Dernière heure! Tendance. Conjoncture SOMMAIRE. Les clignotants de l économie internationale INDICES. page 2. page 4. page 5.

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1 Dernière heure! Les acheteurs manufacturiers américains gardent le moral en juin : l'indice ISM est à 56 après 55 en mai. La composante production est en nette hausse, en réaction avec un net rebond des commandes, déjà sensible le mois précédent. Ce rebond résulte de la fin de la phase de déstockage qui s'était amorcée en septembre Une fois leur objectif atteint, les entreprises ont rehaussé leurs achats à hauteur des besoins anticipés en aval. Cependant, les perspectives d'emploi faiblissent légèrement. Le regain d'activité risque en effet de faire long feu en raison de l'atonie persistante de la consommation. Tendance Les indices boursiers ont terminé la semaine dernière pratiquement à l'étal. L'Eurostoxx 50 a progressé de 0,23 %, le S&P 500 de 0,40 % et le Nikkei a reculé de 0,28 %. La semaine avait pourtant mal commencé. Mercredi, l'eurostoxx 50 terminait sa cinquième séance de baisse consécutive, affichant un recul cumulé de 2,9 %. Le rebond de Wall Street mercredi a permis aux indices européens de rebondir. L'Eurostoxx 50 a ainsi gagné 1,76 % pendant les deux dernières séances, ce qui lui a permis de terminer le deuxième trimestre sur une progression de 7,4 %. Le S&P a gagné pendant la même période 6,2 % et le Nikkei 4,9 %. Comme depuis des mois, les investisseurs profitent des accès de faiblesse des bourses pour acheter à bon compte. L'évènement majeur sur le marché des changes a été la décision jeudi 28 juin de la Réserve fédérale de laisser inchangé son principal taux directeur à 5,25 %. Cette décision, pourtant attendue par les marchés, a confirmé le décalage des politiques monétaires des deux côtés de l'atlantique ce qui a permis à l'euro de relever la tête. La monnaie européenne est ainsi repassée vendredi au-dessus d 1,35 dollar, gagnant 0,47 % d'une semaine à l'autre. Le mouvement de reprise a été légèrement plus important pour le yen qui s'est apprécié de 0,57 % par rapport au billet vert. Le yen s'est ainsi un peu éloigné de son point bas de six mois de 123,90 atteint vendredi 22 juin. Le yen est ainsi resté faible contre euro, la parité euro/yen s'affichant vendredi inchangée à 166,7. Conjoncture Les clignotants de l économie internationale INDICES PRIX DU PETROLE BRENT TAUX 10 ANS ALLEMAND 2 juillet 2007 N 380 SOMMAIRE Les clignotants de l économie mondiale page 2 Les taux euro page 3 Les marchés financiers étrangers page 4 Autres indicateurs financiers page 5 Historique des taux page 6 BFT BANQUE DE FINANCEMENT ET DE TRESORERIE 11, avenue d Iéna BP Paris cedex 16 Tél : Fax Internet : J A S O N D J F M A M J Crude Oil-Brent Dated FOB U$/BBL HIGH /8/06,LOW /1/07,LAST /7/07 Le cours du baril de Brent poursuit sa hausse et approche les 75 dollars. Les attentats déjoués au Royaume-Uni et les tensions en Palestine rappellent l'importance des risques géopolitiques. L'entrée dans la " driving season " aux Etats-Unis fait craindre une nouvelle flambée de l'essence malgré une légère remontée des stocks BUND Le rendement du Bund à 10 ans est retombé de %, le 18 juin, à 4,49 %, le 2 juillet, avant de se retendre quelque peu. Sa baisse résulte essentiellement de celle des T-notes de même durée, dont le rendement a perdu 25 points de base depuis le 12 juin. Les marchés sont à nouveau hésitants sur la solidité de la demande finale américaine. Rédacteurs : P. Sigogne, S. Narbutas Les informations contenues dans ce document ne sauraient engager en aucune sorte la Banque de Financement et de Trésorerie ; la plupart des informations chiffrées sont relevées sur les marchés financiers vers 18 heures.

2 LES CLIGNOTANTS DE L ECONOMIE MONDIALE ETATS-UNIS 150 INDICE DE CONFIANCE DU CONFERENCE BOARD 18 COMMANDES DE BIENS DURABLES AUX USA MENAGES (CVS) VAR ANNUELLE En juin, les ménages ont affiché un moral en baisse, s'avérant moins satisfaits de l'évolution économique récente. Ils jugent le marché du travail moins porteur, ce qui laisse attendre une remontée du taux de chômage. La hausse de l'essence affecte aussi leurs perspectives de revenus. Leurs intentions d'achat de logements restent au plus bas. Les commandes de biens durables ont reculé de 2,8 % en mai, revenant dans la moyenne observée depuis la fin Hors transports, une partie du rebond constaté en mars et avril lors de l'arrêt du déstockage a donc été gommée. Le recul affecte les machines et la construction électrique mais épargne les métaux et l'informatique. EUROPE 0 CONFIANCE DES MENAGES DANS L'UEM TAUX DE CHOMAGE DE LA ZONE EURO (11) COMMISSION EUROPENNE HIGH /4/94,LOW /4/07,LAST /4/07 La confiance des ménages de la zone euro a légèrement fléchi en juin mais reste très élevée. La baisse continue du chômage explique cette bonne tenue, notamment en Allemagne ; l'effet dopant des présidentielles françaises subsiste quoiqu'un peu atténué. Les consommateurs sont toutefois très prudents dans leurs intentions d'achat de biens durables. En mai, le taux de chômage de la zone euro a baissé à 7 %, un niveau jamais atteint depuis Celui des hommes atteint 5,9 % et celui des femmes 8,4 %, soit près d'un point de baisse en un an. En dehors de la zone euro, la Pologne enregistre la plus forte baisse, de 14,2 % à 10,5 % et la Hongrie la plus forte hausse, de 7,3 % à 7,7 %. ASIE INDICATEUR DE CONFIANCE AU JAPON GDES ENTREPRISES(TANKAN) Les entreprises japonaises interrogées par la Banque du Japon dans l'enquête Tankan restent relativement confiantes, mais leurs réponses sont plus le reflet du passé que de réelles anticipations. Les grandes entreprises manufacturières ont bénéficié de la baisse du yen ; à l'inverse, les petites entreprises souffrent de la hausse des coûts en amont PRODUCTION INDUSTRIELLE AU JAPON 1995 = 100 En mai, la production nippone a reculé de 0,4 %, et se situe à 2,4 % en deçà du pic de décembre En dépit de pronostics optimistes des entrepreneurs, régulièrement déjoués, elle pourrait encore reculer d'au moins 2 % au cours des prochains mois, selon l'indicateur avancé de l'ocde. La baisse récente est surtout due à la sidérurgie. Regards sur les Marchés n juillet 2007

3 LES TAUX EURO TEMPE (EONIA) TIBEUR (EURIBOR) SWAPS / TAM EONIA 3 MOIS 6 MOIS 12 MOIS 1 AN 2 ANS 5 ANS 10 ANS 4,06 4,06 4,06 4,08 4,08 4,14 4,15 4,15 4,17 4,28 4,29 4,28 4,29 4,31 4,32 4,50 4,50 4,51 4,51 4,22 4,22 4,21 4,20 4,60 4,58 4,82 4,78 4,81 4,83 4,83 4,94 4,89 4,91 4,92 4,93 DETTE FRANÇAISE BONS DU TRESOR OAT 3 MOIS 1 AN 2 ANS 5 ANS 7 ANS TEC ANS TAUX REELS OATI 2009 TAUX REELS OATIE ,03 4,02 4,03 4,32 4,31 4,31 4,48 4,44 4,48 4,47 4,46 4,45 4,48 4,45 4,49 4,50 4,58 4,57 4,60 4,57 4,68 4,71 4,68 4,60 4,88 4,83 4,84 4,84 4,85 4,82 4,74 4,74 4,74 2,35 2,33 2,44 2,40 2,43 2,44 2,48 2,39 2,35 2,43 2,44 2,40 2,38 2,40 CONTRAT EURIBOR 3 MOIS - PARIS BANQUE CENTRALE EUROPEENNE SEPT 2007 DEC ,54 4,54 4,54 MARS ,61 JUIN ,73 4,68 4,73 4,71 4,69 4,61 4,71 FACILITES DE DEPOTS PRISE EN PENSION TAUX DE PRET MARGINAL Regards sur les Marchés n juillet 2007

4 LES MARCHÉS FINANCIERS ÉTRANGERS TAUX COURTS A LONDRES (LIBOR) 3 MOIS STERLING FRANC SUISSE USD YEN 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 5,85 5,85 5,89 5,93 5,94 5,95 5,95 5,96 5,97 6,00 6,00 6,00 6,04 6,09 6,11 6,13 6,22 6,23 6,25 6,32 6,32 6,30 6,30 6,29 6,31 6,32 2,50 2,50 2,54 2,57 2,68 2,70 2,70 2,66 2,70 2,74 2,81 2,81 2,80 2,81 2,83 2,83 2,94 2,94 2,96 2,99 3,05 3,04 3,03 3,03 3,04 3,05 5,44 5,45 5,45 5,43 0,74 0,74 0,74 0,76 0,76 0,84 0,84 0,84 0,86 0,86 0,98 1,00 FONDS D ETAT ETRANGERS ECARTS DE TAUX 10 ANS AVEC LA FRANCE STERLING FS USD YEN 10 ANS 10 ANS 5 ANS 10 ANS 30 ANS 10 ANS LE 29/06/07 ECART 5,49 5,50 5,51 5,52 5,49 5,42 5,44 5,46 3,24 3,17 3,19 3,20 3,21 3,18 3,18 3,17 3,20 3,23 5,06 4,99 5,04 5,01 4,96 4,96 4,97 4,92 5,13 5,13 5,19 5,13 5,10 5,02 5,25 5,24 5,30 5,25 5,19 5,12 1,90 1,94 1,89 1,93 1,91 1,90 1,89 1,86 1,92 1,87 Allemagne Italie Espagne Belgique Suède Danemark G.B Suisse U.S.A Japon - 0,05 + 0,20 + 0,02 + 0,04-0,14 + 0,00 + 0,93-1,37 + 0,52-2,76 Evolutions du prix de brent de pétrole et de l indice CRB depuis le 01/01/1998 Brent (G) indice CRB (D) 79,50 74, ,50 64, ,50 54, ,50 44, ,50 34, ,50 24,50 19, ,50 9, janv-1998 mai-1999 sept-2000 janv-2002 mai-2003 sept-2004 janv-2006 juin-2007 Regards sur les Marchés n juillet 2007

5 AUTRES INDICATEURS FINANCIERS INDICES BOURSIERS EURO STOXX 50 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 DOW JONES NIKKEI /12/ , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,36 var. 31/12/06 8,98% 9,26% 21,38% 6,22% 7,59% 5,30% CHANGES / /FS /USD /Y $/ $/FS $/Y 31/12/2006 0,67 1,61 1,32 157,12 1,96 1,22 119,15 0,68 1,66 1,34 165,63 1,98 1,24 123,64 0,67 1,66 1,34 165,43 1,99 1,24 123,38 0,67 1,66 1,34 165,89 1,99 1,24 123,63 0,67 1,66 1,34 165,68 1,99 1,24 123,65 0,67 1,66 1,34 166,63 2,00 1,23 124,08 0,67 1,65 1,35 166,45 2,00 1,23 123,73 0,67 1,65 1,35 165,68 2,00 1,23 123,08 0,67 1,65 1,34 164,50 2,00 1,23 122,48 0,67 1,65 1,35 165,57 2,00 1,23 122,96 0,67 1,66 1,35 166,79 2,01 1,22 123,50 var. 31/12/06-0,09% 3,01% % 6,15% 2,51% 0,15% 3,64% MATIERES PREMIERES PREMIERE SEMAINE DEUXIEME SEMAINE + HAUT + BAS + HAUT + BAS ONCE D'OR 657,70 650, ,10 BRENT / OIL 72,77 71, ,25 CRB index 417,93 408,41 410,36 403,88 COURS AU 29/06/07 650, ,36 Regards sur les Marchés n juillet 2007

6 HISTORIQUE DES TAUX EVOLUTION DES TAUX EVOLUTION DES CHANGES MOIS T4M TAM E12M TMO TME EURO $ YEN FS juin-02 juil-02 août-02 sept-02 oct-02 nov-02 déc-02 janv-03 févr-03 mars-03 avr-03 mai-03 juin-03 juil-03 août-03 sept-03 oct-03 nov-03 déc-03 janv-04 févr-04 mars-04 avr-04 mai-04 juin-04 juil-04 août-04 sept-04 oct-04 nov-04 déc-04 janv-05 févr-05 mars-05 avr-05 mai-05 juin-05 juil-05 août-05 sept-05 oct-05 nov-05 déc-05 3,37 3,76 3,87 5,37 5,18 3,87 4,78 2,44 0,10 1,81 3,30 3,66 3,65 5,22 5,01 3,65 4,48 2,14 0,10 1,46 3,29 3,55 3,45 4,96 5,01 3,45 4,15 1,89 0,10 1,05 3,32 3,49 3,24 4,75 4,46 3,24 1,87 0,09 0,89 3,30 3,43 3,13 4,85 3,13 4,04 1,82 0,09 0,90 3,32 3,41 3,02 4,83 3,02 4,10 1,63 0,10 0,84 3,10 3,39 2,87 4,43 2,87 4,12 1,58 0,09 0,82 2,82 3,34 2,71 4,27 2,71 3,98 1,49 0,09 0,73 2,75 3,31 2,52 4,27 2,52 3,66 1,41 0,09 0,63 2,76 3,25 4,34 4,17 3,57 1,34 0,09 0,48 2,57 3,19 2,45 4,46 4,25 2,45 3,59 1,37 0,09 0,53 2,54 3,12 2,27 4,19 3,97 2,27 3,56 1,25 0,09 0,43 2,21 3,02 2,01 3,97 3,75 2,01 3,53 1,10 0,09 0,38 2,08 2,92 2,07 4,27 4,05 2,07 3,49 1,20 0,09 0,43 2,12 2,81 2,27 4,47 4,24 2,27 3,86 1,41 0,09 0,54 2,03 2,70 2,26 4,49 4,24 2,26 4,04 1,35 0,10 0,51 2,02 2,59 2,30 4,34 2,30 4,29 1,40 0,09 0,48 1,96 2,47 2,41 4,69 4,48 2,41 1,51 0,09 0,58 2,06 2,38 2,38 4,60 2,38 4,46 1,50 0,09 0,60 2,06 2,38 2,22 4,48 4,22 2,22 4,45 1,41 0,09 0,54 2,02 2,31 2,16 4,48 4,22 2,16 1,40 0,09 0,47 2,00 2,19 2,06 4,24 2,06 1,32 0,09 0,44 2,06 2,15 2,15 4,42 4,23 2,15 4,82 1,59 0,09 0,64 2,01 2,10 2,30 4,60 4,41 2,30 5,04 2,01 0,09 0,77 2,04 2,09 2,40 4,41 2,40 5,32 2,35 0,09 1,00 2,06 2,09 2,36 4,57 2,36 5,27 2,33 0,09 1,02 2,03 2,08 2,30 4,40 4,20 2,30 5,26 2,29 0,09 0,91 2,05 2,08 2,38 4,32 4,13 2,38 5,18 2,36 0,09 1,01 2,11 2,09 2,32 4,22 4,03 2,32 5,05 2,48 0,09 0,95 2,09 2,10 2,33 4,14 3,90 2,33 2,81 0,09 1,03 2,04 2,10 2,30 3,90 3,70 2,30 4,94 3,02 0,09 1,00 2,08 2,10 2,31 3,86 3,66 2,31 4,92 3,21 0,09 0,96 2,06 2,10 2,31 3,84 3,64 2,31 5,06 3,38 0,09 0,97 2,06 2,11 2,34 3,99 3,81 2,34 3,69 0,09 0,96 2,06 2,11 2,27 3,78 3,61 2,27 5,05 3,73 0,09 0,90 2,07 2,11 2,19 3,62 3,42 2,19 4,86 3,75 0,09 2,06 2,11 2,10 3,47 3,29 2,10 4,73 3,81 0,09 0,82 2,07 2,12 2,16 3,50 3,28 2,16 4,48 4,04 0,09 0,81 2,07 2,12 2,22 3,54 3,23 2,22 4,27 0,09 0,93 2,09 2,12 2,21 3,37 3,17 2,21 4,19 0,10 0,93 2,07 2,12 2,41 3,55 3,35 2,41 4,57 4,57 0,11 1,13 2,09 2,12 2,68 3,74 3,54 2,68 4,69 4,78 0,11 1,40 2,09 2,12 2,78 3,74 3,54 2,78 4,83 0,12 1,46 MOIS $/YEN / /$ /YEN /FS juin-02 juil-02 août-02 sept-02 oct-02 nov-02 déc-02 janv-03 févr-03 mars-03 avr-03 mai-03 juin-03 juil-03 août-03 sept-03 oct-03 nov-03 déc-03 janv-04 févr-04 mars-04 avr-04 mai-04 juin-04 juil-04 août-04 sept-04 oct-04 nov-04 déc-04 janv-05 févr-05 mars-05 avr-05 mai-05 juin-05 juil-05 août-05 sept-05 oct-05 nov-05 déc ,05 0,64 0,96 117,74 1,47 117,97 0,64 117,06 1,46 119,05 0,64 0,98 116,43 1, ,63 0,98 118,65 1,47 123,97 0,63 0,98 121,57 1,46 121,48 0,64 1,00 121,73 1,47 121,62 0,64 1,02 124,13 1,47 118,85 0,66 1,06 126,08 1,46 119,48 0,67 1,08 128,89 1,47 118,81 0,68 1,08 128,21 1,47 119,88 0,69 1,09 130,21 1,50 117,46 0,71 1,16 135,69 1,51 118,36 0,70 1,17 138,13 1,54 118,55 0,70 1,14 134,94 1,55 118,64 0,70 1,11 132,25 1,54 115,02 0,70 1,13 129,39 1,55 109,51 0,70 1,17 128,25 1,55 109,18 0,69 1,17 128,06 1,56 107,68 0,70 1,23 132,53 1,55 106,51 0,69 1,26 134,22 1,57 106,83 0,68 1,26 134,84 1,57 108,61 0,67 1,23 133,19 1,57 107,36 0,67 1,20 128,94 1,56 112,02 0,67 1,20 134,48 1,54 109,42 0,66 1,21 132,84 1,52 109,38 0,67 1, ,53 110,27 0,67 1,22 134,46 1,54 110,13 0,68 1,22 134,40 1,54 108,71 0,69 1,25 135,99 1,54 104,57 0,70 1,30 136,06 1,52 103,80 0,69 1,34 139,07 1,54 103,22 0,70 1,31 135,61 1,55 105,02 0,69 1,30 136,67 1,55 105,25 0,69 1,32 138,80 1,55 107,12 0,68 1,29 138,74 1,55 106,76 0,68 1,27 135,28 1,55 108,66 0,67 1,22 132,19 1,54 111,95 0,69 1,20 134,70 1,56 110,57 0,69 1,23 136,00 1,55 111,29 0,68 1,23 136,16 1,55 114,75 0,68 1,20 138,09 1,55 118,54 0,68 1,18 139,53 1,54 118,38 0,68 1,19 140,34 1,55 janv-06 févr-06 mars-06 avr-06 mai-06 juin-06 juil-06 août-06 sept-06 oct-06 nov-06 déc-06 janv-07 févr-07 mars-07 avr-07 mai-07 juin-07 2,26 2,14 2,83 3,63 3,43 2,83 4,84 0,12 1,41 2,35 2,18 2,91 3,76 3,56 2,91 0,16 1,46 2,52 2,22 3,10 3,92 3,72 3,10 4,72 5,18 0,28 1,65 2,63 2,27 3,22 4,21 3,22 5,33 0,37 1,72 2,57 2,31 3,31 4,27 3,31 4,97 0,51 1,84 2,69 2,37 3,39 4,26 4,06 3,39 4,99 5,59 0,58 1,89 2,82 2,43 3,54 4,29 4,09 3,54 5,66 0,65 1,97 2,97 2,51 3,62 4,14 3,96 3,62 5,22 5,50 0,65 2,02 3,04 2,59 3,71 4,04 3,84 3,71 5,29 0,60 2,08 3,28 2,70 3,79 4,08 3,88 3,79 0,65 2,11 3,33 2,81 3,86 3,81 3,86 5,43 5,30 0,71 2,17 3,52 2,92 3,93 4,09 3,87 3,93 5,50 5,25 0,74 2,30 3,57 3,03 4,06 4,10 4,06 5,78 5,37 0,74 2,45 3,57 3,12 4,10 4,34 4,14 4,10 5,83 5,35 0,74 2,47 3,69 3,23 4,10 4,25 4,05 4,10 5,76 0,79 2,50 3,82 3,33 4,25 4,44 4,24 4,25 5,92 5,28 0,80 2,60 3,79 3,44 4,37 4,37 4,37 6,05 5,33 0,86 2,75 3,96 3,55 4,50 4,65 4,50 6,24 5,45 0,97 2,95 janv-06 févr-06 mars-06 avr-06 mai-06 juin-06 juil-06 août-06 sept-06 oct-06 nov-06 déc-06 janv-07 févr-07 mars-07 avr-07 mai-07 juin-07 Regards sur les Marchés n juillet ,55 0,69 1,21 139,76 1,55 117,88 0,68 1,19 140,72 1,56 117,29 0,69 1,20 141,06 1,57 117,00 0,69 1,23 143,55 1,57 111,80 0,68 1,28 142,66 1,56 114,65 0,69 1,27 144,97 1,56 115,49 0,69 1,27 146,70 1,57 115,98 0,68 1,28 148,46 1,58 117,18 0,68 1,27 149,03 1,58 118,57 0,67 1,26 149,68 1,59 117,27 0,67 1,29 151,08 1,59 117,47 0,67 1,32 154,97 1,60 120,42 0,66 1,30 156,34 1,61 120,55 0,67 1,31 157,66 1,62 117,30 0,68 1,32 155,37 1,61 118,97 0,68 1,35 160,76 1,64 120,83 0,68 1,35 163,28 1,65 122,69 0,68 1, ,65 A l exception du TAM, les taux d intérêt et les cours de change sont des moyennes mensuelles. Pour le calcul de ces moyennes, les taux et cours des jours non ouvrés pris en compte sont ceux du jour ouvré précédent, à l exception du TMO et du TME. Le TAM du mois est à comparer au PIBOR 12 mois du même mois de l année précédente. Le taux des devises est le LIBOR 12 mois. Il faut lire 100 YEN pour YEN. BFT - 11 avenue d Iéna Paris Cedex - Tél : Fax : Internet :