confirment leurs ambitions pour 2014

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1 ,47 SUR L SMIN 4 4N45LÔ6T,UR 4, - N 6 DU 7 MI 4 Tcho LIR PGS T À THLS L GRL D L ROISSN L élcroc pour l cur d la déf do rouvr u ouvll vo pour cour d valorr Bour PG 35 LURS FRNÇISS RGRDÉS À L LOUP D BLLS HISTOIRS À NIR OMMNT INSTIR SUR L NSDQ L océé du ac 4 cofirm lur ambo pour 4 rbu, vd Bouygu o clo l bal d publcao U ao corrc qu prm aux rpr d rr cofia BILN D R U TRIMS TR LIR PGS 4 À 6 T II À SOLUTIO 3 POTNTIL L pécal d l aac chqu b placé pour profr d muao da l érg, la aé la moéqu PG 3 LS GGNNTS THNIP LS PRDNTS ROISSN DU BÉNÉFI NT PR TION TTNDU POUR 4 +,9 ÉROPORTS D PRIS LS PRÉISIO MIHLIN 4, + NTRTIN ugu d Roma préc proré raégqu a polqu à l raoal PG 7 TLPRFORMN BONN SURPRIS Grc à u for croac orgaqu, l group a dépaé l a Mêm l marché uropé mor u dyamqu couraga PG SSMBLÉS GÉNÉRLS ZON URO LS TIONNIRS IGILNTS L TIITÉ DÉÇOIT La ao d amblé gééral ba o pl Nor comp-rdu d cq réuo majur : BNP Parba, Toal, DF, Mchl Nxa, où u fod acv a obu l rmplacm du paro PGS -9 La croac d la zo uro a éé lmé à, L llmag accro o avac, ad qu la Frac rchu La dmad érur fléch da la foulé d la coraco du rvu d méag La Baqu cral uropé va agr PG Immoblr QU IL FUT SOIR POUR BIN INSTIR D LS RÉSIDNS SRIS bo affar puv êr fa D mmoblr géré Qu l parculr achè u apparm da u rédc d ourm ou pour voyagur d affar, da u rédc pour éuda ou pour pro gé, médcalé ou o, la rablé l prpcv d dé f c a l a o o araya L aou d l mmoblr géré dov oufo pa maqur l chau-rap rlav à c opérao L vur dvra vllr à élcor judcum l b, à chor l bo goar à êr af à la rédaco du bal commrcal PG 5 HRONIQU D HRISTIN D BOISSIU L PROL À L B La zo uro cou d flrr avc la déflao La B a cor u p marg d maœuvr, ma o acvm do pa rvr d préx pour dfférr la cooldao budgéar PG 6 R LUB UN FONDS TRÈS PRFORMNT Grc à u allocao d acf réacv à u go d covco qu v à rr par d ffcc d marché pra d poo raché, R lub, d Rohchld & fa par d mllur fod dvrfé flxbl ur ou l pérod Malgré la cr facèr, a hau aualé a éé d 7,6 dpu l po hau d ju 7 PG 4 FRN : 4, - BLGIQU T LUXMBOURG : 4,7 - DOM RÉUNION : 5,65 - MRO : 5 DH - SUISS :,3 FS - TOM : 4 XPF - ZON F : 4 F - NDORR : 4,7 - IMPRIMÉ N FRN

2 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 raég , RTIFIT INSTIR DJ STOXX 6,47 6,59,9 33,99 DOW JONS +,3 646, NSDQ OMPOSIT,74, 46,44 NIKKI 5 496,59,73 LS PISTS D'INSTISSMNT L valur cho, u aur mod PR FRNÇONISIR MON Dpu l 5 mar, l p océé chologqu amérca o aaqué Bour Débu d éclam d u bull ou mpl pr d bééfc aprè dux bll aé d hau? ucu cur crall aua d por d pur Bour qu clu d valur chologqu D a, car c océé ouv ju affch l plu for aux d croac d chffr d affar d la co l plu bll prpcv d ga à cour rm pour l vur D cra, car l krach Ir d cor da ou l mémor Dè qu l cur u pu chahué Bour, l cr d ago rv Or l p valur chologqu amérca o malmé dpu l 5 mar (dpu l 5 févrr pour l boch, au po qu l dc Rul Tch, qu l rgroup, abado déjà 4 ra obrvaur évoqu déorma l rqu d u éclam d bull U céaro écaré par Bo Flama, drcur d la go ch chz Fourpo Ivm Maagr, pour qu «l cox rè dffér d aé», j parag o aaly L valur chologqu o, d abord, baucoup plu rabl qu par l paé La marg d xcéd bru d xploao d océé du Nadaq ompo a doublé, paa d 9- à aujourd hu, lo Bloombrg La ba d cour cocr, u, qu l p capalao L grad, d yp ppl, Facbook Il, progr, à l xcpo d mazocom ( 5, b qu l MSI US Tch hau d dpu l débu d l aé f, l rpr du mod r o pluô ou-v da la cholog dura l drèr aé pour proégr lur bla prérvr lur rablé, corarm à la f d aé 9, où l o pouva parlr d pha d urvm ba à mr pluô ur l comp d hdg fud, qu o ou pr d bééfc mêm mp or qu c vur o, dpu qulqu mp, u rè mauva bla Il o raé, r aur, la hau d la Bour «D XÉDNT L MRG BRUT D XPLOITTION DS SOIÉTÉS DU NSDQ DOUBLÉ NTR T 3» DS PRFORMNS FINLMNT SSZ PROHS Ba au 3 décmbr 99 Nadaq 5,3 Dow Jo 79, décmbr 99 6 ma 4 urop l rbod d bacar, quad l o f éré aux pay pérphérqu d la zo uro, l éa déjà rop ard Par allur, avc l Nadaq, o bacul da u aur mod L crèr du PR pour chor d achr d aco foco pa rè b L barrèr à l ré o ouv fabl u dmura, l ladr o du mal à rr ur lur pédal, comp u d ombru rupur chologqu L cmèr d élépha affch compl : l Yahoo!, OL, Norl, Noka, c, fo plu rêvr pro, vor o dparu Pour vr da c cur, d règl rc o à rpcr Il fau uvr vor vm comm l la ur l fu aucu ca u placm à log rm, car vou achz d la croac péra qu l bééfc vo maéralr Ma l o lo d êr cra Il fau égalm urfr ur d dac Dpu m- l lacm d l Pho, la hémaqu d la moblé dom ou l aur p ll a commcé par profr aux équpmr aux fabrca d m-coducur, à l po qu, par xmpl, Qualcomm (36 mllard d dollar d capalao, l ro d la puc pour mobl, vau dpu plu chr Bour «SUIR IL FUT STUR OMM L LIT SUR L FU» qu Il, mêm l fa dux fo mo d chffr d affar ujourd hu, c hémaqu d la moblé pouru avc l océé d rvc comm Facbook (+ 5 d chffr d affar adu c aé Da u porfull claqu, j rcommad d pa mr plu d d valur chologqu Parm l grad acur amérca, Googl, avc o drod YouTub, ma valur préféré So bééfc par aco dvra progrr d 3 c aé, ad qu o PR a «ulm» fo orarm aux a-u, la ba d p valur chologqu fa pa r Bour Frac, du fa du uccè du P PM, qu a collcé plu d mllard d cour dux mo ma, da or quê ur l valur chologqu, où ou dro ou l jux du cur (lr pp à 3, l coup d cœur d Ivr va à MGI Dgal Graphc, qu ra bô capacé d propor d mpro 3D dva acoar d u valur chologqu, vou avz ou aurz l m d parcpr à la raformao d or quod Ma l fau pa rop rêvr b gardr l pd ur rr fmor@vrfr RBITRGS NOS SÉNRIOS POUR L MBL D L NNÉ 4 DS GÉNTS N ROISSN 3,4 x +,3 PROBBILITÉ D UN 4 U-DSSUS D 46 POINTS LUR 57 9, x - 5, 6 NOS HNGMNTS D OIL (a d lux d plu gro capalao du Nadaq NTR 4 T 46 POINTS U-DSSOUS D 4 POINTS 3 apalao ( Md$ arao d l aco dpu l débu d l aé ( hffr d affar 4 ( Md$ arao du chffr d affar par rappor à 3 ( PR 4 4,7 x + 5, , x , l pp gl Goo f oo Mcr rao o orp 75,9 x 5,4 x 7,3 x 3, x,9 x, x - 5, + 7,5-3,4 +, , , k om boo zoc Fac ma m lcom Qua l ca I omrao rao o o p r p r o o o c m y S + 93 ad Glc Sc ol précéd (da du col NOUU OIL BNP PRIBS (--3 NT PRTILL SOIÉTÉ GÉNÉRL (--3 NT PRTILL

3 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 op-flop PLUS FORTS HUSSS DNON + 5,3 KRING + 4, l op BSTID L ONFORT MÉDIL (5,4, BL prè la publcao d u chffr d affar upérur aux a, l r adjuga 4,5, mard, oucha u ouvau plu-hau horqu ur quar a L group a rgré u croac d 4, (+, à doé coa d v au roèm rmr, bééfca d u bll prformac d l acvé Ma- PLUS FORTS BISSS BOURS D PRIS IRBUS GROUP à domcl, a auprè d collcvé qu da l maga Il prof d mur d réorgaao d la pouru du rforcm d o réau d fraché Pour l xrcc 3-4, la drco v u chffr d affar auour d 5 mllo, hau d, cor u croac d aérurm Nor col du 3 mar 3 gaga d 95 D acquo pourra êr aocé au cour d procha mo cha mau, avc u objcf rlvé à 9 + 3,5 RDIT GRIOL 4,7 RNULT 5,6 SO GNRL 5,7 RM LOIR HUT-LOIR (69,69, RLO L r volé d plu d 7 dpu or col d acha du avrl 3 Sur la ul éac du lud 5 ma, l a gagé, da l llag d la publcao d or dor ur l a régoal d réd grcol Pluur rao ou c cor à rr pof ur la valur Our l rdm éra (vro 5, ou appréco l fa qu la océé dpo d u rla d croac avc a flal d facm locaf Locam, qu a gééré prè du r d bééfc d la a Nor objcf d cour, rop prud, d 65 a éé dépaé Nou l rlvo pour vr rééchlom d a d juqu Il plu cora d cédr d acf a doc pu orr d la procédur d auvgard La Bour a alué c ouvll la d, l fodamaux du cur (ba d la fréquao r chagé L group dmura pr 3 (3, mllo par du group, c pour la xèm aé coécuv Nou avo fa vdr, avrl 3, à,9 Nou mao c col d prudc v-à-v d c océé qu commuqu pu l flop GROUP PRTOUH (,, PRP L xploa d cao a falm obu d créacr u pla qu prévo u réaméagm u LS LURS QUI FONT L'UNNIMITÉ TBLU RGROUP LS LURS POUR LSQULLS «INSTIR», L OUS DS NLYSTS T L NLYS GRPHIQU FFIHNT UN OIL IDNTIQU LURS À L HT NOMBR D SMINS D OILS UNNIMS À L HT 9 GROUP UROTUNNL 6 UBISOFT NTRTINMNT 4 ORPÉ 3 SINO 3 UTLST OMMUNITIO RMT TOTL 7 MURL & PROM 5 SODXO 4 IR LIQUID PRTIIPZ À L UGMNTTION D PITL D SOLOL GROUP Prz par à la raformao umérqu du o uropé d la commucao local dgal ( Solocal Group, o uropé d la commucao local dgal (, frach u cap majur da l rforcm d a rucur facèr UN GROUP LDR DU DIGITL Solocal Group lac u augmao d capal d 44,37 M cojugué à l xo d échéac bacar 5 échag d u rmbourm parl d la d L augmao d capal comprd u rach d 36,6 M avc ma du dro préférl d oucrpo (DPS u rach rérvé d 7,75 M L group do a la poblé d falr o programm d raformao Dgal 5 d accélérr la croac d acvé Ir GNRL LTRI 4 ILID PRIX D SOUSRIPTION :,5 PR TION NOULL IPSN PRITÉ D SOUSRIPTION : 3 NOULLS TIO POUR 5 TIO DÉTNUS 4 SNOFI POUR N SOIR PLUS 4 SHNIDR LTRI NUMÉRO RT : 4 54 BOLLORÉ WNDL SUZ NIRONNMNT TLPRFORMN SOLY TRKTT THNIOLOR NOMBR D SMINS D OILS UNNIMS À L NT 3 PUGOT S coac N ur l bo pla ur l Ir pour l rpr Frac ( 9 DS FRNÇIS UTILISTURS D NOS MÉDIS 4 LUR À L NT 7 d v o covr SOLOL GROUP N 3(3 : MONTNT D L OPÉRTION : 44,37 M PÉRIOD D SOUSRIPTION : DU 5 MI U MI 4 INLUS NTRPRISS LINTS 5 SITS INTRNT GÉRÉS IS WWWSOLOLGROUPOM/ONTNT/UGMNTTION-D-PITL D OOMMTURS SOLOL GROUP MT N RLTION LS NTRPRISS T LS OOMMTURS S INFORMR TROUR S ORINTR HTR ( Sourc r Solocal Group ( Marché rpréé par l 3 prmr acur rm d audc : PagJau, Groupo kgb dal (3 Sourc r Solocal Group INFORMTION U PUBLI : l propcu, aya rçu d l uoré d marché fiacr («MF» l va o 4-95 da du 3 ma 4, compoé du docum d référc d Solocal Group, dépoé auprè d l uoré d marché fiacr l 5 avrl 4 ou l o D 4-366, d u o d opérao, du réumé du propcu (clu da la o d opérao D xmplar du propcu o dpobl a fra au èg ocal d Solocal Group, 7, avu d la rallr, 937 Sèvr dx, ur l d Solocal Group (wwwolocalgroupcom a qu ur l Ir d l MF (wwwamf-fracorg Solocal Group ar l ao du publc ur l facur d rqu décr aux pag 5 à du docum d référc au chapr d la o d opérao RTISSMNT : c aoc l formao qu ll co, cou u offr d v ou d oucrpo, la ollcao d u ordr d acha ou d oucrpo, d aco Solocal Group da u qulcoqu pay aoc cou pa u offr ou u ollcao d u offr d v ou d oucrpo d valur moblèr Frac

4 évém 4 BILN RÉSULTTS Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 4 démarr doucur 4 Da l mbl, l publcao du prmr rmr o révélé corrc, a plu ll o, éamo, pa rm quo l acpao d océé pour l r d l aé rbu Group, vd Bouygu o frmé l bal d publcao rmrll Globalm, la ao a guèr éé houama r, prè d 4 d publcao o révélé upérur aux a, ma prè d u ur ro a déçu L chffr d affar l ul dcaur qu pu far l obj d u complao, cra rpr dévola pa l égralé d lur comp lor d rdz-vou d prmr roèm rmr (corarm aux océé amérca Or la croac moy du chffr d affar publé lmé à mo d S l réaco bourèr o qu rarm éé évèr, l aaly o cor rvu à la ba lur acpao pour l xrcc 4 «La croac adu d bééfc par aco a rculé d po dpu u mo, à + 4,6», coa Prr Sabar, d Prmw ll dvra pluô ur aux vro d + Nou dro c or bla d c 4 publcao, cq po U réaco modéré Bour O pu pa dr qu c fouré d publcao a raporé l marché : moy, l cour d l aco a progré d ulm,6 da la foulé d aoc d rpr du ac 4 (la hau moy ava a lor d la ao d réula a d 3 Pour z d r ll, la réaco bourèr a éé égav r, l cox pa favorabl aux for volé, l marché ua à u vau rlavm élvé Plu qu par l comp d rpr, l vur o mulé par l por d u aco d la Baqu cral uropé l proj rumur d fuoacquo B qu Publc Omcom a jé l épog, l acualé r rch : Lafarg Holcm, lom Gral lcrc, Bouygu Tlcom Orag Sa compr l bru d coulor : ola Suz vrom, lcalluc Noka U mpac marqué d dv La fabl d dv a pé, parfo lourdm, ur la croac appar d rpr L mpac a a prè d 9 ur l chffr d affar d Dao Lafarg, al- DS OMPTS PLUTÔT STISFISNTS UN UIL BOURSIR PU NTHOUSIST +, LS DONNÉS TRIMSTRILLS S SONT RÉÉLÉS INFÉRIURS UX TTNTS MOYNN DS RÉTIO D L SÉN SUINT LS PUBLITIO SISON MITIGÉ + 6, + 6, LS PUBLITIO LS MIUX UILLIS ONFORMS UX TTNTS SUPÉRIURS UX TTNTS UN ROISSN FIBL DU HIFFR D'FFIRS PUBLIÉ T LS PLUS SNTIONNÉS DS FFTS D HNG NOR TRÈS LOURDS LS PLUS FORTS IMPTS Dao Lafarg allourc Saofi Prod Rcard 6, 6 arrfour 3,4 Raul 3,7 Lgrad Schdr lcrc 4, LMH L Oréal 5 5 N DONNÉS OMPRBLS, L PROGRSSION ST PLUS FLTTUS 6,9 *Sur la ba d 35 océé publa c doé lourc, Saof, Prod Rcard o au ouffr Il fau dr qu cra moa o chué d faço pcacular : r débu javr f mar, la roup d a rculé d plu d 5, l réal brél d prè d 9 l po arg d 36 «ff d chag défavorabl dvra cor péalr l chffr d affar du duxèm rmr, o Roald Pja, géra aco à La Fraça M u, l ff d ba dvra êr mo égaf» 3 U mééo défavorabl S l y a u paramèr qu l rpr mar pa, c b la mééo Or u ao rop chaud ou rop frod pu prurbr,9 5,3 5,3 5,3 5, dal d la coméqu o érodé d,6 à doé comparabl aux a-u lur acvé, parfo blm Frac, la doucur d l hvr a péalé l producur d érg DF GDF Suz Tro dgré d plu qu l prmr rmr d l aé précéd, l chffr d affar fod comm g au oll L élcrc a chffré à mllard d uro o maqu à gagr! O u r - l a q u, c, a u corar, u hvr xrêmm rgourux qu a affcé l acvé d Sa-Goba, Schdr lcrc ou cor rclormal (c drr a vu o xcéd bru d xploao rculr d 5 mérqu du Nord La mééo a au pé ur la coommao, comm l a oulgé L Oréal (l v du ladr mo- 4 Impro mgé ur l cur facr O croya l baqu or d affar, ma d mac pla cor ur l cur S réd grcol S, a dou la plu crqué du cur dura l aé d cr, a vu réula rè b accull, Socéé Gééral BNP Parba dov cor affror qulqu dffculé La prmèr a dû déprécr o acvé ru, u marché délca, c drr mp La cod va a dou vor flgr u amd coloal BNP Parba a adm qu la omm pourra êr largm upérur aux mllo qu ll ava paé prov- LS SOIÉTÉS MÉRIINS DÉGGNT DS MRGS RORD S&P 5 L rpr amérca o réalé u rè bo rmr S bo qu lur réula o dépaé l a du cou da plu d 7 d ca, cor u aux habullm d l ordr d 6 Parm l bo urpr, d géa d la phèr chologqu, comm ppl Mcroof, ma au d rpr plu «radoll», comm lcoa, arpllar, Bog r, la commucao facèr a focoé à pl, joga aux aaly facr d ajur lur mao à la ba ava la ao d publcao, ma la dac r gfcav «ux a-u, mêm la croac du PIB cor mod, ou fa pour qu l rpr cré d la rch, coa Prr Sabar, d Prmw La fabl d aux d érê d prx d l érg, u fcalé aracv par rappor aux aur pay, l abc d flao alaral ou cocour à prmr aux océé d dégagr d prformac horqu : l aux d marg dvra adr,4 4, c codérabl Il élva à 9,6 7» U chffr b upérur à la rablé adu au r d l xrcc 4 pour l océé d l dc ac 4 (6,4 du Soxx 6 (,5 o da comp L aurur xa a au ourr qulqu cra aprè u prmr rmr dm, l gm Saé-prévoyac révéla pocullm, péro-l rpl 5 Objcf 4 cofrmé u afaco : pa u group du ac 4 a rm quo ambo pour l xrcc cour* Mêm lorqu l prmr rmr éa pa à la hauur d a, comm c fu l ca pour xa, Safra ou apgm, l cap fxé a éé mau Solvay a mêm lvré d prévo chffré pour 4, lor d a publcao rmrll «L objcf commuqué par l rpr o prud, obrv Roald Pja Il ou para abl, da la mur où l cod mr aoc mllur» D aur o plu cpqu «La rpr zo uro fragl, comm émog l dc d cofac uropé allmad, la croac a aux a-u, coa lxadr Baradz, rpoabl aaly marché chz IG U révo à la ba d prévo d rpr pour 4 lor d la procha ao d publcao doc pa xclu» Débu d répo jull avc l prmèr aoc mrll MURIL BRIMN *Rrouvz l prévo commuqué par chaqu rpr du ac 4 da la co

5 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 évém 5 Nouvll rumur da la élépho fraça S PÉ U L T I O N S L é c h c d Bouygu da l racha d SFR, au débu du mo d avrl, uc d ombru rumur Il fau dr qu l acquo par Numrcabl d la flal d vd réou r l problèm d la élépho Frac : l cur ouffr d la préc d quar opéraur, c qu alm d ombrux chéma d rrucurao d la profo D allur, l mr d l coom du Rdrm producf, raud Mobourg, v-l pa d aocr qu l cur éa «ru»? II y a plu qu l préd d l rcp, l orgam d régulao, pour évoqur cor l uj d la créao d valur da c mér L jour d la publcao du chffr d affar du prmr rmr d Bouygu, jud 5 ma (lr c-dou, or cofrèr d cho évoqua d dcuo r Bouygu Orag drr porra acquérur d Bouygu Tlcom pour au mo 6 mllard d uro U ll opérao ra pa a por d problèm au vau d la ommo d la cocurrc Orag l opéraur l plu mpora Frac Da c chéma, Ilad pourra rachr l réau mobl d Bouygu Tlcom Déjà, lor d égocao d racha d SFR, Bouygu éa rapproché d Ilad pour lu cédr o réau u porfull d fréquc pour u moa d, mllard d uro U rapprochm r Orag Bouygu aura l avaag d aar la uao da l Hxago avc l rour à ro opéraur, a bar la cocurrc puqu Ilad vrra au poo rforcé L group corôlé par Xavr Nl, qu v d publr u chffr d affar rmrl rè for hau, a l o d é o r m a Bo u yg u Tlcom a au vau du chffr LS NHÈRS MONTNT UTOUR D BOUYGUS TLOM Rumur d racha d Bouygu Tlcom par Ilad 4à5 avrl Md Numrcabl pourra rprdr rg au mo Rumur d racha d Bouygu Tlcom par Orag à la m-ma du marché à réfléchr à ou l hypohè opporué» Bouygu réaffrm qu a flal Bouygu Tlcom mur d pouruvr a raég «Sad lo» 6 Md d affar qu du ombr d aboé Dè jud or, Orag a réag : l group a précé qu l «xplor[a] l opporué qu offr la rcompoo cour du payag fraça d élécom», ou rappla a poo d ladr lu prma u oal dépdac D o côé, Bouygu a dqué, l ldma ma, «r[r] évdmm af à l évoluo du cur d élécom Frac ; c évoluo codu ou l opéraur D ou cla l ror qu d égocao o probablm cour Da c cox, ou l mod dcu avc ou l mod La voloé du gouvrm d raurr d codo ormal d xploao d la profo égalm évd la clé, l ag d mplo à auvr drr jour, l formao a flré qu Bouygu Tlcom ra da l oblgao d lccr mavm L chffr d 5 à pro ur l 9 alaré o éé évoqué D allur, l group a aocé da proré u ouvl objcf d écoom d 3 mllo d uro par a ur la ba oal d coû dè 6 u-dlà d l éorm dor Bouygu, d aur mouvm profl da la profo, Numrcabl a publé u commuqué forma qu d égocao xcluv éa mé avc la mao mèr d rg Mobl, vu du racha d c drr L offr propoé par Numrcabl r u valur d rpr d 35 mllo d uro vd parcpra pour u quo-par d mllo d uro au facm d c acquo af d valorr la parcpao qu l dé da Numrcabl J-L M NOS OILS q Nou collo l acha d Orag (OR pour vr 4 d Ilad (ILD pour adr 45 l vr, ou ro à l écar d Numrcabl (NUM BOUYGUS SOLID D LS MÉTIRS TRDITIONNLS S ou l fux d l acualé da l affar lom, do l dé 9,3, da la élépho (lr c-du, Bouygu v d publr d réula rmrl, cr pr aprè rram d élém favorabl o récurr ma a urpr ff, da mér horqu, cux d la coruco, l prmr rmr pa gfcaf, puqu la mééo jou u ju crucal Or, l codo clmaqu urop o éé corrc, c pa l ca aux a-u, où la flal ola, ladr modal d la coruco d rou, az pré va ou, c qu dégag d c ro prmr mo d l aé 4, c l dyamm commrcal d l mbl d mér L car d commad du pôl oruco o progré d 4, à, mllard d uro, l pr d commad d Bouygu oruco plu gfcav pour jugr d la dyamqu o élvé à 3 mllard, augmao d 7, avc u bo réac d la Frac u rè bo comporm d l raoal ola dgu au avc u hau du ombr d commad d 7, malgré l mpac R É S U LTT S T R I M S T R I L S LS 4 R É S U LTT S T R I M S T R I L S 4 RÉSULTTS HIFFR D FFIRS r TRIMSTR 4 N M : 64 RITION PUBLIÉ ; OMPRBL : +3 ;+4 LS égaf d élco mucpal Frac ( 9 ur u a l raoal, l corucur d rou rgr au u for croac d 6 du car d commad Da la élépho mobl, Bouygu Tlcom a vu l ombr d ulaur d la 4G adr,4 mllo d ulaur, cor mllo à la f d 3 Da l fx, la flal d élépho comp cl upplémar, parculr grc à la ouvll offr rpl play à u prx caé d 9,99 lacé débu mar, af d réalr u for prcé da c doma Toufo, l group r fragl fac à cocurr Grc à c prmr rmr covabl, Bouygu mur d cofrmr d prpcv al d u chffr d affar cooldé équval à clu d 3 d u xcéd bru d xploao duqul o rraché l vm, légèrm pof da la élépho Quo qu l o, l vur o l yux rvé o ulm ur la élépho ma plu ur l dor lom Bouygu a bo d cédr u par d acf d c océé pour gragr du cah pouruvr o dév- PRÉISIO HIFFR D FFIRS 4 ST N M (R : 3345 (abl RÉSULTT NT 4 ST N M (R : 65 (abl L LORISTION BNP 4 ; 5 ST N :,3 ;,3 PR 4 ; 5 (NOMBR D FOIS : 6,3 ; 6,3 OURS N (XTRÊMS 5 SMINS : 33,6 (33,94-7,4 loppm S l offr d Gral lcrc abou, Bouygu rra ûrm acoar d lom Trapor Da u aur chéma, l pourra au avor u rôl à jour J-L M NOTR OIL q HTR L caracèr péculaf d dor lom d la élépho ou l cour Objcf : 37 (N PROHIN RNDZ-OUS L 4 JUIN, PIMNT DU DIIDND OFFR PUBLIQU D HT ur l aco oblgao à opo d covro /ou d échag aco ouvll ou xa (ON LUB MÉDITRRNÉ par L 3 ma 4,c bô! Profz d c qulqu jour pour apporr vo r à l Offr Publqu d cha Prx d l offr : par aco lub Médrraé 7,5,79 * par ON (prx ajué coupo aaché * L prx d,79 par ON réul du vrm du coupo d par ON rvu l r ovmbr 3 Offr clôuré l 3 ma 4 Gallo Iv aga d cocr avc a océé mèr Holdg Gallo, l group Fou, d fod géré ou collé parrda (acmx Prva quy, la océé F II Ivm l dux prcpaux drga d lub Médrraé propo u offr d acha ur l aco ON lub Médrraé L col d admrao d lub Médrraé a rcommadé aux porur d r ouhaa bééfcr d u lqudé mméda d apporr lur r à l offr, l 4 ju 3 L acoar rpréé au col d admrao par u admraur o dqué qu l apporra lur r à l offr Il form rcommadé aux acoar aux porur d ON d prdr coaac d docum rlaf à l offr publqu d acha vé par l uoré d marché facr a qu l commuqué publé par l aur d l offr La o d formao d l aur aya rçu l va d l MF ou l uméro 3-36 da du 5/7/3 a qu l docum rpra l aur formao rlav aux caracérqu, oamm jurdqu, facèr compabl d l aur o dpobl ur l r d l MF (wwwamf-fracorg puv égalm êr obu a fra auprè d : Gallo Iv, Plac dôm, 75 Par, Socéé Gééral, ORI/OR/FR, 756 Par dx, Nax, 47 qua d urlz, 753 Par réd grcol orpora ad Ivm Bak, 9 qua du Préd Paul Doumr, 99 Par La Déf dx La o d formao répo aya rçu l va d l MF ou l uméro da du 5/7/3 a qu l docum rpra l aur formao rlav aux caracérqu, oamm jurdqu, facèr compabl d lub Médrraé (y compr l docum d référc d lub Médrraé publé l 3 javr 4 ou l D4-39 o dpobl ur l r d l MF (wwwamf-fracorg puv égalm êr obu a fra auprè d : lub Médrraé, ru d ambra, 759 Par Rohchld &, 3b avu d M, 75 Par docum cou u offr au publc u offr d acquo d r lub Médrraé Il pa dé à êr dffué da l pay aur qu la Frac La dffuo d c docum, l docum y rlaf, l offr o accpao puv, da cra pay, far l obj d u règlmao pécfqu coéquc, l pro poo du pré docum o u d rgr ur l rrco local évullm applcabl d y coformr La océé Gallo Iv SS décl ou rpoablé ca d volao par ou pro d règl local qu lu o applcabl gallo-vcom Préé par : aoc 43X5 v@dd 5/5/4 6:6

6 6 évém BILN RÉSULTTS Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 IRBUS GROUP À TOUS POINTS D U MILLUR QU TTNDU S l u publcao rmrll qu a m ou l mod d accord, c b cll d rbu Group (x-ds : l prformac du corucur aéroauqu au prmr rmr o dépaé ou l a L r a d allur caracolé ê d hau du SRD ( du ac 4, mard 3 ma, jour d la publcao, rma avc u ga d 6, L chffr d affar a a a,6 mllard d uro, hau d 5, quad l marché abla pluô ur,3 mllard L ombr d lvrao a légèrm baé da l cvl, ma l mx produ a prm d aéur l ff d c ba D mêm, l réula opéraol ava élém o récurr éabl à,7 mllard, cor,73 mllard l y a u a,6 mllard adu L dép d rchrch dévloppm, oamm pour l 35, o poura révélé plu for ur l débu d l xrcc L bééfc par aco, adu à,4, lo Bloombrg, a a,56 Paradoxalm, comp u d la hau d l uro, l bééfc par aco a profé d u ff d chag pof, mo urpra, du programm d racha d aco d 3,7 mllard réalé l a drr par l group f, l flux d réorr dpobl ava acquo améloré, avc u coommao d mllard, cor 3 mllard «La dégradao adu au prmr rmr appara falm mo for qu prévu», coclua l burau d aaly d Oddo Scur, qu o égalm «l commar raur É S U LTT S T R I M S T R I L S LS ra cocra l programm 35» Malgré c bo débu d aé, l group fraco-allmad oulg l raval cor mpora qu l lu r à fourr Prud, l cofrm «ulm» objcf a : 4 R É S U LTT S T R I M S T R I L S 4 RÉSULTTS HIFFR D FFIRS r TRIMSTR 4 N M : 64 RITION PUBLIÉ ; OMPRBL : + 5 ; N RÉSULTT OPÉRTIONNL OURNT N M (R : 79 (+ MRG OPÉRTIONNLL TRIMSTRILL 3 ; 4 : 4, ; 5,6 RÉSULTT NT TRIMSTRIL N M (R : 439 (+ 93 LS PRÉISIO HIFFR D FFIRS 4 ST N M (R : 6 (+,9 RÉSULTT NT 4 ST N M (R : (+ 35,6 L LORISTION BNP 4 ; 5 ST N : 3, ; 3,45 PR 3 ; 4 (NOMBR D FOIS : 6,4 ; 4,7 OURS N (XTRÊMS 5 SMINS : 5,5 (57,3-39,465 l mêm vau d lvrao pour rbu qu l a drr (auour d 6-63 apparl, u pr d commad upérur au chffr d affar, lqul ra abl, u progro modéré d a marg, qu dvra l amr vr 7 à, hor 35 élém o récurr, 5 f, l flux d réorr ra à l équlbr D T NOTR OIL q HTR La publcao rappll la oldé du dor Nou mao or col d acha Objcf : 6 (IR PROHIN RNDZ-OUS L 7 MI, SSMBLÉ GÉNÉRL «Nou avo acpé au maxmum» L chffr d affar a progré d 5 au prmr rmr, à,6 mllard d uro u bo débu d aé? rbu a lvré mo d apparl qu l a drr, 4 cor 44, ma l mx produ a éé plu favorabl avc dux 3 upplémar par rappor à 3 L lvrao d rbu Hlcopr o, ll, bod d 7 ur l rmr, grc au rour à la ormal d lvrao la réoluo d la cr cou l a drr pour la famll d Supr Puma Sur l mbl d l aé, ou lvrro u ombr mlar d apparl à clu d 3 avc, oufo r 3 coéquc, l chffr d affar dvra êr abl Ma or agda d raval chargé avc, 5 6, l débu d moé cadc d l 35 l accélérao d cll d l 3 Pour c drr, ou omm cofa qua à or capacé à adr la cadc d 46 apparl par mo à parr d 6 ua d élém qu dvra ou codur à u for hau du chffr d affar à rm rbu a vdu 5 apparl, ma a rgré 55 aao L cox commrcal d-l? No, l vrom r porur r, d dcuo o lu avc d cl, ma l ag d ca dvdul j vo pa d dégradao d la dac, a rm d aao qu d dmad d décalag dlvraonoumaooprévo d lvrao abl ur l aé pour u ombr d commad légè- rm upérur Qua à l 3, la commad d mra rl l a drrclld mdourlrmr pour vg 3 ou prm d affchr u plag d produco compl pour 5 6 qu ou m bo vo pour l objcf d équlbr du programm 5 ou cofrmz vo prévo al d rablé Nou avo dqué qu 4 ra u xrcc d rao vr u objcf d marg opéraoll d 7 à 5, ou cofrmo or objcf d u légèr amélorao d or rablécaéoobjcf5 L réula rcul ur l prmr rmr, lao J N OIS PS D avc l pha d DÉGRDTIO TNT POUR dép rchrls NNULTIO QU ch dévlopppour LS DÉLGS m, c qu M L WILH NIR D LIRISON HRLD N FI pa quéa R U T DIR Où o l réorgaao d rbu Dfc ad Spac? Nou avo frach d éap mpora avc la créao d la ouvll rucur, la m plac du ouvau maagm, ad qu l dcuo avc l parar ocaux déroul maa au vau local Nou préo pour la prmèr fo l réula d c dvo, qu a réalé u chffr d affar d,7 mllard d uro u marg d 3, au prmr rmr réorgaao dvra ou prmr d amélorr l marg à parr d 5 -vou oujour cofa ur l caldrr d l 35? L apparl a 6 hur d vol à o acf l cquèm xmplar dvra rjodr la flo procham Nou ou drgo vr la crfcao au roèm rmr u ré rvc f d aé auprè d Qaar rway, c qu gf cor baucoup d raval d c là Nou omm da l mp, ma cla r rè du Nou avo fa u ouvll rvu d coû d produco févrr ou omm lg u, 5 6, l accélérao d la produco r au u challg ma, avc l xpérc, ou avo acpé au maxmum, rm d logqu r avc la cha d fourur ou avz coommé mllard d réorr vz l équlbr ur l aé -c pobl? Dux mllard, c pa llogqu avc la couo d ock pour préparr la produco d l 35 d acvé mlar uoll plu coommarc au prmr rmr Ma c baucoup mo qu l y a u a (3 mllard la ou prm d cofrmr l équlbr ur l aé PROPOS RUILLIS PR D T INDI DS PRSPTIS QUI RSTNT À ÉLIRIR L group pré déorma comp hor SFR, claé da l acf cour d co D fa, la fuo avc Numrcabl pr comp cocréra vr la f d l aé L pérmèr aalyé xclu au la parcpao d 53 chz Maroc Tlcom, do la co ffcv dpu l 4 avrl pour 4,4 mllard d uro R doc ro acf l : aal+, Uvral Muc l opéraur élécom brél GT Sur c ba, l chffr d affar éabl u pu au-du d,7 mllard, hau d à pérmèr chag coa Toujour à doé comparabl, l bééfc opéraol coura ror à 6 mllo (+, L aaly ad maa d avor plu ur la raég qu ra m œuvr La croac ra rchrché grc au dévloppm d rc umérqu da l pay émrg D acquo o au à prévor La rumur d u ré au capal d la plaform d drbuo vdéo Dalymoo réapparu récmm Rapplo qu la flal d Orag ava fall êr cédé à Yahoo! pour 3 mllo d uro Falm, l capal pourra êr paragé r Orag, Mcroof vd Toufo, cla dpra pa aal+ d a préc ur la plaform cocurr YouTub (Googl, à l audc plu mav D préco ur la raég l objcf chffré o péré à l occao d l amblé gééral L agc Moody a récmm poé d fabl yrg opéraoll r l ro flal d R É S U LTT S T R I M S T R I L S LS RÉSULTTS prpcv mod d hau du chffr d affar u prmr rmr, la croac orgaqu a éé lmé pour aal+ (+,, qu a ub Frac la hau d la T d 7 à L rc d Uvral Muc o rculé d à pérmèr cha- 4 R É S U LTT S T R I M S T R I L S 4 HIFFR D FFIRS r TRIMSTR 4 N M : 7 RITION PUBLIÉ ; OMPRBL : 3,7 ; + RÉSULTT OPÉRTIONNL OURNT N M (R : 6 (, MRG OPÉRTIONNLL TRIMSTRILL 3 ; 4 :,7 ; 9, RÉSULTT NT JUSTÉ TRIMSTRIL N M (R : 6 (+, LS PRÉISIO HIFFR D FFIRS 4 ST N M (R : 7 ( RÉSULTT NT 4 ST N M (R : 7 ( 35 L LORISTION BNP 4 ; 5 ST N :,95 ;,7 PR 3 ; 4 (NOMBR D FOIS : 9,7 ; 7,5 OURS N (XTRÊMS 5 SMINS :,76 (,3-4 g coa, péalé par la ba du marché du éléchargm d muqu lg, au prof du ramg (écou a éléchargm La croac vu d GT (+,6, qu a édu a couvrur à 5 vll brél J-L NOTR OIL q HTR L rdm ror à 5,3 ur la ba du dvdd 3, chagé à U rour à l acoar d 3,5 mllard d uro (,6 par aco aocé pour 5, ou form d dvdd /ou d racha d aco Objcf : 4 (I PROHIN RNDZ-OUS L 4 JUIN, SSMBLÉ GÉNÉRL

7 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 vr 7 Parm l 9 valur d la co, «INSTIR-L JOURNL DS FINNS» vou pré c 4 préféré, rgroupé quar élco d valur L arbrag o lu da d vra codo d marché o réalé d faço hbdomadar avc u xécuo ur la ba d cour d clôur du lud, pour l acha comm pour l v L Ivr alur moy déf la ba du marché N o valur moy o cor gagé du rra, progra d,9 au cour d cq drèr éac élco affch déorma u ga d,3 dpu l débu d l aé, alor qu l ac Small adjug 5, l ac 4 ulm 3,5 ma, l Ivr alur moy a profé du bod d,7 d Tlprformac d 4, 9 d y m, d u x valur qu o publé d RITIO SUR L SMIN rmrl rè old (lr pp 4 D o côé, l Ivr Iraoal parvu à rr abl da u marché ba, rao du rbod d 3,5 d Nlé, qu a b joué o rôl d valur défv RITIO SUR L SMIN L dux aur élco o cédé du rra, ma u pu mo qu lur dc d référc lor qu l ac 4 a abadoé,4, l Ivr Grad alur Rdm o rculé rpcvm d,, malgré la chu d 7,4 RITIO SUR L SMIN d réd grcol S d 7 d Nax (p NOS RBITRGS La compoo d quar élco r chagé c ma FRNÇOIS MONNIR RITIO SUR L SMIN NOTR SÉLTION, NOTR SÉLTION +,9 NOTR SÉLTION, NOTR SÉLTION 4,4 SMLL,6 4,4 MSI WORLD,3 RITIO N 4 RITIO N 4 RITIO N 4 NOTR SÉLTION + 5, NOTR SÉLTION +, ,5 SMLL + 5, RITIO DPUIS FIN ,6 La élco + Idc ac 4 3 GRNDS LURS OURS RITION (5-5-4 (SUR L SMIN MNÉMO OBJTIF PRIX D RINT* POTNTIL IR LIQUID 6,35 I 45,4 ( PGMINI 5,69 P 6 5,9 ( RÉDIT GRIOL S,5 4 7,66 ( GROUP UROTUNNL 9,5 GT 9,6 ( IMRYS 6,5 NK 6,9 ( INGNIO 6,5 ING 6, ( ORPÉ 5,4 ORP 6 6,4 (9-7- SFRN 47, SF 65 6,69 ( SHNIDR LTRI 66,3 SU 4,59 (7-9- OLI NIRONNMNT 3,3 I 7,6 (4--4 PR 4 ( RDT 3 ( +,5 9,,4 + 5,6, 7,4 9,3 3,,9 5,4,7 +, 4,9,6 6,,3,3,,7,3 +, 5,9,3,9,3, +,3,3 5,3 + 9,6 NOTR SÉLTION 4 + 3,5 MSI WORLD +,3 RITIO DPUIS FIN 3 + 7,7 + 3 RITIO DPUIS FIN La élco , NOTR SÉLTION La élco + LUR + 4, RITIO DPUIS FIN 3 RITIO N 4 La élco ac Small + 7, Idc ac 4 + 4, MSI World + 6, LURS MOYNNS RNDMNT INTRNTIONL LUR OURS RITION (5-5-4 (SUR L SMIN MNÉMO OBJTIF PR 4 ( PRIX D RINT* POTNTIL RDT 3 ( PRM,3 3, PM 6 46,5 3,9 (5--3 SSYSTM 3,46 + 4,9 SY 7,5 3, (3-7- 5,9 GL NTS 7,4 4, GLO 4,6 6, (--3 3,4 GROUP RIT 47,3 +,7 N 6 9,7, ( ,7 GURBT 34,3 +, GBT 4 7,3 33,5 ( ,5 JQUT MTL SRI (X-IMS 6,9 +, JQ 9 7,95 ( ,6 NTURX 65 +,6 NRX 77 3, 5,95 (9-3-, PHRMGST INTRTI 5,5, PH 3 7,6 4, (-- 4, TLPRFORMN 43,5 +,7 RF 55 6, 4,7 ( , ÉTOQUINOL 3,9,5 TO 46 7, 35,5 (3--4 *PRIX D RINT SUII D L DT D NTRÉ D L SÉLTION LUR MNÉMO PRIX D RINT* LTN T 3,95 (7--3 X S,59 (-6- FONIÈR DS RÉGIO FDR 54,5 (5--3 NTIXIS KN, (5-7-3 RNULT RNO 6,5 (5--3 SNOFI SN 69,43 (7--4 SUZ NIRONNMNT S,49 (6--3 TOTL FP 36,45 (4-9- UNIBIL-RODMO UL 3, (9-3- INI DG 45, (4--3 PLUS FORT HUSS D L SMIN OURS RITION (5-5-4 (SUR L SMIN OBJTIF POTNTIL 35, 45 7,5 9 7, 5 4, , , ,57 4 5, , , 65 PR 4 ( RDT 3 ( +,3 3,7, 3, 7,9 4, +,3 4,3 5,9 7,3 3,3,4 9,,6 +,6 4, 3,6 +,5 9, 4,5 3,7, 4,7 +, 4,5,7 4,6 3,3 PLUS FORT BISS D L SMIN LUR ISIN PRIX D RINT* DIDS DWWW 55,95 (-6- BNK OF MRI US65546,6 (4--3 NI SP IT ,5 (3-- HNKL D6443 4, (6-4- IBM US4594 3,5 (3-9-3 INDITX S43965,43 (5--3 MDONLD S US5357 3,55 (7-4-9 NSTLÉ H ,7 (9-3- PRUDNTIL GB ,9 (7-4-4 WL-MRT US ,3 (4-3- OURS RITION (5-5-4 (SUR L SMIN OBJTIF POTNTIL 7, ,55 $ 9 $ 3,5 9 4, ,46 $ 3 $ 3 6, ,5 $ $ 7 7, FS 7 FS 3, ,3 $ 9 $ PR 4 ( RDT 3 ( + 3,,9,9,5,3, 3,4 5,9, 9,3,,,3,4 5,3 +, 7, ,5, 3 +, 4,3,4, 4,5,4

8 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 écoom l FORBL l INTRMÉDIIR l DÉFORBL LS INDITURS LÉS LS HIFFRS D L SMIN DISS PIB z uro ( rm : +, v +, l /$ r PIB Frac (r rm : v +, l,5 TUX D INTÉRÊT (N :,376,4,4 PÉTROL (BRNT :,44$ /H :,4 +,,3 ON D OR : 93,45$ +,4, INDI RB : 37,3p +,6 UIR 694,$ +, PIB llmag (r rm : +, v +,4 l / :,45, ofac Mchga (ma :, v 4, $/ :,47,4 l MTIÈRS PRMIÈRS,376, 9 3 : +,6 3 MOIS FRN LLMGN ROYUM-UNI ÉTTS-UNIS JPON,3,3,53,3,4,79,33,56,5,5 La croac écoomqu d la zo uro vaclla UROP L PIB d la zo uro a crû qu d, au prmr rmr L écar cru L llmag accro o avac, la Frac déço, frôla la réco U aco d la B débu ju auré L a Baqu cral uropé (B a clarm laé dr qu ll alla a o c r, l 5 j u, d ouvll mur d mulao moéar Ta mux, la cojocur d la zo uro baucoup plu dégradé qu l dcaur écoomqu publé c drr mo l laa pr La croac du PIB a a éé lmé à, au prmr rmr 4, o au mêm ryhm qu au cour d ro drr mo d 3 L écoom acpa u accélérao d l xpao à,4 ; l fu r, au corar No ulm la croac ré moll, ma plu cra écoom d la zo uro o d ouvau coracé pa d modr : la Frac fa par xcpo fa d varao d ock, u élém parculèrm volal, l PIB fraça a, rculé d,6 débu 4, au lu d agr guèr éoa, l accrom d la poco fcal aya corbué à far rculr l rvu dpobl d méag aux roèm quarèm rmr 3 ll doc ormal da c codo qu, aprè avor crû mollm 3, la coommao d méag a frachm rculé au prmr rmr d c aé (,5 r, la dmuo d la coommao d érg, rao d u hvr clém, a joué u rôl La ba du aux d éparg d méag, qu ava lmé la ca l a paé, a pa éé uffa au cour d c drr mo Décalag croa our, la fabl récurr du aux d marg d rpr, qu cor dégradé, a débouché ur u ouvll coraco d l vm d rpr L Ial a égalm déçu, rchua aprè l mod rbod du PIB, f 3 L gagm l ébauch d réform du o u v a u p r é d d u ol, Mao Rz, écro du mp pour avor u mpac éco- omqu L Porugal, lu au, a largm déçu, ou comm l Pay-Ba (l rcul d la drbuo d gaz xplqura u par mpora d la cor-prformac érlada décpo cojocurll rd la uao «flora» d l llmag d aua plu cra La croac our-rh a ff m accéléré, l ryhm d hau du PIB doubla, à, Slo l offc d aqu, la dmad r, corarm aux xporao, a corbué à l xpao «u bo ouvll : u croac plu équlbré dvra prmr à l llmag d mux amorr l ralm d prcpaux parar commrcaux», oulg arol Nwhou, écoom d BNP Parba L pag, corarm à a compag d foru, l Ial, mbl, ll, b gagé ur la vo d la guéro, mêm l,9 fau rr prud, oamm rao d la for progro d l dm publc ada la B Globalm, l céaro d rpr modéré d la croac pa, à c ad, rm quo Ma d ouvll mur dov ffcvm êr adopé par la B pour cofrmr c céaro d rpr rpour l cra d déflao b c qu a prom l préd d l uo, Maro Dragh drr jour, l rumur o mulplé au uj d mur qu apprêra à prdr la B L opo o éé déallé da Ivr-L JDF du ma, ma c la ba d aux drcur qu dra la cord, avc u baculm du aux d la faclé d dépô rror égaf aux corrpod à la rémuérao d lqudé dépoé par l baqu commrcal à la B L par da l égaf cra l baqu à prêr davaag aux méag aux rpr Ma c hau d coû ra réprcué par l baqu à lur cl, rchér- a l coû du créd l ff oppoé à clu rchrché qu ra obu D où la écé d dmur l mbl d aux drcur la ra u mag rè pof pour l marché l vur L uro fléchra fac au dollar, c qu l bu rchrché ma avoué d la B (c prpcv a fa plr l uro Ma c mur ra oufo uffa Slo rc Brrad, drcur d la go Taux réd d PR M, l aux d l oa pourra lu au ombr rror égaf, ma ulm mporarm Pourquo prêr à, à la B l o pu cofr lqudé à,5, par xmpl, auprè d u éablm bacar répué? Surou, l baqu pourro oujour dépor lur lqudé xcédar auprè d la B à, ma ur l comp d rérv oblgaor, pouru l xpr Sul u vérabl aouplm quaaf ra doc capabl d our l acvé da la zo uro d évr l céaro or d la déflao PHILIPP WNGR, ROISSN D L ZON URO arao rmrll, voluo du PIB volum par rappor au rmr précéd, LS BO ÉLÈS,3,,, T4 4 LS NRS T,,7 L UROP DÉÇOIT, L B DOIT GIR T3 Sourc : Bloombrg, uroa T 3,6,3,4,4,,3,,4,3,,,,,,3,,,4 ZON URO ( 3 7,9 9 LLMGN SPGN UTRIH FRN ITLI PYS-BS 3 T 4

9 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 LS ÉONOMISTS RÉGISSNT écoom HIN L chômag rucurl lg d mr D rrogao, ma pa cor d cr PHILIPP HLMIN PROFSSUR À L UNIRSITÉ PRIS-DUPHIN T OORDINTUR D YLOP* La h r or mm rrogao ll pè ur l mbl d marché modaux haqu fo qu ll uc d dou, la réaco mméda ur l cour : cuvr, mra d fr, blé, maï 3, ll au dvu u acur majur du marché d la vad bov a--o ar à u of ladg? Pu-l y avor u cr? Ma vo qu l mp d la cr cho probablm pa arrvé *L Marché modaux, do coomca ZON URO prè la cr d d ouvra, l calm mbl réabl L aux d mpru d pay pérphérqu o form dédu Ma, à rm, la zo uro ubra pa l éa PUL BLLW ÉONOMIST, LTRS Jama u uo moéar a pu focor ur l mêm ba qu la zo uro La prmèr uo moéar aux a-u, qu fa r l 3 colo orgll, a a éé, da u prmr mp, u échc, car l y maqua u uo fcal la uppro d froèr Pu c écul o éé corrgé ujourd hu, l fa qu u a comm la alfor a éé fall a pa prurbé l écoom amérca da o mbl Ma j u pa ûr qu la Frac l llmag o prê à ubvor défm d pay comm la Grèc La zo uro dvra ubr, ma cra pay dvro probablm orr TROU D IR oraco du PIB au prmr rmr 4 RYMOND N DR PUTTN ÉONOMIST,BNP PRIBS L écoom érlada coracé d,4 au prmr rmr 4 ou l pod d u rcul d la drbuo d gaz La cor-prformac éa complèm du à [a] chu d plu d 5 u a pda, xclua l cur d m, la produco maufacurèr a éé d 3,7 plu élvé qu u a plu ô L xporao o augmé d,4 ( glm a la mor qu dép d la forc d l uro l cur durl dmur rè compéf La produco d cur maufacurr, du bm d rvc a augmé L écoom dvra rforcr au cour d procha rmr, ouu par l amélorao d la cofac d rprur d méag our, l coommaur pourra accror lur dép quad l auro réalé qu lur facur érgéqu o plu fabl 9 défau d vor l chômag cojocurl réorbr, fau d u croac u a o pu dyamqu, pourquo pa prdr à bra-l-corp l chômag rucurl, c rédu d chômag a pror comprbl qu ub mêm pérod fa? ou ca c à quo mplo l Mdf, avc o opérao ulé «Bau Traval» Juqu à f décmbr, l cha publqu dffuro d cour po élévé ur l mplo mal d cadda : programmur formaqu, poor, oudur, coducur d ravaux, coordaur d produco 4 offr d mplo Slo l Mdf, lg avc l mao habull, l y a a 4 offr d mplo Frac qu o pa pourvu, fau d poula Maqu d formao ur l flèr à for débouché, problèm d préjugé, d moblé, l ourc d c adéquao r l offr la dmad d mplo o mulpl L po v doc à valorr l mér o aua qu à promouvor l formao dédé aux mér qu rcru B ûr, l av o pa maqué c drèr aé pour rmédr à c adéquao Dr- PRMI LS MOI BO ÉLÈS D L OD Taux d chômag rucurl Frac, 9,9 Ial 9, Frac 9 7 6,7 Roy-U 6 6,3 llmag 6, a-u 5 4,3 Japo Sourc : uroa, OD r proj da, la préparao muao d l écoom, qu mplqu opéraoll à l mplo (PO a éé d pérod d formao pour qu l lacé pour facr d profl d cadda corrpod formao dpé à d chô- aux ouvaux yp d mplo», mur pour occupr d mplo d- xplqu Hélè Baudcho, chz pobl da d rpr qu BNP Parba rouv pa d cadda adéqua Pôl mplo a égalm ouvr u Rgdé du marché Ir dédé aux mér lor qu l I offr aucu o aux bo urg d doé ur l uj, l OD urorpr mbauch a uv d prè c probléma ffcc du marché qu «comp u d rgdé du xplqu u par du chômag marché du raval Frac, c aux rucurl Frac, qu par- plu élvé qu allur : l r acré culèrm élvé comparao auour d 9 dpu l débu d d aur grad écoom (vor aé 99», dqu l écoom graphqu «L chômag rucurl La cr a b ûr dégradé u pu xplqu par pluur facur Il y a plu c rao, la quo d oud u par l chômag frcol, qu vll mao po da oucorrpod au vola d la populao l grad écoom ux acv qu rouv r dux a-u oamm, l rromplo U /4 aur par aux gao ur l vau d chômag INSTIR HBDO PG N/B 5 x 43 lé mm ul:is D ONOTION rucurl o baucoup almé l déba ur la f d la polqu moéar ulra-accommoda d la Rérv fédéral c d aua plu qu B Brak ava codoé l rrrm d a polqu au vau d aux d chômag d 6,5, alor codéré our-laqu comm o vau d équlbr Ma dè o arrvé à la ê d la Rérv fédéral, Ja Yll mpré d abador c ul Nouvaux objcf ma, l mr du Traval, Fraço Rbam, a fxé u ouvl objcf au gouvrm, alor qu l vro d la courb du chômag prom par Fraço Hollad lor d a campag fa oujour adr «Il fau qu, quad ou arrvro vr la f d c ququa, l y a mo d 3 mllo d chômur», a--l déclaré mard 3 ma ur Rado laqu La Frac comp aujourd hu 3349 chômur S aaqur aux ffcc du marché du raval a aucu dou u bo car à jour pour far rculr l chômag Ma pour mr à b ouvll ambo, l gouvrm pourra par d u croac plu dyamqu Paruo Rm l/ma/4 É L I R G LSTOM FIT RÉGIR L GOURNMNT L affar lom a poué l gouvrm fraça à élargr à cq ouvaux cur l décr ur l rpr raégqu qu prm à l a d oppor à lur pr d corôl PTRIOTISM ÉONOMIQU Pour l mr d l coom, c dpof «la f du lar-far» u chox d parom écoomqu ra pay o déjà u l dpof raud Mobourg comp b ulr c décr, écar, da l ca d l affar lom LS STURS uparava, ul l rpr d la déf ou d la écuré éa cocré c dux dur ajou l cur d l au, d la aé, d l érg, d rapor d élécommucao dè qu l érê du pay o macé RITIQUS L écoom jug légm u l aral, mêm cra rrog au uj d l uro-compablé d c x Il déplor qu la modfcao du décr llp d 5 rv pl affar lom, c qu do l m d vr Gral lcrc ROLIN MIGNON X L WNDL : av d covocao à l mblé gééral du 6 ju 4 coar d Wdl, vor mblé gééral mx dra, l vdrd 6 ju 4 à 5 h 3, au Pavllo d rmovll, llé d Logchamp, 756 Par L av d réuo, vala av d covocao, publé au Bull d oc Légal Oblgaor (wwwjoural-offclgouvfr/balo l 3 avrl 4, co l ordr du jour, l proj d réoluo l modalé d parcpao d vo ou pouvz l coulr égalm ur l du Group wwwwdlgroupcom, da l «pac acoar», rubrqu «mblé gééral» Il ra propoé à c mblé d vrr u dvdd d,5 uro par aco, avc u da d déachm l ju 4 u m pam l 3 ju 4 ou pouvz vou procurr l dor d covocao : pour l déur d r au omaf auprè d Socéé Gééral, Srvc d mblé S 3 3 ru du hamp-d-tr 443 Na dx 3 pour l déur d r au porur : auprè d vor rmédar facr Ivr ur l log rm cou u bll rpr r d appl d car d admo : (, h/m dpu la Frac du lud au vdrd d h 3 à h BURU RITS SINT-GOBIN MTRIS STHL IHS MTHRM PROURS SHM GROUP XT GG NOP WND_456_5x43_ONOTION_vrdd 3/5/4 6:6

10 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 RTROUZ HQU JOUR N DIRT NOS OMMNTIRS T NLYSS SUR INSTIRFR TLPRFORMN MOI, GÉRNT U bll valur d croac T lprformac u d prcpal lg d Pluvalca Frac Small ap dpu pluur aé, car l group rè b géré, drga o d grad qualé ladr modal d cr d appl cro à la fo d maèr orgaqu, rao d la dac à l xralao par l rpr d o mér, acha régulèrm d p cocurr qu ègr parfam da l rpr Tlprformac au u d valur moy l plu raoalé, avc u for préc aux a-u mérqu la (Mxqu Brél La Frac, ul zo cor à problèm, rpré déorma mo d d facurao f, la uao facèr xcll, avc u réorr d vro mllo L fodamaux du group o doc rè old u prmr rmr, la progro d v, d 9, révélé upérur aux prévo, alor mêm qu la ba d comparao éa élvé Pour l mbl d l aé, j acp u hau d, cor 5 à 7 aocé par la océé Da c codo, l bééfc apprécra d l rappor cour-bééfc ra d 5 fo, pa rè élvé pour u valur d croac l horzo d u a, j a u objcf d cour d plu d 5, o u pol d hau proch d L XPRTIS GÉRNT D PLUL FRN SMLL PS lor qu l cou d aaly ada u chffr d affar rmrl d 597 mllo d uro, Tlprformac a publé d v d 6,6 mllo, hau d 3 La croac r éabl à u vau rè élvé d 9, L dyamm r d l rpr a doc largm compé u ff dv plu for qu acpé D quo provoqur u réaco bourèr rè favorabl : l r a gagé prqu 5 u jouré, au ldma d la publcao «L chffr rè couraga ou prm d êr cofa da o objcf à moy rm», a oulgé Olvr Rgaudy, drcur facr du group, lor d la coférc éléphoqu lor qu la régo «Ibro-Lam» (pag, mérqu la ouffr d u ba d comparao défavorabl, RIT ÈRS D I N ST ISSM NT J I UN OBJTIF D OURS D PLUS D 5» u r rmr 4 NGLOPHON T SIPIFIQU MÉRIQU UROP ONTINNTL, LTIN, MOYN-ORINT, SPGN, FRIQU PORTUGL l urop coal a favorablm urpr l marché grc à u croac à dux chffr D quo far ar l caadr qu quéa du fa qu SFR, pr d v dpu l arrvé d Fr ur l marché d la élépho mobl, l u d plu gro cl du group Frac Da u cox dffcl, Tlprformac démor doc a capacé à gagr G R N D S L U R S d par d marché Pour l hur, l objcf a o pa éé rlvé Ma l drcur facr a laé dr qu c éa qu grad prudc urm d, la mêm dac cofrm au duxèm rmr, l prévo ro rlvé cullm, l objcf o l uva : croac du chffr d affar à pérmèr aux d chag coa compr r 5 7, upérur à la croac du marché ; croac d la marg, pour adr d 9,5 à 9,7, ouvll hau du rour ur capaux mployé (RO Par allur, l group dpo d u mpora réorr pour procédr à d acquo Lor d chaqu pr d parol, l drcur gééral l drcur facr maqu pa d précr qu plu- GRILL DU OIL G R N D S L U R S PR LS POIX ur dor o à l éud «Ma ch va êr d dévloppr l rpr dvrfa l cur d acvé, par xmpl ffcua d acquo da l cur d la aé d la fac, oamm aux a-u», ou ava dqué l drcur gééral du group, Paulo éar Sall aqu, débu 4 NOTR OIL q HTR L rao cour ur bééfc (4,7 fo l bééfc 5 mo élvé qu clu du cocurr allmad ovrgy, do la croac mo for L bo ouvll rm d dévloppm rapd rabl ar pa Objcf : 55 (RF PROHIN RNDZ-OUS L JUILLT, RÉSULTTS DU PRMIR TRIMSTR RIT ÈRS D I N ST ISSM NT PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 43,5 RITION 5 S : 6,5 / 4 : -,75 l OLTILITÉ BÊT 5 SMINS :, FOIS XTRÊMS 5 SMINS : 47, / 3,7 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 6 ÉOL 4 STIMÉ : 6 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 9 ÉOL 4 STIMÉ : 9 DTT NTT / FONDS PROPRS : - 7 DRNIR TIF NT PR TION : 4,3 l OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ :,9 RDT 3 :, ; RDT 4 :, l LORISTION STIMÉ PR 4 : 6, FOIS PR 5 : 4,7 FOIS l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN 9 GR l RNDMNT STIMÉ UBISOFT NTRTINMNT «WTH DOGS» DOPR L NOUL XRI S o rpor a plombé l comp clo f mar ; a or l 7 ma dvra dopr l ouvl xrcc:wach Dog applé à dvr l ouvau ju phar d Ubof, au prforma qu la lcc a rd, do l drr vol écoulé à plu d mllo d ué So décalag a lourdm péalé l réula 3-4 : coformém à l ajum d prévo du group lor du prof warg d ocobr, l chffr d affar a chué d prè d l réula opéraol a baculé da l roug, à 65,6 mllo d uro ujourd hu, l dcaur RIT ÈRS D I N ST ISSM NT UBISOFT NTRTINMNT uro 3, o au vr : Wach Dog a déjà a d vaux d précommad rcord Yv Gullmo, paro d l édur d jux vdéo, comp au ur l ouvl opu d a rd (qu déroulra c fo à Par, da G R N D S L U R S l cox d la Révoluo fraça a qu ur Far ry 4 Th rw pour porr l v d 4-5 Il abl ur u croac d vro 4, pour adr au mo 4 mllo d uro «Nou allo rr c aé l bééfc d l arrvé d cool d ouvll géérao», aur la drco Rapplo qu Soy Mcroof o or lur mach f 3 L group cofrm o objcf d dégagr u réula opéraol d au mo 5 mllo d uro mar 5 u d jux éléchargé ur mobl ou cool o rpréé 9 du chffr d affar du drr xrcc, cor à p l aé précéd, o prè d mllo d uro (+ 3 Ubof comp qu c gm, plu rabl qu l v phyqu, ag 5 d v 4-5, o 35 mllo d uro au ba mo M B NOTR OIL q HTR L mauva réula For pol du dgal d l xrcc 3-4 éa adu L xrcc cour aoc rè for amélorao Objcf : 7 (UBI ur vcur d croac d rablé : l dgal L rvu PROHIN RNDZ-OUS L JUIN, SLON 3 GRILL DU OIL G R N D S L U R S RIT ÈRS D I N ST ISSM NT OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 3,53 RITION 5 S : 56,7 / 4 : 3,6 l OLTILITÉ BÊT 5 SMINS :,7 FOIS XTRÊMS 5 SMINS : 4, / 7,55 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : - ÉOL 4 STIMÉ : 39 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : DTT NTT / FONDS PROPRS : DRNIR TIF NT PR TION : 7,66 l OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ : RDT 3 : NUL ; RDT 4 : NUL l LORISTION STIMÉ PR 4 : 5,9 FOIS PR 5 : 3 FOIS l PRFORMN DU TITR «OIL D L SMIN UN RÉPRTITION ÉQUILIBRÉ DU HIFFR D FFIRS OMPORTMNT D L TION L U X - B I N S D O N S O SÉBSTIN LLÉ SRIS UX NT RPRISS UN ROISSN INTRN HORS DU OMMUN U PRMIR TRIMSTR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN 5 4 l RNDMNT STIMÉ GR

11 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 aco BNQUS FRNÇISS DS PL STRTÉGIQUS D «PRÈS-RIS» PRUDNTS BNQU- SRIS FI NNI RS L baqu fraça DS OBJTIFS : mpruro pa forcéd RNTBILITÉ RISONNBLS m ou l mêm chm * RO : Rur o quy (rour ur fod propr Ma, da u vrom régl** ROT : Rur o agbl quy mar plu coraga, Nax, (prd comp l fod propr ROT rraé d urvalur BNP Parba, Socéé Gééral d c à 6** réd grcol o fxé d RO RO objcf raoabl da l cadr d c à 6* d c à 6* d lur full d rou à l horzo 6, vor 7 vc, lg d mr, u rao d olvablé proch d, u rdm d fod propr (RO, rur o quy ué r 9, c qu b audou d vaux d ava-cr ma l plac oujour parm l baqu l plu rabl urop, u ryhm d croac d rvu modéré (r 3 par a L éablm bacar rcolor vag, par allur, ou d augmr lur aux d drbuo, qu dvra aqua a quam dr r 45 5 jour pour jour aprè la d c à 6, vor parl MIMÉTISM créao d l éablfo dè 5 «L m U da ymntr LS mmém r l bolqu, ma pu-êr PL ST quar pla az au u moy d y SSZ éoa», oulg vor plu clar ur l ÉTONNNT hroph Njdam, ambo d coaaly facr chz curr d allphaalu gr Bour, Mard, Socéé Géél accul a éé mgé ral a éé la drèr prè avor accué la d quar prcpal plu for ba du baqu fraça ac 4 (,3 mard coé à lvrr aux débu d aprè-md, marché a rajcor l aco d la baqu pour l ro prochad La Déf a clôm D IJ N TOPH LPHLU uré rpl d,9 aé, c c- HRISST HZ NLY MODÉRÉS N TRMS D ROISSN ROT r,5 3 d c à 6** (PNB : produ bacar ONFORMS UX XIGNS RÉGLMNTIRS D SOLBILITÉ (fod propr dur Bl III *** Rao TI : ommo quy Tr Rao T 6*** + 3,3 par a moy +3 par a moy +,5 par a moy Rao T > 6*** Rao T >,5 6*** Rao T r 9,5,5 d c à 7*** +,6 par a moy Sourc : baqu La ba du r accué l jour uva roac à l raoal ofroé à la l rpr écoomqu ur lur marché aoaux, l éablm d créd d l Hxago o plu qu jama ouré vr l raoal, mêm l cox parfo cra Socéé Gééral cou d cror au pol d croac à l, oamm Ru, malgré l o grada avc l Ukra mpêré da u lg aux a-u qu pourra lu coûr rè chr (lr p, a rval BNP Parba comp ur l accélérao d o dévloppm ur l co ord amérca, ma au Pacfqu chaudé par méavur grcqu, réd grcol a cho, qua à lu, d rcrr ur a baqu d proxmé Frac baqu d déal, l pla raégqu la la par bll au umérqu à l adapao d réaux d agc, do l ombr applé à bar La pouru d ffor d raoalao l mur d écoom r à l ordr du jour La polqu d acquo dvra dmurr rè prud lmr à d opérao cblé K T NOS OILS q L pla d Socéé Gééral raoabl, ma a réu dépdra oamm du rdrm Ru, ur lqul pla u for dou à moy rm Dpu qu ou omm rvu à l acha, l javr 3, l aco a bod d,5 Mux vau prdr u par d bééfc (GL Nou collo au d v parll ur l aco BNP Parba La mac d u for amd rforc rqu ou c à la prudc, alor qu la prpcv d ga r modéré (BNP Nou ro achur d réd grcol ( d Nax (KN DIDS L U X - B I N S D O N S O Y UR-T-IL UN SPRINT D RTTRPG D II À FIN JUIN? prè u rè bau parcour bourr dpu qu ll fgur da or élco Ivr Iraoal, l aco ub u quéa pr d v Dpu l r javr, ll prd 4 d a valur L group dda G pu-l rdémarrr ou rqu--l d êr durablm dacé? L duxèm équpmr porf modal drrèr Nk a aocé u bééfc d xploao ba d prè d u r, à 33 mllo d uro, au prmr rmr So réula a égalm dmué d u r, à 4 mllo, v o RIT ÈRS D I N ST ISSM NT rculé d 6, à 3,533 mllard ra acoar o mêm amé u frod cor la drco gééral, rma quo l rouvllm du mada d Hrbr Har juqu à 7 Poura, l v d marqu dda Rbok por pluô b, avc d aux d croac r à dux chffr au cour du prmr rmr 4 la marqu d golf TaylorMad qu fa mo b qu prévu, alor qu l ff d chag o cor plu défavorabl qu acpé élém péal l bééfc, ad qu l dou d vur au uj d la capacé à G R N D S L U R S DIDS uro 7, adr l objcf 4 5 vo croa Poura, au rm d u prmr rmr mgé, dda a pa rvu à la ba prévo L group v u aug- GRILL DU OIL G R N D S L U R S mao d prè d 4 xcè d orgul ou cofac jufé da u pobl pr à parr du cod mr? Nou po qu dda pu vrr la dac c qu a argumé la drco pda la coférc éléphoqu du prmr rmr D u par, à parr d c éé, l ff d chag ra forcém mo défavorabl D aur par, urou, cla fa maa pluur mo qu dda prépar a rpo proalé à u cojocur rè moro «parr du cod mr, dda va profr d l roduco d ouvll chrit ÈRS D I N ST ISSM NT olog da l bak d bééfc plu mpora lé à la oup du mod», m u aaly d JPMorga azov La cofac da la croac à vr radu par u hau d d ock à aux d chag coa P NOTR OIL q HTR S 4 a démarré rè lm, o pu lar u chac au r dda d c aux réula mrl ff, la valorao cor aracv Objcf : (DS PROHIN RNDZ-OUS N OÛT, RÉSULTTS SMSTRILS G R N D S L U R S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 7,97 RITION 5 S : - 6,6 / 4 : - 4,76 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 6457 XTRÊMS 5 SMINS : 93, / 73,75 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 7 ÉOL 4 STIMÉ : l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 4 ÉOL 4 STIMÉ : 4 DTT NTT / FONDS PROPRS : - DRNIR TIF NT PR TION : 5,46 l OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ :,67 RDT 3 :,9 ; RDT 4 :, l LORISTION STIMÉ PR 4 :,9 FOIS PR 5 :, FOIS l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN l RNDMNT STIMÉ GRILL

12 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 aco Thal do rrouvr la croac pour allr plu hau PNN L élcroc pour la déf l aéroauqu dvra rrouvr l adard du cur rm d rablé d c à, ma l marché ad maa l rour d la croac Sym obham, ma la rablé dvra cor progrr c aé grc à u hau d 5 à 7 du réula d xploao, pour u chffr d affar abl la drco a cofrmé, m-avrl, lor d a jouré vur, l objcf d 9,5 à d marg opéraoll da quar a D allur, «l écoom gééré par l programm acul l uva o déjà égré par l cou, qu ad u augmao d marg vr 9, xplqu Ya Drocl, chz Oddo Scur Ma, pour allr au-dlà, la croac orgaqu ra éc- UN HIFFR D FFIRS DÉSSPÉRÉMNT STBL L MRG OPÉRTIONNLL JUSTÉ PROGRSS ( du chffr d affar 9,5 Il a a éabl a vo du group à dx a da u pla bapé «mbo», déclé u prmr vol, mbo Boo, à échéac 7- : pouru d ffor maèr d rablé d compévé, plu d cl orgar d pay émrg, prma d compr la fabl d pay maur, plu d cora upérur à mllo d uro (pour lqul l group plu ffcac u rforcm da l cvl ôé rablé, la océé bo vo : la marg opéraoll du group déjà paé d 5,7 à 7, l a drr O cor lo d 7,6 d braqu B RIT ÈRS D I N ST ISSM NT 3 IFRS DÉF 3 4 ( 5 ( ,7 3,7 4,4 7 3,6,3 OURS L : 44,7 ; B : 99 M ; FP : 394 M ; DTT NTT : M ; RTIO D NDTTMNT : 6 ; DIIDND 4 ( :,5 ; RNDMNT :,6 ; MNÉMO : HO ava éé évoqué lor d u covo r Ma la océé rfu d l rprdr da a commucao xr P, «Thal a décdé d pa dor d objcf d v pour 5, mêm o céaro d ba d v abl ur c pérod Il a dqué qu l acvé d aéroauqu cvl GRILL DU OIL 3 3 G R N D S L U R S dvra cror d vro 5 par a acvé rapor r 5 la mplqu qu Thal cra [au uj d] prpcv d acvé d déf, écuré pac», rlva d o côé JPMorga azov aprè la jouré vur Trajcor flou Par allur, «l group gag ur d pr d commad provac d émrg, qu rpréra d 37 à 4 du oal 7-, cor 3 3, ma l mpac radura chffr d affar qu vr 9-, comp u d la duré moy d cora», oulg Ya Drocl our, la bacul vr plu d cvl dvra far «mécaqum», rcoa-o chz RIT ÈRS D I N ST ISSM NT ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 44,7 RITION 5 S : 3,3 / 4 : - 4,4 l OLTILITÉ BÊT 5 SMINS :, FOIS XTRÊMS 5 SMINS : 5 / 35, ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : - l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 4 ÉOL 4 STIMÉ : 5 DTT NTT / FONDS PROPRS : - 6 DRNIR TIF NT PR TION : 9,6 l OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ :,5 RDT 3 :,5 ; RDT 4 :,6 l LORISTION STIMÉ PR 4 : 3,7 FOIS PR 5 :,3 FOIS THLS , ( l RNDMNT STIMÉ l élcroc, du fa d la bo aé d acvé cvl d cll, mo bo, d la déf Sa oublr qu la cocurrc dvra gagr é da l pay émrg, cblé par ou l group d déf uropé, amérca locaux La v à l Id d avo d comba Rafal (do Thal fa l avoqu lu ra, rvach, rè favorabl, ma l caldrr cra R la croac xr Or, l réc racha d LvT, da l dvrm à bord d avo, a éé apprécé, cra crag u opérao rqué «Thal a pa dém u érê pol pour aldo STS [flal d Fmccaca da la galao frrovar] la pourra êr u ourc d quéud pour l vur, G R N D S L U R S RILL puqu d STS pourra Gadr,5 mllard d uro, radua u rour vr d mpora opérao», xplqua Kplr huvrux da u o l 6 avrl L chm vr la croac para doc éro DLPHIN TILLUX Pobl oufflm aprè u bll rmoé uro l SOLIDITÉ DU BILN 69 PYS MTURS PRFORMN OPÉRTIONNLL l ÉOLUTION D L TIITÉ 4 3 4( OMPORTMNT D L TION l PRFORMN DU TITR PYS ÉMRGNTS - 494, 94, 6,4 573,4 5, ( + Phoo : Gll ROLL/R 7-( 5 L TIITÉ N DÉOLL PS arao du chffr d affar ( par rappor à l aé précéd HIFFR D FFIRS (N M RÉSULTT OPÉRTIONNL OURNT (N M MRG OPÉRTIONNLL (N RÉSULTT NT PRT DU GROUP (N M BÉNÉFI NT PR TION (N RTIO OURS/BÉNÉFI (N NOMBR D FOIS G R N D S L U R S 4 7, XRI LOS L 3-, doé cooldé ar ul l rour d u croac plu vgouru prmra u rvalorao du r» ar, c qu cocr l prpcv d croac, l ablau mo clar Dx mllard d uro d acvé upplémar da dx a (o + 6 par rappor à 3 IIL L POURSUIT D L MÉLIORTION DS MRGS ST TTNDU vacé rabl UN PLUS D IIL T D ÉMRGNTS (réparo du chffr d affar, Sourc : Socéé L a croac l a Graal pour cra pay, pour cra rpr au l ca d Thal, équpmr élcroc qu réal 5 d o chffr d affar da l marché d la déf d la écuré, 37 da l aéroauqu cvl l pac da la galao frrovar ju 3, x mo aprè o arrvé à la ê du group, Ja-Brard Lévy ava fa l coa uva : «J u frappé par l al l aou du group, ma or rablé cor férur à cll d o cocurr ; ou dvo doc pouruvr o pla d prformac pour amélorr la qualé d xécuo d cora gagr compévé l ou fau far progrr l chffr d affar : dpu 7, Thal pa d croac à la fo u proré u codo d or prformac fuur» 3 4 Logmp, l aco Thal a rgardé par l ra d la hau lor qu l r Safra, Zodac ropac ou rbu Group o éé mulplé par 4 ou 5 ur l cq drèr aé, Thal a crû qu d 45 ur la pérod Normal, l mo «cvl» qu c ro group L r d l élcroc oufo rpar d l ava l a drr, avc l prmr ff d la pacfca- o opéré par Ja-Brard Lévy da u rpr uj aux gurr L r a a gagé ur u a, u prformac c fo upérur à cll d colr fraça, à l xcpo d Zodac Il ba oamm mo dpu l débu d l aé Da l doma d la déf, l coa l mêm : l élcroc a mux prformé qu o cocurr braqu B Sym ur u a, dpu l débu d l aé, da c ca-là, mêm dpu ro a coéquc, Thal a vu rao d valorao rdrr, c drr mo, prè d 4 fo 4 plu d fo 5 D T NOTR OIL q NDR prè u bau parcour bourr (+ 5 dpu or col d acha, jull, ou avo collé d vdr, l avrl, pour cocrér o ga, ma qu l amélorao d marg éa déjà égré da l cour maa b valoré Sul l rdémarrag d la croac pourra lu rdor d coulur (HO PROHIN RNDZ-OUS L 4 MI, SSMBLÉ GÉNÉRL

13 rok_m pag 5//3 3:9 Pag Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 valur moy 3 SUI I D OI LS INSTIRFR L T U L I T É LUB MÉDITRRNÉ INSTIRFR DNRD Nouvll méavur pour l lub Md Sragc Holdg, appara à l homm d affar al dra Boom, qu dé plu d 7 du capal, a pa l o d apporr à l offr à 7,5 Nou avo vdu parllm à,9 ORR L SOLD L T U L I T É INSTIRFR L T U L I T É æ IFFG L vur du ck raura a aocé u acquo aux mra arab u S ll d p all (vro 5 mllo d uro d chffr d affar 3, drd habué à far o ré ur u ouvau marché à p pa HTR RTROUZ R S OILS SU US INSTIRFR/TO INSTIRFR æ L T U L I T É LGRDÈR L chffr d affar rmrl a augmé d 4,5 L acvé a rbod urop da l mbl d pay, l prpcv al o couraga L rdrm pouru doc juf u PR rlavm élvé HTR INSTIRFR è L chffr d affar rmrl ror férur aux a, ba d 5,6 à pérmèr chag coa Da l édo d lvr, la égocao du cora d drbuo d -book avc mazo dffcl NT PRTILL Soluo 3 cou a progro da d marché à for pol ROISSN L pécal d l aac chqu va profr du dévloppm d la fbr, d la moéqu a coac d l hopalao à domcl D acquo créarc d valur ujourd hu, l prao d chc da d foyr rpré plu qu 3 d l acvé du group, qu rv au da l rpr, pour u r d o acvé, chz l commrça pour d aac à l ulao d moy d pam Our l allao d apparl, Soluo 3 occup égalm d l aac aprè-v, c qu lu aur d prpcv d rvu régulr La océé baucoup dévlopsolutio 3 uro 5 7, RIT ÈRS D I N ST ISSM NT UN FORT TUX D ROISSN T UN TIITÉ DIRSIFIÉ hffr d'affar M (varao Frac Iraoal 94, 7 à 3 + d croac moy al (+, 77, 63, (+, (+6,6 36, 54,7 44,9 (+, 9 (+4 (+,3 9 5 pé par acquo, oamm à l raoal, où du chffr d affar doréava réalé U raég d croac xr qu prm d écoom d échll uball, avc par xmpl d ouré régoal plu cocré pour l chc Réula, Soluo 3 affch u croac rè dyamqu dpu a créao, a rablé amélor au fur à mur qu o dgéré c acquo l prpcv du group o rè raura 4, l bééfc dvra form progrr rao d élém xcpol llm d charg d rrucurao qu ava affcé l comp d 3 Surou, l ax d dévloppm d Soluo 3 o promur «Tou d abord, la fbr déplo parou urop», dqu o préd, Gabpp For L marché d obj cocé da l habao égalm xploo, ou comm clu d la moéqu (pam par car bacar, avc l déplom d pam a coac par élépho L U R S M OY N N S 3 3 3, 7 Phoo : Shurock Q u a jama paé d hur au élépho à r d réoudr o problèm d coxo Ir pu êr bl au b-fodé d l acvé d Soluo 3 Ma cux-là o pu ombrux réé f 3 pour l aac chqu d ordaur (d où o précéd om, P 3, Soluo 3 a cou o vérabl or avc l apparo d l DSL d la mulud d problèm u d o allao chz d parculr 3 DRSS(S UN NTT MÉLIORTION D L MRG OPÉRTIONNLL HIFFR D FFIRS (N M RÉSULTT OPÉRTIONNL OURNT (N M MRG OPÉRTIONNLL (N RÉSULTT NT PRT DU GROUP (N M BÉNÉFI NT PR TION (N RTIO OURS/BÉNÉFI (N NOMBR D FOIS 3 4 ( 77, 4, 5,3,4,56 3, 94, 5, 6,,,4 4,4 7,3 5, 7, OURS L : 7,9 ; B : 9 M ; FP : 5 M ; DTT NTT :,3 M ; RTIO D NDTTMNT : ; DIIDND 3 ( : ; RNDMNT : ; MNÉMO : LS3 L U R S M OY N N S o 3 ravall déjà avc d équpmr d corucur d maérl médcaux comm Gral lcrc Mdcal Phlp ur d proj plo ROLIN MIGNON NOTR OIL q HTR hau d prè d 6 ur u a, l r pa 7, fo réula 4, c qu az élvé pour l cur c vau d marg Ma c valorao jufé par la rajcor rè pov du chffr d affar d réula avc d pua vcur d croac pour l procha aé Objcf : (LS3 PROHIN RNDZ-OUS SMIN DU JUILLT, HIFFR D FFIRS DU PRMIR SMSTR RIT ÈRS D I N ST ISSM NT OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 7,9 RITION 5 S : 49, / 4 :,5 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 46 XTRÊMS 5 SMINS :, /,54 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : 7 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : - 9 ÉOL 4 STIMÉ : 3 DTT NTT / FONDS PROPRS : DRNIR TIF NT PR TION :,63 OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ : RDT 3 : NUL ; RDT 4 : NUL l LORISTION STIMÉ PR 4 : 7, FOIS PR 5 : 3,7 FOIS l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN 5 5 PRÉSIDNT-DIRTUR GÉNÉRL 3 3 XRI LOS L 3- GRILL DU OIL GINBPPI FORTIS ' mobl acvé, qu a démarré qu, rpré déjà d rvu du group La brach rg, qu comp pour 3 du chffr d affar à f 3, pourra b coar l mêm or avc l grad proj d rmplacm d compur élcrqu d DF, do l déplom prévu 5, pour lqul Soluo 3 a déjà réalé l proj plo 9 ouvaux compur calculro mp rél la coommao d érg ulé par chaqu foyr f, l doma d la aé u drr ax mpora d dévloppm pour l group, avc la pr charg d pa à domcl, comp u d réduco d budg da l hôpaux Solu- UN PTRON UN HISTOIR l RNDMNT STIMÉ INTRNTIONL vc la gull préc b réfléch d l alp chvroé, Gabpp For a grav l march d o parcour profol ou u oll clém Né da la régo d lac du ord d l Ial, cocé r la Frac, l ala u la Lombard, c Pémoa a pa ulm gardé u goû mmodéré pour la hau moag l bvouac Il a au coué d évolur r pluur par prè d éud à l écol Polychqu d Mla, l ffcu u roèm cycl à l Iad (promo 994, à Foablau, ava d lacr da la créao d pluur p rpr qu l amèro, r aur, à Sopha-pol, à Toulou à Par B ûr, Soluo 3, mplaé da x pay, a plu bll réu, c doréava à Luxmbourg qu l Ial a océé o élu domcl «au Blux llmag, pluô qu Frac, qu l pol l plu for pour la océé», xplqu-l, ou cocéda qu l clma y b plu favorabl au dévloppm d rpr Ma l a bau var l mér d payag valloé du Luxmbourg d chaux, c ou d mêm Toca qu l a éabl o lu d vllégaur L U R S M OY N N S GRILL

14 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 4 valur moy SSYSTM OUP D ŒUR D L SMIN ym commc l aé 4 ur d ba old L group d col cholog a rgré u chffr d affar d,6 mllo d uro au prmr rmr, progro d,9 par rappor à la mêm pérod l a drr pérmèr aux d chag coa, c croac élèv à,6 lor qu l v à l raoal rcul d (à cau d l auomobl llmag du ucléar au Royaum-U, l chffr d affar Frac a progré d 4,9, malgré u cox écoomqu oujour mauad RIT ÈRS D I N ST ISSM NT prformac a éé ré à la fo par l ucléar, hau d 6,5, l aéroauqu, progro d,5, l auomobl, pl rdémarrag avc u croac d L group cou d dévloppr à l raoal da c doma clé, avc, oamm, la falao d l acquo d 75 d Radco Gulf oul, rab aoud, qu prm u dévloppm raégqu da l érg l frarucur au MoyOr L acquo évalué à vro 5 mllo d uro L U R S M OY N N S PR ROLIN MIGNON L GROUP POURSUIR SON DÉLOPPMNT À L INTRNTIONL Réparo géographqu du chffr d'affar INTRNTIONL 3 6 FRN D aur ouvll pourra avor u cdc favorabl ur l r da l procha mo «L maagm ré du dl- GRILL DU OIL L U R S M OY N N S gc (aud ava acquo avc u océé baé aux au évolua da l aéroauqu, l group pourra aocr procham d cora da l ucléar Grad-Brag», dqu l burau d aaly d Glbr Dupo Sul ombr au ablau, l aux d occupao légèrm dégradé, à 9, cor 9,3 au prmr rmr d l a drr, rao du dyamm d la polqu d rcrum L cra puv doc porr ur la progro lmé du aux d RIT ÈRS D I N ST ISSM NT marg du group, qu comp déorma prè d collaboraur Prud, l maagm abl, pour c aé, ur u légèr croac orgaqu d l acvé, accompagé d u légèr amélorao d la prformac opéraoll NOTR OIL q HTR,5 fo bééfc 4, l r offr u for déco par rappor à cocurr bo débu d aé ou cofor da or opo pov ur la valur Objcf : 7 (SY PROHIN RNDZ-OUS L MI, SSMBLÉ GÉNÉRL L U R S M OY N N S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 3,46 RITION 5 S : 4,96 / 4 : 6,6 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 937 XTRÊMS 5 SMINS : 3,7 / 5,7 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 6 ÉOL 4 STIMÉ : 3 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : 3,3 DTT NTT / FONDS PROPRS : -,7 DRNIR TIF NT PR TION :,37 OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ :,5 RDT 3 :,9 ; RDT 4 :, l LORISTION STIMÉ PR 4 :,5 FOIS PR 5 :, FOIS l SOLIDITÉ DU BILN l RNDMNT STIMÉ OURS TIITÉ DIID LOR 5,99, / 5,5-5,3-3, + -,5 -,3,4, / 9,5 +,6 + 3, ,3,5,9-6-3,9 (T,5, /, + 57,69 + 3, ,4,6,49 3 / 9, + 9,4 +,9 37-3,, 7 5,6-7-3,3 (T 6,3 6,53 / 4,6 + 3,73 + 3,4 + 6,7,, ,3 (T 6, 7,3 / 6, +,74 +, ,5 5,47 7, /,3 + 45,6 +,79 7 +,4,,79 -, 3,95 6,59,4,7 4,,7,3 -,7,4,33,,76 6,4 5,4,79,6,46 3,7,,73,5 -,6 3,67,36,3 5, 4,,9 OMMNTIRS T OIL La océé d cyolog dagoqu chrch d ouvll oluo d facm ll dcuo pour u rapprochm avc la océé braqu Lab Ld L group vo l'xrcc 4 comm u xrcc d cooldao d a raég Il dvra êr croac da l'mbl d doma d'acvé La océé d'gér d formao a d ouvau éé défcar 3 Malgré l'amélorao du pôl Formao, mux vau r à l'écar d la valur B ( L rpl d l'acvé, d 7 3, ' pouruv au prmr rmr : l v o rculé d plu d 5 à aux d chag coa Nou pro o bééfc ada plu d vblé prè l rdrm d 3, Oco Tchology réal u bo débu d'aé 4 avc u chffr d'affar croac orgaqu d 5 Nou pao à l'acha 7 avc u objcf d cour d p r a a r d r v c po u r l ' d u r pharmacuqu, ré Bour avrl 4, comp accélérr l dévloppm d a pla-form d cadda médcam pha précoc L group a gé d bll prformac 3 a cofrmé o objcf d chffr d'affar d mllo d'uro 5, acquo compr Il dvra 9 3 accélérr vm 4 4,79 5, du ocobr au ovmbr 3, c o prè d U OP mplfé a éé réalé 9 / 5, ,66 UOPmplféarléduo43 cbrauovmbr coprèd43 rquouopmplféarléduocbrauovmbr coprèd43 rquoéapor,l aurdl opéadaàl udofrpèd93,4ducaplléchagorèédulaprdcr mpodcéapor,l aurdl opéadaàl udofrpèd93,4ducaplléchagorèédulaprdc mpodc qu o éé apporé, l aur d l opérao déa à l u d l offr prè - 7,56 d 93,4 du capal L échag o rè rédu La prudc mpo doc PP SOIÉTÉ PISINS DSJOYUX - LPDX Fabrca d pc Df (66 Djoyaux (5 PISINS GROUP G - LPGG Fabr d coqu d pc Gérard dr (66,4 Famll dr (7 POUJOULT - LPJT Ma accd cor (P Famll orr : (74, uocorôl : (,7 PRODWR - LPRO Logcl d go (P Drga (55 Salaré (4 QIGN MRSILL - LIPS T d dagoc Qag (9 QUNTUM GNOMIS - LQG Bochololog (P Maagr (7 Famly offc (47 RLXNWS - LRLX Pr pécalé 7-55 Famll Docux (45 Habr Daaul Fac (5 RIHL SRRS - LRI oruco d rr Famll Rchl (93,7 Publc (6,73 OURS TIITÉ DIID 5,3 5,95 / 3, + 9, , --4,5 (T,,4 / + - 7,95 3 -, -, 5 5 / 33,37 + 4,6 + 7,65 5 -,6-6-3,63 (T 9,35,5 / 6 + 4,3 +,5 +3, 6-6-,6 (T 3,5 5,9 /,9 + 4,65 + 3, ,34,34 /,33-5,46-5, ,7 6, / 4,3 -,67 + 9,,5 5,9 6,65 / 3,76 + 3,3-6, ,5 3 6, --3,3 (T -,5 -,4,65,7 7,4 4,3,76,99,47,,9,3 RLXNWS HURUX ÉÉNMNTS LOISIRS agc pécalé d l «acualé huru» éd d cou rédacol ur l hè m d lo r, à d f p u b l c a r S o p ré d, Jérôm Docux, v pour 6 u chffr d affar d mllo d uro (cor 9, mllo 3 avc u bééfc d xploao d 3 mllo (cor u pr rédu à,7 mllo l a paé L acvé horqu d produco à la dmad ur mur rucurllm rabl ll poré par l bo d marqu d rmblr à d méda, Rlaxw a créé pour DP la marqu l magaz Par Worldwd Qua au fl d acualé (ur abom, l ra rè rabl, u fo l po mor dépaé (fra fx prédoma Our par OMMNTIRS T OIL LOR 6,93,65 7,9 7,9,76 5,45 -,6,7 37,46 5, 9,,,5,73 3,5,7,7,6 3,33,66, 7,3 3,5-3, l réula o éé péalé par la fabl d la cojocur 3-4, l group m qu'u légèr croac à l'xpor (oamm pag réalabl L v du group o ba dpu 7, la marg, qu 'éa rdré, d ouvau rpl La rcoruco d'u u ré plomb l comp L fabrca d codu d chmé rm o xrcc au 3 mar, o 5 mo pour 3-4 mo, l'acvé progra d prè d U bo prformac U cra ombr d cora, prévu pour 3, o éé rporé à débu 4 Prodwar ouha «coforr {a] dyamqu d croac rabl l'amélorao d rao facr» cm Ipog, la océé u flal d Qag ( à 9 dpu l'op d clu-c ll coço d d dagoc L cour r proch du prx propoé lor d l'op La boch rodu Bour avrl va u placm prvé d 3,5 mllo a coru u porfull d cadda-médcam pha précoc da l malad cardovacular agc d pr pécal d lor v u marg d'xploao d 5 6,75 lor d l roduco f dov corvr juqu à PROHIN RNDZ-OUS N OTOBR, RÉSULTT SMSTRIL 3 LUR À DÉOURIR S 6 uro HTR ux qu o oucr à q RLXNWS 3 NOTR OIL L chffr d'affar à uf mo (49,3 mllo d'uro ' cr for ba, d 6,7, à cau d'u ba d comparao élvé d'u décalag d cora à l'xpor débu 7 pour jufr la réduco d ISF à hauur d 5 d la m Lur prx d rv ra alor d 5,9 vau dvra êr dépaé ava 6 ff, b qu plu l qu péré au dépar, l pla d march bo vo Objcf : 6 (LRLX l FP, l fl d fo déorma drbué aux a-u par l agc Gy (parag d rvu u ouvau fl ova égra d flux d doé markg ra lacé pmbr J-L O M D MN L TI (L RÉD RS c dq hag TION o u qum d r c o c o u a oul l vo ur ur la m val odf ur é O U Plu RS D ar-hau LÔ R 5 /plu TUR m -ba NNUa- 5 m RO4 LL Bé ISS mé Bééfc éfc 4/ 3 4 S Dv 5 m T RNdd é mé D Da M 4 vr du NT é ( d mé a r 4 N ur r dvdstim d É / a PR co PR 4 - BN P ST 5 IMÉ 4 - / 4 L Mé UR apr OD MN Prala ÉM cpa o ( O ux a M co Nbr a r r ON Po SIL l OBJ D OU RS L OT LTRNXT DÉHIFFRÉ D À Z (D NOYT À RIHL SRRS D FRN O M D MNT L IR (L RÉD S c dq hag TION o u qum d r c o c o u a oul l vo ur ur la mo val dfé ur SOIÉTÉ NOYT - LNO Bocholog (P Drga (5 urv (5 INDUSTRIS - L lcroqu mbarqué (P Holdg (9,3 Barbr d hala (,3 OI - LODI Igér formao (P Ja-Thoma Olao (5, Nxag (,94 OBR - LOBR Fabr d paaux décoraf (P Obr Fac (5,3 Naxcap Parr (9 OTO THNOLOGY - LOT ol y d'formao (P PH Iv (35,4 NxSag (9,6 ONODSIGN - LON Bocholog (P Phlpp G (4 BPI Frac ( OROLI - LORO qup y d avgao (P chr (5 ISTIS (7,6 PHNIX SYSTMS - LPHX B d'équpm D Sym (93,4 l ÉOLUTION D L TIITÉ O PluURS D ar-hau LÔ R 5 /plu TUR m -ba NNUa- 5 m RO4 LL Bé ISS mé é Bé fc éfc 4/ Dv 4 3 S RNdd 5 mé T Da DM 4 mé Dr du dnt m r r 4 é N dv vr dvstim d PR /aco ré (adé PR 4 - BN ur P ST 5 IMÉ 4 - / 4 PS SÉ L 6 S UR L U S RIB Mé UR r - L OD ap M a Pr la NÉM cpa o ( O ux a M co -Nb r a r r l PRFORMN DU TITR GRILL O N Po SIL l OB J S R I N F O R M T I Q U S UN BON DÉBUT D NNÉ T UN FIBL LORISTION 9 7 4,

15 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 valur moy 5 MÉDIS-PUBLIITÉ SOLOL UGMNTTION D PITL À,5 PR TION f! prè l égocao avc l créacr l accord d acoar lor d l amblé gééral du 9 avrl, Solocal lac a rcapalao ll mav : 44 mllo d uro, do 4 mllo pour rmbourr d d La d (,54 mllard d uro f mar va a êr ramé d 3,7 à,7 fo l xcéd bru d xploao (pro forma f 3, l échéac dagru d pmbr 5 ra rpoué à mar RIT ÈRS D I N ST ISSM NT L opérao déroul pour l l avc dro préférl d oucrpo (DPS pour l acoar, à rao d 3 aco ouvll au prx d,5 pour 5 aco déu La dluo ra a lmé pour l oucrpur La dluo rédull lé à l émo au mêm prx rérvé à quar fod d vm (Paulo, mbr, rd Su Prax échag, l gara u par d l augmao d capal avc DPS (aux côé d L U R S M OY N N S Bouard & Gavauda Dux océé d go acoar o our gagé à xrcr lur DPS (DN dmod d Rohchld, d mêm qu l préd, Ja-Prr Rmy vc u bla aa, l x-pagjau pèr prdr u ouvau dépar L objcf du group d rour avc la croac l a procha omm l rc publcar d auar mprmé dvra cour à chur d 5 à, cla mplqu u hau d GRILL DU OIL L U R S M OY N N S rvu umérqu d au mo 6 à 7 la uppora d dévloppr cor l audc d Wb du group (PagJau, Mappy ur l marpho 5, 75 du chffr d affar dvra êr réalé ur Ir, cor ,4 au prmr rmr Par allur, l dcuo «pourra rprdr u jour» avc u cadda au racha du group, a dqué Ja-Prr Rmy, c qu do u apc péculaf au r J-L RIT ÈRS D I N ST ISSM NT NOTR OIL q HTR À TITR SPÉULTIF Nou mo ur l rour d la croac l a procha Pour évr u dluo mav, o xrcra doc dro d oucrpo, pluô qu d l vdr Objcf ajué aprè déachm d DPS :,3 (LOL, LODS PROHIN RNDZ-OUS L MI, ÉHÉN DS DROITS PRÉFÉRNTILS D SOUSRIPTION L U R S M OY N N S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U :,5 RITION 5 S : 5,36 / 4 : 5,4 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 9736 XTRÊMS 5 SMINS :, /,5 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : - 4 ÉOL 4 STIMÉ : - 5 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : - ÉOL 4 STIMÉ : - 7 DTT NTT / FONDS PROPRS : - 7 DRNIR TIF NT PR TION : 6,46 l OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ : RDT 3 : NUL ; RDT 4 : NUL l LORISTION STIMÉ PR 4 :,5 FOIS PR 5 :,5 FOIS S R U X N T R P R I S S l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN l RNDMNT STIMÉ ORÈG D L TTNT DS PRMIRS GRNDS ONTRTS L aé écoulé a éé rch pour Orèg, ma la océé do morr qu ll pu déorma cocrér proj ur l pla commrcal Fodé 5, Orèg, pécal du ram d fflu oxqu (lo la cholog Sophy d bou d ao d épurao (par l procédé SLG, a éé rodu jull 3 à 3,4 ur l urol, va du Marché Lbr c occao, la océé r d Pr Mouraoglou, l ac RIT ÈRS D I N ST ISSM NT paro d DF rg Nouvll, ré da l capal rforcé à prè d 7 mar, au rm d u OP mplfé drèr a prm à d fod ré d orr à 4, par r «la ou do u grad ablé du capal», félc l préd du drcor d Orèg, Pacal Gdro L rpr va d allur réformr a gouvrac f ju pour par au col d admrao, avc Pr Mouraoglou comm pré- L U R S M OY N N S ORÈG uro 4,34 9 GRILL DU OIL 3 4 L U R S M OY N N S d Pacal Gdro a qu drcur gééral la acqu, la océé comp aocr d c à la f d l éé la gaur d pluur cora-cadr pour a cholog d ram d bou, chz d gro cl pol Orèg v l rég mucpal a qu l grad acur du cur d l au d déch comm ola l océé régoal braqu cora prmro à l rpr d réalr u chffr RIT ÈRS D I N ST ISSM NT d affar plu ubal qu l,64 mllo d 3 d adr l équlbr 5 La pr a a 3,6 mllo l a drr L NOTR OIL q HTR À TITR SPÉULTIF ff, la océé cofa da la gaur procha d cora-cadr, l r cor à l aocr! r 5 (ORG PROHIN RNDZ-OUS L 6 JUIN, SSMBLÉ GÉNÉRL L U R S M OY N N S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U : 4,34 RITION 5 S : 3,9 / 4 : 9,55 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 33 XTRÊMS 5 SMINS : 4,7 /, ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 6 ÉOL 4 STIMÉ : 3 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : DTT NTT / FONDS PROPRS : DRNIR TIF NT PR TION :,35 OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ : RDT 3 : NUL ; RDT 4 : NUL l LORISTION STIMÉ PR 4 : PR 5 : 54,3 FOIS l PRFORMN DU TITR S R U X N T R P R I S S GRILL l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN GRILL l RNDMNT STIMÉ GROUP PIZZORNO NIRONNMNT DS INSTISSMNTS PLUS SÉLTIFS U MRO L a quaraèm aé d xc d Pzzoro a commcé d faço hoorabl L rpr pécalé da l ram d déch la propré, da l zo ourqu oamm, a accru o chffr d affar d 5,4 au prmr rmr, à 54,4 mllo d uro Pour pa dégradr a rucur facèr, la océé a décdé d pa pouruvr acvé da la vll d aablaca, au Maroc, c qu RIT ÈRS D I N ST ISSM NT la prv d u rourc al d vro mllo, ma ll bééfc du démarrag d ouvaux cora ll la collc d déch méagr d X XIII arrodm par, a qu à SaTropz D aur appl d offr o cour, oamm pour l rouvllm, vor l xo, d o cora d propré à Marrakch, pèr Mara D a arrozza, drcrc facèr d Pzzoro L group réal u chffr d af- L U R S M OY N N S far d u ra d mllo au Maroc L bééfc dvra profr c aé du o-rouvllm d provo xcpoll (ur la Tu oamm, qu o grvé d vro 4 mllo d uro l réula d 3 drr, cpda, o ror globalm for amélorao : pour u chffr d affar progrè d,5, à 3,6 mllo, l xcéd bru d xploao a augmé d,, à 45,4 mllo L bééfc GRILL DU OIL L U R S M OY N N S opéraol, ba d,6, fa xcpo, ma l uppor u for alourdm d provo amorm, alor qu la océé a accru d prè d 4 vm l a drr, à 6, mllo, à la u d la moo d cora gragé dpu L réula, f, a bod d 4, à 5,5 mllo, grc à la ba d fra facr Malgré la for augmao d vm, l group a rédu a d à RIT ÈRS D I N ST ISSM NT 4 mllo, ou d fod propr L dvdd 3 aocé hau d 4,3, à, L NOTR OIL q HTR Pour la ouvll progr- o d bééfc adu c aé, u profl facr apprécabl da l cur u valorao modéré Objcf : 7 (GP PROHIN RNDZ-OUS FIN JUIN, SSMBLÉ GÉNÉRL L U R S M OY N N S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U :,69 RITION 5 S : 4,3 / 4 : 5, l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 967 XTRÊMS 5 SMINS : 3,96 / 5,5 ÉOL MOYNN DPUIS 3 : 6 ÉOL 4 STIMÉ : 3 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : - ÉOL 4 STIMÉ : 64 DTT NTT / FONDS PROPRS : DRNIR TIF NT PR TION : 4,5 OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ :, RDT 3 :,9 ; RDT 4 : l LORISTION STIMÉ PR 4 :, FOIS PR 5 : 7,9 FOIS l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN l RNDMNT STIMÉ GRILL

16 TrOK_M pag 5//3 3:9 Pag Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 valur moy 6 æ BONN NOULL è MUIS NOULL ONFORM UX TTNTS SUI I D OI LS INSTIRFR L T U L I T É IMPLNT æ INSTIRFR L T U L I T É JQUT MTL SRI L pécal d mpla orhopédqu prévo 3 à 4 d croac 4 Jazz, o produ phar, v u vérabl uccè commrcal qu dvra pouruvr par la gaur d pluur ouvaux cora aux Éa-U HTR INSTIRFR æ SII L chffr d affar du drbuur d acr pécaux a progré d 6,7 au prmr rmr, à 9,6 mllo L ff volum a plu qu compé la ba d prx (,7 Il a éé pof da chacu d quar acvé du group HTR TROUZ R R S OILS SU US INSTIRFR/TO L T U L I T É INSTIRFR æ L T U L I T É SOIT L group a rgré u hau d 3, d o chffr d affar 3-4, à 93, mllo u quarèm rmr d c xrcc, clo f mar, la croac accéléré, à 3,7, ré par l raoal L bééfc o adu hau HTR INSTIRFR ST Samug o gé u accord pour la fabrcao d puc avc la cholog du FD-SOI dévloppé par Soc l L la pourra ouvrr la por à l adopo par l dur d c cholog, à moy rm RSTR À L ÉRT LS INTRODUTIO N BOURS NI L SPÉILIST DS FLUX IDÉO S INTRODUIT N BOURS dur d logcl d opmao d flux vdéo, va chrch à rodur Bour lva u pu plu d 5 mllo d uro L drga fodaur déf lur océé comm u «Frch Tch» pour cau : l ovao au cœur d a raég So offr d logcl prm d démulplr l flux rapor d vdéo juqu à l ulaur Slo Tra Lurr, drcur gééral d va, c offr prm d dvr par l ombr d forma à rar la quaé d doé à raporr L prmr éré par c offr o l rpr du cur d élécommucao a qu l méda Parm prcpaux cl, Tra Lurr a cé Numrcabl ou aal+ S cocurr o égalm parar ur cra appl d offr égré Il pu agr, par xmpl, d lcal-luc ou d co La océé a déjà u dmo raoal Sul 35 d o chffr d affar (7,3 mllo 3 réalé Frac, l r éa répar r l -Pacfqu, l mérqu l Moy-Or L rpr comp 73 collaboraur da 9 pay, ma c dux chffr ro amé à cror rapdm au cour d procha xrcc Lor d la réuo d roduco, l drga o décr l for pol du marché, qu pè, lo ux, 5 mllo d dollar 3 Slo l prévo qu l o rgrou- pé, l marché rpréra 547 mllo 7 L p édur d logcl comp édr o ulm a couvrur géographqu ma au o offr lvé d fod rvra égalm à ar l INTRODUTION N BOURS opporué d croac xr af d acquérr d brqu chologqu complémar Pour l mom, va coacr plu d 3 d o chffr d affar à la R&D La océé dégag doc pa INTRODUTION N BOURS INTRODUTION l MRHÉ D OTTION l MONTNT BRUT DU PLMNT* l PROÉDUR l BNP 3 ; 4 ( l ORDRS PRIORITIRS l PR 3 ; 4 (* lrx OPO 5,5 M,7 ;, juqu à r l DÉDUTION ISF, IR (ou codo Ou l PÉRIOD D L OPO Du 5 au 7 ma 4 l DÉBUT DS NÉGOITIO 3 ju 4 l FOURHTT D PRIX 9,93 -,3 cor d marg, ma, grc à d for aux d croac (+ 4 3, o pu compr ur u rablé à dux chffr à parr d 6, lo l prévo d Glbr Dupo L capal répar r l drga fodaur dux océé d capal-rqu, Iovao apal Svur la u d l roduco Bour, d 9 à 4 du capal ra publc P NOTR OIL q SOUSRIR L marché for ; l FONDS PROPRS (aprè opérao 6,3 M l PITLISTION BOURSIÈR* (aprè opérao M l OD MNÉMO LN *Da l hau d la fourch dévloppm l produ déjà cou, mêm chz l gro acur La valorao (3 fo l chffr d affar 4 raoabl (LN PROHIN RNDZ-OUS N JUILLT, RÉSULTTS SMSTRILS RÉLITÉS L PROMOTUR DU GRND OUST NTR N BOURS L promour mmoblr aa Réalé rodu Bour ur lrx l ma, aprè avor réalé u placm prvé auprè d vur qualfé, pour u moa global d 6 mllo d uro, èrm par augmao d capal Déorma, r 3 35 du capal floa, l volum d échag o amé à éoffr RIT ÈRS D I N ST ISSM NT c mêm promour, alor o coé, qu ava réalé u IBO, (Ial Bod Offrg, ju 3 Da l fa, l group ava lvé 7,3 mllo d uro à ravr l émo d u oblgao (mémo : BR à 6 a, procura u rémuérao bru d 9 Dpu, l objcf d la océé o éé a plu rapdm qu prévu, l oblgao a éé uroucr, L U R S M OY N N S, urou, l codo d roduco Bour o moré plu favorabl Par xmpl, Réalé bééfc du lacm du P PM, auqul l r élgbl pa l ca d p focèr, qu o plu élgbl au P dpu ocobr Malgré u marché dffcl, l prpcv o araya L chffr d affar du group a a GRILL DU OIL L U R S M OY N N S u vau rcord d 56,3 mllo d uro 3 L volum d rérvao o au progré d 5, à 55 lo L réula opéraol a a,7 mllo 3, o 4,9 du chffr d affar vau coform au pla d march d la océé Il dvra lu prmr d vrr u dvdd, ma ulm à parr d 5 (au r d 4, lo l préd du group, Yoa RIT ÈRS D I N ST ISSM NT Joubr Du fa d u rdm, l r pour l hur mo araya qu l oblgao, malgré la fcalé mo favorabl d cll-c P NOTR OIL q RSTR À L ÉRT O préférra pour l mom l oblgao, ava d vor la dyamqu d croac prdur (LR L U R S M OY N N S OMPORTMNT D L TION PRFORMN OPÉRTIONNLL ONFIN D L SOIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIR OURS U :, RITION 5 S : -,93 / 4 : -,93 l LIQUIDITÉ OLUM QUOT MOYN HNGÉ : 3 XTRÊMS 5 SMINS :, /, ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : 5 l BNP ÉOL MOYNN DPUIS 3 : ÉOL 4 STIMÉ : 5 DTT NTT / FONDS PROPRS : 3 DRNIR TIF NT PR TION :, OUS DS NLYSTS DIIDND 4 STIMÉ : RDT 3 : NUL ; RDT 4 : NUL l LORISTION STIMÉ PR 4 : PR 5 : l PRFORMN DU TITR l ÉOLUTION D L TIITÉ l SOLIDITÉ DU BILN l RNDMNT STIMÉ ON MURMUR F QU l group Poc Yach, qu dvdra aaa Group à l u d l amblé du ma, va publr réula mrl l ju l ouvau uméro u uropé d mao d rra, u du rapprochm d group Kora Médca, dvra far u pau da l acquo, 4, pour coacrr à l xécuo d la fuo Rgroupm d éablm pécalao pourra, rvach, codur à u déco d dégagm du pôl Pychar d Médca, Kora éa délé d c GRILL RTIFITIF U rrur glé acvé «o raégqu» l y a ou ju u a ou éa d cau, la drco a cofrmé o objcf d dégagr u chffr d affar pro forma d,5 mllard c aé F la focèr Ia à far avor qu l frachm d ul à la ba déclaré par la océé mud Immoblr l o éé pour l comp d l OPI vald (group Malakoff Médérc, qu ll gèr, à la u du rclam d c parcpao au d Malakoff Médérc, o à la co d r Focèr Ia déu propr Malakoff Médérc a mêm rforcé a poo au cour d drr mo, oamm à ravr la covro d oblgao d yp ON, dé a aujourd hu, du capal d Focèr Ia da or arcl coacré à la déclarao d plu-valu publé da or drr uméro Da l paragraph «quo corrpod l ca 3SG 3SH?», ou dquo qu da l cod ca l falla dqur 4 3SH Il falla lr 5 ff, la omm d mo-valu déclaré a comp d abam ca 3H du moa d abam do êr égal aux mo-valu oal drèr élva à 39 l mo-valu oal à 9, l moa d l abam d 5

17 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 rvw 7 Parck Lazc UGUSTIN D ROMNT, PRÉSIDNT-DIRTUR GÉNÉRL «La qualé d rvc u proré pour éropor d Par» DYNMISM Grc à u polqu voloar d amélorao d frarucur d la qualé d rvc, l group aéroporuar gag lr d obl, c qu lu prm d édr o dévloppm à l raoal IL S DIR ou vz d publr l chffr d affar du L cou ur la écé d far l DG xpr DP uro prmr rmr l rafc du mo d avrl r l auoré publqu l rpr publqu vou pr-l? qu éré a jama éé au for lao L ju d éropor d Par d cror plu v frrovar drc avc Par dpabl pour qu l marché d rér da l pérod dfla compévé d l aéropor l mag d Par fcl Dpu l débu d l aé, ou avo accull ll complémar d proj du Grad Par 9, dx ouvll compag, do J rway, qu, qu avac Déorma, l r à réglr d qu la rpr écoo- hau d c qulqu mo dpu l 4 ma, aur u dr quod d o jurdqu à acualr o prévo mqu Frac L mao d u progr9 3 Mumba, Id L rafc a b progré au cour maèr d rafc J a bo por qu l forma d la rè moll, la o d l xcéd bru d ro prmr mo [+ 3,6 ] plu cor avrl rucur jurdqu o arrêé à la f d l aé progro du ra- d xploao upérur à [+ 6,6 ], mo qu a bééfcé d vacac d prou avz pluur proj à l raoal, fc d éropor d Par, d u amélomp d la régo par La dac r doc oamm ur LaGuarda, à Nw York, à a pour l prmr r- rao du bééfc par ou au afaa qu cll qu a éé coaé au Saago, au hl Où ê-vou au uj d mr d 4 (+ 3,6 qu du group oujour cour d la cod par d l aé drèr Da c dux appl d offr? p o u r l m o d a v r l d acualé au UN OFFR l mméda, ou mao o prévo as ma proré dmur l amélorao d o pla(+ 6,6, d aur à SR DÉPOSÉ LS OBJTIFS l rm d croac du rafc Il fau gardr à form par, ou dvo valorr xporr comblr l vur L MI SUR l pr qu l rapor aér r rè dépda l avor-far d o flal DP Igér da la Il vra qu, da DU ONTRT LGURDI d facur xogè mprévbl l qu l épdécocpo d aéropor DPM da la go l aér, la croac éco- D RÉGULTION m ou l problèm géopolqu, à l ar d la d aéropor, à codo, b du, qu ou l omqu démulplé N OURS SRONT cr Ukra aujourd hu proj ru o créaur d valur L appl qu plu, du fa d LRGMNT bo dyamm du rafc pa rracr d offr ur la réovao du rmal cral d l aracvé d Par, l da or chffr d affar du prmr rmr LaGuarda, qu ra l prmr parara publcgroup bééfc pluô d TTINTS rao d u ba d rvu d dégvrag lé à u prvé aéroporuar aux a-u, parcp d c PROPOS RUILLIS la rpr d l écoom Da c codo, l hvr a g d u ff pérmèr lé à logqu Sur c proj, ou omm aocé PR uropé qu d cll d y a pa d dou qu l l arrê d acvé d or cral d cogé- RTROUZ à or parar urc T au fod JN-LURNT MURL l Hxago ul Or, da la objcf du «cora d L INTÉGRLITÉ érao S ou uralo c ff, l D L NTRTIN d frarucur d Goldma Sach Nou zo uro, l amélorao régulao écoomqu» chffr d affar progro L acvé UGUSTIN déporo or offr l ma, pour u d la cojocur plu (-5 u hau D ROMNT d commrc, oamm d bouqu SUR INSTIRFR réula adu à l auom u hl, Sa Du côé du chffr d 5 à 35 d l xcéd ou doua, ré b malgré u coago l xèm aéropor d mérqu d affar, qu éabl à bru d xploao par rapjocur pu favorabl la avc 5 mllo d paagr Il ag d u 637 mllo, la ba d por à 9, l hypohè ba d acvé aura--ll d réprcucoco qu, va à doublr la capacé d,4 o ulm d u augmao du o égav ur l marg? l aéropor vg a, débura pa quéa ma rafc compr r,9 B au corar L abc d épod gux la ovmbr 5 Nou omm aocé à m ê m r a u r a,9 par a moy, pouru d o ffor d mar d charg couc, déjà pré da l acvé d L abc d g à l or- u chffr d affar par ra auro u ff favorabl ur o marg coco au hl Nou dvro dépor g d c rcul au paagr da l bouou aachz baucoup d mporac à la or offr da l coura d l auom, ourc d u mllur qu d la zo rérvé à qualé d rvc à l accul -vou apour u répo f 4 - débu 5 rablé 9 (cor fa da c doma? Déorma, Xavr Hullard, l pré, pour 4, l hypo- aujourd hu 5 3, l dc d afaco global d o paad d c admraur hè d u croac f u rour ur capgr a progré d dux po, pour adr d éropor d Par la préag--l al d du rafc aux mployé compr u rè bll prformac, à u ryhm dx fo d ouvaux rappor r l dux pourra êr rvu à la r 3, 4,3 ro upérur à clu qu ou réalo habullm group? largm a ou l a u prmr rmr, c amélorao c rforcé da or capal l a drjlmaurl@vrfr pouruv, ou ago aujourd hu u r l éa prévu NOTR OIL aux d,5 à Par-DG Offrr u qualé d raocé qu Xavr q HTR L rao d capavc xmplar u d m proré raégqu Hullard fa o lao d 3,5 fo or la pa par u accul dg d mllur aré à or cos R U O R mao 4 larg P dard raoaux,, ur c po, o ffor coml d admrason m jufé par la m mc à porr lur fru Da c doma, ou o No dux q œuvr d u raég qu dvo êr proacf dor v aux paagr group o d MNT prm au group d b d préférr o aéropor l avo, pluô qu u aur ombru UGUSTIN DTURO R GÉNÉRL R -DI NT rér da l cr d D ÉSI PR moy d rapor maèr d qualé d rvc, complémar èr m profr d pha d ur plu Par-DG urcla l aéropor d Fracfor ma r é, ca d 5 a égré dè 99 u Borloo, pu, la Lo croac Objcf : 5 brlla éarqu Ja d mo b claé qu Lodr-Hahrow mruccè à Saago b cur d ca 5, 4, l dv dr -Prr Raffar (DP Ja r dam-schphol No aéropor ouffr cor d du hl, l m r m r l lyé, pu, l 7 ma mêm aé, du Pr d jo ad ral é PROHIN RNDZdparé r lur dffér rmaux, ma ou équp cooar gé r, l l ommé cré pu l ovmb OUS éral d la D D ra rè allo pa rlchr o ffor pérro ur l l qu au 7, drcur gé po, L 6 JUIN, TRFI DU MOIS cur gééral d DP r -d d ou avz à cœur d mr à b l proj d u char pré l cha D MI odu jull pro probablm rc DG xpr Où omm-ou ur c uj? cocr U modèl qu fa pruv S

18 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 amblé gééral Rbodm à la ê d Nxa Programm oujour chargé, c ma, pour l acoar avc quar G du ac 4, cll d BNP Parba mrcrd, d DF jud, d Mchl d Toal vdrd Ma c Nxa, jud, qu a u la vd Fa a précéd, u fod d vm acv, mbr apal, a obu drc- m la ê du paro, Frédérc c r, la réoluo dmada a révocao a obu qu 35, d vox, ma l col d admrao réu l ma ava pr l dva lu rra la drco gééral pour lu lar qu la prédc Il ra rmplacé à parr d pmbr par raud Poupar- Lafarg, x-drga d rclormal, arrvé l a paé chz Nxa u chapr du vo ur l rémuérao, cll d l x-pdg d Nxa a éé coé ( 79 d uffrag, plu cor cll du paro d Thal, Ja-Brard Lévy (54,9 Ma, da l mbl, l rémuérao o b accpé ÉOLUTION DS RÉMUNÉRTIO POUR LS TIONNIRS SOIÉTÉ DF DIIDND OTÉ U TITR D 3 ÉOLUTION TUX D PR RPPORT DISTRIBUTION À 3 POUR L PRÉSIDNT TUX D RÉMUNÉRTION ÉOLUTION DISTRIBUTION TOTL PR RPPORT (FIX + R À,5 * chagé 56,6 54, 45 BNP PRIBS,5 chagé 4, 9, MIHLIN,5 + 4, 35,7 chagé 55,6 59,3 +, ,6 NX TOTL 65 * HORS DIIDND MJORÉ D Ja-Laur Boafé (BNP Parba a obu 96,54 d vox, Hr Proglo (DF a fa l uamé (99,96, Ja-Domqu Sard a ramblé 94,74 d vox hroph d Margr (Toal 93,63 omp u du pod d acoar d référc, l cab d aaly d vo m qu u réoluo coé ou d vox La réoluo dépoé par l acoar alaré d DF dmada u dvdd d, au lu d,5 a ucé qu pu d adhéo (, Il mpêch qu l déba por d plu plu ur l affcao d rch créé l G Safra du 7 ma, l acoar alaré fro u dmad mlar (u dvdd d,9 au lu d, Slo Béédc Haufor, édrc d l Hbdo d G, l fau «xplqur davaag la polqu d vm, uj abordé pluô a poror pour d rao d cofdalé» La lr du fod amérca BlackRock à 5 rpr uropé, do fraça, va da l mêm : «prè la cr facèr, bo ombr d rpr o pa oé vr da la croac fuur, cla ou préoccup La rdrbuo d cah aux acoar, ll fa au dérm d l vm, pu macr la capacé d l rpr à géérr durablm du rdm» ou rouvrz c-cor o cog d vo pour l procha G hz Safra, l a acoar, cor l av du col d admrao, dmad qu l jo d préc o pa augmé JN-LU HMPTIR SSMBLÉ GÉNÉRL D NX FRÉDÉRI INNT ONTRINT D BNDONNR L DIRTION GÉNÉRL L FIT NOUU La docao d foco d préd d drcur gééral, auparava occupé par l PDG Frédérc c, éa dmadé dpu d mo par l acoar méco mé par l fod agloaxo mbr apal Du côé d la drco, o mora pa d g d fléchm Juqu au jour d l amblé gééral S ada à u éac houlu, da l hypohè d u pobl rvrm du prcpal acoar chl Ivxa, qu l ava juqu alor ouu (la rumur crcula la vll da la pr, l col d admrao a pr l dva Qulqu hur ava l ouvrur d l amblé, la éparao d prcpal foco d drco a éé aocé, Frédérc c dva l ouvau préd du col raud Poupar-Lafarg, uméro dux du group, l rmplaça à la drco opéraoll ouvll orgaao ra ffcv pmbr ou, l rvo d mbr apal d ol Nuvll a ravvé l déba, l évocao d la rra chapau du préd a déclché qulqu vcv fod aglo-axo a éé rfué, avc 35 d vo «pour» L réoluo ordar o ou éé voé NT N DU À L SSM BLÉ ol Nuvll a oamm rpllé l amblé ur l o d l acoar chl, flal du group Quñco déa du capal L vur a dmadé la rélao du pac d acoar qu l l à Nxa, r aur par l plafom d a parcpao à ra mag u é v u l l p r d c o r ô l RÉSOLUTIO La révocao d Frédérc c propoé par l S S M B L É G É N É R L MBIN L amblé fu mo houlu qu c à quo o pouva adr La déco pr par l col d admrao amo a calmé l o, l uj bl a éé évoqué qu duxèm par d éac Malgré F, PRÉSIDNT D NX d Ivxa, qu défdu da u commuqué paru aprè l amblé «vc la f d c accord, Ivxa xrcra dro comm acoar d Nxa, oum aux mêm règl qu ou l acoar du group», a--l aocé B NOTR OIL q HTR Nou omm à l acha pour jour l rdrm adu d la océé Objcf : 47 (NX PROHIN RNDZ-OUS L 5 JUILLT, RÉSULTTS DU PRMIR SMSTR Rvvz l mp for d l amblé ur Ivrfr SSMBLÉ GÉNÉRL D BNP PRIBS L MN D UN LOURD MND UX ÉTTS-UNIS N TOIL D FOND L FIT NOUU L éau rrr ur la prmèr baqu fraça, oupçoé d avor caché l ram d mllard d dollar d raaco pour d cl ué da d pay oum à mbargo amérca (uba, Ira, Souda vux dor, qu fa référc à d opérao réalé r 9, pourra valor à BNP Parba u amd d prè d 3,5 mllard d dollar (,5 mllard d uro, a dqué l Facal Tm à la vll d l amblé gééral la rpré 43 d or mao d bééfc adu pour la baqu 4 (5,7 mllard d uro Surou, c plu du rpl du moa d la prov- o d, mllard d dollar paé au quarèm rmr 3 pour c lg, la baqu aya, dpu, prévu qu cla pourra êr largm uffa Dva l acoar, Ja-Laur Boafé a adm avor fa l déplacm aux a-u la ma drèr pour rcorr l auoré amérca Il a précé qu l dcuo pouruva, da cofa da la capacé d BNP Parba à gérr c dor ma da l capacé d dr plu ur l caldrr MBIN drr dévloppm o ravvé l quéud d acoar ra o pa héé à xprmr lur mécom lor d l amblé RÉSOLUTIO Malgré l quéud xprmé ur l lg, l acoar o largm approuvé, à 96,54 d vo, la rémuérao d Ja-Laur S S M B L É G É N É R L Boafé hau d 3, o alar a a 3,44 mllo d uro La drco a é d édr la polémqu ur l émolum d paro d baqu, alor qu raud Mobourg, l mr d l coom, a récmm fugé l for augmao d cra drga d éablm J-L BONNFÉ, DG D BNP PRIBS NTNDU À L SSMBLÉ La baqu a réaffrmé ambo mérqu du Nord, alor qu u aco d auoré amérca pourra mr à mal ambo da la régo, applé à corbur au chffr d affar à hauur d 6, cor 3 K T NOTR OIL q NT PRTILL La mac d u for amd aux a-u rforc D aua qu d aco péal ra au vagé, c qu pourra ravr l ambo du group ourlaqu rqu ou c à davaag d prudc L aco a abadoé prè d dpu javr la prpcv d ga r modéré (BNP PROHIN RNDZ-OUS L 3 JUILLT, RÉSULTTS DU DUXIÈM TRIMSTR Rvvz l mp for d l amblé ur Ivrfr

19 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 amblé gééral 9 SSMBLÉ GÉNÉRL D MIHLIN LS OILS D OT UN SLRIÉ U OIL D SURILLN prè aaly d réoluo oum à l approbao d acoar, voc l rcommadao d la rédaco pour l océé du SRD qu dro lur amblé gééral du au 7 ma Nou omm favorabl aux réoluo o moé La ma procha, ou dquro o col, à parr du ma L déla a uffa pour qu l acoar qu puv pa d é p l a c r p u vo r p a r corrpodac (par courrr ou, juqu à la vll à 5 hur, par Ir J-L réd grcol ( ma Réoluo 5 à OTR ONTR L col d admrao dmad u délégao d pouvor af d émr, y compr par placm prvé, d aco a dro préférl d oucrpo (DPS, avc u plafod d du capal, upérur à la lm d 5 fxé par or polqu d vo U ll opérao ra dluv pour l acoar ac, car l aco ouvll propoé à d vur xérur pourra êr ém avc u déco alla juqu à 5 Réoluo 9 OTR ONTR La baqu dmad pour 6 mo la poblé d émr a DPS d oblgao ou aur r covrbl doa dro à d aco avc u éorm déco, d 5 ca d vo favorabl, c poblé ra ouvr avc u plafod a d du capal Gmalo ( ma Réoluo OTR ONTR Il dmadé l auorao d émr d aco a DPS juqu à du capal ca d opérao raégqu majur ou d allac Or c ca xcpol jufra pluô d covoqur u G pour décdr ou coaac d cau La lm d 5 par allur propoé ou para d u oupl accpabl Rxl ( ma Réoluo 3 à 6, 9 3 OTR ONTR La océé ouha pouvor placr d aco a DPS pour prè d du capal, y compr auprè d vur cho Pour u maxmum d du capal, l prx pourra êr fxé avc u déco d 5 ur l cour d la vll, o pa ur l cour moy d ro drèr éac, comm c la règl habull, c qu pourra aggravr l ff dluf Suz vrom ( ma Réoluo à 5 OTR ONTR L group vu dor ou laud pour émr d aco a DPS rpréa juqu à du capal, y compr par placm prvé Tchcolor ( ma Réoluo à 5 OTR ONTR Il ag d u dmad d auorao pour émr d aco a DPS à hauur d du capal maxmal o (7 ma Réoluo 6 à 9 OTR ONTR La océé voudra qu l acoar accp l émo évull d aco a DPS à hauur d du capal L FIT NOUU U rpréa d alaré fa o ré au du col d urvllac d Mchl la pro d yrll Pougho gé d 39 a, l ravall dpu dx-hu a da l group Il créar du comé uropé ( M S a o m a o a é é approuvé à 99,49! RÉSOLUTIO ll o ou éé adopé La réoluo aya obu l cor l mo bo (74,34 por ur l arbuo d aco d prformac rérvé aux alaré «réula à u problèm d comprého, l fau d la pédagog», a mé Ja-Domqu Sard, l préd d la gérac c qu cocr la rémuérao d c drr, ur laqull Laurc Paro, préd du comé d rému- érao, logum xprmé, ll a éé voé à 94,74 L rouvllm du mada d l ac préd du Mdf a éé approuvé à 7,97 ; c mo qu Pa ox, ac préd du Parlm uropé (99,54 NTNDU À L SSMBLÉ «La forc d l uro pè ur o v», a déploré Marc Hry, l drcur facr So mpac ra for au SSMBLÉ GÉNÉRL prmr mr, ava d aéur cod par d aé «4, c l rbod d marché maur qu rra la croac du group», a oulgé, pour a par, Ja-Domqu Sard, ajoua qu, «d opporué d croac xr pré[a], jama [l] l rfur[a]» L parculèrm da l vur P NOTR OIL q NT PRTILL La pro ur l prx r for pour l pu d mlu d gamm L uro u aur facur péala (ML PROHIN RNDZ-OUS L MI, DÉTHMNT DU DIIDND Rvvz l mp for d l amblé ur Ivrfr JN-DOMINIQU SNRD Lgrad (7 ma Réoluo 3 à 5 OTR ONTR L group vu dpor du dro d émr d aco a DPS, y compr par placm prvé, pour 9,4 du capal maxmal Safra (7 ma Réoluo 4 OTR ONTR réoluo dd (o agréé par l col d admrao a éé dépoé par l alaré va l FP Safra Iv (7, du capal,3 d dro d vo f 3 S ll éa voé, ll modfra la réoluo 3 rlav au dvdd Il ra alor abaé à,9 au lu d,, cor,96 au r d pour prmr u «rforcm d capacé d vm» Nou rmarquo oufo qu l dm fabl (grc, oamm, aux avac d cl qu Safra corv cor du capal d Igco L dvdd d, corrpod à u aux d drbuo raoabl (4 du bééfc ajué Réoluo 5 OTR ONTR L a (à la ê d,4 du capal d 5,7 d dro d vo a dépoé c réoluo cor l av d Safra pour abar l vlopp d jo d préc propoé d faço à c qu la rémuérao moy d u admraur r abl au lu d augmr d 5 Nou rmarquo qu c hau lg avc cll d la rémuérao d acoar (dvdd : + 6,7, à, D plu, u fo rlvé, l jo moy ra d 559, o la moy du SBF (547, lo Proxv Nou uggéro oufo qu l admraur o u d vr au mo u a d jo d préc aco Safra qu la réparo dvdull o lé à l adué SSMBLÉ GÉNÉRL D TOTL UN OURS À 6, UN SPÉRN L FIT NOUU vém az rar pour êr oulgé, hroph d Margr, PDG d Toal, afa, comm acoar, d la bll rmoé du r (+ 44 dvdd rév dpu l G 3, u pu lché : «Ta qu ou ro pa à 6, j ra pa vram co» Il a rè v précé qu c objcf éa pa u gagm ma u pérac L préd d la compag a u ouvll fo répéé qu l éa dérmé à far bar l coû d produco «Il puv pa augmr d 7 par a alor qu l cour du bru o abl» MBIN opu fgurra parm l amblé l plu calm d c drèr aé Plu d quo agrv ur la Brma Sul u forag arg, proch d u proégé, a fa déba RÉSOLUTIO Tou l réoluo agréé par l col o éé adopé La rcoduco pour 3 a du mada d admraur d Paul Dmara a éé accpé qu à SSMBLÉ GÉNÉRL ,3 La 9 réoluo ur l «ay o pay», c -à-dr ur l alar du PDG, paé avc 93,3 d vox NTNDU À L'SSMBLÉ L group favur d u fcalé dqu pour l gaz-ol l upr S NOTR OIL q HTR Du coup, ou rlvo or objcf, d 6 à 6, pour ou calr ur l «ouha» d hroph d Margr Objcf : 6 (FP PROHIN RNDZ-OUS L JUIN POUR L DÉTHMNT DU SOLD DU DIIDND, SOIT,6 Rvvz l mp for d l amblé ur Ivrfr HRISTOPH D MRGRI SSMBLÉ GÉNÉRL D DF L MNDT DU PDG N JU N NOMBR L FIT NOUU L acoar d DF ro d ouvau covoqué amblé gééral xraordar ovmbr pour l rouvllm d mada d admraur, do clu d Hr Proglo, préd-drcur gééral dpu l 5 ovmbr 9 L a a pa cor fa coar a poo ur la rcoduco ou o d Hr Proglo da foco Par allur, 4 la prmèr aé où l acoar cr au omaf dpu dux a au mo vo car l dvdd majoré d, u bou qu por à,375 l dvdd payé au r d 3 Il procur u rdm d 4, RÉSOLUTIO L a xrça 4,6 d dro d vo, l adopo d réoluo a up Mêm cho pour l av ur la rémuérao d Hr Proglo, plafoé à 45 dpu jull Il a rcull 99,9 d vox La réoluo préé par l FP d alaré a éé rjé à 97,9 ll propoa d abar l dvdd à, SSMBLÉ GÉNÉRL NTNDU À L SSMBLÉ Parm l prpcv dré par l PDG, c drr a cofrmé la écé d vr 55 mllard da l grad caréag du parc ucléar, af d prologr la duré d v d «dx, vor vg a» L NOTR OIL q HTR Pour l amélorao du profl facr d réula cor c aé r 34 (DF PROHIN RNDZ-OUS L 3 JUIN, DÉTHMNT DU SOLD DU DIIDND HNRI PROGLIO, PDG D DF Rvvz l mp for d l amblé ur Ivrfr

20 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 dor 35 p équpmr THNOLOGIS Fabrca d mprma, d décodur ou d dro : malgré d baux uccè bourr, l pol r r, à codo d rpcr cra règl U doublm dpu l pour u r Nombr d r ux débu d l aé pour cr- o allé chrchr d la croac à a, d cour mulplé l xérur : l acquo du braqu par 5,5 pour d aur : l J Ral par ur Tcholog, lu bll hor bourèr o pa prma d doublr d all ; rérvé aux bocholog, ll MGI Dgal Graphc Group Gorgé, o au ombru parm l p qu, par racha, o pr pd da l équpmr chologqu Tou doma rè promur d l mpr pa complèm ro o plu, o 3D ; rcho, qu vé chz car l ou-prformac l acc- Logc Irum Falm, plu d d x : l cour d Dggram a océé ur 35 o améloré lur éé dvé par dux cq a clu rablé l a drr 5 o rdd kop a prdu 3 dpu l vu bééfcar Txcom r javr (lcur d cod-barr mprmao rouv da c cur d pro- d ck a mêm améloré a fl au varé qu clu d ca Group, marg d prqu 3 po, malgré l fabrca d équpm mbarqué fléchm d v pour l bu, clu d Group Gorgé, pécal d por hau écuré, Spécfcé d rqu d dro d mprma 3D, ou S c hor o bll, l vcor clu d L Gowx, four- m da c doma mplqu d ur d réaux W-F Malgré c règl pécfqu «L valur chodvré, la cr mbl aujourd hu logqu o cofroé à u écul parpaé pour la plupar d équpm- culr, rappll Ja-Fraço Dlcar, r chologqu«l vrom géra chz HMG : l fa qu l élcro, da l mbl, m améloré qu o u marché d déflao au pour c valur», m a Harry b da l élcroqu grad publc qu Wolhadlr, drcur gééral délégué da l élcroqu profoll Il d mlo M géra du fod ml- x, our, d ou-cur avc d o Small ap Il fau dr qu, «malgré cycl», pour l géra, «l p u vrom uropé dffcl, c valur o plu d rao d avor d dffcomparm rè dpara comprd culé, puqu l marché d équpm cra pép qu o u, grc à lur élcroqu éc d foco cholog d po à d ffor d acha, markg ou R&D mpora rrucurao, orr rforcé d la Ma, à l vr, mêm u p océé cr o à r d xmpl Mcrowav pu dér u cholog d rupur» o, ca Group ou cor ur Ma Ja-Fraço Dlcar rcotcholog, pécal d rmaux d a au qu «l floa d c océé po d v, qu a procédé 3 à ouv rédu la lqudé fabl», c u acquo lu prma d coqué- qu oblg à êr «d aua plu élcf rr l marché amérur la qualé d affaca» r qu l o pourra vro l dux orr forcém IL FUT SÉLTIONNR pa r d 35 équpfaclm» LS LURS mr élcroproblémaqu QUI ONT UN qu préé c d allur rforcé THNOLOGI OU UN lor d roduco o vu lur chffr POSITION d affar cror l a réc avc l arrdifférntints drr d plu d vé à la co d océ- é aux prpcv d rablé élogé du fa d lur «ju», c qu pu dur u rqu d lvé d fod f, «rao d la for progro d cour d mall cap dpu l débu d l aé, lé par au lacm du P-PM, l fau rr rè vgla qua à la valorao d c océé, d aua qu la pérod d ma à ovmbr ra- ÉLTRONIQU PROFSSIONNLL lé d 35 équpmr élcroqu, coé ur l comparm, SRD-LS lrx, lo quar oucur : l m-coducur, l équpmr élécom, l élcroqu grad publc l élcroqu profoll DLPHIN TILLUX UN STUR D L MBL PRFORMNT ,7 ur Tcholog ca Group MGI Dgal Gr MGI DIGITL GR,6 + 9, Ymag MIROW ISION 9, ÉLTRONIQU GRND PUBLI + 4 Group Gorgé G 3 +,9 NTGM,5 WOX 4,5 HF OMPNY,3 dollm mo poru pour l mall md-cap», rappll Harry Wolhadlr Falm, «c u marché d ock-pckg plu qu ou aur Il fau élcor l valur qu o u cholog ou u poo dfféra Là, l y a d bll hor ur lqull poor», xplqu--o chz HMG Fac Nou pao c rvu l égra MGI Dgal Graphc voluo d o 4 cur ur 5 a Ba au ma 9 qupm élécom lcroqu profoll lcroqu grad publc Sm-coducur ac Small ma 9 m , wox +, box Ir HF ompay Ngm L plu for : croac d -3 Ngm varao bourèr ur u a ofidur marg opé «U par du rarapag fa, ma l r du pol» O parl d «bull» ur l valur chologqu -c vra au pour l valur moy? L dc d valur moy o ffcvm cou u bll progro dpu l débu d l aé, dépdamm d prformac dvdull d océé L ac Md ad Small (9 valur a gagé 5 ur u a au cour d ul quar prmr mo d l aé la grad par à la m plac du P-PM dhor d ff mécaqu lé à c appor d arg, comm u for croac d volum, cla a rm lumèr d valur auparava oublé Ma l aga pluô d u rarapag opéré par c caégor d valur ou-raé Qua aux valur chologqu, cr, cra aco, ll wox ou Group Gorgé, prof d u ara parculr lé à lur poom ur d ouvaux marché, comm l obj cocé ou l mpro 3D Ma o pu pa parlr d bull gééralé urop, à l ar d cra r amérca O lo d lur valorao u fal, u par du rarapag fa, ma c valur gard du pol L valur moy o-ll défvm or d la cr «fo-ll mux qu prévu? J dra pa qu l réula 3 o éé mllur qu adu, puqu l bééfc par aco o révélé au-dou d mao éabl débu d aé 3 Ma o pu dr qu la cr drrèr pour baucoup d océé L DMND UN OMPRÉHION DS NJUX Ivr da c D L SOIÉTÉ QUI PUT ÊTR valur -l PLUS DIFFIIL POUR N N S L T INNUR LINTÈL IT plu rqu? LS PRTIULIRS La aur chdirt» R PORTZMP ologqu d c océé ajou u rqu à l vm : cra océé dporo pa d mêm poo dura vg a Ma c au u moy d poor ur d marché d dma la dmad u comprého d jux d la océé, qu pu êr plu dffcl pour l parculr, l fau u appéc parculèr pour c gr d r Ma l x d rè baux uccè PROPOS RUILLIS PR DLPHIN TILLUX

21 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 dor élcroqu paé au crbl Pour l grad publc : obj cocé ONRGN Nou avo réu da c ou-cur l océé do l produ o drcm accbl ou vbl par l grad publc pour u grad par d lur acvé, mêm ll puv vdr marqu blach ou réalr u par d lur acvé auprè d cl profol O rrouv a rcho, fabrca fraça d marpho, 5 abl MP3/4 ; Traquur, qu fabrqu d yèm d déco d véhcul volé d aa d ad à la codu (oyo ; box Iracv, fabrca d clé USB ou d box T ; Ngm, égalm fourur d bo mulméda pour l opéraur élécom Toa lcroqu, HF ompay wox, ux, o pooé ur la domoqu ÉQUIPMNTS TÉLÉOMS LT S GOWX, KINOPS -7 cll qu affcha la mllur rablé opéraoll, cr ba MRGS da c gm qu L Gowx + lla kop 66, 93 DOLPHIN INT,4 RIBR, ma 4 +, Id Scur + 7,7 Dolph I Dolph I Mmcap +,4 Mmcap opéraoll 3, du Sourc : Iv, Fac dur SMIONDUTURS OFIDUR 3, 4, l horqu du r fabl la valorao pu mblr élvé La océé coço fabrqu d obj cocé, plu précém d ampoul LD rva égalm d hau-parlur, qu o pu commadr va o marpho U pur produ grad publc qu fa l buzz plac la océé ur u marché pol mpora So aou prcpal u oufo amo d la produco mêm : ll fa par d ac qu mro plac l orm d lagag pour l obj cocé, ll dpo d brv mpora pour cla ll oufo cor pha d rucurao D T Pour l profol : u m + 59, , par rappor à La océé pécalé da l bor mulméda pour cocr d ombrux équpm à la mao, va l proocol Ir ll vd produ à d opéraur élécom, ma l chox d cl faux prd du pod avc a ouvll offr lé à l acquo d dofuur prma d accédr à d caalogu d flm à d programm rplay La océé a cofrmé l rour à la croac l a drr l doublm d v à l raoal r 4 ll drbu par allur u dvdd u wox or jokr Drèr arrvé da l cur, coé dpu avrl, kop + 3 L Gowx No préféré u Ngm, or préféré du cur, +,5 STLLI 5,6 (porr audo vdéo, yèm d go cralé, c, ou «mao cocé» marché o xga car bl à la cojocur écoomqu au bo voulor d coommaur, ad qu c océé affro d group raoaux aux moy facr mpora Pluur d r ll éa pr l a drr l marg opéraoll d aur ua r,,5 l o rrouv qulqu-u d océé préféré d géra Small ap : ur Tcholog, ca, MGI Dgal Graphc, Mcrowav o Là au, cra puv coar d dffculé, ll gd (bor d proco d yèm élcroqu, Logc Irum (ordaur durc pour upporr d codo xrêm ou cor IS (car d umérao d docum yèm d ram d l mag Ma ll o lo d êr majorar, ou c dffculé o qu paagèr ca a dû rrucurr acvé da l élécom, ma prformac o aujourd hu rpar d l ava ; la croac a u mp fléch our-laqu pour vol dvra éamo rmor c aé ; l acvé d foam pour l auomobl (or d auorado Ir d Parro ard à décollr ma dro coa u cra uccè, o parl qu d «aé d rao», our, pa u ouc, au vu d la uao facèr old du group D allur, da l mbl, l océé por pluô b grc à u poom d ch, comm ca val d dagoc ou équpm mbarqué pour l bu ; grc à d ovao, comm pour vol mprma d proalao d car à puc vdu da l mod r aux baqu, aux club d por, ou G yèm élcroqu d prcpo pour l péag auorour ll affch a d bll, vor rè bll, marg opéraoll : 6, l a drr pour vol mêm 3 pour G! No préféré u Nor favor da l cur, MGI Dgal Graphc, a au dégagé u bll rablé l a drr d,6 ll fa d allur pruv d régularé la maèr : a marg, d ulm 6, a évolué r 7 3 d 7,7 à,6 L fabrca d mprma pour l dur graphqu coacr 5 d o chffr d affar à la R&D a réu à coclr umérqu j d cr f, l a m u pd da l mpro 3D l a drr, u doma qu pourra l far chagr d échll, au-dlà d 5 d hau al d o marché d org Sul l PR, d 4 fo 4, pourra découragr, cor u Da u ou aur doma, l équpm rvc pour l all d céma l dur cémaographqu, Ymag a dégagé u marg opéraoll moy d prè d 5, c ro drèr aé, avc u ryhm d croac ouu d facurao (ll o doublé u a au prmr rmr o progré d 9 à pérmèr comparabl La océé arrvé Bour l y a u a déroul, dpu, o pla d aco coformém aux a prè u bll progro, l r aé ; o profra D T Sm-coducur : u ba d cycl hadcapa PUS L m-coducur o a dou l gm d marché l plu dffcl, l o cro l réula d océé qu y offc : ro d r ll ur l x «p» coé à Par Mmcap, Rbr Soc o vu lur réula dmur 3, ro Id Scur, Soc Mmcap éa défcar Il uff pa d avor d bll cholog ll qu Soc, char du lcum ur ola (SOI, mêm d u poom ur d marché promur, comm l olar, ou l pam ur mobl va la cholo- g du NF, l Id Scur, pour gagr d l arg Il fau pouvor upporr d cycl d produco rraqu rè capalqu d raformao d marché profod, comm la covrgc d abl d P, ou la dparo d u cl poura ladr juqu-là Il fau doc avor l r old D bod pérodqu la mpêch pa c r d affchr d prformac bourèr afaa, ma uqum ur cra pérod, Rbr a doublé ur l cq drèr aé ma ba ur u a D fa, l group, ladr d l épax par j molécular, a u déployr ur d ouvaux marché, c drèr aé, ma ouffr acullm d l abc d v auprè d durl d l élcroqu L r Dolph Igrao, lu, a éé mulplé par,5 u a ma r da l roug dpu cq a L fourur d crcu égré a aocé, l y a qulqu mo, u amélorao gfcav d réula d a uao facèr ll-c r éamo cor du, avc d d fcal ocal au paf Soc, d o côé, a bod d prè d dpu l r javr, do ur l drèr éac L r a profé d por d rvu ré du olar, c ma, d l aoc d u accord r STM Samug pour la fabrcao du FD-SOI m, c qu «rpré u oura da l déplom durl d la cholog FD-SOI u éap majur pour l acvé élcroqu d Soc à vr ur l dx procha aé» R qu l group pourra avor bo u ou- vll fo d rforcr o capal da l procha mo qu l prom o déjà éé ombru par l paé f, ofdur (fabrcao d crcu mprmé a améloré réula l ul à drbur u p dvdd, ma l aco u coablm à o plu-hau horqu u fal, l pu êr éra d urvllr l évoluo d c océé pour poor rè pocullm Ma aucu para cor az old acullm pour qu ou acho D T

22 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 dor qupmr élécom : l hyprcroac HUT DÉBIT S l opéraur élécom o pa d croac, oamm da l Hxago, c pa l ca d cra d lur fourur : lla, kop ou L Gowx L ro équpmr coé du cur affch ou u for croac d lur chffr d affar O pu mêm parlr d hyprcroac pour l dux drr Il fau dr qu c ro océé o b pooé bééfc d u dac d fod : l xploo d la coommao d doé da l mod, dac qu oblg l opéraur à rchrchr l opmao d l ulao d lur réaux ou à augmr l déb L Gowx, u océé madrlè qu équp déplo d réaux W-F pour l comp d mucpalé au vau raoal, a d allur uv u rajcor bourèr xcpoll dpu o arrvé à la co par, jull L rpr vu couvrr 6 d vll l plu grad du mod, u objcf doublé débu d aé ll, d plu, rabl Ma puqu l fau u ma rao d valorao o uv l cour d Bour o aujourd hu raophérqu (plu d 4 fo l réula adu 4 pour la go d la qualé du rvc la prformac d réaux d opéraur d élépho mobl L prof o légèrm fléch 3, ma dvra rparr d l ava 4 La océé a oamm cou u f d aé rcord maèr d commad L group drbu, our, u dvdd u Nor jokr kop, fabrca d équpm opqu pour l rapor d doé à rè hau déb ( G, No préféré u lla coço, fabrqu commrcal d maérl logcl G bô 4 G La océé ju fa pa cor d bééfc, ma ll rucur ambo, r aur, d décrochr d commad auprè d opéraur d rag ll a, d plu, dévloppé u brqu chologqu qu juqu-là lu maqua l oblga à achr cra compoa, c qu pa ur a rablé D T QUTR SOUS-STURS T UN SÉLTIITÉ QUI S IMPOS SOIÉTÉ (OD MNÉMO OURS 5-5 (N HIFFR RTIO PITLISTION D NDTTMNT D FFIRS (N M (N M 3 (N 3 4 ( BNP (N M 3 PR 4 (N NBR 4 ( D FOIS OMMNTIR OIL OBJTIF D OURS ÉLTRONQU GRND PUBLI RHOS (JXR 3, ,3 43,7 55,6 +,,3 WOX (WOX 7 4, 6,96,6 +, 7,3 IBOX INTRTI (IB, , 6 +, +, 9,9 HF OMPNY (HF 9,7 36, 95,4 +,3 +,45,4 NTGM (NTG 3,7 53,7,3 9 +,3 +, 7 TONN ÉLTRONIQU (TONN,9 77, 4,6 4,5,3, TRQUUR (LTR, 4 6,9 5,7 7,6 +,5 4,3 5,55 +,9 33,7 3 +,53 +,6 9, ,9 5,4 59 +,5 +, 5,5 DLT DRON (LDR 6,7 45-3,7,3 -,9 DIGIGRM (DIG,7 + 4,3 5,9 6,7 +,5 6,4 (S, 94 -,5 93, 9 +,6 +,7 5,7 GID (GID 3, ,5,4 4,,39 OLIS (LTO 5,4 3 39, 56, 6 +, +,36,7 G (G 7,95 5,4 73,7 +, + 9,6 9, GROUP GORGÉ (GO,7 +, 4,5 35 +,5 +,63 34,5 IS (LIS, ,7 4,5,3 +,9 9 LOGI ITRUMNT (LLOG,6 +, 9,5,49 +,,7 3,6 79 9,7 33, 3 +,9 +,37 3,7 MIROW ISION (LMI, ,6 5,5 57 +,3 +,9,5 INDUSTRIS (L, ,3 63,7 6 +,7 +,4,7 OROLI (LORO 5, , 7,6 7 +,94 +,3 5, PRROT (PRRO, ,9 35, 5 +, +,47 45,7 RDILL (RLL 333 3, 35, ,4 +, 6,6 TXOM (LTX 7,5 9 5, 6,7 7, +,5 +,6,3 YMGIS (MGIS, ,3 54 +,37 +,46,3 OFIDUR (LOF,3 + 4,,6 7, +,4 +,37 6, DOLPHIN INT (LDOL 4, ,6 4, 6,5 +,4 +,57, IID SUR (ID 3, 3 6, 6,4 5,6,5 MMSP (MMS, 3 + 4,6 3,7 4,9, RIBR (RIB, 43 6,7 3,5,, SOIT (SOI, , 47, 34,37,9 ÉQUIPMNTS D TÉLÉOMS STLLI (LST KINOPS (KI LT'S GOWX (LGOW 3,,94, , ,6 5, 3 47,7,9,6 59 +,96,5,4 +,6, +,46,4 4,3 L fabrca d abl ré da l capal d Logc Irum pour péérr l marché profol L cocpur d ampoul cocé llg, qu v d rr Bour, v u chffr d affar d 3 M à ro a L pécal d pérphérqu formaqu m l acc ur l produ marqu blach L débu d aé a éé dffcl HF égoc acullm la co d o pôl «coforqu», o 45 du oal, vu d rforcr l r d acvé L objcf d doublm d v à l xpor r 4 a éé cofrmé l rour à la croac amorcé l a drr La océé u u pla d couao bééfc du ou d o acoar juqu à l amblé gééral d l xrcc 4 D ouvll acvé o déployé U hau d l acvé d la rablé adu 4, ma l équlbr r fragl S 4 S 5 S 4,5 ÉLTRONIQU PROFSSIONNLL TI GROUP (TI URÈS THNOLOGIS (URS MGI DIGITL GR (LMDG L pécal d équpm mbarqué pour l auomobl l élécom a réalé u rè bau parcour bourr prè u aé d rao lé au racha d J Ral, l group abl ur u croac upérur à 4 L ju fabrca d dro pha d rucurao Il abl ur u for croac 4, a la précr L acvé d l équpmr pour l rado a fléch 3 Il v l équlbr d o acvé audo (95 du oal La océé abl ur l rour d la croac 4 ll rforcé da l dro aér avc Iforo La drco a lacé u pla raégqu 4- va l rour à l équlbr 6 l doublm d v cq a La dac favorabl pour 4 la océé a cofrmé u hau d 5 à d v L acvé a form ral au prmr rmr L r a éé mulplé par 4,4 cq a La océé pooé ur l mpro 3D l a drr L aur acvé dvra êr mux oré c aé La océé mor prud pour 4 ma d raurr l codo d rour à la rablé à la croac 3 a cor éé dffcl rcho ré da l capal va u augmao d capal d 3,6 mllo d uro L fabrca d pr abl ur u hau d o acvé d 5 4, aprè u bo prmr rmr (+ 5,6 r L group dpo d rla d croac lu prma d cofrmr o objcf d mllo d dollar d v f 5 L group vo l xrcc 4 comm u xrcc d cooldao d a raég L pécal du poom augmra vm 4 Il v mllo d uro d chffr d affar 5 xrcc d rao 4 pu-êr 5 Nouvau dro grad publc rforcm da l dro profol La océé mor cofa pour 4, ma l r a déjà pr 7 dpu l r javr L group a améloré a rablé grc à la mar d charg d xploao Trè pu d échag ur l r L équpmr pour l céma a réalé u bo aé 3 mor cofa ur la pouru d a croac P 4 S 3 3 S, 4 4 B 9 S SMI-ONDUTURS * NOT : HT ; S : HT SPÉULTIF ; : ÉRT ; : NT La océé cocr ur l produ à la mllur marg, ma l vrom r dffcl roac upérur à 4 ma bla du Pouru d la ba d v d puc NF à Blackbrry cquo d u océé da l H L comp éa à l équlbr au prmr rmr, ma l horqu dffcl xrcc 3 mgé L acvé a rculé au prmr rmr Poom porur (olar, FD-SOI, ma uao facèr délca L marché cra u augmao d capal For aoalé mrll, ma prformac old Déplom cour pour adr d opéraur d rag Objcf d vll cocé doublé, d 3 à 6 7,5

23 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 radr NLYS GRPHIQU T PRODUITS DÉRIÉS 3 4 L BIIS RST HUSSIR NOTR OMMNTIR GRPHIQU æ La cofgurao chqu d l dc par pov, l ac 4 parvu à dépar l famux vau d 45 po (ul pvo d l aé uppor au prmr mr pu réac au cod Néamo, oo qu l ra préférabl d obrvr u clôur hbdomadar au-du d c vau af d pa xpor à u fau caur hauèr D allur, mêm l cour o ouu par la moy mobl mpl à 5 éac, l dcaur d v RSI jouralr à 4 pérod a, lu, pa valdé à la hau a fgur ragl ymérqu ÉOLUTION DPUIS JUIN 3 Objcf d cour : po our d valdao : po po Idc 4 Moy mob 5 jour Moy mob jour NOTR OIL DÉRIÉ STRTÉGI PRUDNT L crfca cappé H77B ém par BNP Parba ra rmbouré da quar m o, à c o d o q u d c à l échéac du 9 pmbr l dc vd par ouch pa 4 po u cour acul, l rdm d prè d ÉOLUTION SUR 6 SMINS 4456, DONNÉS LÉS Tdac graphqu : hauèr Suppor : po Réac : po JUIN 3 MI 4 L commar l graphqu o réalé par TRDING NTRLfr L col o rédgé par Ivr SÉLTION DS LURS æ NOTR OMMNTIR L r a rbod à la mmar dépaé u oblqu baèr qu coa l cour dpu la m-févrr prè u pha d hau, l xrp d u fgur d couao hauèr drapau L orao pov du RSI ml pour la formao d u ouvll jamb d hau cha : objcf d cour à 3, 3,65 our d valdao : au-dou d,35 MTIÈR PRMIÈR æ NOTR OMMNTIR L r ouu par la bor ba d u caal acda plac dpu aoû rla l omm d -3 D plu, la zo pvo d 75, réac décmbr uppor dpu décmbr 3, r gara d la dyamqu hauèr cha : objcf d cour à 9 our d valdao : au-dou d 75 RLORMITTL (MT æ NOTR OMMNTIR L cour rrac l mouvm d hau amé javr L focm d l oblqu acda la moy mobl à 5 jour o d gaux égaf pda, ou ado u réaco ur l vau d 3, d rracm d Fboacc à 6,7 $ S : haur Suppor : 6,56 ; 6,3 ; 5,5 Réac : 7,44 ;, ;,3 GMLTO (GTO uro L BLÉ dollar uro Moy mob 5 jour,73 77,4,, Moy mob jour Moy mob jour 679,5 Moy mob jour Moy mob 5 jour Moy mob 5 jour JUIN 3 MI 4 JUIN 3 MI 4 STRTÉGI PRUDNT L bou cappé d cod mémo 9Z ém par ommrzbak offr u rdm d 9 d c à mar 5, à codo qu l ou-jac omb pa à d c là ( 4 La bor ba pa déacva STRTÉGI PRUDNT L urbo call a échéac H54B ém par BNP doublra l varao du ou-jac La barrèr déacva, placé à 4,, élogé d 44 L BILN DS OILS D NLYSS GRPHIQUS D HRT S LS POSITIO À DÉBOULR O coupra poo ur L Oréal, pr à la v m-mar L r du uméro u modal d coméqu a ff ouché o cour d valdao à 4,9 La pr d PRODUIT OD MNÉMO GIN/PRT TURBO LL LGRND ,4 TURBO LL ILID 9F76Z + 9, TURBO LL IBX 35 D34 +, TURBO LL SINO ,6 JUIN 3 MI 4 STRTÉGI PRUDNT L urbo ur l cora fuur ur l blé d cod mémo H7 ém par BN mro mulplra par,6 l varao du ou-jac L vau K-O, placé à 4,6, da d 3 du cour acul Pa d échéac RTISSMNT L BILN D L NLYS GRPHIQU ORRSPOND UX POSITIO SÉLTIONNÉS PR TRDING NTRLFR ; L BILN DS WRRNTS/TURBOS T RTIFITS ST RÉLISÉ SUR L BS DS POSITIO SÉLTIONNÉS PR «INSTIR» LS OILS PRODIGUÉS D L DR D L NLYS GRPHIQU PUNT DIFFÉRR D UX DONNÉS D «INSTIR-L JOURNL DS FINNS» SUR L NLYS FONDMNTL

24 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 4 cav fod R lub, u fod dvrfé flxbl rè rémuéraur SURPRFORMN Grc à u go d covco qu hé pa à prdr d poo raché af d rr par d ffcc d marché, c fod d Rohchld & fa par d mllur d a caégor DIDIR BOUIGNIS a rforcé c drr mo Urd, Gral Dao Urd dvra amélorr la rablé d fod propr grc à la modr compablao d provo pour rqu ur l Ial Gral a ou-prformé car l r éa péalé da a brach par l cox d aux d érê al da l acvé No-v par l ralm écoomqu dux facur rour f, l géra a rédu la ou-podérao du cur groalmar avc Dao ucu v a éé fa, car l fod a rgré d oucrpo v aco SS TROIS FORITS IR FRN-KLM araya, rao du pla d rrucurao m plac L r offr u déco d 5 par rappor à la valur d capaux gagé STMcrolcroc pha d ajum d mér L foyr d pr dvra dparar d c dux a Da u l cox, l aco pourra valor, fo o chffr d affar, cor, fo acullm Sa-Goba prof d l amélorao du cox écoomqu uropé d la ba d capacé d produco da l vrag qu va prmr u hau d marg S ISION DU MRHÉ L ROISSN ÉONOMIQU MONDIL r modéré ll afaa our-laqu rprd urop, avc d g d amélorao llmag, au Royaum-U, pag, au Porugal, plu récmm, Ial L crud qu affc cra pay émrg mac pa la rpr uropé ur po pof, l bééfc d rpr dvra progrr d l polqu moéar dmurr accommoda Da u l cox, l aco uropé o modérém capalé, à 4 fo l prof adu S RT S S LS GÉRNT DS vg Bou b r Dd R lu D UN SURPRFORMN D 4 POINTS N INQ R lub Moy d fod dvrfié flxbl d la zo uro + 74,5 R lub brf od I : FR54557 cour : 37 M 5 3 Prformac ur 5 a (au ma : + 74,5 5 ur 6 fod Prformac ur 3 a : ur fod Prformac ur a : chag d éablm af d rr da u rucur à all huma dv 997 mmbr du drcor rpoabl d la go chz cor Maagm pour c mêm rao qu l dv rpoabl d la go d aco uro- +,6 6 ur Sourc : Morgar SS DRNIRS RBITRGS pu qu Ddr Bouvg, av c P h l p p hauml, a rpr la go d R lub 4, c fod dvrfé flxbl brll, avc d plac da l x prmr d a caégor ur a, 5 a, 3 a, comm ur a ou dpu l débu d l aé Dpu l drr po hau du marché ju 7, avc u ac 4 à 655 po, l apprécé d 64,7, o u hau aualé d 7,6, malgré la ravré d la cr écoomqu facèr Tular d u DSS à Par IX-Dauph 95 dplômé 99 d la Sfaf (Socéé fraça d aaly facr, Ddr Bouvg a ou d u cho d érr aux aco, doma lu prma d avor d aaly à la fo macro mcroécoomqu 96, l a rjo l UP a qu géra d aco fraça Il dvu l rpoabl 994 prè la fuo r xa l UP, l + 6,4 9 fod pé d oblgao covrbl chz dmod d Rohchld Maagm Dpu 4, l a charg avc Phlpp hauml l mbl d la go aocégéra chz Rohchld & Go Our R lub, l y cogèr l fod R ovco Frac, R ovco uro, R ovco urop R lzé L ro prmr, b claé ur cq a, o d fod d aco L quarèm, créé plu récmm, u fod dvrfé prud PSL STÈ U allocao d acf vram réacv STRTÉGI orarm à cra d cocurr, R lub u fod réllm flxbl, do l xpoo aux aco pu varr r L dc d référc coué à 3 d l uro Soxx, à du MSI d aco modal hor zo uro, à 4 d mpru d a d la zo uro à moy rm à du marché moéar L allocao d acf a coué u élém majur da la réalao d bo prformac, avc u pourcag d aco férur à 4 7 pda la majur par d, pu u rmoé au plafod d débu 9 L duxèm facur xplcaf à chrchr du côé d orao corll, avc u acc m ur l r déff u réor- ao vr l r offf dpu 9 S c raég a éé péala, ll a éé ourc d urprformac ur l mbl d la pérod f, l chox d r a ouv éé judcux Par xmpl, au chapr oblgaar, l oblgao poruga al o éé prvlégé «Nou avo u approch fodamal qu réul d l aaly d l vrom macroécoomqu d la formao d réula d rpr, avc u rchrch yémaqu d acf qu offr l mllur prm d rqu, xplqu Ddr Bouvg La vra quo la uva : l rqu -l rémuéré? La répo éa pov pour l aco dè 9 l oblgao pérphérqu dè» Pruv d la cofac acull d c xpr da l évo- luo d plac facèr, R lub v acullm à aco U acc m ur l aco poch répar d la faço uva : 73 pour la zo uro, pour l r d l urop, pour l Japo 7 pour Wall Sr «Nou omm rè urpodéré da la zo uro rao d l amélorao du cox écoomqu d valorao aracv Nor ou-podérao aux aco amérca xplqu pa par u quéud parculèr ma parc qu ll o à lur prx Il y a doc mux à far allur» Pruv d la réacvé d c géra, la poch ppo a éé rcoué récmm aprè d pr d bééfc f d aé drèr L d oblgao répar à 75 mpru d a d pay pérphérqu d la zo uro à 5 mpru prvé uropé b oé L abc d xpoo aux acf émrg xplqu pa par u rdco d prcp ma par u voloé délbéré S c chox a éé défavorabl 9, l révélé judcux dpu Sur u pla corl, l valur d rourm xpoé à la zo uro qu o ouffr dpu 7 qu o m plac d mur d réduco d coû ou qu o ajué lur mér o prvlégé, au dérm d océé d croac drèr o baucoup apprécé o bééfcé d la ba d aux d érê du dyamm d pay émrg, dux mour d prformac qu o pa d rourr P LS INQ PRINIPLS LIGNS D R LUB NOM PRT D PRIX D OURS RITION MNÉMO L FONDS RINT TUL (N (N SOIÉTÉ GÉNÉRL GL 3 3,4 43,4 +, BNP PRIBS BNP,9 45,5 5,7 + 6, PGMINI P, 37, 5,4 + 3,3 INTS SNPOLO IS,7,5,33 + 3,7 G,3 6,9 6,7 + 3,9 GNRLI LS RISO D L HT DU GÉRNT L modèl d c baqu a car l rpo ur ro plr : l déal Frac, l déal à l éragr l vm L r offr cor u déco d ur l capaux propr baqu pré l mêm aou qu Socéé Gééral S l r pa décoé, la olvablé rè élvé l rour ur l fod propr ou-mé par l marché r dpu logmp porfull, car la rvalorao pa achvé pour u SSII qu a u aux d ma-d œuvr da l pay émrg (Id rè élvé (4 baqu al la plu old rm d olvablé S l écoom d la péul rdr, l coû du rqu, qu l a péalé c drèr aé, va dmur L r r modérém capalé, avc u capalao bourèr équval aux fod propr L réula dvra rdrr c aé LS INQ POSITIO SUINTS : IRBUS GROUP (,9, STMIROLTRONIS (,, SINT-GOBIN (,, PUGOT (, T IR FRN-KLM (,7 NOTR OIL P P

25 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 placm 5 L aou d rédc rvc LOTIF U bo rdm d prpcv d défcalao : l rédc rvc o d quo édur d vur Ma, pour pa ubr d décovu, l fau prdr précauo L offr commrcal propoa d vr da u apparm mublé da u rédc avc rvc, qu éclo régulèrm ur Ir, fo mror d ga au allécha qu ûr Tl programm argum a : «hoz Par pour u vm da u rédc avc rvc à for rablé facèr 3,5 HT d rvu gara d charg dxé Juqu à 33 d écoom d mpô» Qu l parculr por o chox ur u apparm da u rédc d ourm ou pour voyagur d affar, da u rédc pour éuda ou pour pro gé, médcalé ou o, la rablé mova r 3,5 5 par a, évalu d pécal du cur Ma l moag facr o complqué parfo rqué D rqu à prdr comp «Da c yp d opérao, mêm l marché a vu dparar l xploa l mo érux, l facur d rqu o ombrux : mplacm d l mmubl, aux d occupao prévbl, rdm aocé, prév hr hozza-aur, rpoabl d l offr, au déparm mmoblr d Baqu Prvé pa u vm mpl à réalr» Drèrm, à Nc, u programm da u rédc éuda rrouvé a locaar l abc d rvu, u vur qu ava aché u udo à créd da c rédc rrouvé grad dffculé Il a pa pu cédr l b car, au mêm mom, vg apparm éa v da l mmubl S l rdm adu l pol d valorao à rm o pa au rdz-vou, la prom d réalr u placm facr lucraf pu v raformr u évèr décpo OS LOYRS T HRGS NNULS SIMULTION POUR UN INSTISSMNT N RÉSIDN SNIOR (LMNP LSSIQU Taux d rdm HT/ HT o loyr a HT Rvalorao d loyr Fra d compablé G harg dvr Tax focèr DU LOT PRMÈTRS c or Rédc rv T3 d 64 m² p y Logm d 747 lo TT Prx d v du lo HT Prx d v du 359 r HT do mmobl 73 do moblr HT 479 cr Toal T à fia 4, orabl claqu créd am RÉSULTT : LMNP mul moy ffor d éparg à ul moy d Rvu m r a Toal ga fical u d opérao al d rvu o o No-ficala a Sourc : rcmo L OPÉRTION D L DÉTIL ONTXT L xmpl baé ur u ca rél d rédc or, LMNP claqu à La Lod-l-Maur Pour la mulao, ou avo ru u acquérur célbaar a fa avc 7 d rvu a, qu a facé o acquo par u créd claqu au aux d 3, amorabl ur vg a Il va prcvor chaqu aé o loyr dxé, ou l ro a la f du prê, c loyr mé à 46 par a corpar, l dvra far fac aux charg d 76 hor ax, ll au dxé ; f, l dvra payr o créd, o vro 67 par a égra l dffér rré (loyr or (charg prê, l coû d rv moy ur la pérod ror à 554 par mo Lorqu l créd ra payé, l vur ouchra l égralé du loyr do l faudra ju dédur l charg d vro 5 par a, o u rvu moy mul d or qu par l ju d amorm, l vur aura pa à payr d mpô ur loyr juqu 35 Pour l évr, u cra ombr d crèr o à prdr comp ava d lacr or do êr férur au prx au mèr carré d l habao radoll, coll Fraço Gorg, préd du group L Jard d rcad L vur achè hor ax, l do doc pa payr plu chr qu clu qu v da du uf, habao pr- cpal» D mêm, l loyr prçu par l goar du logm dvro êr cohér avc cux praqué pour d apparm mublé comparabl Il fau au aurr qu l y a u vra dmad local pour l yp d logm vé, oamm pour l rédc éuda d ourm, qu l marché pa déjà auré d offr «L vur do vllr à la proxmé d rapor, prvléga, par mporac décroa, l méro, l RR, l ra l bu», Joachm za, aocé fodaur d Novaxa, aur group pécalé da l mmoblr géré L opérao mé par c promour, prcpalm à Par da a régo ur la ô d zur, o pour 95 d r ll ué à proxmé d u méro U bo mplacm au bo prx omm pour ou vm mmoblr, l mplacm u crèr prmordal : l b ru do ur au bo dro au bo prx «Il az dffcl d prévor c qu dvdra o vm da dx, quz ou vg a, rcoa Olvr Tr, créar gééral d rcmo, pécal d l vm mmoblr géré rvach, l vur pu aujourd hu évalur l prx du logm l moa du loyr à praqur pour ouchr u cra vau d rdm» «L moa hor ax du prx d acha du logm rédc LS RNDMNTS D L IMMOBILIR GÉRÉ RÉSIDN HPD RÉSIDN FFIR RÉSIDN TOURISM RÉSIDN SNIORS RÉSIDN ÉTUDINT Sourc : rcmo La réu d l opérao dépd au d la fablé d l xploa d la rédc Da c yp d vm, l parculr g gééralm avc clu-c u cora d bal commrcal d u duré d au mo uf a u rm du bal, clu-c rouvlé d faço qua auomaqu Ma c pa gara L xploa jou doc u rôl l : c lu qu gèr l b mublé Il l équp r l lux, rouv d locaar prço d loyr Sa oublr l vrm pda au mo uf a d u loyr d charg, do l moa a éé fxé lor d l acha du logm Pour Olvr Tr, «la qualé du goar u crèr décf d élco d u dor Il fau aalyr o xpr du mér, a oldé facèr, o approch du marché Qul o cocp, a cbl, arf? L goar offra u vblé ur lur modèl u vra légmé dov êr prvlégé» Pour aurr d la ablé facèr d l xploa, Joachm za préco au d décorqur comp l fau au mo qu l bla o à l équlbr, d préférr l acur doma du cur, pécalé ur u yp d rédc géré aux mulpécal ou aux opéraur qu gèr pu d l NN-SOPHI ION D avaag fcaux mpora MORTISSMNT Quad o vag u vm mmoblr rédc rvc, comm pour ou placm, la fcalé do pa êr l uqu argum u «plu» Il vra qu c yp d vm offr d aou fcaux o églgabl L acquérur bééfc d la fcalé du louur mublé claqu o profol (LMNP avc déduco d charg amorm du b Da c ca, l prof au du rmbourm d la T au aux d, à codo qu l b o corvé au mo vg a L vur pu au chor l dpof -Bouvard, prorogé juqu 6, lo o profl fcal la duré d déo du b lu-c prm u réduco d mpô ur l rvu égal à da la lm d 3 v, éalé à par égal ur uf a ll-c accordé aux louur o profol pour l acha d u logm uf ou éa fuur d achèvm ou b achvé dpu au mo quz a ma aya fa ou faa l obj d ravaux d réhablao ou d réovao, ué da u rédc d ourm, pour pro gé, hadcapé ou éuda loué mublé pda uf a régm plu adapé à d parculr pu mpo- é pour d duré d déo égal ou férur à vg a o, da c hypohè, l bééfc d la réduco d mpô rd à l vur d amorr o b Pour l vol fcal d l vm, rcmo rcommad à cl d far adr par u compabl -S

26 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 6 vr vou HRONIQU coara dvdul : d baqur pu mové Q INFORMTION DS SOIÉTÉS ul l po commu r l uoré d marché facr (l MF l océé d produco élévull pécalé da l programm d vgao? La quo pu parar cogru, ma ll appll poura bl b u répo : l v myèr omm l fo l émo d «caméra caché», l équp d l MF quê a dévolr lur dé ll rd da l oz grad réaux bacar af d avor l offr qu c drr propo aux éparga corrpod à lur profl, à lur bo dx v o a réalé pour chaqu éud U d c éud a parculèrm ru or ao L a drr, l «gdarm d marché» a voyé lmr r la propo d baqur à précor l vm drc Bour L quêur ava l profl déal pour vor propor l ouvrur d u P Il éa ju dplômé d u écol d commrc Propréar d lur logm, l dpoa déjà d u lvr bacar ava u omm d à placr mmédam u capacé d éparg mull d 5 f, urou, l aoça voulor vr drcm da d océé coé car l éra à la v d rpr D cadda au P prqu rop baux pour êr vra h b, o! «D PRFITS NDIDTS U P N SONT MÊM PS ORINTÉS RS L ÉPRGN FINNIÈR» L éparg facèr (valur moblèr OPM drc a éé propoé qu u fo ur quar l ouvrur d u P u fo ur x M ava par Naal Lmar, drcrc d rlao avc l éparga à l MF, lor d u coférc co-orgaé avc urox ur la promoo d l éparg logu auprè d parculr, l réula d c quê m évdc u d r a - L ÉDITORIL PR ILLY o d u RÉMI L B maqu d acoar parculr Frac : l mplcao uffa d réaux bacar, prmr prcrpur da l doma d l éparg La compéc, réll, qu xa la maèr l y a vg ou r a a éé grad par prdu L collr gag ouv plu lorqu l plac d lvr ou d cora d aurac-v qu lorqu l commrcal d P O pu cor ajour, da u océé qu judcar, la voloé d évr d pla d cl qu rprochra à lur baqu d avor collé d produ rqué, b ûr, pa la ul cau d la ba du ombr d acoar, paé d 7, mllo 3 à 4, mllo 3 édoral m vaudra cram d courrr mal d baqur J l pèr mêm ra l g qu l uj lur à cœur qu l o, plu qu j l écr, mplqué da la promoo d l acoara dvdul Frac rlbally@vrfr omp-rdu d l mblé Gééral Mx du 4 ma 4 TM L mblé Gééral Mx d coar d SOIÉTÉ BI, prédé par M Bruo Bch, Préd du ol d dmrao, réu l mrcrd 4 ma 4 à lchy (9 ll a approuvé l vrm, à compr du ma 4, d u dvdd ordar d,6 uro par aco, hau d,6 par rappor au dvdd d l xrcc précéd, a qu l mbl d réoluo propoé, parm lqull oamm : l comp d l xrcc 3 ; Procha rdz-vou l auorao doé au ol d dmrao d opérr ur l aco d 3 jull 4 la océé (racha aao d r ; Réula du rmr 4 l rouvllm d mada ocobr 4 d admraur d M Fraço Bch, Réula du 3 rmr 4 Mm Mar-Paul hado-moë d M Frédérc Road ; l élém d rémuérao au r d l xrcc 3 d M Bruo Bch, M Maro Guvara, M Fraço Bch Mm Mar-mé Bch-Dufour ; l rouvllm d délégao au ol d dmrao d augmr l capal ocal ; la modfcao d l arcl b «Frachm d ul» d au D HRISTIN D BOISSIU* IL N FUDRIT PS QU L TIISM MONÉTIR SR D PRÉTXT POUR DIFFÉRR L OOLIDTION BUDGÉTIR OU RTRDR LS RÉFORMS STRUTURLLS Qu pu far la B? R dz-vou ju La B doé u pu d ar, ava d par probablm à l aco ll ad l flao d ma prè,5 (ur douz mo pour la zo uro mar,,7 avrl cor rop ba, o ulm par rappor à la cbl d flao férur à proch d c chffr ma au da l abolu ar la zo uro, malgré u rpr modéré, cou d flrr avc la déflao U flao au ba gf qu ombr d cur d rpr coa d ba d prx, défavorabl à la coommao (rporé da l mp, à l vm L flao d ma ra cor lo d la cbl N ou buo ur c caê à la japoa : comm «rflar» u écoom da laqull l lqudé jcé v almr la drbuo d ouvaux créd l écoom réll? D où vdra l p rbod d flao, vr ou,5, qu radura u pu d ou a macr l pouvor d acha comparao d mur fcal adopé? L prx d l érg o abl, malgré l évém Ukra L vau du chômag rd mprobabl u flao alaral L uro, rop for, accu l pro déflao Il x pa d rc uqu pour élogr du rqu d déflao cooldr la rpr rvach, la combao d mur covrg pu adr bar l aux drcur? La B a cor ZON URO INFLTION (glm a, À propo d BI : U d ladr modaux d arcl d papr, d brqu d raor, BI fabrqu dpu plu d 6 a d produ d grad qualé accbl à ou, parou da l mod vocao a prm au Group d êr aujourd hu l u d marqu modal l plu rcou BI commrcal produ da plu d 6 pay a réalé 3 u chffr d affar d 7, mllo d uro oé ur urox Par, BI fa par d dc bourr SBF MID 6 ; BI fa égalm par d dc ISR uva : DP lma Prformac Ladrhp Idx (PLI, arbo Dclour Ladrhp Idx (DLI, DP Supplr lma Prformac Ladrhp Idx (SPLI, FTS4Good urop, urox go urop, hbl xcllc, STOXX Global SG Ladr Gaa Idx L formao acoar l commuqué compl o dpobl ur or r : wwwbcworldcom PPL GRTUIT DPUIS UN POST FIX,7 3 4 u ou p marg : l ramr d,5 à,, alor qu l mouvm ra dé ava ou à pr ur l acpao Rfacr u pu plu l baqu d la zo uro? Maro Dragh a évoqué à pluur rpr c opo Il l fa avc prudc, acha qu l baqu dépo auô u grad par d lur ouvll lqudé auprè d la B Illurao parfa d u crcu frmé où la polqu moéar parv pa, malgré l mllur o, à dopr l créd la dmad L POLITIQU MONÉTIR N PRINT PS, MLGRÉ LS MILLURS INTNTIO, À DOPR L RÉDIT T L DMND I aurr u aux d érê égaf ur l rérv xcédar d baqu, au-dlà d u cra ul, auprè d la B pu adr à frr la préférc pour u l crcu Ma c pa u oluo mracl U Quaav ag, pré d clu d la Fd, ma à la auc uropé? Qu la B dv plu acv au mom où la Fd l progrvm mo, radua l décalag da l cycl d dux côé d l laqu, cou u codo écar ma o uffa pour far rculr l uro La B a déjà moré a capacé à adapr à ovr ll a u gérr avc pragmam la cr d la zo uro Mêm ou urvllac éro d llmad, ll pu ll do far plu au rvc d la «rflao», d la croac d l mplo Ma l faudra pa qu l acvm moéar rv d préx pour dfférr la cooldao budgéar ou rardr l réform rucurll *Profur à l uvré Par-I (Pahéo-Sorbo au ollèg d urop (Brug

27 Ivr-L Joural d Fac N 6 7 MI 4 vr vou L PNORM DS OILS HTR DIDS L prpcv du cod mr o mllur, la valorao aracv P NI (INTRODUTION L édur d opmao d flux vdéo, qu affch u rè for croac d v, déjà proch d l équlbr L pol du marché éorm La valorao raoabl P 6 STLLI prè u fléchm l a drr, l bééfc dvra rparr d l ava c aé P BOUYGUS L rumur d racha d la élépho par Orag prm au r d valorr P 5 DF L profl facr d réula dvra amélorr cor c aé P 9 MGI DIGITL GRPHI U marg qu dépa L ré da l mpro 3D pourra far chagr d dmo la océé P NTGM U d o p valur préféré parm l équpmr élcroqu grad publc L v- à l raoal dov doublr r 4 Spéculaf P NX La océé a pr l mur qu mpoa pour rdrr P ORÈG L ré d u ouvl acoar a ablé l capal La océé do démorr qu ll pu cocrér proj commrcaux Spéculaf P 5 SOLOL L x-pagjau réal u rcapalao mav Nou péro l rour d la croac l a procha Parcpr à l augmao d capal à r péculaf P 5 SOLUTIO 3 L pécal d l aac chqu évolu ur d marché for dévloppm P 3 TOTL L aco rv forc ur l dva d la cè L mouvm ou mbl pa rmé P 9 UBISOFT NTRTINMNT L xrcc dvra êr amélorao aprè l mauva réula d l xrcc paé P YMGIS océé arrvé Bour l y a u a rpc o pla d dévloppm P NOUS OILLO ÉGLMNT D HTR : : éropor d Par, rbu Group, rcho (péculaf, ur Tcholog, wox (péculaf, Bad L ofor Médcal, Bouygu, réd grcol S, RM Lor Hau-Lor, Dla Dro (péculaf,, drd, ffag, kop, vol, Group Gorgé, Group Pzzoro, IS (péculaf, Ilad, Impla, Jacqu Mal Srvc, Mcrowav o, Nax, Idur (ur rpl, Oco Tchology, Orola, Orag, Parro (péculaf, SII vd ORR LUB MÉDITRRNÉ D ombrux acoar morar vul pa apporr lur aco à l offr cour La frod al f orvr l old P 3 NDR OU RSTR À L'ÉRT BNP PRIBS La mac d u for amd aux a-u rforc Nou dvo plu prud ur l r P SOIÉTÉ GÉNÉRL La préc du group Ru u ourc d quéud O pu allégr P THLS La rablé rdr, ma l rour d la croac d v ard à vr our, l aco a b progré P NOUS OILLO USSI D NDR OU D RSTR À L ÉRT D : ca Group, box Irvacv, ofdur, Dggram, Dolph Iraoal, gd, G, Group Parouch, HF ompay, Id Scur, Lagardèr, Logc Irum, Mmcap, Mchl, Novacy, Numrcabl, OI, Obr, Ocodg, Phx Sym, Pc Djoyaux, Pc Group G, Poujoula, Prodwar, Qag Marll, Quaum Gmoc, Radall, Réalé (ma achr l oblgao, Rbr, Rchl Srr d Frac, Soc, Toa lcroqu, Traquur Txcom, L OIL D L SMIN NOTR OUP D ŒUR L LUR À DÉOURIR TLPRFORMN SSYSTM RLXNWS La croac r a dépaé 9 au prmr rmr L objcf a d acvé, d marg opéraoll d rour ur capaux v pourra êr rvu à la hau à la f du mr L rao d capalao férur à clu d l allmad ovrgy PG L group d col cholog a rgré u bll progro d o acvé Frac, malgré la cojocur L prpcv o pa oalm pr comp par l vur L aco offr u déco mpora par rappor à cll d cocurr PG 4 agc pécalé da «l acualé huru» éd d cou rédacol ur l hèm d lor à d f publcar Plu l qu péré, l pla d march dvra déorma accélérr L objcf à 6 u bééfc d xploao d 3 mllo d uro PG 4 L OUP D N JUDI MI UNION UROPÉNN DS ÉLTIO LÉS L Parlm uropé va jour u rôl croa da l dévloppm d l Uo da l procu d pr d déco polqu L élco uropé auro lu Frac l dmach 5, ma ll déburo dè l jud précéd da d aur pay d l Uo uropé u évém écoomqu majur rao du pouvor accru qu ra cocédé au Parlm uropé par l raé couol Il dvdra a coourabl Pa u déco ra, da l avr, pr a l am d parlmar mpora, car pluur réform yémqu o éé lacé o lo d êr achvé D aur, évablm, vrro l jour «O lo d égrr aujourd hu l déco qu ro pr da l procha aé», xplqu Iabll Job-Bazll, drcrc d éud écoomqu d réd grcol «élco ro puêr l occao d u pr d cocc d la écé du au fédéral», pouru l xpr Tô ou ard, d quo mpora comm la ouablé d la d publqu uropé rvdro ur l dva d la cè L évualé d u muualao d d u dor qu écra u majoré à la hambr d Srabourg, aya u for covco uropé, pour pérr l far avacr Or d rqu d o o évabl avc la moé d urocpqu, qu la préagr l quê d opo L rqu d blocag compl cpda fabl La moé d c poo urocpqu cocr pa ou l pay urou urop du Nord, Ial Frac qu l déba vf LS DUX rvach, l mo pag au PRINIPUX Porugal, dux pay poura largm frappé par la cr ouvra «D rj d lur gouvrm, ou, d polqu qu l o mé, ou, ma pa d moé d xrêm pour aua» f, c élco uropé pré u ouvaué : l procha préd d la ommo ra u du par qu aura gagé l élco L raé d Lbo d 9 mpo aux a mmbr d prdr comp l réula d élco quad l dégro l uccur d Ma Barroo, à l auom procha La omao d c cadda dvra êr approuvé par l ouvau Parlm L élcur élro doc pa uqum lur dépué, ma égalm l orga xécuf chargé d NDIDTS À propor d ouvll L PRÉSIDN D léglao au Parlm au ol d L OMMISSION l Uo uropé UROPÉNN (ol d mr L évoluo d la Bour uropé, au cour d procha aé, ra a largm MRTIN SHULZ JN-LUD JUNKR codoé par l Préd du Parlm c Prmr mr réula d c élcuropé cadda cadda o uropé du Par ocal du Par popular Phlpp Wgr uropé (PS uropé (PP Phoo : Frd Marvaux/Réa 7 INDX DS LURS ITÉS D NUMÉRO TI GROUP u DIDS u IR FRN-KLM u 4 IRBUS GROUP u 6 LTL-LUNT u 4 LSTOM u 5 MZONOM u NI u 6 OL u PPL u RLORMITTL u, 3 RHOS u SSYSTM u 7, 4 STLLI u TOS u 9 URS THNOLOGIS u WOX u B BSTID L ONFORT MÉDIL u 3 BNP PRIBS u, 4 BOUYGUS u 5 NL+ u 6 PGMINI u 4, 4 IBOX u OFIDUR u RM LOIR HUT-LOIR u 3 RÉDIT GRIOL u 9 D DNON u 4, 4 DOLPHIN INTGRTION u DNRD u 3 DF u, 9 GID u IFFG u 3 OLIS u F FBOOK u G GDF SUZ u 4 G u GMLTO u 9, 3 GNRL LTRI u 4 GNRLI u 4 GROUP GORGÉ u GROUP PRTOUH u 3 GROUP PIZZORNO NIRONNMNT u 5 H HF OMPNY u HOLIM u 4 I IS u IMPLNT u 6 IID SUR u INTL u INTS SNPOLO u 4 L LFRG u 4 LGRDÈR u 3 LGRND u 9 LOGI ITRUMNT u M MMSP u MGI DIGITL GRPHI u, MIHLIN u 9 MIROSOFT u 6 MIROW ISION u N NTIXIS u 7, NSTLÉ u 7 NTGM u NX u NOKI u, 4 NORTL u NUMRIBL u 5 O ORNG u 4, 5 ORG u 5 PRROT u P PRNOD RIRD u 4 Q QULOMM u R RÉLITÉS u 6 RLXNWS u 4 RXL u 9 RIBR u S SFRN u, 9 SINT-GOBIN u 4 SMSUNG u SNOFI u 4 SFR u 5 SII u 6 SOIÉTÉ GÉNÉRL u 4 SOIT u SOLOL u 5 SOLUTIO 3 u 3 SOLY u 4 STM u STMIROLTRONIS u 4 SUZ NIRONNMNT u 4, 9 T THNIOLOR u 9 TLPRFORMN u 7, THLS u, TONN ÉLTRONIQU u TOTL u 9 TRQUUR u U UBISOFT NTRTINMNT u LLOUR u 4 IRGIN u 5 INDI u 5, 6 Y YHOO! u YMGIS u  35 LURS THNOLOGIQUS u  L OT LTRNXT DÉHIFFRÉ D NOYT À RIHL SRRS D FRN u 4

28 LU BT INSTIR HBDO SP Forma Ul 53 x 33 mm 5RXH 3/4 Paruo /mar/4 Rm 7/mar/4 Rpa 9/4-7/5 pugofr FULL HYBRID DISL T QUTR ROUS MOTRIS L XPTION QUI POURRIT IT DNIR L RÈGL H 4 ROUS MOTRIS ÉLTRIQU MOD UTO 4 G D O /KM T 4 L/ KM PUGOT 5 RXH PUG_499_5RXH_53x33dd 7/3/4 3:46