Politique budgétaire et fiscale: Régimes budgétaires

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1 Poliique udgéaire e fiscale: Régimes udgéaires Les régimes udgéaires résumen les règles que les pouvoirs puliques suiven pour respecer la conraine de la souenailié. Ces règles peuven êre définies en erme de variales d ajusemen (impôs, dépenses puliques). Elles peuven égalemen êre définies en erme de règles de surplus (sailisaion du surplus primaire, du surplus oal, ec.). Finalemen, elles peuven définir quelle composane des dépenses (consommaion pulique, invesissemen pulique, remoursemen de la dee) es financée par un défici udgéaire. Ekkehard Erns 74

2 Poliique fiscale: Croissance endogène I Effes de long-erme de la poliique fiscale Invesissemens puliques (Infrasrucure, capial humain) Les dépenses puliques peuven surmoner cerains prolèmes d eernaliés posiives L invesissemen en infrasrucure augmene la producivié du capial La disponiilié de capial humain perme une croissance d équilire plus imporane Disorsion fiscale En même emps, le financemen des dépenses puliques via la aaion implique des disorsions suscepile de réduire le au de croissance d équilire Ekkehard Erns 75

3 Poliique fiscale: Croissance endogène II Rappel des modèles à croissance endogène: La croissance endogène nécessie que le rendemen marginal de capial à l équilire saionnaire es posiif. Inroducion des eernaliés sur les marchés des faceurs (capial e ravail) Quare ypes différens: Division du ravail: Eernalié de réseau enre les âches producives à accomplir: La producivié du ravail augmene avec le nomre de âches Division du capial: Eernalié de réseau enre les iens capiau inermédiaires: La producivié du ravail augmen avec le nomre de iens capiau Capial humain: Eernalié dans l accumulaion du capial humain (l accumulaion du savoir es cumulaif, sans rendemens d échelle décroissans) Modèle Schumpéerien à innovaion Eernalié dans l accumulaion du capial echnologique (l accumulaion du savoir echnique es cumulaif) Ekkehard Erns 76

4 Poliique fiscale: Croissance endogène III Invesissemen pulique comme faceur de producion supplémenaire. Y A L Les dépenses puliques son alors financées par un impô sur la producion. Y Donc: un niveau de dépenses puliques déerminé par les impôs e le sock de capial par êe: ( AL) k avec k/l Ekkehard Erns 77

5 Ekkehard Erns 78 Poliique fiscale: Croissance endogène IV La firme i maimise ses profis En sélecionnan le sock de capial par êe opimal: L invesissemen pulique garani alors un rendemen marginal consan à l équilire saionnaire, donc croissance endogène: [ ] i i i i k r w k A L δ π δ π k A r dk d i i i [ ] δ L A k AL k A r i

6 Poliique fiscale: Croissance endogène V Quelle es le niveau opimal de aaion? Maimiser l uilié de l agen représenaif équivau à maimiser le au de croissance, g, qui es proporionnel au rendemen marginal du capial: dg d dr d ( ) ( ) un au d imposiion qui correspond à la par des dépenses puliques dans la valeur ajouée. Ekkehard Erns 79

7 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires I Modèle de reiner e Semmler: Différens régimes udgéaires dans un modèle de croissance endogène sans monnaie Tous les régimes udgéaires son Ricardiens: pas de prolème de la souenailié de la dee pulique à long erme En revanche, l invesissemen pulique produi un impac posiif sur la croissance à l équilire: différens régimes udgéaires peuven alors êre caracérisés par différens au de croissance Ekkehard Erns 8

8 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires II Les ménages maimisen: ρ e d ma C u C s.c. C S& avec P ( w r S )( ) T S B On suppose une foncion d uilié de ype CRRA: u C σ C σ Ekkehard Erns 8

9 Ekkehard Erns 8 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires III Condiions de premier ordre: σ λ C r ρ λ λ & Sysème d équaions différenielles: P S T S w r S C S S r C C σ σ ρ & &

10 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires IV Seceur producif e équilire des marchés de faceurs: f (, ) représene le sock de capial pulique w Le ravail comme faceur de producion n es pas variale; sa rémunéraion correspond alors au complémen de la par du capial dans la producion oale (c.-à-d. à ): Equilire du marché financier: r Ekkehard Erns 8

11 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires V Seceur pulique Le seceur pulique fai face à la conraine udgéaire: B & T r B C T & P P avec: ( w r S ) T e la conraine de la souenailié: r s ds limb e Ekkehard Erns 84

12 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires VI La liéraure discue différens régimes udgéaires qui respece la règle de la souenailié: Régime de Blinder e Solow: X T cons. Régime de Domar: X T r B cons. Régime de Barro: X T r B gb avec: X la somme des dépenses puliques (consommaion e invesissemen) e g: le au de croissance d équilire de l économie Dans le premier régime le défici pulique es enièremen due au variaions du au d inérê de la dee pulique. Dans le deuième régime, les dépenses son négaivemen corrélées avec la dee pulique Dans le dernier régime, le gouvernemen cile une dee pulique «opimale» en foncion du sock de capial oal Ekkehard Erns 85

13 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires VII Commen raduire ces régimes en ermes du modèle? Les régimes doiven êre radui dans un conee de croissance endogène Les régimes son alors définis en foncion de la propension d un cerain ype de dépense du seceur pulique (en foncion des revenus de aaion): Propension de ransfer pulique: T P T, < T Propension de consommaion pulique: Propension d invesissemen pulique: C P, < ( ) I P T, <, L invesissemen pulique augmene le sock de capial pulique: & ( ) T ( P Avec δ P δ n) : le au de dépréciaion du sock de capial e n: la croissance de l offre de ravail Ekkehard Erns 86

14 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires VIII Finalemen, les auoriés puliques peuven décider de ne financer qu une parie des dépenses d inérê de la dee pulique via les aes: < 4 <. On se rerouve alors avec rois régimes udgéaires: Les déficis ne serven qu à financer l invesissemen pulique: C P T Les déficis son égalemen uilisés afin de payer une parie des inérês de la dee pulique: P P C T rb < T 4 Les aes ne son uilisées qu afin de financer consommaion e ransfers puliques: P P P C T I > T C P Ekkehard Erns 87 P T rb < T P < T

15 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires IX Les rois régimes udgéaires peuven êre apparenés à des choi paramériques appropriés La conraine udgéaire du régime (B) s écri: P P C T 4rB T avec une accumulaion de la dee pulique: B& P P rb C T & T ( )( ) T ( )rb 4 Le régime (A) s oien donc en choisissan 4 e >. Le régime (C) s oien en mean 4 e > avec: C P ( )( ) P T & T T > Ekkehard Erns 88

16 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires X Le sock de capial e la dee pulique évoluen suivan: P ( w r rb)( ) T & B& C Uiliser l évoluion de la dee pulique e des impôs: perme d oenir la dynamique du sock de capial physique: ( w r ) ( ( )) ( w r rb) & C ( ) T T B& P P P rb C T & T rb T T ( w r rb) T Par ailleurs, noons que l équilire sur le marché des faceurs impose que: w ( ) r e r Ekkehard Erns 89

17 Ekkehard Erns 9 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XI Le sysème dynamique (C,,B,) peu donc êre déerminer à parir de: B C & B B B 4 & σ σ ρ C C & B &

18 Ekkehard Erns 9 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XII On peu réécrire ce sysème en définissan: cc/, B/ e /. On oien alors: avec la consommaion privée à l équilire: σ σ ρ c c c c c 4 & & & c c c σ σ ρ &

19 Ekkehard Erns 9 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XIII Par ailleurs, la conraine du régime udgéaire impose: C P T P 4 rb T avec T( - rb), alors: en uilisan C P T e T P T e le fai que l équilire du marché des capiau impose: En réarrangean les ermes en oien alors: r T rb T rb C T P P ,,,,, T rb B B rb T rb rb T rb T

20 Ekkehard Erns 9 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XIV En susiuan c dans les équaion de e de, l équilire de croissance peu êre décrie par ces deu variales uniquemen. Les deu iso-clines se déerminen alors comme sui: () () () σ ρ σ σ ρ σ 4 p q & &

21 Ekkehard Erns 94 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XV La règle de Cramer perme alors de déerminer la réacion de e par rappor au paramères z en impliciemen différencian ce sysème d équaion: avec e () () z p z q M z z () () p p q q M () () () q p q p M M de

22 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XVI On peu alors déerminer la réacion du senier d équilire de croissance par rappor à l invesissemen pulique dans les rois régimes udgéaires. Pour les rois régimes udgéaires on peu monrer que de(m)>. Noons que comme dans le modèle d Équivalence Ricardienne à horizon ineremporel infini la consommaion pulique n a pas d impac sur la croissance d équilire e ne fai que se susiuer à la consommaion privée («crowding ou»). Ekkehard Erns 95

23 Ekkehard Erns 96 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XVII Régimes udgéaires (A) e (B): Régime (A): 4 e > L augmenaion de l invesissemen pulique es représenée par une augmenaion de. Le au de croissance augmene alors avec une augmenaion de l invesissemen pulique si: avec σ g [ ] de de M p q q p M

24 Ekkehard Erns 97 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XVIII Régimes udgéaires (A) (): Ce dernier erme es posiif si: > < <

25 Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XIX Régime udgéaire (A) (): L inroducion des régimes udgéaires dans un modèle de croissance endogène perme alors d oenir des effes négaifs de la dee pulique sur le au de croissance d équilire. Similairemen, l impac de l invesissemen pulique sur le au de croissance d équilire dépend de la srucure des dépenses puliques: Pour une par imporane de consommaion pulique e de ransfers sociau ( proche de ), le muliplicaeur es faile, voire négaif Ceci es lié à l impac négaif de la dee pulique sur la croissance d équilire On oserve que si /, l invesissemen pulique ne nécessie pas de dee supplémenaire e es oujours énéfique pour la croissance Ekkehard Erns 98

26 Poliique fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XX Régime (B): 4 < e > Régime B es moins srice que le régime A puisque seulemen une parie des dépenses sur la dee es financé par des impôs Une augmenaion de l invesissemen pulique aura alors un impac moindre sur l évoluion des impôs acuels: Le au de croissance d équilire augmene d auan plus avec l invesissemen pulique que 4 es faile. Comme auparavan, on oien: ( )( ) g σ Ekkehard Erns 99

27 Ekkehard Erns Poliique fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XXI Régime (B) (): En revanche: avec le dernier erme posiif si: [ ] 4 de de M p q q p M > < <

28 Poliique fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XXII Le régime moins resricif semle alors êre le régime plus propice à la croissance Ce résula n es valale qu à un au d endeemen pulique donné. Si le au d endeemen dans le régime B es supérieur à celui dans le régime A, le résula ne iendrai plus. On noe qu une augmenaion de 4 augmenerai égalemen via le iais d une augmenaion de. Par conséquen le muliplicaeur de l invesissemen pulique sera plus faile. Ekkehard Erns

29 Poliique fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XXIII Régime (C): 4 e >: On oien: On peu calculer epliciemen l iso-cline de la dee pulique: & σ( )( ) ρ ( )( ) σ( ) ( ( )( ) ) Donc, pour qu un équilire eise, le au d endeemen doi êre posiif (>) ou encore: ( ( )( ) ) > σ Ce qui nécessie au moins que: σ<- Ekkehard Erns

30 Ekkehard Erns Poliique udgéaire e fiscale: Croissance endogène e régime udgéaires XXIV Régime (C) (): L équilire n es donc pas garani dans ce régime udgéaire ou alors le gouvernemen serai un déeneur de crédi (<) Au cas où la condiion σ<- es saisfaie, l augmenaion de l invesissemen pulique augmen oujours le au de croissance d équilire puisque: avec: [ ] de de M p q q p M < <

31 Poliique udgéaire e fiscale: Conclusion La sévérié du régime udgéaire dans un modèle à croissance endogène es négaivemen corrélée avec le au de croissance, si la dee supplémenaire es uilisée pour financer le sock de capial pulic (infrasrucure, ec.). Ce résula nécessie que le au d endeemen pulic aein une valeur fie e sale à long erme. Dans la mesure où un régime udgéaire produi un endeemen pulic de plus en plus imporan, une parie de l invesissemen privé es remplacé par l invesissemen pulic («crowding ou») e l impac sur la croissance es nulle, voire négaif. Dans un régime udgéaire rès laise, un senier de croissance d équilire peu ne pas eiser. Ekkehard Erns 4