM ornt l posslté rélsr 'mportnts éprns sls. Ls IRLM étnt l rut 'un nmnt qu l mnstr s Fnns vt pporté à l poltqu sl n 1974 pour stmulr ls plmnts ns l stur s ns mmolrs lots. Conormémnt u pr. 1100(1) u Rèlmnt t à l'nnx B l Lo l'mpôt sur l rvnu, S.C ,. 63, un ontrul pouvt évtr l'mposton n rélmnt s éutons pour mortssmnt rl-