PREPARER SA RETRAITE

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1 PREPARER SA RETRAITE Combie éparger pour compléter sa retraite? Pour répodre à cette questio, la première étape cosiste à imagier so trai après 65 as. Des postes de dépeses aurot disparu (otammet ceux ayat trait aux efats), des besois ouveaux apparaîtrot (loisirs, voyages ), des arbitrages serot evisageables (chagemet de résidece pricipale), la fiscalité chagera (perte de parts fiscales), etc Ce travail d itrospectio, de projectio et d aticipatio est pas facile, mais il est idispesable pour mesurer l écart etre le trai prévisioel (après impôts) et les prestatios à attedre de sa caisse de retraite laquelle publie régulièremet des simulatios d après des carrières type, ou procède à des projectios persoalisées à la demade. Les reveus complémetaires issus d ue éparge retraite peuvet predre la forme de loyers, de dividedes, d itérêts d obligatios, d arrérages d assurace vie Mais das tous les cas ces reveus ot comme source u capital iitial qu il s agit d évaluer, sas cofodre capital retraite et patrimoie. Cotrairemet au patrimoie auquel sot attachées des valeurs de péreité et de trasmissio, u capital retraite et les itérêts qu il produira sot destiés à être cosommés durat la retraite au même titre d ailleurs qu est cosommé u régime de (il e reste rie après le décès des bééficiaires). C est doc à partir d u calcul de viager fiacier que sera évalué ce capital, sur la base de la rete cotractuelle que proposerait ue compagie d assurace e aliéat le capital que cette trasformatio e rete soit obligatoire (comme das le cas d u produit Madeli ou d u PERP) ou optioelle (pour d autres types de placemet tels que les PEA, Assurace Vie, PERCO ). Ces calculs reposet toujours sur ue durée théorique à u âge doé, résultat d ue table officielle de mortalité, et sur u taux cotractuel. Lorsqu'ue réversio est prévue e faveur d'u cojoit, so espérace statistique etre égalemet das le calcul. E outre, la compagie d assurace revalorisera la rete e foctio des performaces de ses propres placemets ; mais mieux vaut cosidérer que cette revalorisatio aura le caractère d u bous sur les reveus si elle devait «battre l iflatio», et e pas e teir compte pour l évaluatio du capital retraite. O peut aisi se fixer u objectif ratioel du capital à cosommer durat sa retraite. 1

2 Le iveau d éparge auelle qui permettra d atteidre cet objectif dépedra alors du ombre d aées d activité et de la performace des placemets durat ces aées d activité. Il est doc bie évidet que plus le professioel libéral s egagera tôt das ce processus d éparge, plus so effort sera léger. Quat aux performaces fiacières, les spécialistes estimet que, sur des périodes logues, il est raisoable de valoriser ue éparge harmoieusemet placée à u taux auel de l ordre de 2% hors iflatio. La valeur véale du cabiet ou des parts sociales, qui cotribuait jadis largemet à la costitutio de ce capital retraite, est deveue particulièremet difficile à aticiper : le temps est plus où le droit de présetatio du médeci, du chirurgie detiste ou du vétériaire valait grosso modo ue demi-auité d hooraires. Chacu devra, e foctio d élémets de marché qui sot cous (démographie, évolutio des métiers ) se faire sa propre idée du prix de cessio prévisioel de ses actifs, mais il est souvet préférable d e faire abstractio et de privilégier ue éparge régulière. Sur quels marchés ivestir? Il e sera peut être pas iutile de rappeler ue évidece : la préoccupatio prioritaire d u épargat est d abord de savoir où est ivesti so arget ; les opportuités fiscales sot certes importates, mais elles e doivet jamais occulter l essetiel : la performace fiacière du placemet, surtout sur les durées logues qui sot celles de l éparge retraite. Ivestir ratioellemet so éparge suppose d'abord de s'iterroger sur les "marchés primaires" dispoibles. Ils sot au ombre de quatre : l'immobilier, les actios, les obligatios et les produits moétaires. Il existe bie d'autres marchés d'actifs (l'art, les métaux précieux, les matières premières ), mais seuls ces quatre là répodet aux exigeces de sécurité et de liquidité d'ue éparge retraite. L immobilier : L'immobilier d habitatio, de loisirs ou professioel, est sas doute le marché le mois approprié : le risque locatif deviet exorbitat, lorsque c'est le trai même du propriétaire qui est dépedat de la stabilité ou de la solvabilité d'u locataire. Bo ombre d'acies libéraux, qui comptaiet sur la locatio de leurs murs professioels à des successeurs, s'e aperçoivet à leurs dépes lorsque ceux-ci leur doet cogés ; d'autat qu'il est souvet difficile de relouer des locaux lorsqu ils sot spécifiques à ue activité professioelle. L'immobilier est avat tout u actif patrimoial, bie plus qu'u support d'éparge retraite. 2

3 Les actios : L'acquisitio d'actios cotées e Bourse des grades etreprises fraçaises et étragères permet d'acheter directemet la " valeur " produite par les actifs ; c'est le circuit le plus court pour profiter de la croissace écoomique qui, seule, peut corriger les déséquilibres démographiques des systèmes de retraite. Certes, les marchés d'actios fluctuet selo les périodes, les secteurs écoomiques ou géographiques, et la crise fiacière récete illustre cruellemet cette réalité ; mais ces variatios sot mois péalisates pour celui qui a du temps devat lui et qui ivestit de maière régulière et diversifiée : u marché e baisse crée l'opportuité d'acquérir plus d'actios pour la même quatité d'éparge. Il est éamois impératif de diversifier ses ivestissemets par secteurs écoomiques et géographiques quitte à privilégier temporairemet tel ou tel marché e foctio de doées macro-écoomiques. Mais ue diversificatio systématique requiert des capitaux importats, des iformatios et ue grade dispoibilité ; e pratique, pour la plupart des professioels libéraux, seules les formules d'ivestissemet collectives (SICAV et Fods Commus de Placemet gérés par des spécialistes) permettet d'accéder aux marchés d'actios avec u iveau de performace et de sécurité satisfaisat. Les obligatios et les produits moétaires : Les obligatios sot des créaces à moye ou log terme sur des etreprises, des collectivités publiques ou des Etats. Elles présetet u risque attéué, mais éamois réel, de perte e capital : e cas de hausse des taux, la créace ou «l obligatio» que l o détiet à u taux deveu iférieur à celui du marché, perd ue partie de sa valeur itrisèque. Les produits moétaires, e revache, grâce à leurs échéaces très courtes, e présetet pratiquemet pas de risque e capital, mais leur redemet est gééralemet iférieur à celui des obligatios. Le marché des obligatios, et a fortiori celui des produits moétaires, sot doc potetiellemet mois performats que les actios, mais leur sagesse répod au besoi croissat de sécurité et de liquidité de l'éparge, à mesure que le professioel libéral approche de sa retraite. Il e s'agit pas de s'exposer à u retouremet de marché au momet même où il faudra mobiliser ses capitaux. Commet ivestir? Ue boe stratégie d'ivestissemet doit itégrer trois paramètres, validés par des dizaies d'aées d'observatio : - Historiquemet, à l exceptio de la derière déceie, le marché des actios est le plus performat sur des durées logues, devat les obligatios et les produits moétaires ; - plus la performace d'u marché est élevée, plus so iveau de risque l'est égalemet ; - plus l'objectif de performace recherchée est importat, plus il faudra accepter u iveau de risques élevé, et plus la durée d'ivestissemet devra être logue pour eutraliser ce risque. 3

4 A ces observatios du comportemet itrisèque des marchés fiaciers, s'ajoutet deux doées spécifiques à l'éparge retraite : - la durée d'ivestissemet est précisémet coue : c'est le ombre d'aées qui séparet le professioel libéral de l'âge de 65 as, requis pour liquider so régime de (les départ aticipés sot possibles, mais très péalisats) ; - les ivestissemets sot récurrets (versemets mesuels ou trimestriels gééralemet), ce qui permet de profiter des périodes de baisse des marchés e achetat plus d'actifs avec le même versemet, et aisi de " lisser " le prix d'achat de ses titres Tout professioel libéral peut aujourd'hui choisir u produit d'éparge retraite e foctio des marchés où serot ivesties ses écoomies : les actios lorsqu'il a du temps devat lui et ue certaie appétece pour le risque, puis progressivemet, les obligatios et les produits moétaires. Des cocktails avec des dosages variables d'actios, d'obligatios sot courammet proposés sous couvert de "gestios profilées" (dyamiques, équilibrées, prudetes, sécurisées ). Mais le marketig e remplace pas le bo ses : il faut veiller à chager le dosage du cocktail à mesure que la retraite s'approche. L idéal, pour celui qui 'a i le temps i le goût d'opérer lui-même ces chagemets (i l'evie d'e supporter les frais), est la gestio dite "à horizo", qui cosiste à réuir das u même fods d'ivestissemet des libéraux qui predrot leur retraite à peu près e même temps. Le gérat du fods fera alors varier progressivemet ses actifs e foctio de cette échéace. Quels produits et quelle fiscalité choisir? Les cadres fiscaux privilégiés pour recueillir l'éparge retraite sot : le dispositif prévu par la loi du 11 décembre 1994 dite Loi Madeli, le PERP et l'assurace-vie stricto sesu (Madeli s'iscrivat aussi das le cadre juridique gééral de l'assurace-vie). Il faut y ajouter, avec certaies précautios d'emploi, les -désormais, et depuis le 01/01/2014- deux types de PEA (Pla d'eparge e Actios) et les deux composats de l éparge salariale : le PEE (Pla d'eparge Etreprise) et le PERCO (Pla d Eparge pour la Retraite Collectif). Les caractéristiques de ces produits sot différetes et aucu e présete tous les avatages qui e feraiet la solutio idéale. E sorte que le professioel libéral devra adopter l u ou l autre, parfois simultaémet et das des proportios évolutives, selo so cursus professioel, so eviroemet familial et so patrimoie. 4

5 Le «Madeli» permet de déduire fiscalemet, das des limites cofortables, les cotisatios d'éparge ; e cotrepartie la sortie e peut s'opérer qu'e rete viagère imposable et soumise aux prélèvemets sociaux. Il coviet doc de vérifier que l'impositio durat la retraite e sera pas plus lourde que les écoomies d'impôts réalisées e phase d'éparge. Il faut égalemet admettre de e pouvoir récupérer so éparge autremet que sous la forme d'ue rete à partir de 65 as (avec possibilité de réversio sur le cojoit) et de s'egager à verser des cotisatios jusqu'à sa retraite ; cet egagemet est peu cotraigat, car les cotisatios peuvet varier das u rapport de 1 à 15. Le Pla d Eparge Retraite Populaire (PERP) a des caractéristiques fiscales proches de celles des produits Madeli, mais s agissat d u produit «grad public» assorti d ue garatie de restitutio du capital, les ivestissemets sot sécurisés et majoritairemet orietés sur des obligatios et des produits moétaires. Les professioels libéraux qui voudrot optimiser et persoaliser le placemet de leur éparge lui préfèrerot les produits Madeli : ceux-ci présetet e effet ue grade variété de supports, des plus dyamiques aux plus sécurisés. La sortie du PERP se fait uiquemet sous forme de rete viagère imposable et soumise aux prélèvemets sociaux. L'Assurace Vie méage toute liberté durat la phase d'éparge et quat aux modalités de sortie (récupératio du capital ou coversio e rete viagère) ; mais les versemets e sot pas déductibles. E revache, la rete viagère résultat d'ue Assurace Vie e sera que partiellemet imposable selo l'âge du bééficiaire (à hauteur de 40 % pour u bééficiaire âgé de 60 à 69 as par exemple) ; la récupératio de l'éparge sous forme de rachats partiels programmés permet même de limiter ou de supprimer cette impositio (sas qu'il soit toutefois possible de garatir la péreité de cette "iche" fiscale). L assurace vie permet aussi au professioel libéral de désiger libremet, et pour l'essetiel sas droits de successio, les bééficiaires de l'éparge accumulée e cas de décès prématuré. Le Pla Eparge Actios (PEA), sous sa forme classique, e permet que des ivestissemets e actios européees, directemet ou sous couvert de SICAV ou fods commus de placemet (dès lors que ceux-ci sot ivestis à 75 % au mois e actios) ; cela e fait u produit assez peu adapté à la sécurité requise e fi de carrière, mais lorsque les capitaux épargés sur u PEA sot trasformés e rete viagère, celle-ci sera exoérée d'impôt sur le reveu, ce qui est u avatage appréciable ; e revache, ue fractio de la rete, variable e foctio de l âge du bééficiaire, sera soumise aux prélèvemets sociaux. Depuis le 01/01/2014, le PEA/PME viet de voir le jour. Limité à euros de versemets (mais cumulable avec le PEA classique, dot le plafod de versemets est désormais porté à ), il permet d'ivestir das des titres de petites et moyees etreprises (PME/ETI). Le foctioemet de ce ouveau pla d'éparge e actios est calqué sur celui de so aîé : il permet d'ivestir das les actios fraçaises ou européees de PME ou d Etreprises de Taille Itermédiaire (ETI), cotées ou o cotées e Bourse, e frachise d'impôt sur les plus-values tat qu'aucu retrait 'est effectué. E cas de retrait au-delà de 5 as, les gais sot exoérés d'impôt mais pas de prélèvemets sociaux. 5

6 Le Pla Eparge Etreprise (PEE) et le Pla d Eparge Retraite Collectif (PERCO), supports de l'éparge salariale désormais ouverte au professioel libéral pour autat qu il la propose à ses salariés, peuvet s'avérer les meilleurs compromis etre défiscalisatio (par le biais d u abodemet à la charge du cabiet), souplesse d'ivestissemet et possibilité de sortie e capital. E résumé, le bo choix etre la fiscalité différée des produits PERP et Madeli, l exoératio des retes issues des PEA et partiellemet de l Assurace Vie, résulte de simulatios persoalisées e foctio du ombre de parts et des reveus imposables, e activité, puis e retraite. Quat à l éparge salariale, elle est imbattable lorsque le professioel libéral est e mesure de catoer l abodemet qu il devra verser à ses salariés ou, ecore mieux, d e profiter idirectemet lorsque so salarié se trouve être so cojoit. Caractéristiques pricipales des produits d éparge retraite Ce documet est fouri à titre d iformatio seulemet et il e costitue e aucu cas ue recommadatio, ue sollicitatio ou ue offre, u coseil ou ue ivitatio d achat ou de vete des parts ou actios des Fods Commus de Placemet d Etreprise présetés das ce documet («les FCPE») et e doit e aucu cas être iterprété comme tel. Ce documet e costitue pas la base d u cotrat ou d u egagemet de quelque ature que ce soit ; il est fouri à partir de sources cosidérées comme état fiables. Toutes les iformatios coteues das ce documet peuvet être modifiées sas préavis. Ivestir implique des risques : les performaces passées des FCPE présetés das ce documet aisi que les simulatios réalisées sur la base de ces derières, e sot pas u idicateur fiable des performaces es. Elles e préjuget pas des performaces es de ces deriers. Les valeurs des parts des FCPE sot soumises aux fluctuatios du marché, les ivestissemets réalisés peuvet doc varier tat à la baisse qu à la hausse. Par coséquet, les souscripteurs des FCPE peuvet perdre tout ou partie de leur capital iitialemet ivesti. Il appartiet à toute persoe itéressée par les FCPE, préalablemet à toute souscriptio, de s assurer de la compatibilité de cette souscriptio avec les lois dot elle relève aisi que des coséqueces fiscales d u tel ivestissemet et de predre coaissace des documets réglemetaires e vigueur de chaque fods. Les iformatios coteues das le préset documet sot réputées exactes à février

7 Commet procéder par soi-même à u diagostic retraite? Ue démarche simple et ratioelle peut permettre à chacu d évaluer so effort d éparge et de persoaliser ses optios fiacières et fiscales. Estimer sa retraite par reveus Les caisses de retraite fourisset des projectios de plus e plus précises à mesure que l o approche du terme de sa carrière. Estimer so trai reveus trai Se doer des objectifs de trai de vie e retraite, à partir de so iveau de dépeses du momet et des évolutios familiales et fiscales probables. 7

8 Estimer ses reveus complémetaires e foctio de la retraite par r et du trai reveus capitalisatio trai Par soustractio, évaluer le reveu viager que devra procurer so capital d éparge retraite e fi de carrière, pour compléter le régime de. Calculer le capital d éparge retraite reveus cabiet placemets divers capital retraite capitalisatio trai Après coversio de ces reveus viager e capital, e évaluer les composates plausibles : placemets divers, produit de la revete du cabiet et, e complémet, le capital retraite à costituer. Calculer le iveau d éparge requis pour réuir ce capital cabiet éparge retraite reveus placemets divers capital retraite capitalisatio trai Covertir le capital à costituer e effort d éparge durat les aées à courir de la vie professioelle, avec ue hypothèse raisoable de performace de cette éparge. 8

9 Choisir ses actifs cabiet éparge retraite reveus placemets divers capital retraite capitalisatio trai Défiir le type d actifs ou le cocktail sur lesquels ivestir, selo so horizo professioels et so aversio au risque : actios, obligatios, moétaires. Actios Obligatios Moétaire Sélectioer l eveloppe fiscale ad hoc cabiet éparge retraite reveus placemets divers capital retraite capitalisatio trai Choisir les eveloppes fiscales pour recueillir cette éparge selo sa situatio persoelle et ses attetes. A O/A O O/M M Madeli Ass.Vie PERP PEE PERCO PEA 9