Processus d investissement

Transcription

1 Prcessus d investissement Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 1

2 La philsphie d investissement L expérience mntre que les sciétés qui délivrent le plus de valeur pur leurs actinnaires snt des sciétés leaders dtées d avantages cmpétitifs durables psitinnées sur des marchés en crissance structurelle. L expérience mntre également que les curs de burse, bien que vlatils, ne s élignent pas durablement de la valeur intrinsèque des sciétés. C est sur cette valeur intrinsèque qu il faut faire prter ns effrts. Le risque pur un investisseur n est pas de détenir des titres vlatils, mais de perdre définitivement sn capital en se trmpant sur l analyse fndamentale d une sciété u en payant trp cher un titre. Risque que ntre prcess a pur but de minimiser. L hrizn d investissement à lng-terme peut engendrer des pérides de sus-perfrmances pnctuelles. Ntre prcess cherche à réduire ce risque en intégrant la dynamique à curt-terme des marchés et des entreprises. Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 2

3 Purqui sélectinner des leaders mndiaux? Il s agit des sciétés les plus frtes, capables d accrître leurs avantages cmpétitifs dans un mnde glbalisé. La slidité de leur psitinnement cncurrentiel leur permet d afficher des perspectives de crissance bénéficiaire supérieures à la myenne et plus pérennes. Le leadership se caractérise par : des parts de marché dminantes, l aptitude à innver, le dépliement des best practices Il repse sur des avantages cmpétitifs durables : technlgies prpriétaires, savir-faire unique, marques, réseau de distributin, effets de taille. Et se démntre par : du pricing pwer, des marges pératinnelles élevées, une frte génératin de free cash flw, une bnne rentabilité des capitaux investis, un bilan slide Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 3

4 Une apprche glbale par clusters* Exemples de clusters* suivis Eric Furrier - Gérant/Analyste Julien Chehwah - Gérant/Analyste Emmanuelle Ferreira - Gérante/Analyste Leslie Griffe de Malval - Gérant/Analyste Luiza Ferrara - Gérante/Analyste Ingrédients agralimentaires (Givaudan, IFF, Symrise,Kerry) Luxe (LVMH, Swatch, Prada) Services pétrliers (Technip, Subsea 7, Schlumberger, Camern, JGC) Spiritueux (Pernd-Ricard, Diage, Campari, Brwn-Frman) Pneumaticiens (Michelin, Bridgestne, Cntinental, Pirelli) Certificatin (SGS, Intertek, Bureau Veritas) Mbilité (Dialg, ARM) Ecnmie numérique (Ggle, Facebk, LinkedIn) Filtratin de l eau (Xylem, SPX, Pall) Thmas Wpat - Mreau - Analyste Technlgies médicales (Henry Schein, Nbel Bicare, Pattersn, Straumann) * sus-secteurs identifiés par Furpints Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 4

5 Exemple de cluster - Industrie du testing et de la certificatin Frtes barrières à l entrée Des leaders mndiaux eurpéens Des drivers de crissance slides Réputatin : les 3 leaders mndiaux existent depuis plus de 100 ans Glbalisatin des échanges Un prtefeuille d accréditatins indispensable et difficile à cnstituer Un réseau mndial qui permet d accmpagner les clients dans leurs dévelppements internatinaux Les 4 leaders détiennent 15 à 20% de parts de marché mndiales Le marché reste fragmenté, la crissance externe cnstitue un gisement de créatin de valeur significatif Durcissement des nrmes règlementaires Hausse prgressive du taux d externalisatin estimé à 35% actuellement en myenne Opprtunités sur de nuveaux verticaux (Supply chain autmbile, Fd...) et dans les pays émergents (uverture du marché lcal chinis ) Des marchés finaux très diversifiés Biens de cnsmmatin Industrie / Cnstructin Matières premières / énergie / Agriculture Taux d externalisatin élevé Frt ptentiel sur le marché lcal chinis Taux d externalisatin faible Opprtunités sur de nuveaux marchés nn adressés aujurd hui Taux d externalisatin faible Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 5

6 Exemple de cluster - Industrie du testing et de la certificatin Purqui Bureau Veritas? N 2 mndial derrière SGS, Bureau Veritas présente un prfil équilibré tant d un pint de vue gégraphique qu en termes de marchés finaux Une expsitin à des débuchés cycliques en phase de reprise (segments de la marine et de la cnstructin) Un ptentiel d améliratin des marges supérieur (mesures de restructuratin + améliratin de la rentabilité des sciétés acquises) Une stratégie de crissance externe plus dynamique Une valrisatin attractive Répartitin par marchés finaux Répartitin par zne gégraphique Valrisatin (au 6 janvier 2015) Certificatin 9% Cnstructin 9% Autres 15% Industrie23% Biens de cnsmmatin 19% Matières premières 12% Marine 13% Asie 28% Eurpe34% Ameriques 26% Myen- Orient/Eurpe de l'est/ Afrique12% PER 2015 EV/EBIT* Bureau Veritas 17,2x 11,8x Intertek 15,8x 12,2x SGS 21,1x 14,8x Eurfins 27,5x 19,2x * EV/EBIT : Valeur d Entreprise/Prfit pératinnel Surces: FOURPOINTS IM, Sciétés, Factset Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 6

7 Avantages et Risques Clés Avantages Risques Un prcess d investissement discipliné Une équipe de gestin très expérimentée Une équipe de gestin stable Une surperfrmance dans la durée Les intérêts des gérants alignés avec ceux des investisseurs. Ns gérants investissent leur patrimine dans ns prduits Le risque du marché et des actins Le risque de la cncentratin Le risque de liquidité des entreprises small et mid cap Le risque de cntrepartie Le risque de perte en capital Le risque de change Les perfrmances passées ne snt pas un indicateur fiable des perfrmances futures. Le cntenu du dcument ne cnstitue ni une recmmandatin, ni une ffre d'achat, ni une prpsitin de vente, ni une incitatin à l'investissement. Il ne cnstitue en aucun cas un élément cntractuel. 7

8 FOURPOINTS IM Equipe d investissement Eric Furrier Gérant / Analyste 14 ans d expérience dans la gestin d actifs Julien Chehwah Gérant / Analyste 7 ans d expérience dans la gestin d actifs 2015 : Respnsable de la Gestin Actins Eurpéennes FOURPOINTS IM FOURPOINTS IM, Gérant/Analyste, Actins C-gérant avec Michel Raud de la stratégie Eur Eric était spécialisé sur le marché actin asiatique avant de s étendre vers une cuverture mndiale Audencia, Nantes. Il a passé 1 semestre en 2001 à l American University (Washingtn, DC) 2015 : C-gérant FOURPOINTS Eur Glbal Leaders : FOURPOINTS IM : Analyste, Actins EDHEC, Nice. Emmanuelle Ferreira Gérante / Analyste 12 ans d expérience dans la gestin d actifs 2013 : FOURPOINTS IM C-gérante Actins Eurpéennes : ACOFI, gérante Université Paris XII, SFAF 8