AOF. mini-guide. bourse. Comment choisir ses actions. Comment investir en Bourse? L analyse technique. Mars 2011

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1 AOF mini-guide burse «Cmment investir en Burse? Cmment chisir ses actins L analyse technique Mars 2011

2 Cmment chisir ses actins L analyse technique SOMMAIRE Les lignes de tendance p. 4 Les myennes mbiles p. 5 La thérie de Dw p. 8 Les vagues d Ellitt p. 9 Les principales figures typiques de l analyse technique p. 10 Les gaps p. 10 Le reversal day p. 11 L island reversal p. 11 La tête et épaules p. 12 La tête et épaules inversées p. 12 Le duble u triple tp (smmet) p. 12 La méthde des pints et figures (OX) p. 13 Les autres figures (chandeliers japnais, le triangle) p. 14 Le bureau d'études et d'analyses d'optin Finance Optin Finance Epertise - 91 bis, rue du Cherche-Midi Paris - RC Tél. : Fa : Tute reprductin, même partielle et quel qu en sit le supprt, même électrnique u infrmatique, est interdite sans autrisatin préalable de l éditeur. 3. ptin finance epertise - mars 2011

3 L analyse technique u graphique a pur bjectif de décrire les variatins des curs bursiers, en écartant tut événement fndamental lié à la vie des sciétés, de façn à prévir leur évlutin. Cmment, en effet, epliquer que le curs d un titre baisse alrs qu aucun événement nuveau n a affecté l entreprise? L analyse technique vise à étudier le marché seln tris dnnées : les curs, les vlumes de transactin et les psitins uvertes. L idée sus-jacente est que l évlutin des curs est le résultat d un prcessus cmpliqué. Elle peut résulter d une nuvelle infrmatin cncernant la sciété, mais elle peut aussi prvenir d un ajustement de psitin u encre d autres facteurs tels que des rumeurs. L bjectif n est pas la valrisatin d un actif financier. Il s agit plutôt de déceler dans les curs histriques d un titre les cmprtements types dans une situatin dnnée pur ensuite prévir les évlutins des titres financiers. A savir Le graphique («chart», en anglais) étant le premier util de l analyse technique, cette dernière a lngtemps été assimilée à la seule analyse graphique. Or, ce n est plus aussi vrai aujurd hui du fait de l essr de l analyse statistique, cnjintement au dévelppement des ressurces infrmatiques. Sn avantage essentiel est que la part de subjectivité, qui puvait intervenir dans l élabratin d un graphe, est ici ineistante. Cette évlutin a permis à l analyse technique d acquérir la dimensin scientifique qui lui manquait. Certes, l analyse technique ne remplace pas l analyse fndamentale pur apprécier le «juste pri» d une sciété sur le marché, mais elle purra vus être utile pur déterminer les seuils d achat et de vente d une valeur. C est purqui les deu types d analyse se cmplètent. L analyse technique est suvent utilisée par les traders qui prennent des psitins sur des pérides très curtes, sur quelques jurs, vire quelques heures. Tris idées phares sus-tendent les principes de l analyse technique : le pri d un titre reflète sa valeur. Le curs est le prduit d un ensemble de facteurs. L analyste technique cherchera à déterminer les évlutins du marché ; les évlutins de curs snt sumises à des tendances. Celles-ci snt cnsidérées cmme étant prévisibles. La tâche de l analyste cnsistera alrs à les identifier et à déterminer, le plus rapidement pssible, les pints de returnement ; les cycles se répètent, car la psychlgie des investisseurs est cnstante. C est purqui l eamen du passé est primrdial. Avant d apprendre à «repérer» des figures techniques au travers de l évlutin du curs des valeurs, il est imprtant de cnnaître les principau cncepts de l analyse technique. Les lignes de tendance Ces lignes de tendances snt à étudier signeusement, de façn à déceler le cmprtement d un titre et à savir cmment il évlue. En prenant cmme hypthèse que la crissance du curs d une actin ne cesse de s accélérer sur les derniers mis, vus devez savir que les curbes de ces curs snt sumises au lignes de tendance. Une première ligne (ligne A) rejint les pints les plus hauts de la curbe des curs. Si une ligne rejint au mins tris pints de la curbe, alrs elle devient significative. C est une ligne de résistance, la résistance étant dans le langage de l analyse technique la valeur que le pri a très peu de chance de dépasser à la hausse. Si cela se prduit, alrs cet événement signifie qu un changement imprtant a eu lieu et que la hausse devrait se pursuivre pur un mment. Une autre ligne peut être tracée (ligne B), qui tient cette fis cmpte des curs les plus bas. Elle définit un supprt, c est-à-dire une valeur que le curs de l actin a très peu de chance de franchir à la baisse. Si la ligne est néanmins percée et que les curs descendent à des niveau encre plus bas, cela peut prvenir d une dépressin générale des marchés. Des lignes intermédiaires peuvent facilement être décelées. Pur cela, il suffit de tracer une drite parallèle à une résistance u un supprt et de la faire évluer au sein même de la curbe des curs. Ces lignes intermédiaires snt très utiles pur évaluer le cmprtement des placements de quelques jurs. Néanmins, elles eigent une grande epérience des marchés. Curbe des curs qutidiens d'une actin Ligne A Ligne B Les myennes mbiles La méthde des myennes mbiles représente la méthde la plus ancienne. Etant particulièrement simple à cmprendre et à appliquer, elle est la plus utilisée. La myenne mbile est cnstituée d une série de pints, dnt chacun est une myenne d un certain nmbre de curs. Par eemple, pur calculer la myenne mbile à 50 jurs d une valeur dnnée, il suffit de faire la smme de ses curs d uverture (u de clôture) sur les 50 dernières séances de Burse, de diviser cette smme par 50 et de reprter le résultat sur un graphique. Le jur suivant, la myenne tiendra cmpte des 49 curs précédents et de celui de la veille, fraîchement cllecté, et ainsi de suite. A ce stade, déjà, deu écles s ppsent. La première cnsidère qu il est nrmal d accrder un pids égal à chacune des séances de Burse. Dans ce cas, il s agit d une myenne mbile simple, btenue de la manière décrite précédemment. La secnde cnsidère, au cntraire, qu il est nrmal d accrder davantage de pids au événements les plus récents et pndère d un cefficient plus élevé les dnnées les plus fraîchement recueillies. Dans ce cas, il s agit d une myenne mbile pndérée. Mdes de calcul Imaginez que l actin du grupe de lue Hermès (nmmée Hermès Internatinal) clôture, durant la semaine, sur les curs de Burse suivants : lundi mardi mercredi jeudi vendredi Dans le cas d une myenne simple, la myenne mbile à 5 jurs fera ressrtir, pur vendredi, la myenne des 5 derniers jurs de Burse (vendredi inclus). Cette myenne s établit à : ( )/5= 101 Dans le cas d une myenne pndérée, vus allez affecter le cefficient 5 à la jurnée de vendredi, 4 à celle de jeudi, 3 à celle de mercredi, 2 à celle de mardi et, enfin, 1 à celle de lundi, afin de dnner plus de pids au curs de clôture les plus récents. La myenne de la semaine pndérée par ces cefficients est égale à : [100 + (2 102) + (3 100) + (4 99) + (5 104)]/15 = 101,33 Vus btenez alrs un chiffre légèrement plus ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011

4 élevé que dans le cas de la myenne simple. En effet, dans le cas présent, vus avez tenu cmpte de l évlutin la plus récente du titre, alrs même que la valeur a enregistré sn meilleur scre sur la séance de vendredi à 104. Vus truverez parfis les myennes mbiles représentées sus frme graphique avec une échelle semi-lgarithmique. En effet, avec ce type d échelle, une prgressin identique en purcentage de la valeur sera visualisée graphiquement de la même façn. Reprenns l eemple de la valeur Hermès Internatinal : imaginez que le grupe cte 100 du mis de janvier au mis de juin, puis 130 de juillet à septembre et enfin 169 d ctbre à décembre. Si l échelle était linéaire, la représentatin graphique serait la suivante : Curs de l'actin J F M A M J J A S O N D Vus puvez cnstater que le saut du mis de juillet (de 100 à 130 ) est inférieur, visuellement, à celui d ctbre (de 130 à 169 ). Cela semble nrmal puisque, dans le premier cas, l actin prgresse de 30, alrs qu elle s adjuge 39 par la suite. Cela dit, la prgressin en purcentage (+ 30 %) est identique dans les deu cas. La même analyse menée cette fis-ci sur une échelle semi-lgarithmique nus dnne la représentatin suivante : Curs de l'actin J F M A M J J A S O N D Cmment utiliser les myennes mbiles Ces myennes snt censées déterminer des signau d achat u de vente lrsqu elles snt traversées dans un sens u dans l autre par la curbe des curs de la valeur qui fait l bjet de l analyse, et ce sur la même péride d bservatin. Autrement dit, les myennes mbiles vnt vus indiquer le passage d une tendance baissière à une tendance haussière et inversement. De ce fait, une myenne mbile ne peut vus dnner un signal clair sur l attitude à adpter qu après que la nuvelle tendance de la valeur ne s est manifestée. Par cnséquent, la différence entre le début de la tendance bservée sur les curs et l instant ù le signal est dnné par l analyse technique se slde par une perte de prfit. Les utilisateurs de myennes mbiles cnsidèrent que le signal est renfrcé lrsque la myenne mbile de curte péride (à 50 jurs, par eemple) crise la myenne mbile d une péride plus lngue (à 150 u 200 jurs). Astuce En analyse technique, il vus faudra apprendre à repérer les fau signau. Les signau ne snt valables que si la ligne de la myenne mbile va dans le même sens que la tendance des curs qu elle est censée refléter. Curbe des myennes mbiles Le graphique ci-dessus peut être utilisé cmme un indicateur, car les curs de la valeur «cassent» à la baisse une myenne mbile qui n était déjà plus dans une phase ascendante. Myenne mbile et curs baissent dnc en même temps, ce qui cnstitue un signal de vente de la valeur. Curbe des curs jurnaliers Curbe des curs jurnaliers Curbe des myennes mbiles Au cntraire, le graphique ci-dessus émet un fau signal puisque, dans ce cas, les curs viennent «casser» à la baisse une myenne mbile qui évlue tujurs de manière ascendante. Ainsi, le schéma suivant nus indique clairement un signal de vente : Malheureusement pur les investisseurs férus d analyse technique, les signau graphiques ne snt pas tujurs aussi clairs Certains analystes affinent leur analyse en calculant les myennes mbiles, nn pas à partir des curs de clôture de la jurnée, mais à partir des curs les plus hauts et des curs les plus bas de chaque séance sur une péride dnnée (highs and lws). Ils btiennent alrs deu curbes de myenne mbile, qui peuvent être u nn parallèles. Ils valident un signal haussier un jur dnné lrsque le curs haut du jur traverse à la hausse la myenne mbile des plus hauts et que le curs bas du jur est plus haut que la myenne mbile des plus bas. A savir Curbe des curs jurnaliers Curbes des myennes mbiles Dans cette péride de crise financière majeure, qui a débuté avec la crise des subprimes américains, l analyse des myennes mbiles est largement utilisée. Cette méthde simple de l analyse graphique permet au spécialistes, sur des marchés très vlatils, d évaluer l évlutin des curs des actins, mais aussi celle des indices, en particulier le CAC 40. Ils étudient en particulier les curbes des myennes mbiles à 50 et 100 jurs. ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011

5 Amplitude qutidienne du curs de l'actin Curbe mbiles des hauts Curbe mbiles des bas Signal d'achat A l inverse, ils valident un signal baissier lrsque le plus bas du jur traverse à la baisse la myenne mbile des plus bas alrs que le curs haut du jur est plus bas que la myenne mbile des plus hauts. La thérie de Dw Charles Dw est un jurnaliste financier américain des années 1930, réputé le fndateur de l analyse technique. Frt de l idée que les curs des actins suivent, le plus suvent, la tendance majeure du marché, il a intrduit le terme d indice bursier. Il a dnné, en partie, sn nm à la référence bursière la plus médiatique de la planète, le Dw Jnes, l indice phare américain. Sa thérie est basée sur les hypthèses suivantes. 1 re hypthèse Le marché est efficient et le pri d une actin traduit l eact pint d équilibre entre l ffre et la demande sur ce titre. De ce fait, il semble dnc impssible de prévir l évlutin du curs d une actin à partir de dnnées fndamentales. 2 e hypthèse Tris types de tendance eistent. Tus les marchés suivent une tendance à lng terme que l n peut qualifier de «tendance majeure». Leur durée varie entre un peu mins d un an et plusieurs années. Une deuième tendance, cntraire à la tendance majeure, durant au mins tris semaines, vire plusieurs mis, n est en fait qu une tendance crrectrice de la tendance principale. Enfin, une trisième tendance, qualifiée de «mineure», est cmpsée des variatins de faible amplitude du curs de Burse à très curt terme (de quelques heures à tris semaines). Elle n intéresse que les investisseurs à curt terme. Tendance majeure Tendance intermédiaire Curs de l'actin Tendance mineure 3 e hypthèse Pur Charles Dw, la tendance majeure est dnnée par les pérateurs de marché les plus avertis, qui nt seuls la capacité d anticiper un changement radical des fndamentau d une sciété. Imaginns que ces pérateurs prévient l améliratin des fndamentau d une entreprise. La tendance majeure qui va se dessiner sera une tendance haussière. Si leur analyse est crrecte, l annnce par les dirigeants de la sciété de perspectives encurageantes va générer une deuième vague de hausse. Quant à la dernière vague haussière, elle se prduira au mment ù il n y aura plus aucun dute dans l esprit du public sur l avenir de cette entreprise. Ensuite, les mêmes bservateurs avertis qui avaient été à l rigine de la tendance majeure haussière vnt se mettre à cnsidérer que les curs de la valeur se situent désrmais au-delà du raisnnable et vendre la valeur. S en suivra un deuième muvement de baisse, prvqué par des ventes de titres par les investisseurs qui n nt pas acheté la valeur au plus bas et qui n nt pas vendu au plus haut, mais pur lesquels la plus-value reste substantielle. Enfin, la dernière vague de baisse interviendra lrsque les derniers investisseurs perdrnt l espir d une hausse des curs et décidernt de liquider leur psitin. Les vagues d Ellitt Ralph Nelsn Ellitt ( ) est à l rigine de la méthde qui prte sn nm et qui se fnde sur la cyclicité des curs des actifs. Sa thérie fut élabrée à la fin des années 1930 au Etats-Unis. Elle s inspire des travau de Charles Dw, que nus venns d abrder, et de Lenard Fibnnacci, le mathématicien italien qui dévelppa la thérie du nmbre d r. La thérie des vagues d Ellitt a réellement été utilisée en France depuis le krach bursier survenu en ctbre La méthde d Ellitt n a rien perdu de sn actualité et cntinue d être utilisée par les analystes graphiques du mnde entier. L idée fndamentale qui sus-tend cette thérie est que les curs n évluent pas de manière désrdnnée, mais qu ils snt plutôt sumis à des cycles harmnieu ascendants et descendants, à l image de vagues. Sn principe repse sur le cnstat suivant : lrsque le marché mnte, il effectue sa prgressin en cinq vagues successives (hausse, baisse, hausse, baisse, hausse). A l inverse, il baissera également en cinq vagues successives (baisse, hausse, baisse, hausse, baisse). A savir Charles Dw, qui étudiait à l épque l rientatin de l indice Dw Jnes, ne validait les hypthèses de sa thérie que lrsque l indice du secteur des transprts cnfirmait la tendance bservée sur l indice du secteur industriel. Une tendance haussière est cnfirmée lrsque les smmets atteints par les curs snt de plus en plus élevés et que les curs les plus bas augmentent. Une tendance baissière est cnfirmée si les curs les plus hauts snt de mins en mins élevés et que les curs les plus bas régressent. Deu situatins infirment une tendance, haussière u baissière : - la première, nmmée «failure swing», est caractérisée par l incapacité du marché à dépasser de nuveau smmets (u pints bas). L enfncement d un supprt (u d une résistance) marque alrs la fin d une tendance haussière (u baissière) ; - la secnde, «nnfailure swing», se caractérise par l enfncement du pint de supprt des deu derniers smmets dans une tendance haussière et d une résistance des deu derniers pints bas dans le cas d une tendance baissière. Elle suligne la fin de la tendance en curs et marque l apparitin d une tendance cntraire. Failure Swing Tp Failure Swing Dwn Nnfailure Swing Tp Nnfailure Swing Dwn ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011

6 Ensuite, à l issue d une vague ascendante, le déclin s effectue en tris sus-vagues (baisse, hausse, baisse). On a alrs la représentatin suivante : 5 vagues de tendance 3 vagues de crrectin 5 b Vague de crrectin 1 2 Vague d'impulsin 3 Pur Ellitt, une structure cmplète d évlutin d un titre bursier est dnc cmpsée de huit vagues (nmbres de Fibnacci). Ces dernières incluent 5 vagues de tendance, auquelles succèdent 3 vagues de crrectin. Les vagues 1, 3 et 5 snt les tris vagues principales (u d impulsin). Les vagues 2 et 4 snt les vagues de crrectin intermédiaire. La tendance principale peut avir une durée très variable cmprise entre quelques minutes et plusieurs années. La décmpsitin sus frme de vagues est quasi infinie, car chaque vague peut se décmpser en vagues de plus petite péride. Chaque ensemble de vagues peut également faire partie d un muvement de plus grande ampleur. Tute la difficulté pur l analyste cnsistera à identifier les vagues afin de savir si l n se truve en présence d une vague u d une sus-vague, en fnctin de la durée du cycle. Vus puvez dnc retenir que, pur Ellitt, il eiste plusieurs degrés de vagues intéressantes. Cela va du «grand supercycle», qui recuvre plusieurs siècles, à la «sus-minute» pur de l ultracurt terme (quelques heures). 4 a c Retenez seulement que, lrsque la cinquième vague mineure de la cinquième vague majeure débutera, il vus faudra quitter le marché et vendre vs titres avant que ne survienne une crrectin de frte amplitude. Les principales figures typiques de l analyse technique Il cnvient d abrd de bien cnnaître les principales figures de l analyse technique afin de puvir, dans la mesure du pssible, anticiper la réalisatin des événements qu elles snt censées augurer. En effet, il faut savir que, lrsqu une figure typique est validée par les spécialistes, il est suvent trp tard pur prendre psitin sur le marché. Les gaps Vus truverez de plus en plus de représentatins graphiques qui ne se cntentent pas de retenir le curs de clôture pur frmer une curbe, mais qui tiennent cmpte également du curs d uverture, du plus haut et du plus bas. Il s agit alrs de graphiques en bar charts, l une des figures les plus curantes de l analyse technique, et qui nt l apparence suivante : A C D B Le pint A indique le curs d uverture, B le curs de clôture, C le plus haut enregistré dans la séance et D le plus bas enregistré au curs de cette même séance. Le bar chart est dnc une successin de bâtnnets dnt la hauteur représente l amplitude des curs. Un gap (terme anglais signifiant «espace» u «tru») représente une furchette de curs pur laquelle aucun échange n a eu lieu. Les gaps peuvent alrs traduire plusieurs événements : un manque de liquidités du marché, un désintérêt de la part des investisseurs pur la valeur u alrs une rupture par rapprt à la tendance qui prévalait auparavant. Plusieurs types de gaps eistent. Ils crrespndent à des phénmènes bien différents et leur identificatin permettra à l investisseur de mieu appréhender les évlutins du marché : le gap cmmun intervient quand le curs d une valeur varie peu. Il peut résulter d un effet d annnce à curt terme, mais il ne remet pas en questin les tendances du marché ; le gap de rupture (u breakaway gap) reflète, au cntraire, le début d un returnement de tendance. Cmment le repérer? Il est suvent accmpagné de vlumes d échanges cnséquents et il n est pas cmblé ttalement ; le gap de pursuite (runaway gap) cnfirme, lui, la tendance bservée après le gap de rupture. Il est également marqué par des vlumes élevés. Il est aussi nmmé «measuring gap» car il se prduit généralement à la mitié du muvement enregistré par le gap de rupture ; enfin, le gap terminal (u «ehaustin» gap) apparaît lrsque les deu précédents gaps se snt prduits. Il est rapidement cmblé et cnfirme que le returnement du marché s est bel et bien prduit. Le reversal day (u «jur de returnement») Cette figure technique se frme sur une seule jurnée de Burse et reste peu fréquente. Dans le cas d un reversal day, le plus haut du jur dépasse le plus haut de la veille, puis la clôture s effectue au plus bas de la jurnée, lui-même inférieur au plus bas de la veille. On parle alrs de «tp reversal day». Vus avez là un signal de vente. Le reversal day peut, bien entendu, être appliqué en sens inverse. Vus aurez alrs un plus bas qui enfnce le plus bas de la veille et un plus haut en clôture supérieur à celui du jur précédent. Dans ce cas, il s agit d un bttm reversal day. Vus avez alrs un signal d achat. Vus puvez également raisnner en curs hebdmadaires et nn plus en curs qutidiens. Le signal dnné par le reversal day sera alrs encre plus frt. En utre, plus la différence de pri est imprtante et plus les vlumes snt élevés, plus le returnement sera marqué. A nter que le key reversal day signifie un renversement à lng terme du marché alrs que les reversal day sulignent généralement des tendances à curt terme. L island reversal L island reversal fait référence à la ntin de gap. L island reversal peut se frmer à la suite d un premier gap, par eemple à la hausse, suivi d un secnd gap à la baisse, u vice versa. Premier gap Secnd gap On vit dnc clairement qu entre les deu gaps un ensemble (u un seul) de bâtnnet(s) snt (est) ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011

7 islé(s) cmme sur une île. Pur être validée, cette figure n implique pas que le secnd gap se prduise nécessairement dès le lendemain. Ntez que ces signau d achat u de vente sernt d autant plus frts qu ils se situent à la fin d un muvement puissant. La tête et épaules Cette figure est sans dute la plus cnnue des figures techniques dites de «returnement». La plus cnnue, car la plus puissante, mais aussi la plus facilement repérable. Cette figure inclut une tête, deu épaules et un cu (neckline), lequel supprte le tut. On peut la schématiser de cette manière : A B Epaule Tête C D Epaule La ligne de cu de cette «tête et épaules» aligne les pints B, D et F. Si vus anticipez, à partir de E, une chute vers le pint F, et dnc une cassure de la ligne de cu, vus allez devir agir rapidement et vendre vs titres avant que le curs ne franchisse le pint F. Si F n est pas cassé, la figure n est pas validée. La ligne de cu peut être hrizntale, blique descendante (cmme c est le cas sur le graphique) u blique ascendante. Lgiquement, cette figure dit s accmpagner de vlumes plus imprtants lrs du premier et du trisième smmet. Généralement, la chute du curs de Burse à la srtie est prprtinnelle à la hausse qui l a précédée. E F La tête et épaules inversées C est le schéma strictement inverse au précédent, qui symblise une tendance haussière. A B C Le signal d achat est alrs dnné lrsque la curbe traverse à la hausse la ligne de cu (B, D, F) au pint F. Quelques règles snt à respecter pur que ces figures (tête et épaules et tête et épaules inversées) sient vérifiées : - la pente de la ligne de cu ne dit pas être supérieure à 10 %. Certains puristes cnsidèrent que la ligne de cu, pur être validée, dit être dépassée de plus de 3 % ; - la taille des deu épaules dit également être équilibrée. Leur taille dit aussi être cmparable à celle de la tête ; - la cassure de la ligne de cu dit être cmbinée avec des vlumes élevés, tandis que ceu enregistrés lrs de la tête snt faibles. Le duble u triple tp (smmet) Dans cette figure (en duble tp dans l eemple), les curs viennent buter 2 u 3 fis sur le même smmet. Le signal est dnné lrsque le niveau du creu, qui se situe entre les deu smmets, est cassé à la baisse. Le duble tp appartient à la famille des graphes têtes et épaules. Il est également nmmé «figure en M» u «duble smmet». D E F La figure inverse se nmme «duble bttm» u «figures en W» u «duble creu». Signal baissier La méthde des pints et figures (OX) C est une des méthdes les plus anciennes et les plus simples de l analyse graphique. Purtant, les frmes étranges qu elle suscite peuvent rebuter les investisseurs nn avertis. Elle cnsiste à inscrire un X à chaque fis que le curs d une valeur s apprécie d un certain purcentage (1 %, par eemple) par rapprt à un repère de départ, et à inscrire un O à chaque fis que le muvement inverse se prduit. Cntrairement au autres méthdes présentées auparavant, elle ne s intéresse pas au facteur temps. Seules imprtent les ctatins. C est purqui ces graphiques n nt qu un seul ae, une rdnnée qui hiérarchise les pri. Ils ne retiennent pas l ae du temps en abscisse. L bjectif est que l analyse évalue les rapprts de frces entre l ffre et la demande d un titre dnné. Le passage d une clnne de X à une clnne de O se fait seln des règles très précises. Deu indicateurs snt essentiels à la cnstructin : la bîte (u b), qui fie la variatin minimale du titre pur qu un symble (cri u rnd) sit inscrit sur l ae vertical. Elle dit être eprimée en eurs u en purcentage ; le seuil de returnement, qui détermine la variatin minimale nécessaire pur tracer une nuvelle clnne sur l ae hrizntal du graphique. Ainsi, un graphique pints et figures 5 X 3 a une bîte de 5 eurs et un seuil de returnement de 3bîtes, ce qui crrespnd au niveau standard. Si le curs varie de plus de 5 eurs dans le sens de la principale tendance, un symble (X u O) sera tracé. L analyste changera de symble (et par cnséquent de clnne) lrsque le curs varie d au mins 15 eurs en sens inverse. Cela signifie qu un returnement de tendance inférieur à 15 eurs n est pas pris en cmpte. Dès lrs, n btient des graphiques de ce type : Pri Les muvements haussiers snt dnc symblisés par des clnnes de X, alrs que les muvements baissiers snt illustrés par des clnnes de O. Le signal d une nuvelle tendance va être dnné, en fnctin des figures déterminées par ces clnnes de X et de O. ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011

8 De manière très basique, un signal de hausse sera dnné lrsqu une clnne de X dépassera la clnne précédente de X cmme ceci : Signal de hausse Inversement, un signal de baisse sera dnné lrsqu une clnne de O dépassera la clnne précédente de O, cmme ceci : Signal de baisse La parfaite clarté de ces signau d achat u de vente a fait le succès de ce type de figures. En pratique, les spécialistes de la méthde des pints et figures ne se cntentent pas d un simple signal haussier u baissier, mais répertrient plusieurs figures plus cmplees qui vnt du duble tp au triple bttm, en passant par les triangles haussiers u baissiers. Les autres figures (chandeliers japnais, le triangle) Vus aurez également l ccasin de rencntrer deu autres types de figures. Les premières, appelées chandeliers (u encre bugies u bâtnnets) japnais relèvent de la lgique des bar charts. Ils snt mins utilisés que les précédents graphiques, mais ils cntiennent davantage d infrmatins. Ils cmparent ntamment les curs de clôture et d uverture d une jurnée de Burse. Le chandelier sera clair lrsque le curs de clôture sera supérieur au curs d uverture. Il sera nir dans le cas cntraire. L écart entre les deu curs est le crps (u bdy) du chandelier. Ses etrêmes snt représentés, de la même façn que les bar charts, à partir des curs les plus hauts et les plus bas de la jurnée. Ombre Crps Curs de clôture > curs d'uverture Curs de clôture < curs d'uverture Grâce à la culeur générale du graphique le pids des tendances (haussière et baissière) sera évalué. Les triangles sernt, eu, cnstatés lrsque aucune tendance définie n eiste et que les drites de supprt et de résistance tendent à se rejindre. Lrsque ces drites se rejindrnt, les curs srtirnt par le haut (tendance haussière) u par le bas (tendance baissière). En cnclusin Vici dnc énncées les grandes tendances de l analyse technique, qui est, aujurd hui, une méthde de plus en plus utilisée par les investisseurs. S il est certain que l analyse technique ne se suffit pas à elle-même, elle permet de prévir des muvements de grande ampleur sur les marchés. Par ailleurs, gardez tujurs à l esprit que l n a tujurs trt cntre le marché, quelle que sit sn pinin, et que les graphiques ne fnt que refléter la psychlgie de ce dernier. Une pratique régulière est indispensable à la maîtrise des différentes techniques. Rien ne vaut, en effet, l epérience pur détecter les fau signau. ptin finance epertise - mars ptin finance epertise - mars 2011