L inflation sous-jacente en Tunisie : une application de l approche VAR structurel

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1 Inernaional Journal of Innovaion and Scienific Research ISSN Vol. 1 No. 1 Apr. 014, pp Innovaive Space of Scienific Research Journals hp:// L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel [ Core inflaion in Tunisia: an applicaion of he srucural VAR approach ] Rima Lanaf Déparemen des Sciences Economiques, Faculé des Sciences Economiques e de Gesion Universié de Sfax, Tunisie Copyrigh 014 ISSR Journals. This is an open access aricle disribued under he Creaive Commons Aribuion License, which permis unresriced use, disribuion, and reproducion in any medium, provided he original work is properly cied. ABSTRACT: Since he creaion of money, a good reading of inflaion evoluions is an essenial elemen for many economic acors. However, inflaion as measured by he consumer price index represens some volailiy. Indeed, since is esablishmen, he general price index shows a marked seasonaliy and is level rises irregularly. Therefore, I is essenial for a cenral bank o disinguish in he evoluions of he inflaion beween wha is simply noise, desined o disappear quickly, wha is a susainable rend. In he conex of price sabiliy ha have adoped he aim of heir moneary policy, cenral banks should conrol and have an accurae measure of srucural inflaion, namely he componen correced by he influence of economic cycle, because i is his elemen ha is moneary origin. This componen of inflaion, called core inflaion is obained by canceling he cyclical componen aribued o shocks on oupu. We ry in his work o measure he main componen of inflaion in Tunisia from a srucural VAR. The resuls comfor he choice of he approach because he calculaed core inflaion seems broadly in compliance wih ha waied on he heoreical plan. KEYWORDS: Price sabiliy, core inflaion, Srucural VAR, Tunisia. RESUME: Depuis la créaion de la monnaie, une bonne lecure des évoluions de l inflaion représene un élémen esseniel pour nombreux aceurs économiques. Touefois, l inflaion elle qu elle es mesurée par l indice des prix à la consommaion représene une ceraine volailié. En effe, depuis sa mise en place, ce indice général des prix présene une saisonnalié marquée e son niveau s élève irrégulièremen. Il es donc indispensable pour une banque cenrale de disinguer dans les évoluions de l inflaion ce qui relève du simple brui, desiné à disparaîre rapidemen, de ce qui relève d une endance durable. Dans le cadre de la sabilié des prix que on adopé comme obecif de leur poliique monéaire, les banques cenrales doiven maîriser e disposer d une mesure précise de l inflaion srucurelle, c'es-à-dire celle corrigée de l influence du cycle économique, car c es cee composane de l inflaion qui es d origine monéaire. Cee composane de l inflaion, appelée inflaion sous-acene es obenue en annulan la composane cyclique aribuée aux chocs survenus sur la producion. Nous essayons, dans ce ravail, de mesurer cee principale composane de l inflaion en Tunisie à parir d un VAR srucurel. Les résulas réconforen le choix de l approche puisque l inflaion sous-acene calculée semble globalemen conforme à celle aendue sur le plan héorique. MOTS-CLEFS: Sabilié des prix, inflaion sous-acene, VAR srucurel, Tunisie. 1 INTRODUCTION L obecif principal de la plupar des banques cenrales es la sabilié des prix. L analyse héorique e empirique de la hausse des prix occupe l aenion de nombreux économises depuis des années. Plusieurs ravaux on monré que l inflaion Corresponding Auhor: Rima Lanaf (lanaf_rima@yahoo.fr) 41

2 L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel elle qu elle es mesurée par l indice des prix à la consommaion (IPC), représene une ceraine volailié. En effe, depuis sa mise en place, l IPC présene une saisonnalié marquée. Son niveau s élève irrégulièremen. La saisonnalié des prix de cerains biens évolue d une façon irrégulière d une année à une aure. Il es donc rès inéressan pour les banques cenrales de savoir discerner dans les évoluions de l inflaion ce qui relève du simple brui, desiné à disparaîre rapidemen, de ce qui relève d une endance durable. En effe, dans le cadre de la sabilié des prix que on adopé comme obecif ulime de leur poliique monéaire, les banques cenrales doiven maîriser e disposer d une mesure précise de l inflaion srucurelle, c'es-à-dire celle corrigée de l influence du cycle économique, car c es cee composane de l inflaion qui es d origine monéaire. Cee composane de l inflaion, appelée aussi inflaion sous-acene es déduie en annulan la composane cyclique impuable aux chocs survenus sur la producion. Cee composane es obenue dans ce ravail à parir d un VAR sruurel. La méhode d idenificaion uilisée dans ce ravail es celle proposée par [1]. Ref. [] l uilisen pour calculer l inflaion sous-acene au Royaume-Uni, [3] l emploie pour mesurer cee inflaion srucurelle en France, en Allemagne e au Royaume-Uni, [4] l appliquen en Inde. Nous reprenons cee démarche e nous l appliquons à la Tunisie. DÉFINITION DE L INFLATION SOUS-JACENTE Généralemen, l obecif final de sabilié des prix es fixé en foncion de l IPC. Néanmoins, ces dernières années, plusieurs banques cenrales on défini l inflaion en excluan les composanes rès volailes de l indice des prix. Cee composane principale de l inflaion déduie en annulan la composane cyclique impuable aux chocs survenus sur la producion es connue sous le vocable de l inflaion sous-acene. Elle doi négliger les flucuaions emporaires qui n on pas d impac à long erme sur les prix e représener ce qui es fondamenal dans les mouvemens de prix. Le phénomène de l inflaion sousacene doi avoir un caracère persisan pour que l analyse de l inflaion ai un sens [5]. D après [6], l indice d inflaion sousacene es un indice désaisonnalisé qui exclu les prix soumis à l inervenion des mouvemens ransioires liés à des faceurs climaiques ou à des ensions sur les marchés mondiaux. La nécessié de disposer de mesures de l inflaion sous-acene au sein des banques cenrales pourrai se usifier par leur mission de préserver la sabilié des prix. En effe, la décision prise de poursuivre les obecifs d inflaion a renforcé la nécessié de disposer d indicaeurs d inflaion sous-acene. Selon [7], l évoluion des prix de plusieurs biens a ouours éé affecée par divers chocs d offre ou de demande els que : - les chocs d offre alimenaire ; - les chocs liés au défici de la producion e des perurbaions dans la disribuion de l énergie ; - les chocs péroliers; - les chocs lies à la hausse des salaires ; - les chocs fiscaux. En effe, une poliique monéaire qui vise à assurer la sabilié des prix en s appuyan que sur l indice général des prix ne serai pas rès efficace si elle devai êre soumise au ryhme des flucuaions des composanes volailes [9]. 3 LA MÉTHODOLOGIE DES VAR STRUCTURELS Un modèle VAR (Vecor Auo Regressive) indique commen le passé d un ensemble de variables agi sur le présen de ces mêmes variables e commen des chocs sur une variable se ransmeen au rese du sysème. Les modèles VAR on éé popularisés par [8] puis développés par [1]. Il s agi d esimer la dynamique générale d un sysème e d arriver à décrire son comporemen par rappor à un choc sur les ermes d erreur. Il fau pour cela imposer ceraines resricions sur le modèle e la façon la moins arbiraire de le faire consise à uiliser les VAR srucurels els qu inroduis par []. Vu que les résulas de l esimaion e de la mesure de l inflaion sous-acene son sricemen liés à la spécificaion du VAR reenue, une présenaion du VAR srucurel uilisé dans la présene éude s avère imporane. Nos conraines d idenificaions son déduies des ravaux de [1] où les chocs d offre e de demande son bien disingués. Pour l idenificaion des composanes ransioires e permanenes de la producion, les aueurs supposen que, conrairemen au choc de demande, le choc de l offre agi sur la producion à long erme. Les deux variables du VAR uilisé dans cee éude son la producion indusrielle e l inflaion. Pour les mêmes raisons de [], la première variable es mesurée par l indice de producion indusrielle (IPI) e non pas par le produi inérieur bru (PIB). En effe, cee variable es disponible en données mensuelles alors que les séries de PIB ne son que rimesrielles ou annuelles. Quan à l inflaion, elle es présenée par l IPC. Dans le présen ravail, l analyse de l inflaion sous-acene en ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

3 Rima Lanaf Tunisie s appuie sur une base de données mensuelle d une période s éalan enre 000 e 013 obenue auprès de l insiu naional de la saisique. Le choc monéaire es associé à l inflaion sous-acene. Quan au deuxième choc représenan le choc réel, il affece la producion à long erme. Le crière d idenificaion du VAR srucurel reenu es, par conséquen, la neuralié à long erme du choc monéaire sur la producion [3]. Malgré que divers chocs puissen affecer l inflaion à cour erme, la déerminaion de l inflaion sous-acene par le seul choc monéaire, n es pas rop conraignane puisque la poliique monéaire es le monopole de la banque cenrale. 3.1 LE CALCUL DES RÉPONSES DU VAR Nous supposons que l économie unisienne, es gouvernée à différens insans par deux ypes de chocs : les chocs d offre e les chocs de demande. Nous présumons que seuls les chocs d offre peuven avoir des effes permanens sur l acivié e que les chocs de demande n on que des effes ransioires. D une façon générale, le modèle VAR srucurel d ordre p, où A( X ( ) Avec : E( ') I Var( ) A( p 0 es une marice diagonale A L X es de dimension n, s écri sous la forme suivane : (1) La forme auorégressive (1) adme la présenaion de Wold suivane : X ( ) ( ) D(1) ( 1)... c'es-à-dire : X ( ) D( 0 D( ) ( ) () (3) Avec : D ( L ) D L e 1 D( A( 0 Éablissons le lien enre ces écriures e les réponses aux chocs. Nous nous inéressons ici aux réponses à l horizon donné s d une variable X i, consécuivemen à un choc uniaire sur la ème composane de, ou aure élémen du sysème es laissé consan. Ref. [3] simule dans ce cas le sysème en posan avec X X... X 0. éme, 1 1 p Les réponses au choc composeron la colonne de la marice, Ds, soi D *, issue de la représenaion en s X moyennes mobiles infinies (3). En effe, ces marices peuven s inerpréer comme s Ds e l élémen de la i ème ligne ' e de la éme colonne de la marice Ds représenera usemen cee réponse, en s, de X à un choc orhogonal sur i X. D i, s X i, s, Dans nore cas, où le VAR reenu es bivarié, les observaions de la producion e de l inflaion don il inclu, von nous permere d idenifier les deux chocs préciés. Touefois, les ess de saionnarié e de coinégraion nécessien une vérificaion. Les résulas monren que les deux variables son saionnaires en première différence e qu il n exise aucune relaion de coinégraion enre elles. Cela nous perme d écrire nore VAR en différences premières sur l IPI e sur l IPC. Le fai que les variables ne soien pas coinégrées, la forme moyenne mobile bivariée peu donc s écrire comme sui : ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

4 L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel y p 0 0 ( ) L 11 ( ) L ( ) L 1 ( ) L y e p son les différences premières de l IPI e de l IPC. 1 représene le choc réel alors que représene le choc monéaire. 1 ( ) sera l effe de sur y après périodes. Il es alors inéressan de déerminer l effe de ce choc monéaire sur le niveau de y. Si, 1 ( ) sera l effe de sur y après périodes, alors k 1 ( ) sera l effe de sur le niveau de y e non pas sur la différence première après k périodes. L effe à long erme peu alors s écrire (4) 0 1 ( ) 0 Une fois le modèle VAR srucurel es défini, il nous fau rerouver les erreurs srucurelles à parir des innovaions de la forme réduie du VAR, puisque les ne son pas direcemen observables. La forme réduie du modèle VAR esimé peu s écrire sous la forme suivane: X ( ) B( X ( ) Avec : v (5). Var( v ) B( p 0 B L e B A i 1 0 i y X ( ) p La représenaion en moyennes mobiles sera alors : X ( ) v( ) C v A 1 ( 1)... C( ) v( ) 0 (6) C'es-à-dire : X ( ) C( v (7) Où : C( C L 0 e Var( v ) Si nous admeons que cee représenaion es obenue par inversion de la forme auorégressive saionnaire X (), alors cee forme de moyenne mobile es unique. Il découle des équaions () e (6) précédenes que : v 1 ( ) A 0 ( ) (8) e que : D( 0) D'(0) P P' (9) avec A 1 0 P (7) : Puisque les résidus D( C( D( C( P v son une combinaison linéaire des chocs (équaion (8)), e compe enu des équaions (3) e 1 (10) D( C( A(0) ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

5 Rima Lanaf 3. LE PROBLÈME D IDENTIFICATION Le problème d idenificaion es de déerminer un passage unique de la forme réduie (5) ( X ( ) B( X ( ) v ), à la forme srucurelle (1) ( A( X( ) ). Dans le cas général n 1) np 1) paramères caracérisen la disribuion, dans le second, il y en a n 1) n 1) p 1) 1) paramères, qui es égal à n np 1) paramères. La forme srucurelle comprend donc n paramères de plus que la première. Il nous fau alors rouver n conraines idenifianes. D après [3], la méhode habiuelle es d imposer des conraines de nullié sur les marices de coefficiens des variables prédéerminées. Mais cee echnique peu êre criiquée puisque nous disposerions de rop peu d élémens héoriques pour imposer de elles resricions. C es pourquoi, pour l idenificaion d un VAR srucurel, des conraines son imposées sur la marice de variance-covariance des chocs ( ) ainsi que sur la marice de coefficiens des variables conemporaines ( A ) 0 1 e/ou sur les muliplicaeurs de long ermes ( A (1) ). Puisque ous les élémens de la diagonale de la marice des variables conemporaines son égaux à 1, nous gagnons n paramères, e il en rese n n. Les aures conraines doiven, pour l idenificaion d un VAR srucurel, êre imposées comme conraines d orhogonalisaion de la marice des variancescovariances des chocs, e comme conraines emprunées à la héorie économique sur la marice de coefficiens des variables conemporaines e/ou sur les muliplicaeurs de long erme. Lorsqu il s agi des conraines imposées à la marice de variance-covariance des chocs, il es supposé que cee dernière es diagonale, c'es-à-dire que les chocs son orhogonaux. Si nous supposons que I, cela implique que D( 0) '. PP' Après cee opéraion, n ( n 1) paramères son conrains, il rese à rouver n ( n 1) conraines supplémenaires. 1 L obe d idenificaion es de déerminer de manière unique la marice P A(0) qui permera de déduire les chocs orhogonaux, qui son non observables, à parir des résidus (observables) du VAR de l équaion (5), de passer de manière unique de la forme réduie à la forme srucurelle. Nous sommes mainenan confroné à un problème de sousidenificaion 1 car devan résoudre un sysème de n ( n 1) équaions pour n inconnues, des conraines supplémenaires doiven êre aouées. Ces dernières viennen donc des hypohèses faies sur les paramères. Dans le cas le plus général, ces conraines conduisen à l annulaion d élémens an de la marice à cour erme (composanes i e de la marice D ) 0 que de celle de long erme (composanes k e l de la marice D (1) ), e le sysème à résoudre pour déerminer P( P ) es le suivan : i, C0 0 C(1) k, l 0 ' 0 i, P C0P 0 C(1) k, l 0 PP'- 0 Le cas pariculier, où les resricions se limien à imposer que la marice des muliplicaeurs de long erme D (1) es ( C(1) P, 0 pour kl ainsi que D( 0) ' PP', es beaucoup plus facile à raier. La riangulaire inférieure ) k l déerminaion de P ne nécessie plus la résoluion d un sysème mais vien immédiaemen de la décomposiion de Choleski de C( 1) C(1)'. Le sysème es alors use idenifié. Ainsi, sachan que D( 1) C(1) (équaion (10)) es (11) (1) 1 Dans le cas où la forme srucurelle compore plus de paramères que la forme sandard, e si aucune resricion n es posée, le sysème srucurel resera sous-idenifié. En le rereignan, s il compore auan de paramères que la forme sandard, nous disons alors qu il es use-idenifié. Si le nombre de paramères devien inférieur, le sysème es di sur-idenifié, e des ess de sur-idenificaion doiven êre effecués de façon complémenaire. Nous ravaillons généralemen avec des sysèmes use-idenifiés pour les modèles VAR. ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

6 L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel riangulaire inférieure e que PP', e puisque par ailleurs e (1) son inconnus, P es obenue aisémen à parir de la décomposiion de Choleski, par définiion la marice riangulaire inférieure elle que : D( 1) D(1)' C(1) ' C(1)' C(1) PP' C(1)' C(1) C(1)' (13) En effe, pour oue marice Q elle que : QQ' C(1) C(1)' Nous avons : Q D( 1) C(1) C(1) P e donc 1 1 C(1) Q c'es à dire P C(1) Q (14) En pariculier, le cas bivarié, comme c es le nore, pour lequel une seule conraine (puisque n ( n 1) 1) suffi à l idenificaion des deux chocs orhogonaux revien concrèemen à annuler le côé supérieur droi de la marice 1,,, d impac à long erme puisque cee conraine supplémenaire irée de la héorie économique sera donnée par la resricion de long erme selon laquelle le choc monéaire n a pas d effe à long erme sur l acivié. Cela revien nécessairemen au cas où la marice des muliplicaeurs es riangulaire inférieure. Ce dernier cas sera le nore. Nore aenion va porer sur les réponses producion e de l inflaion ( X 1, e X dans les noaions précédenes) à deux chocs indépendans, d idenificaion viendra de la définiion de l inflaion sous-acene. 4 VALIDITÉ DU SCHÉMA D IDENTIFICATION Ds qui caracériseron les réponses de la 1, e. La conraine, Après la déerminaion du modèle VAR pour l exracion de l inflaion sous-acene, il nous fau vérifier, à parir de la décomposiion de la variance de l erreur de prévision e de l éude des foncions d impulsions, que nore schéma d idenificaion peu êre considéré comme valide. Nous aendons que les résulas soien en faveur de la neuralié du choc monéaire sur la producion à long erme. Une fois nore hypohèse es confirmée e nore schéma d idenificaion es valide, nous calculerons l inflaion sous-acene à parir de l imposiion de quelques resricions. 4.1 DÉCOMPOSITION DE LA VARIANCE DE L ERREUR DE PRÉVISION Dans le cas d une prévision réalisée à parir d un VAR, nous savons déà à la suie des éudes de [8] que nous pouvons décomposer la variance de l erreur de prévision de manière à faire ressorir la proporion liée à chaque choc. L erreur de prévision à l horizon s es l écar enre la série observée e la prévision à l horizon périodes obenues à parir de la représenaion (3) ( x D ( ). Pour chacune des séries, le pourcenage de la variance de l erreur de prévision es donc calculé., Pour une série donnée, la somme des conribuions des deux chocs vau 100%. Le complémenaire à 100 donne alors la conribuion de 1,. Puisque la conraine d idenificaion impose l indépendance à long erme de y vis-à-vis de, sa conribuion à s y doi êre rès faible à long erme. Le cour e le moyen erme ne son pas conrains. Le ableau 1 qui présene le pourcenage de la variance expliquée par le choc monéaire monre effecivemen que ce dernier n a pas d incidence sur l acivié. Sur un horizon de 1 à 160, le choc monéaire n explique que moins de 10% de l erreur de prévision de l acivié de la Tunisie. Ce résula peu paraîre rivial puisqu il es conforme à nore schéma d idenificaion reenu e qui suppose que le choc monéaire n ai pas d effe sur l acivié à long erme. Concernan l inflaion, la quasi-oalié de sa variance es expliquée par le choc surprenan., qui es assimilé au choc monéaire, ce qui n es pas ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

7 Rima Lanaf Tableau 1. Décomposiion de la variance : Pourcenage de la variance expliquée par le choc monéaire horizon Producion en Tunisie Inflaion en Tunisie LES FONCTION D IMPULSION L analyse des réponses impulsionnelles pour la Tunisie présenée dans le graphique 1 confirme les résulas obenus avec la décomposiion de la variance e valide, par conséquen, nos crières d idenificaion. En ce qui concerne l inflaion, nous observons que le choc monéaire a un effe permanen e significaif. Ce résula es ou à fai conforme à la héorie, puisqu il es admis que cee composane commande l inflaion à long erme. Lorsqu il s agi du choc réel, l impac sur l inflaion es presque nul. L inflaion es par suie déerminée par le seul choc monéaire. Pour la producion, le graphique 1 monre que le choc conformié avec la conraine d idenificaion. n a pas d effe à long erme sur la producion. Ce résula es en Fig. 1. Comparaison de l effe des chocs sur la producion e sur l inflaion en Tunisie 5 CALCUL DE L INFLATION SOUS-JACENTE 5.1 MÉTHODE DE CALCUL La lecure des foncions d impulsions e de décomposiion de la variance nous a permis de valider nore méhode d idenificaion. Nous allons mainenan nous inéresser à définir e à calculer l inflaion sous-acene. ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

8 L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel Ean donné que la variaion de l IPI ( saionnaires, nous reenons donc un VAR d ordre p avec La représenaion (3) s écri alors : y p D D 11 1 ( ( D1 ( 1, D (, y ) e la variaion de l inflaion mesurée par l IPC en niveau ( p X ( y p ), 1... T. (15) ) son Avec D i ( m0 D i, m L accroissemen de l inflaion se décompose : p D1 ( 1, D (, L m (16) L inflaion sous-acene éan enre ces deux composanes, celle qui respece la conraine de neuralié à long erme, s écri alors comme sui : ( (17) s p D, e p s m0 D ( (18) s L inflaion sous-acene es la composane de l inflaion observée associée à, qui représene le choc qui n a pas d influence à long erme sur la producion. Comme les variables endogènes son saionnaires en différence, le choc par définiion aucun effe à long erme sur en niveau. C es pour cee raison que la conraine s écri D D(1) es nul ou, en d aures ermes, que, y mais nous souhaions que cee conraine de neuralié soi vérifiée par y D(1) A(1) 1 1 (1) D1, m 0 m 0 n a, c'es-à-dire le coin supérieur droi de es riangulaire inférieure. Pour la résoluion du nore problème d idenificaion, nous allons uiliser cee dernière conraine découlan de la définiion de l inflaion sous-acene. En oure, à parir de cee dernière relaion, nous pouvons mesurer l inflaion sous-acene pour un horizon s quelconque: p p p s 0 s 1 s D D D,0,0,0,0,1, D D,1,1,0,1 D,,0 5. LES RÉSULTATS En première observaion du graphique présenan l évoluion de la variaion de l inflaion e de l inflaion sous-acene, nous consaons que les deux séries on le plus souven des évoluions assez proches. Cela n es pas surprenan puisque l inflaion sous-acene représene la endance lourde de l inflaion e ien compe de ses évoluions. ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

9 Rima Lanaf Fig.. Evoluion de l inflaion e de l inflaion sous-acene en Tunisie L inflaion présenée dans le graphique présene ceraines volailiés. Il es donc inéressan aux auoriés monéaires unisiennes de savoir disinguer dans ce qui relève du simple brui, desiné à disparaîre rapidemen, de ce qui relève d une endance plus durable. Malgré que les différences enre les variables, elles que présenées dans le graphique, soien en général faibles, l inflaion sous-acene peu révéler des informaions uiles pour la conduie de la poliique monéaire. L évoluion de la variaion des deux séries monre que celle de l inflaion sous-acene rese en dessous de l inflaion observée, ce qui usifie que la Tunisie a connu un aux d inflaion élevé pour la plupar des années. Ceci peu êre expliqué par la non adopion du ciblage d inflaion expliciemen en an que sraégie de la poliique monéaire de la BCT. Nous noons, d après le graphique, qu en 005, l inflaion sous-acene es rès proche de celle observée. Ce rapprochemen enre les deux ypes d inflaion peu êre expliqué par la poliique adopée de sabilié des prix au sein de la BCT duran cee année e qui a pu faire baisser le aux d inflaion à %. Une hausse annuelle croissane des prix des produis énergéiques explique les imporanes flucuaions des prix au cours de 006, 007 e 008. La flambée des prix de pérole en 006 (le prix d un baril de pérole a passé de 37,76$ en 005 à 53,35$ en 006) a eu comme effe une hausse de l inflaion. En oure, le aux d inflaion es devenu 4,5% en 006 e 4.9% en 008 bien qu il soi maîrisé à % en 005. L écar observé en 01 enre l évoluion des deux variables es usifié par l inflaion élevée qu a connue la Tunisie duran cee année e qui a aein 6%. Nous le voyons, les ensions cononcurelles son le moeur de l inflaion e il es inéressan dès lors, de donner une imporance maeure à l inflaion sous-acene c'es-à-dire l évoluion du niveau général des prix, débarrassé de sa composane cononcurelle. 6 CONCLUSION L obecif de ce ravail es de déerminer l inflaion sous-acene en Tunisie en uilisan l approche des VAR srucurels. La lecure de la décomposiion de la variance e des graphiques impulsionnelles monre que l idenificaion des chocs réels e monéaires es bien assurée e que, sur la base de conraine de neuralié à long erme de l inflaion sur la producion, l inflaion sous-acene peu êre calculée à parir de cee approche des VAR srucurels. Les résulas réconforen le choix de l approche puisque l évoluion de l inflaion sous-acene calculée semble globalemen conforme à celle aendue sur le plan héorique. La mesure de l inflaion sous-acene doi permere aux banques cenrales de reconnaîre à emps une variaion des endances inflaionnises d origine monéaire. Pour cela, diverses banques cenrales on défini leur obecif d inflaion sur la base de l inflaion sous-acene. En oure, même si les banques cenrales fixen leur principal obecif en foncion de l inflaion observée, elles on inérê à connaîre le degré de prévisibilié de l inflaion sous-acene qui es censée refléer la endance inflaionnise d origine monéaire. ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr

10 L inflaion sous-acene en Tunisie : une applicaion de l approche VAR srucurel REMERCIEMENTS Nous remercions le Professeur Foued Badr GABSI pour les remarques e les suggesions qu il a bien voulu nous faire parvenir à la suie de la lecure d une première version de ce exe. REFERENCES [1] O.J. Blanchard e D. Quah, The dynamic effecs of aggregae demand and supply disurbances, American economic review, vol. 79, n 4, pp , sepembre [] D. Quah e S. Vahe, Measuring core inflaion, Royal Economic Sociey, The economic ournal, vol. 105, n 43, pp , sepembre [3] P. Jacquino, L inflaion sous-acene en France, en Allemagne e au Royaume-Uni, Economie e prévision, vol. 1, n 147, pp , 001. [4] A. Aleem e A. Lahiani, Esimaion and evaluaion of core inflaion measures, Applied economics, vol. 43, n 5, pp , ocobre 010. [5] J. Taillon, L inflaion sous-acene : un indice à médiane pondérée, Saisique de canada, série analyique n 7, pp 1-43, sepembre [6] P. Moai e R. Rochefor, Mesurer le pouvoir d acha, La Documenaion française, Paris, 333 pages, 008. [7] G.D. Pikbougoum, Calcul d indicaeurs d inflaion sous-acene pour les pays de l UEMOA, Banque Cenrale des Eas de l Afrique de l Oues, noes d informaion saisiques, n 545, pp 1-54, mars 004. [8] C. Sims, Macroeconomics and realiy, Economerica, vol. 48, n 1, pp 1-48, anvier [9] A. Mialou, L inflaion sous-acene en Afrique du sud e au Gabon: une modélisaion à parir de l approche VAR srucurelle, Banque des Eas de l Afrique de l Oues, Noes d éudes e de recherches, n 1, pp 1-8, ocobre 00. ISSN : Vol. 1 No. 1, Apr